Развитие управления инвестиционной деятельностью в вертикально-интегрированных нефтяных компаниях

Рисунок. Основные этапы процесса разработки инвестиционной стратегии компании

i-ый проект, реализуемый по q-му варианту. Тогда ограничения на переменные z_i,q имеют вид:

z_i,q = 0 или 1, i=1,2,…,N; q=1,2,…, Q_i . (1)

Будем исходить из предположения альтернативности вариантов. В этом случае возможен выбор не более одного из них по каждому проекту, при этом должны выполняться следующие ограничения на переменные z_i,q:

Период, в течение которого реализуются проекты, будем называть расчетным, а временные интервалы, на которые он делится - шаги расчетов (например, годы). Индекс шага расчетов проекта обозначим через «t» (t=1,2,…,T).

Сформулируем ограничения.

Введем индекс «j» для обозначения вида выпускаемой продукции. Каждый q-й вариант реализации i-го проекта на t-ом шаге расчетов может характеризоваться показателями выпуска продукции P_i,q,t,j, j?J_P. Тогда ограничения на выпуск продукции:

где P_t,j - задание по выпуску j-го вида продукции на t-ом шаге расчетов.

При потреблении ресурсов R_i,q,t,j, j?J_Р каждым вариантом реализации i-го проекта на t-ом шаге ограничения записываются так:

где R_t,j - максимально возможный уровень потребления j-го материального ресурса на t-ом шаге расчетов.

Решение проблемы финансовой реализуемости проекта заключается в разработке динамики финансирования, обеспечивающего условие неотрицательности накопленных денежных средств на каждом шаге расчетного периода.

Введем обозначения: Ч_i,q,t - чистые потоки денежных средств i-го проекта на t-ом шаге расчетов при реализации его по q-му варианту; Ф_i,q,t - внешние финансовые потоки i-го проекта на t-ом шаге расчетов при реализации его по q-му варианту. Тогда баланс Б_i,q,t денежных средств i-го проекта на t-ом шаге расчетов при реализации его по q-му варианту будет равен_t:

Б_i,q,t = Ч_i,q,t + Ф_i,q,t, i=1,2,…,N; q=1,2,…, Q_i; t=1,2,…,T . (5)

Баланс денежных средств Б_t программы в целом на t-ом шаге расчетов будет равен:

Условия финансовой реализуемости программы по группе предприятий в целом записываются следующим образом:

где Б⁰ - накопленные денежные средства инвестиционной программы на начало расчетного периода; Б^min_t - минимальные уровни накопленных денежных средств инвестиционной программы на t-ом шаге расчетов.

Ограничения (7) выражают обобщенные условия финансовой реализуемости инвестиционной программы по группе предприятий.

Аналогичным образом выводятся ограничения на социальные и

экологические параметры, а также ограничения на взаимосвязи между

инновационными процессами.

После рассмотрения ограничений выбирается целевая функция модели, в качестве которой принимается чистый дисконтированный доход (ЧДД), представляющий собой сумму текущих эффектов за расчетный период, приведенную к началу проекта. При постоянной норме дисконта:

где б_t - коэффициенты дисконтирования на t-ом шаге расчетов, при постоянной норме дисконта E и шагах одинаковой длины рассчитываются по формуле: 1

Чистый дисконтированный доход как целевая функция по инвестиционной программе отдельного сегмента определяется по формуле:

Таким образом, в разработанной оптимизационной модели определяются переменные z_i,q, характеризующие выбор вариантов инвестиционных проектов при условии выполнения ограничений и максимизирующие целевую функцию (9). С математической точки зрения предложенная модель относится к классу задач целочисленного программирования.

Рассматривая состав исходных данных для моделирования, отметим, что по всем вариантам проектов приводятся показатели, характеризующие денежные потоки: В_i,q,t - выручка от реализации продукции; З_i,q,t - текущие затраты; Н_i,q,t - налоги; И_i,q,t - инвестиционные затраты и Ф_i,q,t - потоки внешних финансовых ресурсов.

Алгоритм расчета чистых денежных потоков имеет вид:

Ч_i,q,t=В_i,q,t -З_i,q,t - Н_i,q,t - И_i,q,t i =1,2,…,N; q=1,2,…, Q_i t=1,2,…,T. (10)

В состав исходных данных, наряду с показателями, формирующими денежные потоки, входят показатели выпуска продукции (P_i,q,t,j, jJ_P), потребления ресурсов (R_i,q,t,j, jJ_R), социальных и экологических последствий реализации проектов (S_i,q,t,s, sS) и (E_i,q,t,e, eE) соответственно.

Реализация экономико-математической модели осуществлена на основе разработанной соискателем с помощью табличного процессора Excel компьютерной экспертной программы «Инвест-аналитик» (версия 1.01), предназначенная для работы в среде MS Windows. Апробация модели и компьютерной экспертной системы выполнена на примере проектов по модернизации четырех НПЗ ОАО НК «ЛУКОЙЛ».

В заключение к диссертации изложены основные выводы и предложения, вытекающие из логики и результатов исследования.

Литература

1.Логинов В.В. Математические основы разработки экономико-математической модели формирования инвестиционной программы ВИНК.

2.Логинов В.В. Реальный сектор экономики и нефтяной комплекс России: состояние, модели развития. - М.: Издательство «Недра коммюникейшнс ЛТД», 2007 (2,8 п.л.).

3.Логинов В.В. Нефтяной комплекс России: состояние и стратегия развития. В сб.: Реформирование российской экономики: современные подходы. - М.: Издательский дом «Экономический журнал», 2007. (1,0 п. л.).

4.Логинов В.В. Инвестиции в системе экономических категорий: сущность и место в воспроизводственном процессе. В сб.: Реформирование российской экономики: современные подходы. - М.: Издательский дом «Экономический журнал», 2007. (0,4 п. л.).

5.Логинов В.В. Совершенствование стратегического управления инвестиционной деятельностью ВИНК: актуальность, основные принципы и направления. В сб.: Управление экономической и социальной сферой: вопросы теории и практики. - М.: Издательский дом «Перспектива», 2007. (0,6 п.л.).

Размещено на Allbest.ru