Размещено на http://www.allbest.ru/

Завдання 1

Згідно з методикою вартісної оцінки розміру складових елементів потенціалу підприємства при його формуванні необхідно розрахувати сукупну вартість потенціалу ВАТ «Оберіг» за даними звітного періоду.

Вихідна інформація для вартісного розрахунку розміру складових; елементів потенціалу ВАТ «Оберіг». Самостійно збільшити на 1000 грн

Вихідна інформація

Пор. номер	Показник	Одиниця виміру	У базовому періоді	У звітному періоді
1	Середньорічна вартість основних виробничих фондів	тис. грн	106 485	114 824
2	Нормативний коефіцієнт ефективності капітальних вкладень	коеф.	0,15	0,15
3	Нормовані оборотні засоби	тис. грн	32 706	39 476
4	Коефіцієнт витягу продукції із оборотних засобів	коеф.	0,8	0,82
5	Сумарна вартість нематеріальних активів і земельних ресурсів за експертною оцінкою	тис. грн	21732	24 944
6	Середньоспискова чисельність промислово-виробничого персоналу	осіб	7599	7590
7	Продуктивність праці на 1-го працівника ПВП	тис. гри	13,0	13,8
8	Товарна продукція у порівняних цінах	тис. грн	98 649	104 370
9	Фондоозброєність у розрахунку на 1-го працівника ПВП	тис. грн	14,0	15,1
10	Інноваційні витрати за звітний період	тис. грн	27 200	37 849
11	Витрати на управління	тис. грн	5732,1	6890,0
12	Балансовий прибуток	тис. грн	27 706	43 720
13	Повна собівартість товарної продукції	тис. грн	71383	74 275

Додаткова інформація за рік, що є попереднім до базового

Пор.номер	Показник	Одиниця виміру	За попередній до базового рік
1	Продуктивність праці на 1-го працівника ПВП	тис. грн	12,0
2	Фондоозброєність у розрахунку на 1-го працівника ПВП	тис. грн	13,0

Розв'язок:

1Фондовий потенціал

ФП = Ф х Ен = 114824 х 0,15 = 17 223,60 тис. грн.

2Потенціал оборотних фондів

ОП = М х Км = 39476 х 0,82 = 32 370,32 тис. грн.

3Потенціал нематеріальних активів

НП = сумма (Не х Ен) = 24944 х 0,15 = 3741,60 тис. грн.

4Оцінка живої праці

А = Пп (АФо / АПп) = 13,8 х (15,1 - 14,0) / (13,8 - 13) = 18,975 тис. грн.

Потенціал технологічного персоналу ПТП = А х Ч х Нт = 18,975 х 7590 х 0,15 = 21 603,04 тис. грн.

5Розмір виробничого потенціалу

ВП = ФП + ОП + НП + ПТП = 17223,60 + 32370,32 + 3741,60 + +21603,04 = 74938,56 тис. грн.

6Обсяг потенціалу підприємства

ПП= ВП + ІП + ФінП + УП + МП + НТП + ПОСУ + Пінф + П_інфр = 74 938,56 + 37 849 + 6890 + 43 720 + 74 275 = 237 672,56 тис. грн.

Завдання 2

Аналітична оцінка взаємодії факторів, які визначають принцип найліпшого й найефективнішого використання, дала змогу підприємцю відібрати три можливі варіанти забудови земельної ділянки. З урахуванням місцезнаходження, ресурсної якості землі, технологічної обґрунтованості кожного з варіантів визначена вартість забудови: житлового проекту -- 2250 тис. грн; торговельного центру -- 3600 тис. грн; офісного будинку -- 2875 тис. грн. На основі наведених прогнозних даних щодо дохідності названих альтернативних варіантів обґрунтувати, який з них відповідає вимогам найліпшого й найефективнішого використання ділянки землі.

Співставлення дохідності варіантів забудови земельної ділянки (тис. грн..)

Пор. номер	Варіанти забудови: Показники та алгоритм їх розрахунку	Житловий проект	Торговельний центр	Офісний будинок
1	2	3	4	5
1	Потенційний річний валовий дохід	500	1250	750
2	Недовикористання та втрати при зборі платежів	25	125	100
3	Інший дохід	15	50	25
4	Операційні витрати	150	600	250
5	Резерв на заміщення зношених активів	15	50	25
6	Коефіцієнт капіталізації для будівель і споруд	0,1310	0,1400	0,1300
7	Коефіцієнт капіталізації для землі	0,18	0,18	0,18

Розв'язок:

1 Визначимо дійсний валовий дохід за варіантами:

1.1 500-25+ 15 = 490 тис. грн.

1.2 1250-125+ 50 =1175 тис. грн.

1.3 750 - 100 + 25 = 675 тис. грн.

2 Визначимо чистий операційний дохід за варіантами:

2.1 490 - 150 - 15 = 325 тис. грн.

2.2 1175 - 600 - 50 = 525 тис. грн.

2.3 675 - 250 - 25 = 400 тис. грн.

3 Визначимо чистий операційний дохід, який припадає на будівлі та споруди, за варіантами:

3.1 2250 х 0,1310 = 294,75 тис. грн.

3.2 3600 х 0,1400 = 504,00 тис. грн.

3.3 2875 х 0,1300 = 373,75 тис. грн.

4 Визначимо чистий залишковий дохід від землі за варіантами:

4.1 325 - 294,75 = 30,25 тис. грн.

4.2 525 - 504,00 = 21,00 тис. грн.

4.3 400 - 373,75 = 26,25 тис. грн.

5 Визначимо розрахункову остаточну вартість землі за варіантами:

5.1 30,25 / 0,18 = 168,06 тис. грн.

5.2 21,00 / 0,18 = 116,67 тис. грн.

5.3 26,25 / 0,18 = 145,83 тис. грн.

Висновок: найліпший і найефективніший варіант використання земельної ділянки відповідає його забудові житлом.

Самостійно показники вхідної інформації збільшити на 1400 грн.

Завдання 3

Власник підприємства планує придбати нове обладнання для виробничого підрозділу через 3 роки. На сьогоднішній день вартість такого обладнання оцінюється в 35000 грн. Чи вистачить у власника коштів на переобладнання цеху, якщо він вкладатиме наприкінці кожного кварталу 4500 грн на рахунок під 24 % річних?

Розв'язання. Розрахуємо поточну вартість щоквартальних ануїтетних платежів в 4500 грн. (5000 грн. - самостійно) під 24 % (30% - самостійно) річних за формулою

РVА = А *((1 -(1+r/4)^-n*4/(r/4))

де РVА - поточна вартість ануїтету; А - платіж n-го періоду.

РVА = 4500x8,38384 = 37727,3 грн.

Таким чином, щоквартальних внесків у 4500 грн. під 24 % річних вистачить власнику для придбання нового обладнання через 3 роки (37727,3 > 35000).

Завдання 4

Вартість нерухомості дорівнює 1500 тис. грн (2000000 грн - самостійно). Для її придбання було залучено позику в розмірі 70% від вартості нерухомості під 14 % (22% - самостійно) річних із погашенням кожні півроку протягом 3 років (5 років - самостійно). Розрахувати величину періодичного внеску на погашення позики за півріччя. Рішення: розрахуємо величину періодичного внеску на погашення позики за півріччя за формулою

А = РVA / [1-(1+r)^-(n-1)/ r]

А = 1500000 *0,7 / (1-(1+0,14/2)^-(6-1)/0,14/2 = 1050000/ 4,1 = =256097,6 (грн).

Завдання 5

Визначити вартість земельної ділянки (1,2 варіант - самостійно), якщо:

Вихідні дані

Найменування показників	О варіант	1	2
Чистий операційний дохід в прогнозному періоді, грн (Ді)	25 000	26000	19 000
Протягом періоду, років (n)	5	2	3
Коефіцієнт капіталізації, % (К кап)	20	30	32
Поточна вартість продажу земельної ділянки в післяпрогнозному періоді, грн (Р)	56 000	60 000	34 000

Розв'язок. Вартість такої земельної ділянки розрахуємо за методом непрямої капіталізації з використанням формули

Завдання 6

Визначити вартість земельної ділянки, на якій інвестор планує розмістити АЗС на три колонки. Питомі капіталовкладення в розрахунку на 1 колонку визначені в розмірі 48780 грн (54 000 грн - самост.) Аналіз експлуатації діючих АЗС в аналогічних за місцем розташування умовах дозволив встановити, що протягом години на одній колонці в середньому заправляються 4 автомобілі (5 авто. - самост.); одне заправлення в середньому дорівнює 20 літрам; чистий доход з одного літра бензину становить близько 0,026 грн (0,04 грн - самост.), число днів роботи АЗС - 300 днів у рік при цілодобовому режимі. Планована прибутковість від об'єкта нерухомості - 12% (14% - самост.): термін економічного життя визначений у 6 років (5 років - самост.). Відшкодування інвестицій здійснюється за прямолінійним методом.

Розв'язання

Визначимо загальний обсяг інвестицій (І), необхідний для розміщення АЗС на земельній ділянці, що оцінюється:

І = Питомі капіталовкладення в розрахунку на 1 колонку * кількість колонок

І = 48780 х3= 146340 грн.

Чистий операційний доход від експлуатації АЗС з урахуванням результатів аналізу діяльності аналогічних об'єктів складатиме: ЧОД =3 кол. х 4 автом. х 24 год. х 300 дн. х 20 л х 0,026 грн = 44298 грн.

Визначимо коефіцієнт капіталізації з урахуванням відшкодування інвестицій. За умовами завдання відшкодування інвестицій здійснюється прямолінійним методом, а термін економічного життя становить 6 років, тому річний процент відшкодування інвестицій складатиме 16,7 % (100/6).

Загальний коефіцієнт капіталізації дорівнює сумі ставки доходу на інвестиції та процента відшкодування інвестицій, тобто

Ккап(буд) = Планована прибутковість від об'єкта нерухомості (Кз) + річний процент відшкодування інвестицій (Кпов)

К_{кап (буд)} =12 + 16,7 = 28,7%.

Визначимо доход, що отримується від використання споруд, як добуток розміру інвестицій на прибутковість від експлуатації об'єкта нерухомості (коефіцієнт капіталізації для споруд):

ЧОД спор (буд) = І * Ккап/100%

ЧОД_{спор(буд)} = 146340 х 0,287 = 41999,58 грн. Визначимо доход, що приходиться на земельну ділянку, за допомогою техніки залишку:

ЧОД_з=ЧОД - ЧОД_буд

де ЧОД₃ - чистий операційний доход, що приходиться на земельну ділянку;

ЧОД - загальний чистий операційний доход.

ЧОД₃ = 44298 - 41999,58 = 2298,42 грн.

Розрахуємо вартість земельної ділянки як відношення залишкового чистого операційного доходу від землі до коефіцієнта капіталізації для землі. Коефіцієнт капіталізації в даному випадку дорівнює ставці доходу на нерухомість, тому що земля при використанні її як базису для розміщення об'єктів підприємницької діяльності не зношується. Таким чином,

Вз = ЧОДз / Кз.

де Кз - планова прибутковості

В_{.з =} 2298,42/0,12 = 19153,5 грн.

Завдання 7

Оцінити величину сукупного зносу на основі таких даних про об'єкт нерухомості:

1) об'єкт оцінки - адміністративна будівля виробничого підприємства, термін економічного життя якої оцінюється в 60 років, ефективний вік - 12 років (13 - самост.), відновлювальна вартість -1200 тис. грн (1400 тис. грн - самост.), витрати на ремонт окремих компонентів -50 тис. грн (70тис.грн - самост.);

2) віконні рами, що були встановлені в процесі будівництва об'єкта, - дерев'яні невисокої якості, на їх встановлення було витрачено 12,5 тис. грн (13 тис. грн - самост.). Необхідна заміна цих віконних рам на пластикові, які характеризуються кращими шумоізоляцією та енергозбереженням. Витрати на заміну оцінюються в 20 тис. грн (22 тис. грн - самост.);

3) розміри внутрішніх приміщень адміністративної будівлі є не досить зручними для ефективної організації праці в підрозділах підприємства. Розбіжності в щорічних доходах, що отримуються від експлуатації аналогічних об'єктів (з більш вдалим плануванням приміщень) та об'єкта оцінки, на 1 м² загальної площі складають 0,15 тис. грн (0,23 тис. грн - самост.). Загальна площа адміністративної будівлі - 200 м² (230 м2 - самост), коефіцієнт капіталізації - 0,25;

4) за рішенням місцевої ради на вулиці, де знаходиться об'єкт оцінки, організовано рух транспортних засобів тільки в одному напрямку, що ускладнило під'їзд до будівлі. Втрата вартості через такі заходи місцевої ради за прогнозами експертів становить 105 тис. грн (90 тис. грн - самост.).

Розв'язання.

Умови завдання вимагають проведення оцінки усіх видів зносу: фізичного, функціонального, зовнішнього.

Для визначення величини неусуваного фізичного зносу застосуємо метод «строку життя», усуваний фізичний знос дорівнює витратам на ремонт окремих компонентів. Таким чином,

Зфіз = 12/60* 1200 + 50 = 290 (тис. грн).

Функціональний знос адміністративної будівля пов'язаний з необхідністю заміни віконних рам (усуваний знос) та втратою доходу через невдале планування (неусуваний знос). Величина усувного функціонального зносу дорівнює різниці між вартістю встановлення пластикових і дерев'яних віконних рам

З функц. усув_. = 20 - 12,5 = 7,5 (тис.грн)

Величина неусувного функціонального зносу визначається за методом прямої капіталізації втрати доходів, пов'язаних із незручним плануванням приміщень:

З функц неусув =(0,15*200)/0,25 = 120 (тис.грн).

Загальний функціональний знос складає:

Зфункц. = 7,5 + 120 = 127,5 (тис.грн).

Величина зовнішнього зносу дорівнює втратам вартості адміністративної будівлі за рахунок організації однобічного руху транспорту на вулиці її розташування, тобто:

3функц = 105 тис. грн.

Таким чином, сукупний знос адміністративної будівлі виробничого підприємства за формулою

СЗ=3_фіз + 3_функц +3зовн становить:

СЗ = 290 + 127,5 + 105 = 522,5 (тис. грн).

Завдання 8

Термін економічного життя фрезерного верстата становить 16 років (13 років), на момент оцінки він відпрацював на машинобудівному заводі в нормальних умовах 4,5 роки (6 років - самост). Визначити коефіцієнт фізичного зносу верстата. Розв'язання. Визначимо прогнозований залишковий термін служби верстата у %: для обладнання, що відпрацювало термін, більший за прогнозований строк його економічного життя, яке продовжує все ще працювати, хоча за бухгалтерськими документами на нього вже нараховано 100 % зносу, коефіцієнт визначається так:

К_ф (С)=((Сх.-Сз^*)/Сх.) 100%,

де С₃^* -- залишковий строк служби, визначений експертним шляхом;

(С_х) -- кількість років, що минули від дати створення об'єкта (чи напрацювання).

С = ((16-4,5)/16)*100% = 72%.

За даними табл. визначаємо коефіцієнт фізичного зносу, що становить 28 %.

Завдання 9

Ринкова вартість усіх активів підприємства оцінюється в 400 (500 - самост.) тис. грн, а зобов'язань - 300 (540 - самост.) тис. грн. Фактичний прибуток до оподатковування - 23 тис. грн, ставка податку на прибуток - 25 %. Середньогалузева рентабельність власного капіталу - 15% (20 % - самост.). Ставка капіталізації - 18% (12% - самост.). Оцінити вартість гудволу.

Розв'язання. Розрахуємо вартість гудволу методом надлишкових прибутків. Для цього розрахуємо фактичний та очікуваний чистий прибуток підприємства.

Фактичний чистий прибуток дорівнює: 23 х 0,75 = 17, 3 (тис. грн). Очікуваний чистий прибуток за умов середньогалузевої рентабельності власного капіталу становитиме: (400 - 300) х 0,15 = 15 (тис. грн). Вартість гудволу за формулою становить:

Розрахунок вартості гудволу за формулою:

Г = (П-Р*А)/Ккап

де Г - вартість гудволу; П - скоректований фактичний чистий прибуток підприємства; Р- середньоринкова доходність на активи або власний капітал; А - ринкова вартість активів (власного капіталу), К кап - ставка капіталізації

Г = (17,3-15)/0,18 = 12,8 тис. грн.

Завдання 10

Підприємство володіє ноу-хау виробництва масляної фарби. Витрати на виробництво фарби без використання ноу-хау становлять 1,5 грн (2,3 грн - самост.) на 1 кг. При цьому 35 % (40% - самост.) собівартості складають витрати праці. Обсяг продажів підприємства дорівнює 300 т фарби на рік. Ноу-хау дає можливість заощаджувати на кожному кілограмі фарби 0,3 грн (0,23 грн - самост.) за рахунок використовуваних матеріалів і 15 % (20% -самост.) трудових витрат. За прогнозами ця перевага зберігатиметься протягом 4 років. Необхідно оцінити вартість ноу-хау при ставці дисконту 12 % (18% - самост.).

Розв'язання.

Виграш у собівартості в даному випадку отримується за рахунок економії па матеріалах для виробництва фарби та на витратах праці. Економія матеріалів за рахунок використання ноу-хау становить:

300 х 0,3 = 90 (тис. грн).

Економія витрат праці за рахунок використання ноу-хау становить

1,5 х 0,15 х 300 = 67,5 (тис, грн).

Разом виграш у собівартості за рік дорівнює

90 + 67.5 = 157,5 (тис. грн).

Вартість ноу-хау з урахуванням тривалості виграшу в собівартості (4 роки) і ставки дисконту (12 %) за формулою становить

В_на = сумма від і=1 до n (Ді / (1+r)ⁱ)

де В на - вартість нематеріального активу;

Д_і - економічний ефект від використання нематеріального активу, що оцінюється, за і-й період;

r- ставка дисконтування

В_НА = 157,5 х = 157,5 х 3,037 = 478,3 (тис. грн).

Завдання 11

Визначити трудовий потенціал підприємства, виходячи з таких вихідних даних:

* продуктивність праці співробітника у звітному році досягла 12,5 тис. грн. (15 тис. грн - самост.) ;

* індекс зростання продуктивності праці становить 1,12 (1,14 самост.);

* індекс зростання фондоозброєності праці одного співробітника порівняно з базовим роком становить 1,05 (1,45 - самост.);

* середньооблікова чисельність промислово-виробничого персоналу становить 1520 чол. (1600 чол. - самост.);

* коефіцієнт реалізації трудового потенціалу сягнув 78 % (80% - самост);

* витрати на утримання адміністративно-управлінського персоналу становлять 15 400 грн ( 24300 грн. самост).

Розв'язання

Визначаємо одиницю живої праці одного робітника

А = П п * (? Ф в / ? П п),

де А -- оцінка одиниці живої праці працівника; П_п -- продуктивність праці співробітника у звітному році, тис. грн; ?Ф_в -- зростання фондоозброєності праці у розрахунку на одного працівника порівняно з базовим роком, %; ?П_п -- зростання продуктивності праці працівника порівняно з базовим роком.

Розраховуємо трудовий потенціал технологічного персоналу:

ТП тех. = А * ЧП * Еф,

де ЧП -- середньорічна чисельність промислово-виробничого персоналу, осіб; Еф -- коефіцієнт реалізації трудового потенціалу технологічного персоналу підприємства; А- одиниця живої праці одного робітника.

ТП_Тех = 5,21 х 1520 х 0,78 = 6176,98 тис. грн.

3 Загальний трудовий потенціал підприємства (трудовий потенціал технологічного персоналу + витрати на утримання адміністративно-управлінського персоналу)

ТП = 6176,98 + 15,4 = 6192,38 тис. грн.

Завдання 12

Оцінити трудовий потенціал співробітника інвестиційної корпорації на основі коефіцієнтної методики, якщо відомо: 1) досвід роботи за фахом відповідно до отриманої вищої освіти складає 4,62 років 5років - самост.); 2) досвід роботи на посаді керівника планово-економічного відділу становить 2,74 роки (4 років - самост.); 3) працівник у три останні роки відвідує 2-місячні (3 місячні - самост.) курси підвищення кваліфікації; 4) за останні три роки планово-економічним відділом було реалізовано вісім інвестиційних проектів 10 -сам ост.), ще три (5 - самост.) проекти незавершені; 5) з реалізованих восьми проектів у раніше встановлені строки виконано п'ять (шість - самост.) проектів; 6) за останні три роки різними замовниками було придбано і успішно реалізовано чотири (шість - самост.) інвестиційні проекти.

Розв'язання

1. Коефіцієнт освіти

К осв = А/60,

де А -- тривалість роботи працівника спеціальністю, визначеною у дипломі (за аналізований період), місяців; 60 -- максимальна нормативна тривалість роботи за спеціальністю, визначеною у дипломі про вищу освіту, місяців.

2. Коефіцієнт посадового досвіду

К досв = В / 60,

де В -- досвід роботи на певній посаді, місяців; 60 -- максимальна нормативна тривалість роботи на певній посаді, місяців.

3. Коефіцієнт підвищення кваліфікації

К квал = Н /ПН,

де Н -- фактична тривалість навчання з підвищення кваліфікації за період роботи за спеціальністю, місяців; ПН-- нормативна тривалість навчання з підвищення кваліфікації (виходячи з припущення щодо необхідності щорічного навчання тривалістю 0,5 місяця), місяців.

4. Коефіцієнт повноти виконаних робіт

К пов = П реал. / П реал. + П нереал.,

де П реал. - фактично реалізованих робіт; П нереал. - незавершені роботи

5. Коефіцієнт оперативності виконання робіт

К опр = М / Р,

де М-- фактична кількість робіт, виконаних у встановлені строки; Р-- кількість робіт, фактично виконаних за аналізований період.

6. Коефіцієнт якості виконання робіт

К якості = В / П реал,

де В - фактичне виконання робіт різними замовниками; П реал - фактично реалізованих робіт.

7. Інтегрований коефіцієнт професійної компетентності

ІК проф. =

8. Інтегрований коефіцієнт виконання робіт

ІК робіт = .

Трудовий потенціал співробітника = ІК проф. * К якості + +ІК робіт * К якості

1) Коефіцієнт освіти співробітника визначається таким чином:

К осв = (4,6 * 12 / 60) = 0,917.

2) Коефіцієнт посадового досвіду розраховується так:

К досв = (2,74 * 12) / 60 = 0,55.

3) Коефіцієнт підвищення кваліфікації дорівнює

4) Коефіцієнт повноти виконаних робіт визначається таким чином:

5) Коефіцієнт оперативності виконання робіт

6) Коефіцієнт якості виконання робіт

7) Інтегрований коефіцієнт професійної компетентності

ІКпроф =

8) Інтегрований коефіцієнт виконання робіт

ІКробіт = = 0,69

9) Трудовий потенціал співробітника: ТП = 1,05 *0,5 + 0,69*0,5 = 0,87

Завдання 13

На основі наведеної в таблиці інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу.

Вихідні дані про діяльність об'єкта оцінки та об'єктів-аналогів

Показники	Один, виміру	Об'єкт оцінки	Об'єкт- аналог 1	Об'єкт-аналог 2
Виручка від реалізації продукції	тис. грн	750	4000	2500
Власний капітал (чисті активи)	тис. грн	4000	8000	3200
Довгострокові зобов'язання	тис. грн	500	2000	800
Короткострокові зобов'язання	тис. грн	1500	4000	1900
Ринкова ціна однієї акції	грн	X	20	15
Число акцій у обороті	шт.	X	800	500

Експертами визначено, що надійність результатів, отриманих за допомогою мультиплікаторів, становить:

ціна/виручка - 20%;

ціна/чисті активи - 3О %;

ціна/балансова вартість активів - 50 %.

Розв'язання. Розрахуємо цінові мультиплікатори для підприємства-аналога 1:

1) ціна / виручка = (800*20)/4000 = 4.

2) Ціна / чисті активи = 16 000 / 8000= 2.

3) Ціна / активи = 16 000 / 14 000 = 1,14.

Активи = власний капітал + довгострокові зобов'язання + + короткострокові зобов'язання.

Розраховуємо цінові мультиплікатори для підприємства - аналога 2.

1) ціна / виручка = (500*15) / 2500 =3.

2) ціна / чисті активи = (500*15) / 3200 = 2,34.

3) Ціна / активи = 7500 / 5900 = 1,27.

Найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки розрахуємо як середню арифметичну з можливих варіантів:

ВП=750*((4+3)/2)*0,2+4000*((2+2,34)/2))*0,3 + 6000*((1,14+1,27)/ 2)*0,5= 2625*0,2+8680*0,3+7230*0,5 = 6744 (тис.грн).

Завдання 14

Об'єкт оцінки має повну вартість заміщення 100 тис. грн. Величина фізичного зносу об'єкта досягає 40 %, технологічне старіння становить 15 %, функціональне -- 10 % і економічне старіння -- 12 %.

Необхідно визначити оціночну вартість об'єкта.

Розв'язання

Визначаємо сумарні втрати вартості додаванням до фізичного зносу всіх інших складових, що визначають старіння об'єкта:

40 % + 15 % + 10 % + 12 % = 77 %. Визначаємо оціночну вартість об'єкта:

100-100-0,77 = 23 тис. грн.

Якщо сукупний знос об'єкта оцінки під впливом усіх факторів старіння перевищує 100 %, то коефіцієнт (Ко), що враховує знецінення від сукупного старіння (зносу), можна визначити за формулою, яку слід доповнити складовою технологічного старіння об'єкта:

К_О=1-(1-К_Ф)х(1-К_ТС)х(1-К_ФС)х(1-К_ЕС),

де К_ф -- коефіцієнт фізичного зносу; Ктс -- коефіцієнт технологічного старіння; Кфс -- коефіцієнт функціонального старіння; Кес -- коефіцієнт економічного старіння. дохідність ануїтетний капіталізація

Наприклад, якщо верстат фізично зношений на 50 %, технологічно застарів на 25 %, функціонально -- на 35 % і економічно -- на 20 %, то коефіцієнт сукупного знецінення об'єкта дорівнюватиме:

К_о = 1 - (1 - 0,5) х (1 - 0,25) х(1 - 0,35) х (1 - 0,2) = 1-0,195 = 0,805.

Завдання 15

Компанія Magdonald's розглядає можливість оренди в одному з районів міста Києва ділянки землі. Очікується, що торгова пропозиція зацікавить 2000 відвідувачів на місяць. У середньому кожен відвідувач з'їсть гамбургерів та вип'є прохолоджувальних напоїв на 2 долари. Прибуток компанії повинен скласти 10 центів на кожний долар продажу.

Визначити:

а) який максимальний розмір помісячної орендної платні може дозволити собі компанія сплачувати, при цьому зберігаючи необхідну їй норму прибутку?

1) загальна виручка = 2000*2= 4000 доларів

загальний прибуток = 0,1*4000= 400 доларів

частки витрат визначаються експертним шляхом: сировина - 50%, зарплата - 20%, нарахування - 7,7%, адміністративні та загальновиробничі витрати - 7%.

Оренда = 100- 50-20-7,7-7= 15,3%

ПДВ= 4000:6= 667 доларів

4000-667-400= 3133; розмір орендної плати = 3133*0,153= 448,7 долара.

2) вартість земельної ділянки складається у відповідності з принципом залишкової продуктивності, який виходить з того, що земля має свою вартість або яку-небудь цінність тільки тоді, коли є залишок чистого доходу після компенсації всіх інших факторів виробництва.

Завдання 16

Підприємець купив торгівельний центр за 150 тис. грн. і здав його в оренду з щорічною платнею 25 тис. грн. Згодом до нього надійшло три пропозиції щодо продажу нерухомості:

продаж через 7 років за 210 тис. грн.

продаж через 9 років за 225 тис. грн.

продаж через 11 років за 240 тис. грн.

Обґрунтувати, яка з пропозицій є найкращою при ставці дисконту - 12 %.

1 варіант: - 150тис+(25тис*4,546)+210тис*0,452= 58,57 тис.грн.

2 варіант: - 150тис+(25тис*5,328)+225тис*0,361= 64,425 тис. грн

3 варіант: - 150тис+(25тис*5,938)+240 тис*0,287= 67,33 тис. грн.

Отже, за критерієм приведених грошових потоків найбільш привабливою є третя пропозиція

Завдання 17

Ринкова вартість введених у дію виробничих споруд дорівнює 450 тис.грн. Тривалість їх, економічного життя - 50 років; відповідна їм ставка доходу - 12 %. В перший рік експлуатації даний майновий комплекс (земельна ділянка і побудовані на ній споруди) приніс чистий операційний доход у розмірі 65 тис.грн. На основі техніки залишку для землі розрахувати вартість земельної ділянки. Відшкодування інвестицій у будівлі ведуться по ануїтетному методу.

1) чистий операційний дохід: 450 тис/ 8,305(ануїтет 12% за 50 р.) = 54,187 тис.грн.

2) чистий операційний дохід земельної ділянки= 65тис-54,187тис=10,813 тис.грн.

3) вартість земельної ділянки: 10,813/ 0,12 = 90,108 тис.грн. за 50 років.

Завдання 18

Підприємець заплатив за будівлю й землю 60000 грн. При цьому ринкова вартість земельної ділянки 30000 грн. Очікуваний строк служби будівлі дорівнює чотири роки, після чого вона повністю знеціниться.

Визначити загальний коефіцієнт капіталізації доходів та його структури при ставці дисконту - 12 %.

V= D/r r= D/V,

де r- ставка капіталізації, D - чистий дохід, V - ринкова вартість

30000/4 = 7500 в рік.

R= ( 7500*3,037) / (60 000) = 0,38;

1-(1+і)^-n/і=1-(1+0.12)^-4/0.12=3.037

Завдання 19

На основі методу дисконтованих грошових потоків, який застосовується для визначення теперішньої вартості тих майбутніх доходів, які принесуть використання об'єкту нерухомості і можливий його перепродаж (ремісію), розрахуйте теперішню вартість виробничої нерухомості, яку підприємець здає в оренду на 10 років з отриманням наступних сум орендної платні:

Роки	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Річна орендна платня, тис. грн.	60	62	64	66	68	70	72	74	76	78

Очікується, що до кінця строку оренди нерухомість буде коштувати 600 тис.грн. Ставка дисконту дорівнює 11%.

NPV : 60*0,901+62*0,812+ 64*0,731+66*0,659+68*0,593+70*0,535 +72*0,482+74*0,434+76*0,391+78*0,352+600*0,352= 607,618 тис.грн.

Завдання 20

Інвестор заплатив за будівлю 40 000 грн. і через чотири роки планує продати її за половину вартості. Очікувана ставка дисконту - 0,12.

Визначити коефіцієнт капіталізації:

а) якщо повернення інвестицій буде відбуватися прямолінійним методом;

б) при ануїтетному відшкодуванні капіталу.

V= D/r r= D/V, де

r- ставка капіталізації, D - чистий дохід, V - ринкова вартість

а)40 000/ 4= 10 000 грн.; 10тис* 3,037=30 370 грн. - ринкова вартість

20тис*0,636= 12 720 грн.; 12 720/30 370= 0,42; 0,42*100%= 42%.

б) 40 000/ануїтет 12% за 4 роки(3,037) = 13171 - прибуток в рік

1-(1+і)^-n/і=1-(1+0.12)^-4/0.12=3.037 (1+0.12)^-4=0.636

13171*4=52684 - загальна приведена вартість капіталу.

12 720/52684 = 0,24

Завдання 21

Оцінити вартість офісного приміщення загальною площею 100 м². За попередніми прогнозами імовірний процент недозавантаження об'єкта під час оренди складає 2%, експлуатаційне резервування доходу - 1%, коефіцієнт капіталізації - 20%. Інформація щодо пропозиції на ринку оренди офісних приміщень в районі розташування об'єкта наведена в таблиці.

На основі аналізу пропозицій ринку оренди нерухомості розрахуємо вірогідну місячну орендну ставку для об'єкта оцінки за формулою середньої арифметичної:

S = (22,5 + 24 + 20,5 + 17,5 + 21,5)/5 = 21,2 грн./м²

Пропозиція на ринку оренди офісних приміщень (грн../м²).

Об'єкт-аналог	Площа, м2	Місячна ставка орендної плати, грн/м2
1	70	22,5
2	90	24
3	80	20,5
4	100	17,5
5	65	21,5

Розрахунки вартості офісного приміщення методом капіталізації доходу наведено в таблиці.

Розрахунок чистого операційного доходу (ЧОД) за формулою:

ЧОД = ДВД -- ОВ (за винятком амортизаційних відрахувань).

Розрахунок коефіцієнта капіталізації одним із доступних за умов наявної інформації методів (кумулятивної побудови, середньозваженої вартості, визначення суми ставки доходу на інвестиції та норми повернення інвестицій та ін.).

Оцінка вартості об'єкта нерухомості (В_он) за формулою :

Вон = ЧОД/ Ккап.

Розрахунок вартості об'єкта методом капіталізації доходу

Показник	Розрахунок	Значення, грн.
Потенційний річний валовий доход	21,2 х 100 х 12	25440
Втрати доходу від недозавантаження	25440 х 0,02	508,8
Дійсний валовий доход	25440-508,8	24931,2
Витрати на заміщення (резервування доходу)	24931,2x0,01	249,3
Чистий операційний доход	24931,2-249,3	24681,9
Вартість офісного приміщення	24681,9/0,2	123409,5

Завдання 22

Для придбання майнового комплексу підприємства було залучено позику на суму 300000 грн. Іпотечна постійна (коефіцієнт капіталізації на позиковий капітал) складає 17,5 %. Очікується, що об'єкт власності принесе чистий операційний доход 65000 грн. Аналіз порівняних продажів показує, що інвестори очікують 19 % коефіцієнт капіталізації на власні кошти від інвестицій у схожі об'єкти. Оцінити вартість майнового комплексу.

Розв'язок. В даному випадку вартість майнового комплексу дорівнює сумі власного та позикового капіталу, вкладеного в об'єкт. Тому за умов завдання спочатку визначимо розмір власного капіталу, залученого до фінансування об'єкта,враховуючи, що чистий операційний доход розподіляється на дві складові - доход від використання позикового капіталу та доход на власний капітал.

Визначимо доход на позиковий капітал (Д_пк) як добуток суми залученого кредиту на відповідний коефіцієнт капіталізації, тобто:

Д_пк = 300000 х 0,175 = 52500 (грн.).

Тоді доход на власний капітал (Д_вк) становить:

Д_вк = 65000 - 52500 = 12500 (грн.).

Розмір власного капіталу (ВК), залученого до фінансування майнового комплексу, відповідно з очікуваним коефіцієнтом капіталізації становитиме:

ВК = 12500 / 0,19 = 65789 (грн.).

Вартість об'єкта власності дорівнює:

300000 + 65789 = 365789 (грн.).

Завдання 23

Оцінити двоповерхову будівлю заводоуправління площею 400 м², що потребує косметичного ремонту. Аналогом було обрано двоповерхову офісну будівлю площею 350 м², у якій був зроблений косметичний ремонт. Ціна продажу аналога -250000 грн. У базі даних були знайдені наступні дані по парних продажах (табл.):

Інформація про об'єкти парних продажів

Об'єкт	Фізичні характеристики та призначення об'єкта	Стан об'єкта	Ціна, грн.
1	Одноповерхова цегельна офісна будівля площею 150 м2	Потрібний косметичний ремонт	80000
2	Одноповерхова цегельна офісна будівля площею 200 м2	Проведено косметичний ремонт	160000

Рішення. Розрахуємо поправку на наявність косметичного ремонту. При цьому необхідно зіставити ціни одиниць порівняння об'єктів із необхідним і проведеним косметичним ремонтом:

Пр=В₁/S₁ - в₂/S₂,

де ПР - поправка на проведений ремонт (в розрахунку на 1 м² площі);

В1 - вартість об'єкта 1, грн.;

В₂ - вартість об'єкта 2, грн.;

S1 - площа об'єкта 1, м²;

S2 - площа об'єкта 2, м².

ПР = 80000/150 - 16000/200 = 533,3-800 = 266,7 (грн..)

Поправка в даному випадку має від'ємний знак. Пояснюється це тим, що ціна аналога повинна бути зменшена на величину вартості проведеного косметичного ремонту.

Для визначення ймовірної вартості оцінюваного об'єкта скористаємося формулою:

,

де В_анал - вартість продажу аналога, грн.;

S _анал. - площа аналога, м²;

S_о - площа оцінюваного об'єкта, м².

В_{он =} (25000/350- 266,7) х 400 = 179046 (грн.)

Метод ринкових порівнянь є найбільш універсальним і очевидним під час проведення оцінки машин і обладнання в умовах наявності ефективно функціонуючого ринку та різноманітної інформації про нього. Практичне застосування цього методу передбачає:

1. Аналіз ринку машин і обладнання та збір цінової інформації. Джерелами такої інформації можуть бути каталоги машин і обладнання, цінові довідники, газети, журнали,

довідкові ціни, розповсюджувані через комп'ютерні мережі, біржові бюлетені, тендерна документація, періодичні виставки та ярмарки виробників машин і обладнання і т. ін.

Виявлення аналогів і визначення ступеня їх подібності з об'єктом оцінки. Основними вимогами, що висуваються до аналога, є його тотожність об'єкту оцінки за функціональним призначенням, повна кваліфікаційна подібність та часткова конструкторська подібність.

Внесення поправок до цін аналогів і одержання підсумкової ринкової вартості об'єкта оцінки за формулою:

В₀₌В_ан К₁ К₂ К_n І,

де В_о - вартість об'єкта оцінки;

В_ан - вартість аналога;

К_р К₂ ...К_n - поправочні коефіцієнти;

І - індекс цін за період між датою оцінки і датою продажу аналога.

Розрахунок поправочних коефіцієнтів (К) на технічні параметри здійснюється за формулою 14 (якщо 7-а характеристика збільшує величину оціночної вартості об'єкта) або за формулою 15 (якщо j-а характеристика зменшує величину оціночної вартості об'єкта):

K_j = П(о)_j / П(а)_j

де П(o)_j - характеристика об'єкта оцінки;

П(а)j - характеристика аналога.

Загальна поправка на технічні параметри розраховуються за формулою:

K_j = П(а)_j /П(о)_j

де Зн_j - значимість (ваговий коефіцієнт)-j - тої характеристики.

Метод розрахунку за ціною однорідного об'єкта

Розрахунки за даним методом здійснюються в такій послідовності:

1. Вибір об'єкта, однорідного з об'єктом оцінки за технологією виготовлення, використовуваними матеріалами, конструкції Ринкова ціна такого об'єкта повинна бути відомою;

2. Визначення рентабельності однорідного об'єкта. Для спрощення розрахунків припустимо приймати коефіцієнт рентабельності (К_рент) для продукції, що користується підвищеним попитом, в інтервалі 0,25 - 0,35; для продукції, що має середній попит - 0,1-0,25; для низькорентабельної продукції - 0,05 - 0,1. Якщо ж об'єкт не користується попитом на ринку, то К_рент = 0, а вартість такого об'єкта знаходитися на рівні його собівартості;

3. Розрахунок повної собівартості однорідного об'єкта за формулою:

Сп_од =

де Сп_од - повна собівартість виробництва однорідного об'єкта;

ПДВ - ставка податку на додану вартість; ПП - ставка податку на прибуток; К_рент - показник рентабельності продукції;

Ц_од - ціна однорідного об'єкта

4. Розрахунок повної собівартості об'єкта оцінки. Для цього в собівартість однорідного об'єкта вносяться коректування, що враховують розходження в конструктивних параметрах об'єктів.

Сп= Сп_од х

повна собівартість виробництва оцінюваного

де Сп об'єкта; К_оц, К_од - конструктивний параметр об'єкта оцінки й однорідного об'єкта відповідно;

5. Розрахунок повної відновлювальної вартості об'єкта оцінки (без ПДВ):

В_оц=

де В - повна відбудовна вартість об'єкта оцінки;

Завдання 24

Визначити відновлювальну вартість спеціальної шафи для збереження продукції в знепиленому середовищі. Шафа виготовлена за індивідуальним замовленням і на ринку обладнання аналогів не має. Габаритні розміри шафи 800 х 800 х 450 мм.

Як однорідний об'єкт обрано медичну шафу, габаритні розміри якої дорівнюють 600 х 1100 х 2200 мм. Ціна медичної шафи 2000 грн. Коефіцієнт рентабельності для даної продукції, що користується попитом, 0,25. Ставка податку на прибуток -25 %, ставка податку на додану вартість - 20 %.

Розв'язок.

1.Повна собівартість однорідного об'єкта за формулою (17) складає:

Сп_од= = 1066,7 грн.

2.Повна собівартість об'єкта оцінки за формулою (18) дорівнює:

Сп = 1066,7 х = 211,6 грн.

3.Повна відновлювальна вартість об'єкта оцінки без ПДВ за формулою (19) дорівнює:

Воц = = 317,4 грн.

Завдання 25

Визначити ринкову вартість за етаном на 20 липня 2004 р. трактора гусеничного, сільськогосподарського призначення марки Т-4АС4. Кандидатами в аналоги обрано трактори гусеничні сільськогосподарського призначення ДТ-175 і ДТ-75, ринкова вартість яких за станом на 01.04.04 складала 16700,0 грн.. і 15000,0 грн. відповідно. Індекс цін на промислову продукцію за період між датою оцінки і датою визначення ринкових цін аналогів склав 1,05.

Техніко-економічні показники порівнюваних машин, вагові коефіцієнти (коефіцієнти значимості характеристик) наведені в таблиці.

Техніко-економічні показники об'єкта оцінки й аналогів

Найменування показника	Марка трактора	Ваговий коефіцієнт
	Т-4А	ДТ-175	ДТ-75Н
Найбільша тягова потужність (Квт)	76,0	90,0	55,0	0,25
Ресурс до першого Кап. ремонту (моно-година)	6000	8000	7000'	0,4
Питомі витрати палива (г/Квт - година)	245	331	312	0,25
Маса конструктивна (кг)	7955	7420	6020	0,1
Поправка на технічні параметрі	?	?	?	?
Поправочний коефіцієнт на метричні параметри	0,95	0,95	0,95

Розв'язок. На основі даних таблиці розрахуємо окремі та загальну поправки на технічні параметри:

1) при порівнянні об'єкта оцінки з об'єктом ДТ-175:

- поправка на тягову потужність К₁

К₁ = 76/90 = 0,84;

- поправка на ресурс до першого ремонту К₂.

К₂ = 600/8000 = 0,75

- поправка на витрати палива К₃:

К₃ = 331/245 - 1,35;

- поправка на масу К₄:

К₄ = 7420/7955 = 0,93;

- разом загальна поправка на технічні параметри:

К_техн. = 0,84 0,2:5 + 0,75 0,4 + 1,35 0,25 + 0,1 0,1 = 0,93;

2) при порівнянні об'єкта оцінки з аналогом ДТ-75Н:

- поправка на тягову потужність К₅

К₅ = 76/55=1,38;

- поправка на ресурс до першого ремонту К₆:

К₆ = 6000/7000 = 0,86;

- поправка на витрати палива К₇:

К₇ = 312/245 = 1,27;

- поправка на масу К₈;

К₈ = 6020/7955 = 0,76;

- разом загальна поправка на технічні параметри:

К_техн. = 1,38 0,25 + 0,86 0,4 + 1,27 0,25 + 0,76 0,1 = 1,09.

Таким чином за результатами порівняння трактора Т-4А з аналогом ДТ-175 ринкова вартість об'єкта оцінки за формулою (14) складає:

В₁= 16700 х 0,93 х 0,95 х 1,05 = 15432,2 грн.

Якщо аналогом є трактор ДТ-75Н, одержуємо інше значення оціночної вартості:

В₂= 15000 1,09 0,95 1,05 = 1630,1 грн.

Усереднюючи ці результати, визначаємо остаточну величину оціночної вартості трактора Т-4А:

В = (В₁ +В₂)/2 = (15492,2 +16309,1)/2 = 15900,7 грн.

Завдання 26

Термін економічного життя фрезерного верстата становить 16 років ,на момент оцінки він відпрацював на машинобудівному заводі в нормальних умовах 4,5 роки. Визначити коефіцієнт фізичного зносу верстата.

Розв'язання. Визначимо прогнозований залишковий термін служби верстата у %: для обладнання, що відпрацювало термін, більший за прогнозований строк його економічного життя, яке продовжує все ще працювати, хоча за бухгалтерськими документами на нього вже нараховано 100 % зносу, коефіцієнт визначається так:

К_ф (С)=((Сх.-Сз^*)/Сх.) 100%,

де С₃^* -- залишковий строк служби, визначений експертним шляхом;

(С_х) -- кількість років, що минули від дати створення об'єкта (чи напрацювання).

С = ((16-4,5)/16)*100% = 72%.

За даними табл. визначаємо коефіцієнт фізичного зносу, що становить 28 %.

Г= ,

де Г - вартість гудволу

П - скоректований фактичний чистий прибуток підприємства;

Р - середньоринкова доходність на активи або власний капітал;

А - ринкова вартість активів (власного капіталу).

Завдання 27

Ринкова вартість усіх активів підприємства оцінюється в 400 тис. грн., а зобов'язань - 300 тис. грн. Фактичний прибуток до оподатковування - 23 тис. грн., ставка податку на прибуток - 25 %. Середньогалузева рентабельність власного капіталу - 15%. Ставка капіталізації - 18%. Оцінити вартість гудволу.

Розв'язок. Розрахуємо вартість гудволу методом надлишкових прибутків. Для цього розрахуємо фактичний та очікуваний чистий прибуток підприємства.

Фактичний чистий прибуток дорівнює:

23 х 0,75 = 17, 3 (тис. грн.)

Очікуваний чистий прибуток за умов середньогалузевої рентабельності власного капіталу становитиме:

(400 - 300) х 0,15 = 15 (тис. грн.)

Вартість гудволу за формулою 8.3 становить:

Г = = 12,8 (тис. гри.)

Реальний економічний ефект, що утвориться від використання нематеріального активу, виділяється за допомогою процедури порівняння параметрів господарської діяльності підприємства з використанням і без використання об'єкта оцінки. Так, наприклад, економічний ефект від використання нематеріального активу за рахунок збільшення ціни продукції може бути розрахований за формулою:

Д=Кх(Ц-Ц_б/вик.)

де Д - економічний ефект від використання нематеріального активу;

К - обсяг продукції, виробленої (реалізованої) з використанням нематеріального активу; Ц, Ц_б/вик. - ціна одиниці продукції з використанням і без використання нематеріального активу відповідно.

Завдання 28

Оцінити вартість товарного знаку «Джерело», власником якого є ЗАТ «Кристал», якщо маркетингове дослідження показало, що за станом на дату оцінки відпускна ціна пакета (1л) ординарного натурального соку ЗАТ «Кристал» на 0,55 грн. перевищує відпускну ціну пакета соку підвищеної якості одного з рядових конкурентів (ЗАТ «Врожай»), якому він відповідає за своїми споживчими властивостями. Ставка ПДВ - 20 %, ставка податку на прибуток -25 %. Фізичний обсяг продажів продукції ЗАТ «Кристал» під товарним знаком «Джерело» за рік, що передує даті оцінки, склав 154725 л. Коефіцієнт капіталізації - 30%.

Розв'язок.

Чистий економічний ефект від реалізації одного пакета (Дтк) натурального соку «Джерело» дорівнює перевазі у відпускній ціні пакета за винятком ПДВ і податку на прибуток:

Дпак = 0,55 х (1-0,2) х (1-0,25) = 0,33 (грн).

Річний економічний ефект від реалізації продукції з товарним знаком «Джерело» з урахуванням цінової переваги за формулою (21) складає:

Д = 154725 х 0,33 = 51059,2 (гри).

Пряма капіталізація таких надходжень з урахуванням коефіцієнта капіталізації 30% дозволяє визначити вартість товарного знаку та здійснюється за формулою:

В_на = ,

В_на = = 170197,5 (грн.)

Завдання 29

Підприємство володіє ноу-хау щодо виготовлення виробу. Витрати на виробництво виробу без використання ноу-хау складають 6,5 грн. за одиницю. При цьому 45 % собівартості припадає на трудові витрати. Річний обсяг реалізації виробів - 300000 одиниць. Ноу-хау дає підприємству можливість економити на кожному виробі за рахунок більш раціонального використання матеріалів 1,25 грн. і 40 % трудових витрат. За прогностичними оцінками, ця перевага буде зберігатися 6 років. Необхідно оцінити вартість ноу-хау при ставці дисконту 15 %.

Економія матеріалів: 300тис*1,25= 375 тис.грн.

Трудові затрати: 300*6,5*0,45= 877,5 тис.грн.

Економія трудових затрат: 877,5*0,4 = 351 тис. грн.

Загальна економія: 375+351= 726 тис.грн.

Вартість ноу-хау: 726*3,784= 2747,184 тис.грн.

1-(1+і)^-n/і=1-(1+0.15)^-6/0.15=3.784

Завдання 30

За методом вартості чистих активів вартість ВАТ “Аура” складає 40 млн.грн. Для підприємств даної галузі ринок передбачає премію за контроль 25 % та знижку за недостатню ліквідність - 30 %.

Потрібно оцінити 6 % пакет акцій ВАТ “Аура”.

Загальна ставка капіталізації прибутку = 25%+30% = 55%

Прибуток п-ва = 40 млн*0,55 = 22 млн. грн.

Вартість пакету акцій п-ва = 22 млн.грн.*0,06 = 1 320 000 грн.

Размещено на Allbest.ru