Размещено на http://www.allbest.ru/

План

Введение

Глава 1. Инвестиционный рынок

1.1 Понятие инвестиционного рынка, его сегменты

Глава 2. Методы анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

2.1 Методы технического анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

2.2 Методы фундаментального анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

Глава 3. Перспективность энергетической отрасли, ее оценка при анализе и оценке инвестиционного рынка

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Данная работа посвящена изучению перспективности отрасли, инвестиционного рынка, его видов, отличающихся по различным признакам. Эта тема актуальна, так как правильно вложенные средства могут принести большой прирост капитала.

Целью данной работы является оценка инвестиционной перспективности энергетической отрасли. Исторически, поскольку энергетическая отрасль развивалась в условиях естественной монополии, ее деятельность жестко контролировалась государством. В последние годы энергетическая отрасль претерпевает большие изменения во всем мире. Основная задача - определить те методы, по которым отрасль будет анализироваться.

Объектом работы является сам инвестиционный рынок, а предметом - оценка инвестиционной перспективности отрасли.

Глава 1. Инвестиционный рынок

1.1 Понятие инвестиционного рынка, его сегменты

Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности [4, c. 56].

Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена [8, c. 39].

В наиболее узком (и в наиболее частом) понимании инвестиционным рынком называют рынок инвестиционных товаров (все виды строительных материалов и активной части основных фондов) и инвестиционных услуг. В зарубежной практике инвестиционный рынок часто отождествляется с фондовым рынком, так как основными формами инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются инвестиции в ценные бумаги [12, c. 41].

Инвестиционные рынки по своему составу неоднородны, поэтому имеют сложную и разветвленную структуру. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. С возрастанием роли научно-технического прогресса возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды нематериальных активов. Инвестирование на данном сегменте инвестиционного рынка характеризуется высокой степенью риска[14, c. 25]. инвестиционный рынок экономический

Объектами рынка недвижимости являются свободные и застроенные земельные участки. Инвестиционная функция рынка недвижимости заключается в том, что он является способом сохранения и увеличения стоимости капитала, а также получения дохода при переводе сбережений и накоплений в реальный производительный капитал. Поэтому операции на рынке недвижимости имеют инвестиционное содержание.

В соответствии с классификацией объектов инвестиционной деятельности инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования (характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды товаров и услуг, обеспечивающие процесс реального инвестирования отдельных субъектов хозяйствования. По объему операций рынок реального инвестирования является на современном этапе развития нашей страны главным в системе инвестиционного рынка):

1. рынок недвижимости (охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов; объектов приватизации, которые целиком продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами; производственных объектов незавершенного строительства) - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

2. рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

3. рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;

Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования (характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды инвестиционных инструментов и услуг, обеспечивающие процесс финансового инвестирования различных субъектов хозяйствования):

1. фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;

2. денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

1. рынок интеллектуальных инвестиций (этот рынок позволяет предприятиям в процессе инвестиционной деятельности формировать необходимые нематериальные активы) - лицензии, ``ноу-хау'', патенты;

2. рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии [13, c. 209].

Говоря о рынке финансового инвестирования следует отметить, что история создания первого аналога современного рынка акций насчитывает уже пару сотен лет. Как правило, товаром на нём выступают акции, фондовые индексы и депозитарные расписки на акции иностранных компаний (тут подразумевается документ, гарантирующий компании их купившей, право владеть и получать выгоду от этих акций, при этом акции помещаются на хранение в банке обеспечивающего сохранение и реализацию прав владельца закреплённого в договоре между ними. Такой банк называется кастодианом и располагается в стране эмитента акций). Тут наиболее популярны являются 2 мировые площадки по торговле акциями - это Нью-Йорская фондовая биржа (NYSE) и объединение внебиржовой площадки NASDAQ и фондовой биржи AMEX, так же существуют различные азиатские и европейские биржи (например, LSE - London Stock Exchange и TSE - Tokyo Stock Exchange) [1].

Рынок долговых обязательств. Прежде всего, это казначейские ценные бумаги. Характеризуется эти бумаги наименьшими кредитными рисками, так как обеспечивается казначейством государства. Хотя подобный рынок может существовать в каждом государстве и иметь возможность торговать казначейскими бумагами своей страны, наибольшее распространение получили всё-таки казначейские ценные бумаги США. К казначейским ценным бумагам относятся казначейские векселя, ноты и облигации. Подобные ценные бумаги приносят доход в виде процентов [19, c. 368]. Различаются же они, прежде всего, временем обращения, если вексель, как правило, погашается через год, больше 10 лет это уже облигации, а всё что между это ноты. Также можно отметить, что ноты и облигации являются купонными ценными бумагами. Можно выделить несколько ведущих торговых площадок это OTC, CBOT, CME и другие [1].

Товарный рынок. На нём происходит покупка и продажа фьючерсов и опционов. Под фьючерсами, в общем смысле, понимается контракт между продавцом и покупателем, в котором оговаривается уровень цен и сроков поставки актива и все параметры по взаимным обязательствам. Принцип обращения опционов схож, однако условия контракта устанавливаются биржей и являются стандартными в рамках биржи, между участниками сделки оговаривается лишь размер премии по опциону. В качестве базовых активов по срочным контрактам выступаю такие товары как драгоценные и цветные металлы, пищевая продукция и сырьё, например золото, серебро, алюминий, пшеница, нефть и так далее. То есть любой товар, который может пользоваться устойчивым спросом и имеет некую внутреннюю ценность, может выступать в роли актива на товарном рынке [3, c. 104].

Валютный рынок. Последнее время он особенно активно развивается, особенно в нашей стране. Но не всегда те трейдеры, которые рекламируют свои услуги, имеют отношение к реальным валютным рынкам, особенно это касается рынка Форекс, как наиболее доступного для частного инвестора. На валютном рынке, как можно догадаться из названия, происходят различного рода операции по купле и продаже, а в итоге обмен иностранной валюты. Как правило, при этом оговаривается курс и дата проведение операции по обмену. В зависимости от этих значений различают спот и форвард, в первом случае датой поставки валюты является 2ой день после заключения договора. В случае с форвардом поставки могут происходить с отсрочкой от нескольких дней до лет. Также существуют биржевые фьючерсы и опционы, где все эти показатели определяются правилами биржи [17, c. 199].

По организационным формам функционирования выделяют следующие виды инвестиционных рынков. Организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой товарных, фондовых и валютных бирж. На организованном инвестиционном рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные капитальные товары, финансовые инструменты и инвестиционные услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны - круг реализуемых на нем инвестиционных товаров и финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

Неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок. Он представляет собой инвестиционный рынок, на котором осуществляется покупка-продажа инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем инвестиционного риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими в процессе листинга отклонены), более низким уровнем юридической защищенности покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в инвестиционных объектах и финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного инвестиционного рынка осуществляется большая часть операций с реальными инвестиционными товарами, ценными бумагами и основной объем услуг в сфере реального инвестирования.

По региональному признаку выделяют следующие виды инвестиционных рынков: местный, региональный, национальный, мировой.

Местный инвестиционный рынок. Он представлен в основном операциями местных продавцов реальных инвестиционных товаров, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами, а также сделками в сфере услуг по реальному инвестированию.

Региональный инвестиционный рынок. Он характе-ризует рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных товарных, фондовых и валютных бирж.

Национальный инвестиционный рынок. Он включает всю систему инвестиционных рынков страны, всех их видов и организационных форм.

Мировой инвестиционный рынок. Этот рынок является составной частью мировой рыночной системы, в который интегрированы национальные инвестиционные рынки стран с открытой экономикой.

По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков: первичный и вторичный.

Первичный рынок характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.

Вторичный рынок характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение инвестиционных рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.

По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования выделяют следующие виды инвестиционных рынков: рынок капитала и рынок денег.

Рынок денег характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов инвестиционных рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора инвестиционных рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень инвестиционного риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают предприятию более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов.

Рынок капитала характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; им присущ наибольший уровень инвестиционного риска и соответственно более высокий уровень доходности [7, c. 283].

Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:

1. наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;

2. многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

3. наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;

4. распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка [10, c. 91].

Конъюнктура инвестиционного рынка

Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка [2, c. 83].

Конъюнктуру инвестиционного рынка характеризуют следующие показатели:

1. виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, де-ривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;

2. цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов;

3. объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов;

4. сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; денежного рынка;

5. кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита;

6. депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам;

7. официальные курсы отдельных валют;

8. курсы покупки-продажи валют коммерческими банками, рынка реальных инвестиций;

9. основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке;

10. цены спроса и предложения на соответствующие капитальные товары;

11. объемы и цены сделок по соответствующим видам капитальных товаров;

12. средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтажные работы) [5, c. 125].

Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

1. оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

2. оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

3. оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;

4. оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;

5. разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;

6. формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

7. управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.) [6, c. 167].

Эти шаги можно объединить в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап - анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап - прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа - разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе [2, c. 201].

Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка, направлено на оценку инвестиционного климата страны, под которым понимается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность инвестиций. Оно включает изучение прогнозов:

1. динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

2. динамики распределения национального дохода (накопления и потребления);

3. развития приватизационных процессов;

4. законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

5. развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

Сначала оцениваются и прогнозируются макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка, что позволяет определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности. Затем дается оценка и прогноз инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов. Основная цель такого изучения состоит в реализации стратегии отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. Для инвестора, принимающего инвестиционное решение, важно определить, в какой отрясли и в каком экономическом регионе с наибольшей эффективностью может быть реализован конкретный инвестиционный проект, выбор каких направлений инвестиций будет иметь наилучшие перспективы и обеспечит высокий доход на вложенный капитал. Далее с учетом макроэкономических, отраслевых и региональных прогнозов оценивается инвестиционная привлекательность предприятий. Такая оценка проводится инвестором при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в новое строительство, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующих предприятий; при выборе для приобретения альтернативных объектов приватизации; поиске приемлемых инвестиционных проектов в сфере недвижимости; покупке акций отдельных предприятий и т.п.

Процесс изучения макроэкономических показателей завершает разработка прогноза на основе исследования предстоящих изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка (динамика ВВП, ставки рефинансирования и т.д.) [9, c. 331].

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Подъем инвестиционной активности связан с оживлением и подъемом национальной экономики в целом, отдельных районов, территорий, отраслей материального производства и обслуживания. На этой стадии растет объем спроса на инвестиционные ресурсы, на объекты реального инвестирования (готовые здания и сооружения, производства, предприятия), повышаются цены спроса и предложения, растет конкуренция между соответствующими субъектами инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Но важно отметить, что для различных сегментов инвестиционного рынка эти стадии не синхронны. Это дает возможность перелива инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме. Кроме того, в рамках одного рынка, например, акций имеется различная конъюнктура разных акций, что также создает предпосылки для оптимизации инвестиционной деятельности фирмы в целях получения стабильного и высокого дохода [16, c. 105].

Глава 2. Методы анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

2.1 Методы технического анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

В системе методов исследования конъюнктуры инвестиционного рынка наибольшее распространение получил технический анализ. Хотя методические принципы технического анализа были разработаны применительно к рынку ценных бумаг, они почти в полном диапазоне могут быть использованы и при исследовании конъюнктуры других видов инвестиционных рынков [21, с. 339].

Технический анализ предполагает изучение внутренней информации, генерируемой самим рынком, в первую очередь, - данных о динамике важнейших его элементов. Концепция и методологические принципы технического анализа базируются на том, что динамика основных элементов рынка - объема спроса, уровня цен и т.п. подвержена определенным закономерностям, которые с большой долей вероятности должны проявиться и в предстоящем периоде. Таким образом, методический аппарат технического анализа, т.е. исследование динамики внутренних технических характеристик самого инвестиционного рынка, может быть применен как для анализа, так и для прогнозирования его конъюнктуры.

Основу аналитического аппарата технического анализа составляет построение и интерпретация графиков динамики уровня цен и объемов продажи отдельных видов инвестиционных товаров и инструментов. В процессе технического анализа используются следующие виды графиков:

1. Линейный график динамики. Это наиболее простой вид графика, отражающий только одно значение изучаемого показателя, например, минимальный уровень цен на инвестиционный товар или финансовый инструмент в наблюдаемом периоде. Этот вид графика не требует привлечения большого числа значений изучаемого показателя и является наиболее наглядным при анализе линии тренда. Вместе с тем, он не позволяет исследовать диапазон изменения изучаемого показателя в каждом из периодов наблюдения, что снижает его аналитическую ценность.

2. Столбцовый график динамики. На этом графике каждое значение наблюдаемого показателя в отдельном периоде представлено в определенном диапазоне (столбце) от минимального до максимального. Кроме того, на столбце графика могут быть помещены и другие значения показателя, например, слева - начальный уровень цен ("курс открытия"), а справа - последний наблюдаемый уровень цен ("курс закрытия"). Такой диапазон значений наблюдаемого показателя в каждом периоде дает возможность учета всех нюансов его динамики не только в анализируемом отрезке времени, но и в течении каждого из периодов наблюдения.

3. Фигурный график динамики. Являясь достаточно сложным, этот график дает наиболее общее представление о динамике изучаемого показателя и изменении его трендов. В этом графике горизонтальная ось времени отсутствует, а сетка координат фиксирует лишь изменения показателя в определенном направлении (его рост или понижение). Для этого избирается количественный масштаб изменения, принимаемый за один шаг (он должен соответствовать значимым изменениям наблюдаемого показателя). Построение фигурного графика в избранной системе координат начинается с обозначения в ней начального уровня наблюдаемого показателя (на графике - знак "Д"). По отношению к нему обозначаются затем изменение уровня в сторону его повышения (обозначаемые по каждому шагу знаком "Ч") или понижения (обозначаемые по каждому шагу знаком "О"). При этом каждая колонка в сетке координат отражает лишь одну тенденцию наблюдаемого показателя - повышательную или понижательную; переход к построению следующей колонки начинается лишь с того момента, когда тенденция изменилась на противоположенную.

В процессе графического изучения текущей динамики наблюдаемых показателей методами технического анализа ставятся следующие основные задачи [21, с. 342]:

1. Определить характер тенденций изучаемого показателя. В зависимости от объема накопленной информации и задач анализа конъюнктуры рынка выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные тенденции изменения наблюдаемого показателя.

2. Определить "точки перелома" тенденции. Под точками перелома тенденции понимаются максимальные и минимальные значения наблюдаемого показателя, после которых тенденция изменяется на противоположную.

3. Определить уровни поддержки и сопротивления наблюдаемого показателя. Уровень поддержки представляет собой выстроенную на графике линию соединения всех минимальных значений наблюдаемого показателя по соответствующим "точкам перелома", а уровень сопротивления - аналогичную линию, выстроенную по максимальным его значениям.

4. Определить частоту и характер разрывов наблюдаемого показателя. Разрыв характеризует существенные различия между конечным уровнем наблюдаемого показателя в конце предшествующего периода наблюдения и его начальным уровнем в последующем периоде наблюдения. Если наблюдение осуществляется ежедневно, то разрыв может быть результатом реакции участников рынка на вечернюю или ночную информацию. Обычно разрыв является сигналом последующей смены тенденции наблюдаемого показателя. В теории технического анализа выделяют различные виды разрывов (ускоряющий, замедляющий, опережающий, островной, окончательный и другие), каждый из которых позволяет определить направление и степень интенсивности изменения тенденции наблюдаемого показателя. Однако следует иметь ввиду, что разрыв любого вида является надежным индикатором изменения тенденции только при условии высокой ликвидности финансового инструмента инвестирования на рынке и достаточно ощутимых объемов его реализации в рассматриваемом периоде.

В связи с этим, большое значение в теории технического анализа придается построению графиков не по двум параметрам, а по трем. Это обусловлено тем, что продолжительные наблюдения за комплексом этих показателей, показатели, что их тенденции позволяют заранее предопределять точки перелома рынка [21, с. 352].

Характеризуя методический аппарат технического анализа в целом необходимо отметить, что, несмотря на его простоту и универсальность он не позволяет получить достаточно достоверные прогнозные данные, особенно в условиях нестабильного экономического развития и меняющейся инвестиционной среды, характерных для нашей страны на современном этапе. Поэтому прогнозные результаты, полученные на основе использования методов технического анализа, должны быть уточнены с учетом предстоящего изменения основных факторов, влияющих на конъюнктуру инвестиционного рынка в целом, отдельных его видов и сегментов.

2.2 Методы фундаментального анализа конъюнктуры инвестиционного рынка

В системе методов исследования конъюнктуры рынка наиболее надежным методическим аппаратом располагает фундаментальный анализ, хотя его сложность и относительно высокая стоимость проведения существенно сдерживают сферу его применения. Результаты фундаментального анализа являются главным условием обеспечения высокой степени эффективности инвестиционного рынка. Диапазон исследований инвестиционного рынка на основе методов фундаментального анализа наиболее широкий. Основными направлениями такого исследования являются:

1. Анализ и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка в целом в увязке с общеэкономическим развитием страны.

2. Анализ и прогнозирование конъюнктуры отдельных видов и сегментов инвестиционного рынка.

3. Анализ и оценка перспектив инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

4. Анализ и оценка перспектив инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны.

5. Анализ и прогнозирование инвестиционной позиции предприятий.

6. Сравнительный анализ инвестиционных качеств отдельных реальных проектов финансовых инструментов и соответственное прогнозирование динамики уровня цен на них.

Фундаментальный анализ основан на исследовании отдельных факторов, влияющих на динамику изучаемых показателей, и определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. При этом в зависимости от направления исследования, осуществляемого с помощью анализа, все факторы подразделяются на следующие основные группы:

· Макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики страны в целом;

· Отраслевые факторы;

· Региональные факторы;

· Внутрирыночные факторы развития инвестиционного рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов;

· Микроэкономические факторы, определяющие экономическое развитие отдельных участников инвестиционного рынка;

· Конкретные факторы, определяющие характер обращения на рынке отдельных видов инвестиционных товаров и инструментов.

Макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики в целом, оказывают влияние на результаты исследования, осуществляемые в процессе фундаментального анализа по всем их направлениям. Основными из этой группы факторов являются: фаза экономического развития страны и предпосылки ее смены в предстоящем периоде; динамика валового внутреннего продукта; динамика национального дохода и пропорций его распределения на потребление и сбережение; динамика объема доходов государственного бюджета и размера бюджетного дефицита; тенденции и объемы эмиссии денег; уровень денежных доходов населения; объем депозитных и сберегательных вкладов населения; индекс (или темп) инфляции; уровень учетной ставки центрального банка и т.д.

Отраслевые факторы используются в процессе оценки методами фундаментального анализа инвестиционной привлекательности отдельных отраслей, а также на конкретные реальные инвестиционные объекты и товары. К числу основных факторов этой группы относятся: стадия жизненного цикла отрасли; уровень государственной поддержки развития отрасли; динамика отраслевого объема продукции; среднеотраслевой индекс цен; среднеотраслевой уровень рентабельности активов и собственного капитала; уровень коммерческого и инвестиционного риска, характерный для отрасли и другие [21, с. 354].

Региональные факторы используются в процессе анализа и прогнозирования развития региональных инвестиционных рынков, а также для оценки инвестиционных качеств отдельных реальных проектов и ценных бумаг, эмитированных региональными государственными органами. К числу основных из факторов этой группы, используемых в процессе фундаментального анализа, относятся: удельный вес региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе; соотношение доходной и расходной частей регионального бюджета; уровень доходов населения региона; соотношение городских и сельских жителей в регионе 4 уровень развития рыночных отношений и инфраструктуры регионального инвестиционного рынка; численность и состав региональных институциональных участников инвестиционного рынка; наличие товарных, валютных, фондовых и других бирж.

Внутрирыночные факторы развития инвестиционного рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов учитываются в процессе всех направлений исследований, осуществляемых методами фундаментального анализа. В составе основных факторов этой группы обычно выделяются следующие: объем спроса и предложения на инвестиционном рынке; динамика фактического объема сделок на рынке; динамика уровня цен на основные инвестиционные товары и инструменты; емкость инвестиционного рынка; количество и состав основных инвестиционных товаров и инструментов, обращающихся на рынке; динамика основных индикаторов инвестиционного рынка в отчетном периоде; соотношение продажи основных инвестиционных товаров и инструментов на организованном и неорганизованном рынках.

Микроэкономичесике факторы, определяющие экономическое развитие отдельных участников инвестиционного рынка, учитываются в процессе осуществления фундаментального анализа отдельных эмитентов, заемщиков, страхователей и других категорий участников с целью выявления объема спроса в отдельных сегментах рынка и уровня риска осуществления отдельных инвестиционных операций. В процессе использования соответствующих методов фундаментального анализа учитываются следующие основные факторы: темпы экономического развития соответствующих хозяйственных субъектов; динамика прироста их активов и собственного капитала; соотношение используемого собственного и заемного капитала, уровень кредитоспособности и платежеспособности покупателей финансовых инструментов инвестирования и эмитентов, уровень финансового равновесия их экономического развития и другие.

Конкретные факторы, определяющие характер обращения на рынке отдельных видов инвестиционных товаров и инструментов, определяется видом инвестиционного рынка и особенностями этих товаров и инструментов. Особое значение в процессе осуществления фундаментального анализа придается таким факторам, как ликвидность отдельных финансовых инструментов инвестирования, объемы сделок по ним, колеблемость уровня цен на них и некоторым другим [21, с. 355].

В процессе прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка на основе фундаментально анализа используются следующие основные методы:

1. Метод прогнозирования "сверху вниз" предусматривает осуществление прогнозных расчетов в направлении от общего к частному. В процессе осуществления таких прогнозных расчетов в начале оценивается возможное изменение параметров общеэкономического развития страны; затем прогнозируются основные параметры предстоящего развития отдельных элементов инвестиционного рынка в целом; после этого прогнозируется конъюнктура отдельных видов инвестиционных рынков; затем осуществляется прогноз конъюнктуры отдельных сегментов инвестиционного рынка, интересующих его участника; на завершающей стадии прогнозных расчетов определяются вероятные параметры обращения на рынке конкретных видов инвестиционных товаров и инструментов. Базой каждого последующего этапа прогнозирования (при его следовании "вниз") являются результаты прогнозных расчетов, осуществленных на предшествующей стадии. При наличии соответствующей информационной базы такой подход к прогнозированию конъюнктуры инвестиционного рынка на всех его уровнях является наиболее фундаментальным и одновременно наиболее трудоемким.

2. Метод прогнозирования "снизу вверх" предусматривает осуществление прогнозных расчетов в обратной последовательности. Примером осуществления таких расчетов вначале является оценка предстоящей деятельности конкретного предприятия-эмитента ценных бумаг; затем осуществляется прогнозная оценка инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит эмитент; после этого прогнозируются показатели конъюнктуры сначала сегмента, а затем и вида инвестиционного рынка, на котором эти ценные бумаги будут обращаться. Число уровней прогнозирования определяет при этом сам аналитик исходя из стоящих перед ним задач. Основным недостатком данного метода является возможная некорректность прогнозных показателей более высоких уровней, если расчеты осуществляются без достаточного учета взаимосвязей отдельных уровней - в этом случае разные инвестиционные аналитики одного и того же предприятия могут придти к совершенно разным результатам. Поэтому на практике этот метод прогнозирования используется в сочетании с системой "сверху вниз" [21, с. 358].

3. Вероятностный метод прогнозирования осуществляется в условиях недостатка исходной информации, особенно характеризующей предстоящую динамику макроэкономических факторов. В этом случае прогнозирование отдельных показателей конъюнктуры инвестиционного рынка на всех его уровнях носит многовариантный характер в диапазоне от оптимистической до пессимистической оценки возможного развития отдельных факторных показателей. Такой метод прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка, используемый в фундаментальном анализе, дает возможность определить диапазон колебаний отдельных ее показателей и в рамках этого диапазона избрать наиболее вероятный вариант его развития. Диапазон колебаний отдельных значений прогнозируемой конъюнктуры инвестиционного рынка или динамики цен отдельных инвестиционных товаров и цен отдельных инструментов создает достаточно надежную информационную базу для оценки возможных инвестиционных рисков - как систематического, так и несистематического.

4. Метод экономического моделирования прогнозируемых показателей конъюнктуры инвестиционного рынка или отдельных инвестиционных товаров и инструментов основан на построении индивидуальных эконометрических (экономико-математических) моделей, как правило, многофакторных. В этих целях на первом этапе исследуется влияние отдельных факторов на развитие изучаемого показателя (на основе методов парной корреляции); затем ранжируются и отбираются для построения модели наиболее значимые факторы, по которым строится многофакторная модель (модель множественной регрессии); после этого устанавливается плановое значение отдельных факторов, которые подставляются в модель для получения искомых прогнозных результатов. Современная практика использует большое многообразие экономических моделей прогнозирования, применяемых в фундаментальном анализе для различных его целей и показателей.

5. Метод моделирования инвестиционных и финансовых коэффициентов используется в основном для прогнозирования показателей развития отдельных участников инвестиционного рынка. Система таких коэффициентов позволяет оценить рентабельность, финансовую устойчивость, платежеспособность, и другие стороны предстоящей инвестиционной деятельности конкретного предприятия. В этих случаях для расчета отдельных коэффициентов используется разработанная на предприятии система текущих инвестиционных планов. Кроме того, метод моделирования отдельных коэффициентов применяется в фундаментальном анализе и при прогнозировании показателей, характеризующих обращение конкретных реальных объектов и финансовых инструментов на рынке (коэффициенты их рыночной стоимости, доходности, ликвидности и т.п.).

6. Метод объектно-ориентированного моделирования (или метод построения электронных таблиц) основан на разложении отдельных прогнозируемых интегральных показателей на ряд частных их значений при использовании компьютерных электронных таблиц. Построив в форме электронной таблицы соответствующую модель формирования интегрального показателя, можно затем, подставляя в нее соответствующие исходные плановые данные получать искомые результаты прогноза. Метод объектно-ориентированного моделирования дает возможность осуществления многовариантных прогнозных расчетов.

Использование в сочетании методического аппарата фундаментального и технического анализа создает предпосылки для осуществления надежных прогнозов конъюнктуры инвестиционного рынка на различных его уровнях.

Глава 3. Перспективность энергетической отрасли, ее оценка при анализе и оценке инвестиционного рынка

Перспективность развития отрасли как один из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности изучается на основе показателей доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала продукции и уровня ее ценовой защищенности от импорта, инфляционной защищенности производимой продукции и т.д. Оценка уровня перспективности развития отрасли ведется по следующим аналитическим показателям: значимость отрасли в экономике (фактическая и прогнозируемая доли продукции в валовом внутреннем продукте); устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике в целом (показатели соотношения динамики объема производства отрасли и ВВП страны); социальная значимость отрасли (показатель численности занятых работников) (Таблица 1).

Таблица 1. Основные аналитические показатели

Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Объем отгруженных товаров, услуг собственными силами, млрд.руб.	1588	2041	2007	2413	2869
Оборот организаций в отрасли, млрд.руб.	1864,3	2440,8	3103,7	3783,5	4545,3
Оборот по всем видам экономической деятельности, млрд.руб.	36459,5	46950,4	59795,2	74180,9	67657,1
Доля отраслевого оборота в общем обороте по всем видам деятельности	5,1	5,2	5,2	5,1	6,7
Общее число организаций в отрасли	27195	30982	31885	31376	28832
Рентабельность продукции	5,3	3,8	5,3	4,7	7,4	7,2
Рентабельность активов	3,2	3,1	3,3	2,1	4,0	4,9
ВВП	21610	26917	33248	41429	39101	44939,2
Доля отрасли в ВВП, %	2,9	2,8	2,7	3,0	3,2	4,2
Устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике	0,073	0,076	0,06	0,058	0,073

Проведем анализ перспективности энергетической отрасли на основе общеотраслевых данных, взятых из статистического сборника Российской Федерации за 2010 год. Используем методический аппарат технического анализа. Построим графики динамики основных показателей и выявим тренд.

Рис.1. Значимость отрасли в экономике

На графике рис.1. мы видим, что доля энергетической отрасли в валовом внутреннем продукте и в обороте страны увеличивается в последние года.



Рис.2. Динамика роста объема реализованной продукции

По графику рис.2. видно, что потребление энергии с каждым годом увеличивается. Согласно тренду в ближайшие года рост не будет сдавать свои позиции.

Рис.3. Рентабельность отрасли

Рентабельность энергетической отрасли стремительно увеличивается в последние 3 года (рис.3.). Для инвесторов доходность отрасли является одним из важнейших показателей.

Электроэнергетика является регулируемой инфраструктурной отраслью экономики. Динамика развития отрасли определяется общей динамикой социально-экономического развития других отраслей экономики Российской Федерации.

Тарифы на услуги по передаче электрической энергии и установлению платы за технологическое присоединение к электрическим сетям регулируются уполномоченными государственными органами по установлению тарифов субъектов РФ. В результате высокой степени зависимости тарифной политики от решений органов государственной власти возникает риск установления тарифов ниже экономически обоснованного уровня. Неверный прогноз структуры передачи электроэнергии и перекрестного субсидирования может вызвать занижение базы при установлении тарифов.

1 января 2011 года был проведен переход энергораспределительного сектора России на новые тарифы по системе RAB. RAB (Regulatory Asset Base) - долгосрочная методика расчёта тарифов на основе возврата на вложенный капитал, т.е. компании сектора могут устанавливать тарифы в соответствии со своими инвестициями. Это позволит компаниям сектора заметно увеличить выручку.

Использование тарифообразования методом доходности инвестированного капитала (RAB) предполагает риск отказа в согласовании результатов оценки первоначальной базы инвестированного капитала, проведенной независимыми оценщиками, и риск утверждения нормы доходности ниже заявленной. Снижение данных рисков осуществляется в процессе взаимодействия с Федеральной службой по тарифам и уполномоченными государственными органами по установлению тарифов в субъектах РФ в части обоснования заявленных тарифов. Заинтересованные стороны подписывают соглашения, определяющие объемы и источники финансирования инвестиционной деятельности в рамках долгосрочных программ развития регионов.

Государство сохраняет курс на либерализацию рынка электроэнергии - по планам доля свободного рынка в 2011 г. должна вырасти до 76% по сравнению с 53% в 2010 г. С 1 января 2011г. в РФ был запущен долгосрочный рынок мощности (ДРМ), что либерализовывает оптовый рынок электроэнергии и мощности. Участие в ДРМ предусматривает заключение договоров на предоставление мощности между покупателями и продавцами - генерирующими компаниями. Заключение договоров позволит компаниям гарантировать возврат инвестиций, а государству контролировать обязательства инвесторов.

Заключение

В ходе выполнения данной работы были даны несколько определений понятию инвестиционный рынок, были рассмотрены его виды, классифицируемые по различным характеристикам. В наиболее узком (и в наиболее частом) понимании инвестиционным рынком называют рынок инвестиционных товаров (все виды строительных материалов и активной части основных фондов) и инвестиционных услуг. В зарубежной практике инвестиционный рынок часто отождествляется с фондовым рынком, так как основными формами инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются инвестиции в ценные бумаги. В данной работе приведены способы анализа конъюнктуры инвестиционного рынка и рассмотрена оценка инвестиционной перспективности энергетической отрасли. Отрасль оценивалась с помощью технического методологического аппарата. На основе расчетов были построены графики динамики развития энергетической отрасли. На них четко видно, что отрасль находится на стадии роста, и в последние 3 года динамично увеличиваются основные показатели, характеризующие ее привлекательность для инвесторов.

На современном этапе энергетическая отрасль нуждается в энергосберегающих технологиях, которые позволят сэкономить ресурсы и снизить издержки, ведь с каждым годом увеличивается отраслевой оборот. На сегодняшний день созданы очень привлекательные условия для инвестирования в энергетическую отрасль. Низкий уровень риска и постоянный рост доходности по отрасли позволяет считать энергетическую отрасль очень перспективной в долгосрочном периоде.

Список использованной литературы

1. http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/investment_appeal.shtml

2. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ, 2004. - 280 с.

3. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент, 2000. - 160 с.

4. Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент, 2005. - 296 с.

5. Гуськова, Краковская, Слушкина. Инвестиционный менеджмент, 2010. - 456 с.

6. Дробышевский С., Радыгин А. Инвестиционное поведение российских предприятий, 2003. - 256 с.

7. Игонина Л.Л. Инвестиции, 2005. - 478 с.

8. Карлик А.Е. Инвестиционный менеджмент, 2008. - 216 с.

9. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции, 2003. - 440 с.

10. Колтынюк Б.А. Инвестиции, 2003. - 371 с.

11. Конторович С.П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия, 2002. - 305 с.

12. Лещинская А.Ф. Инвестиционный менеджмент, 2006. - 121 с.

13. Лукасевич И.Я. Инвестиции, 2010. - 412 с.

14. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент, 2005. - 100 с.

15. Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций, 2004. - 240с.

16. Нешитой А.С. Инвестиции, 2007. - 372 с.

17. Подшиваленко Г.П. Инвестиции, 2008. - 496 с.

18. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций, 2001. - 212 с.

19. Теплова Т.В. Инвестиции, 2011. - 724 с.

20. Шабалин А.Н. Инвестиционный анализ, 2004. - 78 с.

21. Бланк И.А. Основы инвестиционного рынка, том 1, 2008. - 660 с.

Размещено на Allbest.ru