Синтез механізмів управління структурою капіталу підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ХМЕЛЬНИЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Роботу виконано на кафедрі економічної кібернетики Прикарпатського національного університету імені Василя Стефаника Міністерства освіти і науки України, м. Івано-Франківськ.

Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Зварич Ігор Теодорович, Прикарпатський національний університет імені Василя Стефаника Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри економічної кібернетики.

Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. В сучасному економічному світі з його виключно складною системою взаємозв'язків проблема управління капіталом стає все більш актуальною. Саме капітал, будучи головною базою розвитку економіки, в процесі свого функціонування забезпечує інтереси як держави, так і власників підприємств.

Нестабільність зовнішнього середовища, динаміка зміни характерис-тик капіталу під впливом різноманітних ендогенних і екзогенних чинників викликає аритмію в русі фінансово-матеріальних потоків, що призводить до дисбалансу структури капіталу, зниження фінансової стійкості підприємства, а саме зміни кредиторської заборгованості підприємства у вигляді заборгованості з заробітної плати, запасів сировини і матеріалів на складі і виробництві, грошових коштів в касі і на розрахункових рахунках підпри-ємства, прибутку тощо.

Тому управління процесами залучення, розміщення і використання капіталу в даних умовах вимагає розробки гнучкої системи управління структурою капіталу, яка забезпечила б якість і ефективність прийнятих управлінських рішень.

Теоретичні і практичні аспекти побудови системи управління капіталом підприємства і широке коло питань, пов'язаних з моделюванням фінансових процесів, відображені в роботах вітчизняних і зарубіжних авторів, таких як І. С. Благун, І. А. Бланк, В. А. Забродський, Н. А. Кизим,
Т. С. Клебанова, О. С. Редькін, А. Д. Шеремет, І. Й. Яремко, Р. С. Сайфулін, М. Н. Крейніна, В. Л. Петренко, Дж. Форрестер та інших. Проте ряд питань, пов'язаних з формуванням гнучкої стратегії управління капіталом на основі діагностики і прогнозування характеристик структури капіталу, все ще не знайшли належного відображення в наукових дослідженнях.

Актуальність цієї проблеми, її теоретичне та практичне значення зумовили вибір теми дисертаційної роботи, її мету і завдання.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана в рамках комплексної теми кафедри економічної кібернетики Прикарпатського національного університету імені Василя Стефаника "Моделювання соціально-економічного розвитку еконо-міко-виробничих структур в ринкових умовах" (ДР0102U004510).

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є синтез комплексу механізмів управління структурою капіталу на основі адаптивного підходу, який забезпечує стабілізацію функціонування і розвитку підприємства.

Відповідно до мети дослідження були поставлені наступні завдання:

визначити основні завдання управління структурою капіталу підприємства;

здійснити аналіз динаміки основних показників структури капіталу підприємств машинобудівної галузі;

проаналізувати сучасні методи та моделі управління структурою капіталу підприємства;

розробити взаємозв'язаний комплекс механізмів гнучкої системи управління структурою капіталу та здійснити комплексну оцінку і прогнозування характеристик капіталу підприємства;

сформувати заходи щодо управління структурою капіталу підприємств на основі синтезу механізмів управління структурою капіталу;

розробити імітаційну модель управління капіталом підприємства в умовах дії чинників зовнішнього і внутрішнього середовища та сформувати за її допомогою гнучку стратегію управління структурою капіталу.

Об'єктом дослідження є процеси аналізу, оцінки і прогнозування характеристик капіталу підприємства.

Предметом дослідження є механізми управління структурою капіталу підприємств машинобудування в умовах невизначеності.

Методи дослідження. Методологічною базою дисертаційної роботи є праці вітчизняних і зарубіжних вчених з управління структурою капіталу підприємства, адаптивного планування і управління, моделювання і прогнозування характеристик капіталу, математичної статистики, імітаційного моделювання, фінансового аналізу, а також застосування сучасних інформаційних технологій в системах прийняття управлінських рішень.

Основний зміст роботи

У першому розділі "Теоретичні підходи до управління структурою капіталу" проведено аналіз різних підходів до визначення сутності категорій "капітал", "управління капіталом", "структура капіталу" та "управління структурою капіталу", на основі чого розроблено класифікацію капіталу підприємства з позицій його розуміння як категорії фінансового менеджменту та економічного (інвестиційного) ресурсу. Запропонована класифікація дозволила чітко визначити види капіталу підприємства, їх взаємозв'язок, що є основою для розробки адекватних рішень з управління капіталом. капітал машинобудівний фінансовий

Управління капіталом підприємства розглянуто в двох аспектах: як процес управління формуванням капіталу і як процес управління використанням капіталу. В рамках першого аспекту ціллю управління капіталом є придбання необхідних активів і оптимізація структури капіталу з позиції забезпечення умов для його ефективного використання. За другого аспекту ціль управління полягає в забезпеченні максимізації добробуту власників підприємства, його керівництва та працівників в поточному і перспективному періодах.

Для досягнення цілей дослідження в роботі структуру капіталу підприємства запропоновано визначати як синтез фінансового менеджменту та економічного ресурсу, що забезпечує досягнення основної мети управління капіталом підприємства, яка полягає у формуванні його оптимальної структури.

Методологічною основою управління структурою капіталу підприємства визначено систему принципів і методів формування і реалізації управлінських рішень, спрямованих на оптимізацію структури капіталу в нових економічних умовах.

Оптимальну структуру капіталу підприємства з позиції фінансового менеджменту розглянуто як співвідношення використання власних і позичкових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності і коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість, а з позиції економічного ресурсу як мінімізацію фінансового ризику за рахунок різних підходів до фінансування основних і оборотних активів підприємства.

Виходячи з цього, процес управління структурою капіталу повинен містити два основних види управління - управління структурою фінансового капіталу і управління структурою активів підприємства.

Здійснено аналіз динаміки характеристик капіталу підприємств машинобудівної галузі України, на основі якого зроблено висновок про стагнацію їх фінансово-економічної діяльності, в умовах якої практично всі джерела відновлення і розширення ресурсного потенціалу машинобудівних підприємств стають дефіцитними, що виявляється в зниженні внутрішніх джерел фінансування їх діяльності через зростання збитків і неможливість залучення зовнішніх джерел фінансування. Як наслідок, відбувається уповільнення темпів відновлення ресурсного потенціалу підприємств.

Встановлено, що такі чинники зовнішнього і внутрішнього середовища як значний знос виробничих засобів, високі темпи інфляції, нестабільність податкової політики, низький рівень купівельної спроможності тощо призводять до серйозних диспропорцій у структурі капіталу, зокрема: у структурі дебіторської і кредиторської заборгованості; у структурі оборотних коштів; у структурі витрат тощо. Так, у результаті нераціональної політики залучення позичкових засобів на багатьох підприємствах вони у 1,5-3 рази перевищують їх власний капітал, кредиторська заборгованість переважає над дебіторською. Такі зміни у структурі капіталу значно знижують фінансову стійкість підприємств і, як наслідок, ефективність їх функціонування.

Аналіз існуючих підходів до управління структурою капіталу дозволив сформувати поняття цільової та оптимальної структури капіталу. Під цільовою структурою капіталу в роботі розуміється таке співвідношення власного і позичкового капіталу, яке фіксується при прийнятті інвестиційних і фінансових рішень. Така структура є динамічною, оскільки вона має ознаки рефлексивності, тобто можливості зміни в часі як реакції на зміну умов виробництва і реалізації продукції.

Оскільки метою управління структурою капіталу є мінімізація витрат при залученні довгострокових джерел фінансування і забезпечення максимального ефекту від вкладених грошових коштів, то під оптимальною структурою капіталу необхідно розуміти таке співвідношення між власним та позичковим капіталом, яке забезпечує оптимальне сполучення ризику і прибутковості і, отже, максимізує ціну акції і ринкову оцінку всього капіталу у певний момент часу, що характеризується сформованими внутрішніми і зовнішніми умовами. Для визначення оптимальної структури капіталу проаналізовано статичні та динамічні моделі.

На підставі їх аналізу виявлено низку недоліків, зокрема, сучасні моделі управління капіталом не адаптовані до дії дестабілізуючих чинників зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства. Крім того, практично відсутні моделі формування характеристик структури капіталу, заснованих на теорії системної динаміки, що не дозволяє сформувати гнучку стратегію управління капіталом, спрямовану на підвищення ефективності функціонування підприємства і попередження його критичного стану.

У другому розділі "Розробка системи управління структурою капіталу" сформульовано принципи гнучкої системи управління структурою капіталу, до яких відносяться: безперервність процесу управління капіталом; паралельність виконання різних етапів такого управління; синтез процесів формування гнучкої стратегії управління капіталом підприємства. Реалізація цих принципів досягається шляхом формування різних фінансових, в т.ч. інвестиційних, резервів і запасів.

Розроблено методичний підхід синтезу механізмів оцінки, аналізу і прогнозування характеристик капіталу. Усі механізми, під якими розуміється сукупність методів і моделей вирішення задач управління капіталом, знаходяться в тісному взаємозв'язку і реалізуються у визначеній послідовності. У рамках цього підходу розглянута концептуальна схема взаємозв'язку цих механізмів, які дають можливість підвищити ефективність управлінських рішень на різних етапах управління капіталом; здійснити своєчасний аналіз і оцінку дисбалансу структури капіталу; сформувати різні фінансові резерви, спрямовані на стабілізацію фінансового стану підприємства.

Розглянуто етапи реалізації основних механізмів управління структурою капіталу (рис. 1).

Цільовою спрямованістю першого механізму є аналіз і оцінка стану капіталу з урахуванням впливу зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства. Визначено моделі цього механізму: формування системи показників; побудова комплексної оцінки стану капіталу; шкалування комплексної оцінки. В другому механізмі здійснюється прогноз характеристик капіталу на основі моделей декомпозиції часового ряду комплексної оцінки його стану. Призначенням третього механізму є вибір на основі імітаційної моделі стратегії управління структурою капіталу в залежності від динаміки розвитку його характеристик і зовнішнього середовища.

Запропонована в роботі методика формування комплексної оцінки стану капіталу підприємства базується на методі таксономії, за допомогою якого визначено інтегральний показник стану капіталу підприємства.

Для обґрунтування діапазонів зміни інтегрального показника стану капіталу підприємства використовується шкала Харрінгтона, згідно з якою встановлено три діапазони: високий, середній, низький, котрим відповідають визначені значення інтегрального показника стану капіталу.

Рис. 1. Етапи синтезу механізмів управління структурою капіталу підприємства

Результатом запропонованої методики є комплексна динамічна оцінка стану капіталу, яка дозволяє оперативно оцінити динаміку розвитку фінансових процесів без втрати значимої для прийняття фінансових рішень інформації.

Дана методика реалізована на прикладі підприємств машино- та приладобудування, зокрема, машинобудування - ЗАТ "Прикарпаття" і ВАТ "Пресмаш", приладобудування - ВАТ "Промприлад".

Список отриманих показників-репрезентантів для кожного підприємства наведено у табл. 1, з якої видно, що у сформованих системах показників існують деякі розбіжності. Таким чином, сформована система показників відображає специфіку фінансової діяльності підприємств на різних стадіях їх життєвого циклу і може бути використана для формування комплексної оцінки ефективності управління капіталом на таких етапах, як його залучення, розміщення і використання.

Таблиця 1 Список показників-репрезентантів

Як видно з рис. 2, динаміка інтегральних показників стану капіталу підприємств ВАТ "Промприлад", ЗАТ "Прикарпаття" має висхідний харак-тер, ВАТ "Пресмаш" - спадний.

Рис. 2. Динаміка інтегральних показників стану капіталу досліджуваних підприємств

Характер такої зміни значень інтегральних показників дає підстави для висновку, що для ВАТ "Пресмаш" характерні стагнаційні процеси, ВАТ "Промприлад" і ЗАТ "Прикарпаття" перебувають у стані висхідного розвитку. Слід зазначити, що протягом другого півріччя 2007 р. на ВАТ "Пресмаш" спостерігалося значне покращення характеристик капіталу, у той час як для ВАТ "Промприлад" характерне формування кризової ситуації.

Аналіз значень інтегрального показника дає можливість поставити у відповідність кожному діапазону певний рівень стійкості фінансового стану підприємства: стійкий, нестабільний, кризовий (табл. 2), що дозволило розробити заходи, спрямовані на поліпшення поточного (прогнозного) стану капіталу підприємства.

Як видно з табл. 2, найбільш несприятлива ситуація спостерігається на ВАТ "Промприлад", для якого характерне зниження ефективності управління капіталом на таких стадіях, як розміщення і використання.

Часткова локалізація кризових процесів характерна для ВАТ "Пресмаш", на якому за рахунок оптимізації співвідношення основного й оборотного капіталу спостерігається ріст рівня ефективності використання капіталу в цілому.

Таблиця 2 Класи значень інтегрального показника стану капіталу підприємства

Найбільш сприятлива ситуація складається на ЗАТ "Прикарпаття", де поряд зі зростанням рівня ефективності використання капіталу досягаються позитивні зміни в структурі джерел його фінансування, що пов'язані з нагромадженням власного капіталу.

Таким чином, реалізація запропонованої методики дозволила одержати комплексну оцінку динаміки зміни характеристик капіталу досліджуваних підприємств.

Крім того, сформовано класи значень інтегрального показника стану зовнішнього середовища і встановлено характер його впливу на стан структури капіталу підприємства, що дозволяє виявити можливий дисбаланс у структурі капіталу (табл. 3).

Встановлено, що для ґрунтовного аналізу фінансового стану підприємств необхідно досліджувати не тільки поточні, але й прогнозні характеристики структури капіталу з метою оцінювання їх потенціалу щодо підтримування сформованих позитивних тенденцій фінансових процесів. Фінансові загрози на досліджуваних підприємствах можуть бути локалізовані як за рахунок внутрішніх резервів, так і при застосуванні більш агресивних стратегій їх поведінки на ринку. Перевірка гіпотези про здатність підприємств підтримувати позитивні тенденції розвитку фінансових процесів здійснюється в механізмі прогнозування характеристик капіталу підпри-ємства, який передбачає аналіз домінуючих тенденцій розвитку фінансової системи підприємства; оцінку впливу циклічних і сезонних чинників на формування характеристик капіталу; аналіз доцільності залучення й ефективності розміщення та використання капіталу з урахуванням дії випадкових чинників; формування прогнозних характеристик ефективності використання капіталу підприємства й оцінку наслідків кожного з можливих варіантів розвитку його фінансової системи; оцінку фінансової маневреності підприємства і визначення обсягу необхідних фінансових резервів для підтримки стійкого режиму його функціонування.

Таблиця 3 Шкала значень інтегрального показника стану зовнішнього середовища підприємства

Для вирішення завдань прогнозування в роботі запропоновано використовувати методи екстраполяції, які засновані на інформації про об'єкт прогнозування і його минулий розвиток. Запропонована методика прогнозування характеристик капіталу підприємства наведена на рис. 3.

Рис. 3. Схема взаємозв'язку кроків методики прогнозування характеристик капіталу підприємства

В результаті її апробації на підприємствах машино- та приладобудівної галузі зроблено висновок про те, що незважаючи на наявність у ряді висхідної еволюторної складової, вплив циклічних компонент різної періодичності носить негативний характер. Як наслідок, прогнозується погіршення фінансово-економічної ситуації на окремих підприємствах. Так, можливий перехід ВАТ "Пресмаш" із класу нестабільного функціонування в клас кризового функціонування, ЗАТ "Прикарпаття" із класу стійкого функціонування в клас нестабільного фінансового стану, що свідчить тільки про тимчасову часткову локалізацію фінансових загроз і необхідність розробки комплексу заходів, спрямованих на оптимізацію структури капіталу на цих підприємствах.

Таким чином, синтез запропонованих моделей дає можливість здійснити прогнозування значень характеристик капіталу, що є основою для розробки сценаріїв розвитку фінансової ситуації підприємства з урахуванням дії чинників зовнішнього середовища.

У третьому розділі "Формування сценаріїв управління структурою капіталу" на підставі аналізу стану зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства сформовано матрицю стратегічних ситуацій, які відображають визначені можливості підприємства з управління структурою капіталу.

В даній матриці відображені сутнісні характеристики класів виділених станів як для зовнішнього (ріст активності національної економіки, стагнація, падіння активності), так і для внутрішнього середовища підприємства (стійкий стан, нестабільний стан, кризовий стан), що дало змогу виділити змішані і чисті стратегічні ситуації. Запропонована класифікація значно покращує доволі складний процес прийняття рішень з управління капіталом підприємства в умовах, що склались на тому чи іншому етапі його функціонування.

Розроблена методика формування і вибору заходів щодо управління структурою капіталу реалізована на підприємствах ВАТ "Промприлад", ЗАТ "Прикарпаття" та ВАТ "Пресмаш". Так, ЗАТ "Прикарпаття" переходить із класу стійкого стану в клас нестабільного стану; а ВАТ "Пресмаш" - із класу нестабільного стану у клас кризового стану. У зв'язку з тим, що прогнозований стан їх зовнішнього середовища діагностується в класі стагнації, за цих умов підприємствам рекомендується обрати наступні стратегії управління структурою капіталу:

- ЗАТ "Прикарпаття" - нейтральна стратегія, стратегічний орієнтир - підвищення ефективності використання капіталу;

- ВАТ "Пресмаш" - консервативна стратегія, стратегічний орієнтир - додаткове залучення капіталу й оптимізація структури позичкового капіталу;

- ВАТ "Промприлад" - нейтральна стратегія, стратегічний орієнтир - підвищення ефективності використання капіталу.

На основі експертних процедур розроблено алгоритм формування комплексу заходів щодо управління структурою капіталу, в якому для оцінки узгодженості думок експертів використовується коефіцієнт конкордації, а перевірка значимості останнього здійснюється за допомогою критерію ч². Результатом ранжирування є сукупність заходів щодо управління структурою капіталу, пріоритетних для кожного типу стратегій.

Таким чином, запропонована методика формування та вибору заходів щодо управління структурою капіталу підприємства дозволяє у відповідності зі сформованими умовами його зовнішнього і внутрішнього середовища визначити стратегічний орієнтир і відповідну йому стратегію удосконалення структури капіталу, а також виділити найбільш доцільні й адекватні управлінські впливи, спрямовані на його оптимізацію.

Наступним етапом механізму вибору стратегії управління структурою капіталу є імітація реалізації скоректованих фінансових планів, з метою реалізації якої розроблено імітаційну модель управління структурою капіталу.

Як основа для моделювання руху оборотного, основного, власного і позичкового капіталу при різних значеннях виділених змінних управління і параметрів зовнішнього та внутрішнього середовища підприємства використовується модель Дж. Форрестера. Запропонована модель має ієрархічний характер, кожен рівень якої характеризує різні види капіталу; фінансові потоки, котрі відображають рух капіталу від одного рівня до іншого у вигляді темпів; змінні стани і керуючі змінні, які визначають функції тих рішень, що регулюють темпи потоків і, як наслідок, швидкість трансформації капіталу підприємства з одного виду в іншій.

Як рівні запропонованої імітаційної моделі розглядаються агреговані статті балансу, які відображають величини оборотного, позаоборотного, власного і позичкового капіталу, що лежать в основі розрахунку показників стану капіталу. Як темпи потоків розглядаються потоки засобів, спрямовані на придбання відповідних економічних ресурсів, і величина прибутку, реінвестованого у формування активів підприємства. Визначено систему, яка складається з 13 рівнянь, що відображають зміну характеристик капіталу підприємства внаслідок руху фінансових потоків. Реалізація такої моделі дає можливість провести оцінку й аналіз характеристик структури капіталу при різних варіантах керуючих впливів, спрямованих на локалізацію кризових ситуацій і відновлення нормального режиму функціонування фінансової системи.

У відповідності з розробленою імітаційною моделлю на досліджуваних підприємствах здійснено низку експериментів, які дозволили оцінити наслідки реалізації різних стратегій управління капіталом і сформувати комплекс заходів, спрямованих на злам негативних тенденцій розвитку характеристик капіталу підприємства і підтримку стійкого функціонування його фінансової системи.

Висновки

У дисертаційній роботі на теоретичному, методичному й інструментальному рівнях здійснена постановка і реалізація задачі синтезу механізмів системи управління структурою капіталу, що забезпечує стабілізацію функціонування і розвитку підприємства. Проведені дослідження дозволили зробити наступні висновки:

1. Реалізація принципів гнучкої системи управління структурою капіталу, до яких належать: безперервність процесу управління капіталом; паралельність виконання різних етапів управління капіталом; синтез процесів формування гнучкої стратегії управління капіталом підприємства, дозволяє підвищити стійкість його структури та маневреність фінансової системи щодо збурень зовнішнього і внутрішнього середовища.

2. Методичний підхід, що ґрунтується на синтезі механізмів оцінки, аналізу і прогнозування характеристик капіталу, дає можливість підвищити якість управлінських рішень на різних етапах управління капіталом; здійснити своєчасний аналіз і оцінку дисбалансу в структурі капіталу; сформувати різні фінансові резерви, спрямовані на стабілізацію фінансового стану підприємства.

3. Методика формування інтегрального показника стану капіталу підприємства, заснована на використанні шкали Харрінгтона, дозволила кожному значенню цього показника на ВАТ "Промприлад", ВАТ "Пресмаш" та ЗАТ "Прикарпаття" поставити у відповідність рівень стійкості фінансового стану досліджуваних підприємств, що дало можливість розробити заходи, спрямовані на поліпшення поточного (прогнозного) стану їх капіталу.

4. Сформовані класи значень інтегрального показника стану зовнішнього середовища і визначення характеру його впливу на стан структури капіталу підприємства дають змогу виявити можливий дисбаланс у структурі його капіталу.

5. Сформована на підставі аналізу стану зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства матриця стратегічних ситуацій, що відображають його можливості щодо управління структурою капіталу, дозволяє для кожного типу стратегії (консервативна, нейтральна, агресивна) виділити змішані і чисті стратегічні ситуації, розробити на основі експертних процедур комплекс заходів з управління структурою капіталу підприємства.

6. Розроблена імітаційна модель управління структурою капіталу, з допомогою якої здійснюється моделювання руху оборотного, основного, власного і позичкового капіталу при різних значеннях виділених змінних управління і параметрів зовнішнього та внутрішнього середовища підприємства, дала змогу оцінювати швидкість трансформації капіталу ЗАТ "Прикарпаття" з одного виду в іншій.

7. Визначено систему рівнянь, які відображають зміну характеристик капіталу внаслідок руху фінансових потоків, що дає можливість провести оцінку й аналіз його характеристик за різних варіантів керуючих впливів, визначити альтернативні варіанти стратегії управління структурою капіталу підприємства.

8. Здійснення на основі імітаційної моделі низки експериментів дозволило оцінити наслідки реалізації різних стратегій управління капіталом на ЗАТ "Прикарпаття" і сформувати комплекс заходів, спрямований на злам негативних тенденцій розвитку його характеристик і підтримку стійкого функціонування фінансової системи підприємства.

Список опублікованих праць за темою дисертації

Статті у наукових фахових виданнях:

1. Кочкодан В. Б. Комплекс механізмів управління структурою капіталу підприємства / В. Б. Кочкодан // Моделювання регіональної економіки. Збірник наукових праць. - Івано-Франківськ: Плай, 2005. - № 2(6). - С. 94- 101.

2. Кочкодан В. Б. Роль и значение структуры капитала в управлении предприятием / В. Б. Кочкодан // Бизнес-информ. - 2006. - № 12. - С. 129-135.

3. Кочкодан В. Б. Аналіз основних показників структури капіталу / В. Б. Кочкодан // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. - 2007. - № 1. - С. 210-218.

4. Кочкодан В. Б. Формування і вибір заходів щодо управління структурою капіталу підприємства / В. Б. Кочкодан // Моделювання регіональної економіки. Збірник наукових праць. - Івано-Франківськ: Плай, 2007. - № 1(9). - С. 54-69.

5. Кочкодан В. Б. Комплексна оцінка характеристик капіталу підприємства / І. С. Благун, І. Т. Зварич, В. Б. Кочкодан // Моделювання регіональної економіки. Збірник наукових праць. - Івано-Франківськ: Плай, 2008. - № 1(11). - С. 3-17. Особистий внесок: практичне застосування методики формування комплексної оцінки стану капіталу підприємства.

Тези доповідей:

6. Кочкодан В. Б. Модель системи управління капіталом підприємств / В. Б. Кочкодан // Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції "Фінансові ресурси регіону: організація та управління". - Івано-Франківськ: ПП Курилюк, 2007. - С. 87-88.

7. Кочкодан В. Б. Про вибір підходів до управління структурою капіталу підприємства / В. Б. Кочкодан // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції "Відтворення господарського комплексу регіону: методологія, механізми, інструментарій". - Чернівці: Книги - ХХІ, 2007. - Т. 1. - С. 196-197.

8. Кочкодан В. Б. Розробка імітаційної моделі управління структурою капіталу / В. Б. Кочкодан // Матеріали V Всеукраїнської науково-практичної конференції "Стан та проблеми інноваційної розбудови України '2007". - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2007. - Т. 4. - С. 73-75.

9. Кочкодан В. Б. Прогнозування характеристик капіталу підприємства / В. Б. Кочкодан // Матеріали ІІ Міжнародної науково-практичної конференції "Наукова думка інформаційного віку - '2007". - Дніпропетровськ: Наука та освіта, 2007. - Т. 2. - С. 73-75.

10. Кочкодан В. Б. Реалізація імітаційної моделі руху капіталу підприємства / В. Б. Кочкодан // Матеріали третьої міжнародної науково-практичної конференції "Розвиток наукових досліджень 2007". - Полтава: ІнтерГрафіка, 2007. - С. 14-16.

Анотація

Кочкодан В.Б. Синтез механізмів управління структурою капіталу підприємства. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - економіка та управління підприємствами (машинобудування). - Хмельницький національний університет Міністерства освіти і науки України, м. Хмельницький, 2008.

Дисертацію присвячено синтезу комплексу механізмів управління структурою капіталу, що забезпечує стабілізацію функціонування і розвитку підприємства.

У роботі проведено аналіз різних підходів до розуміння сутності категорій "капітал", "управління капіталом", "структура капіталу" і "управ-ління структурою капіталу" та розроблено класифікацію капіталу підпри-ємства з позицій його розуміння як категорії фінансового менеджменту, так і економічного ресурсу.

Розроблено методичний підхід синтезу механізмів оцінки, аналізу і прогнозування характеристик капіталу та вдосконалено формування інте-грального показника стану капіталу підприємства.

В дисертаційній роботі розроблено та реалізовано імітаційну модель управління структурою капіталу підприємства, що дозволило провести оцінку й аналіз характеристик структури капіталу при різних варіантах керуючих впливів, спрямованих на локалізацію кризових ситуацій і відновлення нормального режиму функціонування фінансової системи.

Ключові слова: капітал, управління капіталом, структура капіталу, управління структурою капіталу, синтез механізмів управління структурою капіталу, інтегральний показник структури капіталу підприємства, імітаційна модель управління структурою капіталу підприємства.

Аннотация

Кочкодан В.Б. Синтез механизмов управления структурой капитала предприятия. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата эконо-мических наук по специальности 08.00.04 - экономика и управление предприятиями (машиностроение). - Хмельницкий национальный университет Министерства образования и науки Украины, г. Хмельницкий, 2008.

Диссертация посвящена разработке комплекса механизмов системы управления структурой капитала, который обеспечивает стабилизацию функционирования и развития предприятия.

На основе изучения теоретических подходов к управлению структурой капитала в работе проведен анализ разных подходов к пониманию сущности категорий "капитал", "управление капиталом", "структура капитала" и "управления структурой капитала" и разработана классификация капитала предприятия из позиций его понимания как категории финансового менеджмента, так и экономического ресурса.

В работе предложено структуру капитала предприятия определять как синтез двух позиций: финансового менеджмента - это соотношение собственных и заемных источников формирования средств предприятия; экономического ресурса - как комбинацию средств, вложенных во все виды активов предприятия.

Опираясь на авторский подход синтеза механизмов оценки, анализа и прогнозирования характеристик капитала, в работе разработана методика формирования интегрального показателя состояния капитала предприятия. Для обоснования диапазонов изменения этого показателя использована шкала Харрингтона. В соответствии с этой шкалой установлены три диапа-зона: высокий, средний, низкий, которым соответствуют определенные значения интегрального показателя состояния капитала.

Анализ значений интегрального показателя дал возможность поста-вить в соответствие каждому диапазону уровень устойчивости финансового состояния предприятия: устойчивое, неустойчивое, кризисное. Это позволило разработать мероприятия, направленные на улучшение текущего (прогноз-ного) состояния капитала предприятия.

Сформированы классы значений интегрального показателя состо-яния внешней среды и определен характер его влияния на состояние структуры капитала предприятия, что позволило определить возможный дисбаланс в структуре капитала.

В диссертационной работе разработана имитационная модель управления структурой капитала. Реализация такой модели дает возможность провести оценку и анализ характеристик структуры капитала при разных вариантах управляющих влияний, направленных на локализацию кризисных ситуаций и возобновления нормального режима функционирования финан-совой системы.

В соответствии с разработанной имитационной моделью на исследу-емых предприятиях осуществлен ряд экспериментов, которые позволяют оценить последствия реализации разных стратегий управления капиталом и сформировать комплекс мероприятий, направленный на преломление негативных тенденций развития характеристик капитала предприятия и поддержание устойчивого функционирования финансовой системы предпри-ятия.

Ключевые слова: капитал, управление капиталом, структура капитала, управления структурой капитала, интегральный показатель структуры капитала предприятия, имитационная модель управления структу-рой капитала предприятия.

Summary

Kochkodan V.B. Synthesis of mechanisms of company's capital structure management. - Manuscript.

Thesis for getting the scientific degree of the Candidate of Sciences in Economy. Specialty 08.00.04 - economy and enterprise management (machinery building). - Khmelnitskiy national university, Ministry of education and science of Ukraine, Khmelnitskiy, 2008.

This thesis is dedicated to synthesis of mechanisms of company's capital structure management which provides firm's stable functioning and development.

The work contains analysis of different approaches to the essence and substance of such categories as "a capital", "capital management", "capital structure", "capital structure management". Firm's capital classification from the point of its understanding as the financial management category and as the economic resource is developed in this work.

The methodical approach to synthesis of mechanisms of evaluation, analysis and forecasting of capital characteristics is developed in this work along with the improvement in forming of integral index of firm's capital state.

The firm's capital structure management imitation model is developed and implemented in this dissertation which allowed conducting an evaluation and analysis of capital structure characteristics with application of different managerial influences directed at the localization of crises situations and restoration of financial system normal mode functioning.

Key words: capital, capital management, capital structure, capital structure management, synthesis of mechanisms of capital structure management, firm's capital structure integral index, firm's capital structure management imitation model.

Размещено на Allbest.ru