Методика экономического обоснования иностранных инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

1. Экономическое обоснование иностранных инвестиций

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) -- документ, в котором представлена информация, из которой выводится целесообразность (или нецелесообразность) создания продукта или услуги. ТЭО содержит анализ затрат и результатов какого-либо проекта. ТЭО позволяет инвесторам определить, стоит ли вкладывать деньги в предлагаемый проект.

ТЭО создаётся в результате одного из следующих воздействий:

? требования рынка;

? потребности организации;

? требования заказчика;

? технологический прогресс;

? правовые требования;

? экологические воздействия;

? социальные потребности.

В соответствии с действующими стандартами, технико-экономическое обоснование (ТЭО) по проекту должно содержать нижеследующую информацию, которую можно представить в виде основных разделов:

1. Структурный план (резюме всех основных положений каждой главы);

2. Общие условия осуществления проекта и его исходные данные (авторы проекта, исходные данные по проекту, уже проведенные исследования стоимости и капиталовложений и т.д.);

3. Материальные факторы реализации проекта;

4. Места нахождения и территория (предварительный выбор места нахождения, включая, при необходимости, расчет стоимости аренды земельного участка или помещения и т.д.);

5. Проектно-конструкторская документация (предварительное определение рамок проекта, технология производства и оборудование, объекты гражданского строительства, необходимые для нормального функционирования предприятия и т.д.);

6. Организация реализации проекта и накладные расходы (приблизительная организационная структура, сметные накладные расходы и т.д.);

7. Трудовые ресурсы (предполагаемые потребности в ресурсах с разбивкой по категориям рабочих: ИТР, служащие, основные специалисты (местные / иностранные); предполагаемые ежегодные расходы на трудовые ресурсы в соответствии с вышеуказанной классификацией, включая накладные расходы на оклады и заработную плату и т.д.);

8. Планирование сроков осуществления проекта (предполагаемый примерный график осуществления проекта, смета расходов на осуществление проекта, размеры траншей и т.д.);

9. Финансовая и экономическая оценка (общие инвестиционные издержки, финансирование проекта, производственные издержки, финансовая оценка, национальная экономическая оценка и т.д.).

На титульном листе ТЭО необходимо привести следующую информацию:

* Название проекта

* Информация об авторе: (заказчик, исполнитель, если возможно)

Аннотация (резюме): содержит основные данные из каждого раздела ТЭО. Приводится следующая информация:

* Цель проекта. Основные задачи.

* Краткое описание проекта.

* Оценки эффекта. (энергетический, экономический, экологический, социальный)

* Финансовый план. (общий объем инвестиций, структура капитала)

* Рентабельность (критерии финансовой эффективности).

* Основная информация по реализации проекта.

Общая информация: раздел по возможности должен характеризовать общую ситуацию в сфере энергосбережения в вашем регионе и в вашем учреждении.

Технологический процесс:

1. Описание существующей системы энергоснабжения.

Исходными данными для анализа существующей системы энергоснабжения являются финансовые данные и результаты энергоаудита.

Основными результатами энергоаудита являются:

* оценка технического состояния технологического и энергетического оборудования;

* фактические балансы потребления различных видов энергоносителей;

* энергетическая статистика за предыдущие годы.

2. Анализ фактических эксплуатационных затрат.

Ежегодные эксплуатационные расходы на систему энергоснабжения по каждому виду энергоносителя включают в себя:

* затраты на энергоноситель;

* транспортные расходы;

* затраты на фонд оплаты труда;

* амортизационные отчисления;

* прочие расходы.

3. Разработка технических условий и принятие основных технических решений.

Приводятся технические проектные данные, чертежи, расчеты.

* определение технологии, наиболее подходящей с точки зрения целей проекта;

* влияние местных условий, в том числе доступности и стоимости капитала, сырья и рабочей силы, размера рынка, а также имеющихся потенциальных возможностей планирования и реализации планов.

В ТЭО должны рассматриваться альтернативные технологии.

Технологию производства необходимо анализировать по отдельным составляющим:

* проектно-конструкторская документация;

* монтаж;

* установка контрольно-измерительных приборов и средств защиты;

В ТЭО должны быть показаны:

* основные преимущества выбранной технологии;

* оценка влияния на окружающую среду;

* возможность совершенствования принятой технологии;

* способность предприятия освоить технологию;

* возможность приобретения и передачи технологии.

Основные финансовые и экономические показатели проекта: данный раздел включает в себя следующие основные этапы:

* оценку затрат

* оценку выгод

* разработку структуры финансирования

* расчет показателей финансовой эффективности

1. Оценка затрат.

Затраты по проекту, делятся на капитальные и эксплуатационные.

Капитальные затраты - это затраты в инвестиционный период. Капитальными затратами являются инвестиции, необходимые для осуществления проекта, К ним также относятся расходы на замену или модернизацию оборудования, которые износились в ходе хозяйственной деятельности проекта, а также расходы на капитальный ремонт. Анализ капитальных затрат на реконструкцию происходит на основании сметы (данные проекта по составу оборудования, объему строительных и монтажных работ; прейскуранты цен на оборудование и материалы; нормы и расценки на строительные и монтажные работы; нормы накладных расходов и пр.).

Эксплуатационные затраты - это ежегодные затраты на производство продукции и обслуживание проекта.

В эксплуатационные расходы входят оплата труда, материалов и топлива, арендная плата, оплата коммунальных, общих и административных услуг, налоги, а также платежи за иные товары или услуги, необходимые для выпуска продукции проекта.

Оценка финансовой эффективности: для принятия решения об эффективности проекта необходимо произвести экономический расчет следующих финансовых показателей:

1. Чистый дисконтированный доход NPV.

Чистый дисконтированный доход - чистый дисконтированный показатель ценности проекта, определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступлений за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. Любой проект, дающий положительное значение NPV при выбранной ставке дисконтирования, является приемлемым. Чем больше значение NPV, тем выгоднее проект. Чистый дисконтированный доход является наиболее широко используемым показателем для выбора из сравниваемых взаимоисключающих проектов.

2. Индекс доходности ИД.

Индекс доходности - представляет собой отношение чистого дисконтированного дохода к величине капиталовложений:

Если ИД >0, проект эффективен, если ИД<0 - неэффективен. Физически означает, сколько единиц прибыли инвестор получит на 1 единицу вложений.

3. Внутренняя норма рентабельности IRR.

Внутренняя норма рентабельности - дисконтированный показатель прибыльности, показатель ценности проекта. Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая что дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов.

4. Дисконтированный период окупаемости DBP.

Дисконтирование - операция, используемая для приведения будущих стоимостей к настоящему (текущему моменту). Позволяет определить текущую стоимость Р (т.е. реальную стоимость на данный момент) будущих платежей Fn, осуществляемых через n лет при ставке процента r.

5. Срок окупаемости ВР.

Период окупаемости - дисконтированный показатель ценности проекта. Период времени, необходимый для полного возмещения суммы, инвестированной в проект, за счет средств, полученных в результате основной проектной деятельности.

Именно экономическое обоснование инвестиций мы и рассмотрим во второй части данной работы.

2. Экономическое обоснование иностранных инвестиций на примере ООО "Либхерр-Нижний Новгород"

Liebherr -- это крупная машиностроительная компания из Германии, являющаяся частью большой холдинговой группы Liebherr International. Один из ведущих производителей строительной и прочей спецтехники.

Виды экономической деятельности: производство насосов, компрессоров и гидравлических систем, производство гидравлических турбин и водяных колес, производство подъемно-транспортного оборудования, производство силовых установок и двигателей для летательных аппаратов, включая космические; устройств для ускоренного взлета самолетов, палубных тормозных устройств; наземных тренажеров для летного состава; их частей, производство прочих частей и принадлежностей летательных аппаратов, включая части космических объектов и средств их выведения в космическое пространство, сдача внаем собственного недвижимого имущества, управление эксплуатацией жилого фонда, аренда строительных машин и оборудования, аренда двигателей, турбин и станков, маркетинговые исследования, консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления.

Холдинговой компанией группы компаний Liebherr является Liebherr-International AG в Бюле (Швейцария), которая полностью принадлежит членам семьи Liebherr. Семейное предприятие находится в руках второго поколения, и им совместно управляют Изольда Либхерр и Вилли Либхерр. В 2012 году к руководству некоторыми подразделениями были привлечены первые представители третьего поколения: София Альбрехт, Жан Либхерр, Патриция Рюф и Стефани Вольфарт.

Общая численность персонала на конец 2011 года 35,3 тыс. человек. Оборот группы в 2011 году -- 8,3 млрд евро (в 2007 году -- около 7,6 млрд евро).

У Liebherr имеется производство по выпуску компонентов строительной техники близ города Дзержинска (Нижегородская область). В 2009 году Liebherr на 284 км трассы М7 начала строительство крупного машиностроительного производства, которое выпускает строительную технику, а также авиакомплектующие (в том числе компоненты для европейских самолётов и российского регионального самолёта SuperJet 100). Объём инвестиций составил около 170 млн. евро. Проекту был присвоен статус приоритетного, что позволило швейцарцам получить существенные льготы в налогообложении сроком на 5 лет. В 2013 году Liebherr заявила о намерении дополнительно инвестировать в производство компонентов авиатехники и увеличила свою долю в ООО "Либхерр-Аэроспейс Нижний Новгород" до 75%, выкупив 25% у совладельца завода Владимира Лузянина (ОАО «Гидромаш»).

25 марта 2014 года компания заключила с ОАО «КАМАЗ» договор на разработку новых рядных дизельных и газовых двигателей с широким диапазоном мощности (от 450 до 700 л.с.), соответствующих экологическим нормам Евро-5 и, в перспективе, Евро-6.

Рассмотрим экономическое обоснование иностранных инвестиций на примере строительной техники в объеме 3200 шт. в год.

Эффективность инвестиций и показатели проекта определены с применением программного продукта «Альт-Инвест», версия 6.04 (разработчик ИКФ «Альт», г. Санкт-Петербург).

Методика расчетов, заложенная в «Альт-Инвест», базируется на рекомендациях UNIDO и учитывает особенности налогообложения, учета и формирования финансовых результатов России. В модели реализован бюджетный подход, при расчете показателей эффективности использован метод дисконтирования. Расчеты выполняются в постоянных и текущих ценах (можно моделировать сценарии развития инфляционных процессов), с использованием одной или двух валют.

Исходной информацией для расчетов являются данные о доходах, текущих и инвестиционных затратах проекта. При этом представляется возможность отражения данных для внутреннего и внешнего рынка; учета различных условий лизинговых операций; различных графиков оплаты и постановки активов на баланс. На основании заданных доходов и затрат автоматически определяются налоговые платежи проекта (в том числе с учетом возмещения НДС) и формируются потоки для расчета эффективности и финансовой состоятельности проекта.

Проект организации комплекса рассматривается при следующих условиях:

1. Горизонт расчёта - 5 лет.

2. Цены постоянные.

3. Ставка дисконтирования для инвестированного капитала (средневзвешенная цена капитала на каждый период, т.е. стоимость собственного капитала и стоимость заёмного, взвешенные на доли участия в проекте) - WACC = 18,0 %.

Продолжительность инвестиционной фазы данного проекта составляет 18 месяцев.

Данное производство размещено на площадях ООО «Либхерр-Нижний Новгород», что позволило создать новые рабочие места. Наличие развитой инфраструктуры предприятия даёт возможность перераспределения рабочей силы, решения проблем безработицы, улучшения морально-психологического климата в коллективе и снятия социальной напряженности.

Взаимодействие служб осуществляется по имеющейся на предприятии схеме. Координация работ обеспечивается службами главного инженера и генеральным директором.

Численность промышленно-производственного персонала определена исходя из принятых технических и компоновочных решений, уровня автоматизации производства, продолжительности рабочего дня и графика сменности.

Режим работы - круглосуточный, непрерывный. Предусмотрен трёхсменный график работы обслуживающего персонала в случае работы на полной нагрузке.

Численность промышленно-производственного персонала данного производства приведена в таблице 1.

Таблица 1. Численность промышленно-производственного персонала

Всего	58
в том числе:
ИТР	11
рабочие:
- основные	27
- вспомогательные	20

Штатное расписание промышленно-производственного персонала производства представлено в таблице 2.

Таблица 2. Штатное расписание промышленно-производственного персонала производства

Наименование	Зарплата 1 работника, руб./мес.	Кол-во, чел.	Расходы на зарплату, тыс. руб./мес.	Расходы на зарплату, тыс. руб./год
	Основная	Дополнительная	Итого
Основной производственный персонал
Аппаратчик	17162,96	3300,57	20463,53	7	143244,7	1718937
Токарь	20059,45	6017,83	26077,28	6	156463,7	1877564
Оператор дистанционного пульта управления	13259,4	2651,88	15911,28	7	111379	1336548
ИТР
Мастер	25943,4	7783,02	33726,42	2	67452,84	809434,1
Инженер-технолог	22248, 0	5117,04	27365,04	4	109460,2	1313522
Инженер по подготовке производства	22248, 0	5117,04	27365,04	3	82095,12	985141,4
Вспомогательный производственный персонал
Слесарь-ремонтник 4 разряда	14714,7	7945,94	22660,64	6	135963,8	1631566
Слесарь КИПиА 4 разряда	16744,32	4688,41	21432,73	11	235760	2829120
Электромонтёр по ремонту и обслуживанию эл. оборудования	15765,12	3783,63	19548,75	12	234585	2815020
ИТОГО:	58	1276,4	15316,85
Начисления на заработную плату (30,2 %)		385,47	4625,69
ВСЕГО:		1661,87	19942,54

Основная зарплата рассчитывалась как тарифная ставка, умноженная на время работы.

Время работы за месяц 184 ч. Тарифные ставки различны.

У аппаратчика зарплата = 184*93,3 = 17162,96 руб.

У токаря: 184*109,02 = 20059,45 руб.

У оператора дистанционного пульта управления: 184*72,06 = 13259,4 руб.

У мастера: 184*140,99 = 25943,4 руб.

У инженеров: 184*120,91 = 22248 руб.

У слесаря-ремонтника: 184*79,97 = 14714,7 руб.

У слесарь КИПиА: 184*91,1 = 16744,32 руб.

У электромонтёра: 184*85,68 = 15765,12 руб.

Дополнительная зарплата является премиями. Общая - складывается из основной и дополнительной.

Расходы на зарплату в месяц = количество человек*общая зарплата

Расходы на зарплату в год = расходы на зарплату в месяц*12.

Себестоимость продукции в процессе выполнения расчёта инвестиционного проекта определена исходя из имеющихся фактических данных, норм и стоимости сырья и материалов, установленных поставщиками, а также исходя из полученных данных от производителей устанавливаемого оборудования.

При расчёте проектной себестоимости продукции исходные данные приняты следующим образом:

- Расходные коэффициенты, численность производственного персонала, капитальные затраты - в соответствии с технологическими и сметными расчётами;

- Стоимость сырья и энергетических средств, среднегодовая зарплата работающих по категориям;

- Тарифы страховых взносов (30,0 %) - на основании Федерального закона № 379-ФЗ от 03.12.2011 г.;

Расчет общепроизводственных и общехозяйственных расходов по проекту осуществлен укрупненным образом. При расчёте указанных расходов использовался аналог с подходом к расчёту данных статей затрат в производствах на предприятии.

К общепроизводственным расходам отнесены основные группы:

- Расходы на оплату труда административно-управленческого и вспомогательного персонала исходя из штатного расписания;

- Амортизационные отчисления проекта, определяются исходя из следующих условий:

- Нормы амортизационных отчислений в соответствии с действующими в РФ нормативами на соответствующие группы оборудования и зданий;

- По обретаемым активам применяется метод линейного начисления амортизации исходя из срока полезного использования объектов;

- Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования и зданий взяты исходя из учётной политики предприятия;

- Коммерческие расходы в расчетах взяты, исходя из учётной политики предприятия, в размере 2 % от объёма продаж.

Плановая калькуляция производства 1 экскаватора представлена в таблице 3.

доходность инвестиционный экономический себестоимость

Таблица 3. Плановая калькуляция на производство 1 экскаватора

Наименование статей затрат	Ед. изм.	Затраты на единицу
		Норма	цена	сумма
СЫРЬЁ И МАТЕРИАЛЫ
Сталь 110 Г 13Л ГОСТ 977-88		51	112	5712
Пластмасса		58	72	4176
Коронки, зубья, адаптеры		35	29	1015
Уплотнения		31	32	992
Фильтроэлементы		29	121	3509
Прочие комплектующие		38	24	912
ТЗР	руб.			978,96
ИТОГО по ст.1:				17294,96
ТЭР
вода оборотная	куб. м	103	1,67	172,01
вода обессоленная	куб. м	0,63	30	18,9
пар 1,0 Мпа (потребление)	куб. м	0,64	199	127,36
электроэнергия	кВт*ч.	102	2,08	212,16
ИТОГО по ст.2:				530,43
ЗАРПЛАТА ОСНОВНАЯ	руб.			630,55
ЗАРПЛАТА ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ	руб.			174,02
ОТЧИСЛЕНИЯ на соцстрахование	руб.			385,47
Итого прямых затрат:	руб.			19015,43
ОБЩЕПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ	руб.			3042,47
ИТОГО ЗАВОДСКАЯ СЕБЕСТОИМОСТЬ	руб.			22057,9
ОБЩЕХОЗЯЙСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ	руб.			2426,37
Внепроизводственные расходы	руб.			1985,21
Полная себестоимость	руб.			26469,48
Накопления	руб.		9,6	2541,07
Оптовая цена	руб.			29010,55
НДС	руб.		18 %	5221,9
Отпускная цена с учётом НДС:	руб.			34232,45

Затраты на сырье и материалы рассчитывались как сумма произведений цены на норму расхода с учетом ТЗР: 51*112+58*72+35*29+31*32+29*121+38*24+6%ТЗР = 17294,96 руб.

Также считались расходы на ТЭР: 103*1,67+0,63*30+0,64*199+102*2,08=530,43 руб.

Зарплаты взяты из таблицы 2.

Общепроизводственные расходы взяты процентом от прямых затрат (16%).

Общехозяйственные - от заводской себестоимости (11%).

Внепроизводственные расходы - 2% от суммы заводской себестоимости и общехозяйственных расходов.

Оптовая цена = полная себестоимость +9,6% накоплений.

Отпускная цена с НДС = оптовая цена + 18% НДС.

Реализация проекта позволит предприятию производить строительной техники для реализации на сторону (таблица 4).

Таблица 4. План реализации готовой продукции

Наименование	Годовой товарный выпуск, шт	Цена реализации с НДС, руб.	Годовой товарный выпуск, тыс. руб.
Строительная техника	3200	34232,45	109543,84
ИТОГО:	109 543,84

Годовой товарный выпуск в руб. = годовой товарный выпуск в шт. * цена реализации с НДС.

Планируемые (ориентировочные) затраты по проекту составят 187 млн. руб. (таблица 5).

Таблица 5. Ориентировочные затраты по проекту тыс. руб.

Наименование статей затрат	Величина
Капитальные вложения	159387,2
Ранее понесенные инвестиции	14718,08
Пополнение оборотного капитала	12866,28
ВСЕГО:	186971,56

В таблице 6 даны показатели эффективности проекта. Все они рассчитывались в программе «Альт-Инвест».

Чистый приведенный доход определялся по формуле:

NPV=?(Pk)/(1+r)k - IC,

где Pk - размер годового дохода, IС - сумма инвестиций, r - доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта, k - число лет цикла жизни проекта, период приведения.

Простой срок окупаемости:

Т0 = К/Д,

где К - первоначальные инвестиции в инновации, Д - ежегодные денежные доходы.

PP = ?CFt ? I0,

где CFt - приток денежных средств в период t; Io - величина исходных инвестиций в нулевой период. Дисконтированный срок окупаемости:

DPP = ?(CFt)/(1+r)k ? I0,

где CFt - приток денежных средств в период t; r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования); Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций: отношение всей суммы дисконтированных доходов по проекту (А) к сумме дисконтированных инвестиционных затрат (К), то есть к CF < 0):

PI = A*100%/K.

Внутренняя норма (ставка) доходности - характеризует уровень доходности инвестиций, генерируемый конкретным проектом, при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Это та ставка дисконта, при которой доходы по проекту равны инвестиционным затратам: А = К.

Таблица 6. Основные финансово-экономические показатели проекта (горизонт расчёта 5 лет)

Наименование показателя	Ед. изм.	Величина
Инвестиционная фаза	мес.	18
Чистый приведенный доход (NPV):	тыс. руб.
для полных инвестиционных затрат	тыс. руб.	11652,48
для собственного капитала	тыс. руб.	10674,52
Дисконтированный срок окупаемости (PBP) с начала инвестиционной фазы:
для полных инвестиционных затрат	лет	4,32
для собственного капитала	лет	4,3
Внутренняя норма рентабельности (IRR)
для полных инвестиционных затрат	%	26
для собственного капитала	%	43

Как видно из таблицы, чистый приведенный доход положителен, а значит, проект прибылен. Дисконтированный срок окупаемости для полных инвестиционных затрат и для собственного капитала немного превышает оптимальное значение (3-4 года). Простой срок окупаемости ниже дисконтированного, так как при последнем учитываются дисконтированные потоки денежных средств, это также говорит о прибыльности проекта. Внутренняя норма рентабельности тоже достаточно высока.

Список литературы

1. Федеральный закон № 379-ФЗ от 03.12.2011 г. "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации по вопросам установления тарифов страховых взносов в государственные внебюджетные фонды».

2. Бирман, Г., Шмидт, С. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

3. Экономика фирмы: Учебник. / Под ред. проф. Н.П. Иващенко. М.: ИНФРА-М, 2007. - 528 с.

4. Экономика организации (предприятий): учебник для вузов / под ред. проф. Горфинкеля, проф. Швандара. - М.: ЮНИТИ-Дана, 2006. - 608 с.

5. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. 3-е изд. М.: ИНФРА-М, 2006. - 272с.

6. Царев, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - СПб.: Питер 2004.

Размещено на Allbest.ru