Показатели ликвидности предприятия. Цена капитала

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

1. Показатели ликвидности предприятия

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность и платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия -- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности предприятия показывает, какая часть текущей задолженности, может быть погашена за счет наличных средств и ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги, то есть коэффициент общей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов.

Классически коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов (текущих активов) и краткосрочных пассивов (текущих пассивов) организации. Допустимое значение коэффициента текущей ликвидности равно 1,0, нормативные ограничения, не менее 2,0 -.2,5 = 2,0.

Текущие активы

Коэффициент обшей ликвидности = ----------------------------------------

Текущие пассивы - (ДоходыБП + РПРП)

где Доходы БП - доходы будущих периодов, денежные единицы;

РПРП - резервы предстоящих расходов и платежей, денежные единицы.

Коэффициент относительной (быстрой) ликвидности (другое название «коэффициент критической ликвидности (оценки)», «промежуточный коэффициент ликвидности» или «коэффициент срочной ликвидности»). При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и низко ликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, так как к ликвидной части активов безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.

В классическом варианте расчетов коэффициента промежуточной ликвидности под наиболее ликвидной частью текущих активов понимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, не просроченная дебиторская задолженность (счета к получению) и готовая продукция на складе.

Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлением по расчетам (дебиторской задолженности). Норма составляет 0,9 - 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена на дату составления баланса, т.е. только за счет денежных средств и ценных краткосрочных бумаг. Нормальные ограничения этого коэффициента, должны быть равны 0,20 - 0,25.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - рассчитывается как отношение разности собственных капиталов и резервов организации и в необоротных активов к оборотным активам. Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных источников. Нормальное значение не менее 0,10. Фактические значения этого коэффициента в значительной степени зависит от технико-технологических особенностей производства и уровня инфляции.

Коэффициент обеспеченности Собственные оборотные средства

собственными оборотными = ------------------------------------------------

средствами Оборотные (текущие) активы

Коэффициент финансовой зависимости - рассчитывается как отношение общего объема хозяйственных средств, вложенных в предприятия к величине собственных капиталов и резервов.

2. Цена капитала. Дивидендная отдача капитала

Капитал как фактор производства состоит из зданий и сооружений, оборудования, инструментов, транспортных средств, средств сбыта и полуфабрикатов, используемых в производстве.

Рост любой социально-экономической системы проявляется в росте предлагаемых хозяйствующими субъектами товаров и услуг. Однако это стремление фирмы к наращиванию оборота или объема продаж требует привлечения дополнительного капитала. Привлекаемый дополнительный капитал, соединяясь с имеющимся в распоряжении фирмы капиталом, образует новое соотношение источников финансирования фирмы. Эта комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна уравновешиваться с активами фирмы, называется структурой капитала. Часто структуру капитала определяют в более узком смысле, как пропорцию, в которой фирма использует собственные и долгосрочные иные источники.

Все многообразие структурообразующих факторов капитала обнаруживает одну общую их направленность -- прямое воздействие на стоимость привлекаемого фирмой капитала. В условиях открытого рынка капитал -- это тоже товар, только особый, инвестиционный товар. Как и всякий товар, капитал имеет стоимость и потребительную стоимость. В общем случае стоимость капитала определяется затратами на его привлечение. Затраты на привлечение капитала или затраты на капитал по общепринятой терминологии -- это сумма регулярных выплат, которую должна осуществлять фирма владельцам капитала (инвесторам, кредиторам) из расчета суммы привлеченного капитала. Эти обстоятельства определяют особые исходные условия, на которых базируется оценка капитала: структура капитала; временная стоимость денег; уровень риска; состояние рынка капитала.

Стоимость капитала, привлекаемого фирмой на открытом рынке, может быть выражена формулой: Ск = Сд*Уд + Сс*Ус, где: Ск -- стоимость капитала; Сд, Сс -- стоимость долга и собственного капитала соответственно; Уд, Ус -- удельный вес долга и удельный вес собственного капитала в структуре капитала фирмы соответственно.

Общая стоимость капитала фирмы (средневзвешенные затраты на капитал), включающая внутреннюю стоимость капитала и стоимость капитала, приобретенного на открытом рынке, может быть выражена формулой: Со = Сд*Уд+Св*Ув+Сс*Ус, где где: Со -- общая стоимость капитала фирмы; Св -- стоимость внутреннего капитала; Ув -- удельный вес внутреннего капитала в структуре капитала фирмы. При всей схожести величин Сс и Св надо всегда иметь в виду, что собственный капитал, приобретенный на открытом рынке, обходится фирме, как правило, дороже, чем Св. Привлечение Сс связано с определенными трансакционными издержками в форме затрат на размещение эмиссии. На текущий момент времени стоимость капитала любой фирмы может быть определена по данным финансовой отчетности этой фирмы. Это так называемая текущая стоимость капитала фирмы, исчисленная по сложившейся структуре капитала. В случае привлечения дополнительного капитала фирма формирует новую структуру капитала и на ее основе рассчитывает так называемую целевую стоимость капитала -- ценовой ориентир при покупке дополнительного капитала на открытом рынке.

Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибыли, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Основные типы дивидендной политики: 1) Консервативный подход (а) остаточная политика дивидендных выплат; б) политика стабильного размера дивидендных выплат); 2) Умеренный (компромиссный) подход (политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды);3) Агрессивный подход (а) политика стабильного уровня дивидендов; б) политика постоянного возрастания размера дивидендов)

Планирование - представляет собой процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера и определение путей наиболее эффективного их достижения. Основными задачами финансового планирования на предприятии являются: обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности; определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования, выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств; установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами; соблюдение интересов акционеров и других инвесторов; контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия. Процесс финансового планирования включает несколько этапов: 1) анализируются финансовые показатели за предыдущий период; 2) составляются основных прогнозные документы (прогноз баланса, отчета о прибылях и убытках, движения денежных средств (движение наличности)); 3) уточняются и конкретизируются показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих финансовых планов; 4) осуществляется оперативное финансовое планирование; 5) завершается процесс финансового планирования практическим внедрением планов и контролем за их выполнением.

Прогнозирование состоит в изучении возможного финансового состояния предприятия на длительную перспективу. В отличие от планирования задачей прогнозирования не является реализация разработанных прогнозов на практике, так как они представляют собой лишь предвидение возможных изменений. Прогнозирование предполагает разработку альтернативных финансовых показателей и параметров, использование которых при наметившихся (но заранее спрогнозированных) тенденциях изменения ситуации на рынке позволяет определить один из вариантов развития финансового положения предприятия.

Основой прогнозирования является обобщение и анализ имеющейся информации с последующим моделированием возможных вариантов развития ситуаций и финансовых показателей. Методы и способы прогнозирования должны быть достаточно динамичными для того, чтобы своевременно учесть эти изменения.

ликвидность капитал платежеспособность

Список литературы

Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.-3-е издание, переработанное и дополненное. - М.: Дело и сервис, 2003.-272с.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник.- 3-е изд.; перераб. доп. - М.: ИНФРА-М, 2004.- 425 с.

Самсонова Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов - 2-ое издание, перераб. и доп. - М.:ЮНИТИ - ДАНА, 2004

Экономика предприятия: Учебник для вузов /под ред. проф. В.Л. Горфинкеля, проф. Швандера В.А. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Размещено на Allbest.ru