Аналіз ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах

Размещено на http://www.allbest.ru/

Державний вищий навчальний заклад

Київський національний економічний університет ім. Вадима Гетьмана

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Спеціальність 08.00.09 - Бухгалтерський облік, аналіз та аудит

Аналіз ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах

Липчанська Олена Валеріївна

Київ 2008

Дисертацією є рукопис.

Роботу виконано на кафедрі обліку підприємницької діяльності ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» Міністерства освіти та науки України, м. Київ.

Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Галенко Оксана Миколаївна, ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», докторант кафедри обліку підприємницької діяльності.

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор, Давидов Григорій Миколайович, Кіровоградський національний технічний університет, декан факультету обліку і фінансів,

кандидат економічних наук, доцент Калабухова Світлана Вікторівна, ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», доцент кафедри обліку в кредитних і бюджетних установах та економічного аналізу.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради, кандидат технічних наук, професор О.Д. Шарапов.

Анотація

інвестиційний промисловий проект

Липчанська О.В. Аналіз ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.09 - Бухгалтерський облік, аналіз та аудит (за видами економічної діяльності). - ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана», Київ, 2008.

Дисертація присвячена комплексному дослідженню питань аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України. Узагальнено сутність та класифікацію інвестиційних проектів, запропоновано послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів, що включає в себе структуровані блоки у формі методичних рекомендацій та розрахункових формул. Удосконалено цілісну концепцію щодо впровадження методики економічного аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах шляхом наближення даної методики до світових стандартів оцінки. Розроблено систему показників для оцінки ефективності інвестиційних проектів та визначено методологічні принципи, які забезпечують повноту і комплексність оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Обґрунтовано доцільність практичного застосування запропонованих методичних рекомендацій з оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств на основі методики аналізу інвестиційних проектів, розроблено послідовність розрахунків порівняльно-аналітичних показників ефективності інвестиційних проектів, яка дозволяє отримати достовірну оцінку ефективності інвестиційних проектів.

Ключові слова: інвестиційний проект, рентабельність інвестиційного проекту, інвестиційна діяльність, економічний аналіз.

Аннотация

Липчанская Е.В. Анализ эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.09 - Бухгалтерский учет, анализ и аудит (по видам экономической деятельности). - ГВУЗ «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетмана», Киев, 2008.

В диссертации рассматривается комплексное исследование вопросов анализа инвестиционных проектов на промышленных предприятиях Украины, раскрыта и обобщена экономическая сущность понятия инвестиционный проект, дана классификация принципов оценки инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики. Предложена и разработана последовательность оценки эффективности инвестиционных проектов, которая включает в себя структурированные блоки в форме методических рекомендаций и дает возможность принимать обоснованные управленческие решения по вопросам повышения эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях. Представлена и расширена система группы показателей эффективности инвестиционных проектов и предложено более точное определение содержания методологических принципов, которые обеспечивают оценку эффективности инвестиционных проектов.

В диссертационной работе рассмотрены вопросы организации, методики и теоретические основы анализа инвестиционной деятельности предприятия, уточнена сущность и классификация инвестиционных проектов на основе их видов, определены направления усовершенствования экономического анализа инвестиционных проектов в условиях трансформации экономики. Осуществлена периодизация исторического развития анализа инвестиционной деятельности в Украине, которая подтверждает необходимость разработки новых методических подходов к инвестиционной деятельности промышленных предприятий. Разработан технико-экономический паспорт инвестиционного проекта и регистрационная учетная карточка для оперативного контроля реализации инвестиционных проектов, цель которых расширить информационную базу для проведения анализа эффективности инвестиционной деятельности предприятия и принятия на его основе решений, которые обеспечат эффективность реализации инвестиционного проекта.

С целью отображения методологических аспектов определения эффективности инвестиционных проектов на предприятиях, а также для эффективного управления инвестиционной деятельностью предложены пути усовершенствования анализа капитальных инвестиций, проанализированы показатели абсолютной и сравнительной эффективности инвестирования и определено их влияние на принятие управленческих решений.

Разработана концепция оценки эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях Украины и методика анализа эффективности инвестиционных проектов, которая основана на западных аналогах с учетом специфики осуществления процесса инвестирования в Украине. Автором исследованы теоретические и методологические основы экономического анализа инвестиционных проектов на промышленных предприятиях в условиях украинской рыночной экономики. Предложена и обоснована методика анализа инвестиционных проектов промышленных предприятий, которая основывается на отечественном методологическом анализе с использованием западного опыта.

В диссертационной работе исследована действующая система критериальных показателей необходимая для экономического анализа и принятия решений о целесообразности финансирования инвестиционного проекта. Рассмотрена и предложена расширенная формулировка теоретической концепции сопоставления результатов и затрат при проведении экономического анализа инвестиционных проектов. Уточнены особенности и систематизированы все известные методологические принципы для определения направлений экономического анализа по инвестиционным проектам на промышленных предприятиях, определен новый подход к решению проблемы формирования системы приоритетных принципов: поэтапность расчета эффективности, полный учет всех затрат и результатов, системный подход, жизненность проектного цикла. Обосновано определение категорий «абсолютный экономический эффект» и «абсолютная экономическая эффективность инвестиционных проектов», а также разработана схема взаимосвязи между показателями производственной, экономической и инвестиционной деятельности предприятий и соответствующих им показателей эффективности инвестиционных проектов.

Разработана система показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и классификация технико-экономических факторов. Обобщены научно-обоснованные подходы к анализу эффективности инвестиционных проектов с учетом особенностей украинского законодательства и механизмов оптимизации инвестиционных решений во время реализации проекта. Даны рекомендации по направлению усовершенствования экономического анализа, предложена последовательность осуществления расчетов эффективности инвестиционных проектов для использования и практического применения на предприятиях, что позволяет принимать стратегические решения и определять степень влияния качественных показателей на выбор и реализацию инвестиционных проектов на промышленных предприятиях. Автором разработана и обоснована целесообразность практического применения методических рекомендаций по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий в Украине.

Ключевые слова: инвестиционный проект, рентабельность инвестиционного проекта, инвестиционная деятельность, экономический анализ.

Annotation

Lypchanska O.V. Analysis of Investment Projects Efficiency on Industrial Enterprises. - Manuscript.

Thesis for the candidate of economic science degree, specialty 08.00.09. - Accounting, analysis and audit (by types of economic activity). - SHEE «Vadym Hetman Kyiv National Economic University», Kyiv, 2008.

The thesis covers comprehensive investigation of issues related to analysis of investment projects efficiency on Ukrainian industrial enterprises. Here is given a generalised nature and classification of investment projects for economic analysis. The dissertation also includes sequence of investment projects efficiency estimation, which consist of structuralised blocks provided in the form of methodological recommendations and settlement formulas. The paper presents an improved broad concept regarding implementation of the methodology of investment projects economic analysis on industrial enterprises by means of making the given methodology similar to established global estimation standards. In the dissertation the system of investment projects' efficiency indicators has been developed as well as methodological principles providing for comprehensive and complex estimation of investment projects efficiency have been defined.

The thesis presents grounded expediency of practical application of the provided methodological recommendations related to estimation of economic efficiency of investment projects implemented by industrial enterprises on the grounds of the methodology of investment projects analysis. In the paper coherent settlement of comparative analytical indicators of investment projects efficiency has been developed. The latter provides for reliable estimation of investment projects efficiency.

Key words: investment project, investment project's profitability, investment activity, economic analysis.

1. Загальна характеристика роботи

Актуальність теми. Розширене відтворення капіталу, відновлення економічного і соціального потенціалу у сучасних умовах розвитку вітчизняної економіки великою мірою залежить від зростання інвестицій у промислові підприємства. Підвищення ролі України як активного учасника світового господарства можливе за досягнення високої ефективності інвестиційних проектів, що є визначальним чинником зростання економічного потенціалу країни загалом та показників діяльності господарюючих суб'єктів, зокрема. Орієнтуючись на стратегію економічного розвитку важливо проводити глобальні аналітичні дослідження з метою розробки оновлених методик аналізу інвестиційних проектів, націлених на підвищення їх ефективності. Це передбачає вдосконалення методичної бази наукових досліджень, вирішення низки важливих завдань при обґрунтуванні ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств України, що забезпечують об'єктивну і достовірну їх оцінку.

У процесі проведеного дослідження автором проаналізовано вітчизняну та міжнародну практику стосовно методів оцінки і аналізу ефективності інвестиційних проектів, а також роботи провідних науковців. Вдосконаленню аналізу ефективності інвестиційних проектів присвячені роботи багатьох українських і зарубіжних вчених, зокрема: С.І. Абрамова, В. Беренса, Г. Бірмана, І. Бланка, С. Брігхема, П.Л. Виленского, Д.А. Ендовицького, В.В. Ковальова, В. Лівшиця, А.В. Мертенса, Є.В. Мниха, В.В. Новожилова, М.І. Савлука, В.В. Сопка, Т.С. Хачатурова, М.Г. Чумаченка, А.Г. Шахназарова, І. Шарпа та інші.

Втім, комплексних наукових досліджень та практичних напрацювань стосовно економічного аналізу інвестиційних проектів та аналізу їх ефективності поки що недостатньо. Недослідженими залишається також низка методологічних, організаційних та прикладних аспектів даної проблеми. Для успішного вирішення практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів, розробки концептуально цілісної теоретико-методичної бази щодо стратегічного управління інвестиційною діяльністю, обґрунтування методів обрання варіантів інвестування необхідно розробити чіткі методичні рекомендації з оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів. Це позитивно впливатиме на визначення інвестиційних можливостей промислових підприємств та забезпечить прийняття обґрунтованих управлінських рішень. Актуальність зазначених питань та недостатній рівень опрацювання методологічних, методичних і практичних проблем аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах визначили вибір теми та цільове спрямування даного дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану науково-дослідних робіт кафедри обліку підприємницької діяльності ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» за темою «Удосконалення обліку і контролю в галузях економіки», номер державної реєстрації 0103U004766. У межах теми автором окреслено напрямки вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі використання реальних аналітичних та звітних даних різних промислових підприємств України.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є комплексне дослідження теоретико-методичних і практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України, а також розробка основних напрямків його удосконалення. Відповідно до поставленої мети у дисертації визначені завдання, спрямовані на її досягнення:

дослідити правову та економічну сутність інвестиційної діяльності та встановити її взаємозв'язок із напрямами розвитку промислових підприємств;

проаналізувати комплекс економічних відносин, які виникають між інвестором та промисловим підприємством, що потребує інвестицій і визначити їх вплив на загальну результативність господарської діяльності;

обґрунтувати напрями вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств;

визначити критерії класифікації факторів впливу на ефективність інвестиційного процесу;

розробити цілісну концепцію впровадження та застосування інвестиційних проектів;

систематизувати існуючі методики аналізу ефективності інвестиційних проектів за критерієм доцільності їх використання у практиці вітчизняних господарюючих суб'єктів;

запропонувати послідовність аналізу ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств з урахуванням особливостей ведення діяльності вітчизняними підприємствами та світового досвіду;

надати рекомендації з оптимізації інвестиційних рішень в процесі реалізації проекту;

розробити послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів на основі комплексної системи аналітичних показників та опрацьованих у дисертації методичних рекомендацій;

обґрунтувати доцільність проведення аналізу інвестиційних проектів із застосуванням порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності.

Об'єктом дослідження є інвестиційна діяльність промислових підприємств України.

Предметом дослідження є комплекс теоретичних, методичних, організаційних і практичних питань аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України.

Методи дослідження. Теоретичну і методологічну основу дисертаційної роботи складають наукові методи економічної теорії у галузі інвестування з використанням абстрактно-логічного підходу в процесі вивчення економічних процесів і явищ, зокрема такі: наукового узагальнення (при визначені сутності та класифікації інвестиційних проектів), діалектичного методу (при визначенні місця та ролі інвестиційної діяльності серед інших видів звичайної діяльності підприємства), історичного і системного підходів (при вивченні світового досвіду та визначенні етапів розвитку методик аналізу інвестиційних проектів, заснованих на принципах діалектики, єдності і цілісності), індукції і дедукції, класифікації, порівняння, наукової абстракції, системного і комплексного аналізу (при розробці методики аналізу інвестиційних проектів на промислових підприємствах), економіко-математичного моделювання, економічного та багатокрокового компонентного аналізу.

Інформаційною основою дослідження є наукові праці вітчизняних і зарубіжних вчених з питань економічного аналізу, загалом та аналізу інвестиційної діяльності, зокрема, закони України, постанови Кабінету Міністрів України, інші нормативні акти, інформація статистичних щорічних ДКСУ, звітність Київського інвестиційного агентства та звітні дані низки українських промислових підприємств.

Наукова новизна одержаних результатів дисертаційної роботи полягає у комплексному теоретичному обґрунтуванні і практичному вирішенні проблемних питань щодо вдосконалення методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України. Наукову новизну дисертаційної роботи визначають такі результати дослідження:

вперше:

- розроблено послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів, що включає методичні рекомендації та розрахункові формули і уможливлює прийняття обґрунтованих управлінських рішень щодо підвищення ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах;

- запропоновано методику аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах, побудовану на вітчизняному методологічному підґрунті економічного аналізу з урахуванням практичного досвіду країн з ринковою економікою; при опрацюванні методики збережено вагомі національні напрацювання та світові класичні підходи з даної проблеми;

удосконалено:

- процедуру впровадження інвестиційних проектів на промислових підприємствах і запропоновано її цілісну концепцію з урахуванням різних факторів: часу, доцільності, результативності та прибутковості, що окреслює комплекс стратегій, спрямованих на вдосконалення аналізу діяльності підприємства та механізмів її реалізації;

- підходи щодо системної оцінки ефективності інвестиційних проектів; на відміну від усталеної практики, за їх використання пріоритетними принципами оцінки визначаються такі: поетапність розрахунку ефективності, врахування всіх витрат і результатів, системність і життєвість проектного циклу, що забезпечує прозорість інформації при розрахунку обсягів доходів від інвестиційної діяльності, а також дозволяє динамічно адаптувати світовий аналітичний інструментарій до практики вітчизняних промислових підприємств;

- методику проведення експрес-аналізу інвестиційних проектів шляхом її доповнення процедурами розрахунку показників виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності, що прискорює процес визначення ефективності використання інвестиційних ресурсів;

- класифікацію техніко-економічних факторів впливу на ефективність інвестиційного проекту, що позитивно впливає на обґрунтовування управлінського рішення;

- підходи до аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі вітчизняної законодавчої бази, що уможливлює виокремлення реальних інвестиційних проектів із загального їх обсягу;

- механізм оптимізації інвестиційних рішень при реалізації проекту з використанням запропонованої методики аналізу, який позитивно впливає на ухвалення рішення про доцільність фінансування інвестиційних проектів;

набули подальшого розвитку:

методика розрахунку планового обсягу капітальних інвестицій з урахуванням розвитку промислового підприємства, що дозволяє спрогнозувати вплив різних факторів на показники ефективності інвестиційних проектів;

- систематизація чинних методик аналізу ефективності інвестиційних проектів на основі запропонованої класифікації факторів, у якій враховано протиріччя існуючих аналітичних моделей, що сприятиме підвищенню якості аналізу ефективності інвестиційних проектів;

- дослідження міжнародної та вітчизняної практики аналізу інвестиційних проектів промислових підприємств, що дозволило критично оцінити такі об'єкти аналізу, як інвестиційна діяльність та інвестиційний проект; за результатами проведеної роботи розроблено техніко-економічний паспорт інвестиційного проекту та реєстраційну картку оперативного контролю реалізації інвестиційних проектів, які забезпечують накопичення оперативної інформації та позитивно впливають на реалізацію інвестиційних проектів;

- рекомендації щодо проведення економічного аналізу інвестиційних проектів з використанням техніко-економічних методів розрахунку порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності, що забезпечило виявлення причин відхилення фактичних результатів ефективності інвестиційного проекту від їх розрахункових значень.

Практичне значення одержаних результатів полягає у теоретичному обґрунтуванні і практичному розв'язанні актуальних завдань щодо вдосконалення методик аналізу інвестиційних проектів промислових підприємств. Результати дослідження підтверджують потребу вітчизняних промислових підприємств у єдиній методиці оцінки ефективності інвестиційних проектів, доступній до застосування на практиці. З урахуванням цього запропоновано методичні рекомендації з оцінки ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. Основні результати наукового дослідження спрямовані на розвиток теорії аналізу ефективності інвестицій, а також можуть використовуватись у практичній роботі підприємств.

Отримані результати та окремі рекомендації дисертаційної роботи впроваджено та практично застосовано у діяльність промислових підприємств України, що підтверджено відповідними довідками: АТ «Промторг» (довідка № 314/03-5 від 3 квітня 2008 року) та Української промислової корпорації «Кортез» (довідка № 137/04 від 18 квітня 2008 року).

Теоретичні положення дисертаційної роботи використовуються у навчальному процесі ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» при підготовці навчально-методичних матеріалів для викладання курсу «Аналіз господарської діяльності» (довідка від 12 червня 2008 р.).

Особистий внесок здобувача: у дисертації викладено науково-теоретичні і практичні розробки автора щодо змісту запропонованих методичних рекомендацій з аналізу інвестиційних проектів. Дисертаційна робота є результатом самостійного наукового дослідження автора, а всі розробки та пропозиції, що містяться у роботі, виконані автором особисто.

Апробація результатів дослідження. Основні теоретичні положення і результати дослідження доповідались і обговорювались на 8 наукових конференціях, зокрема: III Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених «Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації» м. Тернопіль, 23-24 лютого 2006 року; І Міжнародному інноваційному форумі (Співдружність незалежних держав): «Міжнародний інноваційний розвиток та інноваційна співдружність: стан, проблеми та перспективи» м. Алушта, 10-16 вересня 2006року; ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції: «Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи» м. Львів, 27-29 вересня 2006 року; VII Міжнародній науково-практичній конференції «Теорія і практика сучасної економіки» м. Черкаси, 4-6 жовтня 2006 року; IV Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених «Теорія і практика економічного аналізу: сучасний стан, актуальні проблеми та перспективи розвитку» м. Тернопіль, 10-12 жовтня 2006 року; Міжнародній науково-практичній конференції: «Управлінський облік і конкурентоспроможність бізнесу» м. Київ, 30 жовтня 2006 року; Науково-практичній конференції: «Розвиток інноваційної культури суспільства: проблеми та перспективи» м. Сімферополь, 24 листопада 2006 року; Науково-практичній конференції «Регіональні проблеми та перспективи розвитку ринків збуту промислової продукції» м. Київ, 6-7 грудня 2006 року.

Публікації. За результатами проведених наукових досліджень опубліковано 21 наукову працю загальним обсягом публікацій - 8,07 друк. арк., із них особисто здобувачеві належить 6,63 друк. арк., з яких 13 - у наукових фахових виданнях (4,98 друк. арк.), 8 - в інших виданнях (1,65 друк. арк.).

Структура і обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, додатків і списку використаних джерел. Загальний обсяг дисертації становить 175 сторінок друкованого тексту. Дисертація містить 32 таблиці на 27 сторінках, 27 рисунків на 27 сторінках, 13 додатків на 44 сторінках. Список використаних джерел налічує 133 найменування і займає 12 стор.

2. Основний зміст дисертації

У вступі розкрито актуальність теми дисертації, ступінь наукової розробленості, сформульовано мету, визначено предмет і завдання дослідження, відображено наукову новизну і практичне значення отриманих результатів, наведено інформацію щодо їх апробації та особистого внеску автора. У розділі 1. «Теоретичні засади аналізу ефективності інвестиційних проектів» розкрито економічну сутність понять: інвестиції, інвестиційний проект та інвестиційна діяльність підприємств. На основі аналізу положень вітчизняних законодавчих аспектів окреслено роль інвестиційної діяльності у стратегічному розвитку підприємств та обґрунтовано джерела фінансування інвестиційних проектів. Акцентовано питання доцільності розробки та впровадження інвестиційних проектів.

При дослідженні економічної сутності інвестиційних проектів та інвестиційних можливостей обґрунтовано напрями формування грошових, матеріальних та нематеріальних активів в процесі впровадження інвестиційних проектів на промислових підприємствах з метою отримання прибутку або інших вигод з урахуванням факторів часу, доцільності, результативності та прибутковості. Запропонований підхід зумовлює прискорення процесу економічного зростання підприємства, а також приросту капіталу. Здійснено системне дослідження методичних підходів за процедурою аналізу ефективності інвестиційних проектів. Запропоновано поділ аналізу на дві складові: ефективність інвестиційних проектів у цілому та ефективність діяльності кожного учасника проекту. Це уможливлює своєчасно змінювати за необхідності стратегію і тактику підприємства, а також коригувати інвестиційну політику. Проаналізовано особливості оцінки інвестиційних проектів на різних стадіях розробки і здійснення, визначено комплекс чинників впливу на розподіл та структуру витрат протягом життєвого циклу проекту.

У дисертації доведено зростання ролі аналізу ефективності інвестиційних проектів в умовах обмеженості інвестиційних ресурсів та мінливості ринкового середовища, що потребує розширення інформаційної бази при обґрунтуванні вибору інвестиційних проектів. Інвестиційна привабливість підприємства визначається в процесі аналізу його інвестиційної діяльності. З огляду на це, результати аналізу ефективності інвестиційних проектів забезпечують можливість оцінити проекти і обрати найоптимальніший на основі всебічної та об'єктивної інформації. На основі вивчення та аналізу сучасних публікацій щодо міжнародної практики аналізу інвестиційних проектів промислових підприємств проаналізовано такі об'єкти аналізу як інвестиційна діяльність та інвестиційний проект і розроблено техніко-економічний паспорт інвестиційного проекту та реєстраційну картку оперативного контролю реалізації інвестиційних проектів. Ці розробки сприятимуть динамічному накопиченню оперативної інформації та забезпечать підвищення ефективності реалізації інвестиційних проектів. Змістовно доповнено концепцію впровадження інвестиційних проектів на промислових підприємствах через запропоновані механізми урахування різних факторів: часу, доцільності, результативності і прибутковості.

Це поглиблює загальний аналіз стратегії діяльності підприємств та активізує механізм її реалізації. Використання запропонованих у дисертації конкретних способів і прийомів аналізу та методів визначення ефективності інвестиційних проектів в період їх реалізації, дозволяє врахувати у процедурі аналізу характер взаємозв'язків інвестиційної діяльності із стратегічними напрямками діяльності промислових підприємств, сучасними умовами ведення бізнесу. Доведено важливість повного інформаційного забезпечення для розрахунку обґрунтованих прогнозних показників.

У розділі 2. «Методологія оцінки ефективності інвестиційних проектів» окреслено складові методології і практики побудови інвестиційних проектів та методики їх аналізу, яка базується на загальноприйнятих принципах. У процесі вивчення підходів до методів планування та оцінки вартості здійснення інвестиційних проектів за рахунок власних коштів визначено відмінності тлумачення цих питань в економічних джерелах і запропоновано послідовність етапів комплексного аналізу інвестиційного проекту. Систематизовано і структуровано складові процесу створення інвестиційного проекту, починаючи від інвестиційної ідеї і закінчуючи розробкою пропозицій для потенційних інвесторів в Україні. Наведено удосконалені та науково-обґрунтовані підходи до аналізу ефективності інвестиційних проектів з урахуванням особливостей та специфіки вітчизняної законодавчої бази. Це дозволить виокремлювати реальні інвестиційні проекти із загального їх обсягу. Проаналізовано показники абсолютної і порівняльної ефективності інвестування та визначено їх вплив на прийняття управлінських рішень, пов'язаних з обранням найбільш ефективного інвестиційного проекту. Важливого значення у цьому зв'язку набуває розрахунок рентабельності інвестиційних проектів, тобто норми прибутку на капітал як необхідного інструменту контролю ефективності інвестиційних проектів. Обґрунтовано доцільність використання нормативів ефективності інвестиційних проектів та приведення витрат і результатів до єдиної ваги не тільки з використанням методу дисконтування, а також і методу оцінки інвестицій без його застосування.

Запропоновано методику аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах, яка базується на західних аналогах, але з урахуванням вітчизняної специфіки здійснення процесу інвестування. Такий підхід наблизив дану методику до класичних варіантів побудови і посилив її практичну значимість.

Вивчення методик оцінки ефективності інвестиційних проектів вказує на відсутність серед провідних вчених та науковців єдиного підходу стосовно практичного використання комплексу економічних показників. Складність здійснення економічного аналізу інвестиційних проектів якраз і полягає у необхідності проведення розрахунків на основі полікритеріального підходу (через значну кількість оцінюваних показників). У роботі запропоновано і систематизовано групи показників ефективності інвестиційних проектів та окреслено систему методологічних принципів оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів відповідно до умов ринкової економіки в Україні. У процесі дослідження зарубіжного досвіду та аналізу змісту вітчизняних офіційних документів і методики ЮНІДО на предмет відповідності сучасним умовам українського ринку інвестиційних проектів, автором розроблено і запропоновано для впровадження послідовність оцінки ефективності інвестиційних проектів, результат якої, - запропоновані методичні рекомендації та розрахункові формули. Використання запропонованої послідовності дозволяє приймати обґрунтовані управлінські рішення на основі монокритеріального підходу до оцінки ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. Запропоновано та практично застосовано методику факторного аналізу для економічної оцінки діяльності підприємства під час реалізації інвестиційного проекту та визначено важливість врахування показника середньорічної рентабельності за чистим доходом для обґрунтування економічної доцільності обраного інвестиційного проекту.

При формуванні системи показників оцінки ефективності інвестиційних проектів використано різні наукові підходи. На основі узагальнення цих підходів сформульовано цілісну систему оцінки інвестиційного проекту. На відміну від існуючої практики пріоритетними принципати визначено: поетапність розрахунку ефективності інвестиційних проектів, врахування всіх витрат і результатів, системність і життєвість проектного циклу. Це у комплексі посилило прозорість механізму визначення доходів від інвестиційної діяльності, а також сприяло процесу адаптації аналітичного інструментарію, використовуваного у міжнародній практиці, до практичної діяльності вітчизняних промислових підприємств.

На основі проведених досліджень опрацьовано рекомендації щодо аналізу інвестиційних проектів на основі техніко-економічних методів розрахунку порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності. Дані рекомендації підтверджено практичними прикладами та розрахунком окремих показників, що дозволило виявити причини відхилення фактичних результатів ефективності від розрахункових значень за конкретними інвестиційними проектами. У розділі 3. «Аналіз ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах України для прийняття управлінських рішень» розглянуто використовувані методи економічного аналізу та визначено критерії оцінки ефективності інвестиційних проектів з метою їх обрання об'єктами інвестування. Обґрунтовано доцільність аналізу показників економічної ефективності, що відображають ефект від впровадженого інвестиційного проекту з урахуванням інтересів економіки, загалом окремих регіонів, галузей, організацій та підприємств. Зміст запропонованих методичних рекомендацій згруповано за трьома блоками. У першому блоці описано підходи до оцінки ефективності інвестиційних проектів; у другому наведена загальна методика проведення економічного аналізу інвестиційних проектів, що включає опис окремих методик: визначення абсолютного економічного ефекту інвестиційного проекту; визначення абсолютної економічної ефективності інвестиційного проекту та визначення порівняльних аналітичних показників ефективності інвестиційного проекту; у третьому блоці визначено напрямки оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Обґрунтовано шляхи практичного впровадження методичних рекомендацій, запропоновано послідовність здійснення розрахунків за кожним блоком. Доведено, що визначення економічної ефективності інвестиційної діяльності тісно пов'язано з цілями та інтересами учасників проекту, а оцінка економічної ефективності передбачає процедуру аналізу всіх видів діяльності: операційної, інвестиційної та фінансової. З огляду на це, у дисертаційній роботі теоретично обґрунтовано та застосовано на практиці удосконалені методики розрахунків показників ефективності інвестиційного проекту, які сприятимуть запровадженню методичних рекомендацій у діяльність підприємств.

Проаналізовано та визначено проблемні питання щодо аналізу і оцінки показників ефективності інвестиційного проекту. Обґрунтовано послідовність розрахунків показників виробничої, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства з метою збалансованості доходів і витрат на будь-якому етапі реалізації інвестиційного проекту. Розроблено та запропоновано систему порівняльно-аналітичних показників ефективності виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності підприємств. Запропонована автором методика оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах використовується на практиці. Розрахунки проведено у порівнянні із розрахунковими значеннями, отриманими за різними методиками (табл.1). Результати розрахунків підтвердили пріоритетну значимість та універсальність запропонованої у дисертації методики.

Таблиця 1. Комплексний порівняльний аналіз показників реальних інвестиційних проектів на промислових підприємствах АТ «Промторг» і УПК «Кортез»

Дослідження проектів А і Б на обох підприємствах АТ «Промторг» і УПК «Кортез» показали, що застосування середньорічного показника рентабельності проекту за чистим доходом відповідно до авторської методики оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів промислових підприємств дозволяє визначити ефективність інвестування проектів з найбільшою вірогідністю, що необхідно для прийняття стратегічних управлінських рішень.

Висновки

У дисертації досліджено та здійснено теоретичне узагальнення проблемних питань інвестиційної діяльності і запропоновано їх вирішення шляхом опрацювання конкретної методики аналізу ефективності інвестиційних проектів на промислових підприємствах. Це дозволило сформулювати висновки науково-практичного характеру, що підтверджують вирішення завдань дисертації, відповідно до поставленої мети:

1. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів є важливим інструментом процесу інвестування. Сучасні методики оцінки базуються на великому арсеналі знань, накопиченому світовою та вітчизняною практикою. Проведений аналіз відомих методик дозволив дати їм критичну оцінку і визначив можливі шляхи удосконалення. На основі проведеного дослідження обґрунтовано та розроблено послідовність оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, що включає методичні рекомендації та розрахункові формули, які базуються на запропонованих принципах оцінки ефективності інвестиційних проектів. Це забезпечує повну прозорість здійснення інвестиційних процесів та чітке визначення доходів і фінансових результатів від інвестиційної діяльності.

2. Отримання оперативної інформації за всіма етапами здійснення інвестиційного проекту передбачає потребу ураховувати вплив різноманітних чинників на загальний процес інвестування. У цьому зв'язку у дисертації удосконалено теоретичні підходи до обґрунтування цілісної концепції впровадження інвестиційних проектів з виокремленням різних факторів: часу, доцільності, результативності та прибутковості. Використання концепції на практиці дозволить ефективно управляти економічними ресурсами підприємства у звітному періоді і здійснювати стратегічний аналіз його діяльності.

3. Для посилення об'єктивності оцінки ефективності інвестиційних проектів доведено необхідність застосування системного підходу, що у дисертації узагальнено процедурою системної оцінки ефективності інвестиційного проекту. У запропонованому підході до системної оцінки ефективності інвестиційних проектів на відміну від чинної практики визначено пріоритетними такі принципи: поетапність розрахунку ефективності, врахування всіх витрат і результатів, системність і життєвість проектного циклу. Це уможливлює визначення доходів від інвестиційної діяльності на прозорій основі, а також сприятиме більш динамічному адаптуванню аналітичного інструментарію використовуваного у міжнародній практиці у практику вітчизняних промислових підприємств.

4. Важлива оперативна інформаційна база, необхідна для прийняття управлінських рішень формується при здійсненні експрес-аналізу інвестиційних проектів. З огляду на це, у дисертації глибоко вивчено практичні підходи до проведення експрес-аналізу, досліджено складові методики експрес-аналізу інвестиційних проектів і на цій основі обґрунтовано необхідність її доповнення показниками виробничої, фінансової та інвестиційної діяльності, що дозволить за потреби визначати ефективність використання інвестиційних ресурсів.

5. З метою покращення та задоволення інформаційних потреб підприємств стосовно перспективності інвестиційних проектів та наближення їх до загальносвітових стандартів інформаційної ефективності, удосконалено та розширено класифікацію техніко-економічних факторів впливу на ефективність інвестиційного проекту. Зокрема доповнено класифікацію такими ознаками (тривалість інвестиційного циклу, періодичність планування проекту, визначення інвестиційних можливостей, аналіз альтернативних варіантів, попередній вибір проектів та функціональна направленість проекту). Це дозволить спрогнозувати ефективність виробничої і фінансової діяльності об'єкта інвестування, оцінити ефективність інвестиційних проектів, обґрунтовано і вчасно приймати управлінські рішення.

6. У роботі акцентується, що за обмеженості інвестиційних ресурсів аналіз оптимальних варіантів та прийняття стратегічних рішень щодо обрання інвестиційних проектів промислових підприємств є найактуальнішим питанням. У зв'язку із цим виникає потреба у розробці науково-обґрунтованих підходів до здійснення аналізу ефективності інвестиційних проектів з урахуванням положень вітчизняної законодавчої бази. Важливо також розробити механізми обрання реальних інвестиційних проектів із запропонованих. Цьому сприятиме опрацьована у дисертації методика комплексного аналізу інвестиційних проектів.

7. У результаті дослідження виявлено, що підприємства, обираючи об'єкти інвестування коштів використовують власні напрацювання стосовно оцінки інвестиційних проектів. Втім, для обрання оптимальних варіантів ефективного інвестування вітчизняні промислові підприємства мають оперувати єдиною методикою оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, однаковою для всіх, зрозумілою і прозорою, доступною у застосуванні і адаптованою до сучасних умов ведення діяльності. У процесі її розробки у дисертації проаналізовано існуючі класичні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів, що відомі світовій практиці.

8. За результатами дослідження визначено та запропоновано конкретні рекомендації щодо формування методики розрахунку капітальних інвестицій промислових підприємств: враховано можливість вчасного прогнозування впливу зовнішніх і внутрішніх факторів на показники ефективності діяльності підприємств. Проведений аналіз основних завдань процесу реалізації проектів капітальних інвестицій промислових підприємств підтвердив, що для отримання планового фінансового результату інвестування важливо ураховувати результативність внутрішніх операцій підприємств, які реалізують інвестиційні проекти.

9. Для прийняття виважених управлінських рішень автором проведено систематизацію складових чинних методик аналізу ефективності інвестиційних проектів, а розроблена класифікація факторів сприятиме підвищенню якості та достовірності даних, отриманих в процесі аналізу. Основу вдосконаленої класифікації складає показник середньорічної рентабельності за чистим доходом, що розраховується як відношення чистого доходу від реалізації інвестиційного проекту до обсягу інвестицій за проектом. Розрахункове значення показника може вплинути на ухвалення рішення щодо доцільності фінансування інвестиційного проекту.

10. Розроблені нові форми документів (техніко-економічний паспорт інвестиційного проекту і реєстраційна картка оперативного контролю реалізації інвестиційних проектів) значною мірою розширюють інформаційну базу та дозволяють накопичувати оперативну інформацію для проведення аналізу ефективності інвестиційної діяльності підприємства, що важливо для забезпечення реалізації інвестиційних проектів в Україні.

11. Рекомендовані до впровадження методичні рекомендації щодо послідовності проведення розрахунків в процесі економічного аналізу інвестиційних проектів з використанням техніко-економічних методів визначення порівняльних аналітичних показників, абсолютного ефекту та абсолютної ефективності розширюють можливості здійснення моніторингу дій реальних та потенційних інвесторів.

Список праць за темою дисертації

1. Липчанська О.В. Методика та організація аналізу фінансових інвестицій / О.В. Липчанська // Формування ринкових відносин в Україні: зб. наук. праць. - 2006. - № 2(57). - С. 10-15.

2. Липчанська О.В. Методичні та теоретичні основи аналізу ефективності інвестиційної діяльності / М.І. Лагун, О.В.Липчанська // Економіка проблеми теорії та практики: зб. наук. праць. - Дніпропетровськ, 2006. - Т.1, № 214. - С. 259-268.

3. Липчанська О.В. Методи аналізу інвестиційних проектів в умовах ринкової економіки / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорії мікро-макроекономіки: зб. наук. праць. - 2006. - № 25. - С. 148-152.

4. Липчанська О.В. Проблеми практичного застосування сучасних методичних розробок з обліку фінансових інвестицій / М.І. Лагун, О.В. Липчанська// Економіка: зб. наук. праць. - Рівне, 2006. - № 3(35). - С. 103-109.

5. Липчанська О.В. Аналіз інвестиційної діяльності підприємств в процесі реалізації інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економіка і регіони. - Полтава, 2006. - № 3(10). - С. 74-77.

6. Липчанська О.В. Методика обліку розрахунків ефективності та прибутковості інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Економічні науки: зб. наук. праць. - Кіровоград, 2006. - ч. II, № 10. - С. 146-151.

7. Липчанська О.В. Аналіз методів оцінки ефективності інвестицій, заснованих на дисконтуванні / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічні науки: зб. наук. праць. - Хмельницьк, 2006. - Т. 3(84), № 5. - С. 233-237.

8. Липчанська О.В. Системно-методичний підхід до аналізу показників ефективності інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічні науки: зб. наук. праць. - Луцьк, 2006. - ч. 1, № 3(12). - С. 115-121.

9. Липчанська О.В. Методика розрахунку фінансових показників ефективності інвестиційного проекту / О.В. Липчанська // Прометей: зб. наук. праць. - Донецьк, 2006.- № 2(20). - С. 79-83.

10. Липчанська О.В. Особливості застосування оціночних показників фінансової ефективності інвестицій в обліково-аналітичній системі / О.В. Липчанська // Економічні науки : вісник. - Харків, 2006. - № 41(1). - С. 43-46.

11. Липчанська О.В. Визначення ефективних підходів щодо обліку та аналізу інвестиційних ризиків в сучасних умовах економічного розвитку України / О.В. Липчанська // Держава та регіони. - Запоріжжя, 2007. - № 1. - С. 194-196.

12. Липчанська О.В. Методика розрахунку порівняльно-аналітичних показників ефективності інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Актуальні проблеми економіки. - 2007. - № 8 (74). - С. 194-200.

13. Липчанська О.В., Теоретичні і методичні питання розрахунку фактору часу при аналізі ефективності інвестицій / О.В. Липчанська // Формування ринкових відносин в Україні: зб. наук. праць. - 2007. - № 8(75). - С. 44.

14. Липчанська О.В. Методологія аналізу об'єктів інвестування / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації: міжнар. наук.-практ. конф., Тернопіль, 23-24 лютого 2006 р.; Тернопіль, 2006.- Ч. 2. - С. 539.

15. Липчанська О.В. Організація фінансового аналізу на стадіях попередньої експертизи та контролю за ходом реалізації промислових інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Міжнародний інноваційний розвиток та інноваційна співдружність: стан, проблеми та перспективи : міжнар. інновац. форуму (співдружність незалежних держав), Алушта, 10-16 вересня 2006 р.; Алушта, 2006.- С. 517-522.

16. Липчанська О.В. Оцінка ефективності інвестиційних проектів за результатами фінансової діяльності / О.В. Липчанська // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи: всеукр. наук.-практ. конф., Львів, 27-29 вересня 2006 р.; Львів, 2006. - С. 153-154.

17. Липчанська О.В. Аналіз оцінки ефективності інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорія і практика сучасної економіки: міжнар. наук.-практ. конф., Черкаси, 4-6 жовтня 2006р.; Черкаси, 2006. - С. 266-268.

18. Липчанська О.В. Аналіз показників розрахунків ефективності реалізації інвестиційних проектів / М.І. Лагун, О.В. Липчанська // Теорія і практика економічного аналізу: сучасний стан, актуальні проблеми та перспективи розвитку: міжнар. наук.-практ. конф., Тернопіль, 10-12 жовтня 2006 р.; Тернопіль, 2006. - С. 130-131.

19. Липчанська О.В. Оцінка впливу ризиків та визначення необхідної норми прибутку на ефективність інвестицій в умовах ринку / О.В. Липчанська // Управлінський облік і конкурентоспроможність бізнесу: міжнар. наук.-практ. конф., Київ, 30 жовтня 2006р; К.: ФПБАУ, 2006. - С. 33.

20. Липчанська О.В. Порівняльно-аналітичні показники ефективності інвестиційних та інноваційних проектів / О.В. Липчанська // Розвиток інноваційної культури суспільства: проблеми та перспективи: наук.-практ. конф., Сімферополь, 24 листопада 2006 р.; Сімферополь, 2006. - С. 95-97.

21. Липчанська О.В. Аналіз розрахунків грошових потоків під час реалізації інвестиційних проектів / О.В. Липчанська // Регіональні проблеми та перспективи розвитку ринків збуту промислової продукції: наук.-практ. конф., Київ, 6-7 грудня 2006р. - Т. 2. - К.: УкрІНТЕЙ, 2006. - С. 72.

Размещено на Allbest.ru