Инвестиции в рыночной экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«Финансовый университет при правительстве Российской Федерации» (Финуниверситет)

Новороссийский филиал Финуниверситета

Кафедра «Менеджмент и маркетинг»

Контрольная работа

по дисциплине: «Экономика фирмы»

1. Особенности и порядок разработки инвестиционных проектов, источники их финансирования

инвестиционный финансирование денежный вложение

Одна из сложных задач, стоящих перед любым нормально работающим предприятием, - выгодное вложение денежных и других ресурсов с целью получения максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения называется инвестиционной деятельностью.

В самом общем виде инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [2].

Таким образом, инвестиции - это долгосрочное вложение капитала с целью получения дохода и прибыли. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т. п.

По финансовому определению инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал.

Инвестиции в рыночной экономике как процесс вложения средств в любой форме неразрывно связаны с получением дохода, или какого-либо эффекта. Инвестиции - это ресурс, затрачивая который, можно получить намеченный результат. Таким образом, сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и результатов. Если затраты ресурса, т.е. инвестиций, не приводят к желаемому результату, то они становятся бесполезными.

Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные инвестиции - это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства, создание новых основных фондов, реконструкцию старых фондов или их техническое перевооружение, формирование кадров предприятия, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки. Инвестирование в материальную сферу является чрезвычайно важным для предприятий реального сектора, так как обеспечивает стабильное развитие их производственной деятельности.

Финансовые инвестиции - это приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, иных финансовых инструментов, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты. При отсутствии проекта и возможностей капитальных вложений прибегают к финансовым инвестициям. Например, компания может приобрести контрольный пакет акций перспективного предприятия, благодаря которому сможет оказывать прямое влияние на его работу и принимать выгодные для себя решения, в том числе и в инвестиционной деятельности этого предприятия.

Инвестиционный проект - основа, центральный элемент деятельности предприятия в области реальных или финансовых инвестиций. В первую очередь интерес представляют проекты реальных инвестиций, так как именно они напрямую связаны с производственной деятельностью предприятий. Под таким инвестиционным проектом понимают планируемую и осуществляемую систему мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, основные и оборотные фонды с целью сохранения и расширения производства.

Инвестиционные проекты можно классифицировать по типу факторов, определяющих их характерные особенности, и по ряду относительных признаков:

1) по степени срочности:

- первоочередные (неотложные), имеющие для предприятия большую привлекательность именно в настоящий момент;

- откладываемые на более длительный срок реализации;

2) по степени связанности:

- альтернативные, предполагающие выбор лучшего проекта среди возможных вариантов инвестирования;

- независимые, когда компания одновременно может реализовывать два и более проекта;

- взаимосвязанные, когда принятие одного проекта находится в зависимости от принятия другого проекта. Соответственно, по обоим проектам принимается одно решение;

3) по целям инвестирования:

- обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

- направленные на расширение ассортимента продукции;

- обеспечивающие повышение качества продукции;

- обеспечивающие снижение себестоимости продукции;

- направленные на реализацию социальной программы предприятия (улучшение условий труда, решение экологических задач и пр.);

4) по срокам реализации:

- краткосрочные, с периодом реализации до 1 года;

- среднесрочные, с периодом реализации до 3 лет;

- долгосрочные, с периодом реализации свыше 3 лет;

5) по объему необходимых инвестиционных ресурсов:

- малые (до 100 тыс. долл. США);

- средние (от 100 до 1000 тыс. долл. США);

- крупные (свыше 1000 тыс. долл. США).

Методология управления инвестиционными процессами включает следующие основные этапы:

- планирование. Занимает основное место в управлении инвестиционной деятельностью и включает в себя обоснование целей и способов их достижения, детализацию инвестиционных операций, расчет их эффективности и сроков окупаемости;

- реализация инвестиционного проекта. Образование управленческой структуры проекта, функционально-целевое распределение обязанностей участников проекта, собственно инвестирование: осуществление производства, сбыта, финансирования и т.п.;

- текущий контроль и регулирование инвестиционного процесса на всех его стадиях -- от первоначального инвестирования до завершения проекта;

- оценка и анализ качества исполнения проекта. Достижение поставленных целей.

Под инвестиционным проектом зачастую понимают документ, отражающий конкретную деятельность по осуществлению целенаправленного достижения максимальных социально-экономических результатов инвестирования, этапы его осуществления и возможную оценку эффективности его претворения в жизнь.

Реальные инвестиции уже сами по себе вызывают необходимость составления плана-прогноза вложений денежных и материальных ресурсов, в котором нашли бы свое отражение основные характеристики этих вложений и четко выделенные источники финансирования каждого раздела данного плана.

Период от идеи разработки инвестиционного проекта до выпуска целевой продукции определяется как цикл инвестиционного проекта. В данный цикл входят три фазы: прединвестиционная, инвестиционная и постинвестицонная (производственная).

Прединвестиционная фаза включает подготовку и принятие конкретного инвестиционного решения в зависимости от того или иного критерия, отражающего специфичность направления проекта. На этой фазе определяются:

- возможные источники финансирования; проводится анализ внутренней среды, влияющей на инвестиционную деятельность: состав и структуру капитала, обеспеченность предприятия необходимыми материальными и трудовыми ресурсами и т.д.;

- осуществляется анализ внешней среды, влияющей на степень инвестиционной активности: уровень инфляции, социально-экономическое положение страны, результативность государственного регулирования, уровень безработицы и т.д.;

- изучаются региональные и отраслевые возможности позитивного влияния на принятие нудного инвестиционного решения;

- собирается информация о предприятиях-конкурентах, о конъюнктуре рынка и др.

На первой фазе инвестиционного цикла составляется подробное технико-экономическое обоснование проекта, анализируются, прежде всего, его качественные характеристики, рассматриваются возможные финансовые риски, определяются альтернативные места размещения производства в соответствии с технической и технологической направленностью инвестиционного проекта, исследуются возможности привлечения наиболее дешевых материальных, трудовых и финансовых ресурсов, осуществляются все организационные мероприятия по разработке инвестиционного проекта.

Непосредственно инвестиционная фаза включает в себя:

- подготовку всех необоримых документов по проекту;

- определение организационной структуры управления;

- подписание необходимых контрактов с различными предприятиями и организациями, занятыми в выполнении отдельных этапов реализации инвестиционного проекта;

- осуществление строительных работ по сооружению зданий производственного и непроизводственного назначения с адекватной инфраструктурой.

Данная фаза цикла инвестиционного проекта предполагает, с учетом предварительно разработанного бизнес-плана и выполненного технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, привлечение заемных финансовых ресурсов в виде кредитов и займов для создания необходимого объема оборотного капитала.

Завершающим этапом инвестиционной фазы является сдача производственных зданий, установленных технологических линий и оборудования в эксплуатацию вместе с производственной и социальной инфраструктурой.

Производственная фаза отражает заключительный этап цикла инвестиционного проекта: пути от плана-прогноза до выпуска конкретной продукции, начала финансово-хозяйственной деятельности предприятия, направленной на создание определенных материальных ценностей.

Осуществление реальных инвестиций не может успешно реализовываться без технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционных возможностей проекта, без глубокого анализа альтернативных вариантов инвестирования. В настоящее время ТЭО проекта нередко осуществляется на конкурсной основе с привлечением специалистов. Для его составления разработчикам необходимо подготовить подробную сметно-финансовую документацию по всем статьям расходов, определить потребности в оборотных средствах, предусмотреть возможные риски и т.п.

Обычно порядок разработки ТЭО инвестиционного проекта включает в себя разработку следующих разделов:

1. Исходные данные, включающие информацию о документах, на основании которых можно разрабатывать ТЭО проекта. Сюда же относится информация о технических возможностях предприятия: наличие необходимых земельных площадей, состояние оборудования и степень его изношенности, производственная инфраструктура.

2. Предполагаемый объем производства и сбыта продукции, степень ее конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках.

3. Источники обеспечения предприятия материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами.

4. Обоснование рациональности размещения предприятия и принятия основных технических и технологических решений.

5. Состав предприятия и организационно-распорядительная структура его управления.

6. Основные строительные решения, включающие: выбор места для строительства производственного или иного планового объекта; сроки завершения строительных работ; площади корпусов, зданий, сооружений; дороги, связь, тепло, водо- и электроснабжение.

7. Экономика строительного производства, включая разработку экологических мероприятий.

8. Расчетная стоимость строительства с учетом инфляции и временной стоимости денег.

9. Перечень НИОКР, которые потребуются выполнить предприятию для успешной реализации своего инвестиционного проекта.

Для осуществления любого инвестиционного проекта предприятие должно найти определенные источники для финансирования проекта. Источники финансовых средств для инвестиций могут быть собственные (внутренние) и привлекаемые извне (от внешних инвесторов).

Собственные источники инвестиций формируются в основном за счет амортизационных отчислений по действующему основному капиталу, отчислений от прибыли на инвестиционные потребности и других источников.

Внешние источники инвестирования формируются в основном за счет заемных средств, кредитов банков, внебюджетных фондов инвестиционной поддержки, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов.

Структура инвестиционных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности.

Особым видом внешних инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием для инвестиций за счет эмиссии собственных акций, бондов и иных ценных бумаг и их размещения на фондовых рынках, а также приращение акционерного капитала, образующееся за счет роста котировочной стоимости акций предприятия.

Таким образом, предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга, и могут использоваться одновременно, что часто и происходит на практике. Наиболее важные источники инвестиций и их классификация представлены на рисунке 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Источники формирования капитальных вложений

Классической формой самофинансирования являются собственные средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала.

Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К_с), который определяется следующим образом:

,

где С_с - собственные средства предприятия;

Б_а - бюджетные ассигнования;

П_с - привлеченные средства;

З_с - заемные средства.

Именно собственные средства являются основным источником инвестирования в промышленно развитых странах. На их долю в среднем приходится около 60%, из которых доля амортизации составляет более 50% [6, с. 419].

Как видно, амортизационные отчисления как источник инвестирования имеют большое значение. В современных условиях возникает необходимость постоянного обновления основных фондов, что заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накоплений для последующего вложения их в инновации. Вследствие этого амортизация приобретает собственные формы существования и движения и перестает быть выражением физического износа основного капитала: она в этом случае превращается в инструмент регулирования инвестиционной деятельности. Ускоренная амортизация осуществляется двумя способами. Первый заключается в искусственном сокращении нормативных сроков службы и соответствующем увеличении нормы амортизации. Второй способ характеризует возможность отдельных предприятий в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенном размере с понижением их в последующие годы.

К сожалению, часто большая часть амортизационного фонда используется не по целевому назначению. Для улучшения использования этих средств необходимо устранить расходы на пополнение оборотных средств и текущие непроизводственные затраты.

Другой составляющей внутренних источников финансирования инвестиций является чистая прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после реализации готовой продукции (услуг) и расчетов с бюджетами.

При использовании собственных источников финансирования предприниматель временно отвлекает денежные средства. Это приносит условные потери, выражающиеся суммой, рассчитанной как доход, который может быть получен, если эта сумма будет перечислена на депозит с выплатой процентного дохода. Эта сумма абсолютного дохода будет являться «ценой» собственного капитала, используемого на финансирование инвестиций.

Но, объем внутренних средств не позволяет полностью удовлетворить ежегодную потребность в средствах для инвестирования проектов, поэтому широко используются внешние источники: заемные и привлеченные средства.

В структуре внешних источников огромную роль играет такой мощный источник капитала, как рынок ценных бумаг, хотя в нашей стране он используется еще далеко не полностью. Кроме того, постоянно повышается роль заемных средств, особенно банковских кредитов. Привлечение любых внешних средств всегда обязательно проходит стадию экономического обоснования.

Помимо традиционных продаж ценных бумаг или получения банковского кредита следует выделить и некоторые другие источники финансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционный налоговый кредит - это условие финансирования предприятия на основе отсрочки уплаты налогов. Сумма недоплат в налоговые выплаты оформляется юридическим документом, где зафиксированы условия возврата налогового кредита, процентная ставка, продолжительность или период возврата. Такой вид кредита может быть выделен для заемщика только при наличии разрешения соответствующих организаций исполнительной власти.

В Налоговом Кодексе РФ (ст. 67) записано, что инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии хотя бы одного из следующих оснований:

1) проведение этой организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;

2) осуществление этой организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;

3) выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению;

4) выполнение организацией государственного оборонного заказа.

Еще одним важным источником финансирования инвестиционных проектов является лизинг. В России он появился в начале 1990-х гг. и в настоящее время используется довольно широко. Лизинговые операции позволяют:

- сократить сбои в хозяйственной деятельности предприятия при определении стоимости имущества как базы для налогообложения;

- передать в аренду другим предприятия оборудование, не участвующее в производственном процессе;

- получить некоторые преимущества при реализации готовой продукции за счет передачи в аренду ее доли.

Использование лизинга позволяет существенно сократить размер средств на инвестирование, оно дает множество преимуществ по сравнению с покупкой орудий труда за счет кредитов или рассрочки. Так, к преимуществам лизинга можно отнести:

- приобретение оборудования по лизингу, позволяющее сократить потребность в капитальных вложениях для покупки орудий труда;

- экономия по налогу на имущество в результате использования ускоренной амортизации, которая способствует сокращению стоимости налогооблагаемой базы;

- сокращение затрат по налогу на прибыль за счет отнесения затрат по лизингу (в т.ч. выплаты за аренду оборудования) в полном объеме на себестоимость, а также за счет экономии по заработной плате в результате обслуживания приобретенного в аренду оборудования лизингодателем;

- возможность передачи арендуемого, но неиспользуемого оборудования другому предприятию (вторичная аренда), досрочного возврата арендуемых орудий труда владельцу;

- улучшение структуры финансового баланса предприятия за счет сокращения той части денежной задолженности, которая имеет место при покупке орудий труда в кредит или в рассрочку;

- расширение возможности управления денежными потоками, структурой текущих затрат и баланса, улучшение финансовых взаимоотношений с кредиторами и акционерами.

Важную роль в определении источников инвестиций и их структуры играет деятельность государства. Посредством финансовой (налогово-амортизационной) и денежно-кредитной политики оно направляет инвестиционную активность в нужное русло: либо стимулирует ее, либо препятствует ей.

Таким образом, инвестирование отражает сложный, многофакторный процесс, управление которым позволяет влиять на инвестиционную активность и привлекательность.

Задача 1

В цехе установлено 110 станков. Режим работы цеха двухсменный. Продолжительность смены - 8 ч. Годовой объем выпуска продукции - 290 тыс. изделий. Производственная мощность цеха - 320 тыс. изделий в год.

Определите коэффициент сменности, коэффициенты экстенсивной, интенсивной и интегральной загрузки оборудования, если известно, что в первую смену работают все станки, во вторую - 70% их общего количества, количество рабочих дней в году - 260, время фактической работы одного станка за год - 4010 ч.

Решение.

Коэффициент сменности показывает, сколько смен в среднем работает каждая единица установленного оборудования. Он определяется по формуле:

,

где Ч_сс - число станко-смен;

n_o - количество установленного оборудования.

Если в первую смену работают все станки (110 шт.), то во вторую работает только 77 станков (70% от 110), т.е. 77 станков работают в две смены, а оставшиеся 33 - в одну. Тогда, коэффициент сменности равен:

.

Каждый станок отрабатывает в среднем 1,7 смен из двух возможных.

Коэффициент экстенсивной загрузки оборудования отражает уровень его использования по времени:

,

где t_ф - фактическое время работы оборудования, час;

t_п - время работы оборудования по норме (по плану).

Таким образом, с учетом фактического времени работы одного станка в 4010 часов, коэффициент экстенсивной загрузки составит:

.

Плановый фонд времени станка использован на 113%.

Коэффициент интенсивной загрузки оборудования отражает уровень его использования по производительности (мощности):

,

где В_ф - фактическая выработка оборудованием продукции в единицу времени;

В_н - технически обоснованная выработка продукции в единицу времени (по паспортным данным).

Исходя из годового фактического выпуска продукции и производственной мощности цеха, коэффициент интенсивной загрузки оборудования составит:

.

То есть мощность станков использована на 91%.

Коэффициент интегральной загрузки оборудования учитывает оба фактора (и время использования и производительность):

.

В нашем случае он составит:

.

С учетом факторов экстенсивного и интенсивного использования оборудования станки используются на 103%.

Ответ: коэффициент сменности составил 1,7; коэффициенты экстенсивной, интенсивной и интегральной загрузки оборудования составили 1,13, 0,91 и 1,03 соответственно.

Задача 2

Во втором квартале объем реализации продукции предприятия составил 260 тыс. руб., а среднеквартальные остатки оборотных средств - 25,5 тыс. руб. В третьем квартале объем реализации продукции должен увеличиться на 11%, а время оборота оборотных средств - сократиться на один день.

Определите:

а) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и время одного оборота в днях во втором квартале;

б) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и их абсолютную величину в третьем квартале;

в) величину высвобождаемых оборотных средств в результате сокращения продолжительности одного оборота оборотных средств.

Решение.

а) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период времени (в данном случае квартал). Также он показывает, сколько рублей выручки или, какой объем реализованной продукции приходится на 1 руб. оборотных средств:

,

где РП - объем реализованной продукции за период времени, руб.;

СО - средние остатки оборотных средств за тот же период, руб.

Тогда коэффициент оборачиваемости оборотных средств во втором квартале составит:

.

То есть, за квартал оборотные средства совершили 10,19 оборотов.

Время одного оборота в днях определяется исходя из числа дней в периоде:

,

где Т - длительность одного оборота в днях;

Д - число дней в периоде (квартал - 90 дней).

Таким образом, во втором квартале время одного оборота составило:

 дней.

б) В третьем квартале объем реализации продукции должен увеличиться на 11%. В таком случае он составит:

При этом время оборота оборотных средств должно сократиться на один день:

дней.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств можно определить из формулы времени одного оборота в днях:

.

За третий квартал оборотные средства совершили:

оборота.

Теперь, исходя из коэффициента оборачиваемости и нового объема реализованной продукции, можно определить средние остатки оборотных средств:

.

В третьем квартале абсолютная величина оборотных средств составила:

тыс. руб.

в) Теперь определим величину высвобождаемых оборотных средств в результате сокращения продолжительности одного оборота.

Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах:

тыс. руб.

Таким образом, сокращение продолжительности оборота высвободило 500 руб.

Ответ: а) коэффициент оборачиваемости оборотных средств во втором квартале составил 10,19, а время одного оборота в днях - 8,8 дней;

б) коэффициент оборачиваемости оборотных средств в третьем квартале составил 11,54, а их абсолютная величина - 25 тыс. руб.;

в) величина высвобождаемых оборотных средств в результате сокращения продолжительности одного оборота оборотных средств составила 0,5 тыс. руб.

Список использованной литературы

1. Налоговый Кодекс Российской Федерации.

2. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

3. Инвестиции: учебник. / Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. - М.: Проспект, 2010. - 264 с.

4. Экономика предприятия: Курс лекций / О.И. Волков, В.К. Скляренко. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 280 с.

5. Экономика организаций (предприятий): Учебник для вузов / под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 608 с.

6. Экономика, организация и управление организацией: Учебное пособие / Н.Л. Зайцев. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 455 с. - (Высшее образование).

7. Экономика предприятия: Учебник / под ред. проф. Н.А. Сафронова. - М.: «Юристъ», 2008. - 584 с.

8. Экономика предприятия: учебник / В.В. Титов. - М.: Эксмо, 2008. - 416 с. - (Высшее экономическое образование).

Размещено на Allbest.ru