Необходимо отметить особо, что при уменьшении затрат на привлечение капитала стоимость компании возрастает только тогда, когда изменение финансового рычага не оказывает негативного влияния на операционный денежный поток. Если следствием (или условием) предоставления нового долга является снижение допустимого уровня риска и это приводит к последующему сокращению операционных денежных потоков, стоимость компании может снизиться даже при снижении стоимости капитала.

В такой ситуации следует вспомнить, что целью финансового управления является максимизация стоимости компании, а не минимизация затрат на капитал, и именно с этой позиции подойти к формированию структуры капитала.

Важной составляющей стратегии финансирования является проблема подготовки и адекватного доведения до инвесторов информации о текущем состоянии, тактических и стратегических планах организации, которая способна повлиять на кредитный рейтинг компании и ее рыночную стоимость.

Часто сознательный отказ от внешних источников финансирования становится причиной неоправданного ограничения темпов роста бизнеса.

А это значит, что корпоративная стратегия финансирования затрат должна соответствовать сложившемуся уровню риска деловых операций и обеспечить фонды, необходимые для реализации корпоративных планов развития. Она должна учитывать финансовые цели компании, ее потребности в финансовых ресурсах, дивидендную политику и конкурентную позицию.

Объектом исследования в данной работе является Закрытое Акционерное Общество «Паркетон». Данное производственное предприятие, работает на рынке паркетной продукции.

Анализ баланса исследуемого предприятия позволяет сделать следующие выводы:

Доли внеоборотных и оборотных активов в общей структуре активов примерно одинаковые. В 2007 году доля внеоборотных активов составила 57%, а доля оборотных активов 43%. Приблизительно такое же соотношение сохраняется в течении всего исследуемого периода.

Наибольшая доля в структуре активов ЗАО «Паркетон» принадлежит основным средствам. В 2005 г. Она составила 54%, в 2006 г.- 50%, и в 2007 г. - 45%.

Вторая по величине доля в активах принадлежит запасам. В 2005 г и 2006 г - их доля составляет 26%, а в 2007 г. - 20%.

Третий по величине показатель структуры активов - нематериальны активы. Их доля за исследуемый период колеблется в пределах 12-15%.

Доля денежных средств в 2005 году составляла 1,92%, в 2006 г - 1,55%, а в 2007 выросла до 6,83%.

За исследуемый период наблюдается рост по всем показателям активов, кроме Долгосрочных финансовых вложений.

Рост Дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес.) составил за исследуемый период 648%. Это является неблагоприятным фактором, т.к. долгосрочная Дебиторская задолженность - это фактическое отвлечение денежных средств из оборота.

Увеличение абсолютно ликвидных активов - денежных средств является несомненно положительным моментом. А вот рост дебиторской задолженности является отрицательным моментом и свидетельствует о необдуманной сбытовой политике.

Анализ источников финансирования предприятия показывает, что на исследуемом предприятии велик удельный вес собственного капитала. Его уровень составляет 88-92% в исследуемом периоде.

Сумма уставного капитала на протяжении всего анализируемого периода не изменяется, однако в связи с увеличением общей суммы источников средств предприятия доля уставного капитала снижается с 43 % в 2005 году до 30% в 2007 году.

Удельный вес долгосрочных заемных средств в пределах 1-2%. И имеет тенденцию к понижению.

Удельный вес краткосрочных обязательств составляет 6-11%. И имеет тенденцию к повышению.

Увеличился добавочный капитал, его прирост в 2007 году по отношению к 2005 году составил почти 4,5 млн. руб.

В составе собственного капитала наблюдается значительный рост суммы нераспределенной прибыли предприятия: за 2005-2007 гг. сумма нераспределенной прибыли увеличилась с 7006 тыс. руб. в 2005 году до 41965 тыс. руб. в 2007 году (при этом ее доля в структуре пассива баланса увеличилась за аналогичный период с 5,63% до 23,92 %).

На половину снизились долгосрочные обязательства. Их абсолютная величина в 2007 году составила 1611 тыс. руб. Что почти в 2 раза меньше чем в начале исследуемого периода.

Предприятие погасило краткосрочный банковский кредит.

При этом возросло значение краткосрочной кредиторской задолженности. В 2005 году она составляла 7238 тыс. руб, в 2006 - 10224 тыс. руб. а в 2007 выросла до 17249. Общий рост кредиторской задолженности за исследуемый период составил - 238%.

В целом можно отметить снижение доли собственных и долгосрочных заемных средств при одновременном увеличении краткосрочных обязательств.

Положительным моментом является то, что ЗАО «Паркетон» практически не имеет ссуд и замов не погашенных в срок, просроченной кредиторской задолженности.

Т.Е. можно сказать что предприятие в своей деятельности использует в основном собственный капитал.

За весь исследуемый период наблюдается устойчивый рост валюты баланса, что несомненно является положительным признаком. Это говорит, что стоимость предприятия растет, предприятие функционирует и успешно развивается.

Анализ рентабельности предприятия показал, что предприятие рентабельно на протяжении всего исследуемого периода. В 2006 году наблюдается некоторое снижение его рентабельности, но в 2007 году показатели рентабельности возрастают. Можно сказать, что в 2007 году наблюдается повышение эффективности производственно-хозяйственной деятельности.

Анализ финансовых результатов говорит о том, что выручка от продаж в 2006 году существенно снизилась. Но в 2007 году выручка снова возросла и составила 102072 тыс. руб., что свидетельствует о повышении эффективности сбытовой политики предприятия.

Коммерческие расходы за период выросли незначительно, а управленческие расходы за исследуемый период снизились почти в 2 раза.

В динамике Прочих операционных расходов, внереализационных доходов и внереализационных расходов существенных колебаний не наблюдается.

Чистая прибыль за исследуемый период не имеет постоянной динамики. В 2006 году она значительно снизилась за счет снижения объемов реализации, а в 2007 году существенно (в 3.5 раза) возросла за счет увеличения объемов продаж и роста прочих операционных доходов.

Данные отчета о прибылях и убытках показывают, что предприятие рентабельно и функционирует с прибылью.

Комплексный анализ финансовой устойчивости позволяет сделать следующие выводы:

Коэффициент концентрации собственного капитала в 2005 году 0,91, в 2006 году - 0,89, в 2007 году - 0,88. Это говорит о том что предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости предприятия показывает практическую независимость предприятия от кредиторов, т.к. предприятие использует всего 0,09% заемных средств, остальное покрывается за счет собственных средств. Однако, нужно отметить, что слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому ЗАО «Паркетон» необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает что в 2007 году 35% собственных средств находится в мобильной форме. Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. В нашем случае коэффициент ниже нормы, что обусловлено характером деятельности предприятия - в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Коэффициент концентрации заемного капитала за исследуемый период незначительно вырос с 0,09 в 2005 году до 0,12 в 2007 году. Он говорит о том, что предприятие в своей деятельности использует в основном собственный капитал, а не заемный.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, что доля, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия за исследуемый период снизилась с 4% в 2005 году до 2% в 2007 году.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств вырос за период с 0,09 до 0,14. Коэффициент значительно меньше 1, т.е. предприятие практически не зависит от заемных средств.

Как показало исследование, предприятие имеет высокие показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности. Исследуемое предприятие рентабельно на протяжении всего рассматриваемого периода. В 2006 году на предприятии наблюдался спад производственно-сбытовой деятельности, в следствии чего прибыль предприятии в этом периоде была наименьшей. Однако предприятие сумело вернуть свои позиции, отладить производственно-сбытовую деятельность и повысить свою рентабельность. Все это говорит о повышении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в 2007 году.

В своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие использует в основном собственный капитал и является достаточно устойчивым и финансово-независимым предприятием.

В целях повышения эффективности управления финансовыми затратами предприятия было просчитано несколько вариантов структуры источников финансирования затрат предприятия. На основании этих расчетов можно заключить, что структура источников финансирования затрат предприятия является приближенной к оптимальной, а само предприятие достаточно финансово устойчивое, независимое и способно развиваться далее.

Список использованной литературы