Управління фінансовою безпекою підприємства ТОВ "Фавор"

Доходи та витрати підприємства - це найважливіші характеристики його діяльності. Саме тому, вважаємо за необхідне в розрізі фінансово-господарської діяльності розглянути динаміку, склад та структуру доходів і витрат ТОВ «Фавор» (табл. 2.2, 2.3).

Таблиця 2.2 - Класифікація доходів ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр., тис. грн.

Вид доходу	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Доход (виручка)від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	67940	84722	117386	24,70	38,55	72,78
Інший операційний дохід	5575	15917	22774	185,51	43,08	308,50
Доход від участі в капіталі	-	-	-	-	-	-
Інші фінансові доходи	-	1234	11	-	-99,11	-
Інші доходи	224	184	11	-17,86	-94,02	-95,09
Надзвичайні доходи	6		16	-	-	166,67

На основі даних таблиці 2.2 можна зробити висновок, що дохід від реалізації товарів за досліджуваний період зріс на 72,78 %. Найбільші темпи зростання характерні для інших операційних доходів - 308,50 % за період 2009-2011 рр. Інші фінансові доходи були наявні лише у 2010 та 2011 роках, для них характерне зменшення на 99,11 %. Інші доходи зменшувались протягом усього періоду, таке зменшення склало 95,09 %. Надзвичайні доходи не носять систематичного характеру для підприємства, оскільки були тільки у 2009 та 2011 роках. У 2011 році відбулося їх збільшення на 166,67%. Доход від участі в капіталі взагалі відсутній на підприємстві за досліджуваний період.

Таблиця 2.3 - Класифікація витрат ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр., тис. грн.

Вид витрат	Рік	Питома вага витрат, %	Темп зростання, % 2011/2009
	2009	2010	2011	2009	2010	2011
Податок на додану вартість	8652	9363	12941	13,51	10,10	9,98	49,57
Акцизний збір	-	-	-	-	-	-	-
Інші вирахування з доходу	13	127	-	0,02	0,14	0,00	-
Собівартість реалізованої продукції (товарів, роботи, послуг)	37525	56385	86726	58,57	60,83	66,88	131,12
Адміністративні витрати	3121	3850	2865	4,87	4,15	2,21	-8,20
Витрати на збут	2360	3888	3185	3,68	4,19	2,46	34,96
Інші операційні витрати	9797	14698	16601	15,29	15,86	12,80	69,45
Фінансові витрати	12	1473	2543	0,02	1,59	1,96	21091,67
Витрати від участі в капіталі	-	-	-	-	-	-	-
Інші витрати	870	146	900	1,36	0,16	0,69	3,45
Податок на прибуток від звичайної діяльності	1714	2762	3916	2,68	2,98	3,02	128,47
Надзвичайні витрати	-	-	-	-	-	-	-
Загальна сума витрат	64064	92692	129677	100,00	100,00	100,00	102,42

Таким чином, можна зробити висновок, що найбільша питома вага витрат припадає на собівартість реалізованої продукції - 66,88 % у 2011 році.

Собівартість реалізованої продукції зросла за період на 131,12 %. На інші операційні витрати припадає 12,8 % загальної суми витрат. На податок на додану вартість припадає близько 10%. Загальна сума витрат за досліджуваний період зросла на 102,42 %.

Отже, можна зробити висновок, що діяльність ТОВ «Фавор» є досить активною та рентабельною. На сьогоднішній день «Фавор» виробляє якісну жестетару та має репутацію одного із найнадійніших та найстабільніших підприємств Сумської області.

2.2 Аналіз фінансового стану ТОВ «Фавор»

Перш ніж розпочати комплексну оцінку фінансового стану підприємства необхідно провести попередню його оцінку. Доцільним є здійснити попередню оцінку фінансового стану ТОВ «Фавор», перевіривши виконання «золотого правила економіки», яке може бути виражено наступною нерівністю:

Т _з (ЧП ) * Т _з (ЧД ) * Т _з (ВК ) * Т _з (ВБ ) *100% (2.1)

де Т _з (ЧП ) - темп зростання чистого прибутку;

_{Т з} (ЧД ) - темп зростання чистого доходу;

_{Т з} (ВК ) - темп зростання власного капіталу;

_{Т з} (ВБ ) - темп зростання валюти балансу.

Відповідні розрахунки наведені у таблиці 2.4.

Таблиця 2.4 - Попередня оцінка фінансового стану ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010	2011
Чистий прибуток, тис. грн.	9681	9365	10521	96,74	108,68
Чистий дохід від реалізації, тис. грн.	59275	75232	104445	126,92	176,20
Середньорічна вартість власного капіталу, тис. грн.	12088,5	22586,5	33404,5	186,84	276,33
Середньорічна вартість необоротних активів, тис. грн.	40632,5	49202,5	70648	121,09	173,87

На основі даних таблиці 2.4 можна зробити висновки, що протягом усього досліджуваного періоду «золоте правило економіки» не виконувалося.

Темп зростання чистого прибутку був меншим ніж темп зростання чистого доходу, що говорить про зменшення чистої рентабельності продажів. Темп зростання власного капіталу у 2010 та 2011 роки був більшим темпу зростання чистого прибутку, що свідчить про зменшення рентабельності власного капіталу, у 2010-2011 рр.. Темп зростання валюти балансу за період значно перевищував темп зростання чистого прибутку, що є причиною зменшення рентабельності активів підприємства. Таким чином, можна зробити висновок, що показники рентабельності ТОВ «Фавор» за досліджуваний період зменшуються.

Для проведення аналізу фінансового стану ТОВ «Фавор» необхідно розрахувати показники за основними групами, тобто показники оцінки майнового стану, ліквідності та платоспроможності, фінансової стійкості, рентабельності, ділової активності. Інформаційною базою для розрахунку зазначених показників виступають основні форми фінансової звітності підприємства, що наведені в додатках А та Б. Розрахунки зазначених груп показників наведені в таблицях 2.5 - 2.11.

Для здійснення господарської діяльності кожне підприємство повинно мати певне майно, яке належить йому на правах власності чи володіння. Усе майно, яке належить підприємству і яке відображено в його балансі, називають активами. Аналіз динаміки, структури майна, а також відносних коефіцієнтів, що його характеризують має велике значення для підприємства, особливо, якщо воно, як ТОВ «Фавор», відноситься до сфери матеріального виробництва.

Таблиця 2.5 - Показники майнового стану ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Коефіцієнт зносу основних фондів	0,325	0,423	0,445	30,196	5,255	37,038
Коефіцієнт реальної вартості основних фондів	0,469	0,325	0,353	-30,706	8,704	-24,675
Коефіцієнт оновлення основних засобів	0,054	0,084	0,383	55,552	355,620	608,727
Коефіцієнт вибуття основних засобів	0,00104	0,00068	0,00095	-34,607	38,648	-9,333

Аналіз майнового стану підприємства проведено на основі показників, наведених у таблиці 2.5. Можна сказати, що коефіцієнт зносу основних фондів ТОВ «Фавор» був менше критичного значення - 0,5. Така ситуація свідчить про незначну зношеність основних фондів підприємства.

Негативною тенденцією є те, що спостерігається збільшення коефіцієнту за період - на 37,04 %. Коефіцієнт реальної вартості майна за період 2009-2011 рр. не перевищував 0,5, що не є досить високим показником хоча і відображає виробничу спрямованість підприємства. Даний коефіцієнт за досліджуваний період дещо зменшився - на 24,66 %.

Коефіцієнт оновлення основних засобів за досліджуваний період постійно зростав, темп приросту склав 608,73 % та є дуже високим, що свідчить про проведення підприємством політики оновлення власних основних засобів та розширення виробництва. Коефіцієнт вибуття за 2009-2011 рр. є дуже незначним та постійно зменшується, у 2011 році він склав 0,00095. Для нього характерним є зменшення - 9,33 % за період.

Ліквідність підприємства це його здатність швидко продавати активи та одержувати кошти для погашення поточних зобов'язань. Від того, як швидко і ефективно підприємство здійснює ці процеси, залежить ефективність діяльності підприємства в цілому. Розрахунок показників для аналізу ліквідності наведений у таблиці 2.6.

На основі даних таблиці 2.6 можна зробити висновки, що коефіцієнт покриття протягом досліджуваного періоду перевищував нормативне значення - 1, що говорить про достатність оборотних коштів для покриття поточних зобов'язань. Крім того, для даного показника характерна позитивна тенденція - за 2009-2011 рр. показник зріс на 15,81% і склав 1,998 у 2011 році.

Таблиця 2.6 - Показники ліквідності ТОВ «Фавор» за 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Коефіцієнт покриття	1,725	1,665	1,998	-3,492	19,996	15,805
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,812	0,603	1,045	-25,708	73,165	28,647
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,353	0,190	0,237	-46,225	25,123	-32,715
Чистий оборотний капітал	9376	14322	23609	52,752	64,844	151,802

Для коефіцієнту швидкої ліквідності нормативне значення складає 0,6-0,8. На ТОВ «Фавор» у 2009-2010 рр. даний показник відповідав нормативному значенню, а у 2011 році перевищив його майже у 2 рази. Така ситуація свідчить про високий рівень ліквідності та платоспроможності підприємства, оскільки ліквідних ресурсів достатньо для погашення усіх поточних зобов'язань.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності за 2009-2011 рр. відповідав нормативному значенню - 0,2-0,3. За даний період спостерігалося зменшення показника на 32,72 %. Таке зменшення пов'язано із зменшенням готівкових грошових коштів на підприємстві і зростанням поточних зобов'язань.

Чистий оборотний капітал за 3 роки був додатною величиною, що говорить про спроможність підприємства розширювати свою діяльність без додаткового залучення позикових коштів. За період чистий оборотний капітал зріс на 151,8 %.

Аналіз фінансової стійкості на підприємстві є досить важливим етапом при аналізі всього фінансового стану. В довгостроковому плані фінансова стійкість характеризується відношенням власних і запозичених коштів. Для виявлення тенденцій фінансової стійкості нами було розраховано відповідну групу показників (табл. 2.7).

Окрім відносних показників ліквідності, вважаємо за потрібне визначити ліквідність балансу ТОВ «Фавор». Ліквідність балансу визначається як ступінь покриття зобов'язань підприємства його активами, термін переходу яких в грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань. Аналіз ліквідності балансу підприємства за період 2009-2011 рр. представлений у таблиці 2.7.

Таблиця 2.7 - Аналіз ліквідності балансу ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр., тис. грн.

Стаття активу	Рік	Стаття пасиву	Рік
	2009	2010	2011		2009	2010	2011
Найбільш ліквідні активи (А1)	4561	4086	5616	Найбільш термінові пасиви (П 1)	225	354	1084
Активи, що швидко реалізуються (А2)	5938	8909	19101	Короткострокові пасиви (П 2)	12703	21183	22574
Активи, що повільно реалізуються (А 3)	11811	22870	22555	Довгострокові пасиви (П 3)	11693	7074	22218
Активи, що важко реалізуються (А4)	19840	20390	37769	Постійні пасиви (П 4)	17529	27644	39165

Проведемо аналіз ліквідності балансу за 2011 р. Співвідношення найбільш ліквідних активів та найбільш термінових пасивів дає змогу з'ясувати поточну ліквідність (А1 < П1), яка свідчить про платоспроможність підприємства на найближчий проміжок часу. А2 > П2 - свідчить про тенденцію в майбутньому до збільшення поточної ліквідності. А3 < П3; А4 < П4 - показує співвідношення платежів і надходжень на перспективу.

Ситуація, що склалася на ТОВ «Фавор» свідчить про те, що ліквідність його балансу відрізняється від абсолютної і може бути представлена наступним чином: А₁ ? П₁; А₂ ? П₂ ; А₃ ? П₃ ; А₄ ? П₄ .

Таким чином, ми бачимо, що поточна ліквідність є на недостатньому рівні, оскільки А₁ ? П₁ . Друге співвідношення А₂ ? П₂ - свідчить пронаявність у майбутньому тенденції щодо погіршення поточної платоспроможності. Відповідає нормативу лише співвідношення А₄ ? П₄ , за рахунок чого у підприємства є можливість компенсувати недостатність інших статей надлишком даної Отже, слід відмітити, що на кінець аналізованого періоду у підприємства є проблеми з поточними розрахунками, яка в перспективі за незмінності тенденцій буде покращена.

Таблиця 2.8 - Показники платоспроможності та фінансової стійкості ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Коефіцієнт забезпеченості власними основними засобами	0,420	0,399	0,499	-4,990	25,059	18,819
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,535	0,518	0,603	-3,140	16,353	12,699
Коефіцієнт фінансової стійкості	0,712	0,966	0,854	35,711	-11,642	19,912

Проаналізувавши дані таблиці 2.8, можна зробити наступні висновки щодо показників платоспроможності. Коефіцієнт платоспроможності протягом 2009-2011 рр. наближається до нормативного значення - 0,5. Така ситуація свідчить про те, що питома вага власного капіталу не перевищує позиковий капітал у загальній структурі, тобто підприємство має не достатньо високий рівень фінансової стійкості та незалежності. За період показник зріс на 10,74 % і склав у 2011 році 0,46.

Коефіцієнт фінансування на підприємстві має тенденцію до зменшення і за період зменшився на 16,61 % і склав у 2011 р. 1,17. Дана ситуація свідчить про високий рівень залежності підприємства від позикових джерел, але у динаміці така залежність зменшується.

У 2009-2011 рр. коефіцієнт забезпеченості власними основними засобами відповідає нормативним значенням, що є позитивним для підприємства. За період показник збільшився на 18,82 % і склав у 2011 році 0,5. У 2009-2011 рр. коефіцієнт маневреності власного капіталу є більшим за 0, тобто відповідає нормативному значенню, та зріс за даний період на 12,7 %.

Коефіцієнт фінансової стійкості відображає здатність підприємства залучати позикові кошти. Для ТОВ «Фавор» даний показник за період збільшується, тобто підприємство стає більш привабливим з кредитної точки зору. За 2009-2011 рр. показник збільшився на 19,91 %.

Окрім відносних показників фінансової стійкості, вважаємо за необхідне розглянути ще й абсолютні показники. Абсолютні показники фінансової стійкості підприємства розраховуються на основі виявлення відповідності величини запасів і витрат майбутніх періодів джерелам їхнього формування. Розрахунок зазначених показників та визначення типу фінансової стійкості представлені в таблиці 2.9.

Таблиця 2.9 - Визначення типу фінансової стійкості ТОВ «Фавор», тис. грн.

Показник	Рік
	2009	2010	2011
Джерела власних коштів
Необоротні активи	19840,0	20391,0	37769,0
Наявність власних оборотних коштів	-2311,0	7253,0	1396,0
Довгострокові позикові кошти	11693,0	7074,0	22218,0
Наявність власних і довгострокових позикових джерел	9382,0	14327,0	23614,0
Короткострокові позикові кошти	4546,0	8819,0	11633,0
Загальна величина основних джерел формування запасів	13928,0	23146,0	35247,0
Загальна величина запасів і витрат	11805,0	22865,0	22550,0
Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів	-14116,0	-15612,0	-21154,0
Надлишок (+) або нестача (-)власних і довгострокових позикових джерел формування запасів	-2423,0	-8538,0	1064,0
Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел формування запасів	2123,0	281,0	12697,0
Тривимірний показник типу фінансової стійкості	(0;0;1)	(0;0;1)	(0;1;1)
Тип фінансової стійкості	критичний	критичний	нормальний
Запас стійкості фінансового стану, днів	12,89	1,34	43,76
Надлишок (+) / нестача (-) джерел фінансування на 1 грн. запасів, грн.	0,18	0,01	0,56

Аналіз таблиці 2.9 дає змогу говорити про нестійкий фінансовий стан підприємства ТОВ «Фавор» протягом 2009-2010 років, який за 2011 рік підвищився до нормального рівня. За досліджуваний період формується також позитивний запас фінансової стійкості, який складає майже 44 дні у 2011 році, а також певний надлишок джерел фінансування на 1 грн. запасів - 0,56 грн., що складає більше половини вартості запасів.

Таким чином, характеристика абсолютних показників дозволяє зробити висновки про значне підвищення рівня фінансової стійкості ТОВ «Фавор» протягом 2011 року, однак керівництву протягом наступних періодів слід приділяти значну увагу зміцненню фінансової стабільності підприємства.

Поточна діяльність підприємства може бути проаналізована за допомогою групи показників ділової активності підприємства, які найбільш точно і ґрунтовно відображають дійсний стан речей на підприємстві. Результати розрахунку показників представлено в таблиці 2.10.

На основі розрахунків, наведених у таблиці 2.10, можна зробити наступні висновки про показники ділової активності ТОВ «Фавор». Коефіцієнт оборотності активів в період 2009-2011 рр. постійно зростав, це є позитивною тенденцією для підприємства, так як ефективність використання ресурсів підприємства незалежно від джерел їхнього залучення зростала.

Таблиця 2.10 - Показники ділової активності ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Коефіцієнт оборотності активів	1,459	1,529	1,478	4,814	-3,312	1,342
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	4,527	5,360	7,123	18,414	32,898	57,369
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	8,865	10,667	7,670	20,325	-28,089	-13,473
Срок погашення дебіторської заборгованості	40,610	33,750	46,933	-16,892	39,061	15,571
Срок погашення кредиторської заборгованості	79,531	67,164	50,538	-15,550	-24,754	-36,455
Коефіцієнт оборотності основних засобів	2,791	3,952	4,320	41,622	9,314	54,812
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	4,903	3,331	3,127	-32,071	-6,130	-36,235
Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів	4,670	3,635	4,125	-22,160	13,479	-11,668

За період показник зріс на 1,34 %. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості за період 2009-2011 рр. постійно зростав, в той же час строк погашення кредиторської заборгованості зменшувався, це говорить про те, що спроможність підприємства розраховуватися зі своїми боргами як найшвидше постійно збільшувалася. За досліджуваний період коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості зріс на 57,37 %, а строк її погашення зменшився на 36,46 %.

Для коефіцієнта оборотності дебіторської заборгованості і строку погашення дебіторської заборгованості за період 2009-2011 рр. спостерігалась зворотна тенденція щодо кредиторської заборгованості. Тобто коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості постійно зменшувався, а строк погашення дебіторської заборгованості зростав. Лише у 2010 році відбувається зростання коефіцієнта оборотності дебіторської заборгованості на 20,33 %, що призвело до зменшення строку погашення дебіторської заборгованості на 15,55 %. Як наслідок, необхідним є перегляд політики реалізації послуг в кредит.

Коефіцієнт оборотності основних засобів або фондовіддача за весь досліджуваний період постійно збільшувалася, навіть не дивлячись на кризу 2009 р.. Тобто ефективність використання основних фондів підприємства зростала. Ефективність використання власного капіталу і матеріальних запасів у період 2009-2011 рр. також зростала.

Для коефіцієнту оборотності матеріальних запасів не було чіткої тенденції, оскільки у 2010 році спостерігається його зменшення на 22,16 %, а у 2011 році зростання на 13,48 %. В цілому за період швидкість реалізації матеріальних запасів на підприємстві зменшилася на 11,67 %.

Узагальнюючи і підводячи підсумки аналізу фінансового стану підприємства найоптимальнішим і доцільним є розрахунок показників рентабельності, які визначають наскільки прибутковою є діяльність підприємства, продукції, активів і власного капіталу. Результати розрахунку основних показників рентабельності наведено в таблиці 2.11.

Таблиця 2.11 - Показники рентабельності ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік	Темп зростання, %
	2009	2010	2011	2010/2009	2011/2010	2011/2009
Коефіцієнт рентабельності активів	0,238	0,190	0,149	-20,113	-21,759	-37,496
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу	0,801	0,415	0,315	-48,226	-24,039	-60,672
Коефіцієнт рентабельності діяльності	0,163	0,124	0,101	-23,782	-19,078	-38,323
Коефіцієнт рентабельності продукції	0,378	0,173	0,126	-54,204	-27,400	-66,752

На основі даних таблиці 2.11 можна зробити висновок, що коефіцієнт рентабельності активів за досліджуваний період має тенденцію до зменшення, тобто ефективність використання активів зменшилася на 37,5 %,

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу за 2009-2011 рр. постійно зменшувався, тобто ефективність його використання також зменшувалася. За період зменшення склало 60,67 %. Рентабельність діяльності в цілому за період зменшилася на 38,32 %. Рентабельність продукції має таку ж тенденцію розвитку як і рентабельність діяльності, тобто спостерігалося зменшення на 66,75 % за досліджуваний період. Таким чином, показники рентабельності ТОВ «Фавор» є позитивними та достатньо високими для підприємств України, але за останні три роки динаміка їх зміни є спадною, що у майбутньому, за незмінності ситуації, може призвести до збитковості досліджуваного підприємства.

Проаналізувавши всі найважливіші показники комплексної оцінки фінансового стану ТОВ «Фавор», можна сказати, що більшість показників на підприємстві відповідають нормативним значенням, тобто підприємство є фінансово стабільним, незалежним, має високий рівень ліквідності та платоспроможності. Але основну загрозу для фінансового стану підприємства складає значення коефіцієнта фінансування. Така ситуація пов'язана із зростанням части позикових коштів у складі пасиву балансу ТОВ «Фавор», що у середньостроковій перспективі може призвести до погіршення рівня платоспроможності підприємства.

2.3 Оцінка стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор»

З метою оцінки стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор» необхідним і дуже важливим є адекватний вибір методики його оцінки та системи показників, яка б найбільш повно і об'єктивно відображала всі аспекти фінансово-економічної діяльності підприємства - ефективність, прибутковість, захищеність і кредитоспроможність, ділову активність і т.д.

В залежності від мети, періодичності фінансового аналізу, його об'єкту результатів науковцями були розроблені цілі комплекси аналітико-оцінних показників, зокрема показники оцінки майнового стану суб'єкту підприємництва, прибутковості, ліквідності, платоспроможності, кредитоспроможності, фінансової стійкості, стабільності, ділової активності, акціонерного капіталу.

Отже, слід відібрати деякий набір показників, який би комплексно оцінював фінансовий стан суб'єкту підприємництва, як з погляду ризиків, такі ефективності діяльності. Особливу увагу варто звернути на показники фінансової стійкості підприємства, оскільки саме вони є визначальними при визначенні рівня фінансової безпеки [59].

Одночасно при виборі необхідного комплексу фінансових показників потрібно враховувати специфіку роботи саме українських підприємств. На нашу думку, до такого комплексу можна віднести такий проблемний показник для України, як коефіцієнт зносу основних засобів. Важливою складовою інтегрального показника фінансової безпеки має бути оцінка показників рентабельності суб'єктів підприємництва, особливо коефіцієнт рентабельності активів, оскільки він дає загальну картину за ступенем прибутковості діяльності, причому в масштабах усього підприємства, а не окремих складових його діяльності.

З метою оцінки ліквідності, платоспроможності і кредитоспроможності необхідно використовувати такі ключові показники: коефіцієнт покриття загальний та коефіцієнт фінансування. Найбільш цікавим, з погляду фінансової безпеки суб'єкту підприємництва й оцінки ступеня захищеності від зовнішніх фінансових ризиків є коефіцієнт втрати платоспроможності, оскільки саме він дає уявлення про ступінь теоретичної спроможності виконувати суб'єктом підприємництва свої зобов'язання, у випадку настання певних негативних подій, тобто дає загальну характеристику його захисним фінансовим резервам.

Також необхідним є введення в систему коефіцієнтів показників ділової активності. На наш погляд, для аналізу доцільно взяти коефіцієнт оборотності активів, оскільки він дає загальну картину ефективності використання активів. Для того, щоб дещо конкретизувати цей показник, нами було вирішено застосувати також коефіцієнт фондовіддачі основних засобів, оскільки ключовою статтею активів балансу суб'єкту підприємництва сфери матеріального виробництва є його основні засоби.

На основі проведеного вище аналізу показників можна запропонувати наступний перелік коефіцієнтів, що є ключовими при проведенні експрес-аналізу стану фінансової безпеки підприємства (табл. 2.12).

Таблиця 2.12 - Ключові показники експрес-аналізу рівня фінансової безпеки суб'єкта підприємництва

Назва коефіцієнту	Економічний зміст	Нормативне значення за основними методиками
Коефіцієнт зносу основних засобів	Характеризує ступінь зношеності основних засобів підприємства	Менше 0,5
Фондовіддача	Характеризує ефективність використання основних засобів	Більше 1
Рентабельність активів	Показує, який прибуток одержує підприємство з кожної гривні, вкладеної в активи. Дозволяє визначити ефективність використання активів підприємства	Більше 0,05
Коефіцієнт оборотності активів	Визначає потенціал компанії по одержанню доходу при існуючих інвестиціях і структурі капіталу	Немає
Коефіцієнт покриття загальний	Характеризує достатність оборотних коштів для погашення своїх боргів	Критичне значення = 2. Значення = 2-2,5 свідчать, що фірма вчасно ліквідує свої борги
Коефіцієнт фінансування	Визначає співвідношення загальної заборгованості і власного капіталу	. Менше 1
Коефіцієнт втрати платоспроможності	Показує, наскільки в силу негативних факторів, можуть бути скорочені надходження коштів, щоб при цьому була можливість здійснювати необхідні платежі	Значення даного коефіцієнта не повинне бути менше 1

У монографії Пластуна О.Л. розраховані середні значення основних фінансових показників та типові діапазони за суб'єктами підприємництва сфери матеріального виробництва України (табл. 2.13) [55]. Оскільки, досліджуване нами підприємство є виробничим підприємством, то ми маємо змогу скористатися даною інформацію під час аналізу стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор».

Таблиця 2.13 - Середні значення основних фінансових показників та типові діапазони за суб'єктами підприємництва сфери матеріального виробництва України

Назва коефіцієнту	Нормативне значення	У середньому за сферою матеріального виробництва	Типовий діапазон
Коефіцієнт зносу основних засобів	Менше 0,5	0,48	0,40-0,60
Фондовіддача	Більше 1	2,00	1,00-3,00
Рентабельність активів	Більше 0,05	0,01	-0,02-0,04
Коефіцієнт оборотності активів	Немає	0,84	0,40-1,20
Коефіцієнт покриття загальний	2,0-2,5	1.50	0,80-2,10
Коефіцієнт фінансування	Менше 1	1,02	0,40-1,60
Коефіцієнт втрати платоспроможності	Менше 1	1,04	0,90-1,20

За основу при побудові кількісної методики оцінки стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор» ми будемо використовувати інтегральний показник, максимальне значення якого складає 100 балів. Таким чином, зведення наведеного переліку показників в один інтегральний пропонується проводити за наступною формулою:

(2.1)

де I - інтегральна оцінка рівня фінансової безпеки;

MAX _i - максимальна кількість балів за і-тим коефіцієнтом;

P_i - поправочний коефіцієнт;

K_i - фактичне значення і-го коефіцієнту.

Оскільки зазначені показники не є рівнозначними при визначенні рівня фінансової безпеки ТОВ «Фавор», то необхідно здійснити розподіл внеску кожного з коефіцієнтів у загальний результат (табл. 2.14).

Таблиця 2.14 - Максимальні бальні оцінки в розрізі окремих коефіцієнтів аналізу стану фінансової безпеки для оцінки рівня фінансової безпеки суб'єктів підприємництва

Назва коефіцієнта	Максимальна кількість балів
Коефіцієнт зносу основних засобів	10
Фондовіддача	10
Рентабельність активів	10
Коефіцієнт оборотності активів	10
Коефіцієнт покриття загальний	20
Коефіцієнт фінансування	20
Коефіцієнт втрати платоспроможності	20
Максимально можлива кількість балів	100

Крім того, необхідно визначити інтервали значень показників за допомогою поправочних коефіцієнтів - та кількість балів, що присвоюється експертом. Вважаємо за потрібне ввести три групи поправочних коефіцієнтів: 0; 0.5; 1. Дані групи відповідають трьом типам оцінки рівня фінансової безпеки - критичний, недостатній, достатній. Розподіл значень за поправочними коефіцієнтами наведений у таблиці 2.15.

Таблиця 2.15 - Визначення поправочного коефіцієнту за ключовими показниками аналізу рівня фінансової безпеки для суб'єктів підприємництва сфери матеріального виробництва України

Назва коефіцієнта	Поправочний коефіцієнт
	0,00	0,50	1,00
Фондовіддача	<1,00	1,00-2,00	>2,00
Рентабельність активів	<0,00	0,00-0,05	>0,05
Коефіцієнт оборотності активів	<0,50	0,50-0,90	>0,90
Коефіцієнт покриття загальний	<0,80	0,80-1,00; >1,50	1,00-1,50
Коефіцієнт фінансування	>1,10	0,90-1,10	<0,90
Коефіцієнт втрати платоспроможності	<0,85	0,85-1,00	>1,00

На основі методики наведеної Пластуном О. Л. розрахуємо коефіцієнти, що є складовими інтегрованого показника стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор» (табл. 2.61).

Таблиця 2.16 - Значення коефіцієнтів-складових інтегрального показника стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Рік
	2009	2010	2011
Коефіцієнт зносу основних засобів	0,325	0,423	0,445
Фондовіддача основних засобів	1,395	1,976	2,160
Рентабельність активів	0,238	0,190	0,149
Коефіцієнт оборотності активів	1,459	1,529	1,478
Коефіцієнт покриття загальний	1,725	1,665	1,998
Коефіцієнт фінансування	1,405	1,035	1,171
Коефіцієнт втрати платоспроможності	1,266	1,053	1,040

Наступним кроком необхідно визначити інтервали значень показників за допомогою поправочних коефіцієнтів (табл. 2.17)

Таблиця 2.17 - Визначення поправочного коефіцієнту за ключовими показниками аналізу стану фінансової безпеки для ТОВ «Фавор» за період 2009-2011 рр.

Показник	Поправочний коефіцієнт
	2009	2010	2011
Коефіцієнт зносу основних засобів	1,00	0,50	0,50
Фондовіддача основних засобів	0,50	0,50	1,00
Рентабельність активів	1,00	1,00	1,00
Коефіцієнт оборотності активів	1,00	1,00	1,00
Коефіцієнт покриття загальний	1,00	1,00	1,00
Коефіцієнт фінансування	0,00	0,50	0,00
Коефіцієнт втрати платоспроможності	1,00	1,00	1,00

Маючи значення поправочних коефіцієнтів за ключовими показниками аналізу стану фінансової безпеки для ТОВ «Фавор», можемо розрахувати інтегрований показник стану фінансової безпеки за 2009-2011 роки.

Таблиця 2.18 - Значення інтегрального показника стану фінансової безпеки для ТОВ «Фавор» за 2009-2011 рр.

Показник	Рік
	2009	2010	2011
Коефіцієнт зносу основних засобів	10	5	5
Фондовіддача основних засобів	5	5	10
Рентабельність активів	10	10	10
Коефіцієнт оборотності активів	10	10	10
Коефіцієнт покриття загальний	20	20	20
Коефіцієнт фінансування	0	10	0
Коефіцієнт втрати платоспроможності	20	20	20
Загальна кількість балів	75	80	75

На основі отриманих значень інтегрального показника стану фінансової безпеки ТОВ «Фавор» можна зробити висновки, що для даного підприємства у 2009 та 2011 роках характерним був недостатній рівень фінансової безпеки.

Лише у 2010 році стан фінансової безпеки підприємства характеризувався як достатній. Основною причиною недостатнього рівня фінансової безпеки є незадовільне значення коефіцієнту фінансування та погіршення у 2010 році коефіцієнту зносу основних засобів.

З метою отримання більш достовірної інформації про стан фінансової безпеки ТОВ «Фавор» скористаємося розширеною методикою оцінки стану фінансової безпеки підприємства Кракос Ю. Б. та Разгон Р. О.. Дана методика передбачає розрахунок комплексної величини, яка визначається інтегральним показником:

^SФБП ^{? S}R ^{? S}ПФ ^{? S} ДА ^{? S}РС ^{? S}ІП (2.2)

де S_ФБП - інтегральний показник фінансової безпеки підприємства;

S_R - комплексний показник оцінки ефективності управління, бали;

S_ПФ - комплексний показник оцінки платоспроможності та фінансової стійкості;

S _ДА - комплексний показник оцінки ділової активності, бали;

S_РС - комплексний показник оцінки ринкової стійкості, бали;

S_ІП - комплексний показник оцінки інвестиційної привабливості, бали [44].

За кожною складовою інтегрального показника авторами методики були відібрані індикатори, які найточніше відображають кожну складову фінансової безпеки. До складу комплексного показника включені показники які наведені у таблиці 2.19.

Таблиця 2.19 - Склад комплексного показника оцінки стану фінансової безпеки підприємства та нормативні значення його складових

	Показник	Нормативне значення
Комплексний показник оцінки управління
1.	Рентабельність активів	більше 0
2.	Рентабельність власного капіталу	більше 0
3.	Загальна рентабельність продажів по валовому прибутку	більше 0
4.	Рентабельність продукції	більше 0
Комплексний показник оцінки платоспроможності і фінансової стійкості
1.	Коефіцієнт поточної ліквідності	0,6-0,8
2.	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,2-0,25
3.	Співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості	більше 1
4.	Коефіцієнт забезпечення власними обіговими коштами	більше 0
5.	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	більше 0
Комплексний показник ділової активності
1.	Оборотність активів	більше 1
2.	Оборотність основних засобів	більше 1
3.	Оборотність оборотних активів	більше 1
4.	Оборотність грошових коштів	більше 1
5.	Оборотність власного капіталу	більше 1
Комплексний показник ринкової стійкості
1.	Коефіцієнт автономії	більше 0,5
2.	Коефіцієнт фінансового ризику	менше 1
3.	Коефіцієнт маневреності оборотних активів	0,2-0,3
4.	Коефіцієнт мобільності активів	більше 0,5
5.	Індекс постійних активів	менше 1
Комплексний показник інвестиційної привабливості
1.	Коефіцієнт чистої виручки	більше 0,7
2.	Показник чистого прибутку на акцію	-

Оскільки, досліджуване підприємство не є акціонерним товариством, а є товариством з обмеженою відповідальністю, показник чистого прибутку на акцію розрахувати не можливо. Саме тому ми вважаємо за необхідне виключити даний показник з використовуваної методики. Таким чином, комплексний показник інвестиційної привабливості буде складатися лише з коефіцієнту чистої виручки. Результати розрахунків складових комплексного показника наведені у таблиці 2.20.

Таблиця 2.20 - Значення коефіцієнтів-складових комплексного показника фінансової безпеки для ТОВ «Фавор» за 2009-2011 рр.

	Показник	Рік
		2009	2010	2011
	Комплексний показник оцінки управління
1.	Рентабельність активів	0,238	0,190	0,149
2.	Рентабельність власного капіталу	0,801	0,415	0,315
3.	Загальна рентабельність продажів по валовому прибутку	0,367	0,251	0,170
4.	Рентабельність продукції	0,378	0,173	0,126
	Комплексний показник оцінки платоспроможності і фінансової стійкості
1.	Коефіцієнт поточної ліквідності	0,812	0,603	1,045
2.	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,353	0,190	0,237
3.	Співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості	5,744	4,764	1,325
4.	Коефіцієнт забезпечення власними обіговими коштами	-0,104	0,202	0,030
5.	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,535	0,518	0,603
	Комплексний показник ділової активності
1.	Оборотність активів	1,459	1,529	1,478
2.	Оборотність основних засобів	2,791	3,952	4,320
3.	Оборотність оборотних активів	3,065	2,587	2,513
4.	Оборотність грошових коштів	16,613	17,401	21,531
5.	Оборотність власного капіталу	4,903	3,331	3,127
	Комплексний показник ринкової стійкості
1.	Коефіцієнт автономії	0,416	0,491	0,461
2.	Коефіцієнт фінансового ризику	1,405	1,035	1,171
3.	Коефіцієнт маневреності оборотних активів	0,204	0,114	0,119
4.	Коефіцієнт мобільності активів	0,529	0,637	0,556
5. Індекс постійних активів	1,132	0,738	0,964
	Комплексний показник інвестиційної привабливості
1.	Коефіцієнт чистої виручки	0,872	0,888	0,890
2.	Показник чистого прибутку на акцію	-	-	-

На основі отриманих даних у таблиці 2.20 розрахуємо комплексні показники за різними напрямками та зведемо їх в один інтегральний показник, що характеризує рівень фінансової безпеки підприємства. Результати розрахунків наведені у таблиці 2.21.

Таблиця 2.21 - Значення комплексних показників - складових інтегрального показника стану фінансової безпеки для ТОВ «Фавор» за 2009-2011 рр.

Складова фінансової безпеки	Рік
	2009	2010	2011
Комплексний показник оцінки управління	1,000	1,000	1,000
Комплексний показник оцінки платоспроможності і фінансової стійкості	0,800	0,990	1,000
Комплексний показник ділової активності	1,000	1,000	1,000
Комплексний показник ринкової стійкості	0,849	0,881	0,850
Комплексний показник інвестиційної привабливості	1,000	1,000	1,000
Інтегральний показник фінансової безпеки	4,649	4,871	4,850

Окрім застосування розширеної методики оцінки стану фінансової безпеки підприємства, вважаємо за необхідне розширити класифікацію стану фінансової безпеки підприємства в залежності від значення інтегрального показника рівня фінансової безпеки (табл. 2.22).

Таблиця 2.22 - Класифікація видів рівня фінансової безпеки підприємства

Значення інтегрального показника	Рівень фінансової безпеки	Характеристика
Менше 2,50	Незадовільний	Характеризується збитковою діяльністю, низьким рівнем ліквідності та залежністю від зовнішніх джерел фінансування
2,51 - 3,30	Задовільний	Низький рівень ефективності використання капіталу, характерна нестабільна структура капіталу та недостатній рівень ліквідності
3,31 - 4,10	Нестабільний	Високий рівень прибутковості та оборотності активів при низькій платоспроможності та фінансовій стійкості
4,11 - 4,89	Впевнений	Показники, що характеризують рівень фінансової безпеки, знаходяться на оптимальному рівні
Більше 4,9	Ідеальний	Характеризується надвисоким рівнем прибутковості та платоспроможності. Частіш за все підприємства недовгий проміжок часу перебувають в такому стані, оскільки такий стан є виснажливим і ресурсномістким.

На основі наведеної класифікації рівнів фінансової безпеки підприємства та розрахунків інтегрального показника фінансової безпеки можна зробити висновок, що ТОВ «Фавор» має «впевнений» рівень фінансової безпеки. Даний стан характеризується оптимальним значенням усіх коефіцієнтів, що описують фінансову безпеку підприємства.

Отже, не дивлячись на те, що ТОВ «Фавор» характеризується високим рівнем фінансової безпеки, підприємству необхідно приділяти більше уваги безпеці підприємства в цілому та фінансовій безпеці зокрема. Особливу увагу необхідно приділити питанню оптимізації структури капіталу ТОВ «Фавор», оскільки коефіцієнт фінансування перевищує нормативні значення. Значну загрозу несе значення коефіцієнту зносу, особливо тому, що він має тенденцію до зростання. У випадку значного зношення основних засобів можливі перебої у виробництві, що може призвести до зменшення обсягу реалізованої продукції, зростання обсягу неустойок та штрафів від контрагентів. Окрім того, необхідно приділити увагу більш детальному плануванню витрат підприємства у довгостроковій перспективі, зменшенню незапланованих витрат, що допоможе зупинити негативну тенденцію зменшення рентабельності діяльності підприємства. Запропоновані заходи призведуть до покращення фінансового стану ТОВ «Фавор», збільшення його прибутковості та покращення рівня його фінансової безпеки.

Розділ 3.Управління фінансовою безпекою ТОВ «Фавор»

3.1 Управління структурою капіталу ТОВ «Фавор» з метою підвищення рівня його фінансової безпеки

Після аналізу рівня фінансової безпеки на підприємстві постає питання управління ним з метою покращення. В економічній літературі існує безліч способів та методів управління фінансовою безпекою, але вони здебільшого є здобутками закордонних авторів та не завжди є адекватними в українських умовах господарювання. Тому, вважаємо за необхідне скористатися методами, що запропоновані вітчизняним вченим Бланком І.А., та які можуть бути адаптовані для суб'єктів господарювання України.

До методів управління фінансовою безпекою підприємства можна віднести наступні:

- управління фінансовою рентабельністю підприємства (управління формуванням прибутку на основі операційного та фінансового левериджу, управління середньозваженою вартістю капіталу);

- управління формуванням фінансових ресурсів підприємства (управління формуванням власних фінансових ресурсів та управління формуванням позикових фінансових ресурсів);

- управління фінансовою стабільністю підприємства (управління структурою капіталу, структурою активів та управління грошовими потоками);

- управління інвестиційною активністю та ефективністю інвестицій (управління ефективністю реальних інвестицій, управління ефективністю фінансових інвестицій);

- управління фінансовими ризиками;

- управління фінансовими інноваціями (впровадження сучасних фінансових технологій та впровадження ефективних організаційних систем управління);

- антикризове фінансове управління [11].

Зазначені методи можуть застосовуватися як комплексно так і окремо один від одного. Вибір методів, з метою покращення рівня фінансової безпеки підприємства, залежить від теперішнього його рівня фінансової безпеки і основних «проблемних місць» підприємства. За результатами проведеного комплексного фінансового аналізу ТОВ «Фавор» та аналізу стану його фінансової безпеки можна зробити висновок, що для досліджуваного підприємства характерним є два «проблемних місця»:

- показник фінансового ризику та коефіцієнт автономії не відповідають встановленим нормативам, що свідчить про проблеми із фінансовою стійкістю підприємства;

- показники рентабельності за досліджуваний період мають стійку тенденцію до зниження, що говорить про необхідність управління рентабельністю підприємства.

Таким чином, необхідним є управління фінансовою стабільністю ТОВ

«Фавор» і методом управління було обрано оптимізацію структури капіталу підприємства.

Оптимізація структури капіталу являє собою одну із найбільш важливих та складних задач, що вирішуються в процесі управління фінансовою безпекою підприємства. Оптимальна структура капіталу - це таке відношення використання власних та позикових ресурсів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.

Процес оптимізації капіталу нерозривно пов'язаний із врахуванням особливостей використання як власного, так і позикового капіталу.

Таким чином, підприємство, що використовує лише власний капітал, має найбільшу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (так як не може забезпечити формування необхідного додаткового об'єму активів в періоди сприятливої кон'юнктури ринку) та не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал. А підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) та можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак у більшій мірі генерує фінансовий ризик та загрозу банкрутства (що зростають по мірі зростання питомої ваги позикових ресурсів в загальній сумі використовуваного капіталу).[11]

Аналіз економічної літератури свідчить, що більшість авторів виокремлює три методи оптимізації структури капіталу (рис. 3.1).

Рисунок 3.1 - Характеристика основних методів оптимізації структури капіталу підприємства [12].

Для більшої обґрунтованості та наукової значимості отриманих результатів вважаємо за необхідне розрахувати оптимальну структуру капіталу для ТОВ «Фавор» за усіма трьома зазначеними методами.

Метод оптимізації структури капіталу за критерієм максимізації рівня прогнозованої фінансової рентабельності ґрунтується на багатоваріантних розрахунках рівня фінансової рентабельності при різній структурі ресурсів.

Остання виражається через такий показник, як ефект фінансового левериджу, який полягає у тому, що підвищення частки залученого капіталу обумовлює зростання рентабельності власного, але позитивний ефект має місце лише у тому випадку, коли різниця між валовим прибутком та середнім розміром відсотка за кредит є позитивною величиною. Результати розрахунків за даним методом для ТОВ «Фавор» наведено в таблиці 3.1.

Таблиця 3.1 - Оптимізація структури капіталу ТОВ «Фавор» за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності

На основі розрахунків наведених у таблиці 3.1 можна зробити висновки, що найбільше значення чистої рентабельності власного капіталу досягається за варіантом I та ІІ, які відображають структуру капіталу у співвідношенні: 100 % - власний капітал, 0 % - позиковий та 80 % - власний капітал, 20 % - позиковий відповідно.

Таким чином, ми бачимо, що при існуючій структурі капіталу ТОВ «Фавор» чиста рентабельність власного капіталу дорівнює 16,03 %. З метою збільшення чистої рентабельності власного капіталу підприємству необхідно змінити структуру капіталу. Найлегше для досліджуваного підприємства буде змінити структуру з існуючої на 50 % власного капіталу та 50 % позикового. В такому випадку чиста рентабельність власного капіталу складе 19,15 %.

Розглянемо наступний метод, а саме метод оптимізації структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості. Метод оптимізації структури ресурсів за критерієм мінімізації його вартості ґрунтується на попередній оцінці власного та залученого капіталу за різних умов їх формування, обслуговування та здійснення багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу. При цьому залучення власних коштів являється платним, вартість власної частини капіталу прийнято на рівні очікуваних дивідендних виплат, розрахованих з метою зацікавлення інвесторів, а вартість позикового капіталу встановлюється з урахуванням податкового коректора, оскільки частина доходу, спрямована на сплату відсотків за кредитами, звільняється від оподаткування податком з чистого прибутку підприємств. Мінімальна величина середньозваженої вартості капіталу ТОВ «Фавор» досягається у варіанті VIІ (21,89 %) при співвідношенні власного та позикового капіталу 30 % : 70 %. В свою чергу максимальна величина середньозваженої вартості капіталу досліджуваного підприємства спостерігається у варіанті I (31,50 %) за умови фінансування діяльності підприємства у співвідношення власних і позикових джерел 100 %: 0 %. Така висока вартість власного капіталу пов'язана із високим значенням коефіцієнту рентабельності власного капіталу, який склав у 2011 році 0,315.

З метою зменшення середньозваженої вартості капіталу ТОВ «Фавор» з 23,58 % до 22,79 % необхідним є змінити структуру капіталу на наступну: 40% власного капіталу та 60 % позикового. Але за такої структури для досліджуваного підприємства зросте рівень фінансового ризику, що є негативним фактором для його діяльності.

Таким чином, ми бачимо, що результати двох наведених методик є різними, тобто вибрати найоптимальніший варіант структури капіталу є неможливим. Саме тому, вважаємо за необхідно здійснити розрахунки ще й за третьою методикою - за методом оптимізації структури капіталу за критерієм мінімізації рівня фінансових ризиків. Даний метод пов'язаний із процесом диференційованого вибору джерел фінансування різних складових частин активів підприємства.

При цьому, КПК - короткостроковий позиковий капітал; ДПК - довгостроковий позиковий капітал; ВК - власний капітал.

Розподілимо загальну суму оборотних активів ТОВ «Фавор», яку підприємство має на кінець 2011 р., на постійну та змінну частини. Зокрема до постійної частини ми віднесемо виробничі запаси підприємства та незавершене виробництво на кінець аналізованого року, інші необоротні активи, а також середньорічну суму дебіторської заборгованості підприємства та середньорічну суму грошових коштів підприємства.

Відповідно до складу змінної частини оборотних активів підприємства ми віднесемо вартість товарів та готової продукції підприємства на кінець аналізованого року, а також суми перевищення обсягів дебіторської заборгованості та грошових коштів підприємства на кінець 2011 р. над їх середньорічними розмірами.

Запропонуємо ТОВ «Фавор» в плановому періоді наблизити політику фінансування активів до компромісної. Спираючись на тенденції зміни валюти балансу підприємства та окремих його статей в 2011 році порівняно із 2010 роком, спрогнозуємо на плановий період обсяги необоротних та оборотних активів, очікуючи, що збережуться попередні тенденції. Так, необоротні активи будуть сформовані в розмірі 57103,17 тис. грн.. Відповідно, виходячи із структури поділу оборотних активів на постійну та змінну частини, можемо спрогнозувати, що постійна частина оборотних активів в плановому періоді буде сформована в розмірі 68279,21тис. грн., а змінна - 3174,58 тис. грн..

3.2 Управління фінансовою рентабельністю ТОВ «Фавор» як метод покращення рівня його фінансової безпеки

Основу управління фінансовою рентабельністю підприємства складає управління формуванням його прибутку від реалізації. Дане управління здійснюється в процесі загального управління операційною діяльністю підприємства. Поряд із цим, ряд резервів росту операційного прибутку підприємства пов'язаний із використанням фінансових механізмів підвищення його суми.

Для того, щоб визначити, які саме механізми краще використовувати з метою збільшення рентабельності діяльності підприємства необхідно з'ясувати, які саме фактори впливають на зміну рентабельності реалізованої продукції. Використаємо факторний аналіз рентабельності з метою виявлення факторів впливу на неї. Визначимо вплив на зміну рентабельності таких чинників, як зміна обсягу реалізації та собівартості реалізованої продукції, а також її структури та асортименту. Для розрахунку впливу факторів візьмемо дані першого (базового) й (звітного) років аналізованого періоду (табл. 3.2).

Таблиця 3.2 - Вихідні дані для факторного аналізу валового прибутку ТОВ «Фавор», тис. грн.

Загальна зміна валового прибутку розраховується за формулою:

Вплив на валовий прибуток зміни обсягу реалізації розраховується за наступною формулою:

Вплив фактора зміни структури й асортименту реалізованої продукції розрахуємо за формулою:

Вплив зміни рівня витрат на 1 грн. реалізованої продукції розраховується за наступною формулою:

Де С0,1 - собівартість реалізованої продукції відповідно базового та звітного періодів;

ЧД 0,1 - чистий дохід від реалізації відповідно базового та звітного періодів;

ВП0,1 - валовий прибуток відповідно базового та звітного періодів.

Результати проведеного факторного аналізу наведені у таблиці 3.3.

Таблиця 3.3 - Результати розрахунку факторного аналізу валового прибутку ТОВ «Фавор» за 2010 та 2011 роки

За результатами розрахунків, наведених у таблиці 3.3, можна зробити висновок, що такі фактори як зміна структури й асортименту продукції та зміна рівня витрат на 1 грн. реалізованої продукції негативно вплинули на обсяг валового прибутку у бік зменшення. І лише за рахунок збільшення обсягу реалізації обсяг валовий прибуток зріс. Тобто особливої уваги необхідно приділити зменшенню собівартості виробленої продукції.

Одержання бажаного розміру прибутку залежить від трьох складових - витрат на виробництво і реалізацію продукції, планової ціни одиниці продукції, і обсягу реалізації. Взаємозв'язок складових визначається в процесі операційного аналізу, який також називають аналізом «Витрати - Обсяг - Прибуток», тим самим розкриваючи його сутність - дослідження залежності між витратами, обсягом реалізації, ціною і прибутком підприємства, а також пошук можливостей максимізації прибутку шляхом вибору найвигіднішого поєднання змінних та постійних витрат. Операційний аналіз передбачає розрахунок впливу операційного важеля. Дія операційного важеля проявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди призводить до більшої або меншої зміни величини прибутку [39].

Сама ідея операційного важеля ґрунтується на поділі затрат на постійні і змінні. Даний аналіз дає відповідь на запитання: скільки одиниць товарів і послуг має продати підприємство щоб покрити свої постійні затрати. Ціна при цьому має компенсувати всі змінні затрати і врахувати маржинальний дохід для покриття постійних затрат і прибутку. Після продажу певної кількості товару, необхідної для покриття постійних затрат, маржинальний дохід від кожної додатково проданої одиниці товару піде на формування прибутку.