Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Современный российский рынок ценных бумаг начал развиваться только в начале 90-х гг. толчком к его становлению стал процесс интенсивного акционирования государственных и кооперативных предприятий в ходе их разгосударствления и приватизации. В настоящее время на российском рынке ценных бумаг в основном обращаются акции, облигации и векселя, развивается и рынок производных финансовых инструментов. Наибольшие объемы торгов на российском рынке ценных бумаг приходятся именно на акции корпоративных предприятий.

Инвестиции, по сути, являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования. Как правило, вложения осуществляются не в одну, а в ряд ценных бумаг, который и образует портфель, а подобного рода инвестирование называют портфельным. При анализе эффективности финансовых портфельных инвестиций в большинстве случаев доходы и расходы по ним не могут быть определены однозначно, что существенно затрудняет решение проблемы формирования рациональных инвестиционных стратегий. Существующие теории оптимизации дают возможность описать множество так называемых эффективных портфелей и далее выбрать портфель с максимальным доходом при ограничениях на риск или минимизировать риск портфеля при заданной доходности.

Актуальность исследования заключается в практическом применении современных метрик к составлению и оптимизации портфелей ценных бумаг применительно к российскому рынку, создании инструмента, позволяющего получить объективную информацию о возможностях инвестирования.

Формирование портфеля финансовых инвестиций осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля. Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования.

По данной проблематике в России и за рубежом опубликовано достаточно много научных работ.

Цель исследования - раскрыть теоретические аспекты анализа портфелей ценных бумаг, оценку риска и доходности.

В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- изучить виды акций, облигаций, понятие доходности;

- рассмотреть понятие доходности ценных бумаг;

- провести анализ и оценку эффективности использования собственности капитала предприятия;

- провести анализ финансовых коэффициентов: платежеспособности, финансовой устойчивости, ликвидности.

Объектом исследования являются акции российских компаний, которые торгуются на российском фондовом рынке.

Предметом исследования выступают методы, используемые для построения эффективных границ портфеля.



1. Воздействие инфляции на стоимость доходности ценных бумаг

1.1 Виды акций, облигаций

Многие слышали о том, что инвестирование в ценные бумаги на бирже способно приносить существенно больший доход, чем вложение денежных средств в банковские депозиты. При словосочетании «ценная бумага» многие сразу представляют акцию, но, к сожалению, на этом познания в данной отрасли часто заканчиваются Щербина О.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Новосибирск: СибАГС, 2016. С. 13.. Определим, что же относится к ценным бумагам, на какие виды они разделяются и какими свойствами обладают.

Ценной бумагой называют документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществляющихся или передающихся только при его предъявлении Трошин А.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дашков и Ко, 2014. С. 31..

Ценная бумага - это документ, предоставляющий определенные права его владельцу. Поэтому стоит отметить, что данные права охраняются государством и прописаны в основных нормативных актах, которые регулируют процессы, связанные с ценными бумагами. В списке этих документов

- ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018) // Собрание законодательства РФ. 22.04.1996. N 17. Ст. 1918.,

- ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. 01.01.1996. N 1. Ст. 1..

- Глава 7 Гражданского кодекса РФ «Ценные бумаги» Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017).

Соответственно, все нюансы, связанные с ценными бумагами, прописаны в данных юридических документах.

Классификация ценных бумаг достаточно разнообразна. Прежде всего, можно условно (поскольку это разделение не прописано в законах) выделить биржевые и внебиржевые ценные бумаги - то есть не все ценные бумаги можно купить/продать на бирже Артеменко, В.Г. Экономический анализ. М.: КноРус, 2014. С. 65..

Мало того, даже привычные многим акции далеко не всегда торгуются на Московской бирже. На главной площадке России торгуются около 300 акций различных компаний, а акционерных обществ, естественно, намного больше, причем значительная часть из них не размещает акции на бирже. Но основные гиганты российского бизнеса присутствуют на биржевых торгах Там же.

Та же самая ситуация и с облигациями - они тоже могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Конечно, внебиржевые акции и облигации тоже можно покупать/продавать, но это довольно сложно. Кроме того, в таких случаях это будет частная сделка между покупателем и продавцом, а в биржевых сделках гарантом ее законности выступает биржа.

Также существует два вида ценных бумаг: именные и на предъявителя Зороастрова И.В. Экономический анализ фирмы и рынка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. С. 51..

Именные - те, в которых содержится информация об их собственнике, которая зафиксирована либо в реестре владельцев, либо непосредственно на самом бланке. Причем для того, чтобы изменить право собственности на данный вид бумаг, необходима идентификация их владельца.

В свою очередь собственником бумаг «на предъявителя» считается то лицо, которое их предъявило. А значит, для перехода прав собственности не требуется идентификация владельца.

К основным ценным бумагам относятся Щербина О.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. - Новосибирск: СибАГС, 2016. С. 20.:

- акции,

- депозитарные расписки,

- облигации,

- векселя,

- чеки,

- сберегательные сертификаты,

- закладные.

На Московской бирже торгуются акции, облигации и депозитарные расписки. В свою очередь, не относятся к биржевым ценным бумагам чеки, закладные и сберегательные сертификаты.

В глобальном смысле ценные бумаги делятся на две больших категории: долевые и долговые Федотова М.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. - Пенза: РИО ПГАУ, 2017. С. 45..

К долевым относятся бумаги, предоставляющие право распоряжаться судьбой эмитента согласно принадлежащей доле. Эмитентом называют организацию, выпустившую данные бумаги, а эмиссией - сам процесс их выпуска. Акции относятся как раз к долевым ценным бумагам.

Долговые же бумаги представляют собой документ об обязательствах их эмитента выплатить их держателю соответствующую сумму или предоставить иные активы в определённом качестве и количестве. К долговым ценным бумагам относят облигации - биржевые долговые бумаги, а векселя, сберегательные сертификаты и чеки можно отнести к внебиржевым долговым ценным бумагам Коршунов В.В. Экономика предприятии (предприятия). М.: Юрайт, 2014. С. 98..

Термин «чек» означает, что ценная бумага выпущена в бумажной или документарной форме. Также существуют ценные бумаги в бездокументарной форме - существующие в виде соответствующих записей в реестре Финансовый менеджмент / под ред. Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. М.: Издательство Юрайт, 2015. С. 47.. В наши дни акции и облигации торгуются на бирже именно в бездокументарной форме, да и внебиржевые сделки проходят с помощью оформления договоров купли-продажи, служащими основаниями для передачи прав собственности без непосредственной передачи пакета акций в бумажной форме.

Акцией называют эмиссионную ценную бумагу, свидетельствующую о вложении денежных средств в капитал акционерного общества и закрепляющую права её владельца на получение части прибыли компании в виде дивидендов, а также на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО Пищулов В.М., Захаров Д.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. - Екатеринбург: УГЛТУ, 2017. С. 32..

Так как прибыль компаний неравномерна (и распределяется в форме дивидендов), то и стоимость акций может сильно колебаться внутри даже одного года (это называется высокой волатильностью). Что, в свою очередь, позволяет зарабатывать не только на получении дивидендов (в текущих условиях дивидендная доходность акций в среднем составляет 7-10% от их стоимости), но и на разнице курсов покупки и продажи в связи с наличием колебаний цен Цибульникова В.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. - Томск: ТУСУР, 2016. С. 19.. При этом на наиболее ликвидных акциях можно зарабатывать не только на росте их стоимости, но и на снижении. В этом случае мы имеем дело с так называемой короткой позицией (short, шорт), которая заключается в том, чтобы взять акции у брокера, продать их, а после купить уже дешевле и вернуть их брокеру, взяв себе финансовую разницу Там же.

Акции, в свою очередь, бывают обыкновенными (ао - акция обыкновенная, или «обычка») и привилегированными (ап, «префы») Щербина О.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. - Новосибирск: СибАГС, 2016. С. 39.. Обыкновенные акции несут в себе стандартную, данную в законном определении, функцию, а префы не предоставляют их владельцам право на управление компанией, но при этом дают преимущественное право на получение дивидендов. Кроме того, при ликвидации компании сначала происходит возмещение владельцам префов, а уже потом - обыкновенных акций.

Облигацией называется эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает, что держатель дал «в долг» эмитенту, а значит, имеет право получить от эмитента в установленный срок номинальную стоимость бумаги (в размере суммы, обозначенной в документации, которая сопровождает выпуск облигации) и прописанный в ней процент от этой стоимости или иной имущественный эквивалент Федотова М.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Пенза: РИО ПГАУ, 2017. С. 49.. Облигацией также могут быть предусмотрены и другие имущественные права её держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Облигации на сегодняшний день представляют замечательную альтернативу банковским депозитам, часто превосходя их в доходности и обладая рядом схожих характеристик Пищулов В.М., Захаров Д.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Екатеринбург: УГЛТУ, 2017. С. 38.:

- конечность: выплаты основного долга по облигациям происходят в дату погашения;

- выплата процентов: большинство облигаций купонные, то есть выплаты по ним происходят каждые полгода или ежеквартально.

Но помимо всего прочего, облигации можно покупать и продавать на биржевых торгах (депозит продать нельзя), а их волатильность - намного меньше, чем у акций, что дает возможность с легкостью покупать и продавать эти бумаги по приблизительно одной и той же цене, получая при этом деньги за срок держания.

Облигации также бывают дисконтными и купонными Цибульникова В.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Томск: ТУСУР, 2016. С. 22.. В случае дисконтных бумаг облигации выпускаются дешевле, чем погашаются, без промежуточных выплат (на практике встречаются редко). Купонные выпускаются и погашаются по одинаковой стоимости, но происходят промежуточные выплаты (выплаты купонов). На практике большинство бумаг - купонные.

Купоны могут быть как постоянными, так и переменными - то есть зависеть от каких-либо факторов. При этом специфика их изменения прописана в сопроводительной документации (решение о выпуске и проспект эмиссии).

На биржевых торгах вращается несколько видов облигаций Там же:

- государственные облигации (ОФЗ), гарантом выплат по которым является само государство;

- муниципальные - облигации различных областей, федеральных округов, городов и так далее - крайне надежные бумаги, предполагающие несколько большую доходность, чем ОФЗ;

- корпоративные облигации - долговые бумаги представителей бизнеса, которые представляют, как правило, наибольший интерес в плане доходности, но требуют несколько большего анализа эмитента в плане благонадёжности.

Ценные бумаги также можно разделить на первичные и вторичные Пищулов В.М., Захаров Д.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Екатеринбург: УГЛТУ, 2017. С. 39.. Ко второй категории относятся депозитарные расписки. Так называют документ, который подтверждает факт размещения ценных бумаг в банке-кастодиане, который находится в стране эмитента акций, на имя банка-депозитария, и предоставляет его собственнику право использовать выгоду от этих ценных бумаг Там же. Следует учесть, что цена на эти расписки, помимо разницы из-за изменения курса валюты, меняется пункт в пункт с изменением стоимости базовых ценных бумаг - кроме тех случаев, когда на местном рынке участие зарубежных инвесторов ограничено.

В форме депозитарных расписок на Лондонской бирже активно торгуются крупнейшие российские компании - такие, как «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и так далее. Причем депозитарные расписки позволяют получать валютную доходность на уже привычных эмитентах. На Московской бирже тоже торгуются депозитарные расписки, например, компании «РУСАЛ».

Теперь кратко рассмотрим такие ценные бумаги как чек, вексель, закладная и сберегательный сертификат, а также деривативы.

Вексель - ценная бумага, подтверждающая абсолютное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (проще говоря, должника) перед векселедержателем (кредитором) Трошин А.Н. Финансовый менеджмент. Учебник. М.: Дашков и Ко, 2014. С. 104.. Основные эмитенты векселей - банки.

Чек - ценная бумага, в которой прописано ничем не обусловленное распоряжение, данное чекодателем банку, уплатить указанную в документе сумму чекодержателю Финансовый менеджмент: учебник / под ред. Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. М.: Издательство Юрайт, 2015. С. 121..

Сберегательный сертификат - ценная бумага, оформленная на предъявителя. Этот документ подтверждает тот факт, что его собственник внес на банковский счёт определенную сумму, оформив соответствующий вклад, и, соответственно, имеет право по истечении установленного срока получить вложенные деньги с процентами Федотова М.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Пенза: РИО ПГАУ, 2017. С. 51..

Закладная - именная ценная бумага, оформленная в рамках договора, чаще всего - по ипотеке. В ней прописано право собственника на получение исполнения по денежному обязательству, которое обеспечено ипотекой, и право залога на жилое имущество, которое обременено ипотекой Там же. Вдобавок наличие закладной, если она была выдана собственнику в установленном законом порядке, подтверждает права собственника в полной мере, то есть предоставлять другие доказательства существования обязательства не нужно.

Отдельно стоит сказать, что еще на бирже торгуются производные инструменты (деривативы) - фьючерсные и опционные контракты. Они не совсем являются ценными бумагами напрямую (некоторые причисляют их ко вторичным ценным бумагам) Цибульникова В.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Томск: ТУСУР, 2016. С. 25.. Фьючерсы и опционы - это инструменты срочного рынка, которые позволяют эффективно хеджировать риски в их базовых активах, а также вести активную торговлю (при наличии опыта) Там же.

В целом можно сделать вывод, что ценных бумаг достаточно много, но наиболее удобно извлекать финансовую прибыль из биржевых ценных бумаг.

1.2 Доходность ценных бумаг

Инвестиционный портфель ценных бумаг является комплексным финансовым инструментом, целенаправленно сформированным в соответствии со специфической инвестиционной стратегией и представляет собой совокупность вложений в определенные объекты инвестирования. Формирование инвестиционного портфеля обусловлено выбранной тактикой и стратегией инвестирования и направлено на наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений, согласно выбранной стратегии.

Эффективность и надежность вложений при этом определяется такими показателями как: обеспечение заданного уровня дохода; минимизация риска; снижение операционных затрат Федотова М.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Пенза: РИО ПГАУ, 2017. С. 65..

Инвестиционные портфели подразделяются в зависимости от типа дохода, который заложен при его создании. При этом выделяют следующие виды портфелей: портфели роста; портфели дохода; смешанные портфели (роста и дохода) Цибульникова В.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Томск: ТУСУР, 2016. С. 39..

На рисунке 1 представлен процесс формирования портфеля ценных бумаг. Как видно из указанного графика, основная идея формирования портфеля - это снижение уровня риска путем выбора наилучшей комбинации ценных бумаг.

Портфели роста формируются из ценных бумаг, цены которые как ожидается с течением времени возрастут. Портфели данного типа направлены преимущественно на увеличение вложенного капитала.

Рис. 1. Иллюстрация образования и преимуществ портфеля ценных бумаг

Существуют следующие разновидности портфелей роста от стратегии инвестора Щербина О.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Новосибирск: СибАГС, 2016. С. 98.:

- портфели агрессивного роста - ориентированы на максимальный прирост капитала. Обычно составляется на основе ценных бумаг быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но имеют высокую степень положительной отдачи от инвестирования;

- портфели консервативного роста - формируются с целью сохранения инвестируемого капитала и его незначительное увеличение без существенного риска;

- комбинированные портфели роста - являются комбинацией ценных бумаг разной степени риска, состав которых периодически обновляется.

Портфели дохода составляется для обеспечения высокого уровня текущего дохода в виде процентных и дивидендных выплат. Существуют следующие его основные разновидности Щербина О.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Новосибирск: СибАГС, 2016. С. 102.:

- портфели регулярного дохода - ориентированы на получение гарантированного периодического дохода при минимальном риске;

- портфели доходных бумаг - состоят из высокодоходных ценных бумаг, имеющих при этом средний уровень риска.

Портфели роста и дохода - это портфели, комбинирующие свойства портфеля роста и дохода. Одни инструменты отобраны для получения определенного уровня дохода, другие - для минимизации риска. Среди подобных портфелей выделяют следующие виды Пищулов В.М., Захаров Д.Ю. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. Екатеринбург: УГЛТУ, 2017. С. 46.:

- портфели денежного рынка - нацелены на сохранение капитала, благодаря комбинированию быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью;

- портфели ценных бумаг государственных структур - объединяют государственные и муниципальные ценные бумаги для обеспечения дохода от владения данными ценными бумагами, которые обычно не облагается налогами и являются безрисковыми или низкорисковыми;

- портфели ценных бумаг различных отраслей промышленности - сочетание ценных бумаг компаний различных секторов и отраслей экономики;

- портфели иностранных ценных бумаг - инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний или других государств;

- конвертируемые портфели - состоят из привилегированных акций и облигаций, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с заданного момента времени, что дает возможность дополнительного дохода посредством конвертации на выгодных для инвестора условиях.

2. Анализ и оценка эффективности использования собственности капитала предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность.

Рис. 2. Структура активов предприятия

За 2014-2016 гг. активы предприятия уменьшились на 3819 тыс. руб., или на 4,42%. Внеоборотные активы уменьшились на 2446 тыс. руб., или на 16,76%, оборотные активы уменьшились на 1373 тыс. руб., или на 1,91%.

Наибольший удельный вес в структуре имущества занимают оборотные активы: в 2015 году - 85,29, в 2016 году - 83,11%. В 2016 году в структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимает дебиторская задолженность.

Чтобы произвести краткую оценку динамики и структуры баланса предприятия необходимо построить агрегированный баланс. Такой баланс включает кратко основные статьи баланса, плюс графы значений показателей на начало и конец периода, включаются столбцы процентного соотношения данных к валюте баланса - для выявления доли статьи в балансе; необходимым включением также являются столбцы изменений показателей в натуральной величине и процентном соотношении. Изменения в натуральном выражении рассчитываются как разница показателей на конец и начало периода; изменение в процентном соотношении (темп прироста статьи) считается путем деления суммы средств конца периода на сумму средств начала. Сравнительный аналитический баланс мы строим согласно анализу строк актива и пассива и получаем сведения о том, через какие источники были получены средства и куда они вложены. Аналитический баланс обычно включает в себя статьи:

По активам: иммобилизованные средства, мобильные или оборотные активы (запасы, денежные средства, дебиторская задолженность).

По пассивам: источники имущества (собственный капитал) и привлеченные средства (кредиторская задолженность, краткосрочные и долгосрочные займы).

За 2014-2016гг. собственные финансовые ресурсы предприятия увеличились на 616 тыс. руб., или на 7,17%, и на конец 2016 года составили 9208 тыс. руб. Краткосрочные обязательства за анализируемый период уменьшились на 4435 тыс. руб., или на 5,7%. Долгосрочные обязательства отсутствуют.

Рис. 3. Структура пассивов

Дебиторская задолженность предприятия за 2014-2016гг. уменьшилась на 3449 тыс. руб., или на 4,96%, и на конец 2016 года составила 66116 тыс. руб. Наибольший удельный вес в структуре дебиторской задолженности заняли расчеты с покупателями и заказчиками: в 2015 году - 67,29%, в 2016 году - 66,32%.

Обязательства предприятия за 2014-2016гг. уменьшились на 4435 тыс. руб., или на 5,7%, и на конец 2016 года составили 73362 тыс. руб. Краткосрочные кредиты и займы уменьшились на 13931 тыс. руб., или на 49,45%. Кредиторская задолженность увеличилась на 9496 тыс. руб. или на19,14%, и на конец 2016 года составила 59122 тыс. руб. Наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности заняли расчеты с поставщиками и подрядчиками: в 2015 году - 34,59%, в 2016 году - 45,25%.

Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственных источников финансирования и позволяет владельцу предприятия сравнить отдачу, полученную от использования вложенного капитала, с той отдачей, которая имела бы место при альтернативных вариантах вложения данного капитала. Уровень данного показателя характеризует также инвестиционную привлекательность предприятия, поскольку отвечает на вопрос, какой доход может получить потенциальный инвестор при вложении денег в капитал данного предприятия. Нижней границей инвестиционной привлекательности является рентабельность капитала на уровне банковских ставок по депозитам. Если последние выше, потенциальному инвестору будет выгоднее поместить свои деньги в банк (при этом необходимо учесть, что решение данного вопроса осуществляется с учетом степени риска при том или ином вложении денег).

Рентабельность собственного капитала определяют как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):



ROE = * 100 (1)

Рассчитаем рентабельность собственного капитала на предприятии за 2015-2016 гг:

ROE 15 = 12993/52845,2*100 = 24,6%

ROE 16 = 158662/54132,2*100 = 293,1%

Видим большое повышение показателя рентабельности.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости собственного капитала за 2015-2016 гг:

КО15 = 114085/52845,2= 2,16

КО16 = 128916/54132,2= 2,38

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью.

Ке15 = 528845,2/114085 = 4,64

Ке16 = 54132,2/128916 = 0,42

Не менее важен в оценке эффективности использования собственного капитала коэффициент автономии, который характеризует независимость предприятия от заемных источников средств.

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы

Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30-40% собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).

Рассчитаем данный коэффициент за 2015-2016 гг.

Кавт15 = 52845,2/18784,95 = 2,81

Кавт16 = 54132,2/18886,4 = 2,87

Как видно, коэффициент в пределах нормы.

В целом доля источников собственных средств высока, что улучшает его финансовую независимость и платежеспособность.

Рассчитаем также период окупаемости собственного капитала.

Период окупаемости собственного капитала = Среднегодовая стоимость собственного капитала / Чистая прибыль (убыток).

Или период окупаемости собственного капитала = 100/ Рентабельность собственного капитала.

Среднегодовая стоимость собственного капитала = Сумма собственного капитала на начало года/2 + Сумма собственного капитала на конец года.

Период окупаемости собственного капитала (2016 г.) = (62061 /2+60159,7 /2)/ 158662= 0,39 г.

Период окупаемости собственного капитала (2015 г.) = (60159,7 /2+59776 /2)/ 12993= 4,62 г.

Таким образом, эффективность работы компании является высокой, а окупаемость собственного капитала составляет около 0,39 года. Это значительно выше окупаемости альтернативных инструментов. Доходность вложений в ценные бумаги сейчас является низкой. Поэтому считаем, что управление собственным капиталом находится на должном уровне.

прибыль инфляция доходность акция



Заключение

Финансовый анализ - важная часть деятельности компании. Выводами и заключениями его пользуются различные группы лиц, от внутренних пользователей предприятия в учете оперативных и стратегических целей, так и внешние (кредиторы, инвесторы, поставщики и конкуренты).

Для анализа прибыли используются горизонтальный, вертикальный и факторный анализ. Горизонтальный анализ оценивает динамику показателей прибыли и сформировавших ее факторов, вертикальный анализ дает картину об изменении удельного веса показателей. Факторный анализ позволяет наиболее подробно оценить влияние каждого фактора на прибыль предприятия. Среди методов, используемых при анализе, выделяют метод цепных подстановок, метод относительных разностей, метод абсолютных разностей.

В целом, основываясь на данных отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса, можно сделать вывод о том, что предприятие в 2016 году улучшило свои финансовые результаты, эффективность его работы возросла. Если характеризовать работы предприятия на основе прибыли от продаж, то можно сказать, что предприятие работало достаточно эффективно.



Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 года (с учетом поправок, внесенных Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2015 № 2-ФКЗ, от 21.07.2015 № 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ. - 2015. - N 31. - ст. 4398.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017)

3. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018) // Собрание законодательства РФ. 22.04.1996. N 17. Ст. 1918.

4. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. 01.01.1996. N 1. Ст. 1.

5. Федеральный закон от 06.12.2012 N 402-ФЗ (ред. от 23.05.2017) «О бухгалтерском учете» // Российская газета. - N 278. - 2012.

6. Александров, О.А. Экономический анализ Учебное пособие / О.А. Александров, Ю.Н. Егоров. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 288 c.

7. Артеменко, В.Г. Экономический анализ Учебное пособие / В.Г. Артеменко, Н.В. Анисимова. - М.: КноРус, 2014. - 288 c.

8. Астахов В.П. Бухгалтерский учет от А до Я: Учебное пособие / В.П. Астахов. - Рн/Д: Феникс, 2014. - 479 c.

9. Базилевич А.И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник для бакалавров / В.Я. Горфинкель, А.И. Базилевич, Л.В. Бобков. - М.: Проспект, 2014. - 640 c.

10. Баскакова, О.В. Экономика предприятия (предприятии): Учебник / О.В. Баскакова, Л.Ф. Сейко. - М.: Дашков и К, 2014. - 372 c.

Размещено на http://www.allbest.ru/