Формирование и развитие региональных локальных рынков, за счет управления ценовыми рисками (на примере ЮФО)

Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальность 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика

Формирование и развитие региональных локальных рынков, за счет управления ценовыми рисками (на примере ЮФО)

Губин Игорь Викторович

Майкоп - 2011

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Развитие любого государства - комплексный процесс, интегральный результат развития множества локальных рынков, которые являются надстройками над развитием малых и средних форм хозяйствования на местах и выступают осевой составляющей экономических процессов.

В Южном федеральном округе (ЮФО), сосредоточен один из важнейших локальных рынков - рынок сельскохозяйственной продукции, важный по многим причинам. Во-первых он составляет основу продуктовой безопасности страны. Во-вторых служит источником богатства региона, его традиционным производством, местом приложения рабочей силы. В-третьих продукция АПК является одним из самых перспективных экспортных товаров, поскольку мир испытает недостаток в ней уже в краткосрочной перспективе.

По указанным причинам вопрос развития локального рынка сельскохозяйственной продукции - один из ключевых как для развития ЮФО, так и страны в целом. Однако уровень его развития и темпы модернизации имеют скорее негативную тенденцию на постперестроечном историческом этапе. Основными причинами этого явились разрушение СССР и потеря мощностей, территории и культуры использования агропромышленных ресурсов.

В то время как Россия имеет высокий уровень обеспеченности земельными ресурсами, уровень и эффективность производства, объемы экспорта, сельскохозяйственной продукции недостаточны. Одной из причин недоиспользования потенциала является крайне неэффективная система ценообразования на сельскохозяйственную продукцию.

При существующей системе ценообразования на многие сельскохозяйственные продукты (молоко, картофель, кукуруза, семечка подсолнечника) даже в условиях эффективного производства сельхозтоваропроизводитель вынужденно сталкивается с нетранспарентными нерыночными процессами сбыта, различными формами монопсонии, а следовательно и ценой продукции, далекой от равновесной и справедливой. При этом неэффективность ценообразования усугубляется отсутствием инструментов управления ценовым риском, что делает сельхозпроизводителей незащищенной производственной группой. Перечисленные проблемы ценообразования и управления рисками сдерживают развитие основного локального рынка АПК ЮФО и делают его развитие неэффективным.

Степень разработанности проблемы.

Разработкой теорий ценообразования занимались: Смит А., Маркс К., Кейнс М. Дж., Фишер И., Маршалл А. и различные неоклассические экономические школы.

Вопросами развития локальных рынков, в том числе рынков АПК в России занимаются Акперов И.Г., Белых С.А., Галатов М.В., Горбанев С.В., Грядов С.И., Гумеров Р., Дороговцев А.П., Милосердов В.В., Платонова А., Ремезков А.А., Ромашкин Р. А., Киселев С.В., Куев А.И., Ушачев И. Г., Хашева З.М., Хутыз З. И., Щепелин В.П., и другие.

Вопросы управления ценовыми рисками изучают такие зарубежные исследователи как Джон Д. С., Кристин Т., Лофтон Т., Лоренс Дж., Роберт К., Томсетт М. С., Фуке Дж., Халл Дж. К., Шарп У., Шерри К., и отечественные специалисты в том числе: Анесянц С.А., Буренин А.Н., Галанов В.А., Ермоленко А.А., Жуковская М.В., Ибрагимова Л.Ф., Иванов О., Майоров С., Пензин К.И., Сафонова Т.Ю., Свириденко К., Темниченко М., Чурилин И.

Управлением ценовыми рисками в применении к отечественным локальным рынкам и сельскому хозяйству занимаются Гончаров А.А., Лыгина Н.И., Миненко А.В., Притыкина А.А. Романов М.Н., Хубаев Т.А., Чехлыстова А.И.

Тем не менее, теоретический уровень разработки проблем ценообразования на локальных рынках сельскохозяйственной продукции и его практическая реализация находятся в начальной стадии развития в Российской Федерации.

Актуальность и практическая значимость вопроса определили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационной работы - разработать инструменты формирования и развития региональных локальных рынков ЮФО за счет управления ценовыми рисками.

Этим определены основные задачи диссертационной работы:

- провести системный анализ теоретических предпосылок развития локальных рынков за счет управления ценовыми рисками товаров;

- изучить влияние ценовых рисков на финансово-хозяйственную деятельность товаропроизводителей;

- проанализировать зарубежный и отечественный инструментарий создания ценовой стабильности для товаров-аналогов;

- разработать новые инструменты управления ценовыми рисками на рынках локальных товаров в ЮФО;

- разработать концепцию внедрения управления ценовым риском в хозяйственную деятельность региональных товаропроизводителей на локальном рынке ЮФО.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования диссертационной работы являются основные локальные рынки ЮФО и процессы их развития, предметом исследования выступают современные инструменты и методы управления рисками при осуществлении хозяйственной деятельности на уровне региональных локальных рынков.

Теоретико-методологическую основу исследования составляют научные труды отечественных и зарубежных ученых, специалистов в различных научных сегментах, в том числе экономической теории, инвестиционной проблематики, регионального управления, риск-менеджмента, территориального кластерного развития, локальных рынков, агропромышленного комплекса, продуктовой безопасности, а также законодательные акты и постановления Правительства РФ, нормативно-правовые акты субъектов РФ по вопросам региональной политики, результаты исследований, выполненных различными авторами и институтами по проблемам развития ценообразования, локальных рынков, инвестиционной привлекательности АПК, материалы научно-практических конференций и совещаний.

Диссертационная работа выполнена в рамках паспорта специальности ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика п. 3.7 - Локальные рынки, их формирование, функционирование и взаимодействие; межрегиональная торговля. Теория новой экономической географии.

Инструментально-методологический аппарат диссертационного исследования. В работе активно применялись методы общенаучного познания. Сравнительный и системный анализ, синергетический подход и синтез, методы индукции и дедукции, графической интерпретации. В качестве специализированных методов использовались элементы эконометрики, функционального моделирования, различные статистические подходы, риск-менеджмент, финансовый инжиниринг.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили федеральные законы и подзаконные акты России и зарубежных стран, регулирующие деятельность АПК и организованных товарных рынков. Использовались данные Федеральной службы государственной статистики РФ (Госкомстат РФ), Министерства сельского хозяйства Российской Федерации (Минсельхоз России), Федеральной службы по ветеринарному и фитосанитарному надзору (Россельхознадзор), Министерства сельского хозяйства и продовольствия Ростовской области, Государственной программы развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008 - 2012 годы; отечественных и зарубежных организованных торговых площадок и товарных бирж, в том числе: РТС, ММВБ, НТБ, CME; профессиональных ассоциаций в том числе: торгово-промышленной палаты РФ, Национального союза экспортеров продовольствия РФ, Национального союза производителей молока, Южного регионального информационно-аналитического центра, Международной ассоциация торговли зерном и кормами. Использованы материалы монографий и диссертаций, специализированная научная и периодическая литература, материалы научно-практических конференций.

Рабочая гипотеза состоит в том, что основной проблемой развития ряда локальных рынков ЮФО является низкий уровень обеспеченности современными инструментами управления ценовыми рисками, что, во-первых, снижает уровень транспарентности и эффективности ценообразования и, во-вторых, препятствует формированию эффективных ценовых стратегий и стратегий управления рисками цены сельхозтоваропроизводителей в условиях высокой волатильности цен. Для преодоления негативных тенденций развития локальных рынков необходимо развивать инструментарий их ценообразования и обращения, что позволит добиться стабильности результата деятельности производящих агентов рынка и значительно повысит конкурентоспособность региона на внутреннем и международном рынках.

Положения, выносимые на защиту.

Положения, выносимые на защиту:

1. Анализ структуры рисков локального рынка ЮФО свидетельствует о расширенном государственном управлении и поддержке в секторе рисков снабжения при отсутствии регулирования в сегменте риска изменения цен на производимую продукцию по таким группам товаров как молоко и семечка подсолнечника. Данная парадигма ценообразования на рынке оценивается нами как ошибочная, поскольку рынку этих ключевых региональных товаров требуется поддержка на обоих концах производственной цепочки по причине невысокой рентабельности производственного цикла;

2. Исследование зарубежного опыта показало, что для регулирования ценовых рисков в рамках открытой экономики предпочтительно использование рынка срочных контрактов на продовольственные товары. Однако данный сегмент в России в настоящий момент отсутствует, что негативно сказывается на финансовой устойчивости предприятий производящих локальные продукты в ЮФО и делает невозможным выход региона на зарубежные рынки, а так же препятствует успешной конкуренции в рамках открытых рынков (в том числе при вступлении в ВТО);

3. Структура срочного рынка в контексте регулирования рисков реального сектора экономики представляет собой синергетически интегрированные инструменты различной природы, каждый из которых выполняет собственную функцию в рамках формирования процессов ценообразования, транспарентности и защиты на рынке. Так фьючерс является инструментом обеспечения ликвидности рынка, формирует ценовую привязку и параметры стоимости, служит базовым активом; опцион - инструментом управления ценовыми рисками реального сектора и служит таким образом непосредственным инструментом формирования ценовой защиты производителя сельскохозяйственной продукции; спред - инструмент демпферной природы на ценовые шоки его базисных инструментов;

4. Для развития рынка хеджирования ценовых рисков на локальных рынках ЮФО необходимо наполнить срочный рынок России производными финансовыми инструментами на продовольственные товары в сегменте масличных культур и продукции животноводства, значение которых для изучаемых локальных рынков уступает только зерну, а инструменты обращения которых практически отсутствуют.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке новых инструментов ценообразования, защиты от ценовых рисков и демпфирования шоков для применения этих инструментов на локальных рынках сельскохозяйственной продукции. Наиболее существенные элементы научной новизны представлены ниже.

1. Установлена на основе ретроспективного анализа низкая устойчивость предприятий, производящих локальные продукты региона, сложившаяся при недостаточной рентабельности сектора и усугубляемая высокой зависимостью от господдержки, предоставляемой в формате сокращения рисков снабжения, что подрывает устойчивость развития в условиях смешенной динамики сбытовых цен по причине отсутствия управления их рисками, и требует развития инструментов повышающих устойчивость предприятий в условиях высокой волатильности.

2. Предложены новые инструменты срочного рынка на товары масличного сегмента локального рынка ЮФО, в том числе поставочный фьючерс на семена подсолнечника ГОСТ 22391-89; маржируемый опцион на фьючерс на семена подсолнечника; а также животноводческого сегмента, включая расчетный фьючерс на молоко натуральное коровье ГОСТ Р 52054-2003, маржируемый опцион на фьючерс на молоко, спрэд сухого и цельного коровьего молока;

3. Предложены пути построения оптимальной системы управления ценовыми рисками при производстве локальной продукции ЮФО, заключающиеся в оптимизации затрат на хеджирование и поиске оптимальных инструментов для повышения эффективности системы управления ценовыми рисками где оптимизация затрат сводится к анализу и сопоставлению издержек на формирование стратегии управления ценовыми рисками силами и средствами либо предприятия, либо профессионального участника рынка ценных бумаг, а выбор наиболее эффективного инструмента для целей хеджирования рисков формируется путем сопоставления затрат и получаемого эффекта от использования различных производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы) и их комбинаций в различных торговых стратегиях, таких как формирование диапазона колебаний цены, хеджирование от падения стоимости, либо защита от роста стоимости.

4. Выделены новые элементы инфраструктуры рынка локальных товаров при применении к ним инструментов хеджирования, среди которых: (1) институт гарантии качества продукции выступающий как фактор обеспечения однородности и ликвидности поставочного продукта; и (2) использование внешнего ценового ориентира - «индекса стоимости молока», публикуемого Национальным союзом производителей молока «Союз молоко» способствующий объективации и транспарентности ценообразования; синергетическим эффектом этих инфраструктурных инноваций станет формирование доверия к новым инструментам регулирования ценового риска как со стороны производителей, так и переработчиков продукции.

Теоретическая значимость исследования заключается в исследовании проблем развития локальных рынков в связи с нехваткой эффективных инновационных инструментов обеспечения торговли результатами сельскохозяйственного производства. В работе выявлено влияние инструментария торговли на развитие отрасли, показаны возможности рыночного управления рисками на уровне производителей продукции при обеспечении последних соответствующими инструментами. Показаны механизмы, приводящие к сокращению производства в селькохозяйственном секторе под влиянием неэффективной системы ценообразования и распределения продукции.

Практическая значимость исследования. Разработан ряд новых инструментов ценообразования и управления ценовым риском на локальных рынках сельскохозяйственной продукции. В частности разработаны механизмы и спецификации животноводческой продукции: расчетный фьючерс на молоко натуральное коровье ГОСТ Р 52054-2003, маржируемый опцион на фьючерс на молоко, спрэд на сухое коровье молоко; масличных культур: поставочный фьючерс на семена подсолнечника ГОСТ 22391-89, маржируемый опцион на фьючерс на семена подсолнечника. Предложены инструменты и институты исполнения и контроля обращения инструментов технологии расчетов и поставки по контрактам.

Разработана концепция и определены принципы использования указанных инструментов сельхозтоваропроизводителями ЮФО для защиты от ценовых рисков в условиях смешенной ценовой динамики. Предложены стратегии и алгоритмы принятия решений с использованием разработанных инструментов.

Апробация работы. Отдельные положения диссертационного исследования были представлены на международных и региональных научно-практических конференциях, а практические наработки автора внедрены в деятельность Администрации Ростовской области.

Отдельные положения диссертационного исследования, в частности положения о влиянии ценообразования локальных товаров на развитие сельскохозяйственной отрасли, а так же методы и подходы управления ценовым риском в условиях нестабильности товарных цен, используются в учебном процессе НОУ ВПО «Институт Управления, Бизнеса и Права» при преподавании дисциплин «Региональная экономика» и «Финансовый менеджмент».

По результатам исследования опубликовано 7 работ общим объемом 3, 3 п.л., в том числе 3 в журналах, рекомендуемых ВАК.

Логическая структура и объем диссертационного исследования. Диссертация содержит введение, три главы, 7 параграфов, заключение, 8 таблиц, 34 рисунка, библиографический список из 150 источников, приложения.

Диссертация имеет следующую структуру:

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ РАЗВИТИЯ ЛОКАЛЬНЫХ РЫНКОВ ЗА СЧЕТ УПРАВЛЕНИЯ ЦЕНОВЫМИ РИСКАМИ ТОВАРОВ

1.1 Влияние ценовых рисков на финансово-хозяйственную деятельность сельхозтоваропроизводителей

1.2 Сущность процесса хеджирования с использованием деривативов

1.3. Оценка законодательной базы в сфере хеджирования рисков

2. ИНСТРУМЕНТАРИЙ СОЗДАНИЯ ЦЕНОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ для производителей товаров ЛОКАЛЬНЫХ РЫНКОВ ЮФО

2.1 Анализ мировой практики применения механизмов управления ценовыми рисками локальных товаров.

2.2 Механизмы управления ценовыми рисками в России по товарам локального рынка ЮФО

3. РАЗРАБОТКА НОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ УПРАВЛЕНИЯ ЦЕНОВЫМИ РИСКАМИ ЛОКАЛЬНЫХ ТОВАРОВ ЮФО

3.1 Разработка инструментов управления ценовыми рисками по семечке подсолнечника

3.2 Разработка инструментов для хеджирования рисков по молоку

3.3 Предложения по внедрению процесса хеджирования в хозяйственную деятельность региональных сельхозтоваропроизводителей

Заключение

Список использованной литературы

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы исследования, степень ее разработанности, сформулированы цель и задачи исследования, изложены положения, выносимые на защиту, научная новизна, практическая и теоретическая значимость.

В первой главе работы «Теоретические предпосылки развития локальных рынков за счет управления ценовыми рисками товаров» проводится анализ рисков, влияющих на хозяйственную деятельность предприятий агропромышленного комплекса. Наиболее существенными из них признаны: производственные и ценовые риски.

Если производственные риски были присущи российским сельскохозяйственным предприятиям практически всегда, то ценовые риски - атрибут рыночного метода хозяйствования агропромышленного комплекса. И понимание того, что это за риски и методология управления ими еще не в полной мере осознанно российскими предприятиями. Существует две группы ценового риска: «риск снабжения» - изменение цен на товары, влияющие на себестоимость продукции и «сбытовой риск» - риск изменения цен на производимую продукцию, влияющий на выручку предприятия.

В части управления «риском снабжения» государством оказывается весомая поддержка предприятиям АПК. Так, осуществлены следующие мероприятия:

- заключено соглашение между РАПУ и Агропромсоюзом о ценах на минеральные удобрения на первое полугодие 2011 года. Цены на калийные удобрения и средства защиты растений остаются на уровне 2010 года. Рост цен на селитру и сложные удобрения не должен превышать 12, 8% (рост связан с опережающим ростом цен на энергоносители и железнодорожные перевозки сырья) Соглашение по взаимодействию с целью удовлетворения потребностей сельхозтоваропроизводителей агропромышленного комплекса РФ в минеральных удобрениях на 2008-2012 годы от 18.10.2008 г.//Информационная система Гарант;

- в конце 2010 года на закупку минеральных удобрений дополнительно выделено 1 млрд. 222 млн. рублей. Общий объем средств на эти цели - 5 млрд. 942 млн. рублей. В 2011 году также будут выделены дополнительные средства (+1 млрд. рублей - всего 5, 5 млрд. рублей);

- прорабатывается вопрос о сохранении в 2011 году действующего механизма предоставления скидки на горюче-смазочные материалы в размере 10%. Данные Министерства сельского хозяйства www.msx.ru (дата обращения 15.09.11)

Несколько иначе обстоят дела с контролем второй составляющей ценового риска - «сбытовым риском». Реальная рыночная цена для российских производителей сельскохозяйственной продукции складывается в условиях низкого платежеспособного спроса населения; отсутствия цивилизованного рынка сбыта продукции; активного воздействия различных посредников; монополизма перерабатывающих предприятий Хубаев Т.А. Принципы ценовой стратегии в сельском хозяйстве//Финансы и кредит.-№5 -2008^.

Таблица 1 - Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции (2007-10гг., % к декабрю) Составлено по данным www.gks.ru

Наименование показателя	2007	2008	2009	2010
Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции	130, 2	102, 5	98, 2	123, 6
Индексы цен производителей продукции растениеводства	137, 3	97, 4	93, 4	138, 3
Индексы цен производителей продукции животноводства	125, 5	106, 1	101, 5	114, 9

На уровень цен на продукцию по существу влияют перерабатывающие предприятия и крупные оптовые организации. В сложившихся условиях лишь небольшая часть российских предприятий агропромышленного комплекса за основу формирования цен на свою продукцию использует необходимый уровень рентабельности. Лыгина Н.И., Гончаров А.А. Пути преодоления диспаритета цен в агропромышленном комплексе России//Вестник ОрелГИЭТ, №2(8) - 2009^.. Такая ситуация наблюдается по всем товарным группам, производимым сельскохозяйственными предприятиями. Поэтому движение цен на производимую продукцию может носить хаотичный и непрогнозируемый характер (таблица 1).

Сложности в справедливом и прогнозируемом ценообразовании приводят к асимметричности финансовой устойчивости предприятий, выражающийся в том, что основная масса производителей сельскохозяйственной продукции не имеет финансовых возможностей по капитализации прибыли на расширенное воспроизводство. Хубаев Т.А. Стратегия управления финансовыми ресурсами организаций сельского хозяйства: теория и практика//Автореферат диссертации на соискание доктора экономических наук, Ростов-на-Дону, 2010 (таблица 2)

Таблица 2 - Группировка субъектов Российской федерации по уровню рентабельности в разрезе производства продукции растениеводства и животноводства в 2008 году. Составлено по данным www.gks.ru (дата обращения 15.09.11)

№ п/п	Группы субъектов по уровню рентабельности, %	Число субъектов федерации в группе	В среднем по группе	Удельный вес группы в общей численности
1	Растениеводство
2	I группа от 0 - 9, 9	18	6, 12	22, 50%
3	II группа от 10 - 19, 9	22	13, 66	27, 50%
4	III группа от 20 - 29, 9	13	23, 55	16, 25%
5	IV группа свыше 30	4	36, 43	5, 00%
6	V группа - убыточные	23	-11, 93	28, 75%
7	Итого по растениеводству	80	13, 566	100, 00%
8	Животноводство
9	I группа от 0 - 9, 9	35	4, 09	42, 68%
10	II группа от 10 - 19, 9	21	12, 55	25, 61%
11	III группа от 20 - 29, 9	2	27, 55	2, 44%
12	IV группа свыше 30	0	-	0, 00%
13	V группа - убыточные	24	-20, 03	29, 27%
14	Итого по животноводству	82	6, 04	100, 00%

Рост цен на сельскохозяйственную продукцию, в рассматриваемом периоде, оказывает поддержку предприятиям АПК, что выражается в постепенном увеличении доли прибыльных предприятий в отрасли (таблица 3).

управления ценовой риск товар

Таблица 3- Динамика цен на продовольственные товары и уровня прибыльности предприятий АПК Составлено по данным www.gks.ru (дата обращения 15.09.11)

Показатели	2006	2007	2008	2009
Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции	104, 3	118, 2	126, 7	97, 1
Удельный вес прибыльных предприятий в общем их числе, %	65, 4	71, 7	75, 2	77, 4
Финансовый результат, млн. руб.	91714	101648	122000	160610

В Южном Федеральном округе, среди различных локальных товарных групп товаров, производимых предприятиями агропромышленного комплекса, наибольший интерес для производителей представляют семена подсолнечника и цельное коровье молоко.

Локальный региональный рынок семян подсолнечника является крупнейшим в России. Практически половина всех посевных площадей семян подсолнечника сосредоточена в Южном федеральном округе, при этом необходимо отметить, что в 2010 году доля несколько сократилась по причине активного сева данной культуры в других регионах России. По валовому сбору семян подсолнечника Южный федеральный округ находится также на лидирующих позициях в стране (таблица 4).

Таблица 4 - Доля ЮФО в производстве семян подсолнечника Составлено по данным www.gks.ru (дата обращения 15.09.11)

№ п/п	Показатель	2007	2008	2009	2010
1	Валовой сбор в целом по России, тыс. тн.	5861	7566	6995	5664
2	Валовой сбор ЮФО, тыс. тн.	2789	3657, 3	2818, 4	2449, 84
3	в том числе:
4	Республика Адыгея, тыс. тн.	70, 4	95, 3	116, 9	95, 6
5	Республика Калмыкия, тыс. тн.	5, 2	8, 7	2, 9	4, 04
6	Краснодарский край, тыс. тн.	865, 2	1271, 1	1149, 5	1028, 7
7	Волгоградская область, тыс. тн.	624, 1	752, 4	582, 8	420, 4
8	Ростовская область, тыс. тн.	1224, 1	1529, 8	966, 3	901, 1
9	Удельный вес ЮФО в производстве семян подсолнечника, %	47, 6	48, 1	40, 3	43, 25
10	в том числе:
11	Республика Адыгея, %	1, 2	1, 3	1, 7	1, 7
12	Республика Калмыкия, %	0, 08	0, 11	0, 04	0, 07
13	Краснодарский край, %	14, 8	16, 8	16, 4	18, 2
14	Волгоградская область, %	10, 6	9, 9	8, 3	7, 4
15	Ростовская область, %	20, 9	20, 2	13, 8	15, 9

Очевидно, что снижение доли в посевах подсолнечника не сказалось на снижении доли в валовом сборе подсолнечника, что свидетельствует о высокой эффективности выращивания семян подсолнечника в Южном федеральном округе. Наибольшие объемы производства семян подсолнечника наблюдаются в Краснодарском крае - 18, 2 % от общероссийского объема производства и в Ростовской области - 15, 9 %.

Нестабильный объем предложения на рынке и растущие мощности по переработке подсолнечника вызывают скачкообразное и не прогнозируемое изменение цен на семена подсолнечника (рисунок 1).

Рисунок 1-Динамика цены на семена подсолнечника 2006-2011 г., руб/т. Составлено автором по данным Совэкон www.sovecon.ru (дата обращения 15.09.11)

При этом значительное изменение цены на подсолнечник может происходить за весьма небольшой промежуток времени (рисунок 2).



Рисунок 2- Динамика цен на семена подсолнечника за период сентябрь 2010 - апрель 2011 года, руб./т. Составлено по данным http://grainboard.ru (дата обращения 15.09.11)

Так, за период с сентября 2010 года по апрель 2011 года диапазон изменения цен составил 37%, при официальном уровне инфляции за 2010 год - 8, 8%, что значительно осложняет получение стабильных финансовых потоков для переработчиков и потребителей семян подсолнечника.

Высокая концентрация производства в регионе не могла не сказаться на развитии переработки семян подсолнечника в регионе. Региональный рынок переработки семян подсолнечника один из самых насыщенных и высоконкурентных. На такое состояние дел влияет помимо высокой концентрации производства семян подсолнечника так же следующие факторы:

- растительное масло принято относить к продуктам первой необходимости, так как оно используется при приготовлении большого количества блюд и является традиционным для России, поэтому даже финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. не оказал серьезного влияния на внутренний спрос на данный продукт;

- растительные масла широко применяются в таких отраслях, как кондитерская, молочная, хлебопекарная, а также в направлениях, связанных с производством продукции быстрого приготовления, в том числе майонеза и маргарина.

Несомненным лидером в области переработки семян подсолнечника является холдинг «Юг Руси», обладающий одним из крупнейших заводов по переработке в России и Восточной Европе. Ежегодный объем переработки на данном предприятии составляет 1, 2 млн. тонн в год - 21, 2% от общероссийского объема производства в 2010 году. Данному холдингу принадлежит целый ряд переработчиков семян подсолнечника:

- ОАО МЭЗ «Аннинский»;

- ОАО «Лабинский маслоэкстракционный завод»;

- ОАО «Маслоэкстракционный завод «Лискинский»;

- ОАО «Масложиркомбинат Краснодарский»;

- ООО «Завод по экстракции растительных масел».

Рыночная доля холдинга в продажах на региональном рынке достигает 70%. Данные ЮГ Руси www.grain.ru (дата обращения 15.09.11)

Помимо этого крупнейшего в регионе и в России холдинга на территории Южного федерального округа расположен ряд других предприятий:

- ГК «Астон» переработчики - ООО «Астон», ОАО «Миллеровский МЭЗ»;

- ЗАО «Рабочий»;

- ООО «Лиман».

Помимо региональных переработчиков на региональном рынке имеют мощности по переработке крупные российские продовольственные компании, в частности Холдинг «Солнечные продукты», переработчики ОАО "Аткарский МЭЗ", ОАО «МЖК «Армавирский», ЗАО «Янтарное», данных холдинг перерабатывает порядка 13% от производимого в стране подсолнечника.

В целом необходимо отметить, что и производство и переработка семян подсолнечника сконцентрированы в Южном федеральном округе. По производству коровьего молока регион не занимает лидирующую позицию (таблица 5).

Таблица 5 - Информация о производстве молока на территории ЮФО 2007-10 гг.

№ п/п	Наименование	2007	2008	2009	1 кв. 2010
1	Российская Федерация, тыс. тн.	31988, 4	32362, 6	32570	9045, 3
2	Южный Федеральный округ, тыс. тн., в том числе	3189, 3	3258, 5	3303, 6	902, 3
3	Республика Адыгея, тыс. тн.	90	104	104, 9	39, 5
4	Республика Калмыкия, тыс. тн.	168, 5	159, 6	99, 7	15, 7
5	Краснодарский край, тыс. тн.	1374, 2	1367, 8	1426, 1	457, 9
6	Астраханская область, тыс. тн.	150, 1	152, 6	155, 5	50, 4
7	Волгоградская область, тыс. тн.	453, 6	479	482, 1	88, 8
8	Ростовская область, тыс. тн.	952, 9	995, 5	1035, 3	249, 5
9	Доля ЮФО в производстве молока, % в том числе	10, 0%	10, 1%	10, 1%	10, 0%
10	Республика Адыгея, %	0, 28%	0, 32%	0, 32%	0, 4%
11	Республика Калмыкия, %	0, 53%	0, 49%	0, 31%	0, 2%
12	Краснодарский край, %	4, 30%	4, 23%	4, 38%	5, 1%
13	Астраханская область, %	0, 47%	0, 47%	0, 48%	0, 6%
14	Волгоградская область, %	1, 42%	1, 48%	1, 48%	1, 0%
15	Ростовская область, %	2, 98%	3, 08%	3, 18%	2, 8%

Однако, молоко и молочные продукты - неотъемлемая часть рациона любой российской семьи, а учитывая не высокое «транспортное плечо» по данному продукту, его производство в регионе необходимо для насыщения свежими и натуральными продуктами местного потребителя. То есть либо потребляется собственное и относительно натуральное, либо чужое еще менее натуральное.

Развитию молочного животноводства помимо прочих причин мешает разнонаправленное изменение стоимости конечного производимого продукта, что затрудняет прогнозирование денежных потоков при осуществлении инвестиционных проектов (рис. 3).

В целом, в Южном федеральном округе, повторяя общероссийскую тенденцию, локальная отрасль молочного животноводства находится в сложном положении. Производителям сложно наращивать производство в условиях отсутствия четких и понятных направлений реализации продукции.

Рисунок 3 - Динамика цен производителей на молоко (2007-10гг.), руб./т. Составлено по данным Госкомстата России www.gks.ru и Союза производителей молока www.souzmoloko.ru (дата обращения 15.09.11)

Учитывая сложности с установление справедливых и объективных цен на семена подсолнечника и коровье молоко производителям сложно строить долгосрочные планы развития, с тем, чтобы насытить рынок качественными продовольственными товарами.

Как и по семенам подсолнечника, так и по молоку у предприятий Южного федерального округа нет четких и понятных ориентиров ценообразования. В силу высокой экономической значимости производства данных видов продукции для организаций Южного федерального округа процесс управления ценовыми рисками в части данных товарных групп особенно актуален для предприятий

Во второй главе «Инструментарий создания ценовой стабильности для сельхозтоваропроизводителей» рассмотрены инструменты и способы управления ценовыми рисками, имеющиеся на иностранных товарных рынках и проведен анализ ситуации на товарных рынках в России.

В мировой практике процесс управления ценовыми рисками называется хеджирование. Хеджирование (англ. hedging; hedge - ограждать, страховать от возможных потерь) в классическом понимании - это операция страхования от неблагоприятного изменения цен по сделкам, предусматривающим поставки товаров в будущем.

В качестве позитивного иностранного опыта были рассмотрены технологии и инструменты хеджирования на наиболее развитой торговой площадке - CME (Chicago Mercantile Exchange), расположенной в США, являющейся крупнейшей товарной биржей мира, с ежедневным биржевым оборотом примерно 1, 55 млн. контрактов по сельскохозяйственным товарам. Данные www.futuresindustry.org (дата обращения 15.09.11) Возможность хеджирования ценовых рисков по товарам подразумевает наличие инструментария заключения срочных сделок. В качестве такового на CME используются такие инструменты как фьючерс, опцион на фьючерс, спрэд.

В качестве базового актива выступают основные сельскохозяйственные товары, наиболее популярные из которых: кукуруза, соевые бобы, соевое масло, соевый шрот, пшеница, живой скот, филе крупного рогатого скота, молоко.

Биржа CME помимо разнообразных фьючерсов и опционов предлагает готовые стандартные решения по арбитражу между инструментами и месяцами поставки, данные инструменты получили название спрэд. Спред это ценовая разница между стоимостью различных товаров-заместителей (межтоварный спрэд) и стоимостью одного и того же товара в различные периоды времени (календарный спрэд).

В настоящее время на CME торгуются следующие межтоварные спрэды:

- соя-кукуруза - соотношение цен на сою и кукурузу;

- пшеница-кукуруза - соотношение цена на пшеницу и кукурузу;

Межтоварные спреды позволяют контролировать соотношение цен на сходные товары для контроля уровня рентабельности производства различных видов сельскохозяйственных товаров. Календарные спрэды, торгуемые на CME торгуются для следующих видов товаров: кукуруза, пшеница, соя, соевый шрот, соевое масло.

Календарный спрэд на CME представляет собой контракт на разницу цен между двумя календарными месяцами, в которых торгуются контракты, а не на разницу стоимости базового актива. Календарный спрэд строится на продаже (покупке) актива с текущим месяцем исполнения и покупается (продается) актив с будущим месяцем исполнения. Поэтому календарный спрэд в первую очередь чувствителен к изменению волатильности базового актива, нежели изменению его стоимости, что позволяет осуществлять точное хеджирование от неблагоприятного движения цен.

В России положение с организацией торгов срочными контрактами обстоит несколько иначе. В настоящий момент существуют две торговые площадки, на которых осуществляются биржевые торги срочными инструментами на продовольственные товары, это ОАО «Фондовая биржа РТС» и ЗАО «Национальная товарная биржа» (дочерняя структура ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»), на которых представлены фьючерсные контракты на следующие товарные группы: сахар, рис и пшеница. Торги по ним проходят только с использование фьючерсных контрактов (таблица 6), никаких других производных инструментов на продовольственные товары в России нет.

Таблица 6 - Инструменты российского срочного рынка Данные бирж ЗАО «НТБ» www.micex.ru и ОАО «РТС» www.rts.ru (дата обращения 15.09.11)

№ п/п	Наименование контракта	Торговая площадка	Основные характеристики
1	Фьючерсный контракт на сахар-песок (ГОСТ 21-94)	ОАО «РТС»	Поставочный контракт
2	Фьючерс на сахар-сырец	ОАО «РТС»	Расчетный контракт
3	Фьючерсный контракт на крупу рисовую ГОСТ 6292-93 93 или ТУ 8 РФ 11-111-92 (торги начались с 10.09.2010 г.)	ЗАО «НТБ»	Поставочный контракт
4	Фьючерсный контракт на нешелушеное зерно риса ГОСТ 6293-90 (торги начались с 10.09.2010 г.)	ЗАО «НТБ»	Поставочный контракт
5	Фьючерсный контракт на пшеницу 3, 4 и 5 классов ГОСТ Р 52554-2006	ЗАО «НТБ»	Поставочный контракт
6	Фьючерсный контракт на пшеницу FOB Новороссийск	ЗАО «НТБ»	Поставочный контракт

Перечень торгуемых товаров очень короток, однако не более чем 6 месяцев назад он был еще короче. И состоял только из пшеницы и сахара. Пшеница начала торговаться с 9 апреля 2008 года, сахар 19 сентября 2007 года, только в 2010 году появились новые контракты: на рис (10 сентября 2010 года) и на сахар сырец (25 октября 2010 года) Данные бирж ЗАО «НТБ» www.micex.ru и ОАО «РТС» www.rts.ru (дата обращения 15.09.11).

Очевидно, что список торгуемых инструментов на продовольственные товары весьма ограничен, помимо пшеницы, нет ни одного стратегически важного для Южного федерального округа товара, поэтому можно констатировать, что в России нет инструментов для управления ценовыми рисками для региональных производителей локальной продукции, в частности для агропромышленных предприятий Южного федерального округа.

В третьей главе «Разработка новых инструментов управления ценовыми рисками локальных товаров ЮФО» работы предлагаются новые инструменты с помощью которых возможно осуществлять управление ценовыми рисками на локальных рынках агропромышленного сектора. В части управления ценовыми рисками при производстве масличных культур предлагаем вариант фьючерсного контракта на семена подсолнечника с поставкой внутри страны. В качестве базовой торговой площадки предполагается использовать ЗАО «Национальная товарная биржа», как торговую площадку, имеющую опыт работы с поставочными контрактами на сельскохозяйственные товары. Поэтому механизм клиринга предлагается использовать тот, который сложился на указанной торговой площадке. Представлена спецификация контракта на семена подсолнечника (таблица 7)

Таблица 7 - Спецификация фьючерсного контракта на семена подсолнечника ГОСТ 22391-89 Составлено автором

№ п/п	Наименование показателя	Значение
1	Базовый актив	Семена подсолнечника, соответствующие ГОСТ 22391-89
2	Количество базового актива (минимальный лот)	65 метрических тонн
3	Торговый день	Торги по фьючерсам проводятся каждый рабочий день, если иное не установлено решением биржи. Последним торговым днем фьючерса с определенным месяцем исполнения (далее - серии фьючерса) является 15 число каждого месяца. Если данный день не является рабочим днем, то последним торговым днем является ближайший предыдущий рабочий день
4	Сроки обращения фьючерсного контракта	Одновременно проводятся торги фьючерсами с исполнением в ближайшие 12 (двенадцать) месяцев исполнения. При этом за три торговых дня до окончания последнего дня торгов по определенной серии фьючерса начинают проводиться торги по новой серии фьючерса.
5	Цена фьючерса	Указывается в рублях за одну тонну. Минимальный шаг цены составляет 5 рублей.
6	Условия поставки	Отгрузка осуществляется в течение 15 дней с момента окончания срока обращения фьючерсного контракта на бирже. С заключением между контрагентами договора купли-продажи.
7	Минимальная поставочная партия	1 лот (65 тонн)

Для обеспечения возможности заключения сделок на биржевой площадке необходимы следующие условия:

- аккредитация на биржевой торговой площадке;

- наличие средств для внесения гарантийного обеспечения на свой биржевой счет. В качестве гарантийного обеспечения по данному контракту предлагается величина равная 5% от стоимости контракта. То есть при стоимости базового актива 20 000 рублей за тонну, с учетом минимального лота гарантийное обеспечение составит - 65 000 рублей.

Аккредитация будет заключаться в подаче заявления, и предоставлении сведений об организации/индивидуальном предпринимателе, либо физическом лице, в уполномоченный биржевой орган. Это позволит привлечь большой круг участников на рынок, что позволит увеличить его ликвидность.

Для снижения рисков предлагается использовать следующие механизмы:

- ежедневное начисление вариационной маржи на открытую позицию, рассчитываемую по следующей формуле:

ВМ=К*(Ц1-Ц2) Составлено автором, где:

К - количество открытых позиций участника рынка;

Ц1 - цена покупки, если покупка совершалась в текущем дне, либо цена закрытия торгов по данному инструменту на предыдущий торговый день;

Ц2 - цена продажи, если продажа совершалась в текущем дне, либо цена закрытия торгов по данному инструменту на текущий торговый день.

- лимит позиции на одного участника в размере не более 10 000 контрактов, что будет соответствовать примерно - 10-12% от валового сбора урожая, собранного в стране;

- механизм увеличения размера гарантийного обеспечения по мере приближения срока поставки по фьючерсному контракту.

Другим инструментом, предлагаем организацию биржевой индикативной торговли молоком. В качестве торговой площадки предлагаем использовать ЗАО «Национальная товарная биржа» и ее филиал региональный филиал в городе Ростов-на-Дону. Спецификация предлагаемого к запуску торгов инструмента представлена в таблице 8.

По причине сложности длительного хранения молока и невозможности его перевозки на значительные расстояния без потери качества и значительного увеличения данный фьючерсный контракт предлагается сделать расчетным, то есть результатом исполнения данного контракта будет зачисление или списание денежной суммы в зависимости от уровня цен базового актива. В качестве базового актива предлагается использовать ценовые ориентиры на коровье молоко, соответствующее ГОСТ Р 52054-2003.

Таблица 8 - Спецификация фьючерсного контракта на цельное молоко ГОСТ Р 52054-2003 Составлено автором

№ п/п	Наименование показателя	Значение
1	Базовый актив	Молоко натуральное коровье ГОСТ Р 52054-2003
2	Количество базового актива (минимальный лот)	1 тонна
3	Торговый день	Торги по фьючерсам проводятся каждый рабочий день, если иное не установлено решением биржи. Последним торговым днем фьючерса с определенным месяцем исполнения (далее - серии фьючерса) является 15 число каждого месяца. Если данный день не является рабочим днем, то последним торговым днем является ближайший предыдущий рабочий день
4	Сроки обращения фьючерсного контракта	Одновременно проводятся торги фьючерсами с исполнением в ближайшие 12 (двенадцать) месяцев исполнения. При этом за три торговых дня до окончания последнего дня торгов по определенной серии фьючерса начинают проводиться торги по новой серии фьючерса.
5	Цена фьючерса	Указывается в рублях за одну тонну. Минимальный шаг цены составляет 1 рубль.

Учитывая, что нет единой цены на молоко и открытой оперативной официальной информации о стоимости молока в качестве ориентира предлагаем использовать публикуемые ежемесячно закупочные цены на коровье молоко Национальным союзом производителей молока «Союз молоко», насчитывающим более 3000 членов Официальный сайт www.souzmoloko.ru (дата обращения 15.09.11). В частности, при значительном отклонении фьючерса от индекса (под влиянием биржевых спекулянтов, направленного манипулирования рынком) вводятся механизмы приостановки торгов. Кроме того, размер гарантийного обеспечения целесообразно поставить в зависимость от разницы между стоимостью фьючерса и индексом и волатильности. При увеличении разницы стоимость приобретения контракта её увеличивающего может быть больше чем приводящего производный инструмент к равновесию. Это позволит сократить манипуляции с рынком, придать ему ценовую устойчивость.

Допуск к участию в торгах предлагается сделать максимально простым:

- заявление на участие в торгах в адрес торговой площадки;

- подтверждение наличия средств на счете, для обеспечения минимально необходимого уровня гарантийного обеспечения.

Так как инструмент расчетный, то в качестве инструментов по снижению рисков предлагаем:

- максимальное дневное отклонение цены установить на уровне 5 %;

- использовать механизм гарантийного обеспечения на уровне не менее 20 % от стоимости минимального лота.

- в случае наличия отрицательного значения по свободным средствам - принудительное закрытие позиции за 2 часа до окончания торгов по инструменту.

Учитывая наличие распространенного товара-заменителя для коровьего молока - сухого молока, предлагаем также ввести торги на спрэд между стоимостью натурального коровьего молока и сухого молока, контракты на которое предположительно начнут торговаться на ММВБ в апреле 2011 года. Предлагаемая спецификация спрэда представлена в таблице 9.

Таблица 9. - Спецификация спрэда сухое молоко-цельное коровье молоко

№ п/п	Наименование показателя	Значение
1	Базовый актив	Разница в стоимости фьючерсного контракта сухого молока и фьючерсного контракта коровьего молока,
2	Количество базового актива	Отношение 100 контрактов
3	Торговый день	Торги по фьючерсам проводятся каждый рабочий день, если иное не установлено решением биржи. Последним торговым днем спрэда с определенным месяцем исполнения (далее - серии фьючерса) является день за 15 число каждого месяца. Если данный день не является рабочим днем, то последним торговым днем является ближайший предыдущий рабочий день
4	Сроки обращения опционного контракта	Одновременно проводятся торги на все обращающие фьючерсные контракты.
5	Цена фьючерса	Указывается отношение стоимости фьючерсов, выраженная в пунктах. Минимальный шаг цены составляет 0, 001 пункт.
6	Условия поставки	Контракт является расчетным. Окончательный расчет осуществляется в последний рабочий день обращения.

Покупка спрэда будет означать покупку сухого молока и продажу цельного молока, продажа спрэда соответственно продажу сухого молока и покупку цельного. Использование данного инструмента принесет пользу всем участникам рынка: производителям, переработчикам и спекулянтам. Данный инструмент будет направлен, прежде всего, на поддержание объективного соотношения между товарами заменителями, и расширит возможности по хеджированию ценовых рисков для производителей и переработчиков продукции.

Так же для расширения возможностей управления ценовыми рисками предлагается внедрить американские опционы put и call на фьючерсный контракт на семена подсолнечника и на коровье молоко. С учетом того, что фьючерсный контракт на семена подсолнечника предполагается сделать поставочным, опционы так же предлагаем сделать поставочными, а опционы на молоко - расчетными. Это позволит создать гибкую и функциональную систему управления ценовыми рисками по рассматриваемым продовольственным товарам.

В рамках данной работы был разработан алгоритм построения эффективной системы хеджирования по каждому отдельному элементу, по которому существуют риски изменения цен который предполагает несколько этапов принятия решения о целесообразности осуществления механизма хеджирования(рисунок 4):

- определить размер потерь от неблагоприятного изменения цен на рынке;

- определить возможность хеджирования деривативами;

- подготовить внутренние и внешние документы процесса хеджирования, отладить систему соответствующего делопроизводства ;

- определить затраты на хеджирование в зависимости от используемых финансовых инструментов;

- проанализировать рынок на предмет номенклатуры доступных инструментов хеджирования с выходом на соответствующие рынки и доступом к инструментам;

- сопоставить величину возможных потерь в случае отказа от хеджа. Если предполагаемые потери окажутся меньше затрат на хеджирование, то разумнее будет отказаться от хеджа;

- разработать стратегию хеджирования, учитывая вид актива, который подлежит страхованию, срок страхования, приемлемые для компании затраты на осуществление хеджирования, конкретный рынок.

Рисунок 4 - Алгоритм принятия решения о возможности хеджирования

Таким образом, использование имеющегося комплекса инструментов по предложенной нами технологии принятия решений позволит оптимизировать процессы ценообразования на локальных рынках ЮФО и создаст необходимые для управления ценовыми рисками инструменты, позволяющие повысить устойчивость развития АПК в долгосрочной перспективе за счет улучшения уровня финансовой устойчивости его предприятий.

В заключении диссертационного исследования приводятся основные теоретические выводы и рекомендации.

ЛИТЕРАТУРА

Статьи, опубликованные в рекомендуемых ВАК изданиях:

1) Губин И.В. Проблемы развития локальных рынков Южного Федерального Округа // Учет и статистика. 2011 №1 (21) - 0, 5 п.л.

2) Губин И.В. Современное состояние рынка срочных контрактов на продовольственные товары в России // «Новые Технологии» - №1, 2011.- 0, 4 п.л.

3) Губин И.В. Перспективные направления развития аграрного сектора ЮФО // «Новые Технологии» - №1, 2011. - 0, 4 п.л.

Статьи в сборниках и других научных изданиях:

4) Губин И.В. Основные принципы биржевой торговли локальными продуктами // Материалы конференции «Инновации. Инвестиции. Технологии - 2011» НОУ ВПО «Институт управления, бизнеса и права», 2011 - 0, 3 п.л.

5) Губин И.В. Учет временной стоимости при хеджировании рисков опционами // Материалы конференции «Инновации. Инвестиции. Технологии - 2011» НОУ ВПО «Институт управления, бизнеса и права», 2011 - 0, 3 п.л.

6) Губин И.В. Современные тенденции развития мировых товарных бирж. // Актуальные проблемы экономического развития в условиях глобализации и некоторые вопросы методологии, НОУ ВПО «Институт управления, бизнеса и права», 2011 - 0, 3 п.л.

7) Губин И.В. Развитие методов управления рисками изменения цен на сельскохозяйственные товары. // Актуальные проблемы экономического развития в условиях глобализации и некоторые вопросы методологии, НОУ ВПО «Институт управления, бизнеса и права», 2011 - 0, 3 п.л.

Размещено на Allbest.ru