Оценка движения потоков денежных средств на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовой проект

Оценка движения потоков денежных средств на предприятии



1. Экономическая сущность, понятие и характеристики денежных потоков

денежный экономический управление

Денежные средства-это наиболее ликвидная часть текущих активов, которые находятся в постоянном обороте у предприятий и используемые для собственных целей или помещаемые в качестве свободных ресурсов в банке. [7, с 165]

Правильно действующая денежная система вливает жизненную силу в кругооборот доходов и расходов, которые олицетворяют всю экономику. Хорошо работающая денежная система способствует как полному использованию мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике ускорить распределение ресурсов [6, c. 264]

Цель управления движением денежных средств варьируется в зависимости от величины предприятия, степени диверсификации его деятельности, организационной структуры предприятия. На большинстве предприятий цель управления движения денежных средств формулируется следующим образом - обеспечение деятельности предприятия денежными средствами при минимуме затрат. В Молдове и в странах СНГ эта деятельность осуществляется в рамках бухгалтерии, на крупных западных корпорациях создаётся специальная казначейская служба, основными задачами которой являются:

1) прогноз входящих и выходящих денежных потоков и управления ими;

2) обеспечение ликвидности предприятия;

3) размещение излишков денежных средств;

4) определение источников краткосрочного финансирования;

5) управление рисками по процентным ставкам и курсовому обмену;

6) определение плана поступления денежных средств и их использование. [7, с. 166]

Для того, чтобы управлять движением денежных средств на научной основе финансовым менеджерам предприятий необходимо провести: анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.

Управление денежными потоками на предприятии включает следующие моменты:

- учёт движения денежных средств (формы отчётности)

- анализ потока денежных средств

- составление бюджета денежных средств.

Денежный поток организации представляет собой всю совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых в процессе ее хозяйственной деятельности. [8, с. 147]

В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна [9, с. 333] «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежных средств» (в его буквальном понимании) лишен смысла». Компания может испытывать приток денежных средств, (есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств, (есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - операционной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.

Другой американский ученый Дж.К. Ван Хорн считает [10, с. 180], что «движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс». Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования

В Молдове категория «денежные потоки» приобретают важное значение. Об этом говорит то, что с 1998 г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 «Отчет о движении денежных средств», которая поясняется в Национальном стандарте бухгалтерского учета «Отчет о движении денежных средств» на основе Международного стандарта бухгалтерского учета принятого комитетом по МСБУ в 1993 г.

2. Классификация денежных потоков. Факторы влияющие на их управление

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

- денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По виду валюты:

- денежный поток в национальной валюте;

- денежный поток в иностранной валюте.

3. По направлению движения денежных средств выделяют. Два основных вида денежных потоков:

- положительные денежные потоки, характеризирующие совокупность поступлений денежных средств на предприятие (приток денежных средств);

- отрицательные денежные потоки, характеризирующие совокупность выплат денежных средств (отток денежных средств).

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в резерве отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежным потоком (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющее финансовое равновесие и типы возрастания его рыночной стоимости.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств превышают реальную потребность предприятия и целенаправленном их расходовании.

- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленности.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятии:

- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступлений или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам этого периода.

- дискретный денежный поток. Он характеризует поступления и расходования денежных средств, связанных с осуществлением единичных денежных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующим видом:

- регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

9. По форме осуществления:

- наличный денежный поток;

- безналичный денежный поток.

10. По сфере обращения:

- внешний денежный поток (связан с операциями с внешними контрагентами);

- внутренний денежный поток (движение денежных средств внутри организации).

11. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международным стандартом учета выделяют следующие виды денежных потоков:

- денежные потоки по операционной деятельности.

Величина движения денежных средств от операционной, деятельности является ключевым показателем эффективности деятельности предприятия, т.к. по ней можно судить о скоплении достаточного количества денежных средств для поддержания уровня производства предприятия, для выплаты ссуд и дивидендов и осуществления новых инвестиций без обращения к внешним источникам финансирования.

Данные денежные потоки характеризуют поступления денежных средств от поставщика сырья и материалов; сторонников исполнителей отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а так же осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджете всех уровней и во внебюджетные фонды; другие выплаты связанные осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежных потоков отражает поступление денежных средств, от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и других платежей, предусмотренные международными стандартами учета.

- денежные потоки по инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств, поскольку при благополучном ведении дел, предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей.

Данные денежные потоки характеризуют платежи и поступления денежных средств, связанных с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств, нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

- денежные потоки по финансовой деятельности

Информация о движении денежных средств в результате финансовой деятельности очень важна, т.к. позволяет узнать, почему у предприятия увеличился или уменьшился собственный капитал, а также какие изменения и почему произошли в величине и составе долгосрочных и краткосрочных обязательств

Кроме того, финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. Данные денежные потоки характеризуют поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственника и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Факторы, влияющие на управление денежными потоками

Внешние факторы	Внутренние факторы
Общеэкономические	Организационные
Политические	Производственно - технологические
Экономические	Организационно-технологические
Финансовые	Маркетинговые
Отраслевые	Финансовые



Выделение именно этих групп факторов, оказывающие влияние на объем и интенсивность денежных потоков по всем видам, деятельности предприятия (операционной, инвестиционной, финансовой).

В составе общеэкономических факторов выделяют:

- цикличность экономического развития;

- финансовая политика транзакционных банков;

- финансовое состояние зарубежных партнеров;

- организация совместных предприятий;

- образование свободных экономических зон;

- тарифное соглашение и квоты.

В эту группу были введены факторы международного масштаба, характеризующие не национальную экономику отдельно взятой страны, а мировую экономику в целом. Влияние этих факторов на денежные потоки предприятий проявляются достаточно опосредовано, но тем не менее не принимать их в расчет, особенно при разработке стратегии на ближайшую перспективу, не допустимо.

Не менее важно учитывать при организации управления денежными потоками предприятия и влияние политических факторов, таких как:

- законодательные нормы осуществления холодильных операций, в том числе и финансово - расчетных;

- принципы регулирования экономики;

- ограничение монополизма;

В группу экономических факторов, влияющих на денежные потоки предприятий в рамках национальной экономики на взгляд автора следует отнести:

- цикличность экономического развития национальной экономики;

- покупательской способности населения;

- платежеспособный спрос;

- предпринимательская активность;

- уровень инфляции;

- состояние конъюнктуры рынка ценных бумаг.

Своевременное выявление имеющихся тенденций в их изменении может позволить предприятию избежать нерациональных расходов или более точно оценить предполагаемый доход, т.е. денежные оттоки и притоки. Учитывать влияние данных факторов следует и при текущем, и при стратегическом управлении денежными потоками. [13]

В группу финансовых факторов входят следующие:

- Состояние финансовой системы. Общеизвестно, что финансовая система страны включает в себя три основные подсистемы: государственные финансы, финансы предприятий и финансы домашних хозяйств.

Следовательно, финансовая система страны в целом может быть охарактеризована движение финансовых ресурсов и потоков денежных средств, связывающие между собой агентов финансовых отношений. Эти отношения проявляются в виде прямых и обратных финансовых потоков, устанавливающих отношения между предприятиями, фирмами и правительствами, банков, банками других стран, фондами и международными финансовыми центрами.

- Влияние Финансовой политики проявляется в стимулировании предпринимательской активности, ограничении монополизма, регулировании конкуренции, разработке порядка организации антикризисного управления.

- Налоговая политика. Налоги, сборы, выплаты во внебюджетные фонды и пенсионный фонд Республики Молдова составляют значительную часть объема исходящего денежного потока предприятия.

- Кредитная политика. Получение кредита формирует входящие денежные потоки предприятия, а возврат заемных средств и процент по ним - его исходящий денежный поток.

К отраслевым факторам, воздействующим на размер и интенсивность денежных потоков предприятий и организаций, можно отнести:

- стадии жизненного цикла отросли;

- сезонность производства и реализации готовой продукции;

- конкурентоспособности продукции;

- уровень издержек производства;

- качество продукции;

- доля рынка;

- уровень развития отросли и тенденции изменения ее прибыльности.

Факторы, включенные в данную группу, достаточно специфичны. Их влияние распространяется только на предприятия конкретной отросли. Учитывать их влияние на денежные потоки - одно из основных задач успешного развития бизнеса в целом.

Хотелось бы остановиться более подробно на факторе сезонности производства и реализация готовой продукции, а так же снабжение сырьем и материалами. Так как на анализируемом мной предприятии данный фактор занимает одну из первых позиций по важности.

Для довольно значительного числа отраслей характерны определенные сезонные изменения в текущей деятельности предприятия - высокий уровень на продаж в определенные месяцы и затем резкие падение спроса. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в размере отдельных временных интервалов.

Внешние факторы неподвластны воле предприятия. Бороться со многими внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но создавшихся условиях у них остается возможность проводить собственную политику управления денежными потоками, которая позволит, смягчить негативные последствия и использовать все положительные тенденции.

В составе внутренних факторов следует выделить следующие группы факторов. Рассмотрим их более подробно.

К организационным факторам относятся:

- Организационно - правовая форма собственности определяет размер денежных потоков при создании предприятия (взносы учредителей) - приток денежных средств и отток денежных средств по итогам распределения чистой прибыли отчетного периода - выплаты дивидендов.

- Стадию жизненного цикла предприятия. Развитие предприятия происходит по циклу, который определяется последовательностью во времени и комбинацией на данный момент циклов жизни различных продуктов его деятельности. [14, c. 173] Данный цикл можно разделить на периоды, характеризующиеся изменением оборота и прибыли предприятия: детство (возникновение), юность, зрелость и старость (спад).

В состав производственно - технологических факторов можно выделить следующие:

- длительность производственного и финансового цикла;

- уровень производственных запасов;

- оборачиваемость средств;

- темп роста производства;

- производственный потенциал;

- качество продукции и затраты на его обеспечение;

- операционный леверидж.

Значимость указанных факторов для организации управления денежным потоками несомненна. Основное влияние эта группа факторов оказывает на операционную деятельность предприятия. Именно по этой причине системы текущего и операционного управление денежными потоками должны своевременно выявлять, оценивать и отслеживать степень влияния своевременных корректировок в производственно - хозяйственные процессы и соответствующие расчеты (планы, сметы, бюджеты).

К организационно-техническим факторам, по мнению автора, относятся:

- концентрация и централизация производства;

- специализация и кооперирование.

Факторы этой группы определяют зависимость объемов и интенсивность денежных потоков в ходе осуществления финансово - хозяйственной деятельности.

В состав маркетинговых факторов целесообразно выделить следующие:

- стратегические цели;

- сегментации рынка;

- ценовая политика;

- сбытовая политика;

- оценка конкурентоспособности;

- относительная устойчивость финансового положения поставщиков.

Значимость вышеуказанных факторов для организации стратегического управления денежными потоками несомненна. При планировании и прогнозировании развития бизнеса, подготовке планов и смет, формирование источников бюджета движения денежных средств не принимать во внимание влияние данных средств не принимать во внимание влияние данных факторов недопустимо.

К финансовым факторам, на взгляд автора, следует отнести:

- принятую финансовую стратегию;

- возможность и необходимость инвестиций;

- возможность и необходимость привлечения инвесторов;

- амортизационную политику;

- длительность финансового цикла;

- принятую систему расчетов с контрагентом;

- риск денежных потоков;

- платежеспособность предприятия;

- стоимость капитала фирмы.

Исследования перечисленных выше факторов позволяет оценить внешние возможности и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в процессе разработки политики управления ими. Для организации эффективного управления денежными потоками необходимо создание и функционирование единой системно - ориентированной информационной базы данных интегрированной системы учета денежных потоков.

3. Методические аспекты системы оценки потоков денежных средств

Все денежные потоки организации можно представить следующим образом.

Показатель	Значение
Остаток денежных средств на начало отчетного периода
Движение денежных средств по текущей деятельности
Приток
Отток	()
Чистые денежные средства от текущей деятельности	= + () (Ф №1)
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Приток
Отток	()
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	= + () (Ф №2)
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Приток
Отток	()
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	=+ () (Ф №3)
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств	ЧДП = + + (Ф №4)
Остаток денежных средств на конец периода	= + ЧДП (Ф №5)



При проведении анализа, как правило, наибольшее внимание уделяют изучению текущей деятельности, поскольку ее денежные потоки составляют базу для проведения основных операций организации, удовлетворения требований кредиторов. Эффективность управления текущей деятельностью определяется качеством управления оборотными средствами организации. [8. с 149]

Основная цель анализа движения денежных средств - выявить главные причины дефицита или переизбытка денежных средств с целью поддержания необходимого уровня ликвидности и платежеспособности организации.

При проведении анализа движения денежных средств оценивают:

- структуру денежных средств организации по видам ее деятельности;

- достаточность собственных средств организации для обслуживания текущей и инвестиционной деятельности и зависимость от внешних заимствований;

- виды деятельности, генерирующие основные притоки и

- оттоки денежных средств;

- дивидендную политику организации;

- способность организации генерировать денежные средства;

- объемы денежного оборота организации;

- эффективность и интенсивность использования денежных потоков в процессе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;

- существующий резерв на конец отчетного периода и прогноз притоков и оттоков денежных средств на предстоящий период.

Результаты анализа движения денежных средств используются [2, с 268] при оценке ликвидности и платежеспособности организации и позволяют более точно определить ее финансовую устойчивость.

При проведении анализа изучают динамику денежных потоков по отдельным источникам, рассчитывают темпы их роста и прироста, устанавливают основные факторы, влияющие на изменения их объемов.

Существует два метода расчёта потока денежных средств и составления отчёта о движении денежных средств: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств на счетах предприятия, который:

1) позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

2) даёт возможность сделать оперативные выводы относительно достаточности денежных средств для погашения текущих обязательств;

3) полученная с помощью этого метода информация может быть полезной при прогнозировании денежных средств в будущем. [7 с. 172]

В ходе данного анализа рассчитываются следующие коэффициенты:

Коэффициент достаточности потока денежных средств

=

(Ф №6)

Коэффициент покрытия обязательств потоком денежных средств

=

(Ф №7)

Продолжительность выплаты объявленных дивидендов

=

(Ф №8)

Коэффициент достаточности абсолютно ликвидных активов

=

(Ф №9)

Коэффициент реинвестирования денежных средств

= Ч100

(Ф №10)

Однако данный метод не показывает взаимосвязи финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. Для этого используется косвенный метод, суть которого состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Таким образом, косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчёта о финансовых результатах, который:

1) позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

2) устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия.

Анализ движения денежных средств косвенным методом затрагивает все сферы деятельности предприятия. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период. (Ф №5)



Библиография

1. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент - М: Финансы и статистика.-768 с. В.В. Ковалёв. Введение в финансовый менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 2005, - 195 с.

2. В.В. Ковалёв. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: «Финансы и статистика», 2006, - 270 с.

3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: Новое знание, 2000, стр. 645 - 649.

4. Управленческий учет: Учебное - практическое пособие /коллектив авторов: координатор - Александр Нидерице. - Кишинэу; АСАР, 200. - 272

5. Сорокина Е.М., Анализ совместного влияния прямых и косвенных факторов на денежные потоки предприятия. Е.М. Сорокина. Экономический анализ: теория и практика. - 2003 - №3. - с. 29 - 34

6. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 800 с.

7. Л. Кобзарь, Т. Киося, К. Тюриков, Ю. Суворова. Финансы предприятия: уч. пособие; Молдавская Экономическая Академия. - К.: МЭА, 2007, с. 165-87.

8.Т.С. Новашина, В.И. Карпунин / Финансовый анализ / Москва 2005.с147-165.

9. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 624 с.

10. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 800 с.

11 НСБУ-5, НСБУ-7.

12 Н. Цирюльникова, В. Палади. Анализ финансовой отчётности. 2005 (с 304-327.)

13.З. Боди, Р. Мертон. Финансы. (электронная версия)

14Поляк Г.Б. (ред) - Финансы, денежное обращение, кредит (2002)

15 В.В Бочаров. Финансовый инженеринг.

16 Сысоева. Финансовый менеджмент. изд. Киорус.с 108-139

17. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004.

Размещено на Allbest.ru