Вдосконалення організаційно-методичних засад оцінки банком інвестиційної привабливості цінних паперів

Размещено на http://www.allbest.ru/

ДВНЗ «УАБС НБУ»

АБ «Укргазбанк»

UABS NBU

JSB «Ukrgasbank»

Вдосконалення організаційно-методичних засад оцінки банком інвестиційної привабливості цінних паперів

Improving organizational and methodological framework for assessing the attractiveness of investment securities

Ефективна економіка № 5, 2014 УДК 336.763:303.72

С. В. Башлай, к. е. н., доцент кафедри банківської справи

В. В. Букус, провідний економіст відділу моніторингу заставного майна

S. V. Bashlaj, Ph.D., Associate professor of the Department of banking

V. V. Bukus, Lead economist of the monitoring of mortgage property

Суми 19.05.2014

Sumy

Анотації

У статті досліджено основні аспекти вдосконалення організаційно-методичних засад оцінки інвестиційної привабливості цінних паперів, зокрема, розроблено метод, який дозволяє здійснити банку комплексну оцінку якісних та кількісних аспектів діяльності емітента.

Ключові слова: банк, інвестиційна привабливість, цінні папери, емітент, якісні показники, кількісні показники.

In this article were researched the main aspects of improving organizational and methodological framework for assessing the attractiveness of investment securities, in particular, have developed a method that allows for a comprehensive assessment of the qualitative and quantitative aspects of the issuer.

Keywords: bank, investment attractiveness, securities issuer, quality indicators, quantitative indicators.

Вступ

Постановка проблеми. Ефективна оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів є головною задачею інвестора на ринку інвестицій. Це обумовлено вибором об'єктів інвестування, яким властиві найкращі перспективи розвитку та які можуть забезпечити найвищу ефективність інвестиційних операцій.

Аналіз останніх досліджень та публікацій. Серед сучасних вітчизняних науковців, які внесли вагомий вклад у дослідження вдосконалення методики аналізу інвестиційної привабливості цінних паперів, варто відзначити праці Ф. Бутинця, Т. Герасименко, Л. Долінського, Ю. Коваленка, І. Лазаришиної, Є. Мниха, А. Пересади, а серед зарубіжних - Т. Бердникової, М. Вайса, О. Дегтерьової, Е. Жукової, А. Іванова та ін.

Незважаючи на значну розробленість цієї проблематики, питання оцінки інвестиційної привабливості цінних паперів залишаються дискусійними та потребують подальшого вивчення. У сучасних умовах виникла необхідність у комплексному підході до аналізу інвестиційної привабливості цінних паперів, удосконаленні відповідного інструментарію для підвищення ефективності прийняття інвестиційних рішень.

Мета статті полягає у поглибленні практичних аспектів аналізу інвестиційної привабливості цінних паперів, а також у розробці на цій основі вдосконаленої методики аналізу інвестиційної привабливості цінних паперів.

Виклад основного матеріалу

Головною задачею інвестора на ринку інвестицій являється вибір об'єкту інвестування компаній та фірм галузей, яким властиві найкращі перспективи розвитку та які можуть забезпечити найвищу ефективність інвестицій. Перш ніж прийняти рішення з приводу купівлі цінних паперів у портфель, необхідно упевнитися у відповідності обраної компанії критеріям інвестиційної привабливості [1].

Оцінка якості основних видів цінних паперів базується на визначені фінансової стійкості їх емітента. Очевидно, що економічно неефективне і нестійке у фінансовому плані підприємство навряд чи зможе належним чином відповідати за своїми зобов'язаннями, що документально закріплені у формі тих чи інших його цінних паперів. Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів підприємства можлива за допомогою ряду коефіцієнтів, які характеризують його фінансову стійкість та економічну ефективність. В Україні джерелом для розрахунку цих коефіцієнтів є фінансова звітність емітента [2].

Аналіз інвестиційної привабливості емітента варто починати з аналізу якісних показників (табл. 1). Для цього нами була сформована система таких показників, які оцінюються на основі бальної оцінки, для чого досліджується фінансова звітність компанії, матеріали, які компанія публікує про себе у відкритій пресі, відомості, що повідомляються в публічних виступах керівників компанії, дані, що надходять по каналах електронних інформаційних систем, результати досліджень, виконаних іншими організаціями тощо.

Таблиця 1. Якісні показники інвестиційної привабливості цінних паперів

Здійснивши аналіз якісних показників, необхідно занести дані до єдиної таблиці з урахуванням вагового фактора. Вважаємо, що значення усіх коефіцієнтів однаково значимі, тому величина вагового коефіцієнта складає 0,2 (табл. 2). емітент інвестиційний акція

Таблиця 2. Оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів на основі якісних показників

Проаналізувавши якісну інформацію про емітентів, необхідно провести кількісний аналіз.

Першочергового значення набувають показники, що характеризують фінансовий стан та ризики неплатоспроможності емітента (табл. 3). Серед них можна виділити три групи:

- показники першої групи характеризують надійність підприємства в цілому та здатність емітента продовжувати свою діяльність в умовах нестабільної економіки;

- показники другої групи визначають надійність емітента з точки зору повернення коштів, вкладених інвестором в цінні папери даного підприємства;

- за третьою групою показників можна оцінити ринкову недооціненість підприємства порівняно з його основними галузевими конкурентами і спрогнозувати потенціал зростання ціни акцій при прояві зростаючого тренду [5].

Таблиця 3. Показники інвестиційної привабливості акцій [6]

Для показників фінансової незалежності та термінової ліквідності існують певні нормативні значення, наведені в табл. 3. Показники рентабельності чим вищі, тим більш високий бал за них ставиться. Показники другої групи оцінюються аналогічно показникам рентабельності. Показники третьої групи оцінюються в залежності від аналогічних показників по різним конкурентним підприємствам. Розраховані коефіцієнти вносяться до таблиці і на основі них визначається рейтингова оцінка підприємства. При дотриманні критеріального рівня коефіцієнта дає певний відсоток, значенням якого є питома вага показника в загальній кількості коефіцієнтів, тобто до 10 балів), недодержання оптимального значення дає нульове значення. Здійснивши бальну оцінку показників необхідно відкоригувати їх на величину вагового коефіцієнта. Як і у випадку з якісними показниками, показники групи кількісних коефіцієнтів є однаково важливими тому ваговий коефіцієнт складає 0,1.

Розрахувавши показники кількісного аналізу, занесемо їх до таблиці 4.

Таблиця 4. Кількісні показники інвестиційної привабливості цінних паперів

Здійснивши оцінку компанії емітента якісним та кількісним методом, варто занести отримані дані до підсумкової таблиці (табл.5 ).

Таблиця 5. Інтерпретація результатів

Для того щоб дати заключну оцінку рівню інвестиційної привабливості компанії, пропонується наступний метод розрахунку коефіцієнта інвестиційної привабливості. Підсумковий коефіцієнт розраховується за формулою середньозваженої арифметичної (1.1):

(1.1)

де a_ij - ваговий коефіцієнт оціночного критерію Х_ij, причому Уa_ij = 1;

Х_ij - стандартизований показник інвестиційної привабливості j-ої компанії. Розраховується наступним чином (1.2):

(1.2)

де b_ij - оцінка в балах частинного показника інвестиційної привабливості компанії;

b_imax - максимальний бал частинного показника інвестиційної привабливості.

Для розрахунку коефіцієнта інвестиційної привабливості за формулою 1.1, використовуються вагові показники: 0,3 - для якісного аналізу, 0,7 - для кількісного аналізу.

На основі отриманого значення коефіцієнта інвестиційної привабливості робиться підсумковий висновок про рівень інвестиційної привабливості компанії-цілі (табл. 6).

Таблиця 6. Оцінка інвестиційної привабливості компанії

Проаналізувавши отримані показники, здійснюється вибір того емітента, коефіцієнт інвестиційної привабливості якого найвищий.

Висновки

Узагальнюючи вище викладене, необхідно зазначити, що оцінка інвестиційної привабливості цінних паперів відіграє важливу роль в інвестиційних операціях. У ході дослідження було виявлено, що підхід до даного питання має бути комплексним. У даній роботі запропоновано метод оцінки інвестиційної привабливості саме за таким критерієм.

Основними перевагами даного методу, на нашу думку, є:

- простота і зрозумілість;

- комплексний характер: дозволяє дати оцінку інвестиційної привабливості компанії на основі якісних та кількісних показників;

- основу методики складає диференційований підхід до обґрунтування рівня інвестиційної привабливості компанії;

- можливість визначити «контрольні точки» інвестиційної привабливості компанії, встановити, за якими параметрами компанія не відповідає еталонному рівню.

Література

1. Калишенко В. О. Аналіз методичних підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємств / В. О. Калишенко [Електронний ресурс].- Режим доступу:http://www.rusnauka.com/13_NPN_2010/Economics/65704.doc.htm.

2. Рудніченко Є. М. Інвестиційний менеджмент [Текст] : навч. посібник / Є. М. Рудніченко, Є.Г. Рясних, Н.І. Гавловська. - Хмельницький: ХНУ, 2010. - 415 с.

3. Майорова, Т. В. Інвестиційна діяльність [Текст] : навчальний посібник / Т. В. Майорова. - К.: Центр навчальної літератури, 2004. - 376 с.

4. Супрун С. Д. Оцінка ефективності інвестиційних проектів підприємств [Текст] / С. Д. Супрун // Фінанси України. - К., 2003. - № 4. - С. 82-87.

5. Макарова А. Ю. Категорія інвестиційна привабливість та її місцев інвестиційній теорії / А. Ю. Макарова [Електронний ресурс]. - Режим доступу :http://www.rusnauka.com/15_NPN_2013/Economics/4_138356.doc.htm.

6. Іонін Є. Є. Оцінка інвестиційної привабливості акцій в умовах фінансової кризи [Текст] / Є. Є. Іонін, М. Н. Овчинникова // Финасы, учет, банки. - 2008. - Вып. 14. - С. 3-9.

References

1. Kalyshenko, V. O. (2010), “Analysis of methodological approaches to the assessment of investment attractiveness of enterprises”, available at:http://www.rusnauka.com/13_NPN_2010/Economics/65704.doc.htm (Accessed 15 May 2011).

2. Rudnichenko, Ye. M. Riasnykh, Ye. H. and Havlovs'ka, N. I. (2010), Investytsijnyj menedzhment [Investment Management], KhNU, Khmel'nyts'kyj, Ukraine

3. Majorova, T. V. (2004), Investytsijna diial'nist' [Investing], Tsentr navchal'noi literatury, Kyiv, Ukraine

4. Suprun, S. D. (2003), “Evaluating the effectiveness of investment projects”, Finansy Ukrainy (ukr.), vol. 4, pp. 82-87.

5. Makarova, A. Yu. (2013), “Investing attractiveness and its place in the investment theory”, available at: http://www.rusnauka.com/15_NPN_2013/Economics/4_138356.doc.htm (Accessed 15 May 2011).

6. Ionin, Ye. Ye. And Ovchynnykova, M. N. (2008), “Rating of investment attractiveness of stocks in the financial crisis”, Finasy, uchet, banki (ukr.), vol. 14, pp. 3-9.

Размещено на Allbest.ru