Финансирование инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Федеральное Агентство по рыболовству

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Калининградский государственный технический университет»

(ФГБОУ ВО «КГТУ»)

Институт отраслевой экономики и управления

ИНОТЭКУ

Кафедра экономики сельского и рыбного хозяйства

Курсовая работа

по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиционных проектов»

на тему: «Финансирование инвестиционных проектов»

Работу выполнила

студентка группы 14-ЭК-8

Джаладян К.А.

Работу проверил:

стар. препод. Швайко А.А.

Калининград, 2018 г.



Содержание

• Введение

1 Теоретические основы методов финансирования инвестиционных проектов

1.1 Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация

1.2 Источники финансирования инвестиций

1.3 Методы финансирования инвестиций

1.4 Основные показатели, применяемые при анализе инвестиционных проектов

2 Анализ финансирования инвестиционных проектов на примере ООО «Протея»

2.1 Общие сведения о предприятии ООО «Протея»

2.2 Анализ финансирования инвестиционного проекта по созданию цветочного магазина на примере ООО «Протея»

• Заключение
• Список использованных источников

финансирование инвестиции цветочный магазин



Введение

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что при разработке инвестиционного проекта главное - это финансирование инвестиций, ведь без финансирования любой, даже самый удачный и перспективный проект рискует остаться на стадии идеи, а не быть реализованным.

Термин «инвестиции» начал использоваться в отечественной экономической литературе начиная с 80-х годов.

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения. Инвестиции являются составной частью экономики, как на макро, так и на микроуровне. В настоящее время одной из наиболее важных проблем остается обеспечение поступательного развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование.

Финансирование инвестиций является обязательным, поскольку оно обеспечивает не только осуществление проекта в запланированных объемах, но и необходимое для каждого жизнеспособного проекта соотношение между собственными и привлеченными средствами. Кроме того, финансирование инвестиций создает оптимальную работающую схему инвестиций и обязательных платежей и выплат. Также это позволяет снизить риск инвестиционного проекта. Для финансирования инвестиций характерно наличие определенной структуры, согласно которой оно осуществляется. Составляющие этой структуры - источники и методы инвестирования. При этом обе составляющие тесно связаны друг с другом и являются взаимозависимыми элементами инвестирования.

Таким образом, целью данной курсовой работы является изучение основных источников финансирования инвестиционной деятельности и сравнении эффективности их применения.

Для достижения выбранной цели предусматривается решение следующих задач:

· раскрыть сущность понятия инвестиционных ресурсов и классифицировать по разным признакам;

· рассмотреть источники и методы финансирования инвестиционных проектов;

· рассмотреть основные показатели, применяемые при анализе инвестиционных проектов;

· проанализировать организацию финансирования проекта путем расчета основных показателей, на примере ООО «Протея».

Объектом исследования является инвестиционный проект ООО «Протея», а предметом является - методы финансирования инвестиционных проектов.

При изучении данной темы был использован системный подход с использованием анализа, синтеза, описания и логического метода.

Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные финансированию инвестиционных проектов, а также основные положения современной теории финансов.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.



1. Теоретические основы методов финансирования инвестиционных проектов

1.1 Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. - М.: Омега-Л, Ника-Центр, 2015.

Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы классифицируются по следующим признакам: Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Ляпина. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект». 2014. - 378 с.

1. по титулу собственности;

2. по группам источников привлечения по отношению к предприятию;

3. по натурально-вещественным формам привлечения;

4. по временному периоду привлечения;

5. по национальной принадлежности владельцев капитала;

6. по целевым направлениям использования;

7. по обеспечению отдельных стадий инвестиционного процесса.

1. По титулу собственности формируемые предприятием инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида:

· Собственные инвестиционные ресурсы характеризуют общую стоимость средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

· Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2. По группам источников привлечения по отношению к предприятию выделяют:

· Инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, характеризуют собственные финансовые средства, формируемые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников, составляет капитализируемая часть чистой прибыли предприятия («нераспределенная прибыль»).

· Инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал. Состав этой группы источников формирования инвестиционных ресурсов довольно многочисленный и будет подробно рассмотрен в соответствующих разделах.

3. По натурально-вещественным формам привлечения современная инвестиционная теория выделяет следующие виды инвестиционных ресурсов Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2013. - 288 с.:

· Инвестиционные ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого вида инвестиционных ресурсов проявляется в том, что они легко могут быть трансформированы в любую форму активов, необходимых предприятию для осуществления инвестиционной деятельности.

· Инвестиционные ресурсы в финансовой форме привлекаются предприятием в виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме в инвестиционных целях используется предприятиями крайне редко.

· Инвестиционные ресурсы в материальной форме привлекаются предприятием в виде разнообразных капитальных товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

· Инвестиционные ресурсы в нематериальной форме привлекаются предприятием в виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли. К этому виду инвестируемого капитала относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретений, «ноу-хау», права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей.

4. По временному периоду привлечения выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Ляпина. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект». 2014. - 378 с.:

· Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе. Они состоят из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием в инвестиционных целях, характеризуется термином «перманентный капитал».

· Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на краткосрочной основе. Они формируются предприятием на период до одного года для удовлетворения временных инвестиционных потребностей.

5. По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют:

· Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, характеризуются наибольшим числом источников. Этот вид инвестиционного капитала, как привило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса.

· Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия, связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования в хозяйственных целях очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.

6. По целевым направлениям использования выделяют Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Ляпина. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект». 2014. - 378 с.:

· инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе реального инвестирования. Их объем и структура планируются раздельно по каждому реальному проекту в рамках сформированной инвестиционной программы предприятия;

· инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе финансового инвестирования. Их привлечение подчинено целям формирования или реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирования предприятия.

7. По обеспечению отдельных стадий инвестиционного процесса выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2013. - 288 с.:

· инвестиционные ресурсы, обеспечивающие прединвестиционную стадию.

· инвестиционные ресурсы, обеспечивающие инвестиционную стадию.

· инвестиционные ресурсы, обеспечивающие постинвестиционную стадию.

Такое разделение инвестиционных ресурсов используется только в процессе обеспечения реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Уровень эффективности инвестиционной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его инвестиционных ресурсов.

1.2 Источники финансирования инвестиций

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования./ А.Г.Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2016.- 120 с.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют:

1. Внутренние источники инвестирования. К ним относятся национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования

2. Внешние источники инвестирования. К ним относятся иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.

Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы: Попков В.П., Семёнов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2012. - 224 с.

· Собственные:

s чистая прибыль, направляемая на инвестиции;

s амортизационные отчисления;

s резервный капитал;

s средства фондов специального назначения;

s средства уставного капитала (который формируется при создании предприятия);

s средства учредителей и т.п.

· Привлеченные:

s эмиссия акций фирмы;

s инвестиционные взносы в уставной капитал;

s государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия;

s средства коммерческих структур, предоставляемые безвозмездно на целевое инвестирование.

· Заемные:

s кредиты банков и других кредитных институтов;

s эмиссия облигаций фирмы;

s целевой государственный инвестиционный кредит;

s инвестиционный лизинг.

В табл. 1 приведена сравнительная характеристика собственных, привлеченных и заемных источников финансирования.

Косвенные источники финансирования инвестиций - это такие источники, которые напрямую не влияют на величину стоимости имущества организации. К косвенным источникам относятся:



Таблица 1 - Сравнительная характеристика различных источников финансирования

Параметры для сравнения	Собственные источники	Привлеченные источники	Заемные источники
1	2	3	4
1. Доступность	Собственные источники находятся всегда в распоряжении организации, однако их использование может потребовать отвлечения из оборота	1. Доступность ограничена, в частности эмиссию акций могут проводить только те АО, уставной капитал которых полностью оплачен; 2. Кроме того, АО могут столкнуться с проблемой реализации ценных бумаг на рынке	1. На привлечение заемных средств могут рассчитывать только организации с устойчивым финансовым положением; 2.Часто требуется дополнительное обеспечение кредита
2. Достаточность	Как правило, собственных средств оказывается недостаточно для нормальной производственно-хозяйственной деятельности организации	Величина привлеченных средств ограничена «привлекательностью» акций для населения	Величина кредита ограничена его обеспечением
3. Цена источников	Использование собственных источников не приводит к дополнительным затратам	По акциям АО выплачивают дивиденды	Проценты по кредиту, процент или дисконт по облигациям

1) Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга». Договор лизинга предполагает, что арендодатель (лизингодатель - лицо, которое отдает имущество в лизинг) обязуется приобрести в свою собственность указанное арендатором (лизингополучателем - лицом, которое берет имущество в лизинг) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.

2) Франчайзинг - вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчамйзер) передаёт другой стороне (франчамйзи) за плату право на определённый вид бизнеса, используя разработанную бизнес-модель его ведения. Это развитая форма лицензирования, при которой одна сторона (франчайзер) предоставляет другой стороне (франчамйзи) возмездное право действовать от своего имени, используя товарные знаки и/или бренды франчайзера.

3) Факторинг предполагает «финансирование под уступку денежного требования». По договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику). Данный вид источника финансирования инвестиций фактически предполагает продажу предприятием своей дебиторской задолженности специализированной фактор-фирме.

Также могут использоваться и другие источники финансирования инвестиций.

1.3 Методы финансирования инвестиций

Методы финансирования - это финансирование инвестиционных проектов при помощи привлечения инвестиционных ресурсов. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2015. - 144 с.

Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

· самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

· акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

· кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

· лизинг;

· бюджетное финансирование;

· смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);

· проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации).

От того, насколько будет продумано финансирование инвестиционной деятельности компании, зависит ее финансовая стабильность и экономическая безопасность, поэтому определение стратегии финансирования становится насущной задачей для владельцев бизнеса.

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств инвестора: уставного (акционерного) капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников. Для определения источников финансирования инвестиционной деятельности используется коэффициент самофинансирования: Ковалев В.В.Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности/В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2012.

, (1)

где СС - собственные средства;

Ба - бюджетные ассигнования;

Зс - заемные средства;

Пс - привлеченные средства.

Рекомендуемое значение показателя - не ниже 0,51 (51%). При более низком значении (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным средствам).

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

· проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании (может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций), являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта. Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов;

· создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, выступает как один из способов целевого долевого финансирования. Такой способ финансирования может применяться: частными предпринимателями, учреждающими предприятие для реализации своих инвестиционных проектов и нуждающимися в привлечении партнерского капитала; крупными диверсифицированными компаниями, организующими новое предприятие, в том числе на базе своих структурных подразделений, для реализации проектов расширения производства продукции. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2013.

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего: возможностью разработки гибкой схемы финансирования; отсутствием затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг; использованием эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств; уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием - инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта. Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях:

· не требуется необходимое банкам залоговое обеспечение;

· предприятие-эмитент имеет возможность привлечь значительный объем денежных средств на долгосрочной основе при меньшей стоимости заимствования, при этом оно получает прямой доступ к ресурсам мелких инвесторов;

· проспект эмиссии облигаций содержит лишь общее описание инвестиционного проекта, что исключает необходимость представления кредиторам детального бизнес-плана инвестиционного проекта;

· в случае возможных осложнений, связанных с реализацией инвестиционного проекта предприятие-эмитент может осуществить выкуп собственных облигаций, причем цена выкупа может быть меньше сумм, полученных при первичном размещении облигаций и др. Попков В.П., Семёнов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2012. - 224 с.

Лизинг - это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

· объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

· срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;

· по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

· в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт - лизинговая компания, банк.

Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны - сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

Под проектным финансированием понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования./ А.Г.Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2016.- 120 с.

1.4 Основные показатели, применяемые при анализе инвестиционных проектов

При анализе инвестиционных проектов основное внимание уделяют показателям чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней норме прибыли, дисконтированный период окупаемости.

Показатель чистого приведенного дохода (Net Present Value, NPV) сопоставляет величину капитальных вложений (Invested Сapital, IC) с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозного периода, и характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента i. Коэффициент i устанавливается, как правило, исходя из цены инвестированного капитала.

Допустим, что инвестированный капитал (It) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере CF1, CF2,., CFt. Тогда NPV можно расcчитать по формуле:

, (2)

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV< 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Следует особо прокомментировать ситуацию, когда NРV инвестиционного проекта равен нулю. В случае реализации такого проекта благосостояние собственников предприятия не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений, которые могут быть связаны с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Дело, 2013. - 888 с.

Индекс рентабельности инвестиций (индекс доходности) (Profitability Index, PI) рассчитывается на основе показателя NPV по следующей формуле:

, (3)

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять; РI < 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений (чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого сумля, инвестированного в данный проект). Поэтому критерий РI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Чернов В.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для студентов/ под ред. М.И. Баканова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 157 с.

Дисконтированный период окупаемости (DPP) (Срок окупаемости инвестиций (Payback Period - PP)).

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Он состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости.

Формула расчета данного показателя имеет вид:

DPP = год предыдущий году полного возмещения затрат + (не возмещенные затраты на начало года возмещения / денежные потоки на конец года возмещения), (4)

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Под внутренней нормой прибыли инвестиционного проекта (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ИНФРА-М, 2013. - 208 с.

IRR = i, при котором NPV = 0.

, (5)

где К1 - ставка дисконтирования, при которой NPV1 (min) >0;

K2 - ставка дисконтирования, при которой NPV2 (max) <0.



2 Анализ финансирования инвестиционных проектов на примере ООО «Протея»

2.1 Общие сведения о предприятии ООО «Протея»

Рассмотрим такой инвестиционные проект как, цветочный магазин ООО «Протея». Цветы актуальны в любой праздник, так как являются незаменим атрибутом, к тому же очень перспективный вид деятельности. Люди приобретают букеты на праздники, торжественные мероприятия или же покупают их для украшения интерьера. Практически каждая женщина любит покупать и выращивать собственные цветы, ухаживая за ними, создает уют и тепло в доме.

Создание цветочного бизнеса - это не только красиво, но ещё и прибыльно. Существует множество различных программ, позволяющих самостоятельно создать идеальный цветочный магазин.

Актуальность цветочного бизнеса заключается в сравнительно быстрой организации и начале работы, отсутствии специальных лицензий, ходовом товаре и множестве потребителей. Поэтому цветочный бизнес приносит достаточно хороший доход.

Основным видом деятельности салона цветов является осуществление:

· розничной торговли цветами и другими растениями, семенами и удобрениями;

· розничная торговля сувенирами, изделиями народных художественных промыслов, предметами культового и религиозного назначения, похоронными принадлежностями;

· торговля горшочными изделиями; дизайнерская деятельность (упаковка подарков, цветов);

· курьерская деятельность;

· предоставление услуг по оформлению помещений; торговая деятельность в сети Интернет.

Потребителями будут являться физически лица, такие как:

· Покупатели с невысоким уровнем доходов, которые покупают цветы у остановок, в цветочных палатках. Им не нужны услуги флориста, главное, чтобы было, во что завернуть букет.

· Покупатели со средним уровнем доходов, которые обращают внимание на качество обслуживания в магазине, на ассортимент предлагаемого товара, но за помощь флориста в составлении букета платить не готовы.

· Покупатели с высоким уровнем доходов, для которых важно всё: престиж магазина, внешний антураж, оформление букета, возможность доставки букета на дом.

А также организации и предприятия, заказывающие большие поставки для различных мероприятий.

Делая закупки цветов для своего магазина, нужно всегда помнить, какие цветы и когда пользуются спросом, это очень важно.

Очень важно сразу же найти порядочных и обязательных поставщиков, которые будут поставлять качественную продукцию вовремя.

Идеальным вариантом является выбор трех основных поставщиков. На рынке широко представлены: Голландия, Эквадор, Россия. Значит нужно выбрать трех оптовиков. Если у одного что-то произойдет, две трети заказанного товара будут в любом случае получены.

Ассортимент - очень важное конкурентное преимущество для любого бизнеса. Ассортимент цветочного магазина должен быть достаточно разнообразным, так как современный покупатель уже весьма искушён и избалован. Продавать только срезы будет невыгодно. Поэтому необходимо разнообразить выбор. Многие потребители ищут в цветочных магазинах помимо букетов живые цветы.

В ассортимент салона цветов будет входить следующее:

· Свежесрезанные цветы и букеты (около 15 позиций): гвоздика, кустовая гвоздика минимум 3-х цветов; хризантемы, также нескольких цветов; розы (обязательно красные, розовые, белые, бордовые, можно добавить желтые и еще один оттенок розового); кустовые розы (достаточно 2-х цветов); гербера; тюльпаны (например, красные, белые, желтые); пионы; орхидеи; ирисы; лилии и др.

· Цветочные горшки;

· Цветы в горшках: гиацинты, герберы, антуриум, драцена, каланхоэ, фикус и многие др.

· Зелень для цветов: гипсофила, лист робелини, аспарагус и многие др.

· Семена (овощи, цветы и т.д.);

· Посадочный инвентарь;

· Подставки;

· Открытки;

· Сувениры;

· Бумага для цветов;

· Вазы для цветов.

· Мягкие игрушки;

· Подарочная атрибутика.

· Так же могут быть подарочные наборы средства гигиены в ассортименте, конфеты, шампанское.

Регулярное обновление и пополнение товарного ассортимента поможет безостановочно получать стабильный доход и оправдывать желания и потребности клиентов.

Таким образом, произведем анализ финансирования данного проекта.

2.2 Анализ финансирования инвестиционного проекта по созданию цветочного магазина на примере ООО «Протея»

Величина начального капитала, необходимого для создания цветочного магазина ООО «Протея», зависит от потребности в основных и оборотных средствах. Общая потребность в основных и оборотных средствах представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Общая потребность в основных и оборотных средствах, руб.

Наименование	Сумма, руб.
1. Мебель	15600
2. Специализированное оборудование	981220
3. Кассовый аппарат	19350
4. Система видеонаблюдения	45600
5. Персональный компьютер	29600
6. Факс	6200
7. Принтер	6350
ИТОГО	1103920

Таким образом, для создания магазина требуются первоначальные вложения в размере 1103920 руб.

Для данной цели было принято решение о привлечение заемных средств. Заемный капитал привлекается в виде банковского кредита сроком на 5 лет, под 15% годовых с ежегодным погашением процентов и возвратом суммы долга в конце проекта.

Планируемая выручка от реализации, себестоимость оказанных услуг, налог на прибыль и информация по кредиту представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Финансовые показатели деятельности ООО «Протея», руб.

Наименование статьи	2018 г	2019 г	2020 г	2021 г	2022 г	2023 г
Выручка от реализации, руб.		1584000	1584000	1584000	1584000	1584000
Себестоимость оказанных услуг, руб.		655562	655562	655562	655562	655562
Налог, руб.		222825	222825	222825	222825	222825
Прибыль, руб.		705613	705613	705613	705613	705613
Займы, руб.	-1103920
Выплаты % по займам		165588	165588	165588	165588	165588
Выплаты в погашение займов						1103920

По данным таблицы 3 можно рассчитать денежные потоки ООО «Протея».

, (6)

где Пр - прибыль;

З - затраты .

ДП₀ = 0 - 1103920 = - 1103920

ДП₁= 705613 - 165588 = 540025

ДП₂= (540025+705613) - 165588 = 1080050

ДП₃= (1080050+705613) - 165588 = 1620075

ДП₄= (1620075 + 705613) - 165588 =2160100

ДП₅= (2160100 + 705613) - (165588 + 1103920) = 1596205

Рассчитаем показатели эффективности проекта: NPV, PI, DDP, IRR на основе приведенных данных в таблице 4.

Таблица 4 - Показатели, применяемые для расчета NPV, PI, DDP, IRR, руб.

Годы	2018 г	2019 г	2020 г	2021 г	2022 г	2023 г
ДП	- 1103920	540025	1080050	1620075	2160100	1596205
ДДП	- 1103920	469587	816673	1065226	1235044	793596
КДДП	- 1103920	-634333	182340	1247566	2482610	3276206

Для начала рассчитаем дисконтированный денежный поток (ДДП) и кумулятивный дисконтированный денежный поток (КДДП).

ДДП₀= - 1103920 / (1+0,15) ⁰= - 1103920

ДДП₁ = 540025/ (1+0,15) ¹ = 469587

ДДП₂ = 1080050 / (1+0,15) ² = 816673

ДДП₃ =1620075/ (1+0,15) ³ = 1065226

ДДП₄ =2160100 / (1+0,15) ⁴ = 1235044

ДДП₅ =1596205/ (1+0,15) ⁵ = 793596

КДДП₀ = 0 + (- 1103920) = - 1103920

КДДП₁ = (- 1103920) + 469587 = - 634333

КДДП₂ = - 634333 + 816673 = 182340

КДДП₃ = 182340+ 1065226 = 1247566

КДДП₄= 1247566 + 1235044 = 2482610

КДДП₅= 2482610 +793596 = 3276206

, (2)

NPV = - 1103920 / (1+0,15) ⁰ + 540025/ (1+ 0,15) ¹ + 1080050 / (1+ 0,15) ² + 1620075/ (1+ 0,15) ³ + 2160100/ (1+ 0,15) ⁴ + 1596205/ (1+ 0,15) ⁵ = 3276206

DPP = год предыдущий году полного возмещения затрат + (не возмещенные затраты на начало года возмещения / денежные потоки на конец года возмещения)

DPP = 1 +(634333) / (816673) = 1,78 лет или 1 год 9 месяцев 11 дней

, (3)

PI = (469587+ 816673+ 1065226+ 1235044+ 793596) / 1103920 =3,97

Далее рассчитаем внутреннюю норму доходности.

IRR = i, при котором NPV = 0.

К₁ = 90%

К₂ = 91%

NPV₁ (90%) = - 1103920/ (1+0,9) ⁰ + 540025/ (1+0,9) ¹ + 1080050/ (1+0,9) ² + +1620075/ (1+0,9) ³ + 2160100/ (1+0,9) ⁴ + 1596205/ (1+0,9) ⁵ = 200683

NPV₂(91%) = - 1103920/ (1+0,91) ⁰+540025/ (1+0,91) ¹+1080050/ (1+0,91) ² +1620075/ (1+0,91) ³ + 2160100/ (1+0,91) ⁴ +1596205/ (1+0,91) ⁵ = - 67 516

, (5)

IRR = 90 + 200683 * (91 - 90) / (200683+67516) = 90,75%

Таблица 5 - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Значение
NPV, чистый дисконтированный доход	3276206
PI, индекс доходности	3,97
DPP, дисконтированный период окупаемости	1,78 (1 год, 9 месяцев, 11 дней)
IRR, внутренняя норма доходности	90,75

Положительное значение показателя NPV свидетельствует о целесообразности инвестирования денежных средств в данный проект. Индекс доходности равен 3,97 т.е. прибыль от проекта будет превышать затраты в 3,97 раз, или доходность проекта составляет 397%. Период окупаемости - 1,78 года. За это время прибыль покроет капитальные вложения. Показатель IRR равен 90,75%.

В целом можно сделать вывод по данному проекту: его, следует реализовать, принимая во внимание, что прибыль от него будет почти в 3 раза больше, чем вложения в него, причем за довольно короткий срок.



• Заключение
• Рассмотренная в данной курсовой тема, является актуальной, так как одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в проектируемом объёме, оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска проектов, а также необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.
• В рамках курсовой работы был рассмотрен инвестиционный проект по созданию цветочного магазина ООО «Протея».
• Оценка проекта методом чистого дисконтированного дохода показала экономическую эффективность проекта, поскольку величина планируемых поступлений превысила величину необходимых затрат. Значение относительного показателя эффективности инвестиций PI составляет 3,97 (397%). РI > 1,0 - инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования. Срок, по истечении которого, организация планирует окупить первоначальные затраты и получать прибыль от проекта составит 1,78 года. Величина показателя IRR проекта превысила рассчитанную ставку дисконтирования.
• Таким образом, внутренняя норма доходности существенно превышает стоимость капитала привлекаемого организацией, что позволяет рекомендовать данный проект к реализации.

• Список использованных источников
• 1.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 05.12.2017)
• 2.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2017)
• 3.Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
• 4.Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. - М.: Омега-Л, Ника-Центр, 2015.
• 5.Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2013. - 288 с.
• 6.Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Дело, 2013. - 888 с.
• 7.Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования./ А.Г.Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2016.- 120 с.
• 8.Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2013.
• 9.Ильинская Е.М., Инвестиционная деятельность. - СПб., 1997. Инвестиционное проектирование. Под ред. Шумилина С.И. - М.: Финстатинформ, 2012.
• 10.Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Ляпина. - М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект». 2014. - 378 с.
• 11.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2015. - 144 с.
• 12.Ковалев В.В.Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности/В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2012.
• 13.Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: конспект лекций. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2012. - 172 с.
• 14.Попков В.П., Семёнов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2012. - 224 с.
• 15.Чернов В.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для студентов/ под ред. М.И. Баканова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 157 с.
• 16.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ИНФРА-М, 2013. - 208 с.
• 17.Административно-управленческий портал [Электронный ресурс]. // Aup.ru: Информационный портал. 1999 г. URL: http://www.aup.ru/books/m217/10_2.htm. (дата обращения: 10.03.2018 г.)

Размещено на Allbest.ru