Анализ денежно-кредитной политики России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

денежный кредитный политика инфляция

В современной экономике обращение денег является неизменным условием обращения практически всех видов товаров. Благодаря деньгам удается иметь единый измеритель стоимости, необходимый при сравнении, обмене товаров. Денежное обращение - это движение денег во внутреннем экономическом обороте страны, в системе внешнеэкономических связей в наличной и безналичной форме, обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи в хозяйстве. Базовыми категориями денежного обращения являются денежная единица, денежная масса, денежная система и денежно-кредитная политика.

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность денежно-кредитных инструментов (параметры денежной массы, нормы резервов, уровень процента, сроки кредита, ставки рефинансирования и т.д.) и институтов денежно-кредитного регулирования (центральный банк, министерство финансов и т.д.).

При рассмотрении денежно-кредитной политики необходимо выделить совокупность кредитно-финансовых учреждений, которые призваны проводить денежно-кредитную политику путем аккумулирования свободных денежных средств и предоставления их в ссуду (институциональная форма). Основным проводником денежно-кредитной политики выступает Центральный банк РФ.

Целью данной работы является анализ денежно-кредитной политики России. В первой части раскрывается сущность денежно-кредитной политики. Во второй - ее основные инструменты. В третьей части работы раскрываются основные направления денежно-кредитной политики в Российской Федерации в XXI веке. При ее написании будут использованы научная литература авторов теоретиков и практиков в организации денежного обращения, учебно-методические пособия и т.д.

1. Сущность денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика в отличие от бюджетной и налоговой является инструментом «тонкой настройки» экономической конъюнктуры. Основополагающая цель кредитно-денежной политики -- помощь экономической системе в достижении такого уровня производства, который характеризуется состоянием полной занятости и отсутствием инфляции.

Главные цели денежно-кредитной политики: борьба с инфляцией, поддержание курса внутренней валюты по отношению к ведущим валютам мира, поддержание положительного платежного баланса страны.

Инфляция -- постоянно существующая повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен в экономике.

Для характеристики инфляции используют следующие показатели:

* уровень инфляции -- процентное изменение уровня цен за период времени (месяц, год);

* гиперинфляция -- очень высокий уровень инфляции (обычно более 200%), сопровождающийся резким падением объемов производства и усилением социальной напряженности в обществе;

* подавленная (скрытая) инфляция -- специфическое проявление инфляционных процессов в экономике с жестко регулируемыми или фиксированными ценами. Проявляется в нарастании избытка денег в обращении и обесценении их покупательной способности и, как следствие, в ажиотажном спросе и растущем дефиците товаров и услуг, а также накоплении отложенного спроса населения;

* хроническая инфляция -- экономическая ситуация, при которой в течение длительного периода времени поддерживается относительно стабильный высокий или низкий уровень инфляции.

При проведении денежно-кредитной политики государственные органы воздействуют на денежную массу и процентные ставки, а через них -- на потребительский и инвестиционный спрос. Преимущества денежно-кредитной политики как инструмента государственного регулирования -- её быстрота и гибкость; недостатки связаны с тем, что она не может заставить коммерческие банки сокращать или увеличивать кредиты.

Любые действия государства в сфере денежно-кредитной политики осуществляются через длинный передаточный механизм, включающий в себя следующую цепочку: решения в денежно-кредитной сфере (например, изменение банковских резервов или изменение процентной ставки), изменение объема инвестиций, динамика валового национального продукта. Сбои или задержки в каждом из этих звеньев отрицательно сказываются на эффективности мероприятий денежно-кредитной политики. Поэтому денежно-кредитная политика не столь действенное средство государственного воздействия, как фискальная политика.

Регулирование денежной массы Количество денег в обращении контролируется государственными органами. На практике эту функцию осуществляет государственный банк совместно с министерством финансов. Для отслеживания за массой денег в обращении применяются различные денежные агрегаты, в качестве которых используются такие, как М0, Ml, М2, М3, М4.

Денежная база М0 -- количество наличных денег в обращении, включая деньги в кассах предприятий.

Деньги Ml -- «деньги в узком смысле» -- сумма наличных денег в обращении (М0) плюс вклады населения и предприятий до востребования и дорожные чеки, т.е. совокупное количество денег, используемых как средство обращения и обслуживающих текущий платежный оборот.

Деньги М2 -- сумма денежных средств, обслуживающих текущий оборот (Ml) плюс срочные вклады населения и предприятий.

Деньги М3 -- «деньги в широком смысле» -- совокупная денежная масса, включающая в себя денежные средства, обслуживающие текущий оборот, плюс срочные вклады, а также ликвидные ценные бумаги (облигации, сертификаты, казначейские обязательства) и средства на счетах бюджетных, общественных организаций и средства для финансирования капиталовложений.

Деньги М4 -- совокупная денежная масса (М3) плюс неденежные ликвидные средства, хранящиеся в банках.

В макроэкономическом анализе чаще всего используются агрегаты Ml и М2. Динамика денежных агрегатов зависит от многих факторов, в числе которых можно назвать уровень дохода, скорость обращения денег, процентную ставку. Соотношение основных денежных агрегатов в России приведено в табл. 1.

Таблица 1. Количество денег в обращении на 1 января (трлн. руб.)

Объем и динамика денежных агрегатов зависят от многих факторов, в числе которых можно назвать уровень производства и его динамику, скорость обращения денег, величину процентной ставки.

В современной экономической теории регулирования рыночной экономики существует ряд подходов к проведению денежно-кредитной политики. Особо выделяются два направления -- кейнсианская доктрина и современный монетаризм.

Кейнсианская доктрина возникла после разрушительного мирового экономического кризиса 1929--1933 гг., который выявил нестабильность «автоматического саморегулирования» рыночной экономики, как это пытались доказать представители неоклассического направления экономической мысли.

Английский экономист Дж. Кейнс выдвинул теорию дефицитного финансирования, в которой предложил во избежание экономических кризисов и обеспечения занятости постоянное и широкое вмешательство государства в экономическую жизнь с помощью преимущественно финансовых инструментов регулирования. Денежно-кредитной политике отводилась второстепенная роль. Она должна была обеспечить проведение политики «дешевых денег», т.е. низких процентных ставок для решения проблемы эффективного спроса -- личного потребления и инвестиций. Кейнс выступал за дефицит государственного бюджета и расширение денежной эмиссии центрального банка, т.е. он, по сути, игнорировал проблему обеспечения стабилизации покупательной силы денег.

Кейнсианская концепция дефицитного финансирования стала господствующим направлением в теории и практике государственного регулирования экономики стран Запада, особенно после Второй мировой войны. Крах Бреттон-Вудской валютной системы, а также структурные кризисы и стагфляция в середине 70-х годов вызвали отход от кейнсианской доктрины. С середины 70-х годов господствующим направлением экономической мысли в области регулирования рыночной экономики становится монетаристская концепция американского экономиста М. Фридмена, которая является теоретической основой денежно-кредитного регулирования экономики.

Монетаристы считают, что деньги занимают ключевое место в системе народнохозяйственных связей, а поэтому монетарные мероприятия центрального банка -- наиболее эффективный инструмент экономического регулирования вообще и проведения антиинфляционной политики в частности.

Монетаристы выступают за приоритет жесткой денежно-кредитной политики, не зависящей от конъюнктуры и направленной на ограничение инфляции. Главная функция этой политики -- контроль за выпуском денег в обращение в соответствии с определенным правилом, т.е. уровнем, соответствующим долговременному темпу роста экономики.

Серьезную опасность Монетаристы видят в бесконтрольном манипулировании денежной массой. Они считают, что центральные банки должны проводить равномерное увеличение денежной массы в меру роста объема производства. По мнению М. Фридмена, ориентация не на кратковременные, а на долговременные тенденции в динамике денежного обращения наилучшим образом содействует поддержанию оптимальных темпов роста экономики.

В качестве основы денежно-кредитной политики монетаристы предлагают правило, согласно которому денежное предложение должно увеличиваться в соответствии с ростом реального чистого национального продукта в долгосрочном периоде. Таким образом, центральным моментом регулирования экономики монетаристы считают управление предложением денег. При этом процентной ставке отводится вспомогательная роль, а основное внимание уделяется монетарному правилу.

Для успешной реализации денежно-кредитной политики в условиях переходной экономики необходимо разработать модель, которая отражала бы взаимосвязи между базовыми макроэкономическими параметрами и показателями денежно-кредитного регулирования. Эта модель должна быть адаптирована к анализу реальных событий в российской экономике.

Для этого необходим синтез кейнсианской концепции регулирования денежного обращения.

К институтам, занимающимся проведением денежно-кредитной политики, относятся: центральный банк страны, совокупность коммерческих банков, другие финансовые учреждения и организации, имеющие отношение к операциям с валютой.

Банк России является главным банком Российской Федерации, подотчетен Государственной Думе. Центральный банк признан юридическим лицом, которое не несет ответственности по обязательствам правительства, кроме случаев, когда он принял на себя эти обязательства. Верно и обратное утверждение. Декларируется независимость Центрального банка от органов распорядительной и исполнительной власти.

Центральный банк Российской Федерации находится в собственности государства. Участие других субъектов, включая коммерческие банки, в этой собственности не предусмотрено.

Банк России осуществляет следующие функции:

* во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

* монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

* является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;

* устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

* устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

* осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом;

* осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;

* регулирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

* осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций, необходимых для выполнения основных задач Банка России;

* осуществляет валютное регулирование, включая операции по покупке и продаже иностранной валюты;

* определяет порядок осуществления расчетов с иностранными государствами;

* организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством Российской Федерации;

* принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;

* в целях осуществления указанных функций проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

* осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Такие рыночные формулировки задач Центрального банка РФ стали новацией, поскольку в течение последних 60 лет задачи Центрального банка страны основывались на содействии выполнению планов, инициируемых и реализуемых в директивной экономике.

Центральный банк осуществляет выпуск в обращение и изъятие из него денежных знаков на территории России. Он также организует изготовление денежных знаков, устанавливает правила обращения с ними, создает систему резервных фондов наличности. В условиях усиливающейся инфляции это означает сохранение централизованной системы лимитирования и оперативного регулирования наличной эмиссии.

Основные направления денежно-кредитного регулирования разрабатываются Банком России и утверждаются Федеральным Собранием. Объектом регулирования выступает вся денежная масса, как наличная, так и безналичная (в 30-х - конце 80-х годов объектом прямого воздействия признавалась только налично-денежная масса, задача влияния на совокупный денежный спрос не ставилась).

Методы контроля и управления регулирования денежной массы:

* установление процентных ставок по операциям ЦБ РФ;

* норматив минимальных обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ (резервные требования);

* операции на открытом рынке;

* рефинансирование банков и кредиты правительству;

* валютные интервенции;

* операции с государственными ценными бумагами в рамках обслуживания государственного долга;

* установление целевых ориентиров роста денежной массы;

* количественные кредитные ограничения.

Банк России может устанавливать одну или несколько официальных процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации официальной процентной ставки. Он использует свою процентную политику для создания на рынке процентной ставки в целях укрепления рубля.

Размер обязательных резервов, депонируемых в Банке России, устанавливается в процентном соотношении к общей сумме денежных средств, привлеченных банком или кредитным учреждением.

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики являются уставные операции Банка России с коммерческими банками:

* кредитование банков;

* ведение счетов банков-корреспондентов и осуществление их расчетно-кассового обслуживания;

* выдача банком гарантий за третьих лиц;

* покупка, продажа и хранение ценных бумаг, драгоценных металлов и других ценностей, включая иностранную валюту и платежные документы в иностранной валюте;

* другие операции в соответствии с задачами Центрального банка.

Уставные операции Банка России с бюджетом:

* обслуживание государственного долга России, включая его учет, хранение ценных бумаг, размещение государственных займов, их погашение и выплату процентов по ним;

* краткосрочное кредитование Министерства финансов;

* покупка государственных ценных бумаг;

* кассовое исполнение бюджетов;

* привлечение свободных средств бюджета и внебюджетных фондов.

Уставная внешнеэкономическая деятельность:

* осуществление любых признанных законом операций в иностранной валюте;

* регулирование курса рубля;

* управление золотовалютными резервами;

* допуск банков-нерезидентов к деятельности в России;

* представление интересов России в центральных банках других стран и в международных организациях, с которыми они сотрудничают;

* деятельность Центрального банка на межбанковской валютной бирже, членом которой он является (в целях повышения воздействия на курс рубля, проведения валютных интервенций).

Операции с предприятиями - юридическими лицами. Возможность осуществления подобных операций связана прежде всего с кассовым исполнением бюджета (ведение бюджетных счетов предприятий и организаций). Согласно уставу на Центральный банк России возложена также организация финансирования и долгосрочного кредитования государственных капитальных вложений через сеть расчетно-кассовых центров Банка России - это не что иное, как отношение "банк - предприятие", выполнение функций, традиционно относимых к компетенции коммерческих банков.

Центральному банку Российской Федерации предоставлено также право привлекать депозиты, размещать облигации для мобилизации ресурсов в целях долгосрочного кредитования государственных инвестиционных программ. Не запрещено проведение этих операций между банком и предприятиями.

Банк России осуществляет регулирование деятельности коммерческих банков посредством банковского надзора. Взаимоотношения Центрального и коммерческих банков основаны на следующих принципах: создание условий для стабильности банков и добросовестной конкуренции, невмешательство в оперативную деятельность, регулирование и контроль банков в пределах закона.

Методы регулирования:

* выдача (отзыв) банком лицензий на совершение банковских операций, регистрация уставов;

* установление для банков обязательных или рекомендательных нормативов (достаточности капитала, ликвидности баланса, ограничений на риски минимального размера обязательных резервов в Банке России и т.д.);

* определение порядка формирования банками обязательных страховых фондов.

Надзорные функции:

* проверка операций банков либо назначение проверок аудиторскими организациями;

* контроль соблюдения нормативов достаточности капитала, ликвидности и т.п., имени последнего.

Полномочия Центрального банка в устранении нарушений выражаются в следующих мерах:

* обязательность для коммерческих банков выполнения указаний ЦБ;

* требования к учредителям банков по финансовому оздоровлению банков, замене их руководителей,

* реорганизации или ликвидации банков;

* взыскание штрафов;

* повышение норм обязательных резервов;

* назначение временной администрации по управлению банком на период, необходимый для его финансового оздоровления;

* отзыв лицензий на совершение банковских операций.

Центральный банк устанавливает статистическую и бухгалтерскую отчетность банков и определяет правила бухгалтерского учета, статистической отчетности и совершения операций в банках.

В отношении операций коммерческих банков с ценными бумагами компетенция Центрального банка разделена с Федеральной комиссией по ценным бумагам, министерствами экономики и финансов России, выполняющими функции государственного органа регулирования рынка ценных бумаг. Нормативные акты Банка России по вопросам денежного обращения, кредитования, финансирования, расчетов, кассовых операций, учета и отчетности и другим являются обязательными для банков и их клиентуры.

Главными органами управления Банка России являются председатель Банка России и совет директоров. Председатель Банка России назначается сроком на 4 года Государственной Думой. Совет директоров утверждается Государственной Думой (по представлению председателя Банка). В состав совета директоров входят председатель Банка России, его заместители, директора главных управлений Банка России в регионах (последние - на основе норм представительства и периодической ротации). Заседания совета директоров проходят не реже одного раза в месяц. Решения принимаются простым большинством голосов, в случае их равенства голос председателя Банка России является решающим. Банк России является трехзвенной системой управления. Высший уровень - совет директоров и центральный аппарат банка (Москва). Второй уровень - главные управления, действующие в крупных регионах России (краях, областях, республиках, крупнейших городах) в качестве филиалов Банка России. Данных управлений в настоящее время более 80. Третий уровень - расчетно-кассовые центры, действующие в качестве структурных подразделений главных управлений Банка России. Они созданы в масштабах городов и мелких регионов (районов) для расчетного и кассового обслуживания работающих там коммерческих банков, а также для проведения других операций, относящихся к компетенции Центрального банка.

По уставу Центральный банк РФ и его территориальные главные управления являются единой централизованной системой. Главные управления не являются юридическими лицами, за ними закрепляется имущество. Их обязательства являются одновременно обязательствами Банка России, они совершают сделки только от имени Банка России.

Второй уровень банковской системы представлен, прежде всего, широкой сетью коммерческих банков, обеспечивающих кредитно-расчетное обслуживание субъектов хозяйственной жизни.

Наряду с коммерческими банками в Российской Федерации функционирует ряд специальных банков. К ним относятся ипотечные банки, кредитующие под залог недвижимости; земельные банки, занимающиеся кредитованием под залог земельных участков; инвестиционные банки, осуществляющие операции по выпуску и размещению корпоративных ценных бумаг.

Начался процесс формирования муниципальных банков, призванных обеспечивать исполнение местных бюджетов, перераспределение с помощью кредита временно свободных финансовых ресурсов в рамках муниципалитетов. Система специальных банков из-за несовершенства и отсутствия необходимой законодательной базы только начинает складываться.

2. Инструменты денежно-кредитной политики

Исторически практикой был выработан широкий ассортимент методов денежно-кредитной политики. Что касается России, то основные из них сформулированы в ст. 35 Закона о Банке России:

* процентные ставки по операциям Банка России;

* нормативы обязательных резервов, денонсируемых в Банке России (резервные требования);

* операции на открытом рынке;

* рефинансирование банков;

* валютное регулирование;

* установление ориентиров роста денежной массы;

* прямые количественные ограничения.

Банк России (как и центральные банки других стран) является кредитором последней инстанции, т.е. выдает кредиты коммерческим банкам. В Законе говорится, что Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики.

Что касается процентных ставок по операциям Банка России (или, как часто их называют, ставок рефинансирования), то Законом предусматривается, что Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по разным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Под системой рефинансирования понимаются формы, порядок, условия, сроки и лимиты кредитования Банком России банков и кредитных учреждений для регулирования ликвидности банковской системы.

Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Изменение ставки рефинансирования представляет собой изменение цены дополнительных кредитных ресурсов, представляемых Центральным банком остальным банкам.

В случае повышенного спроса конъюнктуры на денежные ресурсы и ускорения роста цен Центральный банк проводит политику "дорогих" денег, повышает ставку рефинансирования и тем самым сокращает спрос на кредиты со стороны коммерческих банков, а, следовательно, и их клиентов и уменьшает количество денег в обращении, снижает рост цен, замедляет инвестиции и рост производства, что может провоцировать рост безработицы.

При уменьшении спроса на денежные ресурсы, стагнации производства и увеличении безработицы Банк России проводит кредитно-денежную политику: снижает ставку рефинансирования, удешевляет кредит для банков и их клиентов, расширяет его, а значит, увеличивает количество денег в обращении, расширяет спрос на товары и услуги, "подогревает" экономику, стимулирует инвестиции и рост производства, что сокращает безработицу. Но может провоцировать рост цен.

Высший уровень ставки рефинансирования был зарегистрирован в декабре 1993 г. - 3101, затем к августу 1994 г. он снизился до 1401.

Но после "черного" вторника в октябре 1994 г. ставка рефинансирования снова была поднята до 2001. В 1997 г. она снижалась с 48 до 42, 36, 24 и 21%. Однако после финансового кризиса в Азии - вновь повышена до 48%; весной - летом 1998 г. снова был отмечен всплеск на уровнях 90, 150, 60, 80%.

Как видно, Банк России активно использует ставку рефинансирования в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

Нормативы обязательных курсов (или иные требования - резервная политика) представляют собой нормы обязательных отчислений коммерческих банков от привлеченных ресурсов на резервный счет в Центральном банке.

Их назначение двоякое: во-первых, роль тормоза эмиссии коммерческими банками; во-вторых, - инструмента текущего регулирования ликвидности на денежном рынке. Нормы обязательных резервов неодинаковы в разных странах. А внутри каждой страны они зависят от "качества" привлекаемых ресурсов, устойчивости банковской системы и состояния дел в экономике и на денежном рынке.

Самыми неустойчивыми ресурсами банков являются вклады до востребования (бессрочные вклады), следовательно, по ним и нормы резервирования выше. По срочным вкладам нормы резервирования зависят от срока вклада. Так, в США высшая норма резервирования по текущим счетам составляет 12%, по срочным и сберегательным счетам -- 3, в Японии - 2,5; 1,75 и 0, в Великобритании - 0,5.1; 0,51 и 0%. В табл. 2 показано, как менялись нормы обязательного резервирования в Российской Федерации с начала 1995 г.

Таблица 2. Динамика обязательных резервов в РФ

На 1 января 1994 г. сумма обязательных резервов всех коммерческих банков, депонированных в ЦБ РФ, составляла 2,7 трлн. руб., на 1 января 1997 г. - 25 трлн. руб. Таким образом, влияние резервных требований на состояние банковской системы и всего народного хозяйства возрастает.

Для коммерческих банков всеобъемлющее резервирование с высокими нормами означает, несомненно, удорожание стоимости привлеченных ресурсов.

Дорогие ресурсы могут размещаться только в высокодоходные операции, иначе будет невозможным поддержание коммерческими банками минимально допустимой маржи.

Повышение норм резервирования ведет к сокращению кредитных ресурсов банков и к удорожанию кредитов. А механизм использования обязательных ресурсов тот же, что и ставки рефинансирования. В случае необходимости кредитной рестрикции нормы резервирования повышаются, а при проведении кредитной экспансии - понижаются. Размер обязательных резервов, порядок их депонирования в Банке России устанавливается советом директоров ЦБ РФ.

Согласно Закону высшая граница нормы обязательных резервов в РФ установлена равной 204. Нормативы могут быть дифференцированы для различных кредитных организаций. Они не могут быть единовременно изменены более чем на 5%.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования.

При отзыве лицензии на совершение банковских операций депонированные в Банке России средства используются для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.

Несмотря на всю важность рассмотренных двух инструментов, не они сегодня в развитых странах "делают погоду" в кредитно-денежной политике Центрального банка. Дело в том, что механизм их применения довольно громоздок, требует большой работы в каждом кредитном учреждении, носит разовый, а в случае с обязательными резервами - принудительный характер.

Главным инструментом денежно-кредитной политики Центрального банка во многих странах становятся операции на открытом рынке.

Политика обязательных резервов как метод денежно-кредитного регулирования экономики является «административным» и наиболее действенным методом влияния центрального банка на налично-денежный объем ресурсов банков и их кредитные возможности по сравнению с такими «рыночными» методами регулирования, как учетная политика и политика на открытом рынке.

Сущность этой политики заключается в установлении центральным банком норм обязательных минимальных резервов кредитным институтам в виде определенного процента от суммы их депозитов. При этом обязательные минимальные резервы хранятся на беспроцентном счете в центральном банке страны.

В разных странах мира наблюдаются существенные различия в величине и механизме расчета резервных ставок. Так, ставки по обязательным резервам кредитных институтов в ведущих промышленно развитых странах были установлены в следующих пределах, %:

Великобритания - 0,45

США - 12 по вкладам до востребования

- 3 по прочим вкладам

Франция - 5,5 по вкладам до востребования

- 3 по прочим вкладам

ФРГ - 4,15 -- 12,1

Швейцария - 2,5

Япония - от 2,5 до 0,125

В странах с жесткими целевыми денежными ориентирами (Франция, Испания, Япония, Швеция, Италия, ФРГ) часто устанавливается соответствие между банковскими обязательствами, определенными заданной величиной денежной массы, и депозитами, включенными в расчет минимальных резервов.

Как один из элементов денежно-кредитной политики можно рассматривать валютную политику. Это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями экономической политики страны.

Операции на открытом рынке известны давно как инструмент повышения эффективности учетной (дисконтной) политики. Механизм действия этого инструмента центрального банка основан на покупке или продаже им государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств.

Особенность операций на открытом рынке заключается в том, что они проводятся не по рыночным процентным ставкам, а по заранее установленному курсу. Процентные же ставки устанавливаются центральным банком дифференцированно, в зависимости от срочности государственных ценных бумаг.

Воздействие центрального банка на денежный рынок и рынок капитала состоит в том, что, изменяя процентные ставки на открытом рынке, банк создает выгодные условия кредитным институтам по покупке или продаже государственных ценных бумаг для повышения своей ликвидности. Операции на открытом рынке проводятся между центральным банком, с одной стороны, и кредитными учреждениями -- с другой. Эти операции по сравнению с учетной политикой более приспособлены к кратковременным конъюнктурным колебаниям.

Таким образом, операции на открытом рынке -- это наиболее гибкий метод регулирования ликвидности и кредитных возможностей банков путем размещения государственного долга. Эти операции, представляющие одну из форм финансирования государства, используются особенно активно центральным банком в период роста дефицита государственного бюджета.

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России.

Основной формой кредитования коммерческих банков Центральным банком РФ сегодня является ломбардный кредит под залог государственных ценных бумаг.

Валютное регулирование осуществляется с целью поддержания курса национальной валюты.

Существуют два основных вида валютной политики: дисконтная и девизная. Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но нередко направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса. Так, в 80-е годы правительство Р. Рейгана в США подняло учетную ставку до 21%, что привело к переливу капитала из Европы, Японии, Латинской Америки и стран ОПЭК в США для реконструкции американской промышленности.

Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты против российской на межбанковском или биржевом рынках для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег в экономике. Валютные операции могут осуществляться с использованием любых видов валютных сделок. Покупая за счет золотовалютных резервов национальную валюту, Центральный банк увеличивает спрос на нее, а значит, и повышает ее курс. И, наоборот, продавая национальную валюту, он увеличивает ее предложение и снижает курс национальной валюты. Регулируя валютный курс, Центральный банк воздействует на экспорт, импорт, внешнеторговые и внутренние цены (естественно, в национальной валюте) и многие другие параметры экономики. Например, повышение курса национальной валюты способствует расширению импорта продукции, поскольку делает зарубежные товары относительно более дешевыми, и сокращению экспорта, поскольку за тот же товар экспортер получает в национальной валюте меньше, чем прежде. Наоборот, повышение курса национальной валюты способствует росту экспорта (увеличению выручки в национальной валюте) и сокращению импорта товаров (за счет роста цен в национальной валюте на внутреннем рынке). Изменение валютного курса ведет к изменению "стоимости" долговых обязательств, денежной наличности и т.п.

Под прямым количественным ограничением Банка России понимаются установление максимальных уровней ставок по отдельным видам операций и сделок, прямое ограничение кредитования, замораживание процентных ставок, прямое регулирование конкретных видов кредита для банков и кредитных учреждений.

Согласно Закону о Центральном банке РФ последний вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях, в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

И наконец, установление ориентиров роста денежной массы - это регулирование количества денег в обращении, определяемое величиной денежного агрегата М2. При определении ориентиров роста денежной массы центральные банки исходят из предполагаемой динамики реального ВВП, уровня инфляции и скорости обращения денег. Первые два показателя находятся в прямой зависимости от М2, последний - в обратной.

3. Денежно-кредитная политика Российской Федерации в XXI веке

Анализ основных тенденций финансовой политики в XX в., нерешенных проблем и не оправдавших себя финансовых инструментов позволяет выделить следующие стратегические линии будущей финансовой политики.

1. Обеспечение единства целей и инструментов финансовой политики и целей развития экономики, совершенствования политической системы, материального благосостояния граждан, их духовного уровня. Без обеспечения экономического роста невозможно решение, ни одной сколько-нибудь важной задачи финансовой политики.

2. Повышение эффективности финансового регулирования не только будет иметь внешнюю направленность на другие сферы экономики (рынок труда, внешняя торговля и т.д.), но должно иметь и внутреннюю дисциплину, упорядоченность финансовых инструментов, их тесное взаимодействие с денежно-кредитными инструментами. Без понимания этого и без улучшения финансового регулирования в XXI в. участятся финансовые кризисы, что нарушит функционирование и товарных рынков, ударит по стабильности демократических систем.

3. Базовой, несущей конструкцией стратегии финансовой политики должно стать укрепление рубля, повышение доверия к финансовым, банковским и кредитным институтам. Под укреплением рубля мы понимаем его товарное и ресурсное обеспечение, равноправное его положение среди других валют, а при успешном решении этих задач - превращение рубля в сильную валюту. Нужно постепенно уйти от практики деления денежного оборота на автономные, развивающиеся по своим правилам части: рублевую, долларовую, бартерную, взаимозачетную и стоящую особняком никак не регулируемую финансовыми и денежно-кредитными инструментами теневую компоненту денежного оборота. При слабом, неустойчивом рубле, все время зависимом от того количества долларов, которое будет поступать от ММВБ, решить задачу восстановления единого управления денежным оборотом невозможно.

4. После августовского кризиса 1998 г. сбережения населения в банках за 4 месяца сократились на 17 млрд. руб., в том числе в Сберегательном банке России - на 10 млрд. руб. В ближайшие 2-3 года предстоит осуществить ряд мер по укреплению доверия вкладчиков к банкам. Во-первых, можно повысить процент по депозитам. Сегодня депозитная ставка в Сбербанке РФ в среднем в 2-3 раза ниже ставки, по которой банк выдает кредит. Поэтому возможности для повышения депозитной ставки существуют и вполне реальны. Во-вторых, целесообразно создать систему страхования вкладов, хотя бы на первом этапе в Сбербанке РФ. В-третьих, нужно разрешить иностранным банкам привлекать вклады населения при условии возможного их использования в России на инвестиционные цели с короткими сроками возврата кредита. В-четвертых, необходимо разработать и ввести в действие закон о возврате кредита, без которого весьма сложно построить надежную депозитную политику банков.

5. В число стратегических задач финансовой и денежно-кредитной политики входит задача увеличения коэффициента монетизации экономики. В ближайшие пять лет необходимо довести М2 до 30% к ВВП и к 2015 г. - до 50%. Решение этой проблемы затрудняется не только непониманием денежного фактора в экономике, его значения для обеспечения непрерывности кругооборота средств, пополнения оборотного капитала, улучшения собираемости налогов. Сказывается также сужение в результате финансового кризиса источников увеличения денежной массы. Сокращение сбережений населения, тезаврация рублей и долларов сужают экономическую основу увеличения денежной массы (М2). Поэтому в 1999 г., несмотря на проектируемый Минэкономики рост потребительских цен на 30% (по нашим оценкам, - на 60-80%), денежную массу проектируется увеличить на 18-26%. Так что без осуществления мер по стимулированию сбережений, о которых мы говорили выше, а также мер по повышению доходов населения невозможно обеспечить экономику необходимой денежной массой.

6. Реализация важнейшей стратегической линии финансовой политики в XXI в. предполагает активное использование в финансовом регулировании международных стандартов, в том числе и таких новых, как кодексы финансовой и денежно-кредитной политики, критерии надежности финансового сектора, стандарт управления корпоративными финансами, бухгалтерским учетом, процедурами проведения банкротств.

Заключение

Ведущим звеном институциональной структуры денежно-кредитной системы является банковская система.

Банк центральный -- государственное учреждение, которое осуществляет регулирование и контроль денежного обращения, финансовых рынков и институтов. В нашей стране эту роль выполняет Центральный банк России (ЦБР). ЦБР -- экономически самостоятельное учреждение, он независим от распорядительных и исполнительных органов власти. По законодательству РФ он осуществляет свои расходы за счет собственных доходов.

Основными задачами ЦБР являются регулирование денежного обращения, обеспечение устойчивости рубля, проведение единой денежно-кредитной политики, организация расчетов и кассового обслуживания, защита интересов вкладчиков, банков, надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, осуществление операций по внешнеэкономической деятельности.

Центральный банк России осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики государства, устанавливая нормы обязательного резервирования коммерческими банками привлеченных ресурсов, уровень учетных ставок по кредитам коммерческим банкам, проводя операции с ценными бумагами. Рефинансирование коммерческих банков ЦБР осуществляет, предоставляя им краткосрочные кредиты. Таким образом, он выступает кредитором последней инстанции.

Выбор и сочетание инструментов, применяемых в определенной экономической ситуации, зависят от стратегии центрального банка. Тем не менее можно назвать требования, предъявляемые к инструментарию центрального банка любой развитой страны. Речь идет, прежде всего, об инструментах, которые должны обладать максимальной действенностью. Не менее важным требованием является равномерность воздействия на конкурентоспособность отдельных групп или всех кредитных институтов.

Список литературы

1. Государственное регулирование экономики: Учеб. пособие для вузов / Т.Г. Морозова, Ю.М. Дурдыев, В.Ф. Тихонов и др.; Под ред. проф. Т.Г. Морозовой. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 255 с.

2. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина.-- 2-е изд., перераб. и доп.-- М.: Финансы и статистика, 2000.-- 464 с.

3. Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е.Ф. - Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

4. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики: Учеб. пособие. -- М: Юристъ, 1999. -- 272 с.

5. Сенчагов В.К. Стратегия государственной денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики // Вопросы экономики. 1997. № 6.

6. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. -- М.: ЮНИТИ, 2000. - 479 с.

7. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник./Под редакцией В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. -- М: «Проспект», 2001. -- 496 с.

Размещено на Allbest.ru