Рис. 16. Инфляция спроса и инфляция предложения.

Увеличение издержек производства побуждает предпринимателей повышать цены на свои товары и услуги, чтобы не допустить снижение прибыли.

Сочетание роста инфляции издержек с ростом зарплаты порождает так называемую спираль «заработная плата - цены», где инфляционные ожидания экономических агентов выполняют роль передаточного механизма. Зарплата и цены взаимно подталкивают друг друга.

При росте цен профсоюзы добиваются роста зарплаты, а это означает увеличение издержек, которые ведут к увеличению цен и т. д. Если правительство и Центральный банк не располагают инструментами, воздействующими на инфляционные ожидания, то эта спираль может привести к гиперинфляции. Она оказывает разрушительное воздействие на социально-экономическое развитие общества, особенно на выпуск и занятость, так как в этих условиях более выгодно вкладывать средства не в инвестиции, а в спекулятивные операции.

Что касается инфляционных ожиданий, то под ними понимаются действия экономических агентов на потребительском, товарном, фондовом и валютных рынках, основывающихся на предположениях о высоких темпах инфляции на перспективу.

Эти действия направлены на защиту своих денежных средств от инфляции и заключаются в размещении их в товарно-материальные запасы (тмз), в стабильную валюту, недвижимость и др.

В результате предприниматели будут закладывать в свои цены инфляционные ожидания в связи с предполагаемым ростом цен на ресурсы, потребители будут наращивать текущий спрос в ущерб сбережениям, а профсоюзы - требовать от правительства и бизнеса повышения номинальной зарплаты.

В экономической теории различают адаптивные и рациональные инфляционные ожидания.

Первые означают, что экономические агенты при принятии своих решений опираются на прошлые значения темпов инфляции и только на основе изменяющейся конъюнктуры рынка начинают изменять свои ожидания.

Рациональные инфляционные ожидания означают учет не только значения прошлых темпов инфляции, но и наличие прогноза о будущих темпах инфляции.

Итак, на уровень цен оказывают воздействие следующие факторы:

1) темп роста денежной массы;

2) инфляционные ожидания;

3) изменение уровня выпуска и безработицы.

В РФ в 1990-е годы, в период экономического кризиса, инфляция была высокой и являлась по существу инфляцией издержек, вызванная ростом цен на энергоносители и падением курса рубля.

Поэтому высока была инфляционная инерция, связанная с инфляционными ожиданиями. Затем инфляция стала снижаться в результате фиксации курса рубля и задержек выплаты зарплаты.

Поскольку взаимосвязи темпов инфляции и темпов роста денежной массы не было выявлено, это позволяет утверждать о немонетарном характере российской инфляции.

О возможностях сеньоража можно было судить на основе применения модели Фридмена, когда в РФ темпы инфляции стали снижаться, имела место стагнация, отсутствовал экономический рост.

Эта модель подтвердила, что возможности извлечения реального сеньоража были незначительны (сеньораж - это увеличение денежной массы в обращении).

В последующий период инфляция в РФ была связана с избыточным денежным предложением за счет большого положительного сальдо внешней торговли, повышением конечного потребления в результате увеличения денежной массы на руках у населения (рост зарплаты, пенсий и пособий) и административным повышением цен на услуги ЖКХ и транспорта.

В период экономического кризиса 2008 - 2009 гг. российская инфляция сдерживалась в результате антиинфляционных мер правительства. Как показывает опыт РФ, для борьбы с инфляцией недостаточно иметь профицит госбюджета.

Более важным становится достижение политической стабилизации и последовательность в проведении экономической политики. Темп инфляции сегодня зависит не только от текущей, но и от ожидаемой в будущем денежной политики.

Инфляция имеет множество форм (видов, типов) своего проявления. Об этом может свидетельствовать следующая таблица:

Таблица 4

Классификация видов (типов) инфляции Экономическая теория: учебное пособие / под ред. А. Г. Грязновой и В. М. Соколинского. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2006. - с. 279

Критерии классификаций	Виды	Характеристика
1. Свобода цен	Открытая	проявляется в рыночной экономике.
	Скрытая (подавленная)	проявляется в условиях командно-административной системы.
2. Темпы роста цен	Умеренная (ползучая)	темп инфляции до 20 % в год.
	Галопирующая	темп: от 20 % до 100 % в год.
	Гиперинфляция	темп: свыше 100 % в год.
3. Предсказуемость возникновения	Ожидаемая	инфляция предсказуемая.
	Неожидаемая	инфляция, возникающая непредсказуемо.
4. Степень сбалансированности межотраслевой динамики цен	Сбалансированная	инфляция, при которой рост цен происходит с одинаковым темпом по основной массе отраслей.
	Несбалансированная	инфляция, при которой наблюдаются значительные расхождения в отраслевой динамике цен.

Определенный интерес в рассматриваемой схеме имеют темпы роста цен, которые связаны с таким явлением, как гиперинфляция. Это явление подробно рассматривал американский экономист Ф. Кейген.

Гиперинфляция, по Кейгену, начинается с того месяца, когда рост цен превышает 50 %. Используя сложные проценты, можно определить, что за год цены возрастут более чем на 13000 %.

Вопрос о причинах инфляции трактуется экономистами дифференцировано. Об этом может свидетельствовать следующая схема:

Экономическая школа	Причины инфляции
1. Марксистская экономическая школа	Дефицитное состояние государственного бюджета, которое толкает правительство и Центральный банк к дополнительной эмиссии денежной массы. Это ведет к росту доходов и увеличению совокупного спроса, что и приводит к инфляции.
2. Неоклассическая (монетарная) экономическая школа	Ускоренная динамика предложения денег превышает на них спрос, в результате возникает неравновесие на денежном рынке. Вследствие этого начинается рост цен и восстанавливается «инфляционное равновесие»: уровень цен соответствует количеству денег в обращении.
3. Институциональная экономическая школа	Инфляция есть результат воздействия политических факторов. Поскольку рыночная демократия сопровождается выборами и сменой правительства, то каждый раз основные проблемы экономики - занятость и инфляция - решаются по-разному: либо решаются проблемы по преодолению безработицы, либо - по преодолению инфляции. Если первенство принадлежит безработице, то неизбежно растет инфляция.

По мнению многих современных экономистов, таких как М. Фридмен, Ф. Хайек, Я. Корнаи, главный виновник инфляции - правительство и Центральный банк, которые обладают естественной государственной монополией на эмиссию денег и не всегда принимают эффективные решения.

Социально-экономические последствия инфляции.

1. Сокращение реальных доходов населения.

2. Перераспределение доходов. Рост уровня цен и снижение покупательной способности денежной единицы по-разному воздействуют на экономических агентов рыночной экономики. В большей степени страдают от инфляции лица с фиксированными доходами. Это, как правило, так называемые «бюджетники», их реальные доходы снижаются. Предприниматели в результате повышения цен зачастую не остаются проигравшими, их доходы растут.

3. Потери владельцев денежных средств (наличных денег и депозитов) в результате инфляции называются инфляционным налогом. Его можно рассчитать следующим образом:

,

где JT - инфляционный налог;

С - наличность;

Д - депозиты;

П - годовой темп инфляции;

i - номинальная ставка процента.

Перераспределение доходов происходит сильнее в условиях непредвиденной инфляции. Здесь выигрывает заемщик, и проигрывает кредитор.

4. Снижение стимулов к денежным накоплениям. Население стремится к скупке товаров, недвижимости.

5. Предприниматели в условиях инфляционных ожиданий в большей степени подвергаются риску, капитал из сферы производства устремляется в сферу обращения. Наблюдается усиление спекулятивных операций в торговле. Высокие цены могут стимулировать предпринимателей к инвестированию ресурсов.

6. Если правительство и Центральный банк не обладают инструментами воздействия на инфляционные ожидания, о чем речь уже шла, то возникает инфляционная спираль «цена - зарплата». Чтобы ее остановить, государство «замораживает» зарплату, что негативно влияет на уровень жизни широких масс населения.

7. Инфляция ослабляет государственное регулирование экономики. Дело в том, что поскольку в условиях инфляции цены на товары, процентные ставки и номинальная зарплата ослабляют свою роль как рыночные сигналы, народное хозяйство становится все более неуправляемым. Инфляция усиливает неопределенность при принятии инвестиционных решений.

5. Кривая Филлипса. Антиинфляционная политика

Взаимосвязь инфляции и безработицы была впервые обоснована в 1958 г. Олбаном Филлипсом (1914 - 1975 гг.), профессором Лондонской школы экономики. Он обосновал обратную зависимость между ставками номинальной зарплаты и уровнем безработицы.

Позднее, в 1960 г., П. Самуэльсон и Р. Солоу заменили в модели Филлипса темп прироста номинальной зарплаты на норму инфляции.

Затем модель уточнялась на основе научных разработок М. Фридмена и Э. Фелпса о проблемах адаптивных инфляционных ожиданий, а также шоков совокупного предложения. М. Фридмен на основе разработанной им теории естественного уровня безработицы показал, что если правительство будет пытаться снизить этот естественный уровень, то это вызовет только повышение уровня цен и темпов инфляции.

Модель Филлипса предусматривает краткосрочный и долгосрочный периоды. Она подверглась испытаниям в связи с изменениями в экономической жизни, а именно: появлением на рубеже 1970-х годов такого явления, как стагфляция - одновременного существования стагнации (спада производства) и инфляции.

Рис. 17. Кривая Филлипса.

Кривая Филлипса показывает обратную зависимость между инфляцией (П) и безработицей (U): чем выше (ниже) темп инфляции, тем ниже (выше) уровень безработицы.

Эта зависимость проявляется в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде такой взаимосвязи не прослеживается. Согласно теории естественного уровня безработицы, попытки правительства снизить его могут быть успешными лишь в краткосрочном периоде.

В долгосрочном же периоде стимулирование совокупного спроса и занятости приведет лишь к росту общего уровня цен при неизменном естественном уровне безработицы.

Компромисс между инфляцией и безработицей в макроэкономических моделях может быть представлен в следующем виде:

,

где П - фактический уровень инфляции;

П^е - ожидаемый уровень инфляции;

- инфляция спроса;

е - внешний ценовый шок (инфляция издержек).

В условиях инфляции спроса антиинфляционная политика государства будет направлена на ограничение темпа прироста денежной массы, сокращение дефицита государственного бюджета, т. е. правительство будет стремиться сократить совокупный спрос.

В условиях инфляции предложения (издержек) правительство будет стремиться его стимулировать, поощряя конкуренцию, повышение эффективности производства, инвестиционную и инновационную политику фирм.

Важную роль в антиинфляционной политике правительства играют меры, направленные на снижение инфляционных ожиданий.

Основные понятия

«дно»

«пик»

безработица

депрессия

детерминированные циклы

добровольная безработица

долгосрочные циклы Н.Д. Кондратьева

естественный уровень безработицы

закон Оукена

запаздывающие индикаторы

застойная безработица

индекс потребительских цен

инфляция

инфляция предложения

инфляция спроса

краткосрочные циклы Дж. Китчина

кривая классического цикла К. Маркса

кривая Филлипса

кризис

модель мультипликатора- акселератора

оживление

опережающие индикаторы

подъем

проблема « импульс- распространение»

скрытая безработица

совпадающие индикаторы

среднесрочные циклы К. Жугляра

стабилизационная политика

стагфляция

тренд

уровень безработицы

экономический цикл

эффект акселератора

Контрольные вопросы

1. Что такое экономический цикл и какие фазы он проходит?

2. Каковы причины циклических колебаний в экономике?

3. Почему существует так много теорий, объясняющих причины циклической динамики рыночной экономики?

4. Чем современные циклы отличаются от промышленных циклов классического типа?

5. Основные отличия Российского экономического кризиса 2008 - 2009 гг. от 1992 - 1998 гг.

6. Перечислите основные теории циклов. Их классификация.

7. В чем проявляется сущность антициклической политики государства?

8. Что такое безработица и какова ее причина?

9. Чем отличаются взгляды на проблему безработицы представителей разных экономических школ?

10. Почему совокупность фрикционной и структурной безработицы рассматривается как полная занятость?

11. В чем суть закона Оукена?

12. Как определяется уровень безработицы?

13. Что значит «инфляция» и каковы ее причины?

14. Дайте характеристику инфляции спроса и инфляции предложения.

15. Как определить уровень инфляции?

16. Что включает комплекс государственных мер по борьбе с инфляцией?

17. Изобразите на графике инфляцию спроса и инфляцию издержек.

18. Каковы инструменты антиинфляционной политики?

ЛЕКЦИЯ 5. ТЕОРИЯ ДЕНЕГ

1. Денежная масса и ее измерение. Спрос и предложение денег

Рассматривая вопрос «что такое деньги», необходимо отметить следующее.

1. Появлению денег предшествовал бартер - непосредственный обмен товара на товар. Он представляет собой обращение товарных денег. Эти деньги в современных условиях возникают, как правило, в периоды расстройства денежной системы - высокой инфляции или гиперинфляции.

2. Деньги возникли в результате длительного развития обмена и торговли, углубления общественного разделения труда. Они выполняют такие функции, как: средство обмена, меры ценности, средство платежа и средство сохранения ценности. Деньги сокращают транзакционные издержки обменных сделок и благодаря этому способствуют более эффективному функционированию экономики. Деньги - это особые знаки стоимости.

3. Бумажные деньги и разменные монеты не обладают внутренней ценностью. Это символические деньги. Внутренняя ценность символических денег намного ниже их номинала. Чтобы эти деньги принимали к обмену, они должны быть узаконены государством. Символические деньги в результате этого становятся декретными деньгами.

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, закрепленная соответствующим законодательством. Она имеет следующие элементы:

1) денежную единицу;

2) масштаб цен;

3) виды денег;

4) эмиссионную систему;

5) кредитный аппарат.

Современная денежная система имеет ряд особенностей: преобладание в обращении безналичного оборота и усиление его государственного регулирования; потеря всяческой связи с золотом, отмена золотого содержания и размен банкнот на золото; осуществление эмиссии денег не только для кредитования экономики, но и для покрытия государственных расходов.

В РФ денежная единица (валюта) - рубль, который состоит из 100 копеек. В нашей стране имеют место два вида денежных знаков - банкноты и монета. Они обеспечиваются всеми активами Банка России.

Денежная масса - это совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, выполняющих функции средства обращения, платежа и накопления. Прежде всего, деньги используются в качестве средства обращения, имея фиксированную номинальную стоимость. Эта способность называется ликвидностью. Ликвидность - это способность к быстрому превращению в средство платежа (наличные). Основными компонентами денежной массы являются наличные деньги, безналичные деньги и «квазиденежная» наличность.

На денежном рынке, как на всяком другом, существует спрос на деньги и их предложение. Под предложением понимается денежная масса в обращении, то есть совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты, которые представляют собой различные группы ликвидных активов.

Агрегат М₀ - наличные деньги.

Агрегат М₁ - М₀+вклады на текущих счетах.

Агрегат М₂ - М₁+срочные вклады в Сбербанке.

Агрегат М₃ - М₂+депозитные сертификаты и облигации госзаймов.

Агрегат L - М₃+краткосрочные казначейские ценные бумаги.

Агрегат Х - иностранная валюта.

Агрегат Д - вся совокупность ликвидных средств и всех закладных, облигаций и других аналогичных кредитных инструментов.

В ХХ в. широко стали использоваться бумажные (декретивные) деньги. Декретивные деньги - это необеспеченные денежные средства. Осуществляя их эмиссию (выпуск) государство не гарантирует их обмен на другой-какой либо товар.

Предложение денег имеет две особенности в своей характеристике:

1) государство обладает монополией на выпуск денег высокой эффективности;

2) каждая страна имеет только одни официальные деньги, выполняющие функцию средства платежа.

Со 2-ой половины 1970-х годов ХХ в. была отменена конвертируемость доллара в золото. С тех пор современные страны имеют систему национальных декретивных денег при плавающих обменных курсах ведущих валют.

При системе бумажных денег, предложение денег определяется политикой государства, в т. ч. в лице Центрального Банка (ЦБ). Именно он определяет предложение денег высокой эффективности, т. е. всей наличности в обращении, а также резервов коммерческих банков, хранимые в ЦБ.

Центральный Банк имеет в своем распоряжении следующие активы: государственные облигации, валютные резервы и золото. Для измерения количества денег высокой эффективности ЦБ проводятся следующие 3 операции:

1) операции на открытом рынке изменяют предложение денег в результате того, что если ЦБ покупает государственные облигации, то в стране увеличивается масса денег высокой эффективности, а продажа ведет к уменьшению денежной базы. Денежная база включает в свой состав следующие элементы: фонд обязательных резервов коммерческих банков, сумма наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков, остатки на корреспондентских счетах банков.

2) операции переучета осуществляются на основе изменения учетной ставки, по которой кредитуются коммерческие банки. Низкая ставка увеличивает кредиты и тем самым растет денежная база и наоборот.

3) валютные операции осуществляются ЦБ путем покупки иностранных активов, что ведет к увеличению Mо, а их продажа уменьшает денежную базу. Но нужно помнить, что при свободно плавающем валютном курсе ЦБ не вмешивается в какие-либо изменения на валютном рынке.

Итак, ЦБ может существенно оказывать воздействие на предложение денег, но его возможности полностью осуществлять контроль - ограничены.

Предложение денег исчисляется с помощью денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор - это часть избыточного резерва, которую система коммерческих банков может использовать для увеличения массы денег в обращении и суммы бессрочных вкладов путем предоставления новых займов. Он равен единице, деленной на обязательную норму резервов. Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы (денег Центрального банка). Денежный мультипликатор используется для прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы. Главную роль в этом процессе играет Центральный банк. Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег.

Покупательная способность денег - это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. При увеличении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот.

В рамках денежного оборота различают налично-денежное обращение и движение денег в безналичной форме.

Налично-денежное обращение - это движение наличных денег в виде банкнот, монет, бумажных денег.

Безналичный оборот - это движение средств на счетах клиентов. Его формы: чеки, кредитные карточки, электронные переводы, векселя, платежные поручения и др.

Причины роста безналичного обращения:

1) сокращение издержек обращения;

2) ускорение денежного обращения;

3) удобство безналичных расчетов.

Между налично-денежным и безналичным обращением имеет место взаимосвязь, которая заключается в том, что деньги переходят из одной сферы в другую. С одной стороны наличность удобна, а с другой - человек теряет возможность получать проценты по депозиту. Здесь имеет место проблема: необходимо определить сколько денег иметь в виде наличных, а сколько хранить в банке. Модель управления наличной денежной массы была разработана У. Баумолем и Дж. Тобином. Модель Баумоля - Тобина гласит: население имеет наличные деньги тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением банка («издержки стоптанных башмаков»). То есть на основе этой модели можно определить оптимальное число посещений банка или оптимальную сумму наличных денег на основе соотношения недополученного дохода в виде банковского процента и стоимости оценки экономии времени от более редких посещений банка. Модель Баумоля - Тобина показывает, что спрос на наличные деньги прямо пропорционален доходу и обратно пропорционален ставке процента.

Анализируя спрос на деньги, необходимо выяснить роль процентной ставки и цены на денежном рынке. Прежде всего, необходимо выделить номинальную и реальную процентные ставки (r). Текущая реальная процентная ставка равна номинальной за вычетом темпа инфляции между текущим и последующим периодами. Если темп инфляции равен нулю, то реальная и номинальная ставки соответствуют друг другу. Спрос на деньги можно представить как функцию дохода, процентной ставки и постоянных издержек. Более высокий уровень дохода при соответствующей покупательной способности денег ведет к росту расходов домохозяйств. При этом они экономят на своих денежных остатках.

Рост процентной ставки ведет к уменьшению спроса на деньги. Спрос на деньги можно рассматривать и как средство сохранения богатства.

Скорость обращения денег - это отношение национального дохода (НД) или ВНП к количеству денег в обращении.

,

где V - скорость обращения денег;

P - уровень цен;

Q - объем национального производства;

M - количество денег в обращении.

На данную величину оказывают влияние ряд факторов. Например, изменение уровня цен не оказывает никакого воздействия на скорость обращения. Но более высокие процентные ставки увеличивают скорость обращения. При росте реальных доходов домохозяйств растет спрос на деньги.

Спрос на деньги можно определить по формуле:

,

где V - скорость обращения денег;

P - уровень цен;

Y - доход;

L - ликвидность;

r - норма ссудного капитала.

Спрос на деньги - это функция от дохода и нормы ссудного капитала. Он возрастает при росте реального дохода и сокращается при росте процентной ставки.

Цена денег формируется на денежном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения денег. Спрос на деньги определяет общее количество платежных средств, которое фирмы и население желают держать у себя в настоящий момент.

Существуют различные теоретические модели спроса на деньги. Классическая количественная теория спроса на деньги основана на понятии скорости обращения денег в движении доходов. Спрос зависит от уровня реального объема производства, абсолютного уровня цен и скорости обращения денег в движении доходов.

Кейнсианская теория спроса на деньги основывается на мотивах субъекта иметь ликвидные денежные активы (наличные деньги). Кейнс выделяет следующие 3 мотива предпочтения ликвидности

1. Трансакционный - это мотив хранения денег, основанный на удобстве их использования в качестве средства платежа.

2. Предосторожность - это мотив хранения денег с целью иметь в будущем возможность осуществлять незапланированные расходы.

3. Спекулятивный - это мотив хранения денег, который возникает из неизвестности будущей рыночной стоимости финансовых активов и желания избежать потерь.

Кейнс считал, что спрос на деньги зависит от номинального дохода и нормы ссудного процента: номинальный доход прямо пропорционально влияет на денежный спрос, а норма ссудного процента - обратно пропорционально.

Современная теория спроса на деньги осуществляет анализ более широкого круга активов, определение богатства в качестве основного фактора спроса на деньги, учет инфляции и четкое разграничение таких понятий, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная процентная ставка, реальные и номинальные величины денежной массы.

Спрос и предложение денег определяют собой состояние денежного рынка. Равенство спроса на деньги и предложение денег свидетельствует о равновесии на денежном рынке.

Равновесие на денежном рынке. Если спрос на деньги является функцией процентной ставки и уровня дохода, то предложение денег определяется деньгами высокой эффективности и денежным мультипликатором. В состоянии равновесия спрос и предложение денег должны соответствовать друг другу. Это состояние можно показать графически

Рис. 18. Равновесие на денежном рынке.

Поскольку спрос на деньги - это спрос на реальные денежные остатки, то он пропорционален уровню цен.

Предложение денег задается вертикальной прямой, так как оно не зависит от уровня цен. Спрос на деньги - это прямая из начала координат.

Условия равновесия: неизменность уровня дохода и процентной ставки. Равновесие проявляется в точке А, которая задает равновесный уровень цен (Ра). Если равновесие нарушается, то восстановление предполагает изменение ряда факторов, а именно: рост цен, снижающий предложение реальных денежных остатков, рост доходов или снижение процентных ставок, что увеличит спрос на деньги.

2. Роль денег в экономике. Взаимосвязь количества денег с уровнем цен и объемом производства

Зарождение количественной теории денег. Многие важные положения теории денег базируются на зародившейся еще в XVI - XVIII вв. количественной теории денег. В итоге стоимость денег предстает как обратно пропорциональная, а уровень товарных цен - как прямо пропорциональный количеству денег.

Трактовка классической школы. Основоположники классического направления экономической теории считали, что стоимость золота и серебра, как и других товаров, определяется затратами труда. Тем не менее Д. Рикардо одновременно утверждал, что количество денег также может оказывать влияние на их стоимость и на цены товаров.

Подход К. Маркса. С точки зрения марксистской теории, деньги вторичны по отношению к производству; тем не менее роль их весьма значительна.

Деньги оказывают существенное воздействие на производство, либо затрудняющее, либо облегчающее ход последнего. Из функций денег как средства обращения и средства платежа К. Марксом выводилась возможность экономических кризисов. Объяснялось это появлением разрывов во времени и пространстве между продажей и куплей товаров в цепочке платежей по кредитным сделкам.

В соответствии с теорией К. Маркса, товары и деньги входят в обращение, уже имея стоимость, определяемую общественно необходимыми затратами труда на их производство. Значит, для того, чтобы обслуживать обращение данной массы товаров, требуется определенное, необходимое для этого количество металлических денег. Оно зависит, прежде всего, от суммы цен товаров и скорости обращения денежных единиц (т. е. скорости их оборота при обслуживании сделок). С учетом развития кредитных отношений выводится следующая формула закона денежного обращения:

где Кн - количество денег, необходимое для обращения;

Ц - сумма цен проданных товаров;

К - сумма цен товаров, проданных в кредит;

П - сумма платежей, по которым наступил срок оплаты;

ВП - сумма взаимопогашающихся платежей;

СО - среднее число оборотов денег, или скорость оборота денег.

Количество металлических денег, кроме того, находится в обратной зависимости от стоимости самих денег.

Представленный выше закон денежного обращения был сформулирован применительно к условиям, когда оно было «металлическим». В современных же условиях, когда золото ушло со сцены, сумма цен товаров, выраженная в неразменных бумажных деньгах, не может служить мерой необходимого их количества.

Неоклассическое направление опиралось на положение классической школы о деньгах как техническом средстве обмена. Фактически анализировалась бартерная система, когда меновые пропорции имеют лишь денежную оболочку.

Количественная теория денег активно разрабатывалась. Один из ее вариантов был предложен американским экономистом И. Фишером (1867 - 1947 гг.), который полностью отказался от представления о том, что стоимость денег имеет какую-либо связь со стоимостью денежного материала. Вместо стоимости он употребляет понятие «покупательная сила денег». Деньги здесь служат оплате покупок, а товары и цены есть величина продаж. Из анализа обыкновенной товарообменной сделки и необходимого для ее осуществления тождества между продажей товаров и их денежной оплатой И. Фишер выводит свое уравнение обмена: MV = PT, где М - количество денег; V - скорость их обращения; Р - средневзвешенный уровень цен; Т - количество всех товаров.

При этом предполагается, что V и Т постоянные, поскольку определяются долговременными факторами. Объем производства не меняется в краткосрочном периоде ввиду полного использования ресурсов. Так как Фишер выводит цены из столкновения товаров и денег, остается только зависимость уровня цен от количества денег.

Другой вариант количественной доктрины (кембриджский) разрабатывался рядом английских экономистов, в особенности А. Пигу (1877 - 1959 гг.). Спецификой этого подхода явилось придание особого значения функции накопления денег, а именно существованию так называемых кассовых остатков (наличные деньги и остатки на текущих счетах).

Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

где - величина, обратная скорости обращения денег, М - денежные активы, PY - денежные доходы.

В то же время, в отличие от варианта Фишера, в основе кембриджского подхода лежит идея полезности самих денег, заключающейся в удобстве их использования как покупательного средства и страхового запаса. С идеей полезности денег связан весьма распространенный в современных условиях так называемый портфельный подход, который обосновал еще в 30-е годы ХХ века английский экономист Д. Р. Хикс. Поскольку богатство может храниться в форме различных активов, существует множество вариантов их соотношения в определенном наборе («портфеле»). Поэтому все упирается в проблему потребительского выбора структуры этого «портфеля», в том числе и в решение вопроса, какую его часть люди станут держать в денежной форме. Свои решения они будут принимать на основе психологических мотивов, определяющих ценность каждого актива. В результате люди будут хранить свои активы в такой пропорции, при которой предельные нормы дохода от каждого актива одинаковы.

Предпочтение ликвидности и величина денежной массы (предложение денег), по Кейнсу, определяет норму процента, а последняя воздействует на величину инвестиций (чем ниже процент, тем больше инвестиции). Изменение инвестиций влияет на объем совокупного спроса, который, по его мнению, является главным моментом, определяющим уровень занятости, производства и национального дохода.

Кейнсианские рецепты стимулирования спроса благодаря политике «дешевых денег», бюджетных дефицитов и т. п. несли с собой угрозу развития инфляции. Именно ее ускорение, а также ухудшение общего экономического положения на Западе в 1970-е годы нанесли сильный удар по кейнсианским концепциям. В этих условиях стала весьма актуальной цель добиться стабильности денежного обращения, к достижению которой призывали монетаристы.

Современный монетаризм. Монетаристские взгляды базируются на представлении об устойчивом и равновесном развитии хозяйства, которое обеспечивается саморегулирующимся рыночным механизмом. Главную опасность для экономики они видят в резких колебаниях денежной массы и обесценении денег, которые ведут к дестабилизации положения, поскольку нарушается естественный процесс движения к равновесию с помощью конкуренции и рыночного ценообразования.

Исследования монетаристов в этой области (проводятся с середины 1950-х годов ХХ века), фактически развивая упоминавшиеся выше кембриджские концепции, внесли ряд новых моментов в характеристику взаимосвязи между изменением денежной массы и уровнем производства, цен, а также скоростью обращения денег.

В отличие от классических количественных схем монетаристская концепция допускает изменение объема производства и скорости обращения денег. Другими словами, эти соотношения рассматриваются не как постоянные, а как переменные величины. Это означает, что количество денег воздействует не только на уровень цен, но и в краткосрочном периоде на объем ВНП и скорость обращения денег. Причем допускается некоторый временной лаг во взаимосвязи этих величин.

Пытаясь обосновать новый вариант количественной теории, монетаристы особое внимание уделяют спросу на деньги, который рассматривается в рамках портфельного подхода. При этом они приходят к выводу, что функция спроса на деньги исключительно устойчива, т. е. соотношение между денежной массой и доходами изменяется весьма незначительно.

Поскольку спрос на деньги стабилен, определяющее значение приобретает предложение денег, иначе говоря, размер денежной массы, зависящей от банковской системы и государственной денежной политики. Если количество денег значительно увеличится, их владельцы будут стремиться избавиться от избыточных кассовых остатков. Расходы повысятся, и возрастет совокупный спрос на рынке, что приведет к росту цен и, возможно, к увеличению производства.

Таким образом, основные положения монетаристского варианта количественной теории можно свести к следующим пунктам:

1) автономность факторов спроса и предложения денег, а также стабильность величины спроса на них;

2) существование тесной связи между изменением количества денег и изменением номинального дохода, причем второе следует за первым с определенным временным лагом;

3) влияние денежной массы передается через изменение не только нормы процента, но и относительной ценности различных составляющих портфеля активов;

4) в краткосрочном периоде темпы роста денежной массы оказывают влияние, главным образом, на производство, а в долгосрочном - на уровень цен;

5) опережающее в сравнении с производством увеличение количества денег ведет к инфляции.

В результате первостепенное значение для монетаристов приобретает поддержание стабильного количества денег в обращении. Еще в 1950-е годы М. Фридмен сформулировал «денежное правило», по которому для обеспечения экономической стабильности необходимо поддерживать устойчивый долговременный темп роста денежной массы, имея в виду примерно тот же темп, каким растет производство и изменяется скорость обращения денег.

Основные понятия

декретные деньги

денежная масса

денежные агрегаты М0, М1, М2, М3, L

денежный мультипликатор

закон денежного обращения

ликвидность

монетарное правило М. Фридмана

покупательная способность денег

предложение денег

спрос на деньги:

- трансакционный

- по мотиву предосторожности

- спекулятивный

средство обмена

средство платежа

средство хранения

товарные деньги

Контрольные вопросы

1. Дайте характеристику современным деньгам.

2. Что значит «денежные системы», и каковы их особенности?

3. Денежные агрегаты и предложение денег.

4. Что значит «денежный мультипликатор»? Как и почему он влияет на объем денежной массы в экономике?

5. Как вы понимаете, что совокупный спрос на деньги - это функция дохода и процентной ставки?

6. Монетарное правило М. Фридмена.

7. Перечислите факторы, влияющие на соотношение «наличность - депозиты».

8. Как вы понимаете выражение «Кейнсианская денежная политика»?

9. Дайте характеристику классического и кейнсианского подхода к роли денег в экономике.

ЛЕКЦИЯ 6. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

1. Банковская система РФ

Кредитная система - это комплекс валютно-финансовых учреждений, призванных регулировать экономику путем изменения количества находящихся в обращении денег. Это регулярно осуществляется во многих банковских системах.

Банковская система в странах с рыночной экономикой бывает обычно двухуровневой и включает Центральный банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки различных видов.

В большинстве стран мира Центральный банк (ЦБ) находится в собственности государства и подчинен правительству. Он выполняет следующие функции:

1) осуществляет руководство кредитно-валютной системой страны, утверждая стандарты, порядок расчетов и платежей, достигая ее устойчивости;

2) проводит эмиссиию национальных денежных знаков и их порядок движения, и изъятия из обращения;

3) хранит золотовалютные резервы государства;

4) предоставляет кредиты коммерческим банкам;

5) оказывает регулирование курса национальной валюты;

6) кредитует коммерческие банки страны;

7) контролирует и регулирует деятельность коммерческих банков, хранит их временно свободные и резервные средства (Банк банков);

8) осуществляет кассовое обслуживание государственных учреждений и правительственных органов, зарубежные финансовые операции;

9) применяет в своей политике следующие инструменты: проводит политику учетной ставки, операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами и регулирует нормативы обязательных резервов коммерческих банков.

ЦБ не ведет операций с юридическими и физическим лицами. Он обслуживает коммерческие банки и кредитные учреждения, правительственные организации, ведет счета коммерческих банков.

Баланс ЦБ РФ может быть представлен в следующем виде Киселева, Е. А. Макроэкономика: курс лекций. / Е. А. Киселева. - М.: Изд-во Эксмо, 2007. - с.185.

Актив	Пассив
1. Иностранные активы (средства в иностранной валюте, размещенные у нерезидентов) 2. Кредиты коммерческим банкам 3. Долговые обязательства правительства	1. Наличные деньги в обращении 2. Резервы коммерческих банков 3. Депозиты правительства 4. Собственный капитал

Современная банковская система России в юридическом плане базируется на основе принятых в 1990 году Верховным Советом РСФСР Законов: Закона РСФСР «О банках и банковской деятельности РСФСР» и Закона «О Центральном банке РСФСР (Банке России), а также Новой редакции Закона РФ «О банках и банковской деятельности», принятого в 1995 году. Согласно законодательству, кредитно-банковская система в России приобрела следующий вид:

1) Центральный банк РФ (Банк России);

2) сберегательный банк;

3) коммерческие банки различных видов, в том числе специальные банки развития;

4) банки со смешанным российско-иностранным капиталом;

5) иностранные банки, филиалы банков-резидентов и нерезидентов;

6) союзы и ассоциации банков;

7) иные кредитные учреждения.

Новое банковское законодательство внесло изменения не только в элементный состав кредитно-банковской системы, но и в принципы построения и управления этой системой.

Все многообразие коммерческих банков можно классифицировать следующим образом:

1) специализированные банки;

2) «отраслевые» банки;

3) «новые банки», организованные по инициативе различных учредителей.

По видам собственности выделяются: акционерные, муниципальные, государственные, частные, кооперативные, смешанные, межгосударственные банки.

Так, в Республике Хакасия на 01.01.2010 г. действовало 3 кредитных организации. Это - Банк Хакасии, Хакасский муниципальный банк и Центрально-Азиатский, а также 8 филиалов кредитных организаций других регионов: Кедр, Абаканское отделение Сбербанка России, Навигатор, МДМ Банк, Промсвязь банк, Росбанк, Россельхозбанк, Абаканинвест банк.

Коммерческие банки как кредитные учреждения выполняют весь набор банковских операций. Они осуществляют выдачу кредитов и прием депозитов, денежные платежи и расчеты, посреднические доверительные операции (управление имуществом и ценными бумагами).

Коммерческие банки могут быть широко классифицированы, а именно: по видам совершаемых операций; по наличию или отсутствию филиальной сети; по территориальному признаку (региональные, муниципальные); по способу формирования уставного капитала (акционерные или паевые); по объему банковских операций (мелкие, средние и крупные) и т. д.

Современный коммерческий банк - это, как правило, универсальное кредитное учреждение, ставящее перед собой цель - получение прибыли.

Банковская прибыль или маржа формируется как разница между суммой взимаемых и суммой уплачиваемых банком процентов. Сюда включаются доходы от собственного капитала, которые могут быть получены в результате его помещения в качестве ссуды или инвестиций. Эту массу банковской прибыли еще называют валовой банковской прибылью.

Чистая банковская прибыль рассчитывается как разница между валовой прибылью и затратами банка, связанными с его функционированием.

Норма или уровень банковской прибыли определяется как отношение чистой прибыли банка к его собственному капиталу.

Банковские ресурсы включают:

1) собственный капитал банков;

2) вклады или депозиты юридических или физических лиц, рассматриваемые как клиенты банка.

Собственный капитал банка обычно составляет 10 % от заемного и состоит из акционерного первоначального капитала, резервов и накопленной прибыли.

Депозиты состоят из двух групп:

1) срочные, т. е. такие, которые предоставлены банку на определенный срок и вкладчики вправе снять их по истечению этого срока. Они страхуются, а в РФ государство выступает гарантом их выплаты, до определенной суммы;

2) до востребования, или текущие счета, которые могут быть изъяты вкладчиками в любое время.

Банки в своей деятельности опираются на систему частичного резервирования. Это означает, что резервы составляют какую-то часть от принятых вкладов.

Банк рассчитывает на то, что одновременно все вкладчики не могут снять свои депозиты. Хотя во время финансовых кризисов может возникнуть так называемая банковская паника, когда вкладчики срочно хотят снять свои вклады, нуждаясь в наличности или пытаясь ее «защитить» от обесценивания.

Резервы как денежная сумма, предназначенная для немедленного погашения банком депозитов вкладчиков может состоять из двух частей:

а) обязательные, устанавливаемые ЦБ;

б) избыточные, которые банк самостоятельно образует и использует по своему усмотрению.

Установленная ЦБ норма резервов называется нормой обязательных резервов, и определяется как отношение суммы резервов к сумме депозитов.

,

где r - норма резервов;

R - сумма резервов;

D - сумма депозитов.

Норма обязательных резервов по разным странам колеблется от 1 % до 25 %. Эти резервы хранятся в ЦБ и являются его пассивами, т. е. это своеобразный долг ЦБ коммерческим банкам.

Поскольку обязательные резервы практически не приносят какой-либо прибыли коммерческим банкам, его рассматривают как «налог на депозиты». Основная идея обязательных резервов заключается в контроле за кредитной эмиссией банков.

Банки могут увеличить предложение денег, когда выдают ссуды. Процесс создания денег банковской системой называется депозитным мультипликатором.

Это отношение прироста депозитов к величине прироста первоначальных резервов:

,

где Д_т - депозитный мультипликатор;

ДД - прирост величины депозитов;

ДR - прирост величины первоначальных резервов.

Депозитный мультипликатор обратно пропорционален обязательной норме резервов. Он показывает, во сколько раз изменится величина депозитов при увеличении на одну денежную единицу банковских резервов.

Рассматриваемый мультипликатор может проявляться и в сторону уменьшения денежной массы.

Таким образом, банки могут изменять предложение денег и усиливать циклические колебания экономики, поэтому необходим контроль за деятельностью коммерческих банков со стороны ЦБ.

Центральный банк в этих условиях может воздействовать на денежную массу страны путем эмиссии денег и установлением нормы обязательных резервов.

Традиционно банк рассматривается как учреждение, которое принимает вклады и выдает ссуды. Эти операции относятся либо к пассивным, либо к активным.

Пассивные операции банка - это операции по мобилизации средств. Активные операции банка - операции по размещению средств. Кроме того выделяются еще две банковские операции: банковские услуги и собственные операции банков.

Для создания банка первоначально необходим определенный собственный капитал. Банковские операции базируются на заемных средствах.

В развитых странах мира соотношение между собственным и заемным капиталом находится на уровне от 1:10 до 1:100.



Рис. 21. Основные операции коммерческого банка Экономическая теория. Экспресс курс: учебное пособие / по ред. А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной, А. Ю. Юданова - М.: КНОРУС, 2007. - с. 417..

Особенности банковской системы России.

1. В РФ сформировалась и начала действовать двухуровневая банковская система.

2. Более 30 % вкладов населения находятся на счетах в учреждениях Сбербанка (высокое доверие).

3. Основной вид активных операций российских коммерческих банков - кредитование юридических и физических лиц (35 - 37 % активов), а также вложения в свободно конвертируемую валюту (40 % активов) и выдача межбанковских кредитов.

4. Банковские учреждения в РФ действуют как универсальные банки, без относительной специализации.

5. Преобладание мелких и средних банков.

6. Сосредоточение значительного числа банков в Москве, в Санкт-Петербурге, на Урале.

7. Слабое место банков в РФ - инвестиционная деятельность. Основная масса кредитов - краткосрочные - направляется в посредническую и спекулятивную деятельность. Ни один банк РФ не попал в категорию ААА (в высшей степени надежности).

Помимо страхования банковских вкладов есть и другие способы защиты вкладов: государственные ревизии финансового состояния банков, публикация банками своих годовых отчетов.

В РФ действует департамент банковского надзора ЦБ РФ. Он ужесточил требования, предъявляемые к учредителям банков.

2. Инструменты кредитно-денежной политики. Политика дешевых и дорогих денег

Денежно-кредитная или монетарная политика - это совокупность мероприятий, осуществляемых ЦБ и правительством с целью регулировании количества денег в экономике для достижения полной занятости и равновесного состояния экономической системы.

Как показывает мировой опыт, чем развито государство, тем более интенсивно оно пытается с помощью именно монетарной политики воздействовать на экономику для стимулирования экономического роста и сглаживания колебаний экономической конъюнктуры. Особенностью монетарных методов является то, что государство с их помощью воздействует на совокупное предложение. В РФ основная функция ЦБ РФ - разработка и осуществление единой монетарной политики. При этом он имеет определенную самостоятельность и некоторую независимость в принимаемых решениях.

В странах с рыночной экономикой ЦБ ставит перед собой следующие цели: достижение экономического роста, полной занятости, а также стабильности денежно-кредитных отношений. Поэтому он воздействуют на денежные агрегаты (денежное предложение), ставку процента и на валютный курс страны при помощи следующих инструментов:

1) операции на открытом рынке;

2) изменение учетной ставки;

3) изменение нормы обязательных резервов.

В зависимости от экономической ситуации ЦБ проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег проводится тогда, когда в экономике имеют место недоиспользование производственных мощностей, безработица. Кредит становится дешевым и доступным. Для этого необходимо увеличить предложение денег:

1) покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения;

2) понижение предписываемой Законом резервной нормы;

3) понижение учетной ставки.

В результате увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызовет рост инвестиций и повышение деловой активности.

Политика дорогих денег проводится тогда, когда в стране наблюдается инфляция. В результате кредит становится дорогим и труднодоступным. Для сокращения денежного предложения проводятся следующие меры:

1) продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке;

2) увеличение предписываемой законом резервной нормы;

3) увеличение учетной ставки.

В результате денежное предложение сократится, процентная ставка повысится. Рост процентной ставки сократит инвестиции и ограничит инфляцию.

Основной инструмент монетарной политики - это операции на открытом рынке, которые считаются наиболее рыночным вариантом воздействия на экономику. Он широко используется в наиболее развитых странах мира. Операции на открытом рынке - это купля-продажа долговых обязательств правительства. Они предполагают наличие развитого рынка ценных бумаг, на котором обращаются и государственные облигации. Цель, которая преследуется в данном случае ЦБ - регулирование количества денег, находящихся в обращении в данной стране.

При покупке государственных ценных бумаг у коммерческих банков и населения ЦБ оплачивает их стоимость и тем самым вводит в денежный оборот страны дополнительную массу денег.

При продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке коммерческим банкам у них уменьшаются избыточные балансовые резервы.

Используя первый резерв монетарной политики, ЦБ изменяет величину денежной базы. Ее нельзя путать с денежной массой. И денежную базу, и денежную массу составляет сумма наличности, вклады коммерческих банков в ЦБ, остатки на счетах предприятий.

Основное отличие состоит в том, что коммерческие банки, осуществляя кредитование, могут многократно увеличить денежную массу за границы денежной базы. Кредитуя своих клиентов, коммерческие банки создают депозиты, превышающие их депозиты в ЦБ. Таким образом, отношение денежной массы к денежной базе - это денежный мультипликатор Речь об этом шла в лекции 5, коэффициент, который всегда больше 1.

Политика учетной ставки или политика рефинансирования осуществляется ЦБ на основании Закона, позволяющего манипулировать ставкой процента. Коммерческие банки, получая кредиты от ЦБ по учетной ставке, увеличивают свои резервы, которые расширяют политику кредитования экономических агентов. Этому способствует снижение учетной ставки. В результате растет денежное предложение. Если эта ставка растет, то ограничивается спрос на заемные ресурсы со стороны реального сектора экономики, это ведет к сокращению инвестиций и деловой активности в стране.

Учетные ставки могут играть роль рыночных сигналов, которые подаются ЦБ деловому сектору. Последний должен реагировать, активизируя свою деятельность и ослабляя ее.