Модель формирования государственной инвестиционной политики на пути к устойчивому развитию

Размещено на http://www.allbest.ru/

УДК: 332

Академия труда и социальных отношений

Модель формирования государственной инвестиционной политики на пути к устойчивому развитию

Бояхчян Арменак Авакович аспирант.

armen2266@mail.ru

Аннотация

инвестиционный риск инновационный государственный

На основании проведенного исследования предложена авторская модель эффективной государственной инвестиционной политики, состоящая из последовательности действий, направленных на минимизацию инвестиционных рисков: формирование стратегии модернизации российской экономики; прогнозирование развития инновационных отраслей промышленности; анализ инвестиционной деятельности органов государственной власти на федеральном, региональном, местном и корпоративном уровне; выбор методов управления инвестиционными ресурсами; планирование долгосрочных целей инвестиционной деятельности; прогнозирование вероятности инвестиционных рисков; оценка эффективности инвестиционной деятельности и корректировка государственной инвестиционной политики. Универсальность модели заключается в возможности применения на любом уровне управления.

Ключевые слова: инвестиционный проект, ставка дисконтирования, чистый дисконтированный доход, метод сценарного анализа

Abstract

Based on the author's research it is offered an effective model of state investment policy, consisting of a sequence of actions aimed at minimizing the investment risks: the formation of the strategy of modernization of the Russian economy, forecasting the development of innovative industries, analysis of the investment activities of public authorities at the federal, regional, local and corporate level, the choice of methods of management of investment resources, planning long-term objectives of investment activities, predicting the probability of investment risks, evaluating the effectiveness of investment, and adjustment of the state investment policy. The versatility of the model is the ability of use at any level of government.

Keywords: investment project, discount rate, net present value, method of scenario analysis

На современном этапе развития экономики России можно наблюдать отражения последствий различных кризисных явлений, которые вызваны как внутренними причинами, так и внешними (макроэкономическими), оказывающими непосредственное влияние на направления и скорость изменения основных социально-экономических показателей. Исходя из данных обстоятельств, инвестиционная деятельность в России должна осуществляться с учетом изменения воспроизводственной функции финансово-экономических процессов, обусловленных воздействием интеграции национальных экономик, глобализации и интернационализации промышленной деятельности предприятий, которые постепенно становятся элементами транснациональных систем производства добавленной стоимости.

Трансформация России из «энерго-сырьевого придатка развитых стран» в одного из лидеров мирового хозяйства, ее переход на уровень развития высокоиндустриальных государств могут быть реализованы параллельно с переходом к устойчивому развитию на основе инновационной экономики. На данный момент присутствие России на международных рынках высокотехнологичных товаров и услуг почти не ощутимо, а удельный вес высокотехнологичной продукции в общем объеме экспорта на конец 2013 г. составил примерно 5% [4].

Поэтому одной из ключевых задач Российской Федерации в настоящее время является структурное изменение промышленности и экспорта в направлении устойчивого вектора развития, основанного на инновациях. Что, вполне закономерно, подразумевает формирование адекватной государственной инвестиционной политики, ориентированной на разработку и внедрение инновационных технологий, развитие наукоемких отраслей промышленности, создающих высокую добавленную стоимость, переход от сырьевой к инновационной модели национальной экономики [2].

К наиболее значимым и нерешенным на данный момент вопросам можно отнести проблему понимания того, каковы должны быть цели и приоритеты государственной инвестиционной политики, что она реально представляет собой и какое место занимает в системе государственного регулирования экономики. При этом, особо важное значение имеет ответ на вопрос о предназначении государственной инвестиционной политики в процессе перехода России к устойчивому развитию, а также взаимное влияние современных условий хозяйствования в России на инвестиционную политику, и наоборот.

В связи с вышеизложенным, нами представляется целесообразным сформулировать авторское определение данной экономической категории: государственная инвестиционная политика представляет собой степень государственного регулирования инвестиционной деятельности, варьирующейся от мягкой, которая предполагает формирование институциональных предпосылок и благоприятных условий для развития предпринимательской деятельности, до жесткой, которая охватывает директивное централизованное управление и всеобъемлющее государственное планирование.

То есть, государственная инвестиционная политика - это, прежде всего, согласование интересов и стратегий государства, общества и частного бизнеса, при котором органы государственной власти на всех уровнях управления создают для каждого периода развития национальной экономики определенные приоритеты развития отраслей промышленности, предприятий и организаций, их размещения и направлений деятельности. Особенностью данного согласования является то, что оно постоянно корректируется в зависимости от динамично меняющихся потребностей бизнеса и общества.

Постоянные изменения внешних и внутренних условий функционирования предполагают необходимость формирования эффективной модели государственной инвестиционной политики, которая представляет собой комплекс мер государственного регулирования субъектом политики состояния объектов политики, ориентированный на создание благоприятного инвестиционного климата, повышение инвестиционной привлекательности объектов, увеличение уровня эффективности использования инвестиционных ресурсов посредством целенаправленного финансирования перспективных «точек роста», активизацию инновационной деятельности.

Главной задачей государственной инвестиционной политики можно назвать создание благоприятных условий для поощрения частных инвестиций и привлечения иностранных инвестиций, прежде всего прямых, в наиболее перспективные сферы развития объектов инвестиционной политики. Государство в процессе реализации инвестиционной политики должно придерживаться приоритетных целей развития национальной экономики, достижение которых обеспечивает устойчивое развитие, поддержание темпов роста валового внутреннего продукта и переход России к инновационной экономике посредством инвестиционного регулирования [3].

Следует также в процессе построения модели эффективной государственной инвестиционной политики проводить анализ потребностей рынка, динамики спроса и предложения товаров (услуг) на внешних и внутренних товарных рынках, а также продукции и производств, которые нуждаются в модернизации. Эффективность предлагаемой модели должна быть основана на составлении оптимального портфеля инвестиционных проектов с инновационной направленностью. Причем, после составления полученный портфель проектов должен быть подвергнут тщательному всестороннему анализу [1, 5, 6].

Этапы формирования модели эффективной государственной инвестиционной политики в современных условиях:

1. Прежде всего, провести изучение действующих параметров внутренней среды при реализации инвестиционного проекта. Данный процесс производится посредством планирования будущих затрат по инвестиционному проекту, их группировки и анализа.

2. Затем необходимо осуществить исследование параметров внешней среды, которые включают в себя расчет внешней цены инвестиционного проекта посредством методов рыночного ценообразования, осуществление анализа потребительского спроса на предполагаемую инновационную продукцию, которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта, оценка жизненного цикла инновационной продукции.

3. После проведения оценки внешней и внутренней среды функционирования представляется целесообразным осуществить оценку эффективности проектов. Для максимально полной оценки следует определить отрицательные и положительные денежные потоки, основанные на рассчитанных выше параметрах внутренней и внешней среды, установить сроки инвестиционных проектов, учитывая уже определенный жизненный цикл инновационной продукции, определить ставку дисконтирования. Одним из наиболее показательных критериев эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход, который выражается через сальдо всех инвестиционных и операционных денежных потоков и дополнительно учитывает стоимость вложенного в проект капитала. Если в процессе расчетов будет понятно, что ожидаемые эффекты от проекта не только покрывают внутренние затраты на него, но и приносят владельцам инвестиционных ресурсов доходы выше или равные ожидаемым, то есть больше или равны ставке дисконтирования, тогда сам проект будет считаться эффективным.

4. Далее рассчитаем ставку дисконтирования, которая, как правило, учитывает и инфляцию, и возможные риски, поэтому отрицательный и положительный денежные потоки следует консолидировать в единый, который затем дисконтировать по итогу и получить несколько обобщенный результат, который объективно отражает эффективность инвестиционных проектов.

Ставка дисконтирования представляет собой ставку ожидаемого дохода, при наличии которого владелец инвестиционных ресурсов соглашается вкладывать собственный капитал. Определение ставки дисконтирования связано как с внешними факторами (безрисковой ставкой доходности, среднерыночной доходностью, инфляцией и др.), так и с внутренними (объемом и структурой заемного и собственного капитала, условий налогообложения, процентов ставки по кредитам). Вместе с этим, ставка дисконтирования не должна быть меньше IRR - внутренней нормы доходности, являющейся такой ставкой дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.

5. Затем представляется целесообразным провести количественную оценку рисков для каждого инвестиционного проекта. Подобный научный подход является комплексным и предполагает применение разнообразных способов для решения задачи определения оптимального портфеля инвестиционных проектов в процессе построения модели эффективной государственной инвестиционной политики. Чаще всего показатели риска определяются посредством применения метода имитационного моделирования Монте-Карло, сценарного анализа или анализа чувствительности.

Анализ чувствительности можно назвать весьма наглядным, вместе с этим к основным недостаткам его относится то, что проводится анализ воздействия только одного из общего количества факторов, в то время как остальные принимаются за неизменные. В действительности обычно видоизменяются несколько (либо все) факторы. Для того, чтобы исправить данный недостаток метода анализа чувствительности, можно провести оценку такой ситуации через корректировку чистого дисконтированного дохода проекта на величину риска при помощи метода сценарного анализа.

Рисунок 1 - Модель эффективной государственной инвестиционной политики

6. Затем, когда риски всех инвестиционных проектов будут найдены в количественном выражении можно провести оценку целесообразности и объема каждого из проектов в общем портфеле. Для чего необходимо решить задачу формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов, учитывающего приемлемое соотношение уровней доходности и риска.

7. Следующим шагом будет расчет совокупного риска портфеля, который сформирован из L числа инвестиционных проектов.

Предлагаемая модель расчета портфеля инвестиционных проектов предоставляет возможность сформировать сочетание максимально эффективных инвестиционных проектов инновационной направленности с учетом рисков проектов и максимально включает в себя параметры внешней и внутренней среды функционирования (рис.1). Вместе с этим, данный портфель включает в себя все предпосылки для использования предлагаемой модели в процессе формирования государственной инвестиционной политики при переходе России к инновационной экономике. Данную модель можно использовать на всех уровнях стратегического управления: национальном, региональном, местном, корпоративном.

На основании вышеизложенного, можно сделать вывод, что предложенная в данной статье модель государственной инвестиционной политики, представляет собой совокупность средств, методов, инструментов и рычагов регулирования инвестиционных потоков и процессов на всех уровнях управления для перехода к устойчивому развитию и инновационной экономике и отражает направления и взаимосвязи приоритетов развития, целей деятельности всех участников инвестиционной деятельности, методов и инструментов государственного управления на современном этапе.

Литература

1. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практ. пособие. М. Проспект, 2015. 336 с.

2. Мезенцев В. Территория инновационного развития// Эксперт. 2010. № 15. C. 97-101.

3. Миропольский, Д.Ю. Основы теоретической экономики / Д.Ю. Миропольский, И.А. Максимцев, Л.С. Тарасевич. СПб: Питер, 2014. 512 с.

4. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. Электронный ресурс, режим доступа: www.gks.ru

5. Силаев А.А. Методика оценки стоимости инновационных проектов с привлечением венчурных инвестиций //Имущественные отношение в РФ. 2012. № 2 (125)

6. Соснин Э.А. Управление инновационными проектами: учеб. Пособие. Э.А.Соснин. Ростов н/Д: Феникс, 2013. 202 с.

Размещено на Allbest.ru