Оценка бизнеса предприятия общественного питания на примере ООО "Аврора"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего образования

Нижегородский государственный технический университет им. Р.Е.Алексеева

Институт Экономики и управления

Кафедра Менеджмент

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Оценка бизнеса»

на тему: Оценка бизнеса предприятия общественного питания на примере ООО "Аврора"

Выполнил:

студент гр. 15 САУМ-з

Пещаева Ю.Н.

Проверил: к.э.н., доцент

Табекина О.А.

2018



ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы заключается в том, что современный бизнес не может развиваться без справедливой оценки своей стоимости. Владелец любого предприятия всегда заинтересован в справедливой оценке своего бизнеса.

Оценка компании, являясь частным случаем оценки бизнеса, проводится с целью выявления результатов её деятельности. Данная процедура представляет собой глубокий организационный, финансовый и технологический анализ деятельности компании, её перспектив в будущем.

Оценка компании может определять рыночную стоимость как закрытую, так и открытую, а также оценку имущественного комплекса в целом, либо имущественных комплексов по отдельным продуктовым линиям. Особое внимание в оценке компании уделяется финансовому анализу, с помощью которого принимаются решения о слиянии или приобретения компании. Оценка компании включает в себя не только оценку активов, но и оценку стоимости долга предприятия, и эффективности основной деятельности. Оценка стоимости бизнеса - это самый объективный способ узнать, действительно ли эффективно работало предприятие.

Цель курсовой работы - провести оценку бизнеса предприятия общественного питания.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения следующих задач: бизнес финансовый экономический

рассмотреть понятие, сущность и цель оценки бизнеса;

выявить принципы оценки бизнеса;

проанализировать деятельности ООО «Аврора» и сформировать задание на оценку;

оценить предприятие ООО «Аврора» доходным, сравнительным и затратным подходами.

Объектом курсовой работы является ООО «Аврора»

курсовой работы: оценка бизнеса.

Предмет оценки: оценка бизнеса предприятия общественного питания.

Практическая значимость курсовой работы заключается в том, что проведенный анализ позволит применительно к организационно-техническим условиям ООО «Аврора» осуществить меры, направленные на стоимости



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

1.1 Понятие, сущность и цель оценки бизнеса

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка [4, С. 12].

Основными факторами, которые влияют на оценку стоимости предприятия (бизнеса) это время и риск. Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами или периодами. Интервал или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году. Продолжительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, потому, что учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько месяцев она может быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов необходима в условиях рыночной экономики.

Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск - вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют разные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость - это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки (предприятие) может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате.

Таким образом, оценка стоимости предприятий (бизнеса) позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений [8, С. 76].

Оценка стоимости различных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ», «Стандартов оценки …» и иных нормативно-правовых актов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профподготовку [7, С. 22].

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта. Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны - потребители их услуг, заказчики. В роли профессиональных оценщиков выступают юридические лица (оценочные фирмы, отделы оценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели). Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим от государственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховых институтов, от граждан.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Согласно ст. 132 Гражданского кодекса РФ, предприятие (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот и участвует в хозяйственных операциях - в результате этого возникает потребность в оценке его стоимости. [11, с. 86]

Большое значение имеет организационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия и его права: ведь структура многих промышленных предприятий очень сложна. Объектом оценки могут быть объединения, холдинги и даже целые финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяют несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого из этих подразделений. Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально культурной сферы.

При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие, будучи юридическим лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст. 48 ГК РФ), поэтому его стоимость должна учитывать кроме всего прочего, наличие определенных юридических прав - именно это является одной из особенностей бизнеса, как объекта оценки. Другой немаловажной особенностью бизнеса как объекта оценки является то, что, оценивая стоимость бизнеса, определяют стоимость собственного капитала предприятия (организации) - потому как основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур предприятий. Поэтому, оценивая бизнес, мы определяем стоимость собственного капитала с учетом его организационно правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill (деловая репутация). [5, с. 108]

Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью. Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки. Как правило, цель оценки состоит в определении какого-либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в финансовую отчетность и т.п. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны, от государственных структур до частных лиц: контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п., рис. 1.

Рис. 1. Стороны, заинтересованные в оценке бизнеса

Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;

принятия обоснованного инвестиционного решения;

купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.

установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;

реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.

разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;

определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;

страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;

принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;

осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы [1, С. 101].

1.2 Принципы оценки бизнеса

Выделяют три группы принципов оценки:

основанные на представлениях собственника;

связанные с эксплуатацией собственности;

обусловленные действием рыночной среды [3, С. 186].

Рассмотрим первую группу принципов.

Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью только в том случае, когда может быть полезен реальному потенциальному собственнику.

Полезность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно и количественно определена во времени, в пространстве и стоимости. Однако как общую полезность объекта для собственника в рыночной экономике можно выделить его способность приносить доход в данном месте и в течение данного периода времени. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип полезности заключается и в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.

С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью.

Кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки.

Если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества.

При этом замещающий объект не обязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый объект.

Из принципа полезности вытекает принцип ожидания или предвидения.

Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей.

Доходность любой экономической деятельности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса - это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оценки дохода.

Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует еще один принцип оценки -- принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Это означает, что сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы, и остаточная сумма денег идет в оплату пользования земельным участком ее собственнику.

Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля позволяет пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если земельный участок будет обеспечивать более высокий доход, или если его положение позволяет минимизировать затраты. Остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход, отнесенный к земельному участку, после того как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Это принцип остаточной продуктивности.

Факторы производства оцениваются не сами по себе, а с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия.

И, наоборот, высококвалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить. Все эти факторы должны быть учтены покупателем.

Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Из этого важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки бизнеса, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами.

Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип базируется на теории предельного дохода и называется принципом предельной производительности [10, С. 49]..

Предприятие является системой, одной из закономерностей развития и существования которой является сбалансированность, пропорциональность ее элементов. Наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно обусловленной пропорциональности факторов производства. Различные элементы системы предприятия должны быть согласованны между собой по пропускной способности и другим характеристикам.

Добавление какого-либо элемента в систему, приводящее к нарушению пропорциональности, приводит к росту стоимости предприятия.

Следовательно, при оценке стоимости предприятия необходимо учитывать принцип сбалансированности (пропорциональности), согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства.

Одним из важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров.

Третья группа принципов напрямую обусловлена действием рыночной среды.

Ведущим фактором, влияющим на ценообразование в рыночной экономике, является соотношение спроса и предложения. Если спрос и предложение находятся в равновесии, то цены остаются стабильными и могут совпадать со стоимостью, особенно в условиях совершенного рынка.

Если рынок предлагает незначительное число прибыльных предприятий, т. е. спрос превышает предложение, то цены на них могут превысить их стоимость. Если на рынке имеет место избыток предприятий-банкротов, то цены на их имущество окажутся, ниже реальной рыночной стоимости.

В долгосрочном аспекте спрос и предложение являются относительно эффективными силами в определении направления изменения цен. Но в короткие промежутки времени силы спроса и предложения могут и не иметь возможности эффективно работать на рынке имущества предприятий. Рыночные искажения могут быть следствием монопольного положения собственников. Кроме того, на этот рынок могут влиять государственные механизмы контроля. Например, органы власти могут установить контроль надпродажей предприятий.

Как уже отмечалось, полезность определена во времени и пространстве. Рынок учитывает эту определенность, прежде всего, через цену. Если предприятие соответствует рыночным стандартам, характерным в данное время для данной местности, то цена на него будет колебаться вокруг среднерыночного значения; если же объект не соответствует требованиям рынка, то это, как правило, отражается через более низкую цену на данное предприятие.

С действием такой закономерности связан другой принцип -- принцип соответствия, согласно которому предприятия, которые не соответствуют требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего, будут оценены ниже среднего.

С принципом соответствия связаны принципы регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Рыночная цена такого предприятия вероятно не будет отражать его реальную стоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование. Прогрессия имеет место, когда в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости.

На ценообразование влияет конкуренция. Если отрасль, в которой действует предприятие, приносит избыточную прибыль, то в свободной рыночной экономике в эту область пытаются проникнуть и другие предприниматели. Это увеличит предложение в будущем и снизит норму прибыли.

В настоящее время многие предприятия получают сверхприбыли только в результате своего монополистического положения и по мере обострения конкуренции их доходы будут заметно сокращаться. Отсюда вытекает, что при оценке стоимости предприятий следует учитывать степень конкурентной борьбы в данной отрасли в настоящее время и в будущем.

Содержание принципа конкуренции сводится к следующему: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть, либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.

Стоимость бизнеса определяется не только внутренними факторами, но, во многом, -- внешними. Стоимость предприятия, стоимость его имущества в значительной мере зависит от состояния внешней среды, степени политической и экономической стабильности в стране. Отсюда следует, что при оценке предприятия необходимо учитывать принцип зависимости от внешней среды.

Изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Вследствие этого стоимость предприятия изменяется.

Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводиться на определенную дату. В этом заключается суть принципа изменения стоимости. Из этого принципа следует, что для того, чтобы рассмотреть возможные способы использования данного предприятия, необходимо исходить из условий рыночной среды. Спрос на рынке, возможности развития бизнеса, местоположение и другие факторы определяют альтернативные способы использования данного предприятия [9, С. 106].

При рассмотрении альтернатив развития может возникнуть вопрос об экономическом разделении имущественных прав на собственность, если таковое позволит увеличить общую стоимость. Экономическое разделение имеет место, если права на объект можно разделить на два или более имущественных интереса, в результате чего общая стоимость объекта возрастает. Принцип экономического разделения гласит, что имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта.

Результатом такого анализа является определение наилучшего и наиболее эффективного использования собственности, иначе говоря, определение направления использования собственности предприятия, которое юридически, технически осуществимо и которое обеспечивает собственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества [2, С. 74].

В этом заключается принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип применяется, если оценка проводится в целях реструктурирования. Если же целью оценки является определение стоимости действующего предприятия без учета возможных изменений, то данный принцип не применяется.

1.3 Характеристика ООО «Аврора» и особенности задания на оценку

Общество с ограниченной ответственностью «Аврора» учреждено на основании Гражданского Кодекса Российской Федерации, Федерального закона от 08.02.1998 г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и протокола учредителей №1 от «12» октября 2006 года.

Место нахождения Общества: Нижегородская область, Городецкий район, пансионат «Буревестник».

Высшим органом управления ООО «Аврора» является общее собрание участников Общества, которое может быть очередным или внеочередным.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом - Директором.

ООО «Аврора» является коммерческой организацией, в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности является извлечение прибыли.

Основными видами деятельности ООО «Аврора» является:

предоставление услуг по производству продукции общественного питания, ее доставке и организации потребления различными контингентами населения;

деятельность баров и розничная торговля.

Основной задачей ООО «Аврора» является предоставление услуг по организации питания в ЗАО «Пансионате «Буревестник».

Исходя из этой задачи ООО «Аврора» производит продукцию общественного питания с соблюдением и в соответствии с санитарно-гигиеническими нормами, производит реализацию собственной продукции в залах питания, а также организует деятельность баров и розничную торговлю.

На момент создания уставный капитал ООО «Аврора» составляет 100 000 (Сто тысяч) рублей и составлен из номинальной стоимости долей участников ООО.

ООО «Аврора» совмещает две системы налогообложения УСН и ЕНВД и ведет раздельный налоговый учет.

Структура управления ООО «Аврора» отражена в Приложении А. В рамках данной структуры директор без доверенности действует от имени Общества, представляет его интересы в отношениях с гражданами и юридическими лицами. В пределах предоставленных ему прав директор распоряжается имуществом Общества, открывает расчетные и другие счета в кредитных учреждениях, заключает договоры, выдает доверенности, издает приказы.

Развлекательный комплекс состоит из ресторана, спорт-бара-бильярдной, бара, ночного клуба.

В структуре ООО «Аврора» имеется отдел снабжения, который занимается снабжением продуктов по розничным точкам и в кухню столовой.

Основным хозяйствующим субъектом, взаимодействующим с ООО «Аврора», является ЗАО «Пансионат «Буревестник», так как именно ему ООО «Аврора» предоставляет основные услуги по организации питания. А Пансионат в свою очередь предоставляет в аренду площади для деятельности Общества, и оплачивает все коммунальные услуги.

Основными поставщиками являются такие организации как: ООО «Продснаб НН», ООО «Ставилон», ЗАО «Молоко», ЗАО «Городецкий хлеб», ЧП Никитин, ОАО «Балахнинский мясокомбинат», ООО ТД «ВКТ», ООО «Чемпион», ООО «Лудинг», ООО ТД «Леопард» и другие.

Задание oн на oн оценку:

Объект oн оценки: oн компания oн ООО «Аврора», 606539, Нижегородская область, Городецкий район, п.Буревестник, д.1.

Имущественные oн права oн на oн объект: oн право oн собственности.

Права oн на oн объект oн оценки, oн учитываемые oн при oн определении oн стоимости: oн здания, oн оборудование oн и oн автотранспорт oн в oн собственности oн компании.

Цель oн оценки: oн определение oн рыночной oн стоимости oн объекта oн оценки.

Предполагаемое oн использование oн результата oн оценки: oн курсовая oн работа oн по oн дисциплине: oн «Оценка oн бизнеса».

Вид oн стоимости: oн рыночная oн стоимость.

Сроки проведения оценки: с 10.11.2018 по 19.11.2018

Дата oн оценки: oн 25 ноября 2018 oн года.

Допущения, oн на oн которых oн должна oн основываться oн оценка: oн представленные oн в oн отчете oн анализ oн и oн расчеты oн основаны oн на oн предположении, oн что oн курс oн рыночных oн реформ oн в oн России oн не oн претерпит oн резких oн изменений, oн произведенные oн анализ, oн расчеты oн и oн заключения oн основаны oн на oн уровне oн цен, oн состоянии oн рынка oн и oн тенденциях oн его oн развития, oн сложившиеся oн на ноябрь oн 2018 oн года.

Сведения oн об oн оценщике: oн Пещаева Юлия Николаевна.

Обременения oн объекта oн оценки: oн отсутствуют.



2. ОЦЕНКА ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «АВРОРА» ДОХОДНЫМ, СРАВНИТЕЛЬНЫМ И ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДАМИ

2.1 Оценка предприятия доходным подходом

Производить расчет оценки стоимости бизнеса ООО «Аврора», автор будет доходным подходом, методом дисконтирования будущих доходов.

Оценка методом будущих доходов что стоимость складывается из будущей получаемой за определенный и ликвидационной стоимости на конец прогнозного периода [6, С. 402].

Оценка стоимости методом дисконтирования доходов проведена в шесть этапов.

Этап 1. Определяется величина прогнозного периода. Основываясь на бухгалтерском анализе (приложение Б), величина прогнозного периода равна 3 года: 2017, 2018, 2019 гг. Основой для расчета служит 2016 год [12].

Этап 2. Определение величины чистой (за 2016 с учетом необходимых

Для сглаживания резкого колебания финансового результата по сильного изменения (убытка) от прочих последний показатель его средней за весь рассматриваемый .

Таблица 1. - Определение усредненной величины чистой прибыли (убытка), тыс.руб

Показатель	Значение, тыс. руб.	Изменение
	2015 г.	2016г.	(гр.3 -гр.2)	± % ((3-2) : 2)
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	35242	34761	-481	-1,36
Прибыль (убыток) от продаж	2476	2742	266	+10,74
Чистая прибыль (убыток) от прочих операций	2558	2757	199	+7,78
Налог на прибыль, включая отложенный	-512	-591	-79	+15,43
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	2046	2166	120	+5,87
Оценочная корректировка чистой прибыли (убытка)	-	-	х	х
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода с учетом оценочной корректировки	2046	2166	120	+5,87

Этап 3. Рассчитаем чистую прибыль ООО «Аврора» в постпрогнозный период.

Предположим, что чистая прибыль будет каждый год увеличиваться на рассчитанный показатель 120 тыс.руб., тогда:

чистая прибыль (2017) = 2166+120=2286 тыс.руб.;

чистая прибыль (2018) = 2286+120=2406 тыс.руб.;

чистая прибыль (2019) =2406+120=2526 тыс.руб.

Этап 4. Определяется вид ставки дисконта и рассчитывается ставка дисконта, которая определяется исходя из рисков, связанных с получением ожидаемого будущего денежного потока.

В данном расчете в ставки дисконтирования процент альтернативной 4% годовых (без инфляции, поскольку финансовых показателей «Аврора», как так и расходов, в принимается как соответствующим общему инфляции).

Дисконтированные денежные потоки по годам. Коэффициент дисконтирования (Кдисконт), формула 4:

Кдисконт=1/(1+0)k (1)

Коэффициент дисконтирования дохода на 2017 год:

Кдисконт 2017= 1/(1+0,04)1 =0,962

Коэффициент дисконтирования дохода на 2018 год:

Кдисконт 2018=1/(1+0,04)2 =0,925

Коэффициент дисконтирования дохода на 2019 год:

Кдисконт 2019=1/(1+0,275)3 =0,889

Этап 5. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

По полученным данным автор рассчитывает стоимость ООО «Аврора» методом дисконтирования будущих доходов, таблица 2.

Таблица 2. - Определение будущей прибыли (убытка) за прогнозный период и итогового дисконтированного финансового результата

Год прогноза, начиная с 2017 г.	Чистая прибыль (убыток) в ценах года получения (годовая средневзвешенная величина), тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (из расчета 4% годовых)	Чистая прибыль (убыток) в ценах по состоянию на 31.12.2016, тыс. руб. (гр.2 х гр.3)
1	2286	0,962	2199
2	2406	0,925	2226
3	2526	0,889	2246
Итого:	6671

Таким образом, оценка стоимости ООО «Аврора» в рамках доходного подхода составляет 6671 тыс.руб.

Этап 6. В полученную расчетную величину стоимости ООО «Аврора» вносятся корректировки - корректируется стоимость запасов.

Корректировка стоимости запасов произошла за счет того, что на складе ООО «Аврора» находятся товары, купленные и оприходованные по оптовой цене. (Средняя наценка на товар в ООО «Аврора» составляет 100%). Розничная наценка на данный товар не производилась.

Также, необходимо учесть, что на товар не производилась переоценка в связи с повышением коэффициента инфляции.

Рассчитаем средний коэффициент инфляции за 2014-2016 гг.

2014 год - 11,36%

2015 год - 12,9%

2016 год - 5,4%

(11,36+12,9+5,4)/3=9,9%

Средний коэффициент инфляции за 2014-2016 гг. составил 9,9%:

Рассчитаем корректировку стоимости запасов ООО «Аврора».

Остаток товара на складе: 2660 тыс.руб.

2660х9,9% = 263 тыс.руб.

6671+263=6934 тыс.руб.

Рыночная стоимость ООО «Аврора» составляет 6934 тыс.руб.

2.2 Оценка предприятия сравнительным подходом

Оценку предприятия в рамках сравнительного подхода, автор будет производить с помощью метода отраслевых коэффициентов.

Этап 1. Для оценки ООО «Аврора» сравнительным подходом автор будет сравнивать данное предприятие с предприятием-аналогом - ООО «БУРЯИК» [13] необходимые данные для расчета представлены в Приложениях Б, В.

Этап 2. На основе данных бухгалтерской отчетности за 2016 год, представленных в Приложении Б, В по формулам 2, 3, 4, 5 рассчитаем оценочные мультипликаторы анализируемых компаний:

Р / S = Собственный капитал / ///Выручка, (2)

Р // Е = Собственный капитал / /Чистая прибыль, (3)

Р // БВ = Собственный капитал / / Баланс, (4)

Р // СЕ = Собственный капитал / / Прибыль до вычета износа, (5)

1. Рассчитаем оценочные мультипликаторы для ООО «Аврора»:

Р/S = 2286/34761=0,07

Р/Е = 2286/2166=1,06

Р/БВ = 2286/4055=0,56

Р/СЕ= 2286/2757=0,83

Рассчитаем оценочные мультипликаторы для ООО «БУРЯИК»:

Р / S = 156/13543=0,01

Р / Е = 156/56=2,79

Р / БВ = 156/1322=0,12

Р / СЕ = 156/56=2,79

Расчет оценочных мультипликаторов для анализируемых компаний, автор представил в таблице 3:

Таблица 3. - Расчет оценочных показателей

Компания / показатель	Р/S	Р/Е	Р/БВ	Р/СЕ
ООО «Аврора»	0,07	1,06	0,56	0,83
ООО «БУРЯИК»	0,01	2,79	0,12	2,79
Среднее значение	0,04	1,93	0,34	1,82

Этап 3. Определение рыночной стоимости компании-аналога по среднему значению мультипликаторов.

На основе полученных мультипликаторов, представленных в таблице 3, вычислим стоимость оцениваемого предприятия путем умножения полученных мультипликаторов на соответствующий финансовый показатель. Полученные данные сведены автором в таблицу 4.

Таблица 4. - Расчет стоимости ООО «БУРЯИК» сравнительным подходом

Финансовый показатель	Значение	Мультипли- катор	Ориентировочная стоимость
Выручка	13543	0,04	541,72
Чистая прибыль	56	1,93	108,08
Балансовая стоимость	1322	0,34	449,48
Прибыль до вычета износа	56	1,82	101,92

Итоговую стоимость «БУРЯИК» подсчитаем путем нахождения среднего значения ориентировочных стоимостей:

Стоимость = (541,72+108,08+449,48+101,92)// 4 = 300,3 тыс.руб.

Этап 4. На основе полученных мультипликаторов в таблице 5 вычисляем стоимость ООО «Аврора», путем умножения полученных средних значений мультипликаторов на соответствующий финансовый показатель.

Таблица 5 - Расчет стоимости ООО «Аврора» сравнительным подходом

Финансовый показатель	Значение	Мультипликатор	Ориентировочная стоимость
Выручка	34761	0,04	1390,44
Чистая прибыль	2166	1,93	4180,38
Балансовая стоимость	4055	0,34	1378,7
Прибыль до вычета износа	2757	1,82	5017,74

Итоговую стоимость ООО «Аврора» подсчитаем путем нахождения среднего значения ориентировочных стоимостей:

Стоимость = (1390,44+4180,38+1378,7+5017,74) /4=2993 тыс. руб.

Стоимость ООО «Аврора» на 2016 год в рамках сравнительного подхода, с учетом округления равна 2993 тыс. руб.

2.3 Оценка предприятия затратным подходом

В рамках затратного подхода оценки стоимости ООО «Аврора» автор будет проводить с применением метода стоимости чистых активов.

Этап 1. Оценивается недвижимое имущество ООО «Аврора» по обоснованной рыночной стоимости - нематериальные активы - 0 руб.

Этап 2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования - основные средства - 1113 тыс.руб.

Этап 3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы - долгосрочные финансовые вложения - 0 руб.

Этап 4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений (долгосрочных и краткосрочных) - прочие внеоборотные активы - 0 руб.

Этап 5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость - запасы. и НДС - 2660 тыс.руб.

Этап 6. Оценивается дебиторская задолженность - расчеты с дебиторами - 56 тыс.руб.

Этап 7. Оцениваются расходы будущих периодов - денежные средства 226 тыс. руб.

Этап 8. Обязательства ООО «Аврора» переводятся в текущую стоимость; заемные средства - 0 руб., отложенные налоговые обязательства - 0 руб., кредиторская задолженность - 11769 тыс.руб. и прочие обязательства - 0 руб.

Этап 9. Оцениваются активы и обязательства предприятия.

Стоимость активов ООО «Аврора» равна: 4055 тыс.руб.

Обязательства ООО «Аврора» составляют: 1769 тыс.руб.

Этап 10. Рассчитаем рыночную стоимость компании.

Рассчитаем чистые активы компании по методике, которая утверждена приказом Минфина России от 28.08.2014 № 84н), таблица 1:

ЧА = (ВА + ОА - ЗУ - ЗВА) - (ДО + КО - ДБП), (6)

где:

ЧА - чистые активы;

ВА - внеоборотные активы организации;

ОА - оборотные активы организации;

ЗУ - долг учредителей перед организацией по наполнению долей в уставном капитале;

ЗВА - задолженность, образовавшаяся при выкупе собственных акций;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства

ДБП - доходы будущих периодов.

ЧА = (1113+2942-0-0)-(0+1769-0) = 2286 тыс.руб.

Мы видим, что по состоянию на конец 2016 года значение чистых активов ООО «Аврора» составило 2286 тыс.руб.

Полученное значение показывает стоимость активов компании, которые остаются в ее распоряжении после погашения всех своих обязательств.

Таким образом, на конец 2016 года стоимость ООО «Аврора», рассчитанная сравнительным методом, равна 2286 тыс.руб.

Итоговая оценка рыночной стоимости ООО «Аврора» рассчитанная тремя подходами представлена в таблице 6.

Таблица 6. - Итоговая оценка рыночной стоимости ООО «Аврора», тыс.руб.

№ п/п	Показатель	Значение
1	Доходный подход (метод дисконтирования будущих доходов)	6934
3	Сравнительный подход (метод отраслевых коэффициентов)	2993
2	Затратный подход (метод чистых активов)	2286



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первой части курсовой работы были изучены теоретические аспекты оценки бизнеса.

Автором сделан вывод о том, что оценка бизнеса призвана помочь предпринимателям и физическим лицам правильно понять реальную стоимость предприятия (акций) прежде чем совершать сделки с ними. Это также имеет значение в определении текущей стоимости бизнеса. Оценка бизнеса необходима не только для проведения сделок купли-продажи или расчета его залоговой стоимости, но и для определения эффективности принятия управленческих решений, основным критерием выбора которых является увеличение стоимости компании.

Таким образом, актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что современный бизнес не может развиваться без справедливой оценки своей стоимости, так как оценка стоимости бизнеса - это самый объективный способ узнать, действительно ли эффективно работало предприятие

Для выполнения второй главы курсовой работы автором было выбрано предприятие общественного питания ООО «Аврора»

Автором была проведена оценка рыночной стоимости данного предприятия.

Для определения рыночной стоимости предприятия в рамках данной работы использовалось три подхода:

доходный подход (метод дисконтирования денежных потоков), рыночная стоимость ООО «Аврора», полученная данным методом составляет 6934 тыс. руб.;

сравнительный подход (методом рынка капитала), стоимость компании в рамках сравнительного подхода, с учетом округления равна 2993 тыс. руб.;

затратный подход (метод стоимости чистых активов), стоимость, рассчитанная затратным подходом равна 2286 тыс. руб.



СПИСОК ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Блау, С.Л. Инвестиционный анализ: Учебник для бакалавров / С.Л. Блау. - М.: ИТК Дашков и К, 2016. - 256 c.

2. Бусов, В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник для академического бакалавриата / В.И. Бусов, О.А. Землянский. - Люберцы: Юрайт, 2016. -

3. 382 c.

4. Дамодаран, А. Оценка стоимости активов / А. Дамодаран; Пер. с англ. П.А. Самсонов. - Мн.: Попурри, 2014. - 306 c.

5. Землянский, О.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник для бакалавров / В.И. Бусов, О.А. Землянский, А.П. Поляков; Под общ. ред. В.И. Бусова. - М.: Юрайт, 2013. - 430 c.

6. Касьяненко, Т.Г. Оценка стоимости бизнеса: Учебник для академического бакалавриата / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 412 c.

7. Колмыкова, Т.С. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / Т.С. Колмыкова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 204 c.

8. Косорукова, И.В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: Учебник / И.В. Косорукова. - М.: МФПУ Синергия, 2016. - 904 c.

9. Масленкова, О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / О.Ф. Масленкова. - М.: КноРус, 2014. - 288 c.

10. Парамонова, Т.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / Т.Н. Парамонова, И.Н. Красюк. - М.: КноРус, 2013. - 288 c.

11. Спиридонова, Е.А. Оценка стоимости бизнеса: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е.А. Спиридонова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 299 c.

12. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / Н.Ф. Чеботарев. - М.: Дашков и К, 2015. - 256 c.

13. Чернов, В.А. Инвестиционный анализ. 2-е изд., перераб. и доп. Учебное пособие. Гриф УМО. Гриф УМЦ «Профессиональный учебник» / В.А. Чернов; Под ред. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 159 c.

14. Сайт Электронный эколог [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: https://e-ecolog.ru/buh/2016/5248020795 (дата обращения 25.11.2018).

15. Сайт Электронный эколог [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: https://e-ecolog.ru/buh/2016/5248021887 (дата обращения 25.11.2018).



ПРИЛОЖЕНИЯ

Организационная структура ООО «Аврора»

Размещено на Allbest.ru