Оценка макроэкономической ситуации и перспективы экономического развития стран Евросоюза

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Экономическая природа Европейского союза
• 1.1 Причины и предпосылки создания Европейского союза
• 1.2 Этапы интеграции Европейского союза
• 1.3 Макроэкономические показатели развития страны
• 2. Анализ макроэкономической ситуации стран Евросоюза
• 2.1 Экономические причины создания Европейского союза
• 2.2 Системный подход выбора анализируемых стран
• 2.3 Макроэкономическая ситуация Германии
• 2.4 Макроэкономическая ситуация Великобритании
• 2.5 Экономическая обстановка в Греции
• 3. Проблемы и перспективы развития Европейского союза

Заключение

Список используемой литературы



Введение

союз европейский ситуация макроэкономический

Тема исследования - «Оценка макроэкономической ситуации и перспективы экономического развития стран Евросоюза».

Во второй половине 2009 года среди инвесторов начало распространяться беспокойство относительно кризиса государственных заимствований ряда европейских стран. Его значительный рост к началу 2010 года всё более затруднял рефинансирование греческих, ирландских и португальских задолженностей. Указанные кризисные явления сперва распространились среди таких стран еврозоны как Греция, Ирландия, Италия, Испания и Португалия, а потом перекинулись и на другие страны ЕС.

В настоящее время внешний долг еврозоны достиг таких размеров, что только за счет внутренних резервов преодолеть его уже невозможно. На данный момент средний показатель госдолга в еврозоне составляет чуть меньше 90% суммарного ВВП при норме в 60%. В этом и заключается актуальность выбранной темы.

Цель работы - исследовать макроэкономическую ситуацию стран еврозоны, определить перспективы развития и предложить пути решения проблем.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Определить сущность макроэкономического анализа;

2. Выделить методы и принципы макроэкономического анализа;

3. Описать макроэкономические показатели;

4. Выделить экономические причины образования Европейского союза;

5. Провести анализ макроэкономической ситуации Германии, Великобритании и Греции;

6. Предложить пути решения выхода из долгового кризиса.

Объект исследования - макроэкономическая ситуация европейского союза.

Предмет исследования - оценка макроэкономической ситуации и перспективы экономического развития стран Евросоюза.

Информационной базой послужили научные труды таких авторов как Агаповой Т.А., Серегиной С.Ф., Матвеевой Т.Ю., Захарова Н.В., Лемешевского М.М и Савельева И. так же были использованы статьи журналов и интернет-источников. При анализе макроэкономической ситуации стран Европейского союза были использованы статистические отчеты РосБизнесКонсалитнг.



1. Экономическая природа Европейского союза

1.1. Причины и предпосылки создания Европейского союза

Европейский союз представляет собой наиболее развитую и совершенную интеграционную группировку и мире. Его создание было обусловлено прежде всего тем, что именно в Западной Европе после Второй мировой войны с наибольшей силой проявилось противоречие между интернациональным характером современного производства и узкими национально-государственными границами его функционирования. Кроме того, вплоть до начала 90-х гг. западноевропейская интеграция подталкивалась вперед непосредственной конфронтацией на континенте двух противоположных общественных систем. Булатова. А. С. Мировая экономика. - М.: Экономисть, 2005. - С. 287

Важная причина состояла и в стремлении западноевропейских стран преодолеть негативный опыт двух мировых войн, исключить возможность возникновения их на континенте в будущем. В своей эволюции ЕС прошел все формы интеграции: зону свободной торговли; таможенный союз; экономический и валютный союз; политический союз (становление третьей и четвертой форм еще не завершено), развиваясь вглубь и вширь. При этом неоднократно изменялись официальные и неофициальные названия данной интеграционной группировки, что отражало ее эволюцию.

Идея создания объединенной Европы неоднократно выдвигалась в прошлом, особенно в связи с кровопролитными конфликтами в истории европейского континента. Первые проекты объединения Европы относятся к XIII-XV вв. и принадлежат французскому королевскому прокурору П.дю Бую и чешскому королю Й.Подебраду. Подобные же проекты предлагали англичане У.Пенн и Дж.Беллер, французы Ш.де Сен-Пьер и В.Гюго, великий немецкий философ И.Кант и многие другие. В ХХ в. в межвоенный период европеизм ассоциируется, прежде всего, с именем австрийского графа Р.Куденхове-Калерги, автора книги «Пан-Европа» и министра иностранных дел Франции А.Бриана. Но попытки объединения Европы в то время не принесли успеха. Оно началось в целях предотвращения войны и сотрудничества европейских народов после второй мировой войны. Документы, подписанные в Ялте и Потсдаме создавали, казалось бы определенные предпосылки для сотрудничества; но противостояние двух систем после войны привело к тому, что это сотрудничество было сведено на нет. На смену антигитлеровской коалиции пришла Европа, разбитая на два лагеря; началась очередная в истории Европы тридцатилетняя война в видет.н. «холодной» войны. В этой обстановке интеграционные процессы пошли различными путями: в Западной Европе они привели к созданию различных объединений западноевропейских государств, нередко под эгидой США. Сергеев П.В. Мировая экономика. - М.: Юриспруденция, 2000. - С. 83

В Восточной Европе появились свои объединения, в свою очередь, под руководством в лице СССР. Противостояние между этими двумя лагерями привели к созданию военно-политических организаций, например, Западноевропейского союза (на основе Брюссельского пакта 1947 года), вошедшего в НАТО в 1949 году.

1.2 Этапы интеграции Европейского союза

В развитии западноевропейской интеграции можно выделить ряд этапов, отличающихся друг от друга степенью глубины хозяйственного взаимодействия стран-участниц (переходом от низших форм интеграции к высшим), а также расширительными тенденциями (увеличением числа участников сообществ).

Первый этап (с 1951г. по 1957г.). 18 апреля 1951г. в Париже был подписан Договор об учреждении Европейского объединения угля и стали (ЕОУС). В состав ЕОУС вошли Бельгия, ФРГ, Голландия, Италия, Люксембург, Франция. Исходной точкой объединительных процессов явилось отраслевое (точнее секторальное) сотрудничество, охватывающее базовые отрасли экономики (угледобывающую и сталелитейную промышленность). Булатова. А. С. Мировая экономика. - М.: Экономисть, 2005. - С. 291

У истоков интеграции стояли видные французские политические деятели того времени Робер Шуман и Жан Моннэ. В Декларации министра иностранных дел Франции Р.Шумана от 9 мая 1950г., обратившегося от имени своего правительства к правительству Германии, было предложено положить конец раздробленности Европы, традиционному франко-германскому соперничеству и установить равноправные партнерские отношения между странами в рамках международной кооперации. Начать европейское строительство предлагалось, поставив все производство угля и стали во Франции и ФРГ под общее верховное руководство. В результате, однако, Парижский договор о создании ЕОУС объединил не только Францию и ФРГ, но 6 стран Европы.

В рамках ЕОУС отменялись импортные и экспортные пошлины, всяческие количественные ограничения, субвенции и другие дискриминационные меры в торговле углем, железной рудой, сталью. В торговле со странами, не входившими в Общий рынок угля и стали, были введены единые пошлины на импорт данных товаров. Наднациональный Высший руководящий орган (la Нuate Autorite), состоявший из независимых представителей стран Сообщества осуществлял общее регулирование производства угля и стали, процессов модернизации и перестройки этих отраслей экономики. Его решения были обязательны для всех стран-участниц и всех предприятий данного сектора. Но его деятельность координировалась с другими общими органами и прежде всего с Советом Министров, где при принятии решений страны имели право вето. Парижский договор, таким образом, отличали осторожность проходов, постепенность и ступенчатость развития интеграции в целом и ее организационных форм в особенности.

Несмотря на множество противоречий и ограниченную сферу деятельности, ЕОУС, безусловно, явился примером успешных связей. Центр европейской тяжелой промышленности, сконцентрированный в Рурском бассейне, Саарской области, Лимбурге, Валлонии, Люксембурге и Лотарингии, перестал быть постоянным источником войн и конфликтов и превратился в место, где развивался процесс сотрудничества и прогресса. Институциональные инновации, которые принесла деятельность ЕОУС, также явились положительным моментом. Процесс международного сотрудничества в рамках данной организации, усилил веру в объединение Европы и открыл путь для целой серии новых инициатив в области европейской интеграции.

Второй этап (конец 50-х - начало 70-х годов) по праву называется “золотым веком” в истории Сообщества. В марте 1957г. те же шесть стран (“шестерка”), а именно : Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург - подписывают два Римских договора о создании Европейского экономического Сообщества (ЕЭС; его второе официальное название “общий рынок”) и Европейского сообщества по атомной энергии (Евратома). Последний был создан по модели ЕОУС и имел тоже отраслевую направленность, касаясь совместного развития производственной кооперации и НИОКР в области атомной энергетики. Щербанин Ю.А. Мировая экономика. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - С. 85

Особо важное значение имел Договор о создании Европейского экономического Сообщества, его отличает комплексный многосторонний подход к хозяйственному взаимодействию стран-членов, идея расширения экономической интеграции путем создания общего рынка, в рамках которого происходит “свободное движение товаров, лиц, услуг и капиталов”. Договор о ЕЭС тщательно проработан, это весьма объемный документ, состоявший из 275 статей, разделенных на разделы и главы, включавший несколько приложений.

Крупным завоеванием этого периода стала Единая сельскохозяйственная политика (ЕСХП) на уровне Сообщества, становление «аграрной Европы».

Третий этап интеграции в ЕЭС (с начала 70-х годов до середины 80-х годов), ознаменовался противоречиями и существенными трудностями в деятельности Сообщества. Интеграционной группировке пришлось преодолеть серьезный кризис. Вялые темпы роста относительно других стран Запада, самый высокий уровень безработицы, «торговые войны» между странами-партнерами породили так называемый синдром «европессимизма». Вместе с тем ЕС удается добиться немалого прогресса в интеграции.

В январе 1973г. происходит первое количественное расширение ЕС в результате присоединения к нему трех государств - Великобритании, Дании и Ирландии.

Валютная интеграция, механизм которой впоследствии корректировался, была существенным шагом в продвижении региональной интеграции и ступенькой к нынешнему экономическому и валютному союзу. Она активно внедряется в производственную и научно-техническую сферу.

Продолжается развитие механизмов интеграции. В 1981г. происходит новое расширение ЕС - в него вступила Греция.

Четвертый этап (с середины 80-х до начала 90-х годов). Качественно новый этап (а по существу коренная реформа интеграционной деятельности ЕС) ознаменовался завершением создания единого внутреннего рынка (ЕВР) в рамках ЕС. В 1985г. Комиссия Европейских Сообществ распространила документ под названием «Белая книга», в которой указывалось, что несмотря на отмену таможенных пошлин вскоре после подписания Римского договора, единство Европейского сообщества оставалось неполным и для граждан, и для экономических структур. Сергеев П.В. Мировая экономика. - М.: Юриспруденция, 2000. - С. 96

Главной целью реформирования ЕС было создание Единого внутреннего рынка, целостной евроэкономики, что было зафиксировано в Едином Европейском Акте (ЕЕА) вступившем в силу в 1987 году. ЕВР должен был представлять собой “пространство без внутренних границ, в котором обеспечивается свободное движение товаров, капиталов, услуг и гражданских лиц, его создание было предусмотрено к 31 декабря 1992г. Предусматривалось полное устранение физических, технических, налоговых и иных барьеров на пространстве ЕС, что практически вело к ликвидации национальных границ, созданию однородного экономического пространства. Данная задача была в основном решена к 1 января 1993 года. Интеграция стала необратима.

На этом этапе в 1986 году состоялась третье расширение ЕС, в Сообщества вступили Испания и Португалия

Пятый (современный) этап формирования целостной хозяйственной системы ЕС - переход к формированию Экономического, валютного и политического союза.

В декабре 1991г. сессия Европейского совета, состоявшаяся в голландском городе Маастрихт, одобрила подготовленный текст Договора о Европейском союзе (Маастрихтский Договор о Европейском союзе), а 7 февраля 1992г. там же состоялась официальная церемония его подписания всеми государствами-членами. (Договор вступил в силу 1 ноября 1993г., дав Сообществу новое название - Европейский Союз).

В 2004 году в состав ЕС вступили 10 новых стран-участниц, в настоящее время членами ЕС являются 27 государств: Австрия, Бельгия, Болгария, Великобритания, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Латвия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Польша, Португалия, Румыния, Словакия, Словения, Финляндия, Франция, Чехия, Швеция и Эстония. Евросоюз: противоречивая сущность и перспективы развития Европейского союза // Центр Мизеса. - Режим доступа: http://liberty-belarus.info/Evropa/Evrosoyuz-protivorechivaya-suschnost-i-perspektivy-razvitiya-Evropeyskogo-soyuza.html

1.3 Макроэкономические показатели развития страны

Основные макроэкономические показатели рассчитываются в системе национальных счетов (СНС) - это упорядоченная совокупность информации о макроэкономических процессах.

Главная функция СНС - предоставление экономической информации о состоянии основных сфер национальной экономики. По сути дела СНС выступает как макроэкономическая модель рыночной экономики, так как здесь в полном объеме отражены процессы национального воспроизводства.

В показателях, которые рассчитываются в СНС, отражаются все основные аспекты функционирования современной национальной экономики (ВВП, ЧВН, НД, личные располагаемые доходы и т.д.), а также параметры экономического роста, институциональная и отраслевая структура национальной экономики, благосостояние населения и качество жизни, инфляция, состояние торгового и платежного баланса.

Ключевыми макроэкономическими показателями являются: Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика - М.: Инфра-М, 2004. - С. 83

- валовой национальный продукт (ВНП),

- валовой внутренний продукт (ВВП)

- национальный доход (НД).

Кроме того, для анализа макроэкономической ситуации используются показатели темпа инфляции, уровня занятости, безработицы, валютный курс и др. В ежегодный Прогноз социально-экономического развития включаются: ВВП, продукция промышленности, продукция сельского хозяйства, инвестиции в основной капитал, производство потребительских товаров, объем внешней торговли, в том числе экспорт и импорт, реальные денежные доходы населения, розничный товарооборот, платные услуги населению, уровень рентабельности реализованной продукции промышленности, энергоемкость валового внутреннего продукта.

Валовой внутренний продукт (ВВП) - обобщающий экономический показатель - это совокупная рыночная стоимость произведенных конечных товаров и услуг в экономике данной страны за год, предназначенных для конечного потребления, накопления и чистого экспорта. При этом стоимость промежуточных товаров и услуг не входит в ВВП.

Этот показатель дает общее представление о динамике экономического развития страны в целом и используется для измерения национального благосостояния (при этом рассчитывают ВВП на душу населения); измерения производительности труда (ВВП в расчете на один час отработанного рабочего времени).

Валовой внутренний продукт может быть рассчитан тремя методами:

- производственным,

- методом использования доходов,

- методом формирования ВВП по источникам доходов.

Валовой внутренний продукт при расчете производственным методом получают как разность между выпуском товаров и услуг в целом по стране и промежуточным потреблением, или как сумма добавленных стоимостей, создаваемых в отраслях экономики. При этом объемы добавленной стоимости по отраслям рассчитываются в основных ценах, т.е. не включают налоги на продукты, но включают субсидии на них. Для расчета ВВП в рыночных ценах необходимо добавить чистые (за вычетом субсидий) налоги на продукты.

Валовой внутренний продукт, рассчитанный методом использования доходов, представляет собой сумму расходов на конечное потребление товаров и услуг, валового накопления и чистого экспорта.

Формирование ВВП по источникам доходов отражает первичные доходы, получаемые хозяйственными единицами, непосредственно участвующими в производстве, а также государственными учреждениями и некоммерческими организациями, обслуживающими домашние хозяйства. Такая валовая прибыль (валовой смешанный доход) является балансирующей статьей и определяется как разница между ВВП, рассчитанным производственным методом в рыночных ценах, с одной стороны, оплатой труда работников и чистыми налогами на производство и импорт - с другой. Учет макроэкономических параметров в бюджетном планировании / И.Савельев// Консультант,2011. - № 19

Анализ показателя ВВП по добавленной стоимости (или отраслям) за ряд лет дает полное представление об отраслевой структуре ВВП, ее динамике, эффективности структурной политики. ВВП является основным показателем, измеряющим объемы национального производства.

Чистый внутренний продукт (ЧВП) измеряется вычитанием из ВВП амортизационных отчислений, т.е. стоимости инвестиционных товаров, остающихся в сфере производства. ЧВП характеризует величину стоимости ВВП, идущей на потребление населения и на частные инвестиции.

Валовой национальный продукт (ВНП) характеризует стоимость конечных товаров и услуг, созданных не только внутри страны, но и за ее пределами, т.е. созданных с помощью ресурсов, принадлежащих данной стране, независимо от их географического использования.

ВНП рассчитывается так же, как ВВП, но отличается от него на величину, равную разнице между экспортом и импортом.

Разница между ВНП и ВВП состоит в следующем:

- ВВП подсчитывается по так называемому территориальному признаку. Это совокупная стоимость продукции сфер материального производства и услуг независимо от национальной принадлежности предприятий, расположенных на территории данной страны;

- ВНП - это совокупная стоимость всего объема продукции и услуг в обеих сферах национальной экономики независимо от местонахождения национальных предприятий (в своей стране или за рубежом).

Таким образом, ВНП отличается от ВВП на сумму так называемых факторных доходов от использования ресурсов данной страны за рубежом (переведенная в страну прибыль от вложенного за рубежом капитала, имеющейся там собственности; переведенная в страну заработная плата граждан, работающих за рубежом) за минусом аналогичных вывезенных из страны доходов иностранцев. Эта разность весьма невелика: для ведущих стран Запада - не более 1% от ВВП.



2. Анализ макроэкономической ситуации стран Евросоюза

2.1 Экономические причины создания Европейского союза

Европейский союз (ЕС) является крупнейшим региональным межгосударственным интеграционным объединением с сильными элементами наднациональности, проявляющимися в разработке и проведении единой политики в сферах торговли, сельского хозяйства, транспорта и других экономических областях. В рамках ЕС создан экономический и валютный союз, введена единая валюта - евро, которая с 2002 г. полностью заменила национальные валюты подавляющего числа стран-членов. Интеграционные процессы в Европе достигли наивысшего в мире уровня. В состав Евросоюза в настоящее время входят 27 стран Европы и несколько стран являются кандидатами. История этого Союза началась более полувека назад.

Основные провозглашенные цели Союза:

- введение европейского гражданства;

- обеспечение свободы, безопасности и законности;

- содействие экономическому и социальному прогрессу;

- укрепление роли Европы в мире.

Отправной точкой процесса европейской интеграции принято считать декларацию министра иностранных дел Франции Робера Шумана от 9 мая 1950. В ней содержалось официальное предложение о создании Европейского объединения угля и стали (ЕОУС). Договор об учреждении этого сообщества подписан Францией, ФРГ, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и Италией 18 апреля 1951. ЕOУС ставило своей целью создание общего рынка для модернизации и повышения эффективности производства в угольной и металлургических областях, а также улучшения условий труда и решения проблем занятости в этих отраслях экономики. Интеграция этого важнейшего в то время сектора хозяйства открыла путь для интеграции и других отраслей экономики, следствием чего стало подписание 25 марта 1957 членами ЕОУС Римских договоров об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС) и Европейского сообщества по атомной энергии (Евратом).

Главными целями Договора о ЕЭС стали создание таможенного союза и общего рынка для свободного движения товаров, лиц, капиталов и услуг на территории Сообщества, а также введение общей политики в области сельского хозяйства. Подписавшие его страны обязывались начать сближение в своей экономической политике, гармонизировать законодательства в области экономики, условий труда и жизни и т.д. Евратом создавался с целью объединения усилий для развития ядерной энергетики в мирных целях.

Сближение государств континента в социально-экономической сфере стало стержнем процесса европейского объединения. Становление Европейского экономического сообщества прошло несколько этапов:

- создание зоны свободной торговли с отменой таможенных пошлин, квот и других ограничений в торговле между государствами-участниками при сохранении их автономии в таможенной и торговой политике по отношению к третьим странам (1957-1968);

- создание таможенного союза с введением вместо автономных средств торговой и таможенной политики общего таможенного тарифа и перехода к единой торговой политике в отношении третьих стран (1968-1987);

- создание единого внутреннего рынка, предусматривавшего помимо мер таможенного союза осуществление мероприятий, обеспечивающих свободное движение услуг, капиталов и рабочей силы (1987-1992);

- создание Экономического и валютного союза, предусматривавшего введение единой валютной и денежной политики ЕС (1992-2002) с заменой национальных валют единой валюте - евро.



2.2 Системный подход выбора анализируемых стран

В следующих пунктах рассмотрим макроэкономическую ситуацию некоторых стран Европейского союза, таких как Германия, Великобритания и Греция. Выбор обусловлен существующими региональными различиями, которые обострились в период мирового финансового кризиса.

В результате зародившийся в Греции осенью 2009 года кризис рынка гособлигаций превратился в системный кризис всей еврозоны. Он носит неуправляемый характер, быстро распространяется на различные области экономики, и грозит обернуться политическим и социальным кризисом стран ЕС. Проблемы греческой экономики стали очевидны еще в 2009 году, когда правительство этой страны признало, что бюджетный дефицит достиг 12,7% ВВП. Притом что по нормам ЕС эта цифра не должна превышать 3% ВВП. Несмотря на решение снизить бюджетные расходы, увеличить налоги, повысить пенсионный возраст, в 2010-м ситуация продолжила ухудшаться. Долги Греции превышают ее ВВП. Любая попытка правительства сделать экономику более эффективной вызывает грандиозный социальный протест.

В Германии - ведущей экономике ЕС - все громче говорят, что немцы готовы обойтись без единой европейской валюты. Об этом, в частности, заявил глава Объединения немецких экспортеров BGA Антон Бернер: «Для нас важен свободный рынок, а единая валюта необязательна. Есть ли жизнь в Германии после евро? Да, есть».

Сегодня можно с уверенностью сказать, что европейской экономике все-таки удалось избежать тяжелейшей рецессии. Но радоваться этому факту рано - по результатам 1 квартала 2012 года экономика стран, входящих в «зону евро», вошла в состояние стагнации, что ни есть хорошо. Таковы итоги первой оценки ВВП Еврозоны, опубликованные буквально недавно статистическим бюро Eurostat. Избежать повторного за последние 3 года сползания в рецессию экономике «зоны евро» удалось благодаря Германии, экономический рост в которой по итогам первых трех месяцев 2012 года достиг отметки в 0,5% (квартальная динамика). Этого оказалось достаточно для того, чтобы компенсировать экономический спад в периферийных странах Еврозоны.

В Греции опять было зафиксировано максимальное из всех стран «зоны евро» годовое падение ВВП - на 5,0% по сравнению с 3 кварталом 2011 года, что, впрочем, уже никого не удивляет, ведь экономика этой страны находиться в очень плачевном состоянии.

Таким образом, в Евросоюзе самыми сильными государствами являются Германия, Великобритания, Франция, а самыми слабыми - Греция, Испания и Португалия, которые находятся в настоящий момент на грани банкротства и стоят под вопросом исключения из Еврозоны.

Для более полного анализа стран были выбраны только две самые сильные страны и одна из самых слабых.

2.3 Макроэкономическая ситуация Германии

Экономике Германии характерно наличие довольно развитой инфраструктуры и использование квалифицированной рабочей силы. Экономическая система этой страны имеет ряд характерных особенностей. Например, организация по принципу социально-рыночной экономики, которой присущи сочетание рыночной свободы и социального баланса. Это значит, что сочетаются два важных момента - свободные действия рыночных сил и гарантированное социальное обеспечение. Такая модель являет определенный компромисс между экономическим увеличением и равномерным разделом прибыли.

Стержневая роль такой системы закреплена за государственной предпринимательской деятельностью, которая обеспечивает размеренное распределение общественных социальных благ. Однако такая система имеет ряд недостатков. В частности, изъяном считается такое последствие значительной степени социальных гарантий как необходимость обеспечения 40 % чистой прибыли немецких компаний на оплату труда и на различные отчисления в социальные фонды. В среднем из каждых 100 евро чистой заработной платы на отчисления работодателей в социальные фонды приходится 81 евро. Поэтому для поддержания социальных выплат на надлежащем уровне применяется сильный фискальный пресс на компании и население.

Большой уровень старения граждан также обуславливает существенные расходы на социальное обеспечение людей, достигших пенсионного возраста. Еще одна важная особенность экономики Германии - эпохальная роль банков. Такие финансовые структуры в Германии являются крупными акционерами компаний сферы услуг и промышленных структур, поэтому активно задействованы в процессе принятия решений сферы бизнеса.

Следующая особенность - высокий уровень индустриализации. По сравнению с иными государствами мира здесь львиная доля в производстве ВВП закреплена за промышленностью. Довольно неравномерное экономическое развитие различных территорий Германии обусловлено исторически. Еще одна важная особенностью экономики - ориентация на экспорт. Главные торговые партнеры Германии - это государства Европейского союза, особенно Франция (экспорт товаров и услуг исчисляется почти 75 млрд. евро) и Великая Британия (примерно 61 млрд. евро), а также Индия, США, Китай. Одна из первостепенных ветвей экономики Германии - это промышленность, удел которой в ВВП государства измеряется фактически 29 % (в 2003 г.), а в совокупном экспорте - 87 % (2006 г.). Высокоразвитыми отраслями являются энергетика и сельское хозяйство. Кроме того, за последние десятилетия усилилась роль отдельных сфер экономики. Например, сферы услуг. Ведущими мировыми позициями владеют информационные технологии и биотехнологии, а также технологии по применению возобновляемых источников энергии. Индустрия Германии обеспечивает ей позиции лидера на различных мировых рынках готовой продукции. Среди таковых наиболее конкурентоспособными являются электротехническая промышленность, автомобилестроение, общее и транспортное машиностроение, фармацевтическая, химическая и парфюмерно-косметическая промышленность, черная металлургия, авиационно-космическая отрасль, оптика и точная механика, производство коммуникационной и информационной техники, судостроение. Германские концерны-гиганты владеют филиалами, производственными и научно-исследовательскими мощностями по всему миру. Среди них наиболее известны конгломерат Siemens, автомобильные концерны BMW, Volkswagen, Daimler, химические BASF, Bayer, Henkel Group, энергетические - E.ON, RWE. С уровнем Валового национального продукта, превышающим 2,7 триллиона евро, Германия занимает третье месте в мире по суммарному объему производства. В то же время за этим государством закреплены позиции мирового лидера по объемам экспорта. В начале текущего столетия для Германии характерным был довольно высокий уровень безработицы и относительно небольшие показатели увеличения экономики. По официальным данным на конец февраля 2005 года примерно 5,216 млн. граждан Германии (или 12,6 % населения страны) не имели постоянную работу.

Рассмотрим макроэкономические показатели Германии на 2011-2012 гг. Макроэкономическая статистика: Германия // РосБизнесКонсалтинг. - Режим доступа: http://quote.rbc.ru/macro/country/26.shtml

Таблица 1.

Макроэкономические показатели Германии на 2011-2012 гг.

Показатель	Период	Значение	Ед. изм	Изм.абс.
ВВП	2011	109,77	%	-0,2
Внутренний спрос	2011	-	%	-
Государственные расходы	2011	112,98	%	-
Инвестиции в основной капитал	2011	115,39	%	-
Инвестиции в строительство	2011	108,26	%	-0,7
Объем импорта	2011	134,79	%	-0,4
Объем экспорта	2011	134,69	%	-1
Частное потребление	2011	104,14	%	-0,21
Индекс оптовых цен	2012	123,1	%	1,1
Индекс потребительских цен	2012	112,6	%	0,3
Индекс цен на импорт	2012	121,2	%	0,8
Индекс цен на экспорт	2012	111,7	%	0,2
Индекс цен производителей	2012	118,5	%	0,7
Изменение числа безработных	2012	2,841	млн	-18
Уровень безработицы	2012	6,7	%	-
Объем импорта	2012	77,38	Млрд. евро	2,91
Объем экспорта	2012	91,01	Млрд. евро	1,4
Сальдо текущего платежного баланса	2012	11,1	Млрд. евро	1,6
Торгового баланса	2012	14,7	Млрд.евро	1,5
Объем розничных продаж	2012	-	%	-
Индекс деловой активности	2012	109,9	пункты	0,1
Индекс деловых ожиданий на ближайшие полгода	2012	102,7	пункты	0

Согласно таблице, ВВП Германии в 2011 году снизился на 0,2%, так же снизились объемы экспорта и импорта (1 и 04, % соответственно).

К положительным моментам можно отнести следующие показатели: рост торгового баланса на 1,5%, индекса деловой активности на 0,1%. Число безработных снизилось на 18%.

Экономика Германии по-прежнему продолжает чувствовать себя достаточно уверенно, несмотря на то, что в целом еврозона стоит в шаге от рецессии. Индекс состояния деловой среды этой страны от центра экономических исследований Ifo (Ifo Business Climate Index), рассчитываемый на основе результатов опроса 7 тысяч компаний различных отраслей промышленности и торговли, в апреле вновь повысился, уже шестой месяц подряд.

Значение показателя теперь находится на уровне 109,9, что традиционно является достаточно высоким значением, характерным для уверенного экономического роста. Для сравнения, на дне экономического кризиса весной 2009 года индикатор приближался к отметке 80, а на пике роста мировой экономики в 2006 году достигал 114 (рис. 1).

Рис. 1 - Экономическая ситуация Германии Макроэкономика: деловой климат в Германии продолжает улучшаться/ В. Полховский // ForexClub. - Режим доступа: http://www.fxclub.org/ trader_analytic/sec11217/2012/04/20/makroekonomika-delovoi-klimat-v-germanii-prodolzhaet-uluchshatsy/

Индекс делового климата в промышленности также в очередной раз вырос относительно своего значения месяцем ранее. Опрошенные Ifo представители различных отраслей оказались гораздо более оптимистично настроены как в оценках текущих условий ведения бизнеса, так и на ближайшие шесть месяцев. Ряд компаний наращивает загрузку производственных мощностей, но они пока достаточно консервативно подходят к созданию новых рабочих мест.

В торговле ситуация развивается менее однозначно, но, по-прежнему, позитивна. Представители фирм, занимающихся оптовой торговлей, полностью удовлетворены текущим положением дел, но выражают некоторую неопределенность относительно перспектив на ближайшие шесть месяцев. Розничные торговцы, в свою очередь, отметили некоторое ухудшение текущих условий, но их оптимизм относительно ближайшего будущего, наоборот, повышается.

В целом отчет полностью подтверждает предположения, что экономика Германии чувствует себя уверенно и продолжает выступать основным локомотивом экономического роста еврозоны. Европейские фондовые площадки отреагировали ростом на вышедшие данные. Немецкий DAX в моменте прибавляет 0,9%, а французский CAC 40 повышается на 0,8%. Евро также получил заряд оптимизма, и пара EUR/USD предприняла попытку выйти вверх из бокового коридора 1,3060-1,3160 в котором она пребывала предыдущие три дня.

2.4 Макроэкономическая ситуация Великобритании

Великая Британия имеет отчасти регулируемую рыночную экономику. За сведениями рыночных валютных курсов она занимает позиции десятка мировых лидеров по размеру экономики и третье место в Европе вслед за такими государствами, как Германия и Франция. Банк Англии является центральным банком этой страны и ответственным за выпуск национальной валюты фунта стерлингов - третьей крупнейшей резервной мировой валюты. Примерно 73 % ВВП Великой Британии составляет сфера услуг.

Столица этой страны, наравне с Нью-Йорком и Токио, является одним из трех «центров управления» мировой экономической сферой, стержневым финансовым центром наряду с Нью-Йорком и самым крупным городским ВВП серди стран Европейского союза. Туризм - значимая составная часть британской экономической отрасли. Эта страна занимает шестые позиции в мире среди главных туристических центров, а Лондон удерживает мировые позиции лидера по количеству гостей среди всех городов. Автомобильная промышленность - основной сектор промышленности. В нем занято больше, чем 800 000 человек. Общий оборот исчисляется 52 миллиардами фунтов стерлингов и создает примерно 26.6 миллиардов фунтов стерлингов экспорта.

Авиационная индустрия Британии занимает вторые или третьи мировые позиции (зависимо от методики расчета). Ее общий оборот практически 20 миллиардов фунтов стерлингов. Фармацевтическая отрасль этой страны также имеет немаловажное значение и удерживает третьи позиции в мире после США и Японии по расходам на проведение исследований. Машиностроительная и транспортная отрасль, химикаты и промышленные товары - стержневые статьи экспорта Великой Британии. По официальным данным, опубликованным в 2010 году, экономика Великой Британии занимает восьмые позиции в мире сравнительно с экономическими отраслями других стран за критерием объема ВВП, вычисленному по ППС - паритету покупательной способности ППС.

Таблица 2. Макроэкономическая статистика: Великобритания// РосБизнесКонсалтинг. - Режим доступа: http://quote.rbc.ru /macro/country /21.shtml

Макроэкономические показатели Великобритании на 2011-2012 гг.

Показатель	Период	Значение	Ед. изм	Изм.абс.
ВВП	2012	-	%	-
Государственные расходы	2011	80,219	Млрд. фунт.стерл	0,431
Инвестиции в основной капитал	2011	112,1	Млрд фунт стерл	-0,095
Инвестиции в развитие бизнеса	2011	29,741	Млрд. фунт стерл	-1,023
Объем импорта	2011	112,1	Млрд. фунт стерл	0,99
Объем экспорта	2011	108,128	Млрд. фунт стерл	1,67
Частное потребление	2011	212,021	Млрд фунт стерл	0,903
Индекс закупочных цен производителей	2012	127,6	%	-
Индекс потребительских цен	2012	122,2	%	-
Индекс отпускных цен производителей	2012	127,6	%	-
Уровень безработицы	2012	8,30	%	-
Число обращений по пособиям по безработице	2012	1613	Тыс.	3,6
Объем импорта	2012	43,234	Млрд. руфн стерл	0,1
Объем экспорта	2012	39,838	Млрд фунт стерл	-0,8
Видимый торговый баланс	2012	-8,772	Млрд фунт стерл	-0,889
Общий торговый баланс	2012	-3,396	Млрд фунт стерл	-0,9
Объем розничных продаж	2012	102,6	%	-0,8
Объем потребительских кредитов	2012	0,4	Млрд фунт стерл	0,2

Согласно таблице, в Великобритании возросли расходы на 0,4 млрд фунт стерл, так же снизился объем инвестиций в основной капитал и в развитие бизнеса (на 0,09 млрд фунт стерл и 1 млрд фунт стерл соответственно). Число обращений за пособиями по безработице возросло на 3,6 тыс. человек.

Положительная динамика наблюдается по таким показателям как объемы импорта и экспорта (0,99 млрд фунт стерл и 1,67 млрд фунт стерл).

ВВП Великобритании в I квартале 2012г. снизился на 0,2% по отношению к IV кварталу 2011г. Такие данные распространило 25 апреля Национальное бюро статистики страны. Аналитики же прогнозировали, что данный показатель повысится на 0,1%. ВВП Великобритании ушел в противоположную сторону от прогнозов// РБК Новости. - Режим доступа: http://quote.rbc.ru/topnews/2012/04/25/33632824.html

В годовом исчислении ВВП Великобритании, по предварительным данным, в I квартале 2012г. не изменился, хотя эксперты прогнозировали рост показателя на 0,3%.

Показатель снижения британского ВВП за IV квартал 2011г. не был пересмотрен. Он составил 0,3% в квартальном исчислении. По сравнению с IV кварталом 2010г. ВВП Великобритании в IV квартале 2011г. вырос на 0,5%.

Обнародованные британским статбюро данные свидетельствуют о том, что национальная экономика скатилась в повторную рецессию. Столь заметное расхождение с прогнозами аналитиков создает дополнительное давление на коалиционное правительство во главе с премьер-министром Дэвидом Кэмероном и делает затруднительным достижение цели по сокращению бюджетного дефицита страны в течение последующих пять лет.

Во время рецессии 2008-2009гг. британская экономика сократилась на 7,1% и с тех пор восстанавливалась крайне медленно. Процесс осложнялся различными факторами: долговым кризисом еврозоны, вынужденным урезанием госрасходов, высоким уровнем инфляции и проблемами в банковском секторе.

В начале марта 2012г. экономисты независимого Управления по бюджетной ответственности (Office for Budget Responsibility, OBR) Великобритании сообщили, что национальная экономика сможет избежать второй волны рецессии. OBR прогнозирует, что ВВП Великобритании вырастет на 0,8% в 2012г. и на 2,0% - в 2013г. В 2014г. экономический рост страны составит уже 2,7% и будет на уровне 3,0% в 2015г. и 2016г.

Данные оценки OBR более оптимистичны по сравнению с предыдущими, обнародованными в ноябре 2011г., когда эксперты сообщили о прогнозируемом росте ВВП страны в 2012г. на 0,7%. В 2013г. они ожидали рост на 2,1%, прогноз по росту ВВП на 2015г. и 2016г. остался без изменений - на уровне 3%.

Эксперты говорят о том, что восстановление британской экономики идет очень медленно. При этом темпы роста ВВП страны сильно "не дотягивают" до докризисных уровней, а безработица бьет все мыслимые рекорды, удерживаясь с сентября 2011г. на отметке 5% (самой высокой за 16 лет). Лишь в марте 2012г. уровень безработицы опустился до 4,9%.

2.5 Экономическая обстановка в Греции

Греция - индустриально-аграрная страна. Страна занимает 37-е место в мире по показателю роста валового внутреннего продукта и 33-е - по паритету покупательной способности. По данным индекса развития человеческого потенциала 2007 года включительно, обнародованным 5 октября 2009, Греция занимает 25 место в мире и относится к группе «развитые страны». Однако вследствие мирового финансового кризиса экономика Греции находится в очень трудном положении: в 2009 году дефицит бюджета составил 12,7 % ВВП, при разрешенных в Еврозоне 3 % от ВВП. В апреле 2010 года Евростат пересмотрел эту цифру и повысил сначала до 13,6 % ВВП, а затем до 15,4 % ВВП). Дефицит бюджета Греции в 2010 г. составил 10,5% ВВП. - Режим доступа: http://web.ana-mpa.gr/anarussian/articleview1.php?id=5950

По данным Евростата, обнародованным в апреле 2011 года, дефицит бюджета в 2010 году составил 10,5 % ВВП. Однако в по данным на ноябрь 2011 года, дефицит бюджета в результате роста расходной части и сокращения налоговых поступлений из-за забастовок снова возрос и составил 20,1 млрд евро, или 11 % ВВП. Долговой кризис. Дефицит бюджета Греции увеличился за месяц еще на миллиард / Е.Мереминская // Газета.ру. - Режим доступа: http://www.gazeta.ru/financial/2011/11/17/3837718.shtml

Совокупный внешний государственный долг Греции превысил 140 % ВВП (240 млрд евро, лето 2011), причем только в 2009 году страна взяла взаймы около 80 миллиардов евро, или 30 % ВВП. Бюджетный дефицит составил рекордные для еврозоны 12,7 % ВВП. При этом следует заметить, что кризис 2009-2010 гг. в Греции грозит осложнениями во всей еврозоне, а экономическая ситуация Греции 2009-2010 гг. схожа с тяжелой ситуацией в других странах ЕС, получивших название PIGS Эксперты Фонда экономических и промышленных исследований (IOBE, Греция) заявили о том, что Греции в связи с политической и экономической нестабильностью грозит широкомасштабный социальный кризис. Эксперты IOBE особо обеспокоены тремя тенденциями: ростом государственного аппарата и зарплат в госсекторе, резким повышением расходов на пенсии и принявшим беспрецедентные размеры уклонением от уплаты налогов. Эксперты призывают правительство отказаться от «закрытых» профессий, которые пользуются рядом привилегий, снять многочисленные ограничения на внутренних рынках, облегчить процесс регистрации компаний. Кроме того необходимо немедленно «открыть» госсектор для прямой конкуренции с частными компаниями и принять меры для повышения конкурентоспособности страны на международном уровне. Греции грозит политическая и экономическая дестабилизация - эксперты / А.Богдановский // РИА Новости. - Режим доступа: http://ria.ru/crisis/20100121/205704386.html

Греческое правительство предполагает начать программу приватизации. Государство владеет 77 % Агробанка Греции и 34 % Почтового банка, блокирующими или контрольными пакетами в электрической и телефонной монополиях. Кроме того, государству принадлежит национальная газовая компания DEPA и оператор газотранспортной системы DESFA. Наконец, правительство владеет грузовыми портами страны и игорной монополией OPAP, а также недвижимостью.

Планируется, что контрольный пакет государства (более 51 %) останется лишь в некоторых компаниях, наиболее важных с точки зрения безопасности, инфраструктуры и предоставления услуг населению. В остальных случаях пакет государства будет снижен до блокирующего (34 %) или ниже.

Нынешнее левоцентристское правительство пришло к власти в Греции в октябре 2009 года. Предыдущий кабинет правоцентристов также проводил программу приватизации: в частности, были проданы бывший национальный авиаперевозчик Olympic Airlines, блокирующий пакет национальной телекоммуникационной компании ОТЕ, и грузовой портовый терминал в Пирее. Однако все эти сделки проходили с трудом на фоне массовых протестов работников. Кроме того, выгодной продаже активов может помешать продолжающийся экономический спад, который, как прогнозирует правительство, продлится до конца 2010 года.

14 июня 2011 года международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Греции на три ступени - с B до ССС, прогноз «негативный». Краткосрочный рейтинг был подтвержден на уровне C. Таким образом, Греция в мировом рейтинге S&P опустилась ниже Эквадора, Ямайки, Пакистана и Гренады, заняв последнее место.

22 июня 2011 новую среднесрочную программу жесткой экономии по предложению нового министра финансов Евангелоса Венизелоса приняло правительство Греции, а позже поддержал Греческий парламент. Она предусматривает снижение минимального индивидуального дохода, облагаемого налогом на прибыль, с 12 тыс. до 8 тыс. евро в год[17]. Предполагается, что такие меры позволят сократить бюджетный дефицит к 2015 году до 1 % ВВП. Принятие программы вызвало новую волну протестов, которые перерастали в массовые беспорядки и столкновения с полицией.

27 октября 2011 года стало известно, что на саммите глав ведущих стран Европейского союза удалось достичь договорённости о списании половины греческих долгов частным инвесторам - около 100 млрд евро.

21 февраля 2012 года на встрече министров финансов еврозоны была принята программа, по которой Греция получит 130 млрд евро до 2014 года, а частные кредиторы спишут 53,5% (107 млрд евро) долгов государства по облигациям. Для принятия этого соглашения руководство страны пошло на непопулярные меры (снизила минимальную зарплату до 600 евро в месяц), что стало причиной массовых акций протеста, прошедших 12 февраля. Греции простили 100 млрд евро - половину долга частных инвесторов // Деловой Петербург, 2011. - № 8



3. Проблемы и перспективы развития Европейского союза

В январе 2012 года прошел очередной саммит глав Европейского союза в Брюсселе. Саммит завершился отказом Чехии и Великобритании подписываться под бюджетным союзом, а также заявлением ЕС о необходимости стимулирования экономического роста в регионе.

Завершился экономический форум в Давосе и лидеры стран ЕС собрались теперь уже в Брюсселе на своем саммите. Основной вопрос все тот же: долговой кризис и что же делать дальше.

К сожалению, как отмечают ведущие экономисты мира, в очередной раз Европа не приняла никаких конкретных решений, ограничившись одними заявлениями, которые красиво звучат, но экономику не поднимают.

По итогам саммита главы ЕС озвучили свое намерение предпринимать шаги для стимулирования рынка занятости и роста экономики региона. Экономику еврозоны, грозящую перейти в период рецессии, поднять одной бюджетно-налоговой консолидацией не удастся, и главы ЕС признают это. Необходимы дополнительные меры стимулирования и их поиску и внедрению будет посвящено ближайшее время. Евросоюз на пути выхода из кризиса / А.День // Биржевой лидер. - Режим доступа: http://www.profi-forex.org/news/entry1008103769.html

В тоже время отметим, что не все страны согласились подписываться под соглашением о бюджетной консолидации. Среди отказников отказавшаяся и в прошлый раз Великобритания, к которой теперь присоединилась в своем нежелании сверять с кем-то национальный бюджет и Чехия. Позиция Великобритании неизменна - в бюджетном союзе Лондон видит ущемление своего национального суверенитета.

Статистика рынка труда в ряде стран еврозоны, мягко говоря, удручающая. Почти половина трудоспособной молодежи Испании не может найти достойную работу, получая пособие по безработице, усиливая давление на экономику страны. Люди не работают, а деньги получают. С социальной точки зрения, это очень хорошо, но с экономической - очень плохо.

Не лучше обстоят дела в Греции (46,6 процента нетрудоустроенной молодежи) и Словакии (35 процентов). Высок процент безработицы и среди итальянской молодежи, да и во многих других странах положение, если и лучше, то ненамного.

Экономику региона необходимо поднимать, сочетая налоговые и бюджетные меры с взвешенной макроэкономической политикой. Особое значение будет уделено привлечению инвестиций и созданию новых рабочих мест, отмечают в Европейском союзе.

Новые программы и решения позволят трудоустроить до 23 миллионов безработных граждан Евросоюза, говорят в ЕС, но что именно будет сделано ради достижения поставленной задачи, не раскрывается.

Завершивший работу чрезвычайный саммит глав ЕС оставил после себя неоднозначное мнение. Как скажется на ЕС и еврозоне подписание 25 странами соглашения о бюджетном союзе, как это соглашение будет выполняться, и какие дальние последствия навлекли на единство Евросоюза отказ двух его членов подписываться под соглашением?

Принятие бюджетного соглашения инициировано двумя крупнейшими экономиками еврозоны Германией и Францией. Прежде всего, проект бюджетной консолидации направлен на страны еврозоны, поскольку политика любого государства, использующего евро как национальную валюту, оказывает значительное давление на эту самую единую евровалюту. В этой связи заметим, что отказавшиеся подписывать соглашение Чехия и Великобритания не входят в еврозону. Но с другой стороны, когда формировался Евросоюз, предполагалось, что рано или поздно все страны ЕС перейдут на евро.

25 стран Евросоюза готовятся подписать бюджетное соглашение в первых числах марта и после его ратификации, соглашение вступит в свою силу.

Среди основных положений соглашения, озвученного участниками саммита, жесткая бюджетная дисциплина с обязательствами не превышать дефицит национального бюджета более чем на три процента ВВП и не более чем полпроцента первичного дефицита. За нарушение данных положений будет установлена юридическая ответственность. Какая именно ответственность наступит, и какие меры воздействия будут применяться к штрафникам, на данный момент не сообщается. 

У американского президента Барака Обамы есть свой вариант спасения мировой экономики. В октябре он опубликовал его в Financial Times. Несмотря на скоординированные действия стран «большой двадцатки» и лидеров ЕС, «прогресс не идет достаточно быстрыми темпами, и положение глобальной экономики остается шатким», отмечает президент. Самой эффективной мерой в борьбе с надвигающимся кризисом, по его мнению, станет стимулирование крупнейшей в мире экономики - США. Европейский долговой кризис: причины, последствия и варианты решений / К. Бардина // Мировые финансовые рынки. - Режим доступа: http://finvis.blogspot.com/2011/11/blog-post_454.html

Один из вариантов последствий европейского кризиса - частичный выход некоторых стран из еврозоны, к примеру, Греции, Португалии и Италии, и возможный отказ от евровалюты во избежание дефолта по своим обязательствам. Например, частичное списание долга ряда французских и немецких банков - это уже первый звоночек претворения в жизнь подобного алгоритма. Кроме того, «евротройку» могут наделить дополнительными функциями, в том числе задачей привлечения финансирования МВФ, предоставления гарантий и попытками оздоровить промышленность этих стран, что вряд ли возможно, поскольку рынки уже давно поделены между крупными глобальными концернами, рассуждает Абелев. Еще один вариант - осуществление экспортных поставок в валюте альтернативной евро, но в определенных зонах. И еще одно последствие - сворачивание банковской системы, что мы сейчас наблюдаем, резкое сжатие денежной массы и сворачивание рынка межбанковского кредитования, отсутствие денежной поддержки от американских банков европейским. Что логично, потому как американцы боятся, что кризис перекинется через океан и отразится на их кредитном рейтинге, считает Абелев. В октябре на саммите лидеров еврозоны было решено увеличить достаточность сердцевинного капитала первого уровня европейских банков до 9%. Банки намерены достичь этого, в частности, ограничением на кредитование, что будет толкать экономику в рецессию, а без быстрого роста из кризиса не выбраться. Если банки так и не смогут привлекать капитал из EFSF, рыночных источников финансирования не найдется, а из-за рецессии потребность в капитале будет сильно выше обозначенных 100 млрд евро, то им придется просить помощи у своих национальных правительств. Принятие на себя части долга банков приведет к снижению кредитного рейтинга Франции, что разрушит всю систему EFSF, полагают аналитики «Арбат Капитала». Европейский долговой кризис: причины, последствия и варианты решений / К. Бардина // Мировые финансовые рынки. - Режим доступа: http://finvis.blogspot.com/2011/11/blog-post_454.html