2) значения коэффициентов и значения NPV подставляются в формулу (интерполяцию):

(5)

где r₁ - норма дисконта, при которой NPV положителен;

г₂ - норма дисконта, при которой NPV отрицателен;

NPV₁ - величина положительного значения NPV;

NPV₂ - величина отрицательного значения NPV.

Для того, чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить определенную норму прибыли. Внутренняя норма доходности проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда внутренняя норма доходности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов по чистому дисконтированному доходу и внутренней норме доходности приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать чистому дисконтированному доходу.

Таким образом, внутренняя норма доходности (рентабельности) по любому проекту представляет собой максимальную ставку процента, которая может быть использована для финансирования проекта без ущерба интересам фирмы и акционеров. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень доходности которых не ниже цены денежных средств, привлекаемых для данного проекта.

Дисконтированный период окупаемости (DPP) - количество и продолжительность периодов, за время которых происходит полное возмещение инвестированных средств.

Выбор инвестиционного решения осуществляется по принципу: чем короче срок окупаемости, тем они эффективнее. По этому принципу может быть принят любой проект, период окупаемости которого меньше некоторого заранее установленного срока (например, норматива окупаемости).

Этот показатель может эффективно применяться наряду с показателями чистого дисконтированного дохода или внутренней нормы доходности.

Дисконтированный срок окупаемости равен минимальному числу лет (n), при котором

(6)

или в случае, когда инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет,

(6а)

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличится, Следовательно, проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

Если чистый дисконтированный доход положителен, индекс рентабельности больше единицы, внутренняя норма доходности значительно превышает пороговый показатель доходности для фирмы, то проект может быть принят, так как удовлетворяет всем критериям оценки экономической эффективности инвестиционных проектов [3, стр. 18].

Для расчета сложных показателей эффективности инвестиционного проекта следует использовать таблицу 11.

Таблица 11

Расчет динамических показателей эффективности инвестиционного проекта

Дисконтированный период окупаемости составляет примерно 7 лет, а точнее:

Для расчета внутренней нормы доходности проекта следует использовать таблицу 12

Таблица 12

Расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта

= 21,4

Период окупаемости инвестиционного проекта равен 4,05 лет, срок окупаемости с учетом дисконтирования составляет 7,74 года. Так как период окупаемости находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта, следовательно, соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное.

Чистый дисконтированный доход составил 5945,95 тыс. руб., следовательно, проект является эффективным при норме дисконта 18%.

Индекс рентабельности инвестиций равен 1,12 так как он больше 1, значит, проект следует принять.

Внутренняя норма доходности составила 21,4%, она больше цены капитала (21,4% > 10%), следовательно, проект целесообразен. Показатель внутренней нормы доходности изображен на рисунке 3.

Рис.3.Определение внутренней нормы доходности

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционная деятельность предприятия, представляет собой один из наиболее важных составляющих компонентов любой организации. Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

В процессе осуществления оценки эффективности для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие моменты:

1. оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли и сроков окупаемости инвестированного капитала;

2. оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;

3. оценка окупаемости инвестируемых средств должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока, который формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;

4. в процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости с помощью дисконтной ставки, которая должна быть дифференцирована для различных инвестиционных проектов.

При выполнении экономической оценки данного объекта, мною были произведены расчёты и получены следующие результаты: для осуществления деятельности необходимо 45800 тыс. руб. Так как денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в течении всего периода положителен и имеет тенденцию к росту, значит нет причин привлекать дополнительные денежные средства в проект. Так как денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в течении всех 10 лет положителен и имеет рост, а, значит, инвестиционный проект является экономически выгодным.

Важным показателем экономической оценки эффективности инвестиционного проекта является срок окупаемости. При расчете показателей эффективности инвестиционного проекта период окупаемости составил 4,05 лет. Более точную оценку дают динамические методы, по их данным проект окупается через 7,74 года.

Индекс рентабельности инвестиций равен 1,12 так как он больше 1, значит, проект следует принять.

Чистый дисконтированный доход положителен равен 5945,95 тыс.руб.

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составила 21,4%.

Таким образом, проект является эффективным и экономически выгодным.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.Федеральный закон от 25 февраля 1999г.№39-ФЗ - «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2.Михайлова Э. А. Орлова Л. Н. Экономическая оценка инвестиций: учебное.- пособие/ Рыбинск 2008г

3. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2008. - 292 С.

4. Вишнякова М.Н. Финансово-экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта приобретения перегрузочного оборудования, предназначенного для отгрузки тарно-штучных грузов: Методические указания к выполнению курсовой работы по учебной дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» / М.Н. Вишнякова. - Котлас: Котласский филиал ФГОУ ВПО «СПГУВК», 2011. - 36 с.

5. Инвестиции: учебник/ кол.авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. - КНОРУС, 2009. - 496 с

6. Оценка эффективности инвестиционного проекта. Учебник: Савчук В. П.

7. Краёв В.И.,Пантина Т.А. Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте./Под ред. проф. В.И. Краёва.СПб.:Изд-во СПбГПУ,2003.- 299с.

Размещено на Allbest.ru