Слияния и поглощения как стратегия роста бизнеса

Размещено на http://www.allbest.ru/

ГАОУ ВО ТО «Тюменская государственная академия мировой экономики

Слияния и поглощения как стратегия роста бизнеса

Савенкова А.Р.

Рост и конкурентоспособность являются одними из самых важных факторов успеха предприятия. Выбор и разработка стратегии играют не последнюю роль в благополучном развитии предприятия. За последний десяток лет стратегия слияний и поглощений стала наиболее популярным способом достижения быстрого роста. Хорошо организованное слияние и поглощение может стать основой роста и продвижения предприятия. В широком смысле слияния и поглощения являются не только механизмом борьбы с конкурентами, а в первую очередь - средством модернизации предприятия.

Российский рынок слияний и поглощений динамично развивается. Но в связи с последними негативными тенденциями в экономике и низкими ценами на нефть за последний год наблюдается уменьшение количества как внутренних, так и внешних сделок, т.к. инвесторы проявляют осторожность и не идут на риск. Как мы помним, рынок слияний и поглощений в 2009 году испытывал серьезные трудности, количество сделок значительно сократилось. Согласно статистике Информационного агентства «Слияния и поглощения» стоимость сделок составила $28,97 млрд., это на 27% меньше, чем в январесентябре 2014 года ($39,69 млрд.). По прогнозам агентства, объем рынка 2015 года не превысит $40 млрд. С января по сентябрь 2015 года российский рынок слияния и поглощения находился на самом низком уровне за весь посткризисный период. Число сделок за январь-сентябрь 2015 года составило 314, что на 15,6% меньше, чем за этот период в 2014 году (372 сделок).

В целом, согласно анализу агентства, по итогам девяти месяцев 2015 года только три отрасли смогли показать прирост по сумме сделок: транспорт (в 5,4 раза), строительство (в 3,4 раза) и сельское хозяйство (+78%), увеличение количества сделок последнего произошло из-за введения эмбарго на импорт продовольствия из европейских стран. В остальных отраслях экономики наблюдается серьезный спад. Стоимость сделок в машиностроении уменьшилась на 85,2% по сравнению с январем-сентябрем 2014 года, в добыче полезных ископаемых -- на 84,4%, в телекоммуникациях -- на 76,9%, в химической промышленности -- на 77,3%, в информационных технологиях -- на 74,4%, в пищевой промышленности -- на 70,8%

Таким образом, можно заключить уменьшение динамики сделок слияния и поглощения, по данным за последние девять месяцев число сделок уменьшилось 15,6%, стоимость сделок уменьшилась на 27% по сравнению с периодом в 2014 году. В отраслях наблюдается серьезный спад. Аналитический центр KPMG прогнозирует сохранение данной тенденции и в 2016 году.

Понятие слияния и поглощения разнопланово представлено в литературе. Рассмотрим некоторые точки зрения:

Проводя анализ данных трактовок можно отметить, что авторы выделяют несколько подходов:

- слияние с приобретением контроля над компанией;

- слияние без приобретения контроля над компанией.

Рассмотрев представленные подходы, можно сделать вывод, что все представленные авторы, кроме Валдайцева С.В., в своих трактовках понятия «слияния» подразумевают образование новой компании с разделением имущества и ресурсов, но с сохранением состава собственников и их прав. Валдайцев С.В. делает акцент на приобретении акций фирмы в таком количестве, которое не дало бы покупателю акций контроля над предприятием. В случае, если компания-покупатель получает контрольный пакет акций, данный автор классифицирует сделку как поглощение.

Таблица 1.1 - Трактовки понятия «слияния»

Д. Депамфилис Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. - М.: ЗАО «Олимп-

Можно сделать вывод, что подходы к определению «слияние» в основном схожи, т.к. все они рассматривают этот процесс, как образование новой компании с объединением ресурсов. Рассмотрим, чем от данной сделки отличается процесс «поглощение». Таблица 1.2. - Трактовки понятия «поглощение»

8 Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 1999. - С. 190

9 Кэмпбэл Д., Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент. Учебник / Пер. с англ. Н.И. Алмазовой. - М.: ООО «Издательство Проспект», 2003. - С. 21

10 Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - С. 234

11 Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 124

Проводя анализ выше перечисленных трактовок можно выделить несколько подходов:

- поглощение, при котором поглощаемая компания ликвидируется (Райзберг Б.А.,

Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.);

- поглощение, при котором поглощаемая компания остается юридически самостоятельной.

Можно сделать вывод, что подходы к определению «поглощение» в основном схожи, т.к. все они рассматривают этот процесс, как сделку, в результате проведения которой происходит переход прав собственности на компанию, который сопровождается изменением ее политики.

Рассмотрев понятия слияния и поглощения, можно выявить главное отличие - при слиянии образуется новая компания с разделением имущества и ресурсов, но с сохранением состава собственников и их прав, а при поглощении акционеры поглощаемой компании не являются владельцами укрупненной организации, происходит передача имущества и полное изменение политики предприятия.

В соответствии с выявлением мотивов можно говорить о целесообразности слияний и поглощений. Существует множество классификаций мотивов слияния и поглощения, они представлены в таблице 1.3: конкурентоспособность сделка слияние поглощение

Анализируя подходы авторов к выявлению мотивов слияния и поглощения, можно структурировать их на несколько на несколько групп:

- мотивы с целью получение синергетического эффекта;

- мотивы с целью эффективного менеджмента; - личные мотивы менеджеров.

Стоит пояснить, что синергетический эффект - совокупный результат, преимущество от совместной деятельности нескольких предприятий, а также дополнительная стоимость, появляющаяся в результате объединения, характеризуется уравнением 2 + 2 = 5.

К авторам, выделяющим синергию, как основной мотив слияния и поглощения относятся Тихомиров Д.В., Игнатишин Ю.В., Владимирова И.Г.

Таблица 1.3 - Классификация мотивов слияния и поглощения

Эффективный менеджмент может существенно повысить стоимость компании. Как и синергия, такой аппарат управления ведет к росту бизнеса.

К авторам, выделяющим эффективный менеджмент как мотив, относятся Зайнуллина М.Р., Гохан П., Савчук С.В., Ван Хорн Дж.К.

Также можно выделить такую группу как личные мотивы менеджеров. Суть заключается в том, что менеджеры склонны к чрезмерному риску и большим амбициям, что приводит к ошибочному предположению о слиянии и поглощении. Авторами, выделившими данные мотивы, являются Зайнуллина М.Р., Тихомиров Д.В., Владимирова И.Г., Ван Хорн Дж.К.

Стоит отметить, что лидирующим мотивом является мотив синергии. Все вышеуказанные авторы в той или иной степени рассматривали синергетический эффект как мотив слияния и поглощения. Основой некоторых подходов являлась синергетическая теория слияния и поглощения.

Таким образом, стратегия для предприятия является одним из ключевых моментов его благополучного развития. Стратегия слияния и поглощения - один из способов достижения быстрого роста, при условии, что это хорошо организованный процесс. В конечном итоге можно получить уменьшение издержек, ликвидацию неэффективных звеньев и увеличение прибыли.

Список использованной литературы

1) Большой экономический словарь. - М.: Книжный мир, 2000. - 685 с.

2) Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.

3) Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 670 с.

4) Владимирова И.Г. Слияния и поглощения // Менеджмент в России и за рубежом. - 1999. - № 1. - 81 с.

5) Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 381 с.

6) Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 960 с.

7) Зайнуллина М.Р. Слияния и поглощения. Конспект лекций / М.Р. Зайнуллина; КФУ. - Казань, 2013. - 463 с.

8) Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. - СПб.: Питер, 2005. - 208 с.

9) Кэмпбэл Д, Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент. Учебник / Пер. с англ. Н.И. Алмазовой. - М.: ООО «Издательство Проспект», 2003. - 356 с.

10) Радыгин А., Энтов Р.М. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. - М.: Институт экономики переходного периода, 2002. - 696 с.

11) Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 479 с.

12) Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 456 с.

13) Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях: учебное пособие. - СПб: Издательство СПбГУЭФ, 2009. - 216 с.

14) Черенков А.Я. Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений // Финансовые исследования. - 2007. - № 14. - 56 с.

Размещено на Allbest.ru