Размещено на http://www.allbest.ru/

51

Расчёт экономический эффективности лизинговой сделки по приобретению седельных тягачей МАЗ-544018-1320-031 и Iveco Starlis 420

• ВВЕДЕНИЕ

лизинговый сделка автомобиль перевозка

Для обновления технологической базы предприятиям необходимы значительные денежные средства. Однако в настоящее время значительная масса субъектов хозяйствования работает почти бесприбыльно, и только небольшая их часть отличается относительной устойчивостью. Даже прибыльно работающим предприятиям в современных условиях достаточно сложно перевооружить производство, так как крупному приобретению всегда предшествует продолжительное накопление прибыли, а в условиях нестабильной экономической ситуации, вызванной негативными тенденциями мирового финансового кризиса, величина накопленных средств не успевает угнаться за растущими ценами. Выход из создавшегося положения -- в широком применении новых финансовых инструментов производственного инвестирования, одним из которых является лизинг.

Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, в правом выкупа имущества лизингополучателем. Привлекательность лизинга обусловлена тем, что для его осуществления не требуется единовременная мобилизация финансовых ресурсов в размере полной стоимости приобретаемого актива.

Очевидно, что данная тема чрезвычайно актуальна на современном этапе развития нашей страны, так как создание эффективно действующей экономической системы в Беларуси предполагает активную деятельность рынка лизинговых услуг.

Сегодня лизинговые сделки в Беларуси заключают порядка 40 специализированных компаний и более 10 банков. Однако большая часть рынка находится под контролем 3-5 игроков. Так, например, доля «АСБ Лизинг» в общем объеме лизингового портфеля составляет 25%, «Промагролизинг» - 18%, «ВТБ Лизинг» - 15%, «Райффайзен-Лизинг» - 10%.

Среди лизингополучателей все меньше желающих обременять себя недвижимостью. Доля зданий и сооружений уменьшилась с 30,9% в 2014 г. до 21,9% в 2015-м, машин и оборудования, напротив, выросла с 29,4 до 34,7%, транспортных средств - с 38,9 до 39,8%, а иных предметов - с 0,8 до 3,6%. Всего же в прошлом году в лизинг было передано 47 569 предметов на общую сумму 56,585 млрд BYN. Средняя стоимость предмета лизинга в категории «здания и сооружения» составила 607210. BYN, «машины и оборудование» - 140200 BYN, «транспортные средства» - 429300 BYN, иные предметы - 6200 BYN.

Среди лизинговых компаний отмечается специализация по предметам лизинга. Например, у «Райффайзен-Лизинга» доля инвестиций в здания и сооружения составила 58,3%, транспортные средства - 37,4%, «РЕСО-БелЛизинга» - 11,9 и 85,2% соответственно, у «ГЛОБАЛ лизинга» и «Агролизинга» приоритетом была недвижимость (99,8 и 55,4%). На машинах и оборудовании в основном специализировались «АСБ лизинг» (90% инвестиций), «Белбизнеслизинг» (85,5%), «Внешнеэкономическая лизинговая компания» (60,4%) и «Лизинг-Белинвест» (89,5%), на транспорте - «Активлизинг» (90,3%) и «Микро Лизинг» (88,9%). Более равномерное распределение у «Промагролизинга» (15,2, 35,3 и 49,4% соответственно).

Как и в предыдущие годы, в республике наиболее популярен финансовый лизинг. На оперативный лизинг и сублизинг пришлось всего по 0,03% договоров. Существенно снизилась доля возвратного лизинга - с 24,7% в 2014 г. до 19,5% в 2015-м. Очевидно, желающих рисковать своим имуществом ради надежд на пополнение оборотных средств и минимизацию налогов становится все меньше.

Целью выполнения курсовой работы является разработка проекта по использованию лизинга грузовых автомобилей, занятых на международных перевозках.

Объект исследования: седельные тягачи марок МАЗ-5440Е9-520-031 и IVECO STARLIS 420, осуществляющие международные грузоперевозки в составе автопоездов. Предмет исследования - эффективность использования лизинга автомобилей (седельных тягачей МАЗ-5440Е9-520-031 и IVECO STARLIS 420) на международных перевозках.

В ходе выполнения курсовой работы поставлены и решаются следующие задачи:

1. Изучение теоретико-методических литературных источников по проблеме использования лизинга автомобилей, занятых международными грузоперевозками.

2. Разработка проекта по расчету лизинговых платежей при приобретении в лизинг седельных тягачей: нового отечественного (МАЗ-5440Е9-520-031, 2014 года выпуска), и подержанного зарубежного (IVECO STARLIS 420, 2005 года выпуска).

3. Расчет экономической эффективности разработанного проекта по лизингу автомобилей.

4. Заполнение лизингового контракта.

1. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВОЙ СДЕЛКИ ДЛЯ ЕЕ УЧАСТНИКОВ

1.1 Экономическая сущность лизинга и содержание лизинговой сделки

1.1.1 Сущность лизинга

Термин «лизинг» происходит от английского глагола «lease» и означает «сдавать и брать имущество в наём». Лизинг, как экономико-правовая категория представляет собой особый вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлечённых финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определённого продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. [9]

Финансирование приобретения лизингового имущества осуществляется лизингодателями (лизинговыми компаниями или кредитными организациями) за счёт собственных или заёмных средств.

Лизинговая сделка совершается путем заключения договора лизинга между лизингодателем и лизингополучателем, а также обязательных и сопутствующих договоров с другими субъектами лизинга. К обязательным договорам относится договор купли-продажи объекта лизинга между поставщиком и лизингодателем. К сопутствующим договорам относятся договор о привлечении денежных средств, договор залога, договор гарантии, договор поручительства и другие. При лизинге, как правило, собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование (если другое не определено договором). За обладание правом пользования имуществом лизингополучатель платит лизингодателю соответствующие суммы - лизинговые платежи, размер, вид и график перечисления которых определяются условиями двустороннего лизингового договора. [7]

По истечении срока лизингового договора лизингополучатель может приобрести объект сделки по согласованной цене (остаточной стоимости имущества), продлить лизинговый договор, или вернуть оборудование лизингодателю.Лизинговая форма кредитования как правило применяется к основным фондам предприятия.[7]

Предметом лизинга являются любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. [7]

Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. [7]

Лизинг является [8]:

ѕ формой обеспечения вложений в основные фонды, дополняя каналы финансирования;

ѕ прогрессивным методом материально-технического обеспечения;

ѕ способом сбыта машин и оборудования

Преимущества лизинга [8]:

ѕ возможно использование новой дорогостоящей техники и высоких технологий без значительных единовременных затрат;

ѕ стопроцентное кредитования, не требует немедленной уплаты;

ѕ можно испытать машины, а потом их выкупить;

ѕ предотвращает моральному старению техники;

ѕ лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость продукции;

ѕ имущество не зачисляется на баланс предприятия и нет необходимости платить налог на имущество;

ѕ лизинг доступен малым и средним предприятиям;

ѕ можно (в перспективе) приобрести оборудование по остаточной стоимости, по желанию

1.1.2 Содержание лизинговой сделки

Для лизинговых сделок характерна индивидуальность. Структура лизинговых сделок состоит из пяти основных пластов [7]:

1. Юридического, который предполагает доскональное знание законодательства страны лизингодателя, лизингополучателя и поставщика в сферах гражданского права, а также коммерции, налоговой политики;

2. Коммерческого, в рамках которого требуется знание текущей конъюктуры рынка и механизма формирования цен на оборудование, выступающего в качестве объекта лизинга;

3. Финансового, в пределах которого необходимо знание основных условий финансирования, умение определять риски и рассчитывать стоимость капиталовложений с учетом разновременности затрат;

4. Бухгалтерского, предполагающего знание бухгалтерского учета и отчетности по лизинговым операциям, амортизационной политики;

5. Технического, в пределах которого надо знать, каких специалистов следует привлечь для технической экспертизы лизингового проекта, проведения переговоров с изготовителем оборудования, получения от него соответствующих гарантий по техническому использованию оборудования и осуществления последующего контроля за эксплуатацией оборудования в период его лизинга.

1.2 Показатели оценки эффективности лизинговой сделки

Лизинговые операции являются одним из направлений инвестиционной деятельности, поэтому для оценки их эффективности с полным правом можно использовать весь математический аппарат, существующий для оценки инвестиционной деятельности. В предлагаемой работе приведена методика расчетов параметров лизинговых операций на примере финансового лизинга. Общий срок лизинга близок к общему сроку службы оборудования и превышает три года, поэтому для анализа эффективности сделок можно воспользоваться инструментарием, применяемым для оценки долгосрочных инвестиционных проектов. В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит сравнение предполагаемого объема инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам деятельности, основной проблемой является их сопоставимость. Методы, используемые для анализа инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы:

ѕ методы, основанные на дисконтированных оценках;

ѕ методы, основанные на учетных оценках.

При анализе лизинговых операций применяются обе группы методов. В работе представлены расчеты, основанные на методе дисконтированных оценок, при котором анализ движения денежных средств предприятия базируется на принципе временной стоимости денежных средств, т.е. различной стоимости денег в зависимости от времени их поступления или выбытия. В основе метода лежит принцип, согласно которому все ожидаемые движения денежных средств приводятся к одному моменту времени (моменту начала инвестиционного проекта) при помощи операции математического дисконтирования. При этом каждое движение денежных средств будет иметь свой коэффициент приведения (дисконтирования).

Чистая приведенная стоимость (NPV) инвестиций определяется по следующей формуле:

(1.1)

где - ожидаемый чистый денежный поток для i-го периода;

n - время жизни инвестпроекта;

r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным. Рыночная стоимость каждого отдельного движения денежных средств напрямую связана с действующей рыночной процентной ставкой. Поэтому при анализе движения денежных средств менеджер должен особое внимание уделить текущему состоянию экономики и связанному с ним процентному риску. Трудность применения такого анализа долгосрочных проектов в нашей стране состоит, в первую очередь, в абсолютной непредсказуемости возможных изменений процентных ставок. Поскольку дисконтирование платежей для оценки проекта зависит только от выбранной ставки дисконтирования, необходимо отдавать себе отчет, что любая неточность в решении данного вопроса сведет на нет все последующие расчеты, итогом которых будет совершенно некорректный результат. В дальнейшем мы подробнее остановимся на выборе ставки дисконтирования.

Основными показателями, количественно характеризующими инвестиционную привлекательность проекта, являются:

1) чистая приведенная стоимость, рассчитываемая как разность между дисконтированными поступлениями и дисконтированными оттоками денежных средств;

2) рентабельность инвестиций РI, рассчитываемая как отношение между дисконтированными поступлениями и дисконтированными оттоками денежных средств;

3) внутренняя норма доходности IRR, - ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю;

4) время окупаемости инвестиционного проекта.

Одним из показателей, характеризующих продолжительность возврата средств, является срок окупаемости инвестиционного проекта. В настоящее время для характеристики продолжительности возврата инвестированных средств часто используется дюрация. Дюрация рассчитывается умножением приведенной стоимости каждого элемента потока денежных средств на промежуток времени до уплаты или получения, суммированием этих произведений и делением на современную стоимость всех движений денежных средств: где

ѕ i-ый платеж

ѕ ставка дисконтирования, доходность альтернативного вложения за единицу времени (год, квартал и т. д.).

ѕ дисконтированная стоимость i-го платежа;

ѕ момент времени i-го платежа;

ѕ количество платежей.

После изложения общих положений следует остановится подробнее на особенностях финансовых расчетов лизинговых операций. Допустим, лизингополучатель, в соответствии с условиями договора, выплачивает лизингодателю очередной лизинговый платеж. В соответствии с действующим налоговым законодательством, лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции. Тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Получается, что, если лизингополучатель имеет достаточно большую выручку, отток лизингового платежа вызывает «налоговую экономию», связанную с «недоплатой» налога на прибыль. Величину такой экономии, зная действующую ставку налога на прибыль, оценить нетрудно. Так, для лизингового платежа в 100 тыс. рублей и при действующей ставке налога на прибыль 20% сумма потенциальной экономии составит 100 ? 20% = 20 тыс. рублей. Исходя из данного принципа следует учитывать сразу два движения денежных средств - лизинговый платеж в 100 тыс. руб. и налоговую экономию на сумму 20 тыс. руб. В мировой практике методика подобного анализа разработана достаточно детально и сводится к выделению всех операций, затрагивающих движения денежных средств. В ряде российских изданий приводится описание методики применения такого анализа в российской практике Соответственно различают прямой метод анализа, исследующий влияние притока и оттока денежных средств на выручку от реализации, и косвенный метод, где исходным элементом является выручка.

При анализе проектов необходимо также учитывать вторичный поток средств, связанный с упущенной налоговой защитой по амортизации. В нашем примере лизингополучатель теряет возможность уменьшить налогооблагаемую базу на величину амортизационных отчислений, подчеркивая тем самым, что лизинговая операция есть ничто иное, как альтернатива покупки объекта лизинга в собственность.

При этом следует иметь в виду, что в связи с налоговой защитой не происходит никаких движений по счетам денежных средств. Приступая к анализу лизингового проекта, следует помнить, что способ анализа изначально содержит определенные допущения. Он не является устоявшимся, закрепленным стандартом, он лишь предлагает метод решения проблемы, применение которого требует от менеджера творческого подхода, знания конкретной экономической ситуации и действующего законодательства, поскольку именно действующее налоговое законодательство, в первую очередь, определяет все денежные потоки по лизинговым операциям. При изменениях налогового законодательства могут возникать дополнительные варианты налоговой защиты, которые необходимо учитывать при анализе проекта. При выборе той или иной схемы лизинговой сделки важно также реально оценить, насколько ее участники в конкретной ситуации способны использовать налоговую защиту, предлагаемую законодательством. Более того, необходимой предпосылкой заключения лизингового соглашения является возможность использования всеми участниками сделки преимуществ лизинговых операций, поскольку сделка может состояться только в случае взаимной выгоды для ее участников. В силу этого хотя бы одна из сторон всегда должна иметь возможность с наибольшей полнотой использовать налоговую защиту и, имея некий резерв налоговой защиты, должна быть в состоянии идти на уступки другим участникам сделки, создавая тем самым дополнительные стимулы партнерам по сделке.

1.2.1 Выбор ставки дисконтирования

Точная оценка эффективности проекта возможна лишь при анализе ретроспективных данных, в то время как потенциальный инвестор в большей степени заинтересован в перспективной оценке лизинговой сделки. В ходе перспективного анализа всегда возникают трудности, вызванные тем, что многие входящие параметры, являющиеся базой для проведения расчетов, нельзя зафиксировать на одном уровне, они не являются константами, и по мере реализации лизингового проекта возможна их значительная вариация относительно выбранного расчетного уровня.

Например, это относится к ставке дисконтирования. Как уже было сказано, оценка эффективности проекта позволит получить достоверный результат только в том случае, если участники лизинговой сделки сумеют спрогнозировать среднерыночную процентную ставку, которая бы действовала в течение всего срока сделки. Сегодня существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования. Дадим их краткую характеристику:

1. за расчетную ставку сравнения (ставку приведения, дисконтирования) принимают рыночную ставку (например, учетную ставку Национального Банка, умноженную на поправочный коэффициент, отражающий тенденцию изменения процентных ставок);

2. ставка сравнения рассчитывается как средневзвешенная стоимость капитала, задействованного в финансировании лизингового имущества. Если проект финансируется исключительно за счет заемных средств в качестве ставки дисконтирования целесообразно использовать ставку по кредиту;

3. ставка дисконтирования привязывается к инфляции либо к средней доходности по данному виду деятельности.

Кроме того, существует и ряд других подходов. Так, например, различные потоки денежных средств могут содержать в себе повышенный уровень риска, заслуживая и более высокой ставки дисконтирования с точки зрения лизингополучателя. Например, лизингополучатель уверен, что сумеет выплатить лизинговый платеж, но не уверен в получении большой выручки (прибыли), чтобы воспользоваться налоговой защитой. В таком случае потоки денежных средств, обуслчистый овленные налоговой защитой, следует дисконтировать по более высокой ставке дисконта, чем ставка по займу, использованная для лизинговых платежей. Любой субъект лизинговой сделки может, в принципе, использовать различные ставки дисконтирования для различных денежных потоков в соответствии с их риском, но это чаще только усложняет расчеты. Чтобы избежать ненужного усложнения расчетов многие источники советуют брать в качестве ставки дисконтирования наиболее высокую процентную ставку, например, ставку привлечения денежных средств, закладывая тем самым высокие требования к внутренней норме доходности лизингового проекта. В этом есть смысл: рассчитанные при данной ставке дисконтирования показатели эффективности дают наиболее надежную оценку лизингового проекта.

При этом следует учесть, что если инвестор дает деньги взаймы, он платит налоги с получаемых процентов. Для него отдача определяется процентной ставкой в посленалоговом выражении. В то же время заемщик, когда он берет деньги в долг, может вычесть процентные выплаты из налогооблагаемой прибыли. Таким образом, для обоих участников лизинговой сделки затраты по займу определяются процентной ставкой в посленалоговом выражении, которую можно определить по формуле:

r = R (1 - G), (1.2)

где R - ставка по кредиту (либо привлеченным средствам);

G - ставка налога на прибыль.

Именно эту ставку предлагают использовать западные аналитики в качестве ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования определяет, в первую очередь, затраты лизингополучателя, в то время как ставка комиссионного вознаграждения - доход лизингодателя. Исходя из этого, при анализе проекта его эффективность для обеих сторон следует оценивать по показателю NPV. Если NPV > 0 для лизингополучателя, то он несет затраты определяемые ставкой меньшей, чем ставка дисконтирования. С точки зрения лизингодателя положительная NPV означает, что доходность операции превышает ставку дисконтирования; но окончательная доходность во многом определяется тем, насколько лизингодатель может воспользоваться налоговой защитой, предоставляемой законодательством. Подводя итог всем вышеизложенным подходам, используемым при выборе ставки дисконтирования, можно утверждать, что универсального рецепта не существует и окончательный выбор этого показателя во многом определяется опытом и предпочтениями сторон, участвующих в лизинговых операциях.

1.2.2 Налог на добавленную стоимости в лизинговых расчетах

В настоящее время НДС начисляется на всю сумму лизинговых платежей. Включение НДС в лизинговый платеж увеличивает его в абсолютном выражении, однако при детальном рассмотрении часто оказывается, что финансовые результаты операции будут одинаковыми, независимо от того, начисляется НДС на лизинговые платежи или нет.

Согласно Налоговому кодексу, субъекты лизинга при расчетах с бюджетом, сумму НДС, подлежащую уплате в бюджет, уменьшают на сумму НДС, уплаченную при приобретении товаров и услуг, относимых на издержки производства. Поэтому суммы налога, которые лизингополучатель заплатил лизингодателю в составе лизинговых платежей, уменьшат его собственные платежи в бюджет. Фактически эти суммы взаимно погашаются, и удорожания лизинга не происходит.

Сложность определения влияния НДС на эффективность конкретной лизинговой сделки обусловлена тем, что сумма налога, подлежащего уплате в бюджет, определяется по результатам всей деятельности субъекта за определенный период и не может быть определена по результатам одной сделки. Кроме того, дополнительные сложности в расчетах могут возникнуть, если один из субъектов лизинга освобожден от уплаты НДС или имеет льготы по данному налогу. В этом случае расчеты следует производить с учетом данной специфики (может возникнуть ряд первичных и вторичных денежных потоков), при этом сама сущность расчетов не меняется. Кроме того, существенной проблемой является тот факт, что лизингодатель платит НДС за лизинговое имущество сразу, в то время как возмещение данной суммы из бюджета может происходить с большой временной задержкой .

1.3 Методика проведения расчетов по анализу эффективности лизинговой сделки

Традиционная методика расчета эффективности инвестиций, которая основывалась на определении коэффициента эффективности и срока окупаемости, в современных условиях время не срабатывает ряд моментов, поскольку н не является комплексной и не отвечающей требованиям рыночной экономики Для повышения уровня комплексности методики определения эффективности инвестиций предлагают разрабатывать подобные отдельные расчеты, основанные на результатах ознакомления с практикой оценки эффективности инвестиций в зарубежной экономике. Источник прироста капитала и движущая сила инвестиций - прибыль. Поэтому целью предприятия является дальнейшее его увеличение. Прирост обязательно должен быть таким, чтобы компенсировать инвестору потери от использования средств, которые он имеет, и наградить его за риск, вернуть потери от инфляции в будущему.

Инвестирование и получения прибыли могут быть нескольких видов:

ѕ последовательное прохождения инвестиций и получения прибыли

ѕ прибыль получаем сразу после ввода в эксплуатацию инвестированного имущества:

ѕ параллельное прохождения инвестиций и получения прибыли-возможно получение прибыли до завершения инвестиций (после первого этапа):

ѕ интервальные прохождения процесса инвестиций и прибыли когда между процессом инвестирования и получением прибыли проходит определенное время:

Важным показателем, характеризующим эффективность инвестиций, является порог рентабельности - это такой момент, когда нет ни прибыли, ни потерь, т.е. доходы от реализации равны собственным переменным издержкам на продукцию и постоянным расходам за этот период при осуществлении ни калькуляции порога рентабельности выделяют две главные категории расходов и трат:

ѕ постоянные независимые от масштабов деятельности, например, амортизация, арендная плата, уплата процентов за кредит, общие расходы на администрацию, страхование имущества;

ѕ переменные тесно связаны с количеством продукции, скажем, расхода сырья, энергии, упаковки и т.п.

Определение порога рентабельности имеет особое значение в процессе управления фирмой, в частности на этапе ее проектирования, создания и определения необходимого объема инвестиций, поскольку позволяет оценить необходимый размер предприятия для реализации возможности его выхода на заданный уровень рентабельности Этот метод помогает быстро установить: проектная цена на продукцию является достаточным для покрытия вы расходов, сопровождающих ее производство, или количество продукции позволит получить нужный доход для покрытия расходов на ее производство.

1.3.1 Оценка эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя

Перед компанией стоит выбор: покупать оборудование или взять его в аренду. Выбор можно сделать на основе сопоставления приведенного дохода с учетом риска обоих вариантов.

Для проведения сравнительного анализа проектов можно использовать теоретические модели, позволяющие выявить связи между различными параметрами проектов. Одним из принципов, является принцип, в соответствии с которым платежи, приведенные к одному и тому же моменту времени путем дисконтирования, считаются финансово эквивалентными. Ставка дисконтирования определяется доходностью данного производства. При этом необходимо учитывать влияние рассматриваемых схем на налоговые платежи, так как при одинаковом объеме и при одинаковых условиях финансирования (в кредитных схемах) итоговые затраты по проекту различны.

Анализ ведется по следующей схеме: инвестирование в основные фонды компании с использованием лизинга является эффективным, если результат превосходит аналогичное финансирование с помощью кредита.

В случае покупки чистая приведенная стоимость равна [5]:

(1.3)

где - первоначальные вложения;

- ставка корпоративного налога;

- доход до вычета амортизационных отчислений и налога;

- амортизационные отчисления в момент t;

r - взвешенная ставка дисконтирования (в качестве весов выступают значения риска по компонентам дохода);

N - срок жизни проекта.

В случае аренды чистая приведенная стоимость равна:

(1.4)

где - арендная плата при t=0;

-арендная плата в момент t;

- накладные расходы арендодателя;

- цена продажи актива в конце срока аренды;

- амортизационные отчисления за период t;

J - срок аренды;

N - нормативный срок эксплуатации актива.

Для упрощения предположим, что покупка на 100% финансируется за счет кредита. В результате в уравнении (1) выражение приобретает ту же форму, что и последовательность арендных платежей, так что уравнение принимает следующий вид:

(1.5)

где - проценты и выплаты основной суммы долга за период t;

- выплаты основной суммы долга за период t;

- проценты по долгу за период t.

Вычитая из (чистой приведенной стоимости аренды) (чистую приведенную стоимость покупки), можно получить определение чистых преимуществ варианта аренды (или покупки):

 (1.6)

Введем следующие предположения: а) L0=0; б) срок действия договора об аренде равен нормативному сроку эксплуатации актива; в) амортизация начисляется равномерно; г) величина годовых арендных взносов неизменна; д) основная сумма долга погашается равномерными частями; е) накладные расходы арендодателя равны нулю.

В силу условия б) =0; из условий в) и д) следует, что

.

В итоге уравнение (4) сводиться к следующему:

(1.7)

Приведенная стоимость лизинга должна быть больше приведенной стоимости в случае покупки (или выгоды при лизинге минус альтернативные издержки при покупке больше нуля), тогда будет выбран вариант лизинга [6].

Как правило, лизинг является более дорогостоящим инструментом нежели кредит, но при участии государства ситуация можно измениться. Многие специалисты считают, что без субсидирования процентов по лизингу в настоящее время невозможно обновление дорогостоящего оборудования.

Компания-лизингополучатель может использовать несколько ставок дисконта, рассчитанных различными методами. Автор считает, что рациональнее будет в качестве дисконтной ставки взять ставку процента по кредиту [6].

Потенциально возможный доход от использования лизинга для лизингополучателя определяется по формуле:

 (1.8)

где -- сумма первоначальных инвестиций, равная стоимости предмета лизинга минус первоначальный отток (первоначальный лизинговый платеж или аванс) денежных средств;

LCF_t -- отток денежных средств по договору лизинга в период t;

r -- ставка дисконта, равная процентной ставке по кредиту;

ф -- ставка налога на прибыль;

r(1 - ф) -- посленалоговая ставка процента.

Вследствие использования налогового щита (различная величина налогооблагаемых баз) и отнесения лизинговых платежей на себестоимость продукции, возникает выгода от использования лизинга по сравнению с кредитом. Если оборудование, сданное в лизинг, имеет остаточную стоимость в конце срока действия договора, то ее следует учесть в расчетах. Перейдем непосредственно к модели с учетом государственных субсидий.

При субсидировании государством величина лизинговых платежей уменьшается на величину субсидии. Таким образом, формула (6) будет иметь вид:

(1.9)

где 0 < k < 1 -- доля субсидии;

х -- часть стоимости предмета лизинга, погашаемая в периоде t;

у -- величина процентных платежей;

у(1-k) - величина процентных платежей по лизингу после субсидирования.

Субсидирование позволяет повысить эффективность использования механизма лизинга, снизив величину лизинговых платежей [6].

1.3.2 Эффективность лизинга у лизингодателя

Она также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга. Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки. Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.

Прогноз дохода (выручки) от лизинговой сделки для лизингодателя рассчитывается по формуле

(1.10)

где Дл - доход (выручка) от лизинга, млн руб.;

t, п - номер периода и срок лизинговых платежей, млн руб.;

- периодические лизинговые платежи, млн руб.;

- налог на прибыль, млн руб.;

- амортизационные отчисления на лизинговое оборудование, млн руб.;

R - уровень доходности (ставка дисконтирования по инвестициям);

- остаточная стоимость объекта лизинга, млн руб.;

-первоначальные инвестиции, млн руб.

Расчет периодических лизинговых платежей осуществляется на основе договора, а способ их уплаты зависит от экономического состояния лизингополучателя и бывает:

* линейный, т.е. пропорционально равными долями. Это типовой равномерный способ выплаты;

* прогрессивный, т.е. в начале договора устанавливаются небольшие платежи, которые постепенно увеличиваются по мере освоения оборудования и увеличения объемов производства и реализации продукции (работ, услуг), что привлекательно для начинающих предпринимателей;

* дегрессивные, т.е. постепенно уменьшающиеся платежи, применяются при ускоренных платежах на начальных этапах лизинга, что снижает риск собственника имущества и расширяет свободу действий лизингополучателя;

* сезонные, которые применяются в отраслях с сезонным характером производства.

Для расчета лизинговых платежей (ЛП) за весь период договора используется формула

(1.11)

Где - периодические платежи по кредиту;

- комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

- стоимость дополнительных услуг, оказываемых лизингополучателю;

- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый за оказание услуг по лизингу.

Размер амортизационных отчислений на лизинговое оборудование зависит от метода начисления амортизации и классификационной группы основных средств. Периодические платежи по кредитупредставляют собой постепенный возврат привлеченных для лизинговой сделки кредитов вместе с процентами. Комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга может устанавливаться в процентах от его первоначальной стоимости или от среднегодовой остаточной стоимости.

Плата за дополнительные услуги, оказываемые лизингополучателю в расчетном году t, рассчитываются по формуле

(1.12)

где Т - период лизинговых платежей, млн руб.,

... - соответственно виды расходов лизингодателя: командировочные, транспортные, на обучение персонала работе на лизинговом оборудовании, на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, страхование рисков, по налогу на имущество.

Налог на добавленную стоимость, уплачиваемый за оказание услуг по лизингу в расчетном периоде, рассчитывается по формуле

(1.13)

где - выручка от оказания услуг по лизингу;

- ставка налога на добавленную стоимость в период времени t.

Рентабельность лизинга, у лизингодателя рассчитывается как отношение чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и каждому договору в отдельности:

 (1.14)

где - рентабельность лизинга;

- прибыль чистая от реализации услуг по лизингу;

- затраты на осуществление операций лизинга.

Срок окупаемости затрат по лизингу рассчитывается как отношение суммы всех затрат лизинговой компании к среднегодовой сумме чистой прибыли от операций лизинга.

Лизинговые риски анализируются на основе изучения платежеспособности арендаторов и выполнения ими договорных обязательств по предыдущим контрактам. В процессе анализа сравниваются показатели эффективности лизинга, полученные фактически и отраженные в договоре, выявляются причины отклонений, которые необходимо учитывать при заключении следующих сделок.

В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения и определить причины этих отклонений и учесть их при заключении дальнейших сделок.

1.3.3 Определение взаимовыгодных условий сделки для лизингодателя и лизингополучателя

Рассматриваемая модель позволяет проводить сравнительный анализ различных лизинговых проектов оборудования. В модели определяются условия, при которых финансовый лизинг оборудования будет выгоден как лизингодателю, так и лизингополучателю. Строится область компромисса, определяющая параметры постоянных и переменных лизинговых платежей, обеспечивающих взаимовыгодные условия сделки.

Рассмотрим методы аналитической оценки эффективности инвестиционных проектов, предполагающих финансирование лизинга оборудования. Под эффективностью проектов понимается получение определенной выгоды субъектом лизинговой сделки по сравнению с другими способами ведения финансовой деятельности. Следует показать основные особенности, которые должны учитываться при выборе той или иной схемы финансирования капитальных вложений с привлечением кредитных ресурсов по различным финансовым схемам. Оценка инвестиционного проекта, позволяющая на основе имеющихся данных на момент начала проекта о доходности вложений в соответствующий сектор экономики и их прогнозе на период реализации проекта, позволяет выбрать оптимальный вариант вложения финансовых средств.

Рассмотрим модель, позволяющую укрупнено выявить условия, при которых финансовый лизинг оборудования будет выгоден как лизингодателю, так и лизингополучателю. И также будет для лизингополучателя предпочтительнее приобретения того же оборудования в кредит [4].

Необходимость такого анализа влияния лизинговых операций на расчет эффективности возникает в связи с тем, что многие проекты по лизингу предполагают создание лизинговой компании или организацию лизинговой деятельности на самом предприятии.

Введем следующие допущения и обозначения.

Стоимость оборудования, передаваемого в лизинг равна c денежных единиц; срок действия проекта - s лет; срок предполагаемой эксплуатации - t лет. Договор лизинга заключается на амортизационный срок службы оборудования s, после чего полностью амортизованное оборудование используется компанией.

Как правило, при расчете эффективности лизинга оборудования рассматривается общий показатель рентабельности производства по отрасли. В области авиаперевозок, например, такой показатель в лучшем случае составляет 2 - 3%. Оборудование берется в лизинг для выполнения конкретной коммерческой программы. Поэтому целесообразно ввести показатель базовой прибыли П представляющий собой разность между предполагаемой выручкой от использования оборудования и затратами за единицу времени.

Расходы, связанные с лизингом оборудования, входят в состав прямых постоянных расходов, расчет производится на основании оценки себестоимости эксплуатационного часа, эти расходы зависят от эффективности использования техники. Лизинговые платежи включают три составляющие:

ѕ возмещение стоимости с оборудования;

ѕ постоянный платеж, составляющий k% от суммы выплачиваемого возмещения;

ѕ переменный платеж, составляющий v% от невозмещенной стоимости.

Расходы, связанные с проведением периодического технического обслуживания и ремонта, расходы на капитальный ремонт напрямую зависят от календарного срока и количества часов эксплуатации оборудования. Эти расходы учитываются в постоянных и переменных лизинговых платежах и, в зависимости от конкретного соглашения между лизингополучателем и лизингодателем, определяются величиной параметров k и v. При этом амортизационные отчисления по этому оборудованию компания не производит, поскольку оно является собственностью лизингодателя.

Считаем, что лизингодатель пользуется кредитом с годовой процентной ставкой i. Считаем также, что компания вносит депозит в размере g денежных единиц. При этом:

ф - ставка налога на прибыль;

д- ставка налога на доход по депозитам;

q - годовая ставка банковского процента по депозитам;

m - ставка налога на имущество (к остаточной стоимости) для лизингодателя;

p - совокупная ставка налогов на выручку лизингодателя;

r - норма дисконта.

Оценим эффективность лизинга для лизингополучателя.

Пусть проект по лизингу начинается в момент времени . В диапазоне осуществляются лизинговые платежи и выплаты лизингодателя банку. На отрезке времени платеж лизингополучателя составит:

(1.15)

Рассчитаем значение чистой прибыли с учетом доходов по депозиту и налогов:

(1.16)

где g - доход в виде процентов по депозиту.

Следовательно, чистый доход компании за период действия контракта s составит:

(1.17)

В случае t>s оборудование полностью переходит в собственность компании (депозит закрывается, лизинговые платежи отсутствуют, и не начисляется амортизация). Чистый доход компании состоит из двух слагаемых - доход до окончания проекта (10) и после. Соответственно, схема лизинга эффективнее схемы кредита, если разница интегральных доходов двух вариантов положительная величина.

Оценим эффективность лизинга для лизингодателя, т.е. определим условия и параметры при которых лизингодателю будет выгоден договор лизинга.

Период лизингового договора составляет s лет. Лизинговые платежи являются выручкой лизингодателя на отрезке времени . Поэтому налог на них составит. Налог на имущество рассчитывается как произведение остаточной стоимости () средства на ставку m. Амортизация составит, проценты по кредиту. Учитывая полученное ранее значение , получим выражение для налогооблагаемой прибыли:

(1.18)

Следовательно, чистый доход лизингодателя после вычета налогов составит:

(1.19)

Таким образом, чистый доход лизингодателя будет положительным в течение всего срока лизингового договора, если для любого выполняется неравенство:

Достаточно, чтобы неравенство выполнялось при , то есть



Тогда существующую зависимость между постоянными (k) и переменными (v) лизинговыми платежами можно представить следующим неравенством:

(1.20)

При таком соотношении проект будет эффективен для лизингодателя. Поскольку при заключении лизинговой сделки стороны исходят из объективных значений экономических нормативов по ставкам налогов, банковских процентов, нормы дисконта и т.д., на основе переговоров определяются параметры постоянной и переменной составляющей лизинговых платежей, обеспечивающие взаимовыгодные условия для лизингодателя и лизингополучателя. При этом компания, безусловно, должна оценивать свой коммерческий потенциал, обеспечивающий эффективное использование оборудования, взятого в лизинг. Область значений параметров k и v, можно определить следующим образом. В случае эффективной сделки компания-лизингополучатель до момента окончания лизинговой сделки должна получить положительную прибыль. Из (17) и (18) после преобразований получаем:

(1.21)

где ,

Систему неравенств (12) и (13) можно представить в виде системы линейных неравенств:

где a1, a2, b1, b2 не зависят от k и v, b1, b2>0.

Множество решений этой системы неравенств и определяет область значений параметров k и v, обеспечивающих взаимовыгодные условия сделки. Множество решений такого типа системы неравенств можно проиллюстрировать заштрихованной областью на графике рис.1, где ось абсцисс - значение параметра v, ось ординат - значение параметра k. Определение экономически обоснованного состава и размера лизинговых платежей является важнейшей составляющей лизинговой сделки. Расчет лизинговых платежей в каждом проекте проводится по индивидуальной схеме, согласованной со всеми участниками процесса и основывается на общей методологической основе определения размера лизинговых платежей [5].

2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА ГРУЗОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ, ЗАНЯТЫХ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕРЕВОЗКАХ

2.1 Расчет лизинговых платежей при финансовом лизинге

Определение суммы лизинговых платежей является одним из наиболее сложных этапов лизинговой сделки. Экономически обоснованные лизинговые платежи должны обеспечить лизингодателю определённый уровень доходности, а лизингополучателю приемлемый уровень затрат.

Рассмотрение вопроса об эффективности лизинга для лизингополучателя проводится через сравнение экономической эффективности альтернативных ему вариантов.

В курсовом проекте оценка эффективности лизинга грузовых автомобилей проводится на примере двух седельных тягачей - отечественного МАЗ-5440Е9-520-031 (2014 года выпуска) и зарубежного - IVECO STARLIS 420(2005 года выпуска).

Расчет лизинговых платежей производится методом составляющих согласно методике, изложенной в источнике [4, с.118].

Внешний вид автомобилей показан на рисунке 2.1, а их техническая характеристика представлена в приложениях Б и В.

а) б)

Рисунок 2.1 Внешний вид автомобилей: а) Iveco Starlis 420;

б) МАЗ-5440Е9-520-031.

В качестве альтернативных вариантов к чистой покупке техники рассматривается: приобретение автомобилей в финансовый и оперативный лизинг, а также в кредит.

Первым этапом анализа является обоснование размера лизинговых платежей при финансовом лизинге. Исходные данные для расчета лизинговых (и в последствии кредитных) платежей представлены в таблице 2.1

Таблица 2.1 - Исходные данные для расчета лизинговых и кредитных платежей.

Наименование показателя	Условное обозначение	Единица измерения	Значение показателя
Балансовая стоимость автомобиля: - МАЗ-5440Е9-520-031 - IVECO STARLIS 420	БСМАЗ БСIveco	Деноминированный белорусский рубль	100 000 35 000
Срок лизинга	Т	квартал	20
Ставка рефинансирования	е	%	18
Ставка налога на добавленную стоимость	Сндс	%	20
Ставка налога на прибыль	Спр	%	18
Авансовый платеж	АП	%	20
Остаточная стоимость	ОС	%	5
Годовая лизинговая ставка	ЛСгод	%	22
Годовая процентная ставка по кредиту	ПСгод	%	25

Согласно методу составляющих, расчет лизинговых платежей по договорам о лизинге грузовых автомобилей производится по следующей формуле:

ЛП_i = АО_i + ЛС_i + ДУ + СП + КВ + НДС_i , (2.1)

Где АО_i - сумма амортизационных отчислений за i-й период, рублей;

ЛС_i - сумма выплат по лизинговой ставке (возврат средств, затраченных на приобретение автомобиля) за i-й период, рублей;

ДУ - плата за дополнительные услуги (услуги автосервиса, предоставление дисконтной карты для сети АЗС при лизинге, консалтинговые услуги, транспортировка к месту расположения предприятия лизингополучателя и др.), рублей;

СП - страховые платежи, рублей;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю, рублей;

НДС_i - сумма налога на добавленную стоимость за i-й период, рублей.

При этом ежеквартальные амортизационные отчисления рассчитываются по следующей формуле:

, (2.2)

где БС - балансовая стоимость автомобиля, рублей;

АП - авансовый платеж, в процентах от балансовой стоимости;

ОС - остаточная стоимость по лизинговому контракту, в процентах от балансовой стоимости;

Т - срок лизинга в кварталах.

При отсрочке уплаты формула (2.2) принимает следующий вид:

, (2.3)

Где Т_отс - продолжительность отсрочки в погашении стоимости автомобиля, кварталы.

В курсовой работе рассматривается финансовый лизинг грузовых автомобилей без применения отсрочки выплат (Т_отс = 0), и таким образом расчет ежеквартальных амортизационных отчислений производится по формуле (2.2).

Стоимость объекта лизинга на начало действия лизингового контракта (С_нк) определяется по формуле:

, (2.4)

а на конец каждого из последующих периодов:

, (2.5)

гдеi - порядковый номер квартала.

Стоимость объекта лизинга на начало каждого периода, следующего за первым:

, (2.6)

По формулам (2.2) и (2.4) - (2.6) определяется стоимость объекта лизинга на начало и конец каждого квартала, соответствующие расчеты представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Стоимость объектов лизинга на начало и конец периода в рублях.

Квартал	МАЗ-5440Е9-520-031	IVECO STARLIS 420
	Снi	АОi	Cкi	Снi	АОi	Cкi
1	80 000	3 750,00	76 250,00	28 000	1 312,50	26 687,50
2	76 250	3 750,00	72 500,00	26 687,50	1 312,50	25 375,00
3	72 500	3 750,00	68 750,00	25 375,00	1 312,50	24 062,50
4	68 750	3 750,00	65 000,00	24 062,50	1 312,50	22 750,00
5	65 000	3 750,00	61 250,00	22 750,00	1 312,50	21 437,50
6	61 250	3 750,00	57 500,00	21 437,50	1 312,50	20 125,00
7	57 500	3 750,00	53 750,00	20 125,00	1 312,50	18 812,50
8	53 750	3 750,00	50 000,00	18 812,50	1 312,50	17 500,00
9	50 000	3 750,00	46 250,00	17 500,00	1 312,50	16 187,50
10	46 250	3 750,00	42 500,00	16 187,50	1 312,50	14 875,00
11	42 500	3 750,00	38 750,00	14 875,00	1 312,50	13 562,50
12	38 750	3 750,00	35 000,00	13 562,50	1 312,50	12 250,00
13	35 000	3 750,00	31 250,00	12 250,00	1 312,50	10 937,50
14	31 250	3 750,00	27 500,00	10 937,50	1 312,50	9 625,00
15	27 500	3 750,00	23 750,00	9 625,00	1 312,50	8 312,50
16	23 750	3 750,00	20 000,00	8 312,50	1 312,50	7 000,00
17	20 000	3 750,00	16 250,00	7 000,00	1 312,50	5 687,50
18	16 250	3 750,00	12 500,00	5 687,50	1 312,50	4 375,00
19	12 500	3 750,00	8 750,00	4 375,00	1 312,50	3 062,50
20	8 750	3 750,00	5 000,00	3 062,50	1 312,50	1 750,00
Всего	-	75 000,00	-	-	26 250,00

Далее следует расчет ежеквартальных выплат по лизинговой ставке в адрес компании-лизингодателя за предоставление автомобиля в финансовый лизинг. Сумма выплат по лизинговой ставке рассчитывается от невыплаченной на момент расчета текущей стоимости объекта лизинга по следующей формуле:

(2.7)

Расчет выплат по лизинговой ставке за каждый из рассматриваемых объектов лизинга по формуле (2.7) представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Расчет выплат по лизинговой ставке при финансовом лизинге в рублях.

Квартал	МАЗ-5440Е9-520-031	IVECO STARLIS 420
1	76 250,00	4 193,75	26 687,50	1467,81
2	72 500,00	3 987,50	25 375,00	1395,63
3	68 750	3 781,25	24 063	1323,44
4	65 000,00	3 575,00	22 750,00	1251,25
5	61 250,00	3 368,75	21 437,50	1179,06
6	57 500	3 162,50	20 125	1106,88
7	53 750,00	2 956,25	18 812,50	1034,69
8	50 000,00	2 750,00	17 500,00	962,50
9	46 250	2 543,75	16 188	890,31
10	42 500,00	2 337,50	14 875,00	818,13
11	38 750,00	2 131,25	13 562,50	745,94
12	35 000	1 925,00	12 250	673,75
13	31 250,00	1 718,75	10 937,50	601,56
14	27 500,00	1 512,50	9 625,00	529,38
15	23 750	1 306,25	8 313	457,19
16	20 000,00	1 100,00	7 000,00	385,00
17	16 250,00	893,75	5 687,50	312,81
18	12 500,00	687,50	4 375,00	240,63
19	8 750,00	481,25	3 062,50	168,44
20	5 000,00	275,00	1 750,00	96,25
Всего	-	44 687,50	-	15640,63

Дополнительные услуги входят в состав лизинговых платежей при так называемом «мокром» лизинге, то есть лизинге с полным или частичным набором услуг.

Их стоимостная величина варьируется в каждом конкретном лизинговом контракте. Более распространен «чистый» лизинг - без предоставления дополнительных услуг. В курсовой работе рассматривается случай «чистого» (ДУ=0) лизинга.

Ежеквартальный размер комиссионных вознаграждений лизингодателю рассчитывается следующим образом:

КВ = БС * , (2.8)

где - ставка комиссионного вознаграждения, в %.

Однако в рассматриваемом случае КВ=0, так как комиссионное вознаграждение входит в лизинговую ставку.

Налог на добавленную стоимость начисляется на общий объем лизинговых платежей и рассчитывается по следующей формуле:

, (2.9)

где - ставка налога на добавленную стоимость.

Результаты расчета размеров налога на добавленную стоимость по формуле (2.9), а также итоговый расчет лизинговых платежей по формуле (2.1) для каждого из рассматриваемых объектов лизинга представлены соответственно в таблицах 2.4 и 2.5.

Таблица 2.4 - Расчет полного размера лизинговых платежей по объекту финансового лизинга МАЗ-5440Е9-520-031.

Квартал
1	2	3	4	5
1	3750	4193,75	1588,75	9532,5
2	3750	3987,5

Подобные документы

• Практические результаты и преимущества использования лизинга в ОАО "Пермская ГРЭС"

  Предпосылки развития лизинга в России. Организация заключения лизинговой сделки. Виды лизинга. Методы оценки эффективности лизинга. Методы расчета лизинговых платежей. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России. Налогообложение.
  
  курсовая работа [64,9 K], добавлен 15.10.2004
  

• Экономическая сущность лизинга и его роль в укреплении экономики производства

  Изучение сущности и форм лизинга – приобретения оборудования с предоставлением его в аренду организациям (лизингополучателю) в обмен на лизинговые платежи. Особенности экономического механизма лизинговой деятельности. Методы оценки эффективности лизинга.
  
  курсовая работа [60,3 K], добавлен 12.12.2010
  

• Правовое обеспечение лизинга

  Виды лизинга. Правовые основы лизинга. Субъекты лизинга и объекты лизинга. Сложная правовая природа лизинга. Степень окупаемости предмета лизинга. Срок использования предмета лизинга. Методы финансирования лизинговой сделки.
  
  реферат [24,4 K], добавлен 18.09.2006
  

• Лизинг

  Поиск и привлечение долгосрочных инвестиций для расширения производства. О лизинге. Экономическая сущность лизинга. Объекты и субъекты лизинговой сделки. Преимущества лизинга перед банковским кредитованием и препятствия для его развития в России.
  
  курсовая работа [118,7 K], добавлен 26.03.2009
  

• Лизинг как метод инвестирования

  Роль инвестиционной деятельности предприятия. Понятие, экономическая сущность и виды лизинга, его преимущества и недостатки, отличия от аренды. Основные субъекты лизинга, его двойственная природа. Финансовая оценка эффективности лизинговой операции.
  
  контрольная работа [52,9 K], добавлен 24.11.2010
  

• Значение капитальных вложений в деятельности предприятия

  Исследование теоретических основ лизинга и его правового регулирования. Изучение лизинговой сделки на примере заключенного договора финансовой аренды между ООО "Лизинговая компания УРАЛСИБ" и ГУП МО "Мострансавто". Анализ классификации видов лизинга.
  
  курсовая работа [332,2 K], добавлен 11.01.2012
  

• Виды лизинга и его особенности как способ инвестирования в Республике Беларусь

  Исследование сущности, видов и особенностей лизинга как способа инвестирования. Анализ его роли в современной экономике. Порядок заключения лизинговой сделки. Договор лизинга. Проблемы и перспективы развития лизинговых операций в Республике Беларусь.
  
  курсовая работа [187,1 K], добавлен 11.05.2014
  

• Лизинговые операции

  Лизинговая сделка. Совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом предмета лизинга. Участники лизинговой сделки. Форма расчета по лизингу. Лизинг с привлечением заемных средств.
  
  тест [12,2 K], добавлен 26.01.2009
  

• Финансовый лизинг как международная инвестиционная деятельность

  Понятие, развитие, субъекты и особенности международного финансового лизинга, его применение как способа привлечения инвестиций. Организация лизинговой сделки на предприятии ООО Строительная фирма "СЭР". Расчет лизинговых платежей и выбор методики.
  
  курсовая работа [317,0 K], добавлен 27.10.2015
  

• Международный лизинг: преимущества и не достатки

  Активизация хозяйственной деятельности белорусских фирм. Дефицит инвалютных средств. Понятие международного лизинга. Разновидности лизинговых сделок. Преимущества и недостатки лизинга для лизингодателя и лизингополучателя. Механизм лизинговой сделки.
  
  реферат [25,1 K], добавлен 04.10.2008
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам