Формирование оптимальной структуры капитала предприятия в условиях нестабильной экономической ситуации в стране

Размещено на http://www.allbest.ru/

Формирование оптимальной структуры капитала предприятия в условиях нестабильной экономической ситуации в стране

Куценко Виктория Викторовна, студент

Сахновская Ольга Евгеньевна, кандидат наук, доцент

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Статья посвящена проблеме оптимизации формирования структуры капитала на предприятии. Проанализирована отрасль розничной торговли по основным экономическим показателям, в частности и по денежным потокам всех видов деятельности. Выявлена и обоснована проблематика крупного российского бизнеса в условиях санкций.

капитал санкция бизнес российский

В условиях нестабильной экономической ситуации в Российской Федерации все большую актуальность приобретают вопросы формирования оптимальной структуры капитала предприятия. Это связанно с тем, что стоимость заемного капитала увеличивается, и, как следствие, растет средневзвешенная стоимость капитала.

Под структурой капитала принято считать соотношение всех форм собственных и заемных источников, которые используются предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Для оптимизации структуры необходимо стремиться к минимизации средневзвешенной стоимости капитала и максимизации его рыночной стоимости.

В экономической теории представлено 4 основных концепции формирования оптимальной структуры капитала [3]:

1. Традиционная (традиционалистская) концепция;

2. Концепция индифферентности;

3. Компромиссная концепция;

4. Концепция противоречия интересов.

Наиболее востребованной является компромиссная концепция, так как она позволяет учитывать соотношение уровней доходности и риска в структуре капитала.

Анализируя структуру организаций финансовые управляющие должны исследовать современное состояние кредитного рынка для принятия решения об оптимальной структуре капитала[3]. Тенденция за последние 3 года в банковской системе такова: ссуды выдаются крупными суммами на долгосрочной основе, что, в последствии, приводит к несвоевременному возврату денежных средств банку и росту задолженности в организациях [5]. Рассмотрим основные показатели банковского рынка (Табл. 1):

Таблица 1. Современное состояние кредитного рынка

Источник: Федеральная служба государственной статистики РФ

На основании имеющихся статистических данных, следует сказать, что происходит ежегодное удорожание кредитных ресурсов как для среднего, так и для крупного бизнеса. При этом компании пользуются «дорогими деньгами», приводящие организации к снижению эффективности. Крупными потребителями банковских продуктов являются и сетевые компании розничной торговли, к которым относятся: ПАО «Магнит», ООО «Лента», ПАО «Дикси» и др.

Рассмотрим структуру капитала основных субъектов в отрасли розничной торговли (Табл. 2):

Таблица 2. Структура капитала компаний торговой отрасли

Источник: разработано автором

На основании приведенных данных, можно сказать, что заемные средства в структуре капитала возрастают во всех рассмотренных торговых организациях, но наибольший процент увеличения в компании ООО «Лента» (149,98%). Кредитование в данной организации является «дешевым», так как крупнейшие банки Финляндии (Danske Bank, Nordea Bank, Group OP Bank), способствующие развитию бизнеса, предоставляют денежные средства, в среднем, по льготной ставке от 3,13-3,75% годовых. Как известно, основным владельцем торговой сети является финская корпорация ООО «Кеско Фуд Рус». Несмотря на то, что структура капитала имеет более 88% заёмных средств, компания не является банкротом. ПАО «Магнит» в 2014 году незначительно увеличил размер заемных средств на 5,38%. При этом значения выручки и прибыли в текущем периоде также возросли за счет привлечения дополнительных денежных ресурсов. Компания ПАО «Дикси» в 2014 году показала снижение заемных средств на 1,86%, при значительном возрастании показателей выручки и прибыли. Это говорит о том, что российские компании ограничены высокой ценой заемного капитала.

Основной целью развития исследуемых организаций в данной отрасли является органический рост розничной торговли на основании соотношения оптимальной цены и качества, а также рост собственных торговых марок и программ продвижения товаров в торговле. Компании нацелены на увеличение объема продаж путем сокращения издержек. В частности, снижение доли заемного капитала, оптимизация производства и поставки продукции.

Для того, чтобы более подробно разобраться в структуре капитала, рассмотрим чистые денежные потоки по всем видам деятельности вышеперечисленных компаний (Табл. 3):

Таблица 3. Чистые денежные потоки основных компаний торговой отрасли

Источник: разработано автором

Основной деятельностью ПАО «Магнит» является инвестиционная. Цель управления денежными потоками, которую преследует компания на долгосрочную перспективу для оптимизации структуры капитала: обеспечение платёжеспособности организации путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств.

По полученным данным основной детальностью компании ООО «Лента» является операционная. Ее целью является обеспечение оптимального уровня соотношения собственных и заемных денежных средств путем выстраивания баланса между объектами поступления и объемами расходования денежных средств с учетом временного интервала. А вот компания ПАО «Дикси» ставит перед собой следующую цель: охват розничного рынка путем предоставления продукции по более низкой стоимости, путем собственного производства.

Все три компании придерживаются компромиссной концепции в формировании оптимизированной структуры капитала и стремятся к следующим критериям [2]:

· Допустимый уровень доходности и степени рискованности деятельности;

· Минимальная средневзвешенная стоимость капитала организаций;

· Достижение максимальной рыночной стоимости предприятия.

Для каждой организации в отдельности процесс оптимизации представляет собой установление целевой структуры капитала, то есть достижение такого соотношения собственных и заемных финансовых средств, которое обеспечивало бы необходимый уровень целевого критерия.

В заключение следует отметить, что в условиях нестабильной экономической ситуации в экономике Российской Федерации, каждое предприятие должно индивидуально формировать оптимальную структуру капитала с учетом поставленных целей.

Список литературы

1. Н. Ю. Шведова. Учебное пособие «Финансы организаций (предприятий)» СПб: СПБГИЭУ, 2011г.

2. В.И. Мамишев. Структура капитала и ее влияние на стоимость компании// Научная библиотека №1 (53) 2015

3. О. Е. Сахновская. Учебное пособие «Управление денежными потоками» СПБ: СПБГИЭУ, 2012 г.

4. Финансы и кредит: учебник / А.О. Смирнов и др. - СПб.: СПбГИЭУ,2012

5. www.Gks.ru- Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики РФ

Размещено на Allbest.ru