Механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації промислового підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Національна академія наук України

Інститут економіки промисловості

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Спеціальність 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (переробна промисловість)

Механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації промислового підприємства

Портнова Галина Олександрівна

Донецьк - 2008

Дисертацією є рукопис.

Роботу виконано у ДВНЗ «Донецький національний технічний університет» Міністерства освіти і науки України.

Науковий керівник - кандидат економічних наук, доцент Бєліченко Альбіна Федорівна, ДВНЗ «Донецький національний технічний університет» Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри фінансів та банківської справи.

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, старший науковий співробітник Лепа Роман Миколайович, Інститут економіки промисловості НАН України (м. Донецьк), завідувач відділу проблем моделювання економічних систем;

кандидат економічних наук Гарафонова Ольга Іванівна, ДВНЗ Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри менеджменту.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Л.М. Кузьменко

Анотація

реструктуризація промисловий економічний

Портнова Г.О. Механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації промислового підприємства. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (переробна промисловість). - Інститут економіки промисловості НАН України, Донецьк, 2008.

Дисертацію присвячено дослідженню теоретичних, методичних та практичних аспектів реструктуризації промислових підприємств у сучасних умовах господарювання на засадах системного підходу. Розглянуто сутність, необхідність і цілі реструктуризації, методичну основу оцінки вартості підприємства у процесі його реструктуризації. Здійснено класифікацію реструктуризації за способами, напрямами, видами, формами і типами.

Розроблено комплексну програму реструктуризації, яка базується на сучасних теоріях управління і враховує взаємодію суб'єктів і об'єктів для досягнення намічених цілей.

Запропоновано методичний підхід до вибору ефективного виду реструктуризації. Критеріями вибору є такі узагальнюючі показники ефективності діяльності підприємства: результативності діяльності підприємства, що характеризує ступінь наближення підприємства до еталонного нормативу; мінливості характеру функціонування, що виявляє зміну структури виконаних і невиконаних еталонних співвідношень з точки зору спрямованості змін на реалізацію фінансово-економічних цілей, заданих у еталонному нормативі; комплексного рівня розвитку підприємства, що являє собою оцінку результативності діяльності підприємства, скориговану на мінливість його характеру функціонування.

Розроблено механізм оцінки ефективності реструктуризації підприємств як збільшення ринкової вартості підприємства до і після її здійснення.

Механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації використано на прикладі машинобудівних підприємств Донецької області.

Ключові слава: реструктуризація, класифікація, комплексна програма, еталонний норматив, вартість підприємства, механізм, ефективність, машинобудівні підприємства.

Аннотация

Портнова Г.А. Механизм выбора вида и оценки эффективности реструктуризации промышленного предприятия. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 - Экономика и управление предприятиями (перерабатывающая промышленность). - Институт экономики промышленности НАН Украины, Донецк, 2008.

Диссертация посвящена исследованию теоретических, методических и практических аспектов реструктуризации промышленных предприятий в современных условиях хозяйствования на основе системного подхода.

На основе анализа разных взглядов ученых определена сущность понятия реструктуризации, что позволило выделить основную ее цель - повышение рыночной стоимости предприятия. Необходимость реструктуризации обусловлена предпосылками как антикризисного, так и стратегического управления предприятием, поэтому реструктуризация является средством предотвращения кризиса и обеспечения развития предприятия. Анализ методической и законодательной базы реструктуризации Украины позволил выявить трансформацию сущности реструктуризации от элемента санации до процесса адаптации предприятий к изменяющимся условиям функционирования. Конкретизированы, систематизированы и обобщены классификационные признаки реструктуризации. Выполнена классификация реструктуризации по способам, направлениям, видам, формам, типам. Выделение видов реструктуризации по каждому критерию позволило определить ее основные задачи по каждому виду, что способствует разработке мероприятий реструктуризации предприятий и оценке ее эффективности.

Проведен анализ процесса реструктуризации, который позволил выделить три этапа ее осуществления в Украине, и разработаны методические основы механизма выбора вида и оценки эффективности реструктуризации.

Установлено, что каждый проект реструктуризации требует индивидуального подхода, но необходимо предусматривать ряд обязательных этапов, которые нашли свое отражение в комплексной программе реструктуризации. Данная программа включает перечень мероприятий с указанием сроков их выполнения, ответственных и ожидаемых результатов.

Разработана методика механизма выбора эффективного вида реструктуризации, позволяющего предприятию в условиях ограничения ресурсов из нескольких вариантов выбрать наиболее эффективный по интегральному показателю. Интегральный показатель, или эталонный норматив финансово-экономического состояния, формируется на основе совокупности показателей, упорядоченных по темпам роста так, что поддержка этого порядка в реальной деятельности предприятия обеспечивает лучшие финансово-экономические результаты.

Разработана методика механизма оценки эффективности реструктуризации. Его применение позволит определить предприятию эффект реструктуризации в стоимостном выражении, который рекомендуется определять как разницу рыночной стоимости предприятия, оцененную методом дисконтирования чистого денежного потока, до реструктуризации и после.

Разработаны комплексные программы реструктуризации КП «Зуевский энергомеханический завод», ЗАО «Новокраматорский машиностроительный завод», ОАО «Завод коксохимоборудования», в которых обоснована необходимость реструктуризации и разработаны мероприятия по основным ее видам. Для коллективного предприятия «Зуевский энергомеханический завод» целью реструктуризации является эффективное использование потенциала предприятия, улучшение финансового положения, для ЗАО «Новокраматорский машиностроительный завод» - повышение конкурентоспособности, создание уникальных конкурентных преимуществ, для ОАО «Завод коксохимоборудования» - выход из кризисной ситуации, адаптация к рыночным условиям функционирования. С целью обоснования выбора вида реструктуризации и оценки ее результатов разработана экономико-математическая модель с использованием среды программирования Delphi. Использование модели позволило определить эффективный вид реструктуризации по максимальному приросту интегрального показателя путем определения количественного влияния каждого вида реструктуризации на финансово-экономическое положение и выявить наиболее результативный вид. Для определения результата реструктуризации использована модель расчета изменения стоимости предприятия, определенной методом дисконтирования чистого денежного потока с учетом осуществления реструктуризации.

Ключевые слова: реструктуризация, классификация, комплексная программа, эталонный норматив, стоимость предприятия, механизм, эффективность, машиностроительные предприятия.

Summary

Portnova G.O. Mechanism of selection kind and evaluation of effectiveness of reconstruction of industrial enterprise. - Manuscript.

Thesis for the candidate of economic science by speciality 08.00.04 - Economics and Enterprise Management (processing industry). - The Institute of Industrial Economics of NAS of Ukraine, Donetsk, 2008.

The dissertation is devoted to research of theoretical, methodical and practical aspects of reconstruction of the industrial enterprises in modern conditions of managing on bases of the system approach. the essence, necessity and the purposes of reconstruction, a methodical basis of estimation of cost of the enterprise during its reconstruction is considered. Classification of reconstruction in the ways, directions, kinds, forms and types is carried out.

The complex program of reconstruction is developed. It is based on modern theories of management and considered interaction of subjects and objects for achievement of the planned purposes.

The methodical approach to a choice of an effective kind of reconstruction is offered. Criteria of a choice are generalizing parameters of efficiency of activity of the enterprise: a parameter of productivity of activity of the enterprise which characterizes a degree of approach of the enterprise to the reference specification; variability of a mode of functioning which characterizes change of structure of the executed and outstanding reference parities from the point of view of an orientation of changes on realization of the financial and economic purposes set in the reference specification; a complex level of development of the enterprise which represents itself an estimation of productivity of activity of the enterprise, corrected on variability of its mode of functioning.

The mechanism of an estimation of efficiency of enterprises reconstruction as increasing in market cost of the enterprise before and after its carrying out is developed.

The mechanism of a choice of a kind and an estimation of efficiency of reconstruction it has been used on an example of the machine-building enterprises of Donetsk region.

Key words: the reconstruction, the classification, the complex program, the reference specification, cost of the enterprise, the mechanism, the effectiveness, the machine-building enterprises.

1. Загальна характеристика роботи

Актуальність теми дослідження. Головним завданням розвитку економіки України на сучасному етапі є забезпечення економічного зростання на основі підвищення ефективності функціонування підприємств, галузей і економіки в цілому. Вирішення даного завдання стримується наявністю великої кількості фінансово неспроможних підприємств, які знаходяться на межі банкрутства або оголошені банкрутами.

Значна частина підприємств, параметри діяльності яких є відносно стабільними, розвиваються недостатньо ефективно. Це не дозволяє їм досягати технічних, економічних і соціальних цілей. необхідно враховувати характер динаміки середовища функціонування підприємств, інакше це може призвести до втрат конкурентних переваг і виникнення критичних ситуацій.

Зміна факторів зовнішнього оточення потребує відповідного коригування параметрів внутрішнього середовища. Необхідність у цьому виникає настільки часто, що можна розглядати їх як безперервний процес адаптації підприємства до зовнішнього середовища. Таким чином, вміння узгоджувати фактори внутрішнього і зовнішнього середовища становить зміст ефективного управління підприємствами. Одним із методів цього узгодження є реструктуризація, яка актуальна як для підприємств, що перебувають у відносно благополучному фінансово-економічному стані, так і для підприємств, результати діяльності і система управління якими не відповідають сучасним вимогам ринкової економіки.

Наукову і прикладну проблематику реструктуризації підприємств розглянуто у працях зарубіжних і вітчизняних науковців, а саме: М.Д. Аістової, О.І. Амоші, С.А. Афоніна, Л.П. Бєлих, Г. Бонненберга, І.П. Булєєва, О.І. Гарафонової, Франсіса Ж. Гуйяра, С.А. Давимуки, Л.Ф. Кальніченка, Р.М. Лепи, О.Е. Лиховець, А.В. Лібермана, І.І. Мазура, В.А. Панкова, О.М. Парового, М. Портера, Н.С. Рєзанової, О.О. Терещенка, А. Тома, А.К. Тутунджяна, М.О. Федотової, Ульріха фон Хофена, М.Г. Чумаченка. У працях цих учених знайшли вирішення такі важливі питання реструктуризації, як сутність, види, форми, напрями та етапи її здійснення. Разом з тим багато із зазначених питань потребують уточнення або подальшого розвитку. Зокрема, це стосується кінцевої мети реструктуризації, класифікації видів та етапів її проведення, основного методичного підходу до визначення її ефективності. Існуючі пропозиції щодо розв'язання окремих проблемних аспектів реструктуризації підприємств не враховують нових завдань формування ефективного механізму господарювання промислових підприємств, адаптованого до сучасного ринкового розвитку. Крім того, потребує уточнення механізм вибору виду реструктуризації та оцінки ефективності її результатів. Це обумовило вибір теми дисертаційної роботи, визначення її мети та завдань.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано згідно з планами науково-дослідних робіт ДВНЗ «Донецький національний технічний університет» Міністерства освіти і науки України за темами: «Підвищення ефективності роботи підприємства в умовах ринку» (номер держреєстрації 0102U006021, 1999-2003 рр.), у межах якої визначено теоретичні аспекти реструктуризації і запропоновано шляхи вдосконалення методів її здійснення; «Фінансові проблеми зростання ефективності діяльності господарюючих суб'єктів» (номер держреєстрації 0105U000812, 2004-2006 рр.), у якій надано характеристику фінансовій реструктуризації і розроблено механізм її реалізації; проаналізовано вплив на результативність діяльності промислових підприємств різних чинників зовнішнього і внутрішнього характеру, нормативно-законодавчу основу, методологію сучасного механізму реструктуризації, принципи інвестування промислових підприємств.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є обґрунтування науково-методичних положень і розробка практичних рекомендацій з удосконалення механізму вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації промислових підприємств.

Для досягнення поставленої мети вирішено такі завдання:

уточнено сутність і особливості реструктуризації як економічного явища, сферу її економічної доцільності;

обґрунтовано основні теоретичні підходи до проблеми реструктуризації промислових підприємств з урахуванням результатів діяльності і резервів підвищення їх ефективності;

удосконалено класифікацію видів реструктуризації за способами, напрямами, видами, формами і типами;

визначено етапи реструктуризації промислового підприємства;

запропоновано систему показників, що дозволяє оцінити діяльність підприємства за основними сферами функціонування;

розроблено механізм вибору виду реструктуризації;

розроблено механізм оцінки ефективності реструктуризації як зміни у зв'язку з цим ринкової вартості підприємства.

Об'єкт дослідження - фінансово-економічні відносини, що виникають у процесі реструктуризації між підприємством та факторами внутрішнього і зовнішнього оточення.

Предметом дослідження є механізм реструктуризації та його вплив на господарські процеси, економічні інтереси і техніко-економічні показники діяльності промислового підприємства.

Методи дослідження. Теоретичною і методологічною основою дисертаційної роботи є основні положення сучасної теорії економіки і управління, праці вітчизняних і зарубіжних економістів, законодавчі акти Верховної Ради України і постанови Кабінету Міністрів України щодо проблеми реструктуризації підприємств, методичні та нормативні документи машинобудівних підприємств.

У процесі дослідження застосовано загальноприйняті в економічній науці методи: узагальнення - для виявлення економічного змісту процесу реструктуризації; системного аналізу і синтезу - для класифікації реструктуризації; логічний підхід - для розробки етапів процесу реструктуризації; формалізації і порівняння - для обґрунтування вибору комплексу показників, що характеризують сферу діяльності підприємства відповідно до видів реструктуризації; економіко-статистичного моделювання - для розробки механізму вибору ефективного виду реструктуризації; неметричної згортки - при розробці матриці порівняння показників, які мають різні одиниці вимірювання; аналітичного моделювання - для розробки програми оцінки результатів реструктуризації; прогнозування - у процесі визначення ринкової вартості підприємства.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в подальшому розвитку теоретичних і науково-методичних положень, які визначають напрями вдосконалення процесу реструктуризації і підвищення ефективності його регулюючого впливу на діяльність промислового підприємства.

Основні результати, які мають наукову новизну, полягають у такому:

уперше:

запропоновано методичний підхід до визначення доцільності здійснення та вибору виду реструктуризації на перспективу на основі застосування методів економіко-математичного моделювання, що передбачають використання інтегральних показників: результативності діяльності, мінливості характеру діяльності підприємства, комплексного рівня його розвитку. Обґрунтовано, що завдяки такому підходу створюються сприятливі передумови для формування комплексної багатоваріантної програми реструктуризації з метою забезпечення підвищення ринкової вартості підприємства при використанні обмежених ресурсів;

удосконалено:

класифікацію видів реструктуризації за формами, способами, видами, напрямами, типами, що дозволяє представити реструктуризацію як комплекс змін на відміну від існуючих підходів, які пов'язують реструктуризацію із зміною однієї сфери функціонування підприємства. Це надає можливість визначити задачі кожного виду реструктуризації, що сприяє прийняттю конкретних управлінських рішень за кожним видом реструктуризації;

організацію процесу реструктуризації з метою адаптації підприємства до змін зовнішнього середовища, що передбачає реалізацію таких його етапів, як вибір ефективного виду реструктуризації і його оцінку за розробленими інтегральними показниками. Це дозволяє більш повно врахувати вплив змін зовнішнього середовища на діяльність підприємства і вибрати найбільш ефективний вид реструктуризації, який сприятиме максимальному зростанню ринкової вартості підприємства;

дістали подальшого розвитку:

обґрунтування оцінки ефективності реструктуризації на підставі приросту ринкової вартості підприємства до і після її проведення, який є інтегральною оцінкою результатів реструктуризації на відміну від існуючих підходів, які оцінюють ефективність реструктуризації за окремими показниками (прибуток, рентабельність, продуктивність, собівартість);

рекомендації щодо формування системи показників відповідного виду реструктуризації та визначення очікуваних змін цих показників під впливом запропонованих практичних заходів реструктуризації, що надає можливість визначати значення інтегральних показників реструктуризації (результативності діяльності підприємства, мінливості характеру його діяльності, комплексного рівня розвитку підприємства) для вибору ефективного виду реструктуризації;

методичний підхід до неметричної згортки системи показників, що мають різні одиниці вимірювання, на підставі векторного способу побудови графів замикань для виявлення їх взаємозалежностей, які використовуються при визначенні інтегральних показників реструктуризації.

Практичне значення одержаних результатів. Методичні рекомендації щодо обґрунтування необхідності реструктуризації, вибору виду і оцінки її ефективності впроваджено на КП «Зуївський енергомеханічний завод» (акт упровадження № 07/45-07 від 27.05.2007 р.), у ВАТ «Завод коксохімобладнання» (акт упровадження № 02/07-47 від 21.04.2007 р.). Результати досліджень також використовуються у навчальному процесі ДВНЗ «Донецький національний технічний університет» Міністерства освіти і науки України при викладанні дисциплін «Менеджмент» і «Стратегія підприємства» (акт упровадження № 01-427/27 від 10.10.2007 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійно виконаною науковою працею, в якій викладено авторський підхід до вирішення наукової задачі розвитку науково-методичних основ формування на промисловому підприємстві механізму вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації на підставі визначення зміни ринкової вартості підприємства. Особистий внесок здобувача до наукових праць, опублікованих у співавторстві, конкретизовано у списку публікацій.

Апробація результатів дисертації. Результати дослідження обговорено і схвалено на науково-практичних конференціях: «Управління підприємствами: проблеми та шляхи їх вирішення» (м. Ялта, 2003 р.); «Економіка підприємства: проблеми теорії та практики» (м. Дніпропетровськ, 2004 р.); «Теория и практика экономики и предпринимательства» (м. Алушта, 2004 р.); «Фінансово-економічні проблеми розвитку регіонів України» (м. Дніпропетровськ, 2004 р.); «Фінансове та інституційне забезпечення підприємництва в Україні» (м. Київ, 2005 р.); «Стан і проблеми трансформації фінансів та економіки регіонів у перехідний період» (м. Хмельницький, 2005 р.); «Теория и практика экономики и предпринимательства» (м. Алушта, 2007 р.).

Публікації. Основні положення дисертаційної роботи викладено у 13 наукових працях, із яких 6 статей опубліковано у фахових наукових журналах і збірниках наукових праць. Загальний обсяг публікацій - 4,5 д.а., з них особисто автору належить 4,25 д.а.

Структура й обсяг роботи. Дисертаційна робота складається із вступу, трьох розділів, висновків, додатків. Її загальний обсяг становить 220 сторінок. Робота містить 24 таблиці, 15 рисунків, 10 додатків і список використаних джерел із 189 найменувань.

2. Основний зміст дисертації

У першому розділі «Теоретичні основи реструктуризації промислових підприємств» проаналізовано різні точки зору щодо сутності поняття «реструктуризація». Це дозволило визначити основну мету реструктуризації, конкретизувати доцільний метод оцінки результату реструктуризації, сформувати систему критеріїв її класифікації.

Соціально-економічна природа реструктуризації обумовлюється такими чинниками: параметрами зовнішнього оточення підприємств, що постійно змінюються; завданням збереження довгострокової конкурентоспроможності підприємств, що потребує внесення змін з урахуванням навколишнього середовища; забезпеченням сприйнятливості підприємств до інновацій та інвестицій і необхідністю розширення інвестиційних ресурсів; необхідністю реформування підприємств, поліпшення корпоративного управління, забезпечення відповідної правової бази; розвитком інфраструктури, нових форм і методів залучення до інвестиційної сфери заощаджень населення, комплексною зміною методів функціонування для забезпечення виживання або підвищення ефективності діяльності підприємств.

Аналіз змісту поняття «реструктуризація» у нормативних і законодавчих документах дозволяє зробити висновок про те, що вони регулюють окремі питання реструктуризації. При визначенні сутності реструктуризації увага головним чином акцентується на структурній перебудові підприємств. Зарубіжний і вітчизняний досвід свідчить, що реструктуризація є актуальним завданням підприємств усіх форм власності і різних організаційно-правових форм. Перед ними постає проблема підвищення ефективності фінансово-господарської діяльності, забезпечення конкурентоспроможності. Аналіз законодавчої основи дозволив показати послідовну трансформацію сутності реструктуризації як інструменту: санації - приватизації - реорганізації - фінансового оздоровлення - підвищення ефективності виробництва.

Запропоновано розглядати реструктуризацію як комплекс взаємозалежних фінансово-економічних, організаційно-технічних, правових заходів, спрямованих на ефективне використання потенціалу підприємства, підвищення його конкурентоспроможності і збільшення його ринкової вартості. Реструктуризація передбачає комплексність змін, а не зміну однієї сфери функціонування (маркетинг, фінанси, виробництво тощо); має виступати постійним інструментом управління підприємством; може охоплювати майнові перетворення як елемент змін; підлягає можливому коригуванню у зв'язку зі змінами чинників зовнішнього середовища.

Необхідність реструктуризації викликана умовами як антикризового, так і стратегічного управління підприємством. Як результат антикризового управління виступає забезпечення відновлення життєздатності конкретного підприємства. результатом стратегічного управління є створення потенціалу для досягнення цілей організації в майбутньому. Таким чином, реструктуризація підприємства є одним із визначальних факторів управління, засобом запобігання кризі і забезпечення перспективного розвитку підприємства.

Реструктуризація завжди має цільову спрямованість. При цьому можна виділити макро- та мікрорівні цільових установ. Макрорівень - комплекс державних цілей, головна з яких спрямована на створення конкурентоспроможних товаровиробників і підвищення ефективності суспільного виробництва. Вона складається з декількох локальних цілей (зростання надходжень до держбюджету, зниження рівня безробіття, реалізація найважливіших державних програм, розвиток конкуренції та ін.), значимість яких на різних етапах може змінюватися. Мікрорівень - цілі підприємства. Метою реструктуризації підприємства є адаптація до ринкових умов господарювання, підвищення конкурентоспроможності і ринкової вартості підприємства. Для цього підприємство реалізує ряд локальних (проміжних) цілей - економічних, фінансових, структурних, управлінських, виробничих, техніко-технологічних, соціальних.

Як головний стратегічний критерій успішної діяльності підприємства вітчизняні та зарубіжні фахівці вважають зростання вартості бізнесу. Найбільш важливими критеріями вартісної оцінки бізнесу є величина грошового потоку і ринкова вартість підприємства. Доцільність та ефективність управлінського рішення розглядається згідно зі ступенем його впливу на величину грошового потоку. Цілі підприємства мають бути виражені в показниках дисконтованого грошового потоку, що є найбільш придатним критерієм створення вартості. обґрунтовані розрахунки ринкової вартості підприємства є найважливішою комплексною фінансовою оцінкою бізнесу. Оцінку вартості підприємства розглянуто як спосіб визначення у вартісному вираженні кінцевих результатів його діяльності на підставі використання апарату фінансово-економічного аналізу. Тому головною метою реструктуризації вважається збільшення ринкової вартості підприємства у процесі її здійснення. Оскільки на ринкову вартість підприємства значним чином впливає зміна рівня доходу, який базується на реальних, фактично сформованих показниках діяльності підприємства після впровадження заходів реструктуризації, то використання доходного підходу є більш коректним при оцінці ефективності реструктуризації.

Основним критерієм оцінки результатів реструктуризації має стати різниця між вартістю підприємства за існуючих умов (поточною вартістю) і вартістю підприємства після впровадження заходів реструктуризації, яку можна назвати чистою поточною вартістю цього процесу.

Встановлено, що у даний період відсутній єдиний підхід до класифікації процесів реструктуризації. Запропоновано групування видів реструктуризації на мікроекономічному рівні за критеріями, представленими на рис. 1.

Виділення видів реструктуризації за запропонованими критеріями дозволило визначити основні завдання за кожним із них. Це сприятиме розробці конкретних заходів щодо реструктуризації підприємств і оцінці їх ефективності.

У другому розділі «Методичні основи вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації підприємств» проаналізовано процес реструктуризації та запропоновано методику розробки механізму вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації.

Виявлено, що об'єктивна необхідність реструктуризації визначається особливістю функціонування ринкової економіки, основою якої є параметри зовнішнього оточення, що постійно змінюються. Підприємства і компанії для виживання і збереження довгострокової конкурентоспроможності мають постійно коригувати свою діяльність з урахуванням вимог навколишнього середовища.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. критерії і класифікація процесів реструктуризації підприємств

Аналіз процесу реструктуризації свідчить, що діюча нині економічна політика не забезпечує стабільно високих темпів зростання на більш тривалу перспективу. Надія на підвищення ефективності економіки України на основі зміни форм власності шляхом приватизації не виправдалася. На 2010-2015 рр. ставиться завдання закріплення стійких темпів зростання з акцентом на вирішення широкого комплексу проблем поліпшення добробуту населення, прискореної реалізації структурних завдань євроінтеграційного курсу України, що стає можливим при застосуванні реструктуризаційних процесів. До першочергових заходів належить розробка методичної і правової основи реструктуризації підприємств.

Встановлено, що організація процесу реструктуризації потребує індивідуального підходу, і для кожного підприємства вибір виду реструктуризації залежить від цілого ряду чинників: розмір підприємства, його структура, рівень менеджменту, положення на ринку тощо. У процесі прийняття рішення щодо здійснення реструктуризації будь-якого підприємства рекомендовано використовувати механізм вибору виду і оцінки ефективності реструктуризації (рис. 2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації

Результати аналізу зовнішнього середовища і внутрішнього стану підприємства є основою для розробки комплексної програми реструктуризації і конкретизації її цілей. Дана програма включає ряд обов'язкових етапів, дозволяє охарактеризувати найбільш доцільний вид реструктуризації для поточних умов підприємства, обґрунтувати перелік необхідних заходів та здійснити оцінку ефективності вибраного виду реструктуризації, яка визначається зміною ринкової вартості підприємства.

Для розрахунку інтегральних показників вибору ефективного виду реструктуризації сформовано систему показників за кожним видом реструктуризації, виявлено позитивні, фактичні та очікувані зміни цих показників під впливом упровадження практичних заходів реструктуризації. Неадитивність економічних показників, що використовуються для вибору ефективного виду реструктуризації, об'єктивно припускає використання спеціальних методів, що забезпечують приведення показників до порівнянного виду.

Використання методу неметричної згортки дозволило сформувати підходи до визначення інтегральних показників вибору ефективного виду реструктуризації і запропонувати алгоритм їх розрахунку (рис. 3). Кожен із них будується на основі сукупності показників, які відображають результати співвідношення темпів зміни фактичних значень показників з еталонними. Еталоном запропоновано прийняти позитивну динаміку показників у їх взаємному співвідношенні, яка забезпечує поліпшення фінансово-економічних результатів підприємства на перспективу.

Запропонований алгоритм дозволить визначити вплив кожного виду реструктуризації на фінансово-економічний стан підприємства і виявити найбільш ефективний вид реструктуризації.

Використання алгоритму вибору виду реструктуризації дозволить кількісно визначити значення таких інтегральних показників: результативності діяльності підприємства (РД), що характеризує ступінь наближення підприємства до еталонного нормативу; мінливості характеру діяльності (М), що характеризує зміну структури виконаних і невиконаних еталонних співвідношень з урахуванням спрямованості змін на реалізацію фінансово-економічних цілей, заданих у еталонній матриці; комплексного рівня розвитку підприємства (КРР), що є оцінкою результативності діяльності підприємства, яку скориговано на мінливість його характеру діяльності.

Очікуваний результат реструктуризації рекомендується визначати як різницю між ринковою вартістю підприємства, оцінену методом дисконтування чистого грошового потоку, до реструктуризації і після неї. Для розрахунку чистого грошового потоку рекомендовано використання непрямого методу за видами діяльності (операційною, інвестиційною, фінансовою) і в цілому по підприємству. непрямий метод визначення чистого грошового потоку дозволяє виявити динаміку всіх факторів, що формують його величину.

Для визначення ефективного виду реструктуризації, що веде до зростання ринкової вартості, розроблено алгоритм і запропоновано програму у середовищі програмування Delphі, яка дозволяє визначати інтегральні показники реструктуризації та прогнозувати можливі зміни ринкової вартості підприємства у процесі упровадження її заходів.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Алгоритм розрахунку інтегральних показників вибору ефективного виду реструктуризації:

- абсолютні значення і-го показника в базисному і звітному періодах відповідно;

РД - інтегральний показник результативності діяльності підприємства;

М - оцінка мінливості характеру діяльності підприємства;

КРР - комплексний рівень розвитку підприємства;

i, j - номери показників (нумеруються довільно);

e_ij - елемент матриці еталонних співвідношень між темпами зростання показників;

f_ij - елемент матриці фактичних співвідношень між темпами зростання показників;

b_ij - елемент матриці збігів фактичного й еталонного співвідношень темпів зростання показників;

d_ij - елементи матриці мінливості динаміки показників

У третьому розділі «Формування комплексної програми реструктуризації машинобудівних підприємств» запропоновано комплексну програму реструктуризації, апробовано механізм вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації на прикладі КП «Зуївський енергомеханічний завод», ВАТ «Завод коксохімобладнання» та ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод».

Розроблено комплексні програми реструктуризації КП «Зуївський енергомеханічний завод», ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод», ВАТ «Завод коксохімобладнання», у яких конкретизовано цілі реструктуризації. Для КП «ЗЕМЗ» метою реструктуризації є ефективне використання потенціалу підприємства, поліпшення фінансового стану; для ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод» - підвищення конкурентоспроможності, створення унікальних конкурентних переваг; для ВАТ «Завод коксохімобладнання» - вихід із кризової ситуації, адаптація до ринкових умов функціонування.

Для обґрунтування необхідності реструктуризації здійснено аналіз господарської діяльності, що дозволило виявити негативні тенденції в основних сферах забезпечення життєдіяльності підприємств. Протягом аналізованого періоду КП «ЗЕМЗ» працювало збитково, фінансовий стан оцінюється як нестійкий, кредиторська заборгованість у два рази перевищує дебіторську, імовірність банкрутства дуже велика, ступінь зносу основних засобів, насамперед його активної частини, є високим. Недостатня прибутковість підприємства пов'язана головним чином із високими витратами на виробництво продукції. При визначенні ціни не враховується рівень конкурентоспроможності продукції.

Збереження існуючого організаційно-правового статусу як колективного підприємства і висока кредиторська заборгованість перешкоджає залученню додаткових фінансових ресурсів для здійснення заходів організаційно-технічного, економічного і соціального розвитку. Необхідність підвищення ефективності діяльності підприємства, його конкурентоспроможності і відсутність можливості їх підвищення обумовлює необхідність здійснення реструктуризації.

Розроблено альтернативні заходи з основних видів реструктуризації. Стосовно організаційно-правової реструктуризації доцільним є перетворення КП на ВАТ, що дозволить залучити додатковий капітал, насамперед для відновлення основних засобів підприємства. Умовою випуску акцій є збільшення статутного фонду підприємства шляхом додаткових внесків засновників, рефінансування додаткового капіталу. У ситуації, що склалася на підприємстві, рекомендується вибрати дивідендну політику мінімального стабільного розміру дивідендів із надбавкою у певні періоди сприятливої господарської кон'юнктури. Для визначення дивідендного фонду можна використовувати метод, який реалізує принцип випереджальних темпів прибутку порівняно з темпами зростання дивідендного фонду.

,

де ДФ_i+1, ДФ_i - дивідендний фонд наступного і попереднього років;

Пр_i+1, Пр_i - прибуток наступного і попереднього років;

ТРПр_i+1 - темп зростання прибутку.

Стосовно маркетингової реструктуризації одним з ефективних заходів виступає удосконалення процесу ціноутворення на продукцію підприємства на підставі врахування її конкурентоспроможності та цінності для споживача. У рамках операційної реструктуризації з метою зменшення собівартості продукції за рахунок зменшення її матеріаломісткості запропоновано використовувати програму «Інтех Розкрій W/L», призначену для оптимізації розкрою листового матеріалу, яка забезпечує коефіцієнт використання матеріалу до 95%. У сфері фінансової реструктуризації основними заходами можуть стати реалізація заходів щодо поліпшення структури активів, показників ліквідності, оборотності обігових активів, зменшення собівартості продукції та витрат, пов'язаних з інвестиційною діяльністю.

Механізм вибору ефективного виду реструктуризації полягає у: формуванні показників, що характеризують кожну сферу діяльності машинобудівних підприємств; розрахунку аналітичних показників, еталонному упорядкуванні пар показників за темпами їх зростання; побудові еталонної матриці, матриці фактичних співвідношень показників, матриці збігів нормативних і фактичних співвідношень показників до реструктуризації і після її здійснення; розрахунку показників вибору ефективного виду реструктуризації: результативності діяльності, мінливості характеру діяльності і комплексного рівня розвитку підприємства. Вид реструктуризації, який приведе до максимального збільшення значення комплексного рівня розвитку підприємства, визначається як найефективніший (табл. 1).

Таблиця 1. Показники вибору ефективного виду реструктуризації

Вид ре структури за-ції	Результативність:	Зміна результа-тивності	Мінливість:	Зміна мінливос-ті	Рівень розвитку:	Зміна рівня розвитку
	до	після		до	після		до	після
	реструктуризації		реструктуризації		реструктуризації
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
КП «Зуївський енергомеханічний завод»
Організаційно-правова	0,8450	0,9436	0,0985	-0,3806	0,5130	0,8936	0,5806	0,9262	0,34555
Фінансова	0,7160	0,9506	0,2345	0,5686	0,5384	-0,0301	0,6532	0,9362	0,28307
Маркетингова	0,6944	0,8055	0,1111	0,3548	0,5833	0,2284	0,5837	0,7610	0,17725
Операційна	0,8000	0,8400	0,0400	0,0526	0,3333	0,2807	0,6544	0,7698	0,11543
ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод»
Організаційно-правова	0,84758	0,98768	0,1401	0,24782	0,58794	0,34012	0,76717	0,98451	0,21734
Фінансова	0,81023	0,92057	0,11034	0,32495	0,47265	0,14770	0,72786	0,89369	0,16583
Маркетингова	0,78999	0,89013	0,10014	0,55647	0,58347	0,02700	0,73867	0,86329	0,12462
Операційна	0,85502	0,90415	0,04913	0,21384	0,29791	0,08407	0,77254	0,85619	0,08365
ВАТ «Завод коксохімобладнання»
Організаційно-правова	0,87240	0,87895	0,00655	-0,29357	0,12692	0,42049	0,67945	0,79534	0,11589
Фінансова	0,73789	0,76201	0,02412	-0,31946	0,11356	0,43302	0,51503	0,61375	0,09872
Маркетингова	0,69658	0,76790	0,07132	0,15728	0,19238	0,03510	0,53533	0,64213	0,10680
Операційна	0,81306	0,81562	0,00256	-0,19246	0,26149	0,45295	0,59898	0,72389	0,12491

Реалізація механізму вибору ефективного виду реструктуризації дозволила визначити пріоритетність розробки і здійснення заходів щодо її проведення. За даним критерієм пріоритетність видів реструктуризації для КП «ЗЕМЗ» встановлено у такій послідовності: організаційно-правова, фінансова, маркетингова, операційна.

Для ВАТ «Завод коксохімобладнання» найбільш ефективним є захід щодо операційної реструктуризації, найменш ефективним - фінансової.

Використання механізму вибору ефективного виду реструктуризації для ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод» свідчить, що ефективність реструктуризації знижується у такій послідовності: організаційно-правова, фінансова, маркетингова, операційна.

Однак тільки одного критерію для оцінки результатів реструктуризації недостатньо. Кінцевою метою реструктуризації є збільшення ринкової вартості підприємства, тому для остаточного вибору й оцінки результатів реструктуризації розроблено програму визначення ринкової вартості підприємства.

Використання програми визначення результату реструктуризації показує зміну ринкової вартості підприємства (табл. 2).

Таблиця 2. Ефективність комплексної програми реструктуризації машинобудівних підприємств

Вид реструктуризації	Зміна комплексного рівня розвитку	Зміна ринкової вартості підприємства
		абсолютна, тис. грн.	відносна, %
1	2	3	4
КП «Зуївський енергомеханічний завод»
Організаційно-правова	0,3455	7971,6	77,5
Фінансова	0,2831	7616,4	74,0
Маркетингова	0,1772	5509,1	53,5
Операційна	0,1154	3191,2	31,0
ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод»
Організаційно-правова	0,1658	23792,5	43,8
Фінансова	0,2173	25346,4	46,7
Маркетингова	0,1246	18587,5	34,2
Операційна	0,0836	9435,7	17,4
ВАТ «Завод коксохімобладнання»
Організаційно-правова	0,1159	4698,0	31,5
Фінансова	0,0987	2894,6	19,4
Маркетингова	0,1068	4196,8	28,1
Операційна	0,1249	5894,9	39,5

Використання розробленого механізму вибору виду й оцінки ефективності реструктуризації промислових підприємств дозволяє підприємствам при обмежених ресурсах на проведення реструктуризації вибрати найбільш ефективний її вид або при достатньому розмірі ресурсів визначити пріоритетність упровадження заходів конкретного виду реструктуризації.

Висновки

У дисертації узагальнено теоретичні і методичні підходи до вирішення проблем реструктуризації промислових підприємств: її сутності і класифікації, моделювання процесу реструктуризації, вибору виду реструктуризації та оцінки її результату.

1. Вивчення зарубіжних і вітчизняних наукових розробок з проблем реструктуризації дозволило сформулювати соціально-економічну характеристику цього процесу, сутність якої полягає в узгодженні якісних параметрів діяльності промислових підприємств із вимогами закономірностей формування та розвитку ринкового господарства.

2. Відсутність єдиної думки щодо тлумачення сутності реструктуризації є перешкодою для вирішення практичних завдань, пов'язаних з її здійсненням. Реструктуризацію розглянуто як комплекс взаємозалежних економічних, організаційно-технічних, правових заходів, спрямованих на ефективне використання потенціалу підприємства, збільшення його конкурентоспроможності і ринкової вартості. Таке визначення включає перелік заходів здійснення реструктуризації та кінцеву мету, яка полягає у підвищенні конкурентоспроможності та ринкової вартості підприємства. У даний час питання реструктуризації розглядаються тільки підприємствами, які перебувають у кризовій ситуації. Обґрунтовано необхідність реструктуризації функціонуючих підприємств як спосіб виходу з кризи та створення конкурентних переваг.

3. На відміну від більшості існуючих рекомендацій, які розглядають реструктуризацію як сукупність окремих заходів, доведено, що проблеми реструктуризації слід вирішувати з позицій системного підходу. У зв'язку з цим запропоновано концепцію реструктуризації, яка містить її класифікацію, розробку програми реструктуризації і механізм вибору ефективного виду та оцінки результатів реструктуризації.

Класифікація видів реструктуризації базується на групуванні розглянутих характеристик реструктуризації за визначеними критеріями: рівень проведення (мезо-, макро- та мікроекономічна); термін очікуваних результатів (стратегічна й операційна); джерела фінансування (зовнішня та внутрішня); об'єкт зміни (операційна, фінансова, організаційно-правова й маркетингова); мета зміни (санаційно-відбудовна, адаптаційно-прогресивна і випереджально-посилювальна); спрямованість виробничо-збутової діяльності підприємства (пасивна й активна). За кожним критерієм визначено основні завдання реструктуризації, що дозволяє запропонувати конкретні заходи й оцінити їх ефективність.

4. Запропонована комплексна програма реструктуризації містить ряд послідовних етапів: усвідомлення необхідності змін; формування команди; аналіз зовнішнього середовища і внутрішнього стану підприємства; конкретизацію цілей реструктуризації; вибір виду реструктуризації; розробку програми реструктуризації; її реалізацію; оцінку процесу реструктуризації; коригування програми у разі необхідності.

5. Результатами реструктуризації вважається поліпшення окремих показників господарської діяльності: зниження собівартості, підвищення рентабельності, фінансової стійкості, платоспроможності підприємства. Як результат реструктуризації розглянуто підвищення вартості підприємства, яка інтегрує всі окремі показники ефективності реструктуризації. Будь-яке управлінське рішення має враховувати ступінь його впливу на величину чистого грошового потоку, тому ринкова вартість підприємства приймається як величина дисконтованого грошового потоку.

6. Обґрунтовано, що вибір виду реструктуризації можливий на основі економіко-математичної моделі, яку розроблено з використанням середовища програмування Delphі. У даній моделі використано порівняння позитивних напрямів зміни показників із фактичними за допомогою модифікованого методу теорії графів векторним методом, що дозволило виявити позитивні зміни показників і розрахувати інтегральні показники фінансово-економічного стану підприємств. Основою побудови інтегральних показників є співвідношення нормативних позитивних змін із фактичним їх значенням.

Застосування розробленого механізму вибору виду реструктуризації дозволяє кількісно визначити значення таких інтегральних показників: результативності діяльності підприємства, що характеризує ступінь наближення підприємства до еталонного нормативу; мінливості режиму функціонування, що характеризує зміну структури виконаних і невиконаних еталонних співвідношень з точки зору спрямованості змін на реалізацію фінансово-економічних цілей заданих у еталонному нормативі; комплексного рівня розвитку підприємства, що являє собою оцінку результативності діяльності підприємства, скориговану на мінливість його режиму функціонування.

Використання алгоритму розрахунку інтегральних показників реструктуризації дозволяє визначити ефективний вид реструктуризації за максимальним їх приростом. За допомогою даного алгоритму визначається кількісний вплив кожного виду реструктуризації на фінансово-економічний стан і виявляється найбільш ефективний вид реструктуризації. Для визначення результату реструктуризації запропоновано модель розрахунку різниці між вартістю підприємства, визначену за доходним підходом методом дисконтування чистого грошового потоку, до реструктуризації і з урахуванням її здійснення.

7. Реалізація розроблених наукових положень, висновків і рекомендацій у процесі їх упровадження на КП «Зуївський енергомеханічний завод», у ВАТ «Завод коксохімобладнання» та ЗАТ «Новокраматорський машинобудівний завод» підтвердила їх достовірність та доцільність використання планово-економічними службами машинобудівних підприємств.

Список опублікованих праць за темою дисертації

1. Портнова Г. Классификация направлений реструктуризации и их применение к моделированию в системе стратегического управления // Вісник Тернопільської академії народного господарства. - 2002. - Вип. 7/3. - С. 202-207.

2. Портнова Г.А. Использование механизма реструктуризации для повышения эффективности работы предприятия // Наукові праці Донецького національного технічного університету. Сер.: Економічна. - Донецьк: ДонНТУ, 2002. - Вип. 53. - С. 210-217.

3. Портнова Г.О. Основні проблеми та напрями фінансової реструктуризації промислових підприємств в Україні // Вісник Донецького державного університету економіки і торгівлі ім. М. Туган-Барановського. Сер.: Економічні науки. - 2004. - № 3/2. - Спецвип. - С. 91-98.

4. Портнова Г.А. Система управления качеством в операционной реструктуризации предприятий машиностроения // Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект: сб. науч. тр. - Донецк: ДонНУ. - 2004. - Ч. 2. - С. 862-871.

5. Портнова Г.А. Основные аспекты инновационных процессов в операционной реструктуризации предприятий // Менеджер: Вісник Донецького державного університету управління. - 2005. - № 2. - С. 92-99.

6. Портнова Г.А., Анохина И.Ю. Механизм выбора эффективного вида реструктуризации промышленных предприятий // Економіка: проблеми теорії та практики: зб. наук. пр. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2006. - Вип. 219, т. 3. - С. 573-583.

7. Портнова Г. Основные проблемы и направления финансовой реструктуризации промышленных предприятий в Украине // Матеріали Міжнар. наук.-практ. конф. «Управління підприємствами: проблеми та шляхи їх вирішення» (м. Ялта, 2-3 жовт. 2003 р.). - Донецьк: ДонДУЕТ, 2003. - Т.1. - С. 121-127.

8. Портнова Г.А., Малышев И.В. Внедрение новой формы организации производства // Матеріали ІІ Всеукраїнської наук.-практ. конф. «Економіка підприємства: проблеми теорії та практики» (23 бер. 2004 р.). - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. - Т. 1. - С. 175-177.

9. Особистий внесок: виявлено актуальність й особливості оперативної реструктуризації, здійснено порівняння методів організації виробництва до і після оперативної реструктуризації.

10. Портнова Г.А. Разработка системы управления качеством продукции при операционной реструктуризации // Материалы Всеукраинской науч.-практ. конф. «Теория и практика экономики и предпринимательства» (3-5 мая 2004 г.). - Алушта: ТНУ им. В.И. Вернадского, 2004. - С. 68-69.

11. Портнова Г.А. Системный подход к выбору и оценке эффективного варианта реструктуризации // Матеріали V Всеукраїнської наук.-практ. конф. «Фінансово-економічні проблеми розвитку регіонів України (26 жовт. 2004 р.). - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. - Т.1. - С. 182-184.

12. Портнова Г.О. Основні аспекти методичної та законодавчої бази України з питання реструктуризації промислових підприємств // Фінансове та інституційне забезпечення підприємництва в Україні: зб. матер. Всеукраїнської наук.-практ. конф. (24-25 бер. 2005 р.). - К.: Вид-во Європ.ун-ту, 2005. - С. 171-173.

13. Портнова Г.О. Моделювання етапів реструктуризації в системі стратегічного управління // Стан і проблеми трансформації фінансів та економіки регіонів у перехідний період: зб. наук. праць ІІІ Міжнар. наук.-практ. конф. (Хмельницький, 12 трав. 2005 р.). - Чернівці: Букрек, 2005. - Ч. 2. - С. 342-345.

14. Портнова Г.О. Методичні основи визначення результату реструктуризації // Материалы IV Междунар. науч.-практ. конф. «Теория и практика экономики и предпринимательства» (Алушта, 10-12 мая 2007 г.). - Симферополь, 2007. - С. 92-93.

Размещено на Allbest.ru