Влияние гудвилла на стоимость компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

Влияние гудвилла на стоимость компании

Никишина Анастасия Юрьевна

Аннотация

В статье рассматривается сущность гудвилла - деловой репутации компании. Анализируются его характеристики, классификация, а также влияние гудвилла как на стоимость компании, так и на деятельность фирмы, в целом.

Ключевые слова:

гудвилл; компания; методы оценка; менеджмент; стоимость фирмы.

Введение

Сейчас концепцию управления стоимостью организации признали почти все финансовые аналитики и менеджеры в качестве самого эффективного метода целеполагания в фирме, позволяющего учесть интересы основных стейкхолдеров. Усиление роли инноваций, информационных технологий, интеллектуальных ресурсов в целях создания конкурентоспособной деятельности способствует увеличению значимости управления нематериальными активами, удельный вес которых в стоимости бизнеса увеличивается. гудвилл деловой репутация

Актуальность. Данная работа является актуальной, поскольку исследование неосязаемых активов, а именно гудвилла, в наши дни становится насущной проблемой ввиду значимости этих активов для эффективного функционирования компании.

Цели, задачи, научная новизна. К цели данной работы относится исследование гудвилла и его влияние на стоимость компании. Задачи: анализ сущности гудвилла, исследование его классификации, исследование его влияния на функционирование предприятий, анализ методов оценки гудвилла, а также анализ целей оценки гудвилла менеджментом. Научная новизна заключается в том, что гудвилл является не столь широко исследованным активом фирмы, поэтому его анализ является насущной проблемой всех современных компаний.

Сущность термина "гудвилл" можно рассматривать, исходя из двух аспектов:

1. Гудвилл в качестве самостоятельного и неидентифицируемого нематериального актива и источника сверхдохода

2. Гудвилл в качестве превышения рыночной стоимости компании над балансовой стоимостью её активов [3].

Эти определения выявляют экономическую и бухгалтерскую сущность гудвилла. В соответствии с первым определением, гудвилл можно представить в качестве доходоприносящего актива, неотделимого от компании. Упор делается на пользе, извлекаемой компанией в случае наличия у него положительного гудвилла и получения дохода, который превышает средний доход в отрасли. Согласно второму толкованию, гудвилл можно представить в качестве объекта учёта. В этом случае гудвилл является остатком, разницей между рыночной стоимостью компании и суммой его материальных и идентифицируемых нематериальных активов. Данное превышение обусловлено возможностью получения более высокой прибыли относительно среднеотраслевого уровня доходности вложений за счёт более результативной корпоративной системы управления, долей рынка, применения инновационных технологий, бренда, местонахождения и пр. Эти факторы обособленно не представляют в финансовых отчётах организации, но они значительно воздействуют на её деятельность и прибыльность.

Основные характеристики гудвилла представлены ниже:

1. Это конкурентное преимущество компании, позволяющее получать более высокую прибыль относительно среднеотраслевых показателей

2. Это нематериальный неидентифицируемый актив

3. Он возникает в финансовой отчётности только в случаях покупки компании

4. Это неотделимый от фирмы актив [1].

Поскольку гудвилл является нематериальным неидентифицируемым активом, его определяют как разницу между общей суммой НМА компании и идентифицируемыми нематериальными активами (стоимость лицензии, патентов, технологий).

Рисунок 1. НМА фирмы [2].

Структуру нематериальных активов фирмы можно увидеть на рисунке 1. В зависимости от принадлежности, выделяется гудвилл, специфичный для имущества, и персональный гудвилл, который формируется благодаря собственникам или менеджерам. Гудвилл, который присущ имуществу, является таким гудвиллом, который не меняется в процессе смены её руководителей и персонала. Персональный гудвилл приобретается предприятием из-за репутации и профессионализма её менеджеров и пропадает в случаях их ухода из организации. По природе возникновения гудвилл делится на скрытый и приобретённый. Первый создаётся компанией, воздействует на её функционирование, но не отражается в финансовых отчётах. До того, как происходит продажа компании, когда становится реальным отражение гудвилла в учёте, он становится скрытым. Приобретённый гудвилл - это отражение на балансе актива, который возникает после покупки фирмой отдельной компании. Такой гудвилл показывает его бухгалтерскую сущность. Данное деление имеет практическое значение, когда фирма имеет оба типа гудвилла, что характерно для большего числа фирм, которые осуществляли сделку приобретения другого бизнеса. В таком случае компания работает, используя сразу два типа гудвилла, а отражается в отчётах только приобретённый, что способствует осложнению справедливой оценки этого показателя. Экономический гудвилл делится в соответствии с источником его появления на отраслевой гудвилл и гудвилл наследования. Отраслевой отражает факторы, которые характерны для конкретной отрасли. Гудвилл наследования базируется на репутации, которую фирмы получают от результатов собственных прошлых достижений в процессе организации цепи создания ценности. Таким образом, рисунок 2 отражает возможную классификацию гудвилла.

Рисунок 2. Классификация гудвилла (составлено авторами).

Гудвилл существенно воздействует на функционирование компаний. Значение положительного гудвилла состоит в усилении конкурентных преимуществ, увеличении стоимости компании, способствовании долгосрочному развитию фирмы, обеспечении привлекательности компании при наборе персонала, повышении объёмов сбыта продукции, способствовании лояльности покупателей при выборе товаров и узнаваемости продукции компании, увеличении рентабельности и прибыльности компании. Воздействие гудвилла на деятельность фирмы можно оценить по двум уровням по приведённым направлениям в рисунке 3.

Рисунок 3. Влияние гудвилла на деятельность компании [1].

Уровень-1 воздействия гудвилла можно представить через взаимодействие со стейкхолдерами. Они заинтересованы в неотрицательном гудвилле фирмы, с которой они связаны деловыми отношениями. Сотрудники и управленцы становятся более мотивированными и удовлетворёнными своей деятельностью в организации, которая имеет хорошую деловую репутацию. Потенциальные работники начинают стремиться к получению работы в этой организации. Потребители склонны выбирать продукты и услуги фирмы, которая зарекомендовала себя на рынке. Положительной деловой репутацией считается обеспечение доверия и сотрудничества партнёров. Субъекты готовы инвестировать средства в такую организацию, что обеспечит дополнительные инвестиционные доходы относительно среднеотраслевых. Фирмы, которые имеют положительную деловую репутацию, обычно являются открытыми для общественности, а некоторые из них занимаются благотворительностью.

Уровень-2 влияния гудвилла отражает оценку целей и характеристик функционирования организации. С позиции бухгалтерского учёта, гудвилл увеличивает активы приобретающей фирмы при сделке слияния-поглощения. Он повышает доходность фирмы: увеличивает объём продаж, привлекает новых инвесторов, обеспечивает более доверительное взаимодействие с контрагентами на более выгодных условиях и т.д. Влияние гудвилла на функционирование фирм способствует увеличению их стоимости и повышению благосостояния акционеров, что соответственно концепции управления стоимостью. Проанализируем сущность концепции управления стоимостью организации в контексте воздействия гудвилла. В соответствии с данной концепцией, основная цель менеджмента фирмы - это максимизация прибылей в долгосрочном периоде, что ведёт к росту рыночной стоимости бизнеса. Для достижения этой цели используют разнообразные инструменты, а именно: снижение производственных и сбытовых затрат, технологии маркетинга, методы контроля финансовой системы и управления финансовой системой, разработка инновация и их внедрение. Названные мероприятия воздействуют на величину гудвилла организаций [3]. Акционеры и инвесторы заинтересованы способствованием управления объектами их инвестирования увеличению стоимости бизнеса и его акций. В этом случае они получат самый большой доход от инвестиций с помощью продажи принадлежащих им акций или увеличения стоимости акций, а, следовательно, и собственного капитала. В итоге важнейшую роль начинает играть объективная и достоверная информация об изменении стоимости компании. Эти данные можно найти в бухгалтерском балансе. Однако сейчас балансовая и рыночная стоимость компаний зачастую не совпадает. Это можно объяснить тем, что в процессе составления баланса бухгалтер основывается на исторические данные, а рыночную оценку всегда составляют с учётом перспективы.

В 2000 году специалисты аудиторской организации Arthur Andersen провели сравнение рыночной и балансовой стоимости 3500 компаний США в течение 20 лет. Выявили, что если в 1977 году балансовая стоимость составляла 96% от рыночной стоимости, то в 1997 году - только 27% [1]. Наличие существенных различий между рыночной и балансовой стоимости компаний объясняется утверждением места неосязаемых активов, а, конкретно, деловой репутации и интеллектуального капитала. Этими категориями и представлен гудвилл. Таким образом, его оценка является особенно актуальной в современных условиях экономики.

К целям, преследуемым менеджментом фирмы при оценке гудвилла, можно отнести:

· Осуществление слияния или поглощения. Нередко гудвилл составляет значительную часть стоимости бизнеса. Такие компании стоят в несколько раз больше, чем совокупность принадлежащего им имущества. К примеру, в банковской сфере, для которой принято считать, что при покупке банка возможна, по сравнению со стоимостью собственных капиталов, коррекция оценки его стоимости на 30%. Однако банк BNP Paribas во Франции приобрёл в 2004 года за 600 млн. долларов российский банк "Русский стандарт" с капиталом в 183 млн. долларов. Разница показывает стоимость НМА - гудвилла, стоимость которого составила 60% от сделки.

· Привлекательность вложений. Оценка положительной деловой репутации является одним из методов освещения ценности предприятия и привлечения инвесторов.

· Управление гудвиллом. Его оценку применяют в целях качественного анализа построения имиджа и репутации фирмы.

· Эффективное использование репутации. Гудвилл является активом, который может воздействовать на прибыльность фирмы и является конкурентным преимуществом. Следовательно, оценка гудвилла важна в отношении анализа результативности его использования и воздействия на уровень доходности.

· Оценка текущего состояния гудвилла способствует принятию рациональных и грамотных решений руководства, в том числе, тех, которые направлены на совершенствование деловой репутации. Соответственно, становится возможным выявление предпочтений основных стейкхолдеров, которые оказывают значительное воздействие на функционирование организации, и корректировка репутации согласно данным предпочтениям.

· Вычисление доходности гудвилла. Выявление части прибыли, которая была получена сверх той, которая была заработана, если бы компания не имела положительной деловой репутации [2].

Оценивая гудвилл предприятия, важно учитывать как количественные показатели (число квалифицированного персонала, время работы на рынке, занимаемая доля рынка, количество стран присутствия и др.), так и качественные показатели (ассортимент продукции, качество товаров и услуг, НИОКР, инновационная деятельность, условия труда работников и др.).

Эти показатели учитывают интересы основных стейкхолдеров предприятия: сотрудников, клиентов, поставщиков, СМИ, инвесторов.

Также необходимо рассмотреть методы оценки гудвилла.

1. Балансово-нормативные методы.

1.1. Бухгалтерский метод - применяется в процессе покупки компании, балансовая стоимость которой ниже стоимости приобретения. Такую разницу относит предприятие-покупатель на гудвилл.

1.2. Сравнительный метод - происходит оценка деловой репутации фирмы по сравнению с деловой репутацией другой фирмы, которая осуществляется экспертным методом с помощью анкетирования, расчёта весовых коэффициентов и ранжирования.

1.3. Затратный метод - базируется на учёте затрат на подготовку и использование деловой репутации. Состоит из затрат на подготовку и обучение сотрудников, внедрение различных технологий.

1.4. Метод поступлений - позволяет оценить не всю стоимость гудвилла, а только его элементы.

2. Методы бизнес-активности и дополнительных прибылей.

2.1. Метод деловой активности. Существует несколько индикаторов деловой активности, часто используется объём продаж в разрезе крайних трёх отчётных периодов, а затем вычисляется произведение специального коэффициента на объём продаж, что представляет собой стоимость гудвилла предприятия.

2.2. Метод дополнительных прибылей. Неудивительно, что цена товара с узнаваемым брендом выше цены товара сходного качества, но без указанного преимущества. Разницу в цене умножают на прогнозируемые объёмы продаж товаров, которые имеют бренд за период жизненного цикла товара. В итоге получается стоимость бренда, одного из составных компонентов гудвилла. В процессе использования этого метода трудностью выступает поиск аналогичного товара, который не имеет бренда.

2.3. Метод сверхприбыли. Суть этого метода заключается в том, что НМА, которые не отражены на балансе, приносят компании сверхдоход, то есть доход, который превышает среднеотраслевой уровень. Особое воздействие на стоимость фирмы оказывает способность приносить доход в долгосрочной перспективе. Метод базируется на сравнении доходности анализируемой фирмы и схожих компаний отрасли, а также выявлении разницы между ними, которая не объясняется воздействием материальных активов.

3. Методы роялти и остаточной стоимости.

3.1. Метод оценки роялти - применяется в процессе передачи прав пользования фирменным наименованием, логотипом, маркой другой фирмы, предполагающих выплаты роялти. Затем выявляют годовой уровень продаж и продолжительность жизненного цикла фирменной марки. Сумма произведения годовых продаж на роялти, которая дисконтирована на текущую дату, является стоимостью бренда.

3.2. Оценка остаточной стоимости - превышение стоимости бизнеса над стоимостью его чистых материальных и нематериальных активов [1].

Результаты. Таким образом, в нынешних условиях экономики нематериальным активам может отводиться до 90% стоимости бизнеса в целом. Так что нематериальные активы, а именно, гудвилл, становится очень значимым управленческим инструментом. Для оценки воздействия гудвилла важно анализировать деловые отношения со стейкхолдерами, цели и характеристики деятельности предприятия.

Заключение. Обобщая всё вышесказанное, следует заключить, что для принятия результативных решений по управлению стоимостью компании необходима объективная оценка гудвилла, которая может быть реализована посредством одного из методов, которые были рассмотрены. Их использование зависит от целей, преследующих менеджментом предприятия, и сложившейся практики анализа хозяйственной деятельности.

Библиографический список

1. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса / С.В. Валдайцев. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК "Вел-би", Изд-вo "Проспект", 2008. - 360 с.

2. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 509 с.

3. Ершова, Е.А. Предприятие (Бизнес) в современном экономико-правовом обороте / Е.А. Ершова, К.Д. Овчинникова. - М.: Статут, 2006. -256 с.

Размещено на Allbest.ru