Финансовый анализ проекта проводится на основе предпроектных данных, скорректированных условий финансирования всеми участниками проекта, контрактной базы, потребности в оборотном капитале, поступлений и затрат по проекту. В ходе проведения анализа инвестор моделирует поток денежных средств предприятия, реализующего инвестиционный проект, создает график финансирования и реализации проекта, а так же схему погашения задолженности.

Для того, чтобы установить степень воздействия таких факторов, как изменение объема производства, уровня цен на продукцию и услуги, показателей инвестиционных затрат на чистый поток денежных средств и соответственно срок погашения инвестиций, моделируются граничные точки проекта, проводится анализ его чувствительности, а так же возможный сценарный анализ.

В ходе мониторинга инвестиционного проекта инвестор ежеквартально запрашивает у инициатора проекта справку о темпах выполнения работ и сверяет фактические результаты с графиком реализации проекта, отраженным в заявке на финансирование проекта. Если проект вышел за плановый график его реализации, инвестор анализирует влияние задержки на финансовые показатели проекта, на возможности заемщика по своевременному обслуживанию долга и требует от последнего принятия срочных мер по исправлению создавшегося положения.

В данной работе на примере инвестиционного кредитования агропромышленного предприятия Чувашской Республики представлен полный цикл реализации инвестиционного проекта. Он включает в себя анализ исходной информации, оценку показателей эффективности проекта, непосредственно процесс осуществления финансирования, а также анализ воздействия внешних факторов на ход реализации проекта. Детально проанализировано влияние выявленных отклонений на показатели окупаемости и потоки денежных средств. Расчеты, представленные на примере оценки инвестиционного проекта по строительству животноводческого комплекса, показывают, что рассматриваемый проект, в целом, окупаем за счет своей текущей деятельности, формируемых проектом потоков денежных средств, и признан эффективным при заложенном в расчетах уровне доходов и затрат. Проект характеризуется значительной финансовой прочностью и низкой чувствительностью к изменению основных параметров на выбранном горизонте планирования.

6. Определены основные виды региональных и кредитных рисков при долгосрочном кредитовании. В основу классификации рисков положены критерии контроля финансирующего банка над проектом. Обоснованы рекомендации по совершенствованию управления рисками в рамках финансирования регионального инвестиционного проекта.

Для принятия решения о финансировании регионального инвестиционного проекта необходимо выявить наиболее типичные для данного проекта риски, оценить размер риска (величину вероятности), оценить последствия наступления неблагоприятной ситуации для успеха реализации проекта и в итоге для нормального хода обслуживания задолженности перед банком. Далее требуется определить, возможно ли предпринять меры по минимизации рассматриваемых рисков, оценить необходимую масштабность мероприятий по ограничению рисков. По результатам комплексной оценки рисков с учётом мер по минимизации рисков необходимо сделать выводы о том, насколько уровень рисков по проекту приемлем для банка, а также выводы о требуемом уровне обеспечения по кредиту (гарантии) и других условиях финансирования проекта или определить условия, при выполнении которых проект может быть принят к финансированию.

В практике финансирования инвестиционных проектов используется не строго систематизированная классификация рисков, основанная на источнике их возникновения, а так называемый перечень наиболее типичных рисков проектной деятельности с точки зрения финансирующего банка: риски административные, региональные, юридические, производственные, недофинансирования проекта, невыполнения обязательств поставщиками и подрядчиками, увеличения стоимости проекта, увеличения сроков, не достижения заданных параметров проекта, конструкционные, форс-мажорных обстоятельств, утраты обеспечения.

Риски делятся так же на количественные (оценка которых возможна методами количественного анализа) и качественные (влияние которых на показатели проекта трудно выразить численными показателями); внутренние и внешние по отношению к участникам проекта; риски на инвестиционной и производственной фазах проекта; страхуемые (покрываемые за счёт гарантий, страхования, резервов и пр.) и не страхуемые.

Инвестиционный рейтинг Чувашской Республики характеризуется незначительным потенциалом, который свидетельствует об умеренном риске. Наименьшим из инвестиционных региональных рисков является управленческий, наибольшим - экономический. Наибольший потенциал характерен для инновационного типа риска.

7. Рассмотрены предложения по совершенствованию структуры финансирования регионального инвестиционного проекта на этапах экспертизы, прогнозирования и контроля стоимости, предусматривающие соблюдение структуры и этапности финансирования проекта инвестором, контроль увеличения задолженности в банке и дополнительных вложений в проект, ростом стоимости выполняемых работ по проекту.

Обзор практики финансирования региональных проектов показывает, что анализ структуры финансирования проекта сводится к соотнесению суммы кредита и общей суммы инвестиционных затрат. При этом упускаются следующие аспекты структуры затрат:

· этапность вложения средств;

· очередность инвестиций (собственные - заемные вложения);

· наличие потребности во вложениях в оборотный капитал, расходы предстоящих периодов (продвижение продукта проекта, реклама и т.п.);

· возможности участников проекта осуществлять инвестиции в проект.

С целью предоставления развернутой информации о предстоящих затратах необходимо предусматривать включение указанных сведений в пункт «Структура финансирования проекта».

В случае, если проект предполагает затраты по увеличению оборотного капитала, продвижению продукции, создаваемой в рамках проекта, данные вложения в обязательном порядке включаются в структуру затрат по проекту.

Если вложение средств в проект каким-либо из его участников осуществляется не в денежной форме, должна быть представлена подробная информация об имуществе, вовлекаемом в проект, его составе, наличии документальных подтверждений по указанным вложениям, рыночной стоимости, а также о функциональной принадлежности к реализуемому проекту.

После указания структуры и графика финансирования необходимо представить выводы о соответствии планируемой структуры финансирования проекта требованиям нормативных документов банка, способности каждого из участников проекта осуществить его финансирование в запланированном объеме и сроках.

С целью исключения привлечения ресурсов из внешних источников финансирования для осуществления вложений в проект, которые заемщик должен произвести из собственных средств, при заключении кредитных договоров с целью финансирования проектов, целесообразно предусматривать пункты, обязывающие заемщика уведомлять банк о планируемых заимствованиях у других кредиторов.

По предприятиям, созданным с целью реализации регионального проекта (проектным компаниям), необходимо осуществлять организацию финансирования оборотного капитала за счет инвестиционных кредитов - в случае, если структурой финансирования предусмотрено участие банка. Финансирование краткосрочными кредитами осуществляется после выхода компании на заявленную проектную мощность. В случае выявления одного из факторов, позволяющих предположить финансирование краткосрочными ресурсами инвестиционной программы, в которой участвует банк, подразделением краткосрочного кредитования и инвестиционного кредитования осуществляется более детальная экспертиза целесообразности наращивания объемов краткосрочного кредитования клиента, финансирующего совместно с банком инвестиционный проект.

Определение суммы дополнительных вложений в проект, по которым не требуется согласование банка, осуществляется исходя из определения величины превышения прогнозного денежного потока без учета платежей по кредитам (в соответствии с финансовой моделью) за срок кредитования над потоком, достаточным для обеспечения возвратности кредитов с учетом нормативного значения покрытия долга.

В случае, если для финансирования планируемого удорожания в ходе структурирования сделки установлена потенциальная необходимость дополнительного кредитования, вносится информация о возможности привлечения в дальнейшем банковских средств на дополнительное финансирование. На ее основании осуществляется общий вывод о возможностях дополнительного финансирования на этапе вхождения банка в проект.

Для определения существенности отклонений целесообразно анализировать выходные параметры финансовой модели, построенной по данным мониторинга проекта. С целью стандартизации процесса анализа отклонений в реализации проекта и оценки их влияния на обслуживание и возврат кредитов целесообразно: осуществлять актуализацию финансовой модели, построенной при рассмотрении вопроса финансирования проекта, проводить анализ полученных прогнозных параметров финансовой состоятельности и сравнивать их с запланированными показателями на этапе принятия решения о финансировании проекта.

В заключение следует отметить, что главное в инвестиционном проектировании - качество исходной информации и правильное ее использование при расчете проекта. Выбор точки зрения инвестора на проект определяет схему описания и развития инвестиционного проекта. К каждому проекту необходимо подходить как к индивидуальному, искать специфичные условия его реализации.

Использование комплексной системы оценки, мониторинга, риск-менеджмента проекта позволяет существенно повысить его эффективность за счет формализации процедур принятия решений, устранения субъективности оценок и снижения вероятности ошибок в оценке и управлении. Как следствие, значительно снижается нагрузка на денежные потоки проекта, а также улучшаются его финансовые результаты.

В данном исследовании система комплексной оценки и мониторинга рассмотрена на примере реализации инвестиционного проекта по модернизации оборудования регионального агропромышленного предприятия. Полученные в ходе исследования данные свидетельствуют о правильности выбранного комплексного подхода к решению вопроса, а так же эффективности использования анализируемой системы для рассматриваемого предприятия, что указывает на необходимость распространения данной практики в региональных инвестиционных проектах с целью повышения их реализуемости и состоятельности.

В целом, предложенные в работе подходы и механизмы оценки и мониторинга направлены на повышение надежности и эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в регионе, что, в свою очередь, позволяет повысить инвестиционную привлекательность предприятий региона, расширить спектр источников и схем финансирования инвестиционных проектов за счет привлечения новых инвесторов, снизить затраты на привлечение капитала и издержки, связанные с реализацией проектов, существенно снизить риски банков, тем самым способствуя дальнейшему развитию экономики региона.

банковский финансирование инвестиционный кредитование

Список научных трудов, опубликованных по теме диссертации

В научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ

1. Мидуков Е.Н. Повышение требований к качеству инвестиционного кредитного портфеля в современных условиях / Е.Н. Мидуков // Вестн. Чуваш. ун-та. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2010.- Вып. 1.- С. 426-430 (0,28 п. л.).

2. Мидуков Е.Н. Мониторинг инвестиционных проектов: выявление отклонений по реализуемым проектам, их влияние на дальнейший ход реализации проектов и финансовое состояние заемщиков / Е.Н. Мидуков // Вестн. Чуваш. ун-та. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2010. - Вып. 2. - С. 388-393 (0,34 п. л.).

В других изданиях

3. Мидуков Е.Н. Механизм венчурного финансирования / Е.Н. Мидуков // Качество и конкурентоспособность в XXI веке: материалы VII Всерос. науч.-практ. конф. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2008. - С. 139-145 (0,2 п.л.).

4. Мидуков Е.Н. Особенности инвестиционного кредитования и финансирования лизинговых сделок / Е.Н. Мидуков // Качество и конкурентоспособность в XXI веке: материалы VII Всерос. науч.-практ. конф. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2008. - С. 145-150 (0,2 п.л.).

5. Мидуков Е.Н. Прогнозирование удорожания и контроля стоимости инвестиционных проектов / Е.Н. Мидуков // Сб. науч. ст. докторантов, аспирантов и соискателей. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2009. - Вып. 5. - С. 106-110 (0,2 п. л.).

6. Мидуков Е.Н. Формирование и анализ структуры финансирования проекта на этапе экспертизы инвестиционного проекта банком / Е.Н. Мидуков // Сб. науч. ст. докторантов, аспирантов и соискателей. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2009. - Вып. 5. - С. 110-115 (0,18 п. л.).

7. Мидуков Е.Н. Последовательность проведения инвестиционного анализа коммерческого проекта / Е.Н. Мидуков // Сб. науч. ст. докторантов, аспирантов и соискателей. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2009. - Вып. 6. - С. 86-91 (0,2 п. л.).

8. Мидуков Е.Н. Современные особенности инвестиционного кредитования в коммерческом банке / Е.Н. Мидуков // Интеллектуальные технологии в образовании, экономики и управлении-2009: сб. материалов VI Междунар. науч.-практ. конф. - Воронеж: Воронежская областная типография - Изд-во им. Е.А. Болховитинова, 2009. - С. 98-101 (0,18 п. л.).

9. Мидуков Е.Н. Формирование и последовательность этапов развития инвестиционного проекта / Е.Н. Мидуков // Качество и конкурентоспособность в XXI веке: материалы VIII Всерос. науч.-практ. конф. - Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2009. - С. 172-177 (0,18 п. л.).

10. Мидуков Е.Н. Совершенствование кредитного механизма в период кризисной ситуации / Е.Н. Мидуков // Кризис экономической системы как фактор нестабильности современного общества: материалы Междунар. науч.-практ. конф. - Саратов: Наука, 2009.- Ч. 2 - С. 218-220 (0,2 п. л.).

11. Мидуков Е.Н. Комплекс мероприятий по совершенствованию организации финансирования строительных проектов / Е.Н. Мидуков // Экономика, социология, философия и право: пути созидания и развития: материалы Междунар. науч.-практ. конф. - Саратов: Кубик, 2010.- Ч. 3 - С. 62-64 (0,18 п.л.).

12. Мидуков Е.Н. Особенности оценки рисков и управления рисками при инвестиционном кредитовании и проектном финансировании / Е.Н. Мидуков // Инновационное развитие экономики России: теория и практика: сб. науч. тр. - Чебоксары: Чебоксарский институт экономики и менеджмента СПбГПУ, 2010.- С. 212-216 (0,35 п. л.).

13. Мидуков Е.Н. Проектное финансирование: особенности развития и управления / Е.Н. Мидуков // Человеческие ресурсы и управление бизнес-процессами в современных социально-экономических системах: тенденции, проблемы и перспективы: Всерос. науч.-практ. конф. - Волгоград; М.: ООО «Глобус», 2010. - С. 149-153 (0,18 п. л.).

14. Мидуков Е.Н. Современный подход к определению кредитоспособности предприятия (отечественный и зарубежный опыт) / Е.Н. Мидуков // Экономика, социология и право. - М.: ООО «Литера», 2010. - №2 - С. 23-27 (0,26 п.л.).

15. Мидуков Е.Н. Организация процесса управления инвестиционными рисками банка / Е.Н. Мидуков // Экономико-финансовая компонента современных социально-экономических систем: Всерос. науч.-практ. конф. - Волгоград; М.: ООО «Глобус», 2010. - С. 20-26 (0,28 п.л.).

16. Мидуков Е.Н. Повышение экономической эффективности и мониторинг инвестиционного портфеля / Е.Н. Мидуков // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов. - Курск: ООО «Редакция журнала научных публикаций аспирантов и докторантов», 2010. - №3 (45) - С. 6-9 (0,2 п.л.).

17. Мидуков Е.Н. Методика определения риска и расчетной величины потерь по инвестиционным операциям / Е.Н. Мидуков // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - М.: ООО «Литера», 2010. - №2 - С. 72-75 (0,25 п. л.).

Мидуков Евгений Николаевич.

Формирование системы комплексной оценки и мониторинга региональных инвестиционных проектов.

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика).

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук.

Подписано в печать 18.10.2010. Формат 60х84/16.

Бумага писчая. Печать оперативная.

Усл. печ. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ № 624

428015 Чебоксары, Московский просп., 15

Типография Чувашского университета

Размещено на Allbest.ru