Оценка финансовых результатов и рыночной стоимости компании Volkswagen AG group в 2014 – I полугодии 2015 года

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка финансовых результатов и рыночной стоимости компании Volkswagen AG group в 2014 - I полугодии 2015 года

Компания Volkswagen AG входит в сотню мировых компаний с самым высоким уровнем рыночной капитализации по данным на 2015 год. Из автомобильных концернов в рейтинге перед ней только Toyota. [1] За период с 2008 по 2015 гг. рыночная стоимость компании Volkswagen AG Group составляла 143,154 миллионов евро в 2008 году, и это было максимальным числом за последнее десятилетие. Кризисные годы значительно отразились на всей деятельности компании в целом, и, как следствие, на объемах рыночной капитализации (Таблица 1).

Таблица 1. Рыночная капитализация Volkswagen AG 2008-2015 гг.

Уже в 2009 году произошло заметное падение стоимости компании по итогам деятельности за год: Market cap составила 44,727 миллионов евро, что почти в три раза меньше показателя предыдущего года. Это было следствием падения продаж, вынужденного сокращения производства автомобилей. В период рецессии стоимость компании увеличилась до 66,406 миллионов евро. После достижения в 2011 году показателя 62,085 миллионов евро (показатель ниже, чем в предыдущий год, относится ко второй волне финансового кризиса 2008-2009 гг.), рыночная стоимость Volkswagen AG продолжала расти вплоть до середины 2014 г., который в итоге закончился очередным снижением, обусловленным кризисом 2014-2015 г. на уровне 102,425 миллионов евро. На конец 2015 года рыночная капитализация компании составляет 70,468 миллионов евро, что непосредственно связано с колебаниями спроса на продукцию компании и участием в судебных разбирательствах, несение взысканий и т.д., это видно далее из анализа финансовых показателей за три квартала 2015 г.

Прогноз чистого денежного потока на 2015-2017 гг. свидетельствует о том, что скандал осени 2015 года отразится если не на закрытии 2015 операционного года, то на 2016 году. При этом по продажам также прогнозируется снижение в 2016 году, но небольшой рост в 2017 г. (Таблица 2). При этом по такой же тенденции спрогнозированы продажи компании по итогам 2015, 2016, 2017 гг.: ожидается спад в 2016 г., но прирост на 4% в 2017 г. [5]

Таблица 2. Прогноз финансовых показателей Компании до 2017 г.

Если говорить о последних финансовых результатах, учитывая то, что 2015 год не закончен и итоги не подведены, можно сравнить результаты деятельности Volkswagen AG по полугодиям и кварталам, взяв, для начала, первое полугодие 2014 г. и 1 полугодие 2015 г. Судя по выручке от всех видов деятельности компании за оба периода, выручка в первом полугодии превысила показатель аналогичного периода в 2014 г. на 10,1% и составила 108,778 миллионов евро. [4] Одним из главных факторов, оказавших влияние на данный показатель были положительные курсовые разницы. Выросли показатели по всем видам основной деятельности, особенно по деятельности от продажи легковых автомобилей и оказанию финансовых услуг. Судя по этому, можно было бы предположить, что 2015 календарный год будет более успешным для компании по сравнению с предыдущим. Проверить это представится возможным после опубликования официальной финансовой отчетности компании за 2015 г.

Таблица 3. Финансовые результаты Volkswagen AG за 1 полугодие 2014 г. и 1 полугодие 2015 г.

Большую долю выручки составляет выручка от продаж легковых автомобилей (примерно 80% в оба периода), на втором месте продажи коммерческих автомобилей и оказание финансовых услуг (в среднем по 12% от всей выручки).

Прибыль за вычетом налогов и амортизации выросла на 8,3% в первом полугодии 2015 г. по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. [4]

Капиталовложений в первом полугодии 2015 г. было осуществлено больше на 1000 млн. евро, что в абсолютном выражении составляет 4 652 млн. евро.

Также на прирост финансовых показателей в первом полугодии 2015 года повлияли такие события, как успешный запуск нескольких автомобильных концептов, среди них: Audi Q-7, модели Skoda Superb и Fabia на китайском рынке, выпуск шестого поколения успешной модели Т от VW Commercial Vehicles, выпуск Boxter Spider от Porsche в Нью-Йорке, - все новинки были с приняты аудиторией потребителей с большим успехом. [4]

Отдельное внимание стоит уделить последствиям скандала о нарушении Концерном экологических нормативов по выбросам в атмосферу, произошедшем в сентябре 2015 г. Компания изменила технологию производства двигателей в части объемов выбросов в атмосферу. Ввиду жесткого контроля норм выбросов, Volkswagen счел более выгодным снабдить дизельные двигатели определенных моделей программным обеспечением, позволяющим обходить жесткие экологические нормы в США. К таким выводам пришло американское Агентство по охране окружающей среды. Его эксперты утверждают, что на автомобилях концерна Volkswagen с двухлитровыми дизелями были установлены специальные программы, помогающие обходить проверки выхлопных газов. В некоторых случаях количество оксидов азота занижалось в 40 раз. [2] Данное действие получило широкий резонанс, в частности, привело к отставке главы компании Мартина Винтеркорна, было отозвано 500 тысяч автомобилей марок Volkswagen и Audi, проданных в 2008-2015 гг. и компании грозит штраф размером 18 млрд. евро, если окажется, что нормам не соответствуют все дизельные автомобили, произведенные с 2008 года. Более того, 7,5 млрд. евро были выделены компанией целенаправленно на расходы, связанные со скандалом. [2]

Также требования по отзыву автомобилей были предъявлены Германии, что составляет по предварительным оценкам 2,4 млн. автомобилей, поскольку компания призналась, что аналогичные «манипуляции проводились и в Европе. Всего «некачественных» автомобилей было продано 11 млн., без точного понимания, в каких странах они сейчас находятся. Доля Volkswagen AG на европейском автомобильном рынке снизилась в сентябре 2015 г. на 3,5% по сравнению с августом 2015 г. [4]. Акции компании обваливались на 38% в разгар скандала, кроме того компании вероятно придется вернуть 51 млн. евро налоговых льгот. [3] Также ситуация отразится на финансовых показателях за 2015 год и на последующих, о чем говорят прогнозы по прибыли от продаж и чистому денежному потоку.

Говоря об экономике Германии, крах ведущего национального производителя влечет за собой огромный урон для экономики страны. Вероятность наступления такого события как крушение компании аналитики оценивают как малую. В Европе все элементы тесно связаны друг с другом, и «выход из игры» крупной компании непременно скажется на бюджете.

Большие потери будут связаны с репутацией компанией, при том, что Германия всегда ассоциировалась с качественными автомобилями, говорить можно и о потере репутации страны. Однако такие последствия значимы только в краткосрочном периоде, так как скандальные истории свойственны забываться, и большинство автомобилей в количественном измерении все же проходят экологический тест и удовлетворяют ожидания потребителей по всем критериям. В отличие от рынка США, в Китае Volkswagen остается крупнейшим продавцом автомобилей, рынок там останется сильным, так как дизельные автомобили не пользовались популярностью в этой стране, а потери автоконцерна составят менее заявленных 18 млрд. евро. [6]

Список источников

экономический прибыль рыночный стоимость

1. Официальный сайт Forbes www.forbes.com

2. Volkswagen грозит штраф на $18 млрд. Официальный сайт Радио Вести ссылка: http://radiovesti.ru/article/show/article_id/178278

3. Volkswagen манипулировал выбросами в Европе // BBC.com

4. Volkswagen AG Annual Reports 2014-2015 published by VOLKSWAGEN AG Finanz-Analytik and Publizitat

5. Аналитический портал http://www.gurufocus.com/term/mktcap/VLKAY/Market % 2BCap/Volkswagen % 2BAG

6. В. Елистратов «К чему может привести скандал с занижением данных о выбросе вредных веществ у миллионов автомобилей концерна // tjournal.ru

Размещено на Allbest.ru