Реструктуризация фирм как ключевое звено перехода к социальной инновационной экономике

Конгломератом является «Еврохим», объединивший добычу газа, бурого и каменного угля (СУЭК снабжает ТЭЦ Петербурга, а 30% экспортирует через Мурманск, а в перспективе - Тамань), электроэнергетику и теплоснабжение (Сибирская генерирующая и 1/3 акций Дальневосточной энергетической компании, блокпакет МРСК Сибири), порты (Мурманск), железнодорожные перевозки, промышленное строительство, а главное - добычу удобрений (3 азотных и 3 фосфатных завода, Ковдорский ГОК, строительство комбината в Казахстане, 30% российского производства удобрений, из которых 70% экспортируются в ЕС, Украину, Беларусь). «Еврохим» превратился в ТНК, купив в 2012 г. азотный завод в Бельгии, создав собственную систему сбыта в ЕС.

В развитых зарубежных странах от таких неспециализированных компаний давно отказались. При слияниях и поглощениях они отказываются от непрофильного бизнеса. Так, Goggle приобрёл «Motorola Mobility» (крупнейший производитель техники на платформе «Android»), сократив 20% персонала и объединив треть из 90 исследовательских и производственных центров, в основном за пределами США, но используя весь патентный портфель.

Процесс слияний и поглощений продолжается в основном на горизонтальной основе. Так, в последнее время объединились авиакомпании American Airlines и US Airways, телекоммуникационные Comcast и NBC Universal ($16,7 млрд.), рекламно-маркетинговые Publicist и Omnicom (130 тыс. сотрудников, объединённой компании и управляют сетями в 100 странах, в т. ч. в России). Особенно быстро растёт поглощение китайцами зарубежных фирм [45]. Так, государственная CNOOC за $15 млрд. купила канадскую Nexen, разрабатывающую нефтяные пески (The Economist, 16.02.2013, p.40).

Холдинг «Русский стандарт» занял второе место в мире по выпуску водки, купив польскую компанию CEDC (её капитализация с 2008 г. упала в 120 раз) и её 10 алкогольных брендов. Однако динамика процессов корпоративной интеграции [46] направлена ныне не на укрупнение фирм, а на создание высокотехнологичных кластеров, к чему российские регионы ещё не готовы [47].

Для интеграции российских хозяйственных образований целесообразно развитие дочерних фирм и СП трёх типов - по освоению передовых технологий (со странами ОЭСР), по поставкам в Россию относительно дешёвого сырья и первичных материалов из стран Африки и Азии и по массовому производству товаров на основе российских технологий, прежде всего в близлежащих странах Азии.

Пример эффективного использования горизонтальной интеграции - Тайваньская фирма, выпустившая на мировой рынок автомобили Luxgen (их выпуск начался в г. Черкесск). Шасси было разработано совместно с австрийской, коробки передач - с японской, система безопасности - с шведской фирмой, доводку ездовых качеств провела Prodgrive. Альянс для совместной разработки автомобиля на водородных топливных элементах создали Дж. Моторс и Honda.

Предлагается продолжить процесс концентрации, объединив авиа- и ракетно-космические заводы, производство судов и вооружений (НГ 08.08.2013) в расчёте на то, что это повысит надёжность кооперированных связей и сроков поставок, предотвратит ценовые картели, улучшит связи разработчиков и производителей. Однако при этом теряются преимущества глобальной конкуренции, т.к. поставщики не избираются по конкурсу, а жёстко фиксируются в составе вертикально интегрированной структуры.

Весьма перспективно СП ОАК и украинского авиаконцерна «Антонов» по развитию проектов самолётов нового поколения Ан-148, Ан-158, Ан-140, транспортного Ан-124-100 «Руслан» и Ан-70. Соглашение предусматривает совместную закупку комплектующих, маркетинг, сбыт и послепродажное обслуживание самолётов, но не передачу активов и интеллектуальной собственности.

«Ростех», включающий 663 организации, идёт по пути децентрализации, формируя 13 холдингов - 8 в оборонных и 5 - в гражданских отраслях. Намечен вывод на фондовый рынок компании «Вертолёты России», успешно выпускающей и экспортирующей военную и гражданскую продукцию. Это позволит удешевить капитал для инвестиций, оплачивать слияния и поглощения акциями, а не деньгами, ввести единые прозрачные стандарты корпоративного управления. В производстве боеприпасов, где фактически работает только 56 заводов из 106, намечено создать 5 холдингов по выпуску бомб, артиллерийских снарядов, танковых, морских боеприпасов, смесей для самолётов (Известия, 08.06.2012). Современным оборудованием их оснастят ФНПЦ «Прибор» и «Сигнал», Саратовский, Нижнеломовский, Кемеровский, Бийский и другие заводы.

Наибольших успехов добились сектора, где конкурирует много фирм. Так, на шинном рынке наряду с российскими заводами наращивают выпуск шин финская Nokia Tyros, французская Michelin, итальянская Pirelli (Кировский и Воронежский заводы), вводят мощности Continental в Калуге, японские Yokohama в Липецке, а Bridgestone - в Ульяновской обл.

7. Рационализация производственной структуры происходит по-разному в различных секторах экономики. В большинстве из них проводится упрощение структуры, продажа непрофильных активов, сокращение персонала. Так, Sony закрывает заводы по выпуску CD, DVD, мобильных телефонов и т. д., увольняет 10 тыс. чел. Корпорация Nokia также сокращает 10 из 50 тыс. сотрудников, закрывая заводы в Германии, Испании и Финляндии.

«Мечел» продал 6 заводов в Румынии и Англии, продаёт турецкой фирме Тихвинский ферросплавный и обогатительный завод в Казахстане (втрое дешевле, чем купил), чтобы уменьшить долги (в 2010-2013 гг. они выросли с 6,5 до $9,6 млрд.), найти новые ниши на рынке в условиях падения цен на металл и освоить крупнейшее Эльгинское угольное месторождение.

«Русал» консервирует ряд предприятий, в т.ч. Волгоградский алюминиевый завод. Из 3 тыс. сотрудников 10% будут обеспечивать консервацию, а остальные будут трудоустроены на заводах Сибири, либо пройдут переобучение. Себестоимость алюминия на Богословском (2,3-2,4 тыс. руб.), Надвоицком, Волховском и некоторых других заводах также выше цен 2013 г. (1,9 тыс. руб.). Магнитогорский меткомбинат продал свою транспортную компанию в обмен на соглашение о гарантированной перевозке своих грузов. При этом крупные компании России намного уступают зарубежным по производительности труда. В расчёте на одного работника добыча нефти, по данным ВШЭ, в 3,6 раза ниже, чем в США, угля - в 6,4 раза ниже, чем в Австралии. Выработка на одного занятого в РЖД составляла в 2010 г. $34,4 тыс. (Франция и Германия - более $170 тыс.).

РЖД с численностью персонала около 1 млн чел. продолжает владеть непрофильными активами - линиями связи, туристскими компаниями, заготовкой щебня, сбором металлолома, но частным компаниям продал вагонный парк, а ВТБ - Транскредитбанк. РЖД имеет много дочерних компаний, но дивиденды от них составляют всего 14 млрд. руб. Без учёта бюджетных дотаций рентабельность РЖД близка к нулю (Газета.ru, 28.08.2013).

Большинство крупных зарубежных ТНК вынуждено закрывать убыточные производства, прибегать к массовым увольнениям. Так поступает Aicelor Mittal (16% ВВП Люксембурга), трейдер Glencore (29% ВВП Швейцарии) (The Economist, 27.08.2012).

Реструктуризацию проводят крупные банки, получившие субсидии в 2007-2009 гг. Однако в 2007-2013 гг. рентабельность (Price-to-bоok-ratio) Goldman Sachs, J.P.Morgan&Case, Barclays, Deutsche bank сократилась с 2-2,5 до 0,5-1% (The Economist, 16.02.2013, p. 73). Крупнейший банк Европы HSBC за два последние годы продал 52 принадлежащих ему компании, сократив 59 тыс. рабочих мест. Национализированный в годы кризиса Royal Bank of Scotland сократил 78 тыс. работников.

Реструктуризация Citigroup, чья капитализация в 2013 г. была в 10 раз ниже докризисного уровня, включает специализацию на ключевых направлениях (инвестиционный, корпоративный и розничный бизнес в 40 странах, включая Россию), продажу непрофильных активов, снижение рисков путём улучшения соотношения суммы собственного капитала и активов (с 1:25 до 1:12), достижения нормативов ликвидности, развития цифровых технологий, не требующих физического присутствия клиента в банке (Ведомости, 26.07.2013).

Введение в России с 2014 г. нормативов достаточности базового (5%) и основного капитала банков (5,5%, а с 2015 г. - 6%) повысит качество управления рисками, но сократит портфель кредитов и чистую прибыль. Крупные банки получают льготную индивидуальную оценку кредитных рисков, а примерно 10% малых банков придётся уйти с рынка, оздоровив его.

Теория и практика реструктуризации производства обобщена в ряде монографий [48, 49, 50]. В них анализируются не только преимущества, но и недостатки вертикальной интеграции, обоснована целесообразность перехода от фиксированных поставщиков к их глобальному выбору на основе тендеров. Интересен опыт Московской обл., где создаётся кластер 20 фирм по производству, переработке и сбыту молока, с контрактным регулированием цен, качества и обязательств по модернизации. Область выделяет земельные участки и субсидии на новые проекты, помогает прокладке коммуникаций. Развитие кластеров сдерживает отсутствие федерального закона.

Комплексная реструктуризация требует строительства новых предприятий, но их число пока невелико. Серпуховский лифтостроительный завод - первый новый в отрасли за 60 лет, оснащённый робототехническим комплексом и самой высокой в Восточной Европе испытательной башней, в 2014-2016 гг. будет выпускать 12 тыс. лифтов (замене подлежат 35 тыс. (КП, 26.08.2013). Российские инженерно-конструкторские решения сочетаются здесь с поставками узлов из стран ЕС.

Преобразование структуры компаний проводится с учётом их перехода в международное экономическое и правовое пространство, позволяющее выбирать поставщика в любой стране, продавать продукцию на мировом рынке, использовать при финансовом и налоговом планировании особенности хозяйственного законодательства разных стран. При этом необходимо соблюдать международные стандарты качества продукции, деловых отношений, корпоративного управления, трансфертного ценообразования и т.д.

Упрощение структуры организации, концентрация однородных функций позволяет ввести эффективную систему учёта и планирования затрат и результатов, финансовых показателей. Особое значение имеют показатели лояльности клиентов (net promoter score) и общей стоимости владения техникой за весь срок её жизни, включая затраты на приобретение, эксплуатацию, ремонт, по отношению к произведённому продукту (total cost for ownership). Информационная система должна обеспечивать чёткость, ясность и удобство использования данных бюджетов, контроллинга, формирование индивидуальных пакетов из унифицированных данных, их доведение до всех заинтересованных лиц и регламентацию перечня принимаемых на этой основе решений.

Российские фирмы накопили здесь определённый опыт. Мясокомбинат «Велком» отказался от буферных складов и ввёл внутреннюю логистику, позволившую сократить запасы и возврат товаров из розницы. Мебельная фабрика «Мария» снизила себестоимость с помощью закупки полуфабрикатов. «Глория Джинс» ввела 4-звенную систему планирования (создание моделей, управление цепочкой поставок, организация торговой сети, планирование финансов как индикатора системы на базе ключевых показателей эффективности на всех уровнях), развивает производство в Украине, Вьетнаме и т. д. «Техноимком» увеличил время эксплуатации оборудования до 7 тыс. час. в год (практически круглосуточно) за счёт быстрой переналадки, постоянной диагностики (вместо постфактного ремонта), высокого качества обслуживания. Это позволило сократить максимальный возраст техники до 10 лет.

В качестве финансовых показателей используется рентабельность (фирма «Пелетрон»), рентабельность и выработка на одного рабочего («Микрон»), EBITDA («Мария»), маржа и скорость оборота средств («Глория Джинс»), динамика продаж основным клиентам («Горные машины»).

Средняя по размерам фирма «Санфрут» (г. Пермь) завоевала в конкуренции с ТНК PepsiCo и Coca Cola (они заняли более 70% российского рынка) свою долю (6%), реализуя в России и странах СНГ соки, нектары и безалкогольные напитки без консервантов и химических добавок, закупая сырьё в России (яблочный концентрат) и у ведущих зарубежных компаний. Число рабочих мест в 2001-2013 гг. выросло с 43 до 950. Стратегия развития персонала включает наставничество и организацию обучения новым специальностям по договору с вузами.

В транспортно-логистическом секторе за последние годы произошли коренные изменения, связанные с интеграцией и усложнением производственной структуры. Так, Global Ports - портовый оператор объединяет портовые активы «Н-транса»: контейнерные терминалы «Петролеспорт» и «Моби Дик» в Большом порту Санкт-Петербурга, Восточную стивидорную компанию в порту Восточный, два контейнерных терминала в Финляндии, сухой контейнерный терминал «Янино» под Петербургом, а также терминал по перевозке мазута в Эстонии. Транспортно-логистический холдинг «Н-транс» организует железнодорожные перевозки, фрахт судов, стивидорские и экспедиционные услуги в Сибири и на Дальнем Востоке. Группа компаний «Евросиб» организует железнодорожные перевозки, логистику, строит и управляет сетью терминально-логистических комплексов в различных регионах. В процессе слияний и поглощений объединяются складские и транспортные операторы, экспедиторы, фирмы экспресс-доставки, страховщики, поставщики программного обеспечения. Транспортные компании арендуют или строят свои распределительные центры, складские операторы создают службы перевозок, таможенные брокеры и экспедиторы оказывают услуги по комплектации, хранению и доставке товаров.

Логистические компании используют Интернет как единую виртуальную электронную платформу. Это позволяет ввести не только оперативное и тактическое, но и стратегическое планирование для оптимизации всей цепи, включая финансирование, перераспределение затрат и доходов между участниками цепи, интеграцию их информационных систем, мониторинг движения грузов и транспортных средств, управление складами, запасами и документооборотом, преимущественно электронным.

Особое развитие в ЕС, США и Канаде такие компании получили в сфере высоких технологий (16%) и других отраслях промышленности (13%), торговле (12%), здравоохранении (11%), автодорожном хозяйстве (9%).

Развитие производственной структуры имеет особое значение для инновационных компаний. Как показало исследование Bloomberg, наибольшего успеха в инновациях добились фирмы с гибридной контрактной системой управления. Наёмные менеджеры больших публичных компаний нередко выступают против радикальных нововведений, т. к. они ухудшают текущие финансовые показатели, которые определяют размер бонусов.

Контрактную систему использует НПО «Сатурн» - ведущая компания по разработке, производству и сервисному обслуживанию газотурбинных двигателей для военной и гражданской авиации, кораблей ВМФ, энергогенерирующих и газоперекачивающих установок. В НПО «Сатурн» и его дочерних компаниях работает 23 тыс. человек, из которых более 4 тыс. заняты НИОКР.

8. Информационная реструктуризация включает компьютеризацию всех рабочих мест, их объединение в стратегическую коммуникационную сеть с выходом в Интернет, глобальные базы данных [51], с переходом на электронный документооборот. Это позволяет создать систему проектирования, анализа и прогнозирования результатов работы фирмы. Большую экономию даёт SIP-телефония - связь через Интернет (к 2013 г. виртуальные АТС заняли по оценке Минсвязи 45% рынка), включая конференц-связь, бесплатный обмен информацией в глобальной сети и т.д. Службы, внешние по отношению к фирме («облачные») включают базы данных, удалённые центры корпоративной защиты, виртуальные серверы (по прогнозу Минсвязи в 2013-2015 гг. их доля в госучреждениях вырастет с 37 до 63%).

Современная система внутрифирменного планирования ERP (enter-price resource planning) прошла длительный путь - от систем бухучёта, прогнозирования, планирования и анализа процессов управления, автоматизации его отдельных функций к комплексным и открытым для контрагентов информационным системам, автоматизирующим управление всем бизнес-процессом, инвентаризацию всех активов, выбор поставщиков, учёт отгрузки и оплаты в режиме реального времени. При этом вход в информационную систему возможен с мобильных телефонов, а доступ к интегрированным базам данных позволяет использовать мощности глобальной сети, не создавая дорогостоящую собственную компьютерную инфраструктуру. В итоге создаётся интегрированный отчёт, включающий все аспекты устойчивого развития фирмы, в т.ч. социальные [52]. В режиме реального времени работают системы анализа баз данных, организации прозрачных отношений с клиентами мобильного банкинга и т.д.

В России, по данным международной статистики, охват населения Интернетом в 2013 г. достиг 50%, что меньше, чем в Норвегии, Нидерландах и Швеции (90%), но выше, чем в Румынии (44%), Беларуси (46%), Украине (34%). «Ростелеком», присоединивший региональные компании и «Связьинвест», располагает крупнейшей магистральной сетью в России (500 тыс. км), строит около 8 тыс. базовых станций в 24 регионах для широкополосного доступа в Интернет для 14 млн. мобильных абонентов (Ведомости, 11.07.2013). Вводится единая система автоматизации бухгалтерского, финансового и кадрового учёта, новая программа развития персонала. Децентрализация управления, разделение строительства и эксплуатации сетей, сокращение в 2,5 раза расходов на закупку оборудования на базе новой процедуры тендеров снизит издержки и цены, расширит перспективы информационной реструктуризации фирм, в т.ч. МСБ.

9. Реструктуризация управления начинается с уточнения организационно-правового статуса фирмы и структуры собственности. В 90-х гг., по оценке Счётной палаты более 150 тыс. предприятий были проданы всего за $9,7 млрд (за цену одного Юганскнефтегаза в 2006 г.). Государство потеряло около 1 трлн руб. из-за оценки активов по заниженной балансовой стоимости (нематериальные активы, в т.ч. оплаченные бюджетом научно-технические разработки и геологоразведка вообще не учитывались), неисполнения инвестиционных обязательств, неоплаты активов и т.д. Ни население, ни сам бизнес не признали легитимность приватизации. Компьютеризация позволяет установить прямую связь высшего менеджмента с первичными звеньями производства, резко сократив число администраторов промежуточного среднего звена, рационализировав отношения между ведущими агентами компании, прежде всего между менеджерами, собственниками, работниками и клиентами. По данным Fact set shark repellent, в США 50-60% (в сфере коммуникаций, финансов, торговли, ЖКХ - 65-76%) фирм перешли к ежегодному переизбранию независимых членов совета директоров. В Германии до половины их числа представляет персонал, а половина - акционеров и специалистов, не владеющих акциями.

Исследование Колумбийского и Гарвардского университетов показало, что команды, подчинённые непосредственно генеральному директору, за последние 20 лет удвоились. В крупных компаниях эта команда включает в среднем 8 функциональных блоков, возглавляемых директорами по управлению цепями поставок (логистика), коммерцией (отвечает за объём продаж), производством, финансами, персоналом, стратегией развития, маркетингом и внешнеэкономическими связями, отношениями с общественностью. На этапе создания фирмы особую роль играет операционное руководство, а в последующем - вся команда. Дочерние фирмы, ведущие производство и сбыт, имеют своих руководителей, подчинённых непосредственно генеральному директору, минуя функциональные блоки (Ведомости, 17.04.2012). В целях упрощения и повышения прозрачности корпоративного управления «Газпромнефть», владеющая около 1300 АЗС в России и странах СНГ, разделила оптовый и розничный бизнес, создала региональные кластеры в Петербурге, Елабуге и Новосибирске.

Анализ неудач в управлении Bank of America (сокращение 30 тыс. рабочих мест), Dell (падение спроса на персональные компьютеры), Barnes and Noble (снижение доходов от розничной торговли книгами), Sprint (отставание в конкуренции от At and T и Verizon), Groupon (цена акций в 2011-2013 гг. снизилась на 70%), Advanced Micro Devices (доля рынка в 2008-2013 гг. сократилась с 24 до 19%), S.C.Penney (стоимость акций за 5 лет снизилась на 70%) показал, что эти неудачи вызваны, прежде всего, необоснованным приобретением новых активов, неправильным выбором ниши рынка, конфликтом между менеджерами и акционерами.

«Аэрофлот», по оценке британской Airline Business, за 10 лет сумел увеличить выручку в 6 раз, обновить авиапарк, достичь хорошего качества сервиса и уровня безопасности, что позволило переместиться с 12 на 5 место в Европе (после «Люфтганзы» и объединившихся франко-голландской и англо-испанской компаний) по объёму продаж (23 место в мире) и пассажироперевозкам (№ 19 в мире).

Для России особенно важно улучшение процедуры банкротства фирм (до сих пор 90% из них ликвидируются, а не оздоравливаются или меняют собственников). Саморегулируемые негосударственные организации и страховые общества берут на себя экспертизу строительных проектов, контроль за соблюдением проектной документации и нормативов.

10. Кадровая реструктуризация включает развитие коллективной организации труда (опыт «Тойоты» [53]) при высокой мобильности (японские фирмы отказываются от «пожизненной занятости» [54]), особом внимании к качеству работы [55] и широком привлечении персонала к управлению производством. Главным для фирмы становится репутационный капитал, связанный с выполнением социально-экологических обязательств. В мире действуют более 3 тыс. международных инвестиционных многосторонних соглашений с обязательствами по корпоративной социальной ответственности, экологии и устойчивому развитию региона.

Российская АФК «Система» реализует программу поиска, подбора, обучения перспективной молодёжи. На социальные инвестиции направляется 1,5% выручки. При этом оценивается не только способность к логическому и абстрактному мышлению, но «множественный интеллект» - креативность в реальных жизненных условиях, включая математические, словесные, пространственные, физиологические, социально-эмоциональные и коммуникативные способности. Учитывается различие между коэффициентом интеллектуального развития (IQ), оценивающим способность к абстрактному мышлению и оперативную память (умение находить связь между различными явлениями) и коэффициентом рациональности (rationality quotient - RQ). Коэффициент IQ зависит (по оценке социальных психологов - на 40%) от генов, определяющих способ соединения нейронов и различных областей мозга, и условий семейного воспитания, образования и т.д. (на 1/3). Как отметил Нобелевский лауреат по экономике Д. Канеман, высокий IQ не гарантирует рациональное поведение и отсутствие логических ошибок, люди не обладают врождённой рациональностью. Многое зависит от интуиции, позволяющей справиться с информационной перегрузкой.

Коэффициент RQ в отличие от IQ не связан с генами и условиями воспитания. По оценке психологов он зависит от способности оценивать обоснованность собственных решений и вероятность того или иного события (rick intelligence), обусловленную развитым самосознанием. Корпоративная культура снижает RQ, если работник не видит связи между собственной работой и результатами фирмы, не может противостоять сложившимся стереотипам и оценивать риск в условиях неопределённости. Исследователи называют функциональной глупостью (functional stupidity) обусловленную корпоративной культурой невозможность проявить себя даже высококвалифицированным сотрудникам. Так, специалисты американских банков перед кризисом 2007-2009 гг. отчётливо видели риски структурированного кредитования, скрывавшего на забалансовых счетах опасность обеспечения ценных бумаг ипотечным кредитом, но не оценивали эти риски, т.к. это означало нелояльность к сложившейся практике.

Подготовка квалифицированного персонала остаётся серьёзной проблемой для всех стран. По данным The Manufacturing Institute (США), фирмы испытывают нехватку высококвалифицированных рабочих (45%), технологов (20%), исследователей и разработчиков (17%), но не работников низкой квалификации, продавцов, финансистов, обслуживающего персонала (1-3%). Швеция, Норвегия, Финляндия затрачивают на обучение персонала 2% ВВП, предлагая каждому молодому работнику индивидуальный план. Для России также актуален переход от компенсационной модели (дополнительные отпуска, льготы, доплата за тяжёлые условия труда) к системе управления профессиональными рисками и предупредительным мерам по обеспечению безопасности труда и снижению профзаболеваний.

11. Финансовая реструктуризация начинается с уточнения реального размера уставного капитала с учётом стоимости земельного участка и другой недвижимости, нематериальных активов, валюты, баланса, включая дебиторскую и кредиторскую задолженность, инвентаризации реальной рыночной стоимости активов. На этой базе чётко разграничиваются права и ответственность, во-первых, учредителей, зарегистрировавших фирму и вложивших средства в её уставный капитал, во-вторых, собственников, имеющих исключительное право изменять устав и уставный капитал фирмы, реорганизовать и ликвидировать её, распределять чистую прибыль, покупать и продавать крупные пакеты активов, нанимать управляющих и определять стратегию фирмы (они регистрируются в депозитарии) и, в-третьих, менеджеров, с ними заключается контракт, определяющий какие решения они могут принимать без согласия собственников, отвечая перед ним за доходы, прибыль, обновление производства, число рабочих мест. В последние годы часто разделяется управление и владение активами. Эту реорганизацию намерено провести «Роснано». Управляющая компания создаётся в виде инвестиционного товарищества.

Особенно важен контроль за целевым использованием финансовых ресурсов. В странах ЕС 45% инвестиций покрывается за счёт амортизации, которая хранится на специальном счёте и расходуется только на обновление производства (в России - только 11%). На модернизацию идёт, по оценке А.Дынкина (НГ 06.06.2013), менее 10% прибыли - остальное вкладывается в депозиты, финансовые активы, недвижимость. В США ТНК до сих пор также хранили деньги на счетах (Apple - $140 млрд., Microsoft - 60 млрд., Goggle - более 40 млрд.), не инвестируя их (The Economist, 16.02.2013, p.89). Финансы должны ориентироваться в первую очередь на долгосрочные вложения в новую индустриализацию, а не только на таргетирование инфляции.

Наиболее актуальна финансовая реструктуризация в металлургии, которая производит более 5% ВВП и около 18% промышленного выпуска России, около 15% экспорта (Газета.ru, 12.08.2013). Из-за снижения цен на мировом рынке прибыль Новолипецкого комбината в 2013 г. сократилась в 6 раз, а доля экспорта - до 65%. Комбинат сумел сохранить положительный денежный поток, уменьшив вдвое (после запуска нового производства в Калужской обл.) капиталовложения, улучшив контроль оборотного капитала, добившись некритического увеличения чистого долга по отношению EBITDA (с 1,9 до 2,2). Намечено на 20-30% сократить издержки на 6 зарубежных заводах НЛМК.

Важным источником финансовых ресурсов публичной компании служит IPO (initial public offering) - размещение и котировка акций на бирже. По данным Dialogic, к 2014 г. объём IPO достиг докризисного уровня, причём на 60% за счёт развивающихся стран. В США законы Сарбанеса-Окли и Доудда-Франка увеличили затраты фирм на отчётность и внутренний аудит, но молодые фирмы и МСБ освобождены от многих ограничений и затрат на эмиссию акций, могут использовать внебиржевые источники средств (private equity, private placement), венчурный капитал, а также региональные облигации с гарантируемой доходностью. Новые финансовые инструменты расширяют использование новых моделей лизинга для превращения сбережений в инвестиции [56]. В России современные финансовые технологии пока не получили развития, хотя присоединение с 2013 г. к системе FATCA позволяет в режиме online получать информацию о международных финансовых потоках.

Необходимо резкое повышение роли нематериальных активов (HMA) в экономике фирм. НМА (intangibles) - нематериальные объекты, регистрируемые в установленном порядке, используемые в производстве в течение длительного времени, имеющие стоимостную оценку и приносящие экономическую выгоду. К ним относятся три вида объектов - 1) интеллектуальная собственность - патенты и свидетельства на изобретения, селекционные достижения, полезные модели, промышленные образцы, исключительные права на товарные знаки, компьютерные программы и базы данных, ноу-хау и другие авторские права; 2) промышленная собственность - права и привилегии на пользование землёй, водой, полезными ископаемыми и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, право на осуществление лицензируемых видов деятельности; 3) бренд и гудвилл - рыночная оценка деловой репутации фирм, измеряемая обычно как разность между их рыночной капитализацией и ценой чистых активов или ожидаемыми доходами фирмы по сравнению со средней по отрасли. Гудвилл неотделим от фирмы, его нельзя продать или сдать в аренду.

В развитых зарубежных странах НМА составляют до 40%, а в высокотехнологичных отраслях - до 70% общей стоимости активов. НМА определяют инвестиционную привлекательность и цену фирмы, их амортизация уменьшает налогооблагаемую базу и служит источником финансирования инноваций. За рубежом патентуются технологии, дизайн, формы организации производства, труда и управления. Это приводит к многочисленным судебным спорам, причём судебные издержки нередко превышают расходы на НИОКР. Однако в России НМА (за исключением лицензий на добычу полезных ископаемых) пока практически не учитываются. Автомат Калашникова (АК) - самое распространённое (1/5 общего количества) стрелковое оружие в мире. Им вооружено 50 армий. В мире выпущено более 70 млн. АК, но выгоды России минимальны, т.к. АК не был должным образом запатентован.

Экономика нематериальных активов требует нового правового механизма, при котором пучок прав собственности включает социально-экологические обязательства по использованию общественного достояния в интересах общества. Это во многом определяет цену бренда фирмы и её продуктов. По оценке Brand Finance, к 2014 г. стоимость глобальных брендов превысила $3,7 трлн Первые места занимают Apple ($87 млрд), Samsung, Goggle, Microsoft, Wal-Mart, Дж.Электрик. Сбербанк занимает 63 место ($14,2 млрд.), «Газпром» - 117-е, далее следуют «Лукойл» ($3,5 млрд.), «Билайн», «Магнит», МТС, «Вымпелком» (Газета.Ru, 06.03.2013).

Срочная (при угрозе банкротства) финансовая реструктуризация включает продажу или выделение непрофильных и неперспективных структурных единиц, реализацию или списание ненужных активов, сокращение части персонала и бонусов менеджерам, привлечение стратегических инвесторов и кредиторов, заключение соглашений об отсрочке платежей и их замене передачей активов, широкое использование факторинга, лизинга, в т.ч. возвратного (передача оборудования в собственность лизинговой фирмы с получением части его стоимости наличными).

Стратегическая реструктуризация включает:

- Организацию учёта денежных потоков на основе приведения разных по срокам и риску (дефолта, инфляции, снижения ликвидности и т.д.) потоков к сегодняшней денежной стоимости на основе ставки дисконтирования (обменного курса между будущими и сегодняшними деньгами).

- Введение мультипликатора - агрегированной сводной оценки, учитывающей финансовую устойчивость фирмы, её платёжеспособность, инвестиционную активность и рентабельность. На этой основе устанавливаются критерии оценки работы всех служб и организуется компьютеризированный учёт показателей производства, продаж, закупок, оборачиваемости активов, сроков исполнения контрактов по каждой структурной единице, инвестиционному проекту и сегменту рынка.

- Организацию бюджетирования - планирования и учёта затрат по каждому центру прибыли (структурные единицы, реализующие конечную для фирмы продукцию), затрат (исчисляется не прибыль, а операционный доход) и инвестиций. При этом выделяются бюджеты движения денежных средств по центрам учёта, доходов и расходов, по балансовому листу (соотношение перспективных обязательств и активов), а также частные бюджеты (производства, продаж, инвестиций, поставок и хранения, управленческих, коммерческих и других расходов).

- Контроллинг не только финансовых, но и натуральных показателей поступления и расходования сырья и материалов, оплаты труда, отгрузки продукции и оплаты счетов, а также внутрифирменного аудита. Это позволяет определить наиболее рациональную структуру капитала (соотношение кредитов, внешних инвестиций и собственных средств) и формы финансирования инновационных проектов.

12. Освоение новых рынков происходит на базе системной реструктуризации. Так, корпорация Apple - первая в мире по капитализации ($658 млрд - 4,15% ВВП США) добилась успеха в основном за счёт агрессивного маркетинга и рекламы, размещения производства на заводах в Китае, создания глобальной моды на скачивание музыкального контента, информации, игр, цифровых фото и т.д. со смартфонов и планшетов. Численность персонала компании в 2007-2013 гг. выросла с 22 до 73 тыс. Широко использовалась монополия на высокопроизводительные чипы и другие изделия микроэлектроники, позволяющая запретить их поставку другим странам и компаниям (эта мера коснулась более 100 российских фирм), контролировать с помощью закрытых операционных систем, баз данных и т.д. международные финансовые потоки, контент электронных устройств, движение информации. Вложения в НИОКР выросли на 1/3, до $4 млрд, компания стала искать новые ниши на рынке (iPhone с расширенными функциями, дешёвый iPhone ($200) для Индии, Китая и т.д., интерактивное телевидение, электронные очки и т.д. Ориентация на развитие глобальной сети МСБ (более 500 тыс. рабочих мест) по разработке, производству комплектующих, дизайну, сборке, сбыту, поддержке клиентов на базе широкополосного Интернета и контролируемой Apple платформы Android позволили Apple вернуться на первое место по капитализации.

Корпорация «Сибур» ищет новые рынки на базе реорганизации производства базовых полимеров, поиска источников дешёвого сырья (прежде всего попутного газа) и использования передовых технологий. Россия сохраняет лидирующие позиции в индустрии синтетических каучуков в наиболее выгодных с точки зрения логистики регионах. Все направления реструктуризации фирм образуют единую систему, базирующуюся на инновациях, но в кризисных условиях на первое место выходит реструктуризация финансов, информации и управления.

Литература

кластер реструктуризация рыночный

1. Growth champions: the battle for sustained innovation leadership: the growth agenda.

2. Firm-level internationalization, regionalism and globalization.

3. Short J. Globalization, modernity, and the city. N.Y., 2012. - 301 p.

4. Huhle O. The politics of corporate social responsibility: the rise of a global business norm. Frankfurt am Main, 2010. - 368 p.

5. Schwartz H. States versus markets: the emergence of a global economy. - N.Y., 2010. - 347 p.

6. Иванов В. Перспективный технологический уклад: возможности, риски, угрозы // Экон. стратегии. - 2013. - № 4.

7. Davidson M. The end of diversity as we Know it: why diversity efforts fail and new leveraging difference can Succeed. - San-Francisco, 2011. - 228 p.

8. Economic growth and structural feature of transition. E. Pyrelli, N.Signoretti (eds.). Basingstone, GB. 2010 - 314 p.

9. Апокин А. Мировая экономика в долгосрочной перспективе: цели и задачи субъектов // Вопр. экономики. - 2012. - № 6.

10. Stein J. Stochastic optimal control and the US financial debt crisis. N.Y., Springer, 2012. - 157 p.

11. Кастельс М. Информационная эпоха / Пер. с англ. - М.: НИУ ВШЭ, 2000. - С. 80-82.

12. Бляхман Л.С. Глобальный кризис: новая экономическая парадигма // Вестник СПбГУ. Сер. экономика. - 2013. - № 2.

13. Robinson L., Ritchie B. Relationship economics: the social capital paradigm and it's application to business, politics and other transitions. Farnham, UK, 2010. - 272 p.

14. Chow the work revolution: excellence for all. - Hoboken: NS, 2012. - 264 p.

15. Leawitt C. A comparative analysis of three unique theories of organizational learning. - Wash.: ERIC Clearinghouse, 2011.

16. Coopetition strategy: theory, experiments and cases. G. Dagnino, E. Rocco (eds.). - L., 2009. - 309 p.

17. Alternative theories of competition: challenges to the orthodoxy. J. Mondud, C. Bina, P. Mason (eds.). - N.Y., 2013. - 334 p.

18. Бляхман Л.С. Инфраструктура как ключевой и ограниченно рыночный сектор инновационной экономики // Проблемы современной экономики. - 2013. - № 2.

19. Leawitt C. A comparative analysis of three unique theories of organizational learning. - Wash.: ERIC Clearinghouse, 2011.

20. Бляхман Л.С. Новый этап обобществления производства и революции в организации бизнеса // Проблемы современной экономики. - 2013. - № 3.

21. Метьюз Р. Взаимозависимость: невозможность быть островом // Экономические стратегии. - 2012. - № 8.

22. Understanding organizations in complex, emergent and uncertain environment. K.Davila et all (eds.). - N.Y., 2012.

23. Business network transformation: Strategies to reconfigure your bus ness relationships for competitive advantage. S. Word (eds). - San Francisco, 2009. - 279 p.

24. Markus M / Commoditized digital processes and business community platforms: mew opportunities and challengers for digital business strategies // Candia MIS Quarterly, Jun 01, 2013, vol. 37, № 2, p. 649-653.

25. Evolving towards the internetworked enterprise: technological and organizational perspectives. G.Passiante (ed.), - N.Y., 2010. - 213 p.

26. Digital business strategy and value creation: framing the dynamic cycle of control points // Margerita MIS Quarterly, Jun 01, 2013, vol. 37, № 2, p. 617-632.

27. Ореховский П. Третий механизм (о книге П.Крауза «Странная не смерть неолиберализма) // Вопр. экономики. - 2013. - № 4.

28. Spulber S. The theory of the firm: microeconomics with endogenous entrepreneurs, firms, markets, and organizations. - Cambridge, 2009. - 529 p.

29. Ratchford M. Resource - based coalitions in marketing channels: a cooperative game theoretic analysis. - Boulder, 2010. - 216 p.

30. Internationalization, technological change, and the theory of the firm. N.de Lico, R. Leoncin (eds.), - L., 2011. - 263 p.

31. Politics and power in the multinational corporation: the role of institutions interests and identities. C. Dorrenbacher, M.Geppert (eds.). - Cambridge, 2011. - 444 p.

32. Bonanno A., Coustance D. Stories of globalization: transnational corporations, resistance, and the state. Pennsylvania State University Press, 2008. - 321 p.

33. Entrepreneurial theory of the firm. - N.Y., 2002.

34. DeLange D. Cliques and capitalism: a modern networked theory of the firm. - N.Y., 2011. - 256 p.

35. Tremblay V., Tremblay C. New perspectives on industrial organization. - N.Y., 2012.

36. Alternative theories of competition: challenges to the orthodoxy. S. Mondud, C. Bina, D. Mason (eds). - N.Y., 2013. - 330 p.

37. Husted B., Allen B. Corporate social strategy: stakeholder engagement and competitive advantage. - Cambridge, UK, 2011. - 248 p.

38. Smith A., Courvisanos J., Tuck S. Building the capacity to innovate: the role of human capital. ERIC Clearinghouse, 2012. - 43 p.

39. Labour productivity, investment in human capital and self employment: comparative development and global responses. R. Olanpain et al (eds). Austin, 2010. - 252 p.

40. Bavetta S., Navarra P. The economics of freedom: theory, measurement and policy implications. - N.Y., 2012. - 205 p.

41. Tremblay V., Tremblay C. New perspectives on industrial organization. - N.Y., 2012.

42. Marsh P. The new industrial revolution: consumers, globalization and the end of mass production. - L., 2012. - 311 p.

43. Гурова Т., Ивантер А. Мы ничего не производим // Эксперт. - 2013. - № 30-31.

44. Якобсон Л. Экономический образ мысли и законодательство о некоммерческих организациях // Вопр. экономики. - 2012. - № 8.

45. Charles W. et al. China's expanding role in global mergers and acquisitions market. - Santa Monica, CA, Rand corporation, 2011. - 46 p.

46. Голикова Ю.А. Динамика процессов корпоративной интеграции в России // Проблемы современной экономики. - 2011. - № 3.

47. Жулего В. Модернизация России и высокотехнологические кластеры в сфере нанотехнологий // Вопр. экономики. - 2012. - № 7.

48. Van Oss L., Hex S. Any organizational change fails: robustness, tenacity and change in organizations. - N.Y., 2011. - 184 p.

49. Tremblay V., Tremblay C. New perspectives on industrial organization. - N.Y., Springer, 2012.

50. Politics in organizations: theory and research considerations. Ferris G., Treadway D. (eds). - N.Y., 2012. - 621 p.

51. Lewis L. Organizational change: creating change through strategic communication. - Chickester, UK, 2011. - 299 p.

52. Ксендренска Т. Отчёт - платформа для управления компанией // Экономические стратегии. - 2012. - № 5.

53. Turner T. Team no all levels: stories from Toyota team members Boca Raton, 2012.

54. Sakinawa T. Transforming Japanese workplaces. Basingstone, 2012. - 223 p.

55. Жданкин Н. Система менеджмента качества - 100-процентная основа промышленной политики // Экономические стратегии. - 2013. - № 4.

56. Газман В. Воздействие альтернативных моделей лизинга на финансирование инвестиций // Вопр. Экономики. - 2013. - № 7.

Размещено на Allbest.ru