Экономический кризис 1998 года в России

Размещено на http: //www. allbest. ru/

Новгородский государственный университет имени Ярослава Мудрого

Экономический кризис 1998 года в России

Барсук Ксения Вадимовна, Иванова Алёна Александровна,

студенты гр. 2631

Резюме

В статье рассказывается об экономическом кризисе 1998 года в России. Подробно рассмотрены причины наступления дефолта, а в последствие кризиса, меры принятые для оздоровления экономики. Также положительное и отрицательное влияние кризиса на российскую экономику и экономику других стран.

Ключевые слова: экономический кризис, дефолт, государственные краткосрочные облигации.

дефолт финансовый кризис экономика

В рассматриваемом периоде финансовая ситуация была сложной. Назначенное президентом России Борисом Ельциным Правительство РФ провозглашало свою приверженность рыночным реформам. Госдума же контролировалась коммунистами, соответственной была и её ценностная ориентация. Между президентом и правительством России с одной стороны, и Госдумой - с другой, велась политическая борьба.

В конце 1994 года правительство России отказалось от финансирования госбюджета за счёт эмиссии. Одновременно Центробанком стала проводиться политика «валютного коридора» - удержания курса рубля к доллару США в узких рамках путём валютных интервенций.

Ужесточение денежной политики, в условиях политической борьбы, не было в должной мере поддержано бюджетной политикой. Государственная Дума, в которой действовала сильная фракция КПРФ, стремящаяся увеличить расходы, принимала несбалансированные бюджеты, то есть расходы не обеспечивались доходами. Возникшие вследствие этого противоречия российские власти пытались разрешить, наращивая государственный долг. В 1997 году соотношение внутреннего долга России к ВВП было по международным меркам скромным. В конце 1997 года оно составляло 21,0 % ВВП России (для сравнения этот же показатель того времени у Германии - 57 %, США - 66 %, Японии - 107 %). В 1997 году реальные ставки по государственным казначейским обязательствам (ГКО) снижались и в реальном исчислении (то есть с учетом инфляции) приближались к нулевым.

Особенности экономической политики 1995-1998 годов:

- В качестве основной антиинфляционной меры использовалось сокращение денежного предложения, в том числе за счёт массовых невыплат зарплат и пенсий, невыполнения обязательств по госзаказу и перед бюджетными организациями;

- Применение завышенного курса рубля с целью сокращения инфляции;

- Финансирование дефицита госбюджета за счёт наращивания государственного долга. Причём объёмы привлечения денежных средств постоянно увеличивались. Так, объём размещения ГКО-ОФЗ вырос со 160 млрд рублей в 1995 году до 502 млрд рублей в 1997 году. Нужный объём спроса на государственные ценные бумаги поддерживался за счёт сохранения относительно высоких ставок процентов.

- Сохранение высоких налоговых ставок для поддержания доходов госбюджета.

Экономическая политика, проводившаяся в 1995-1998 годах, была в целом неудачной. Хотя темпы инфляции снизились, это не привело к росту инвестиций и запуску процесса модернизации экономики. Государство, применяя сомнительные методы противодействия инфляции и превратившись в крупнейшего нарушителя финансовых обязательств, внесло большой вклад в поддержку высокого уровня недоверия в экономике, что сильно препятствовало инвестиционной активности. Следствием применения завышенного курса рубля стало снижение конкурентоспособности отечественных производителей. Следствием чрезмерного снижения денежного предложения - бартеризация экономики, массовые неплатежи и прочие явления.

Финансирование бюджетного дефицита за счёт заимствований на финансовых рынках также имело ряд негативных последствий для экономики. Высокая прибыльность операций с ГКО оттягивала финансовые ресурсы из реального сектора экономики в финансовый сектор. Ориентация расходов госбюджета на рефинансирование государственных ценных бумаг значительно сужала возможности государства по поддержанию социальной сферы и экономики страны. Следствием больших внешних и внутренних займов явился огромный государственный внешний долг в размере 200 миллиардов долларов, тогда как международные (золотовалютные) резервы РФ составляли на конец августа 1998 года лишь 12,459 миллиарда долларов.

Ситуацию усугубляли снижение мировых цен на сырье и начавшийся весной 1998 года в Азии мировой финансовый кризис. Из-за этих событий валютные доходы правительства уменьшились, а частные иностранные кредиторы стали крайне опасаться давать займы странам с нестабильной экономикой.

В мае 1998 года ЦБ РФ поднял ставку рефинансирования коммерческих банков с 50% до 150% годовых. Доходность государственных ценных бумаг поднялась до 80% годовых. Принятое в июле 1998 года решение МВФ о начале программы кредитования России размером в 22,6 миллиарда долларов, многие аналитики рассматривали как завершение российского финансового кризиса, но оно только отсрочило коллапс российской финансовой системы.

5 августа 1998 года правительство приняло решение о резком увеличении лимита внешних заимствований России в текущем году. Такое решение подтвердило невозможность финансирования бюджета из внутренних источников. 6 августа 1998 года МБРР принял решение выделить России третий займ на структурную перестройку экономики в размере 1,5 миллиарда долларов.

11 августа 1998 года обрушились котировки российских ценных бумаг на биржах. Весь день банки активно скупали валюту, а к вечеру стало известно о приостановке операций целым рядом крупнейших банков.

12 августа 1998 года резкий рост спроса на валюту привел к остановке межбанковского кредитного рынка и кризису ликвидности. 13 августа 1998 года рейтинговые агентства Moody`s и Standard & Poor`s понизили долгосрочный кредитный рейтинг России.

17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора. Если 15 августа 1998 года официальный курс рубля к доллару США составлял 6,3 рублей за доллар, то 1 сентября 1998 года - 9,33 рубля, 1 октября - 15,9 рубля. Купля-продажа ГКО прекратилась.

По данным Центробанка, на момент кризиса резервы ЦБ составляли 24 миллиарда долларов, обязательства перед нерезидентами на рынке ГКО/ОФЗ и фондовом рынке - свыше 36 миллиардов долларов. Общая сумма платежей государства в пользу нерезидентов приближалась к 10 миллиардам долларов в год.

18 августа 1998 года Международная система Visa Int. блокировала прием карт банка "Империал", а остальным российским банкам рекомендовала приостановить выдачу наличных по картам. 19 августа 1998 года правительство без указания причин объявило о переносе принятия решения о порядке реструктуризации ГКО.

Как установила комиссия Совета Федерации по расследованию обстоятельств дефолта 1998 года, «непосредственной причиной принятия решений от 17 августа 1998 года стало отсутствие у Правительства Российской Федерации средств, необходимых для исполнения своих долговых обязательств по ГКО-ОФЗ, а также резкое ухудшение условий привлечения для этого новых займов».

В теории международной экономики концепция невозможной троицы подразумевает недостижимость ситуации одновременного существования фиксированного курса валюты, свободного движения капитала и независимой денежной политики. В России курс рубля к доллару США находился в достаточно узком «валютном коридоре», который поддерживался интервенциями ЦБ. Свободное движение капитала позволяло иностранным компаниям вкладываться в рынок ГКО. Денежная политика была направлена на сдерживание инфляции. В такой ситуации, при наличии переоцененной валюты, наблюдается сильная спекулятивная атака на валюту. В случае с Россией давление шло через рынок ГКО с его высокими ставками, не соответствующими инфляции. В итоге, снижающиеся валютные резервы заставили Правительство девальвировать валюту и произвести дефолт.

Основные причины дефолта:

1. огромный государственный долг России, порождённый обвалом азиатских экономик,

2. кризис ликвидности,

3. низкие мировые цены на сырьё, составлявшее основу экспорта России,

4. популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО.

Особенностью стабилизационных мер являлось то, что обычно государство объявляет дефолт по внешним долгам, а не по долгу, номинированному в национальной валюте. В данном случае был объявлен дефолт по ГКО, доходность по которым непосредственно перед кризисом достигала 140 % годовых. В декабре 1997 года аналогичное решение было принято в Южной Корее и дало в целом положительные результаты. Обычной практикой в других странах являлись понижение доходности по государственным долгам и эмиссия денег, выплата долга обесцененной национальной валютой.

В течение месяца после объявления дефолта ушло в отставку правительство и руководство ЦБ РФ. 23 августа 1998 года подал в отставку премьер-министр. Одновременно сменился глава Центробанка.

Экономический кризис был крахом макроэкономической политики российских властей. Экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого произошла неуправляемая трехкратная девальвация рубля. Из-за искусственной привязки рубля к доллару и ориентации на динамику обменного курса рубля следствием девальвации последнего стал взрывной рост цен. За четыре месяца по продовольственным товарам цены повысились на 63%, по непродовольственным товарам - на 85%.

Социальные последствия кризиса августа 1998 года проявились в снижении реального содержания доходов населения, а, следовательно, в резком падении их покупательной способности, росте социально-экономической дифференциации и увеличении численности малоимущего населения. Реальные доходы населения уменьшились в сентябре 1998 года по сравнению с августом этого же года на 31,1%. Для значительной части населения, занятой в финансовом секторе и в сфере торговли, решения от 17 августа повлекли за собой сокращение рабочих мест и рост вынужденной безработицы. В сентябре 1998 года статус безработного получили 233 тысяч человек, а общая численность безработных, определяемая по методологии МОТ, достигла 8,39 миллиона человек (или 11,5% от экономически активного населения).

В результате девальвации, падения производства и сбора налогов в 1998 году валовой внутренний продукт сократился втрое - до 150 миллиардов долларов. Россия превратилась в одного из крупнейших должников в мире. Ее внешняя задолженность увеличилась до 220 миллиардов долларов. Данная сумма в пять раз превышала все годовые доходы казны. С учетом внутреннего долга различных органов власти перед бюджетниками и предприятиями по зарплате и госзаказу общие обязательства превышали 300 миллиардов долларов или 200% ВВП.

По расчетам, сделанным Московским банковским союзом в 1998 году, общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 миллиардов долларов. Из них корпоративный сектор утратил 33 миллиарда долларов, население - 19 миллиардов долларов, прямые убытки коммерческих банков достигли 45 миллиардов долларов.

Послекризисный спад в России сменился масштабным экономическим ростом. Значительную роль в этом росте сыграли изменения в макроэкономической политике российских властей.

В частности, было признано неэффективным использование завышенного курса рубля в качестве антиинфляционной меры, и курс рубля стал фактически полностью формироваться рынком, что повысило стабильность финансовой системы страны. Российские предприятия, несущие затраты в рублях, стали более конкурентоспособными.

Также было смягчено монетарное регулирование. Власти полностью отказались от практики ограничения денежного предложения за счёт невыплат зарплат, пенсий, а также невыполнения обязательств по госзаказу и так далее. Так, с III квартала 1998 года по I квартал 2000 года объём задолженности по зарплатам бюджетникам сократился почти в три раза. Это способствовало росту доверия к действиям государства.

В постдефолтные годы значительно повысилась бюджетная дисциплина. Федеральный бюджет на 1999 год был принят с дефицитом в 2,5 % ВВП (для бюджета на 1998 год аналогичный показатель составлял 4,7 % ВВП). Было также решено отказаться от финансирования дефицита госбюджета за счёт крупных заимствований. Следствием этого стало снижение прибыльности инвестирования в ценные бумаги и соответственно повышение привлекательности вложений в реальный сектор экономики, что способствовало возобновлению роста производства. Главным позитивным результатом кризиса 1998 года эксперты называют постепенный отход экономики от сырьевой модели и развитие отраслей экономики, которые до финансового кризиса замещались импортом.

Девальвация рубля остановилась только в конце 2002 года и за четыре с третью года оказалась пятикратной. С 2003 года рубль начал вновь укрепляться. В дальнейшем экономический рост был поддержан ростом цен на нефть и притоком иностранного капитала в середине 2000-х годов.

Кризис в России оказал значительное влияние на экономическую ситуацию в ряде стран, прежде всего через сокращение экспорта этих стран в Россию. Была проведена девальвация национальных валют в Беларуси и в Казахстане. Замедлились темпы роста экономики в таких странах, как Украина, Молдавия, Грузия, Литва, Латвия, Эстония.

Иностранные держатели ГКО вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму (около 1 % от суммы долга). Основные потери понёс швейцарский банк CSFB(второй крупнейший швейцарский финансовый конгломерат), контролировавший до 40 % рынка.

Список литературы

1. Горбачев М.В., Кризис августа 1998 года: цивилизационные варианты объяснения и модели преодоления (в официальном дискурсе Б. Н. Ельцина) // Известия Саратовского университета. 2014 № 1. С. 95-97

2. Ляменков А.К., Ляменкова Е.А., Особенности финансовых кризисов периода глобализации мировой экономики // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2015 № 12-3. С. 1- 3

3. Сенчагов В.К., Митяков С.Н, Сравнительный анализ влияния финансово-экономических кризисов 1998 года и 2008-2009 годов на индикаторы экономической безопасности России // Вестник Финансового университета. 2013 № 6. С. 71-88

Размещено на Allbest.ru