Проблематика финансового инструментария инвестиционной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Проблематика финансового инструментария инвестиционной деятельности

Лебедев И.Е.

Магистрант 2 курса

ФГАОУ ВО «Южный федеральный университет», Факультет Управления

Ростов-на-Дону, Россия

Аннотация

В статье рассматриваются особенности финансового обеспечения инвестиционного процесса в современных реалиях российской экономики. Выявлены недостатки в системе финансирования инвестиционного процесса на российских предприятиях. Исследованы различные варианты финансового обеспечения инвестиционной деятельности компаний.

Ключевые слова: финансы организаций, финансовый менеджмент, финансовые инструменты, инвестиции.

Abstract

The article discusses the features of the financial support of the investment process in the modern realities of the Russian economy. The deficiencies in the financing system of the investment process in Russian enterprises are revealed. Various variants of financial support of investment activity of companies are investigated.

Keywords: finances of organizations, financial management, financial instruments, investments.

Инвестиционная деятельность является неотъемлемой частью финансового сектора, где происходит формирование и распределение финансовых ресурсов.

Финансовый рынок, который обеспечивает накопление и распределение инвестиционных ресурсов, взаимодействие производителей и потребителей финансовых услуг по правилам, определенным государством и его регулирующими органами - это то, что подразумевает под собой понятие «финансовый сектор».

В качестве составляющих финансового рынка выступают денежно-кредитный рынок, страховой рынок, фондовый рынок, рынок услуг совместного инвестирования, рынок негосударственных пенсионных услуг и другие рынки финансовых услуг [1].

Стратегия развития финансового сектора представляет собой целостную систему идей, взглядов, намерений и ключевых мероприятий по развитию финансового сектора на среднесрочную перспективу с учетом финансовых интересов и социально-экономических потребностей.

Течение инвестиционных процессов на инвестиционном рынке связано с использованием определенных инструментов.

Существует много различных определений для термина «финансовый инструмент», каждое из которых характеризует те или другие его стороны.

Наиболее часто употребляемыми являются:

- финансовый инструмент - это средство обмена, распределения и контроля ресурсов и рисков на основе реализации соответствующих прав и обязанностей. [2];

-под финансовым инструментом понимают источник привлечения капитала, предоставляет права собственности на него и означает обязательство эмитента выплатить фонды, которые были предоставленные ему в долг [3];

-финансовым инструментом является узаконенный сертификат, принадлежит его владельцу и свидетельствует вложения средств или имущества с целью получения прибыли исключительно за счет хозяйственной деятельности других;

- в качестве финансового инструмента берется любой документ, связанный с возникновением права на денежные или другие ценности, которые не могут быть реализованы или переданными другому лицу без наличия подобного документа.

По своей экономической природе финансовые инструменты напрямую связаны с имущественным состоянием организации, как текущим, так и прогнозируемым. Финансовые инструменты, как правило, должны приносить владельцам определенный доход, что представляет собой фактическое олицетворение термина инвестиций: Вложение капитала с целью получения прибыли.

В процессе финансового обеспечения инвестиций, предприятиями различных сфер необходимо выбрать, какие источники финансирования будут наиболее выгодны в случае реализации конкретного инвестиционного проекта, и тем самым сформировать оптимальный вариант структуры его капитала. Поскольку различные сферы деятельности подразумевают под собой различные риски и выгоды от использования определенных инструментов, равно как и различные проекты могут быть более чувствительными к одним методам инвестирования, и менее - к другим. Например, эффект от использования краткосрочного банковского займа предприятием легкой промышленности будет разительно отличаться от эффекта использования привлеченных средств (дополнительная эмиссия акций / увеличение уставного капитала по принятию решения / различного рода инвестирования) для предприятия сельского хозяйства.

Инвестиции всегда ориентированы на будущее и поэтому связаны со значительной неопределенностью экономической ситуации на макро и микроуровне, что подразумевает под собой некоторую долю рисков, невыполнения инвестиционных планов по объективным или субъективным причинам.

Перед формированием инвестиционных портфелей из различного рода инструментов финансирования необходимо, чтобы предприятие имело устоявшееся понятие о собственной оптимальной структуре капитала, а именно должны быть решены вопросы:

- каким должно быть соотношение постоянных и переменных затрат на производстве;

- каким образом в перспективе будет формироваться основной и оборотный капитал;

- каким должно быть соотношение собственного, привлеченного и заемного капитала;

- при каком соотношение финансовых ресурсов, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, доходы от его реализации будут наибольшими.

Анализ научных работ, представленных в экономической литературе, свидетельствует о преобладании бухгалтерского подхода к анализу структуры источников финансирование инвестиционной деятельности предприятий, когда в основу оценки эффективности этой структуры кладутся показатели прошлой деятельности предприятий, однако данный подход не позволяет обеспечить политику финансирования инвестиционной деятельности, подчиненную целям долгосрочного роста предприятия. Более верным, хотя и более сложным в исполнении, является метод вероятностного анализа инвестиционных проектов, с учетом различного рода рисков.

Анализ подходов к поиску оптимальной структуры капитала с учетом их адаптации к проблеме финансового инструментария инвестиционной деятельности и оптимизации структуры источников финансирования инвестиционной деятельности различных предприятий, позволяет выделить следующие ключевые положения [2;4]:

Объемы инвестиций значительного сектора экономики в разрезе различных сфер деятельности пока остаются на низком уровне, что обуславливается неблагоприятным инвестиционным климатом. Данный климат выражен в несовершенной законодательной базе, неразвитым фондовым рынком и финансово-кредитной системой, мощным налоговым давлением, неэффективным использованием амортизационных отчислений, а также низким уровнем трансформации сбережений населения в инвестиции. Препятствия для эффективной реализации инвестиционного механизма модернизации экономики создает также:

- неопределенность приоритетов развития базовых отраслей экономики, отсутствие четкого видения перспективной структуры экономики, что необходимо при принятии решений по предоставлению государственной поддержки; отсутствие эффективных инструментов стимулирования инвестиций в высокотехнологичные виды деятельности и инновации;

- не сформированность системы правовых инструментов привлечения негосударственных инвестиций в модернизацию экономики, в том числе через механизм государственно-частного партнерства;

- неблагоприятные условия банковского кредитования реального сектора экономики через высокие ставки кредитов и затрудненность доступа к их получению;

- несовершенство законодательства по обмену технологий и технологической кооперации отечественных производителей высокотехнологичной продукции между собой и с зарубежными партнерами.

Структура капитала предприятий является важным стратегическим параметром и инструментом обоснования управленческих решений, направленных на повышение рациональности и результативности формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

С одной стороны, низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования (Использование предприятием собственного капитала создает завышенные требования к доходности будущих инвестиций). С другой стороны, структура капитала, где доминируют заемные средства, также предъявляет очень высокие требования к доходности капитала вследствие повышения вероятности неплатежа и роста риска для инвестора.

Будучи результатом принятых решений о финансировании различных проектов, структура капитала может иметь случайный характер или быть результатом целенаправленного выбора. Процесс оптимизации структуры капитала направлен на установление заданной структуры капитала, такого соотношения собственных и заемных средств, которое позволяет обеспечить достижение критерия ее оптимизации. современные теории структуры капитала располагают обширным методическим инструментарием оптимизации этого показателя. Основными критериями «оптимальности» структуры капитала выступают:

-приемлемый уровень и риска в деятельности предприятия;

-максимизация рыночной стоимости предприятия;

-минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

Выбор приоритетного критерия оптимизации определяется предприятием самостоятельно в соответствии с целями его финансовой политики и стратегии.

Относительно задач оптимизации структуры источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия наиболее важным критерием служит максимизация рыночной стоимости предприятия. Она достигается учетом допустимых рисков и требуемой доходности, определяется заданной средневзвешенной стоимостью всех используемых источников [3].

Минимизация средневзвешенной стоимости этих источников сама по себе не может выступить критерием оптимальности их структуры. При таком подходе, капитал предприятия, должен состоять исключительно из заемного капитала, стоимость которого при прочих равных условиях всегда меньше акционерного капитала, однако это означает потерю финансовой устойчивости и угрозу банкротства предприятия.

С этих позиций оптимальную структуру источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия можно определить, как «такое соотношение всех форм собственного и заемного капитала, при котором достигается максимизация инвестиционной стоимости предприятия с учетом допустимого риска и необходимой нормы прибыльности».

Формирование оптимальной структуры источников финансирования очень сложный процесс, который зависит от мощности каждого источника в тот или иной период времени, финансового состояния инвестора, конъюнктуры рынка и планируемых инвестиционных проектах.

Нельзя так же не отметить влияние внешних макроэкономических факторов как на оптимальную структуру капитала для целей инвестиционной деятельности, так и на общую привлекательность отдельных инвестиционных проектов, поскольку значительная часть высокотехнологичных продуктов производства поступает из-за рубежа, а, следовательно, привязано к иностранному курсу валюты.

Повышение курса национальной валюты делает импортные товары относительно дешевле, что способствует импорту. Снижение курса, наоборот, создает выгодные условия для экспорта товаров и привлечения иностранного капитала, так национальные товары, финансовые активы, предприятия и недвижимость становятся дешевле, чем импортные.

Теоретические основы валютно-курсовой политики исследуются в работах отечественных и зарубежных авторов. Основное внимание в научных публикациях уделяется исследованию моделей валютной политики, выявлению причин и последствий нестабильности валютного курса, обоснованию моделей прогнозирования и методов управления валютным курсом, проблему условий торговли и включения ее в мировые внешнеэкономические связи.

Среди отечественных исследователей, в работах которых освещаются вопросы управления валютным курсом, следует отметить Я. Белинского, Т. Вахненко, В. Гееца, И. Крючкова, А. Мороза, И. Пузанова, М. Пуховкину.

В экономической науке теоретическими и прикладными исследованиями валютной политики, формированием валютного курса и аспектами его взаимодействия с экономическим использованием занимаются такие ученые как В. Арги, Дж. Гандолфи, М. Голдстайн, А. Гош, А. Илларионов, А. Киреев, В. Конторович, С. Котелкин, П. Кругман, П. Масон, М. Обстфельд, Г. Овчинников [4].

Однако возвращаясь к проблематике финансового инструментария инвестиционной деятельности, следует отметить, что на сегодняшний день основным источником финансирования инвестиций для российских предприятий являются собственные средства, и прежде всего амортизационные фонды предприятий. Весомым источником финансирования является также прибыль от финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиционный потенциал населения, к сожалению, используется не полностью, что объясняется тем, что условия для размещения средств населения на долгосрочной основе на данный момент плохо регулируются законодательной базой [3;7].

Многими авторами так же отмечается, что практика организации и управления инвестиционной деятельностью предприятий требует четкой классификации инвестиций для их оценки и планирования. В связи с чем имеет смысл использование комплексной усовершенствованной под нужды конкретной организации классификацию, которая всесторонне раскрывает многогранность инвестиций и уточняет типизацию по отдельным признакам, согласно спецификации, отдельно взятой организации.

Необходимо персонализировать организационно-экономический механизм функционирования системы инвестиционного менеджмента, представить структурно-логическую модель процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью, как в целом, так и по отдельным проектам, в результате чего будет достигнуто наиболее эффективное применение предприятиями финансового инструментария инвестиционной деятельности, что обеспечит рациональное использование имеющегося потенциала организации [2;6].

Ресурсы предприятия должны быть в постоянном обороте. Денежные средства в кассе и на счетах в банках нужно уменьшать до определенной суммы, которая бы обеспечивала расчеты на наиболее короткий период, т.е. день - неделя. Все свободные ресурсы должны находиться в постоянном обороте, т.е. быть вложены в те финансовые инструменты, которые бы обеспечили наибольшие выгоды предприятию.

Рассматривая проанализированный нами материал, можно сделать следующий вывод. Исследование проблемы финансового инструментария инвестиционной деятельности занимает одно из первых мест в финансовой системе каждого отдельно взятого предприятия. Более того, меры по разработке оптимальных методов и инструментов финансирования инвестиционной деятельности должно проходить по индивидуальной для каждого предприятия схеме, поскольку имеется значительный ряд факторов, влияющих на приоритетность использования различного рода капиталов, эффективность отдельного рода инвестиций, объемы рисков определенных видов проектов и иные показатели, уникальные для каждой сферы деятельности.

финансовый инвестиционный экономика банковский

Список литературы

1. Кирьянов Е.О. Проблемы и тенденции использования финансовых инструментов для финансирования долгосрочной инвестиционной деятельности российских предприятий // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-1. С. 142-147.

2. Кирьянов Е.О. Использование источников финансирования при реализации финансово-инвестиционной стратегии: разработка методики оценки эффективности // Финансы, деньги, инвестиции. 2017. № 1 (61). С. 1619.

3. Лютова И.И. Инвестиции : монография / И.И. Лютова. - М. Национальный ин-т бизнеса, 2011.

4. Смоленцев К.Ю. Проблемы управления инвестиционными процессами: зарубежный опыт и современная Россия / К.Ю. Смоленцев ; под ред. д-ра политич. Наук Гольдина Г.Г. - М. : Дэллина, 2009.

5. Чараева М.В. Основные направления повышения рентабельности промышленных предприятий в России // Вестник Пермского университета. Серия: Экономика. 2012. №4(15). С. 33-39.

6. Чараева М.В. Основы формирования политики управления реальными инвестициями предприятия // Финансы и кредит. 2011. № 29 (461). С. 17-22.

7. Чараева М.В. Управление денежными потоками предприятия на основе их распределения по функциональному признаку // Финансы и кредит. 2013. № 41 (569). С. 36-41.

8. 8. Научные доклады Института экономики РАН: в 4 т. / Рос. акад. наук, Ин-т экономики; общ. ред. издания А.Я. Рубинштейн; Том II. Социально-экономическая стратегия России / отв. ред.Д.Е. Сорокин. - М.: Экономика, 2010. - С. 38.

Размещено на Allbest.ru