Размещено на http://www.allbest.ru/

УДК 338.246:658.155.2

Проблемы использования операционного левериджа в управлении прибылью предприятия

Н.И. Гавловская,

ТУП, г. Хмельницкий, Украина

Переход общества от системы плановой экономики и вступление в рыночные отношения полностью изменили условия функционирования отечественных предприятий. Выживание и успешное развитие хозяйствующего субъекта во многом зависит от грамотного распоряжения финансовыми ресурсами предприятия, направленными на формирование прибыли. Важным механизмом управления формированием прибыли является операционный анализ, или как его еще называют, анализ “затраты - объем - прибыль” (“cost - volume - profit”). Этот анализ основан на линейной зависимости между величиной выпуска и реализацией продукции, выручкой и затратами предприятия. Одним из инструментов операционного анализа, является такой важный показатель, как операционный леверидж (с англ. leverage - рычаг). Операционный или производственный леверидж - это механизм управления прибылью предприятия, который основан на соотношении постоянных и переменных затрат.

Мы считаем, что вопросы теории и практики операционного левериджа исследованы еще не достаточно. В монографиях и учебной литературе расчеты данного показателя и его использование рассматриваются весьма коротко, и в общем выражении, что не позволяет четко определить место этого инструмента в практической деятельности. Поэтому, учебное пособие М.Н. Крейниной “Финансовый менеджмент”, где эти вопросы исследуются более углубленно, представляют определенный интерес. Автор предлагает использовать такие понятия, как натуральный леверидж (Лн - связанный только с изменением натурального объема продаж) и ценовой леверидж (Лц - возникает в случаях, когда изменение выручки связано только с изменением цены на продукцию), представлены формулы и расчеты этих показателей. В данной статье мы попробуем проанализировать необходимость одного из показателей, а именно, показатель натурального левериджа. Как и многие экономисты, М.Н. Крейнина считает, что операционный леверидж (Лн) нужно рассчитывать при помощи формулы

; (1)

- прирост или уменьшение прибыли и прирост или уменьшение выручки от реализации по абсолютной величине;

- соответственно прибыль и выручка от реализации.

Данная формула является модификацией формулы предложенной Е.Ф. Бригхемом, как базовой для выведения показателя, который он назвал “уровень операционного левериджа” [2,с.502]:

(2)

где - эффект операционного левериджа;

- темп прироста валовой операционной прибыли (в %);

- темп приросту объема реализации продукции (в %).

По нашему мнению, эти две формулы не могут использоваться при расчете операционного левериджа, поскольку, целью расчета является определение прироста прибыли, а исходя из (1) и (2) формул, уже сама величина зависит от темпов прироста прибыли.

Так почему же, некоторые авторы не используют показатель операционного левериджа для расчета прироста прибыли? Ответ на этот вопрос мы нашли в определении сущности операционного левериджа по И.А. Бланку. По его мнению, операционный леверидж - это финансовый механизм управления прибылью предприятия, основанный на соотношении постоянных и переменных операционных затрат. Результат этого управления оценивается с помощью показателя “эффекта операционного левериджа” [1,с.436]. леверидж прибыль экономический

Практически операционный леверидж не может использоваться при расчетах прироста прибыли, поскольку, исходя из выше приведенного определения, этот показатель оценивает результат управления прибылью. Между тем, экономический смысл этого показателя, заключается в потенциальной возможности влиять на величину прибыли при увеличении выпуска продукции и в соответствии с ним изменять структуру себестоимости.

Исходя из экономического смысла операционного левериджа, мы считаем, что при его расчете лучше всего использовать следующие формулы. Алгебраически Лн = W:

(3); или (4)

где М - маржинальная прибыль;

F - постоянные затраты

Давайте рассмотрим, использование (1) и (3) формул на условном примере (данные представлены в табл.1):

Таблица 1

Сначала мы рассчитаем величину операционного левериджа при помощи формулы (3):

W=300/50=6

Зная, что в W=6, мы можем прогнозировать насколько увеличится прибыль при росте выручки (В) на 20%. Расчет производится по формуле:

П%= В% х W (5)

Отсюда прибыль (П₁) после увеличения выручки будит равна:

(6)

Таким образом, при увеличении выручки на 20%, прирост прибыли (П%) составит: 620=120%, а прибыль после увеличения выручки будет равна : т.грн

Что же даст нам расчет по формуле (1):

Мы получили тот же результат, что и в предыдущих расчетах. Но для расчета Лн необходимо знать такую величину, как прирост прибыли, а именно этот показатель и является целью расчета операционного левериджа.

В своем учебном пособии М.Н. Крейнина выводит следующую формулу, которую она называет вторым определение операционного левериджа [3,с.214]:

. (7)

Эта формула абсолютно идентична формуле (3), поскольку, маржинальная прибыль (М), это ничто иное, как выручка за минусом переменных затрат. Таким образом, ничего нового здесь нет.

По мнению М.Н Крейниной, логика равенства (7), заключается в том, что сума прироста (уменьшения) прибыли будет равна суме прироста (уменьшения) выручки от продаж [3,с.214]. Но ведь это абсолютно неверный вывод, поскольку, сума прироста (уменьшения) прибыли никогда не будет равна суме прироста (уменьшения) выручки, если речь идет о натуральном леверидже, а ведь именно его пытается объяснить М.Н. Крейнина. Другое дело, если речь идет о ценовом леверидже, т.е. когда изменяются только цены. И действительно, если за счет цен выручка возрастет (уменьшиться) на 300 т.грн., то точно также изменится и прибыль.

Кроме этого, М.Н. Крейнина предлагает рассчитывать критическую выручку (безубыточный оборот) используя показатель натурального левериджа по следующей формуле [3,с.217]:

(8)

где В_к - критическая величина натурального объема продаж;

В_Ф - фактический выпуск продукции.

При помощи этой формулы мы действительно сможем рассчитать “критическую величину натурального объема продаж”, но это фактически “безубыточный оборот”, и его можно рассчитывать без такого показателя, как “уровень натурального левериджа” используя следующую формулу:

(9)

Автор делает абсолютно верные выводы после проведения расчетов “критической выручки”, поскольку, если в базисном периоде предприятие прибыльно, то чем выше натуральный леверидж, тем больше критическая выручка от продаж. Но если же в базисном периоде продажи были убыточными, то чем выше по абсолютной величине натуральный леверидж, тем меньше критическая выручка от продаж [3,с.219].

В то же время, мы не можем согласится с М.Н. Крейниной, что эти зависимости определяются исключительно долей переменных затрат в составе выручки и, что чем больше базисные переменные затраты, тем больше снижается критическая выручка по отношению к фактической и наоборот [3,с.219].

Дело в том, что величина критической выручки действительно зависит от величины операционного левериджа, но последний не имеет такой зависимости от доли переменных затрат в составе выручки, и следовательно указанные выше зависимости будут соблюдаться не всегда. Покажем это на условном примере (см. табл. 2).

Таблица 2. т.грн.

Давайте проанализируем полученные результаты. Если сравнивать варианты І и ІІ, то в І варианте переменные затраты составляют 60% от выручки, здесь действительно, безубыточный оборот по сравнению с фактической выручкой снижается больше чем во ІІ варианте, где переменные затраты составляют 30%. Но если мы будем сравнивать ІІ и ІІІ варианты, то здесь ситуация иная. В ІІІ варианте, где переменные затраты составляют 44%, от выручки безубыточный оборот по сравнению с фактической выручкой меньше, чем во ІІ варианте (сравните 143т.грн. и 18т.грн.). Аналогичная ситуация и в базисной убыточности продаж. Если сравнивать варианты IV и VI, то действительно в VI варианте, где переменные затраты и выручка составляют 50%, для безубыточности требуется большее увеличение выручки, нежели IV вариант (в VI варианте - 200т.грн., а в IV - 150т.грн). Но если мы сравним IV и V варианты, то ситуация совершенно противоположная. Вариант с большим удельным весом переменных затрат (в V варианте переменные затраты составляют 50%) требует для обеспечения безубыточности значительно меньшего увеличения выручки, нежели в IV варианте (где переменные затраты составляют 33%), так в V варианте необходимо всего 24т.грн., тогда как в IV - 150т.грн.

Таким образом, выводы сделанные М.Н. Крейниной, относительно того, что при базисной убыточности продаж наиболее сложно выходить на нулевую прибыль, если доля переменных затрат в составе базисной выручки высока не соответствуют реальным процессам. Это мы видим из выше наведенного примера (табл.2, IV и V варианты). Однако очевидно, что правильность тех или иных предположений следует доказывать не на примерах, а подвести теоретическую базу. Чтобы понять, какие же все-таки факторы влияют на величину операционного левериджа, представим его несколькими формулами:

.

М.Н. Крейнина (первая формула в этом ряду) акцентирует внимание на доле переменных затрат в выручке. Естественно, чем меньше доля переменных затрат в составе выручки, тем при прочих равных условиях выше величина операционного левериджа. Но если прочие условия не равные? Дело в том, что одна и та же величина маржинальной прибыли может состоять из разных долей постоянных затрат и прибыли, в таком случае при расчетах мы получим разные величины операционного левериджа.

Здесь очевидно, следует вернуться к экономической сущности операционного левериджа. Почему темп роста прибыли опережает темп роста выручки от продаж? Чтобы ответить на этот вопрос представим маржинальную прибыль следующими формулами:

М=В-Р (10)

М=F+П (11)

В первом выражении все составляющие между собой пропорциональны, ростом (уменьшением) выручки в той же пропорции изменяется маржинальная прибыль и переменные издержки, т.е. темп роста маржинальной прибыли пропорциональны темпам роста выручки. Но из содержания второго выражения маржинальной прибыли следует, что одна часть (F) остается постоянной, поэтому вторая (П) должна изменяться более высокими темпами. Отсюда следует, что абсолютная величина прироста прибыли равна абсолютной величине прироста маржинальной прибыли. Таким образом, основное структурообразующее влияние на величину операционного левериджа оказывает соотношение постоянных расходов и прибыли. Это хорошо видно из представленных в таблице 2 расчетов величины операционного левериджа, а также отношения постоянных издержек к прибыли.

Литература

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2. - К: “Ника-центр”, “Эльга”, 2001. - 592с.

2. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. - К: “Молодь”, 1997. - 1000с.

3. М.Н. Крейнина. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М: “Дело и Сервис”, 2001. - 400с.

Размещено на Allbest.ru