Особенности структуры и управления капиталом на примере предприятия ЗАО "Урал Табак Трейдинг"



Глава 2. Особенности структуры и управления капиталом на примере предприятия ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

2.1 Экономическая характеристика ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

ЗАО «Урал Табак Трейдинг» является одним из крупнейших предприятий России по производству табачных изделий.

Закрыток акционерное общество «Урал Табак Трейдинг», в дальнейшем именуемое «общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2011 г. № 120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом свердловской области и является правоприемником Акционерного Общества закрытого типа табака и махорки «Уральская», которое являлось правоприемником Табачно-махорочной фабрики «Уральская».

Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 - ФЗ от 26.12.95г. «Об акционерных обществах».

В своей деятельности ЗАО "Урал Табак Трейдинг" ориентируется на основной закон государства - Конституцию РФ от 12.12.93г. (с изм., внесенными Указами Президента РФ от 09.01.1996 N 20, от 10.02.1996 N 173, от 09.06.2011 N 679), наделенную высшей юридической силой и определяющий основы конституционного строя. При ведении бухгалтерского учета изучаемое хозяйство руководствуется законом "О бухгалтерском учете" от 21.11.96г. №129-ФЗ (в редакции изменений и дополнений, внесенных ФЗ от 23.07.98г. №123-ФЗ).

В Конституции Российской Федерации, принятой всенародным голосованием 12 декабря 1993 года, в главе 35 говорится о том, что каждый гражданин вправе иметь имущество в собственности, владеть, пользоваться и распоряжаться им как единолично, так и совместно с другими лицами. Исходя из этого, каждый гражданин может создавать различные предприятия с разной организационно-правовой формой собственности.

Данные взаимоотношения регулирует Гражданский Кодекс РФ часть 1 и часть 2 .

ЗАО «Урал Табак Трейдинг» осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским кодексом ч. II от 26.01.96г. №14-ФЗ, принятом Государственной Думой 22.12.95г. (в редакции изменений и дополнений, внесенных Федеральными законами от 12.08.96г. №110-ФЗ, от 24.10.97г. №133-ФЗ, от 17.12.99г. №213-ФЗ). Он регламентирует организационно-правовую форму, договорные обязательства, права собственности, а также другие отношения, основанные на равенстве и имущественной самостоятельности их участников. По своей организационно-правовой форме изучаемое хозяйство - ЗАО, созданное в соответствии с Федеральными законами: "Об акционерных обществах" от 07.08.01г. №120-ФЗ.

ЗАО «Урал Табак Трейдинг» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

производство и реализация табачных изделий,

продукции производственно-технического назначения,

сельскохозяйственная переработка и хранение

Уставный капитал общества составляет 61105 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 611050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля или 10 копеек.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные акции и привилегированные акции.

Производство предприятия состоит из основных цехов: сигаретного, табачного, печатного, вспомогательных и обслуживающих производств и участков. Производственная структура ЗАО «Урал Табак Трейдинг» представлена на рисунке 1 в Приложении 2. Тип построения производственной структуры предприятия - предметный.

Производственная деятельность акционерного общества направлена на производство следующих видов продукции: папиросы, сигареты без фильтра, сигареты с фильтром в мягкой и твердой упаковки, швейные изделия, хлебобулочные изделия.

Предприятие по технологическим условиям относится к предприятиям с непрерывным процессом производства. Выпуск табачной продукции проводится ритмично, за исключением папирос и сигарет с фильтром из-за отсутствия рынка сбыта. По причине отсутствия сырья и материалов не было допущено простоя оборудования. Это было достигнуто вследствии тесного контакта с предприятиями и фирмами-поставщикми материалов:

Гофротары - ООО ТД «Готек-Полипак»; сигаретной бумаги ООО «Кировбумпром», ООО «Элит-Сервис М»; пачечной бумаги ООО «Кировбумпром»; ЗАО «Роситовбумага».

Основными поставщиками табачного сырья являются фирмы: «Табакко Енгайн» Китай, «МЛ Экспорт» 66-98 Индия, «Яринтерком-Импекс» Ярославль, «Элико» г. Воронеж, «Дигон» г. Махачкала, фирма «Тала ЛТД» р. Азербайджан г. Баку.

Основными покупателями табачной продукции являются фирмы: г. Воронеж - ООО «Торговый Дом «Табак», ООО «Альфа» г. Екатеринбург, г. Екатеринбург - филиал ЧМТО ГУ УФПС, г. Екатеринбург филиал «Продхозторг», г. Москва УПУ МОРФ в/ч..

В своей деятельности ЗАО «Урал Табак Трейдинг» опирается на: ПБУ "Учетная политика организации" №1/98. Утверждено приказом Минфина РФ от 09.12.98 №60н (в редакции приказа Минфина РФ от 30.12.99 №107н); ПБУ "Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство" №2/94. Приказ Минфина РФ от 20.12.94 №167; ПБУ "Бухгалтерская отчетность организации" №4/99. Приказ Минфина РФ от 06.07.99 №43н; ПБУ "Учет материально - производственных запасов" №5/01. Утверждено приказом Минфина РФ от 09.06.01 №44н; ПБУ "Учет основных средств" №6/01. Приказ Минфина РФ от 30.03.01 №26н; ПБУ "Доходы организаций" №9/99. Утверждено приказом Минфина РФ от 06.05.99 №32н (в редакции приказов Минфина РФ от 30.12.99 №107н, от 30.03.01 №27н); ПБУ "Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию" №15/01. Утверждено приказом Минфина РФ от 02.08.01 №60н. И Методическими указаниями по бухгалтерскому учету МПЗ от 13.02.02г.

Потребителями продукции комбината являются не только жители города и свердловской области но и практически в любом городе России продукция комбината пользуется спросом.

По данным таблицы 2.1 видно, что структура товарной продукции в ЗАО «Урал Табак Трейдинг» в основном представлена табачными изделиями, занимающими в среднем за 3 года 98 % от всей продукции выпускаемой обществом.

Таблица 2.1 - Структура товарной продукции в ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Виды продукции	2011 г.	2012 г.	2013 г.	В среднем за 3 года
	Т.руб	% к итогу	Тыс руб	% к итогу	Тыс. Руб.	% к итогу	Тыс. руб	% к итогу
1.Табачные изделия	346678	99,72	350293	98,50	256479	95,59	317817	98,14
2.Хлебобулочные изделия	707	0,203	617	0,174	550	0,204	625	0,193
3.Швейные изделия	168	0,048	40	0,011	36	0,013	81	0,025
4.Прочие	76	0,021	4669	1,313	11245	4,191	5330	1,646
Итого:	347629	100	355619	100	268310	100	323853	100

В 2013 г. производство табачных изделий снизилось по сравнению с 2012 г. и составила 95,59 % от всей выпускаемой продукции, а в 2012 г. оно составляло 98,50 %. Это связано с тем, что на протяжении всего 2013 г. производство постоянно лихорадило из-за отсутствия рынков сбыта.

По причине отсутствия сырья и материалов простоя оборудования не было. Это было достигнуто вследствие тесного контакта с предприятиями-поставщиками сырья и материалов.

На 1 января 2014 года кредиторская задолженность составила 67944 тыс. рублей, задолженность по налогам, срок уплаты которых не наступил - 29504 тыс. руб.

Основными покупателями табачной продукции является ООО «Торговый Дом «Табак».

По данным таблицы 2.2 видно, что в 2013 г. сократилось количество выпускаемой продукции по сравнению с 2012 и 2011 г.г.: так производство папирос в 2013 году составило 189 млн. шт., в 2012 г. - 188 млн. шт., а в 2011 г. 233 млн. шт. Себестоимость 1 ед. продукции папирос возросла в 2013 г. по сравнению с 2011 г. и составила 43,28, тогда как в 2011 г. она составляла 37,11. Производство сигарет овальных в 2013 г. сократилось и составило 4304 млн. шт. а в 2011 г. было выпущено 6098 млн. шт. Себестоимость сигарет овальных возросла и в 2013 г. составила 51,52, так же в 2013 г. возросла цена реализации сигарет овальных и составила 55,97. В 2013 г. возрос выпуск сигарет с фильтром в твердой упаковке и составил 146 млн. шт., тогда как в 2011 г. было выпущено 115 млн. шт., а в 2012 г. 51 млн. шт. Себестоимость сигарет с фильтром в мягкой упаковке в 2013 г. по сравнению с 2011 г. возросла и составила 86,13, тогда как в 2011 г. она составляла 84,75.



Таблица 2.2 - Производство основных видов продукции и их эффективность в ЗАО «Урал Табак Трейдинг» за 2011-2013 г.г.

№ п/п	Виды продукции	Годы	Выход готовой продукции тыс.руб.	Кол-во штук Млн.шт.	Себест-ть 1 ед. продукции	Средн. цена реализ. за 1 ед.(.руб.)	Уровень рентабельности %
1.	папиросы	2011	9501	233	37,11	40,78	9,9
		2012	7629	188	38,27	40,58	6,0
		2013	9042	189	43,28	47,74	10,3
2	Сигареты овальные	2011	319102	6098	50,22	52,33	4,2
		2012	313034	5536	51,33	56,55	10,2
		2013	240876	4304	51,52	55,97	8,7
3	Сигареты с фильтром в твердой упаковке	2011	13104	115	97,78	113,95	16,5
		2012	5080	51	97,73	99,61	1,9
		2013	13715	146	97,05	99,94	3,0
4	Сигареты с фильтром в мягкой упаковке	2011	15977	165	84,75	96,83	14,3
		2012	13871	161	85,77	86,16	0,5
		2013	9754	104	86,13	93,79	8,9

В таблице 2.3 приведены основные технико-экономические показатели работы ЗАО «Урал Табак Трейдинг» в период с 2012 года по 2013 год

Данные таблицы 2.3 показывают, что за анализируемый период на предприятии выручка от реализации снизилась на 87309 тыс. руб., что к 2012 году составило 75,45%. Данный спад обусловлен снижением выпуска продукции в фактических ценах на 66378 тыс. руб. или на 80,53%.

Показатели материальных затрат уменьшились на 45700 тыс. руб., что составило 81,34%. Снижение темпов роста материальных затрат привело к снижению себестоимости продукции на 55617 тыс. руб., что составило 81,73%. Затраты на 1 рубль товарной продукции увеличились на 7,12 коп. или на 8,32%. При этом коэффициент материалоемкости увеличился на 5,37 (107,80%). Эффективность использования основных фондов за анализируемый период снизилась на 1,19 руб., что составило к 2012 году - 66,38%, в то время как их стоимость возросла на 13631 тыс. руб. или на 13,59%. Численность персонала ЗАО «Урал Табак Трейдинг» снизилась незначительно, всего на 47 человек или на 5,1%. Наблюдается спад производительности труда на 79,13 тыс. руб. или на 79,51% в основном это вызвано технологическими и организационными факторами. В 2013 году наблюдается значительное снижение показателей прибыли по сравнению с 2012 г. Прибыль от реализации уменьшилась на 23393 тыс. руб. или на 33,69%, чистая прибыль - на 8208 тыс. руб. или на 49,10%. В связи с уменьшением величины прибыли падает рентабельность. За анализируемый период она упала на 6,81, а рентабельность от продажи на 5,49%.

Таблица 2.3 - Основные технико-экономические показатели работы ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Показатели	2012	2013	Абсолют. отклон. 2013 к 2012	Темп роста 2013 к 2012 в %
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	355619	268310	-87309	75,45
2 Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	304359	248742	-55617	81,73
3 Материальные затраты, тыс. руб.	244898	199198	-45700	81,34
4 Фонд оплаты труда, тыс. руб.	37250	42763	+5513	114,8
5. Среднемесячная заработная плата, руб.	3370	4077	+707	120,98
6 Среднесписочная численность, чел.	921	874	-47	94,90
7 Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб.	100316	113947	+13631	113,59
8 Прибыль от реализации, тыс. руб.	35277	11884	-23393	33,69
9 Чистая прибыль, тыс. руб.	16126	7918	-8208	49,10
10 Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп. (п3:п2)	85,59	92,71	+7,12	108,32
11 Коэффициент материалоемкости (п4:п2)	68,87	74,24	+5,37	107,80
12 Производительность труда, тыс. руб. (п1:п6)	386,12	306,99	-79,13	79,51
13 Фондоотдача, руб. (п1:п7)	3,54	2,35	-1,19	66,38
14 Рентабельность, % -продукции (п9:п3)	11,59	4,78	-6,81	-
-продаж (п9:п2)	9,92	4,43	-5,49	-

Состав и структура затрат на производство произведенных предприятием представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Структура затрат на производство

Наименование показателей	2012 год	2013 год	Отклонение
			Сумма, тыс. руб.	уд. вес, %
1 Материальные затраты	244898	199198	-45700	81,34
2 Затраты на оплату труда	22553	38559	+16006	170,97
3 Отчисления на социальные нужды	8029	13624	+5595	169,68
4 Амортизация	5039	4980	-59	98,83
5 Прочие затраты	6804	1142	+4618	167,87
Итого по элементам затрат	291941	263165	-28776	90,14

За отчетный год отмечается как абсолютное сокращение так и сокращение удельного веса в общем составе материальных затрат. Так доля материальных затрат уменьшилась на 45700 тыс. руб. или на 81,34% по отношению к показателю предыдущего 2012 г. В то же время на 16006 тыс. руб. увеличились затраты на оплату труда, их доля вместе с отчислениями на социальные нужды составила 69%. Отмечается и рост прочих затрат на 4618 тыс. руб. (167,87%). Согласно отчета в состав прочих затрат включены пар и электроэнергия, вода, цеховые и общезаводские расходы.

О финансовом состоянии предприятия можно судить по данным таблицы 1 (см. Приложение 3).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Данный коэффициент должен быть в пределах от 0,2 до 0,25:

Коэффициент на конец анализируемого года снизился и составил 1 %, что ниже нормы (0,2 - 0,25). Отсюда следует, что предприятие не сможет быстро погасить свои обязательства перед кредиторами.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбликв). При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы.

Рассчитанный коэффициент ниже нормы (0,7 - 0,8)

Коэффициент текущей ликвидности (Ктликв). Коэффициент характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие пассивы, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Значение коэффициента является достаточным при 2,0-2,5.

Все эти коэффициенты ниже нормы , что говорит о не ликвидности предприятия.

Текущий коэффициент ликвидности не является абсолютным показателем способности предприятия возвращать долги, так как при нормальных условиях деятельности предприятие никогда полностью не ликвидирует свои оборотные активы.

К обеспеченности = Собственные обор. ср-ва : матер. оборот. ср-ва

В нашем случае положение к концу года улучшилось на 0,01.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственных оборотных средств в их общей стоимости. Установленная норма от 0,2 до 0,5.

Из рассчитанных коэффициентов видно, что на начало и на конец года активы формировались в основном за счет собственных оборотных средств.

Коэффициент автономии означает, что все обязательства ЗАО «Урал Табак Трейдинг» могут быть покрыты только на 46 % собственными средства, это свидетельствует о снижении финансовой зависимости, увеличение риска финансовых затруднений и снижение гарантии погашения предприятием своих обязательств.

Показатели оборачиваемости указывает на снижение деловой активности исследуемого предприятия.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов, который принято называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.

Рентабельность на конец года снизилась на 0,04. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж

Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от реализации

В исследуемом хозяйстве рентабельность продаж на конец 2013 г. снизилась на 0,06, также произошло снижение рентабельности производства на 0,07.

Анализ финансового состояния показал, что ЗАО «Урал Табак Трейдинг» в отчетном году значительно снизило эффективность своей работы, т.к. практически значение всех показателей ухудшилось. Это указывает на необходимость совершенствования производства и управления финансами.

2.2 Анализ организации собственного капитала в ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

В учетно-финансовом понимании капитал - это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.

Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.

Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.

Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:

выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;

оценить приоритетность прав получения дивидендов;

выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

обеспечение непрерывности деятельности;

гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;

участие в распределении полученной прибыли;

участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2 см. Приложение 3.

Как показывают данные таблицы в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2013 г. снизилась по сравнению с 2012 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2011 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.

За 2012 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2012 году.

Таблица 2.5 - Динамика источников имущества и их структура ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Виды источников финансирования	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Абсолютное отклонение	Темп роста
	тыс. руб	%K итогу	тыс. руб	% к итогу	тыс. руб	%K итогу	02-2011	2013-23	02-2011	2013-02
Собственный капитал	71222	37,19	87275	48,91	81612	46,46	16063	-5673	122,6	93,5
Долгосрочнные обязательства					1249	0,71	0	0
3Кредиты и займы	24736	12,92	24736	13,86	24876	14,16	0	140	100	100,6
Привлеченные источники (кредит.задолжен.)	120275	62,81	91179	51,09	928201	52,83	-29096	1641	75,8	101,8
Итого:	191497	100	178464	100	175681	100	-13033	-2783	93,19	98,44

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 2.6.



Таблица 2.6 - Динамика структуры собственного капитала

Источники капитала	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Абсолютные отклонения 2013 г к 2011 г.	Темп роста, % 2013 г. к 2011 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Уставный капитал	61	0,09	61	0,07	61	0,07	-	-0,02
Добавочный капитал	34727	48,75	34727	39,79	35787	43,85	1060	-4,9	103
Резервный капитал	3	0,004	3	0,003	3	0,004	-	-
Фонд социальной сферы	1058	1,49	1058	1,21			-1058	-1,49
Нераспределенная прибыль отчетного года	-		16126	18,48	45761	56,07	+45761	+56,07
Нераспределенная прибыль прошлых лет	35371	49,66	35308	40,45	-		-35371	-49,66
Итого собственный капитал	71222	100	87285	100	81612	100	+10390

Как видно из таблицы 2.6 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала

Если в 2011 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2013 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.

Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2013 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 56,07% .

Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

Рентабельность собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

Таблица 2.7 - Показатели рентабельности собственного капитала

Показатель	Расчетная формула	2011 г.	2012 г.
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / собственный капитал	0,07%	0,20%

Анализ таблицы 2.7 позволяет сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.

Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 2.8, можно отметить, что в 2011 году при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил -0,02%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования (в 2014 году - 12,5%) Указание ЦБ РФ от 23.04.2014 № 2222-У "О размере ставки рефинансирования Банка России", следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.

Важно заметить, что благодаря использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая - плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага.

Таблица 2.8 - Уровень эффекта финансового рычага в ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Показатели	2011 год
Ставка налогообложения прибыли, %	0,24
Экономическая рентабельность активов предприятия (ЭР), %	16,1
Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (СРСП),%	25
Дифференциал (ЭР-СРСП), %	-8,9
Соотношение между заемными и собственными средствами (ЗС : СС)	0,003
Эффект финансового рычага, %	-0,02

Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае целесообразно воспользоваться первым способом расчета, который представляет следующую формулу:

ЭФР = (1 - ставка налогообложения(0,24) * (ЭР - СРСП) * ЗС : СС

Целесообразно провести анализ эффективности использования собственного капитала в ЗАО «Урал Табак Трейдинг» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

Анализируя показатели, представленные в таблице 2.9, можно сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.

В ЗАО «Урал Табак Трейдинг» в 2013 г. коэффициент автономии составил 0,46 это значит что собственные средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы источников средств.

Таблица 2.9 - Эффективность использования собственного капитала в ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Показатели	2012 г.	2013 г.	отклонения
Коэффициент автономии (0 до 1)	0,48	0,46	-0,02
Коэффициент маневренности (0,2-0,5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,07	3,29	-0,78
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0.1 до 0.5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,5	-

Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2013 году по сравнению с 2012 годом, говорит об улучшении финансового состояния, а также о возможности проведения независимой финансовой политики. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения более одного года.



(2.1)

В ЗАО «Урал Табак Трейдинг» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2012 году - 058; в 2013 году - 0,5), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности

Данные таблицы 3 (см. Приложение 4) показывают, что в период с 2011 по 2013 г. ресурсоотдача снизилась на 0,50, так снизился коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2013 г. по сравнению с 2011 г. на каждый рубль инвестиционных собственных средств приходится 1,59 тыс.руб. выручки от реализации. Произошло расширение кредиторской задолженности на 0,30 пункта.

Таким образом, необходимо для совершенствования организации собственного капитала в ЗАО «Урал Табак Трейдинг» разработать ряд мероприятий. Но для более детального анализа организации собственного капитала необходимо рассмотреть его составные части.

В состав собственного капитала включаются различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использованию источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения.

Первоочередным по времени появления и оснополагающим по существу является уставный капитал, так как с ним связано образование нового юридического лица и его регистрации в административных органах власти. В процессе его формирования возникает экономико-юридические отношения между собственниками, связанные с созданием имущественного комплекса - хозяйствующего субъекта. Они определяются законодательством государства: Гражданским Кодексом РФ, Федеративными законами «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», «О сельскохозяйственной кооперации».

Уставный капитал является одним из важных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательством.

Уставный капитал общества состоит из общей стоимости акций, приобретенных акционерами, в оценке их номинальной стоимости и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующий интересы его кредиторов.

В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных обществах».

Юридическое значение уставного капитала ЗАО «Урал Табак Трейдинг» состоит в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.

ЗАО «Урал Табак Трейдинг» было перерегистрировано 21.06.2012 г. В Уставе общества зафиксирована величина уставного капитала равная 61105 рублей. Данная величина является минимально допустимой, так как представляет собой 1000-кратный размер минимальной месячной зарплаты. В настоящее время в свете решения Правительства по увеличению минимального размера оплаты труда, размер уставного фонда будет пересмотрен.

Уставной капитал ЗАО «Урал Табак Трейдинг» составляет 61105 рублей и разделен на 611050 обыкновенных акций, номинальная стоимость акции 0,1 руб. или 10 копеек.

Как показывают результаты анализа акционерная собственность в стоимостном выражении отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия. В 2013 году уставный капитал составил 0,07% в структуре собственного капитала предприятия.

Низкий уровень уставного капитала не дает гарантий кредиторам и требует пересмотра его размещения.

Уставом ЗАО «Урал Табак Трейдинг» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15% от уставного капитала. Однако реально в период с 2011 г. по 2013 г. данный фонд на предприятии остается неизменным, равный 3 тыс. руб, что составляет 20 % от уставного капитала.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ и законами, определяющими порядок деятельности организаций определенных форм собственности, обязательным условием нормального функционирования производственного кооператива является превышение (или равенство) величины чистых активов над размером его уставного капитала.

Таблица 2.10 - Размер уставного капитала и чистых активов

годы	Чистые активы (тыс. руб.)	Уставной капитал (тыс. руб.)	отклонение
2012	79989	61,0	-79928
2013	82861	61,0	-82800

В ЗАО «Урал Табак Трейдинг» размер уставного капитала в 2012 и 2013 г.г. меньше чем стоимость чистых активов, что соответствует действующему законодательству. Данные таблицы 2.10 доказывают соответствие законодательству величины чистых активов и уставного капитала. В соответствии с данными годового бухгалтерского баланса ЗАО «Урал Табак Трейдинг» стоимость чистых активов оказалась больше размера уставного капитала ( в 2012 году - на 18,9 тыс.руб.; в 2013 году - на 21,8 тыс.руб.).

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

При увеличении уставного капитала общество обязано руководствоваться ограничениями, установленными федеральными законами.

Понятие «добавочный капитал» появилось в 1994 году.

Добавочный капитал - собственный капитал, но не распределенный между собственниками. Его формирование не связано с взносами собственников. Величина добавочного капитала отражает изменение собственного капитала за какой-либо период, но прошедшее без прямого участия фирмы и ее собственников.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Существуют следующие пути формирования и увеличения добавочного капитала:

Переоценка внеоборотных активов.

В добавочный капитал зачисляется разница между восстановительной (рыночной) стоимостью основных средств и их первоначальной стоимостью.

Ассигнования из бюджета на производственное развитие, то есть на прирост собственных оборотных средств и на увеличение основных средств.

Средства, направляемые на пополнение собственных оборотных средств и т.д.

Уменьшение добавочного капитала происходит редко. Это случается по следующим причинам:

Снижение стоимости основных средств в результате их переоценки.

Покрытие убытка от безвозмездной передачи имущества предприятия другим организациям.

Увеличение уставного капитала по решению собственников.

Покрытие убытка за отчетный год при отсутствии резервного капитала.

Как объект учета добавочный капитал возник в соответствии с изменениями правил оценки статей бухгалтерской отчетности организаций для отражения информационных процессов.

Добавочный капитал - это часть собственного капитала, который может возникнуть в процессе деятельности предприятия, но в отличие от уставного капитала не распределяются между собственниками. Добавочный капитал отражает изменения собственного капитала происшедшего без прямого участия совладельцев. Добавочный капитал организации - это часть собственного капитала, которая выделена в качестве объекта бухгалтерского учета и показывает общую собственность всех участников предприятия, а также является самостоятельным показателем отчетности.

В ЗАО «Урал Табак Трейдинг» создание добавочного капитала предусмотрено в Уставе. Рассмотрим величину добавочного капитала за анализируемый период времени:

2011 год - 34727 тыс.руб.

2012 год - 34727 тыс.руб.

2013 год - 35787 тыс.руб.

В 2013 году величина добавочного капитала увеличилась на 1060 тыс.руб. Это произошло из-за присоединения к добавочному капиталу фонда социальной сферы. Средства резервного капитала в производственном кооперативе необходимы для покрытия непредвиденных убытков.



Таблица 2.11 - Показатели добавочного и резервного капитала

Источники капитала	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Абсолютные отклонения 2013 г к 2011 г.	Темп роста, % 2013 г. к 2011 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Добавочный капитал	34727	48,75	34727	39,79	35787	43,85	1060	-4,9	103
Резервный капитал	3	0,004	3	0,003	3	0,004	-	-
Итого собственный капитал	71222	100	87285	100	81612	100	+10390

Как видно из таблицы 2.11 за анализируемый период произошли не значительные изменения в структуре добавочного и резервного капитала

Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2013 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

Добавочный капитал в 2013 г. составляет 43,85% от всего собственного капитала.

Резервный капитал общества на протяжении трех лет остается неизменным и составляет всего 0,004% от всего собственного капитала, что указывает на то, что не обеспечивает ту защиту от неблагоприятных факторов, которая должна быть характерна для него.

Схема формирования общего финансового результата деятельности ЗАО «Урал Табак Трейдинг» является многоступенчатой, она отражается в форме № 2 бухгалтерского баланса «Отчет о прибылях и убытках».

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы учредителей предприятия и интересы отдельных работников. Объектом распределения является прибыль до налогообложения. Законодательно распределение прибыли реализуется в части, поступающей в Федеральный бюджет и бюджеты субъектов Федерации в виде налогов и других обязательных платежей.

При распределении прибыли исходят из следующих принципов:

первоочередное выполнение обязательств перед бюджетом;

прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, распределяется на накопление и потребления - это выплата дивидендов.

Порядок формирования общего финансового результата ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Уставом ЗАО «Урал Табак Трейдинг» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15 % уставного капитала общества.

Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5% от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом.

При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда. В обществе создаются и другие фонды. Одним из факторов, говорящих об успешной работе предприятия, является регулярная выплата дивидендов.

Дивидендом является часть чистой прибыли общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории (типа). Дивиденд выплачивается в денежной форме.

Как видно из таблицы 2.12, более 50% чистой прибыли осталось нераспределенной. Доля отчислений в фонд накопления составляет 39,67% от чистой прибыли, это позволяет сделать вывод о том, что руководство ЗАО «Урал Табак Трейдинг» планирует расширять производство, а именно, увеличивать основные и оборотные фонды, осваивать новые виды продукции.

Отчисления на выплату дивидендов составляют 37,81 %, нераспределенная прибыль занимает 62,15 %. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Таблица 2.12 - Распределение прибыли ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Показатель	Сумма т.р.	%
Прибыль до налогообложения	11884
Налоговые отчисления	3966
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия	7918
Распределение чистой прибыли: (т.р.,%) В резервный фонд Дивиденды Нераспределенная прибыль	3 2994 4921	0,04 37,81 62,15%

Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:

а) максимизации совокупного достояния акционеров;

б) достаточного финансирования деятельности предприятия

Для решения поставленных задач, в данной работе необходимо рассмотреть: источники дивидендов, порядок их выплат, виды дивидендных выплат и др.

Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы взяты из практики и подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Таблица 2.13 - Типы дивидендной политики

Определяющий подход к дивидендной политики	Варианты используемых типов формирования дивидендной политики
1. Консервативный подход	Остаточная политика дивидендных выплат, политика стабильного размера дивидендных выплат
2. Умеренный подход	Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
3. Агрессивный подход	Политика стабильного уровня дивидендов, политика постоянного возрастания размера дивидендов.

Итак, дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций, а не денежных средств, особенно когда имеются проблемы с ликвидностью. Дробление акций (также называемое льготными выпусками) - это то же самое, что и выплата дивидендов акциями, но обычно оно производится в дополнение к выплате дивидендов в денежной форме.

Есть определенные нормативные документы, в той или иной мере регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику.

Глава 3. Пути совершенствования организации структуры капитала ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала анализируемого предприятия нами разработаны следующие рекомендации:

увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка;

изменение порядка учета фонда социальной сферы в соответствии с новым планом счетов.

Исходя из этого, нами предложен ряд мероприятий для восстановления финансовой устойчивости ЗАО «Урал Табак Трейдинг». Предприятию наряду с пополнением источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень самих запасов. Необходимый прирост собственного капитала на 2014 год рассчитан в таблице 3.1 при условии неизменности величины запасов в следующем периоде. Если пакет акций продается с прибылью, прирост капитала равен разнице между чистой ценой продажи акций и их чистой стоимостью, иначе говоря, первоначальному базису. В том случае, если пакет продается по цене ниже его стоимости, разница называется капитальными убытками (capital loss).

Таблица 3.1 - Расчет необходимого прироста собственного капитала

Показатели	Расчет	Сумма т.р.
1. Необходимый прирост собственного капитала за 2013 г.		32992,43
2. Фактический прирост собственного капитала за 2013 г.	81612-71222	10390
3. Необходимый прирост собственного капитала 2014 г.		23011,28

Как показывают данные таблицы, фактический прирост собственного капитала за 2013 г. оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли.

Учитывая значение информации о составе и структуре собственного капитала для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

Проведенный анализ организации собственного капитала и финансового состояния ЗАО «Урал Табак Трейдинг» свидетельствует о эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, прибыль в 2013 г. составила 45761 тыс. руб.

В результате анализа выявлено, что за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2011 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2013 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. На основе чистой прибыли рассчитывают рентабельность собственного капитала, которая показывает насколько эффективно он используется. Следовательно, первоочередной задачей в рационализации структуры капитала является получение прибыли.

Исходя из вышесказанного обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ЗАО «Урал Табак Трейдинг» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли.

Это можно сделать следующим образом:

увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

,

где УКП - первоначальный размер уставного капитала

ДК - дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного капитала.

При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен:

УК = УК + ДК : УК УК = 61 + 14227 : 61 = 234,23

Из данной таблицы 3.2 видно, что за счет увеличения уставного капитала на 14227 тыс. руб. повышаются значения коэффициентов. Увеличивается коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия на 0,1000. Увеличивается коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования с 0,0347 до 8,13 на 8,0953. Это свидетельствует об увеличении доли акционерной собственности в совокупном капитале предприятия.

Таблица 3.2 - Расчет влияния прироста уставного капитала на коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели	Действующий вариант	Рекомендуемый вариант	Абсолютные отклонения
1 Уставный капитал, тыс. руб.	61	14288	+14227
2 Добавочный капитал, тыс. руб.	35787	21560	-14227
3 Резервный капитал, тыс. руб.	3	15	-
4 Фонд социальной сферы, тыс. руб.	-	-	-
5 Нераспределенная прибыль, тыс. руб.	45761	45761	-
6 Итого собственный капитал, тыс. руб.	81612	81612	-
7 Всего источников финансирования, тыс. руб.	175681	175681	-
8 Коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия (п.1:п6)	0,075	0,175	+0,1000
9 Коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования (п.1:п.7)	0,0347	8,13	+8,0953

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

2. обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах. При создании нового предприятия потребность в капитале включает две составляющие:

а)Предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.

б)Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Основным недостатком является отсутствие финансовой политики и стратегии. Кроме того выявлено, что в ЗАО «Урал Табак Трейдинг» слабая прогнозная работа, отсутствует маркетинговая политика.