Инвестиционный анализ

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Задание

Тест

Список использованной литературы

доходность окупаемость стоимость проект

Задание

Проект А имеет капитальные вложения в 8,5 млн. руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 1,3 млн. руб. в год в течение 8 лет. Альтернативная доходность равна 16 %.

Проект B имеет капитальные вложения в 9 млн. руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 0.5, 0.7, 1, 1.3,1.5, 1.3, 1.3, 1.2 млн. руб. в год в течение 8 лет соответственно. Альтернативная доходность равна 12 %.

Сравнить экономическую эффективность данных проектов по следующим критериям:

а) Какова чистая приведенная стоимость проектов(NPV)?

б) Индекс доходности(PI)?

в) Какой период окупаемости этого проектов, дисконтированный период окупаемости?

г) Внутренняя норма доходности(IRR)?

д) Оцените чистую приведенную стоимость проектов(NPV) с учётом среднего уровня инфляции 10% в год

Решение

А) Величина NPV (Net Present Value) отражает чистую текущую стоимость и рассчитывается как разность между инвестициями и будущими доходами, выраженная в денежной величине, приведенной к началу реализации проекта, т. е. с учетом ставки дисконтирования.

Для определения NPV необходимо рассчитать текущую стоимость будущих оттоков и притоков денежных средств. При заданной норме дисконта её можно определить на протяжении всего жизненного цикла проекта, а также сопоставить приведенные суммы друг с другом.

Метод дисконтирования денежных поступлений - исследование денежного потока наоборот, т. е. от будущего к текущему моменту времени, позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям. Для этого используют формулу:

,

где -- коэффициент дисконтирования,

-- доход от проекта за конкретный год,

-- срок проекта в годах.

Выводы: Чистая текущая стоимость проекта А за 8 лет составила

-2,853 млн. руб. при норме дисконта Е=16 %, следовательно проект А не выгоден для инвестиций.

Чистая текущая стоимость проекта B за 8 лет составила -3,733 при норме дисконта Е=12 %, следовательно проект B не выгоден для инвестиций.

Б) Индекс доходности PI

Некоторые из недостатков NPV можно частично снять показателям PI (индексом прибыльности).

Если PI > 1, то проект следует принять,

если PI = 1, то проект является не прибыльным, не убыточным,

если РI < 1, то проект следует отвергнуть.

где PI - индекс доходности,

PV_n - чистая текущая стоимость n-го периода,

СI - величина первоначальной инвестиции.

PI_A = 5,647/8,5 = 0,664

PI_B = 5,267/9 = 0,585

Вывод: Проекты не эффективны, т.к. PI < 1, их следует отвергнуть.

В) Срок окупаемости инвестиций (РР)

Такое n при котором

PP = ,

где (PP) - срок окупаемости инвестиций;

n - число периодов;

CFi - приток денежных средств в период i;

IC - величина исходных инвестиций в нулевой период.

NCF_{A нараст. итогом}

1) - 8,5 + 1,3= - 7,2;

2) - 7,2 + 1,3 = - 5,9;

3) - 5,9 + 1,3 = - 4,6;

4) - 4,6 + 1,3 = - 3,3;

5) - 3,3 + 1,3 = - 2;

6) - 2 + 1,3 = - 0,7;

7) - 0,7 + 1,3 = 0,6 .

PP_A = 7 + = 7,5.

NCF_{B нараст. итогом}

1) - 9 + 0,5 = - 8,5;

2) - 8,5 + 0,7 = - 7,8;

3) - 7,8 + 1 = - 6,8;

4) - 6,8 + 1,3 = - 5,5;

5) - 5,5 + 1,5 = - 4;

6) - 4 + 1,5 = - 2,5;

7) - 2,5 + 1,3 = - 1,2;

8) - 1,2 + 1,3 = 0,1.

PP_B = 8 + = 8,9.

Выводы: Для проекта А сумма денежных поступлений будет превышать сумму инвестиций через 7,5 лет. Для проекта В сумма денежных поступлений будет превышать сумму инвестиций через 8,9 лет. Проект А окупится быстрее.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP)

Расчет DPP для проекта А приведен в таблице 1.

Таблица 1. Инвестиционный анализ проекта А, млн. руб.

Вывод: За 8 лет чистая приведенная стоимость проекта А составила -2,853 млн. руб. Следовательно, дисконтированный срок окупаемости проекта А составляет более восьми лет.

Расчет DPP для проекта В приведен в таблице 2.

Таблица 2. Инвестиционный анализ проекта В, млн. руб.

Вывод: За 8 лет чистая приведенная стоимость проекта В составила -3,733 млн. руб. Следовательно, дисконтированный срок окупаемости проекта В составляет более восьми лет.

Г) Внутренняя норма доходности:

,

где CFt - приток денежных средств в период t,

IRR - внутренняя норма доходности

Рис.1. График изменения NVP_А в зависимости от ставки дисконтирования

IRR (A) = , IRR < 16%

Рис.2. График изменения NVP_В в зависимости от ставки дисконтирования

IRR (B) = % < 12%

Выводы: Внутренняя норма доходности проекта А составляет 4,72%, что меньше альтернативной доходности в 16 %, следовательно проект нужно отвергнуть.

Внутренняя норма доходности проекта В составляет 0,224%, что меньше альтернативной доходности в 12 %, следовательно проект нужно отвергнуть.

Д) Чистый приведенный доход с учетом инфляции:

Если NPV > 0, то проект принимается; если NPV < 0, то проект отвергается; если NPV = 0, то проект может быть принят или отвергнут.

При темпе инфляции равном 10%:

r _{A номиал.} = 0,16 + 0,1 + 0,16 * 0,1 = 0,276 28 %

= - 8,5 = - 3,862

r _{В номинал.} = 0,12 + 0,1 + 0,12 * 0,1 = 0,232 23 %

Вывод: С учетом инфляции в 10 % проекты А и В крайне не выгодны.

Тест

Таблица 3. Ответы на тест

Список использованной литературы

1. Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://msfo-dipifr.ru/vnutrennyaya-norma-doxodnosti-formula-rascheta-irr-investicionnogo-proekta/

2. Головань С. И., Спиридонов М.А. Бизнес-планирование и инвестирование. Учебник. Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 302 с. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://planovik.ru/invest/p43/11_2.htm

3. Непомнящий Е. Г. Экономическая оценка инвестиций
Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. - 292 С. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m223/6_2_3.htm

4. Оценка инвестиционных проектов в условиях инфляции. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://fin-accounting.ru/financial-management/investment-projects/evaluation-of-investment-projects-in-terms-of-inflation.html

5. Срок окупаемости инвестиций PP. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://investment-analysis.ru/metodIA2/payback-period.html

6. Чамкина Е. NPV - метод чистой текущей стоимости. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.basegroup.ru/solutions/scripts/details/npv_analysis/

Размещено на Allbest.ru