Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Омский государственный университет путей сообщения

ИМЭК

Кафедра «Экономика»

Курсовая работа

По дисциплине «Макроэкономика»

Рынок ценных бумаг и его роль в развитии национальной экономики

Выполнил:

студент группы 53а

Киракосьян А.А.

Проверил:

к.э.н., доцент

Исаенко Н.Н.

Омск 2014

Оглавление

• Введение
• I. Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг
• 1. Сущность рынка ценных бумаг и его виды. Биржевые и не биржевые рынки
• 2. Фондовая биржа
• 3. Рынок ценных бумаг на современном этапе в развитых странах
• II. Характеристика рынка ценных бумаг в России на современном этапе
• 1. Этапы развития рынка ценных бумаг в России
• 2. Состояние и проблемы рынка ценных бумаг в России
• Заключение
• Библиографический список

Введение

Данная тема была выбрана мной исходя из моей будущей профессии и личной заинтересованности РЦБ. Я считаю, что в настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Рынок ценных бумаг - рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование и оказывающие на него воздействие. Ценные бумаги являются фондовыми активами, и тот рынок, где они обращаются, то есть рынок ценных бумаг, называют также фондовым рынком. Так же нужно отметить, что рынок ценных бумаг делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок - «уличный» рынок.

Рынок ценных бумаг является довольно актуальным на сегодняшний день, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств, для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в России спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.

Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его роль в экономике.

Задачи курсовой работы:

1) Изучить структуру, виды и сущность рынка ценных бумаг.

2) Изучить фондовую биржу.

3) Охарактеризовать рынок ценных бумаг в России и за рубежом на современном этапе.

I. Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг

1. Сущность рынка ценных бумаг и его виды. Биржевые и не биржевые рынки

рынок ценный бумага биржа

Рынок ценных бумаг -- важный источник финансирования экономики как на макро-, так и микро-,уровне стран, применяющих эффективный рыночный механизм [1, c.1].

Начало осмысления позиций в отношении рынка ценных бумаг положил представитель классической экономической школы - Адам Смит. Он не рассматривали ценные бумаги отдельно, однако уделял серьезное внимание деньгам, что было связано с особенностями денежно-кредитной системы в XVIII-XIX вв. В своих работах Адам Смит упоминает о знаках, имеющих форму, отличную от денег, но являющихся их заменителем, из чего можно сделать вывод, что при рассмотрении денег Смит затронул современное понятие ценной бумаги . Таким образом, исследования классической школы носили описательный характер, в них рассматривались отдельные виды ценных бумаг. Классическая школа затрагивала ценные бумаги в контексте денег, это объясняется периодом времени, который соответствовал зарождению экономической науки и уровню экономического развития [2, c.338,356].

Сегодня одним из наиболее эффективных средств перераспределения инвестиционных ресурсов выступает фондовый рынок. В середине ХХ в. подобная функция им уже выполнялась, но еще в недостаточной степени. Однако уже тогда Дж. Кейнс говорил о необходимости разделения операций на рынке ценных бумаг на спекулятивные и реальное инвестирование, отдавая предпочтение в определении факторов развития экономики долгосрочному инвестированию. Более того, с целью трансформации спекулятивных капиталов в реальные Дж. Кейнс предлагал ужесточить налогообложение сделок на рынке ценных бумаг. «Введение значительного госналога на все виды биржевых сделок по купле-продаже ценных бумаг могло бы оказаться наиболее полезной реформой для того, чтобы смягчить преобладание спекуляции над предпринимательством в Соединенных Штатах» [3, c.116].

Спекулятивный мотив связан с прогнозом будущей конъюнктуры на рынке ценных бумаг. Дж. М. Кейнс априорно вводит идею некоей «конвенциональной» («условной») ставки процента. Это та ставка процента, которая является «нормальной» на финансовом рынке с точки зрения отдельного инвестора. Иными словами, если фактическая ставка процента отклоняется в ту или другую сторону от «конвенциональной», то в будущем данный инвестор будет ожидать движения первой ставки ко второй. Тогда, если фактическая ставка процента ниже «конвенциональной», то будет ожидаться ее рост (и следовательно, снижение курса ценных бумаг). В таком случае покупать ценные бумаги будет невыгодно, и данный инвестор будет держать деньги, т. е. предъявлять на них спрос. Теоретически возможна ситуация, при которой фактическая ставка процента упадет до столь низкого значения, что все без исключения участники финансового рынка будут ожидать в будущем ее роста. Тогда в экономике возникнет ситуация, названная Дж. М. Кейнсом «абсолютным предпочтением ликвидности» [3, c.166].

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке [4, c.79].

Виды ценных бумаг.

1. Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными.

2. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

3. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

4. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законом может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу, имеющему соответствующую лицензию;

2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

5. Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом.

Возможность выпуска или выдачи определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом.

6. Если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями [4, c.79].

Существует два вида рынка ценных бумаг , первичный и вторичный рынок. Первичный рынок - это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении. Вторичный рынок подразделяется на биржевой (фондовый) рынок и внебиржевой рынок.

Начнем с внебиржевого рынка или как его называют «уличный». Часть вторичного рынка ценных бумаг представлена внебиржевым (рынком, охватывающим операции с ценными бумагами, совершаемые вне фондовой биржи.

Появление уличного рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами.

1. Ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже. Для того чтобы попасть на биржу, ценные бумаги должны пройти листинг -- так называемый доступ к торгам, при этом допускаются на биржу только те ценные бумаги, эмитенты которых отвечают определенным, достаточно строгим критериям. В результате основная масса ценных бумаг мелких и средних инвесторов не может быть допущена к торговле на бирже, что приводит к необходимости поиска других мест торговли, которым и стал для них уличный рынок.

2. Относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи, что не всегда доступно для мелких инвесторов, и они также предпочитают осуществлять сделки на внебиржевом рынке.

3. Монополизация членства на бирже в настоящее время из-за того, что на бирже могут осуществлять сделки только члены биржи, а стать ими достаточно сложно, так как существует ряд серьезных требований к ним и из-за высоких взносов, не дающих возможности мелким инвесторам самостоятельно торговать на бирже, а осуществлять сделки посредством обращения к членам биржи достаточно дорого ,мелкие инвесторы постарались найти другое, более выгодное и удобное для них место торговли, чем и стал вторичный рынок.

Вторичный внебиржевой рынок в настоящее время подразделяется на две большие части:

1) организованный рынок;

2) неорганизованный рынок.

Организованный рынок представляет собой вторичный внебиржевой рынок, находящийся под контролем со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, прежде всего дилеров и брокеров. В настоящее время торговля на организованном рынке осуществляется через электронные терминалы. Как правило, на этом рынке осуществляется оптовая торговля, но минимальная партия меньше, чем на бирже. Оборот на этом рынке очень большой, что связано с высокой скоростью осуществления сделок ис низкими комиссионными, и превышает оборот на бирже в несколько раз. В настоящее время в ряде стран внебиржевые рынки по объему своих операций иногда близки к фондовым биржам. Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь местом, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки [5,c.92].

Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играют система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли. Неорганизованный рынок -- это рынок, который не предполагает оптовой продажи, на нем может продаваться любое количество ценных бумаг, так как он рассчитан на мелких инвесторов. Посредников на этом рынке, как правило, не существует. Такие рынки на данный момент существуют во всех странах, однако их роль с развитием организованного рынка все в большей степени снижается [5, c.96].

Таким образом, уличный рынок существует во всех странах и дополняет биржевой рынок. Рассматривая развитие внебиржевой торговли в западных странах, следует отметить, что идет процесс дальнейшей либерализации рынка ценных бумаг в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких предприятий через рынок ценных бумаг. Кроме того, он служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать свои акции на бирже, сбрасывают и продают их на уличном рынке.

2. Фондовая биржа

Устройство биржевой торговли в странах в целом идентично и опирается на основные закономерности функционирования, несмотря на имеющиеся различия.

Фондовая биржа -- это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, имеющий определенное место и время торгов и работающий на основе определенных принципов, среди которых:

1) проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг (листинг) -- не любая ценная бумага может продаваться на бирже, а только та, которая отвечает установленным на бирже критериям;

2) установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

3) осуществление гласности при проведении торговли -- торги проходят в едином зале, все участники знают цены акций, объем проданных акций и брокера, которому проданы акции (в современных условиях все биржи снабжены электронными табло, на котором отражаются итоги торгов).Биржевой рынок имеет важное значение, что предопределило те задачи и функции, которые он выполняет. Основными задачами биржи выступают мобилизация финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности финансовых вложений, регулирование рынка ценных бумаг.

Основными функциями биржи являются:

1) организация процесса купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся в предоставлении места торгов (на бирже в течение рабочего дня члены биржи или посредники от лица покупателей и продавцов осуществляют сделки по покупке-продаже ценных бумаг);

2) гарантированное исполнение биржевых сделок, за которыми следит расчетная палата биржи;

3) контроль за спекуляцией, осуществляемый путем соблюдения принципа максимальной открытости биржевой информации и установления лимита ценовых колебаний на торговых сессиях;

4) страхование посредством торговли срочными инструментами (такими, как фьючерсы, опционы), представляющее собой определенную корректировку цен, что обеспечивает взаимное погашение риска;

5) котировка (установление) цен, основанная на рыночном спросе и предложении и осуществляемая в процессе торгов;

6) установление стандартов на биржевые товары (если говорить о фондовой бирже, то на аукцион выставляется определенная ценная бумага эмитента в определенном количестве в виде лота, который, как правило, равен 100 акциям);

7) разработка, подготовка и реализация типовых контрактов для членов биржи, помогающих в заключении сделок;

8) определение правил торгов и фиксация торговых обычаев, приводящие к более разумному и эффективному функционированию торгов;

9) оказание клиентам различных услуг, спектр которых постоянно расширяется.

Таким образом, необходимость и роль биржи заключается в том, что она способствует накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю за инвестициями [5, c.86].

По организационному устройству фондовые биржи могут быть государственными, акционерными и смешанными.

Государственные (или публично-правовые). Примером могут выступать биржи в Германии, Парижская фондовая биржа, которые создаются либо местными органами власти, либо находятся в собственности государства. Стоит отметить, что в последние годы роль государственных бирж снижается и многие из них меняют форму собственности, в частности Франкфуртская биржа.

Акционерные (или частные). К ним относятся фондовые биржи в Англии, США. Эта форма собственности считается наиболее распространенной, однако, как правило, это акционерные общества закрытого типа, т.е. акции таких бирж не подлежат свободной продаже, что дает возможность руководителям бирж отбирать желающих стать акционерами бирж по своему усмотрению и не допускать нежелательных лиц в собрание акционеров. Такой подход оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, отчего риск проникновения незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму .

Смешанные. Имеют статус акционерной биржи, но определенный пакет акций принадлежит государству. В России фондовые биржи являются некоммерческими организациями (некоммерческое партнерство), равноправными членами которых могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг [5, c.87].

Члены биржи обязаны: соблюдать положения устава биржи, правила приема в члены биржи, правила проведения и порядка расчетов на бирже; выполнять решения дирекции биржи и биржевого совета, регламентирующие деятельность участников торгов биржи; своевременно выполнять обязательства по сделкам, заключенным на бирже. Организационная структура фондовых бирж отражает осуществляемые биржами функции. При этом управление биржей, структура и функции органов управления соответствуют структуре акционерного общества. Высшим органом управления выступает общее собрание членов биржи, проводимое, как правило, один раз в год. Оно является своего рода законодательным органом биржи, в функции которого входит принятие устава и других учредительских документов, внесение в них изменений, избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчетов, определение цели и стратегии развития биржи. Возглавляет биржу совет управляющих, или биржевой комитет, состоящий из служащих биржи и опытных брокеров. Численность совета определяется общим собранием бирж. Он может как избираться, так и назначаться. В функции биржевого совета входят подготовка материалов к проведению общего собрания, руководство работой исполнительной дирекции, регулирование финансовых дел, установление временного режима работы биржи, проведение торгов, наблюдение за котировкой цен, организация отбора и регистрация брокеров. Для оперативного руководства повседневной деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию, в функции которой входят организация выполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, налаживание взаимодействия между подразделениями, регулирование биржевых процессов. Для организации работы биржи создаются определенные подразделения или комитеты [5, c.88].

Среди подразделений выделяют подразделения, занимающиеся:

* текущим управлением, в задачи которого входит организация текущей работы рынка (биржевого трейдинга), организация текущей работы и администрирование учетно-операционных, клиринговых и депозитарных систем, сбор, анализ и распространение текущей биржевой информации, организация текущей работы и администрирование рынков отдельных видов ценных бумаг (фьючерсных и опционных секций);

* внешними связями и предоставлением услуг публике -- осуществление международных связей, связей с общественностью, предоставление услуг, надзор за состоянием рынка, включающий контроль состояния и тенденций развития биржевого рынка, внешнее наблюдение и оценку финансово-хозяйственного положения компаний -- членов биржи, внешнее наблюдение и оценку финансово-хозяйственного положения эмитентов, ценные бумаги которых котируются на бирже, арбитраж споров и разногласий между членами биржи, а также ее членами и клиентами, дисциплинарное наблюдение и административные расследования, санкции;

* развитием, предполагающим маркетинг и управление стратегическим развитием, разработку новых технологических и информационных систем для торговой, учетно-административной и информационной деятельности фондовой биржи;

* учетно-административными и операционными работами, включающими в себя клиринг и расчеты, депозитарий, учетно-операционные работы, внутреннее финансовое планирование и контроль, внутренний аудит, административное управление фондовой биржей как предприятием;

* организацией рынка -- установлением правил торговли и организации деятельности рынка, допуском новых членов на фондовую биржу, исключением членов, допуском на рынок ценных бумаг (листинг) [5, c.89].

В обобщенном виде организационная структура может быть изображена на схеме, представленной на рис. 1 [5, c.89]



Рис .1 Организационная структура биржи

Центром фондовой биржи является операционный, торговый зал, поделенный на секции, занимающиеся торговлей определенным видом ценных бумаг или определенным видом сделок (например, опционная секция). Окончательное соединение предложения о покупке и продаже ценных бумаг происходит в так называемом биржевом кольце, или биржевой яме, где размещено электронное табло, на котором отражается котировка ценных бумаг. Оно дает возможность проследить работу биржи. Как правило, крупные биржи располагают пятиколоночным табло, на котором на одну и ту же ценную бумагу отражаются курс открытия (на момент открытия биржи равен предыдущему курсу закрытия), минимальный курс и максимальный курс в течение дня, текущий курс, средний курс. Для фиксации и регистрации сделок в структуре биржи выделяется регистрационная палата (комитет), занимающаяся документальным закреплением текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций требующиеся расчеты проводит расчетная палата [5, c.90].

Появление организованного уличного рынка, основанного на электронной торговле, еще более усугубило положение и привело к дальнейшему уменьшению роли бирж, так как на данном рынке совершается значительное количество сделок по более низким ценам. Однако ослабление роли биржи все-таки не умаляет ее роли в торговле ценными бумагами, поскольку меняется и сама биржа: централизация и концентрация капитала приводят к дальнейшей компьютеризации биржевых операций; совершен-ствуются формы и методы сбора, доставки и обработки информации, что позволяет инвесторам принимать оптимальные решения; осуществляется достаточно жесткое регулирование биржевых операций; все в большей степени проявляются тенденции интернационализации биржевых сделок; появление и развитие деривативов, прежде всего фьючерсов и опционов, носящих исключительно спекулятивный характер, также способствуют не только расширению фондовых секций и площадок для их торговли на существующих биржах, но и появлению специальных бирж.

3. Рынок ценных бумаг на современном этапе в развитых странах.

В последние 10 лет наблюдалось значительное увеличение числа международных сделок на рынках капитала, в частности сделок IPO. Положение дел на мировых рынках капитала зависит от экономического роста в развивающихся странах, и это влияние сохранится и в будущем. Широкое внимание привлекли к себе листинги в Гонконге таких известных компаний, как Prada и L'Occitane, которые продемонстрировали рост активности рынков капитала в странах Востока.

Как следует из данного отчета, у разных компаний стран мира, планирующих IPO, будет как никогда широкий выбор. Очевидно, что пройдет какое-то время, прежде чем в развивающихся странах сформируется крупный пул местного капитала и будет создана необходимая нормативно-правовая база. Поэтому в краткосрочной и среднесрочной перспективе компании по-прежнему будут искать доступ к капиталу на зарубежных рынках, в основном в трех международных финансовых центрах - Нью-Йорке, Лондоне и Гонконге. Однако ожидается, что Азия как источник капитала будет привлекать к себе все больше эмитентов и со временем превратится в полноценного конкурента развитых рынков капитала. Кроме того, по мере развития рынков капитала и фондовых бирж в странах с развивающейся экономикой и их приближения к современным требованиям, западные компании будут все чаще обращать свой взор на эти рынки, рассчитывая на то, что им удастся получить доступ к капиталу этих богатеющих стран и воспользоваться преимуществами, которые может предоставить листинг на биржах этих стран. В то же время более традиционные факторы, стимулирующие спрос на капитал, включая выход из инвестиций фондами прямых инвестиций, снижение уровня долговой нагрузки компаний, выделение направлений бизнеса из диверсифицированных транснациональных корпораций, будут по-прежнему способствовать появлению новых возможностей для международных сделок на рыках капитала [6, c.2].

Основные положения - будущее фондовых рынков. Глобальный рост смещается на восток. За 2011 г. выявлено поразительные различия между перспективами восточных стран с развивающейся экономикой, где сохраняется устойчивый рост, и перспективами западных стран с развитой экономикой, где рост по-прежнему остается слабым.

Экономический рост и повышение уровня сложности финансовых операций на развивающихся рынках ведут к усилению конкуренции между биржами. Почти три четверти (74%) экспертов считают, что компании из развивающихся стран будут планировать листинг на бирже одной из стран с развивающейся экономикой. Более половины респондентов считают, что, в отличие от компаний из стран с развивающейся экономикой, компании из стран с развитой экономикой будут по-прежнему отдавать предпочтение листингу в другой развитой стране.

В 2025 г. Шанхай может стать наиболее привлекательным местом для листинга иностранных компаний. Более половины участников опроса (55%) полагают, что к 2025 году выход на Шанхайскую биржу (где пока не разрешен листинг или инвестиции иностранных компаний) будут планировать большинство компаний. С ростом конкуренции со стороны развивающихся рынков биржи на развитых рынках оказываются в ситуации, когда они рискуют утратить свое доминирующее положение.

Почти четверо из каждых десяти респондентов (39%) считают, что в 2025 г. Нью-Йорк будет по-прежнему играть ведущую роль в сфере первичных публичных размещений (IPO), а 27% полагает, что такую роль будет играть Лондон.

Кроме того, по мнению трех четвертей опрошенных, крупные биржи, которые недооценивают конкуренцию со стороны бирж развивающихся стран, потеряют свою долю рынка [6, c.4].

Ожидается, что к 2025 г. в списке эмитентов IPO будут преобладать компании из восточных стран. Согласно прогнозам около 80% респондентов, к 2025 г. большинство новых эмитентов будет представлено китайскими компаниями; также ожидается, что к 2025 г. они привлекут наибольшие объемы капитала. Индия займет второе место по числу эмитентов, но только третье по объемам привлекаемого капитала. Если говорить о биржах стран БРИК, то Бразилия и Россия отстают от Китая и Индии. В то время как 38% участников опроса полагают, что к 2025 г. индийские биржи станут важной площадкой для листинга иностранных компаний, только 11% респондентов ожидают роста популярности российского рынка для листинга. За Бразилию «голосует» 30% опрошенных, т.е. респонденты возлагают меньшие надежды на эту страну, чем на Индию и особенно на Китай.

Доминирующая роль развитых рынков ставится под вопрос.

В настоящее время Лондон является местом, где проводится самое большое число листингов иностранных компаний в мире (в марте 2011 года 20,4% листингов в Лондоне были международными). Из результатов опроса следует, что Лондон и Нью-Йорк в настоящее время воспринимаются как биржи, которые компании рассматривают, как правило, для международных листингов. Однако ожидается, что к 2025 году и та и другая биржа в той или иной степени уступят свои доминирующие позиции по мере роста популярности других бирж. Некоторые участники опроса полагают, что Лондон пострадает из-за того, что слишком полагается на иностранные листинги, число которых будет естественным образом сокращаться по мере того, как другие финансовые центры будут набирать вес. Другие участники опроса считают, что тесные связи

Великобритании с ЕС, где накапливаются экономические проблемы и ожидается ужесточение регуляторного режима, усложнят для Лондона конкурентную борьбу на международном рынке. Ожидается, что Нью-Йоркская фондовая биржа не понесет столь же серьезных потерь благодаря размеру американского рынка и доминирующей роли экономики США. Участники опроса гораздо больше уверены в том, что эта биржа будет по-прежнему играть глобальную роль в сделках IPO; 39% респондентов полагают, что к 2025 году она останется основной площадкой для листинга [ 6 C. 6].

Однако развитые рынки пока еще сильно опережают своих соперников из развивающихся стран по размеру. Несмотря на все разговоры о росте развивающихся рынков, реальность такова, что на конец июня 2011 внутренняя рыночная капитализация NYSE достигла 13,79 триллиона долл. США, в то время как аналогичный показатель Шанхайской биржи составил 2,8 триллиона долл. США (по данным Всемирной федерации фондовых бирж). Кроме того, хотя Гонконг, возможно, растет как региональный центр, там осуществили листинг только 19 международных компаний по состоянию на начало марта 2011 года , в то время как в Лондоне за тот же период времени было проведено 593 листинга.

II. Характеристика рынка ценных бумаг в России на современном этапе

1. Этапы развития рынка ценных бумаг в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы.

Дореволюционный период.

В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог). Несмотря на определенные трудности, связанные со становлением рынка государственных долговых обязательств, в период с 1809 по 1816 г. было выпущено бумаг на сумму 354 млн. руб. [7, с.270].

Первый выпуск так называемого «золотого» займа был осуществлён в 1889 г. На сумму 332млн золотых руб. с доходностью 4% (в 1894 г. доходность аналогичного займа была снижена до 3,5%, в 1891-1896гг. - до 3%). Облигации имели номиналы в 125, 625, 3125 руб., что объяснялось привязкой данных выпусков к иностранным, в первую очередь французскому, фондовым рынкам, так как в пересчете эти суммы составляли 500, 2500 и 12500 франков. Кроме франков, номинал облигации был выражен в германских марках, голландских гульденах, фунтах стерлингов и в датских кронах. [9, с.12-13].

Советский период.

В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет. В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка [7, c.1].

Некоторое время в структуре биржевого оборота преобладали валютные операции, однако вскоре сделки с ценными бумагами стали доминировать на вторичном рынке, а основную массу сделок заключали с государственными облигациями. Если в 1923--1924 гг. среднемесячный объем сделок с государственными облигациями составлял примерно 3 млн руб., то в 1925--1926 гг. он превышал уже 16 млн руб. [10, с.357].

Постсоветский период.

В период с начала 1930-х по 1957 г. правительство разместило всего 45 займов. Число эмиссий сократилось, однако объем заимствований несравненно возрос, что было причиной влияния ряда объективных факторов на развитие экономики страны в этот период. Объем заимствований государства в довоенное время составил около 50 млрд руб., а в течение 1941 -- 1945 гг. -- более 76 млрд руб. [10, с.357].

В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992г.», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

Летом 1994 годы начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением внешних кредиторов пересмотрело отношение к традиционным, эмиссионным источникам финансирования государственного бюджета. Путем продажи государственных ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело важное значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объема и темпов роста валового национального продукта.

В 1995-1996 годах получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и др.

Современный этап развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997 года базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна [8, с.1].

После августовского кризиса 1998 года, несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раза по сравнению с июнем 1998 года и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 года. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами.

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

- небольшими объемами и неликвидностью;

- неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

- раздробленной системой государственного регулирования;

- отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

- отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

- отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

- высокой долей «черного» и спекулятивного оборота;

- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе:

- масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

- расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

- быстрого улучшения технологической базы рынка;

- открывшегося доступа на международные рынки капитала;

- быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

2. Состояние и проблемы рынка ценных бумаг в России

Если проанализировать динамику основных макроэкономических переменных за последние пятнадцать лет, смоделировать тенденции развития фондового рынка, осмыслить его структурную трансформацию, то можно прийти к выводу, что финансовый кризис августа 1998 г. в целом благотворно повлиял на российский рынок ценных бумаг. Возросла роль этого рынка в привлечении и перераспределении свободных денежных средств, усилилось его позитивное воздействие на развитие реального сектора экономики, активизировалось проявление всех его функций. Пограничным в процессе повышения информационной прозрачности отечественного фондового рынка и принципиального изменения самого механизма рыночного ценообразования его активов стал 2000 г. российский рынок ценных бумаг начал проявлять свойства эффективности в слабой своей форме [11, с.11].

Особенностью российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Московская фондовая биржа (МФБ) сегодня является одной из ведущих в России. Учреждена в марте 1997 г. в качестве некоммерческого партнерства. В 2001 г. насчитывала 367 членов из разных регионов России. Характерной особенностью российского рынка акций является высокая доля государства в общей структуре капитализации. По данным информационных агентств, доля государства в общей капитализации российского рынка ценных бумаг составляла на начало 2006 года 29,6%, а к началу 2007 года она поднялась до 35,1%.[12, с.5].

По состоянию на 01.01.2008, по данным ФСФР России, было выдано 1445 лицензий на осуществление брокерской деятельности, 1422 - на осуществление дилерской деятельности, а так же 1169 - на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. При этом большинство лицензиатов совмещало все три вида деятельности или какие-либо два из них, так что общее количество лицензированных профессиональных посредников составило 1691 ед.

Для современного этапа развития российского фондового рынка характерна универсализация финансового посредничества. Коммерческие банки все более активно вовлекаются в операции на фондовом рынке, включая брокерские услуги. В то же время небанковские брокеры все более активно создают финансовые холдинги, включающие банки, страховые организации и других участников [12, с.6].

Ситуация в Крыму, угроза экономических санкций по отношению к России со стороны Запада -- все это неминуемо затягивает экономику нашей страны в рецессию (то есть спад ВВП) и в финансовый кризис. Оптимизм, который в начале года питали российские чиновники относительно темпов роста России, превратился в иллюзию. Доллар уже перевалил за максимум 2009 года, пробив потолок в 48 рублей. Правда, потом он слегка затормозил и официальный курс сегодня определен в 45,7 рублей. Но это пока. До конца года он может вырасти до 50 рублей. А отечественный фондовый рынок только за один день потерял 2 трлн рублей [13, c.1]

Официальная стоимость евро достигла нового рекорда --59 рублей 30 копеек. Столь стремительное падение национальной валюты в один день, естественно, вызвано в первую очередь, внешнеполитическими факторами. Напомним, что госсекретарь США Джон Керри пригрозил: «Страны G7 готовы изолировать Россию с экономической точки зрения. Мы можем добиться заморозки активов, приостановки международной торговли, ухода из России американского бизнеса, запрета на выдачу виз. США будут это делать не в одиночку, а совместно с их союзниками».

Российский фондовый рынок на фоне таких заявлений пострадал еще больше, чем рубль. Индекс РТС снизился на 10%. Такого обвала не наблюдалось с 2008 года. Конкретно, с начала военных действий в Южной Осетии. Тогда котировки российских акций также падали на 10%. В этот же раз ценные бумаги, например, «Газпрома», подешевели на 17,5%, а акции «Мечела» -- на 26%. Всего капитализация российского фондового рынка потеряла 2 трлн рублей [13, c.2].

Впрочем, ситуация на Украине является лишь катализатором, подтолкнувшим котировки российских акций вниз. Внутри России сейчас и так достаточно проблемных зон, которые являются причиной падения курса рубля и стоимости акций. ЦБ поднял свою ключевую ставку (которая оказывает прямое или косвенное влияние на все остальные процентные ставки в экономике) с 5,5% до 7%. Это является прямым свидетельством о предстоящем удорожании кредитов как для промышленных предприятий страны, так и для рядовых потребителей [13 с.2]

По заявлению замминистра экономического развития Андрея Клепача, «повышение ставки не имеет прямого отношения к инфляции (об вчера заявлял ЦБ - «МК»), это связано с давлением на рубль и истерической ситуацией вокруг этого».

По словам директора Института стратегического анализа ФБК Игоря Николаева, таким образом мегарегулятор рассчитывает снизить спекулятивный ажиотаж среди банков, которые зарабатывают на купле-продаже валюты, тем самым обваливая в цене российские денежные знаки. «Нельзя забывать про негативный эффект. Экономика России и так на грани рецессии, а повышая ставку, мы замораживаем инвестиции. В январе их объем упал на 7%. В марте, думаю, падение достигнет 10%. В результате рынок акций и курс рубля продолжат рушиться. Усилится отток капитала, причем выводить средства за границу будут, прежде всего, обычные граждане. Среднегодовой курс рубля будет не менее 45-50 рублей за доллар» [13, c.4].

В целом с начала года, вопреки заявлением чиновников, наша страна вплотную подошла к новой рецессии. Отток капитала вместо ожидаемых $20 млрд по итогам года, только в I квартале обещает составить $30-35 млрд. Вместе с повышением ключевой ставки ЦБ, сокращением поддержки курса рубля и продолжающимся давлением на отечественную банковскую систему в скором времени это может привести не только к банкротству массу кредитных организаций, но и поставить на грань разорения все российское население.

Заключение

Рынок ценных бумаг - это сфера размещения и обращения ценных бумаг в форме купли-продажи. Он обслуживает денежный рынок, рынок денежного капитала, товарные рынки с использованием специального инструментария.

Входе данной курсовой работы мной было выявлено что основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг следующие:

- концентрация финансовых активов;

- глобализация рынка;

- усиление государственного регулирования РЦБ;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- развитие и внедрение интернет-рынков и технологий;

- ускоренное распространение инноваций на рынке;

- секьюретизация (выпуск новых видов ценных бумаг на долговые обязательства, на денежные поступления, на другие ценные бумаги);

- слияния и поглощения.

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Библиографический список

1. Жукова, Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Е.Ф. Жукова М.: ЮНИТИ ДАНА, 2012. 567 с.

2. Смит. А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит М.: Эксмо, 2012. 960 с.

3. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс ; Эксмо, 2007. 960 с.

4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, четвертая : [федеральный закон : принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по состоянию на 20 янв. 2012 г.]. Новосибирск : Норматика, 2012. 480 с.

5. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е. Б. Стародубцева М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА М, 2011. 176 с.

6. Рынки капитала в 2025 году: Будущее фондовых рынков. Режим доступа http://www.pwc.ru/en_RU/ru/capitalmarkets/publications/assets/Capital_markets_in_2025_rus.pdf .

7. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А.Галанов, А.И.Басов - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

8. Фролова Т. А. Рынок ценных бумаг Конспект лекций. [Электронный ресурс] / Т. А. Фролова Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ, 2011г. Режим доступа : http://www.aup.ru/books/m203/

9. Стахович Л.В., Шахназарян Г.Э. Мировой опыт привлечения сбережения населения в государственные ценные бумаги / Л.В. Стахович, Г.Э. Шахназарян // Финансы и кредит. 2012. № 17. С. 6-14.

10. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов / Е.Ф.Жуков 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2011. - 567 с.

11. Иванченко И.С., Анализ качественного состояния российского рынка ценных бумаг/ И.С. Иванченко // Финансы и кредит. 2010. №6. С. 11-19.

12. Дегтярева И.В., Марьина А.В., Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг / И. В. Дегтярева, А. В. Марьина // Финансы и кредит. 2010. №1. С. 2-9.

13. Н. Макеев, И. Бадмаева, А. Байкалова./ Война рублю. // Московский комсомoлец №26469. 2014. 4 марта. С. 1-3

Размещено на Allbest.ru