Таблиця 3

Скоректований реструктурований фінансовий потік, млн. грн

ВАТ	Роки
	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Миколаївської обл.	21,5	21,7	22,4	23,5	23,0	25,0	26,5	33,6
Донецької обл.	0,6	0,8	0,6	0,6	0,6	0,7	0,8	0,8
АРК	20,3	19,8	21,3	9,3	10,6	21,4	13,8	23,6
Луганської обл.	120,1	100,0	110,0	128,0	127,0	139,0	140,0	140,0
Херсонської обл.	41,3	42,0	42,0	49,0	51,0	60,0	66,0	41,0
Харківської обл.	65,0	66,0	63,0	59,3	63,0	81,0	83,0	70,0
Кіровоградської обл.	96,4	98,2	95,3	113,2	125,3	130,4	130,5	170,0
Київської обл.	6,1	7,2	7,1	8,3	8,4	8,7	9,2	8,3
Львівської обл.	19,5	19,0	18,5	19,0	21,0	22,0	27,0	25,0
Хмельницької обл.	28,3	29,9	28,3	29,9	28,4	29,7	33,4	30,0
Тернопільської обл.	26,0	24,5	23,5	22,5	21,0	22,0	23,0	24,0

Розраховане автором за даними http://www. finance.com.ua.

Максимальне значення даного показника спостерігається на підприємствах Південно-Східного регіону, мінімальне у підприємств Північно-Західного регіону. Використання властивостей еластичності за критерієм “час - вартість” дозволяє істотно підвищити об'єктивність прийнятих рішень при управлінні ефективністю фінансовою реструктуризацією.

Проведені дослідження показують, що перевага віддається процесам фінансової реструктуризації, які мають більші коефіцієнти еластичності.

Однак варто мати на увазі, що для фінансових потоків характерна різночасність виникнення, а, отже, для одержання порівнянних результатів оцінка їхньої вартості повинна ґрунтуватися на концепції вартості грошей у часі й здійснюватися із застосуванням процедури дисконтування. Оскільки економічні процеси відбуваються як у часі, так і в просторі, у теорію умовно-фінансових потоків уведене поняття тимчасової структури ставки дисконтування, а також позитивних і негативних фінансових потоків.

З огляду на викладене, два вихідних типи критеріїв економічної ефективності розраховано:

, (5)

.(6)

де - позитивний фінансовий потік у точці q у момент часу t

- негативний фінансовий потік у точці q у момент часу t

- ставка дисконтування у точці q у момент часу t

Фінансова реструктуризація спрямована на збільшення економічної вартості підприємств, яка базується на фінансових потоках, зазначає те, що вона відповідає стратегії максимізації фінансових потоків за певний інтервал часу. Тому необхідно спрогнозувати подію, що складається в тім, що f_p як позитивні, так і негативні, потоки збільшувались на величину скоректованого реструктурованого фінансового потоку з урахуванням регіональної та галузевої спрямованості.

(7)

де - компонента регіональної та галузевої спрямованості скоректованого реструктурованого фінансового потоку, що в результаті скорегує розмірність фінансового потоку.

Зміни максимальної вартості бізнесу в майбутньому й наявність рефлексій забезпечують вплив цих очікувань на формування вартості підприємств. У цій ситуації була використана концепція моментальної вартості, що базується на функціональній залежності очікувань у майбутньому й моментальній вартості.

Вітчизняні вчені-економісти оцінюють моментальну вартість як суму чистих активів на базі значень вартості акцій. При використанні оцінки бізнесу в розрізі умовно-фінансових реструктурованих потоків, при змінах у процесі фінансової реструктуризації виявляють дану проблему. У кожний конкретний момент часу процес характеризується безліччю величин. Трансформаційні процеси представлених величин можна оцінити за допомогою порівняння двох позицій, що відносяться до різних моментів часу. Якісно ці процеси характеризуються зміною чисельних значень пошукових величин. У розрізі оцінки вартості підприємств харчової промисловості елементарну модель представлено у вигляді величин моментальної вартості.

Використовуючи теореми Галасюка В. до ситуації фінансової реструктуризації на підприємствах харчової промисловості, було визначено, що економічна вартість реструктурованого підприємства з використанням властивостей еластичності по фактору регіональної й галузевої спрямованості і десинхронізації фінансових потоків буде виглядати у такий спосіб:

(8)

Дана модель являє собою комплексний комбінований підхід до вивчення реструктуризації фінансового типу: дохідного, ринкового, майнового. Взаємодії факторного впливу фінансових потоків, що ураховують ринкові й майнові характеристики суб'єкта компенсуються оцінкою впливу диференційованої ренти по регіональній й галузевій компоненті з урахуванням територіального розміщення та галузевої притаманності. Розвиток і становлення різноманітних концепцій вартості в їхньому діалектичному розвитку дозволили сформувати й апробувати дану модель на підприємствах харчової промисловості України. Економічна вартість підприємств харчової промисловості дорівнює, тис. грн.: Львівської області - 2017,9; Херсонської області - 47197,5; Київської області - 727,2; Луганської області - 58099,0; Кіровоградської області - -494984,5; Хмельницької області - 21264,0; Харківської області - 134473,4; Тернопільської області - -45,9; Миколаївської області - 1155,1; Донецької області - 844,4; АР Крим - 3834,9.

У розділі 5 “Перспективи короткострокового реструктурування підприємств” автором розглянуто ефективне середовище трансформації капіталу підприємств харчової промисловості України, обґрунтовано мотивацію фінансової реструктуризації, визначене ефективне управління фінансовою реструктуризацією з урахуванням “стратегії інтеграційного розвитку”, що дає можливість окреслити перспективи фінансової реструктуризації ВАТ харчової промисловості.

Мотивація фінансової реструктуризації є основним важелем виконання даного процесу, що реалізується при виконанні наступних завдань:

- визначення послідовності операцій і розподілу потужностей;

- забезпечення об'єктивної основи мотивації робочої сили й виміру виконаних робіт;

- зіставлення нових трудових контрактів і оцінки виконання вже існуючих;

- визначення вразливості в нормах для наступного їхнього вдосконалювання.

Аналіз проведених досліджень показав, що превалюють в мотивації фінансової реструктуризації фактори спільної зацікавленості такі як система матеріального стимулювання, підвищення заробітної плати, спільний розподіл прибутку й також рівна відповідальність по управлінню капіталом підприємств.

Інтеграційний фактор впливає на корпоративну діяльність підприємств харчової промисловості. Процеси інтернаціоналізації капіталу набувають у даний момент особливо важливе значення.

Підприємства харчової промисловості являють собою одну з сфер ризикового вкладення капіталу. Для цього необхідно створити певні економічні передумови розвитку - шляхом застосування процесів фінансової реструктуризації, тим самим забезпечити фінансову безпеку даної галузевої структури бізнесу.

З урахуванням досвіду, накопиченого країнами ЦСЄ (Центральна Східна Європа) й діючої моделі ЄС необхідно визначити пріоритети адаптації розвитку підприємств харчової промисловості у наступному:

- забезпечення гнучкого сполучення ринкових принципів з державним регулюванням (така політика набула в ЄС широкий і розгалужений вплив, з усвідомленням того, що продовольчий ринок не є саморегульованою й самодостатньою системою в умовах загострення конкурентної боротьби);

- підвищення продуктивності й конкурентноздатності харчової промисловості на внутрішніх і зовнішніх ринках за рахунок якості відновлення людського капіталу, реалізації засобів по удосконалюванню правових актів земельного ринку;

- гармонізація національних стандартів якості й безпеки вітчизняних виробників продукції у відповідності зі стандартами ЄС;

- посилення акценту на інтегрування їх у ринкову економіку, а так само при цих умовах розширення можливостей для зайнятості населення й поліпшення його соціального захисту;

- підготовка національної програми гармонізації вітчизняного законодавства й структуризація інституційної політики відповідно до вимог ЄС із визначенням коротко- і середньострокових цілей адаптації харчового ринку України до вимог ОАП;

- формування у населення позитивної суспільної думки із приводу очікувань від європейської інтеграції.

Формування концепції подальшого реформування, що опирається на обґрунтування цільового прогнозу розвитку реструктурованої економіки, дозволить провести логічно завершене структурне перетворення, що, однак, нереально в рамках існуючих і віртуальних принципів реформування. Необхідним є вироблення чіткої системи багаторівневих цільових пріоритетів розвитку промислових підприємств. Довгострокові цілі повинні бути погоджені із програмами розвитку економіки у цілому, з орієнтацією на обумовлені конкурентні переваги.

Основні положення перспектив розвитку реструктурованих формувань у розрізі концепції антикризового розвитку пов'язані з визначенням факторного впливу поточного й придбаного потенціалу.

Поточний потенціал концепції антикризового розвитку фінансової реструктуризації являє собою поточний стан якісного фактора впливу, що впливає на стан соціально-економічного розвитку таких показників як зниження купівельного попиту, украй низька фінансова стійкість, низька захищеність основного ринку від імпортної продукції.

Концепція фінансової реструктуризації втілює в собі весь комплекс проведених вище досліджень. Дана концепція представлена у вигляді певних етапів здійснення.

Перший етап - формування фінансово-промислових груп підприємств, що мають прийняти участь у даному процесі. З 25 областей України трансформаційні процеси власності здійснюють, як правило, 75% суб'єктів господарювання, із цього числа 60% є умовно збитковими при схованій й фактичній збитковості. Таким чином, реструктурована маса фінансової реструктуризації становить 9800 млн. грн.

Другий етап - оцінка ступеня адаптації суб'єктів господарювання за рівнем фінансового стану в контексті здійснення експрес-діагностики. Відповідно до цього був визначений напрямок фінансової реструктуризації: санаційно-реорганізаційного управління, напрямок на стабілізацію соціально-економічного розвитку. Виходячи з вищевикладеного, санаційний напрямок має 45% реструктурованих формувань, де реструктурована маса складає 4410 млн. грн.; реорганізаційний капітал - 35% з реструктурованою масою 3724 млн. грн.; спрямований на стабілізацію соціально-економічного розвитку - 17%, з реструктурованою масою - 1666 млн. грн.

Третій етап - вибір методу здійснення. Даний процес безпосередньо пов'язаний з напрямком здійснення фінансової реструктуризації. Якщо такий напрямок носить санаційну спрямованість, то відповідно до даного напрямку властивим є метод списання розстрочки. Для напрямку реорганізації найбільш застосовуваними є методи “боргового свопа” і “реструктуризації заборгованості”. І, нарешті, у напрямку стабілізації соціально-економічного розвитку найбільш застосовуваним є “метод фінансового левериджу”. Дані методи передбачають трансформацію капіталу суб'єктів господарювання. Це явище було оцінено за допомогою показника концентрованого й трансформованого капіталу, які відповідно в контексті методів здійснення дорівнюють: “борговий своп” і “реструктуризація заборгованості”, де сконцентрований капітал складає 2740 млрд. грн., трансформований капітал - 3724 млн. грн.; “мирові угоди”, де сконцентрований капітал складає 2010 млн. грн., трансформований капітал - 4410 млн. грн.; “фінансовий леверидж”, де сконцентрований капітал складає 890 млн. грн., трансформований капітал - 1666 млн. грн.

Четвертий етап - якісна й кількісна оцінка скоректованого реструктурованого фінансового потоку у взаємозумовленості з показниками диференційованої ренти, за компонентами десинхронізації. У цілому по підприємствах, включених у реструктуровану масу це значення становить 29400 млн. грн. Якісна характеристика скоректованого реструктурованого потоку обумовлена рівнем ефективного використання і може бути оцінена за допомогою показника “поточного” та “набутого” потенціалу, потенціалу “критеріальної економічної вартості” й потенціалу інвестування.

П'ятий етап - контроль за здійсненням процесу фінансової реструктуризації, тобто доведення його до логічного завершення. Даний процес може бути здійснений при створенні спеціальних центру управління в контексті методів здійснення: “борговий своп” - формування центра управління експертної оцінки, тобто доплат, еквівалентних частці корпоративних прав; “реструктуризація заборгованості” - центру взаємокорисних умов фінансової реструктуризації, “мирових угод”, формування центру оцінки ефективної користі фінансової реструктуризації; “фінансовий леверидж” - формування центру з управління позиковими коштами.

Концепція забезпечення стратегії економічного зростання обумовлена необхідністю забезпечення реалізації стратегії економічного розвитку підприємств. Відповідно до теорії стратегічного управління, реалізація основних цілей фінансово-економічного розвитку підприємств харчової промисловості в перспективі повинна супроводжуватися відповідною структурною перебудовою, що й становить зміст фінансової реструктуризації.

Дослідження формування концепції фінансової реструктуризації, тобто антикризового розвитку, передбачає обов'язкове спостереження за ефективною діяльністю підприємств на базі розрахованих показників: реструктурована маса, трансформований капітал, сконцентрований капітал, економічна вартість підприємства, значення скорегованого реструктурованого фінансового потоку, значення компоненти десинхронізації грошових потоків, поточного, придбаного, інвестиційного потенціалів та потенціалу критеріальної економічної вартості. Обґрунтування цієї концепції дасть змогу покращити фінансові показники діяльності та забезпечити економічну, продовольчу безпеку України.

ВИСНОВКИ

Проведені дослідження дозволили зробити висновки та сформувати пропозиції концептуального, теоретичного і науково-практичного спрямування щодо розв'язання наукової проблеми здійснення механізмів фінансової реструктуризації підприємств харчової промисловості.

1. Реструктуризація фінансового типу в даний момент має величезне значення. Це, насамперед, підтверджує виявлення її особливостей, що полягають у забезпеченні антикризового управління, досягнення фінансово-економічних успіхів, трансформації боргових зобов'язань, форм власності. Характерні риси фінансової реструктуризації визначають її масштабність, що виражається в макроекономічних перетвореннях. Це короткострокове трансформування власності при залученні фінансових важелів, яке спричиняє трансформацію майнових відносин. Основною метою фінансової реструктуризації є формування ефективного механізму трансформації власності у стані розвитку ринкових відносин інформаційної економіки.

2. Фактори, що спричиняють становлення й функціонування фінансової реструктуризації, можна згрупувати в блоки взаємодії. Перший блок загального оточення являє собою фактори макроекономічного впливу, до них відносять рівень зайнятості, рівень інфляції, стратегія економічного росту, політичні фактори. Другий блок - блок заданого оточення - формують фактори мікроекономічного впливу, це фактори фінансового забезпечення, реалізовані в ресурсному забезпеченні й фактори фінансової стійкості, що виконують контрольні функції по керуванню реструктурованим процесом.

3. Характерними рисами фінансової реструктуризації, які втілюються у особливостях даного явища, є: багатовекторність функціонування, багатогранність напрямків використання, широкий спектр цілей, завдань, інтернаціональний характер. Формування нової методології визначення й управління вартості компанії в процесі фінансової реструктуризації підприємства повинне базуватися на оцінці можливості генерувати більше цінностей для споживачів. На підставі такого підходу вартість підприємства є сумарним показником, що характеризує розміри й конкурентноздатність підприємств, ринкову вартість капіталу, ефективність функціонування, роль організаційних формувань у соціально-економічному розвитку суспільства.

4. Інформаційно-методичне забезпечення й технологічний механізм реструктуризації побудований на послідовному застосуванні основних методів реструктуризації фінансового типу, таких як “борговий своп”, “реструктуризація заборгованості”, “мирові угоди”, “фінансовий леверидж”. Технологія послідовного відбору й відсортування інформації являє собою приватизаційні системи інформації, які логічно пов'язані із процесами санації й наступного економічного росту в короткостроковій перспективі.

5. Комплексна оцінка фінансового стану досліджуваних підприємств харчової промисловості до й після здійснення фінансової реструктуризації показала, що сам процес фінансової реструктуризації не мав логічного завершення, у більшості підприємств кредиторська заборгованість не була ліквідована, був присутнім негативний грошовий потік. При виявленні зонального факторного впливу на фінансову стабільність і результативність реструктуризації фінансового типу було проведене групування досліджуваних підприємств по зонах - регіонах. При оцінці фінансового стану за допомогою зонального, регіонального фактору спостерігається наступне: коефіцієнт фінансової автономії, коефіцієнт фінансової незалежності по Південно-Східному регіону не досягає нормативного значення, за винятком коефіцієнту проміжної ліквідності при наявності позитивного значення чистого грошового потоку, це свідчить про відносну фінансову стабільність. Позитивне значення відхилення фактичних показників від нормативних спостерігається за коефіцієнтом покриття у всіх підприємств різних регіонів, але максимальне відхилення спостерігається на підприємствах Центрального й Північно-Західного регіонів, як до здійснення процесу реструктуризації, так і після. Слід зазначити негативну тенденцію до зниження даних відхилень після здіснення реструктуризації.

6. Дослідження тіньових механізмів реформування і їхня легалізація в умовах ринкової економіки дозволили сформувати основні напрямки даного процесу - тіньові механізми реструктуризації боргових зобов'язань і тіньові механізми реструктуризації земельних відносин. Оцінка тіньових факторів при використанні кожного з методів фінансової реструктуризації дозволила сформувати основні тенденції розвитку тіньового сектора та окреслити напрямки легалізації даного процесу. Рівень тіньових втрат коливається, найбільше його значення спостерігається по підприємствах Південно-Східного регіону: Донецької (64,2%), Дніпропетровської (15,8%), Херсонської (41,6%), Луганської (59,6%) областей. Мінімальне значення по підприємствах Північного регіону - Чернігівської (20,3%), Сумської (24,8%), Закарпатської (26,5%), Івано-Франківської (25,4%) областей.

7. Однією із причин невдалої реструктуризації є недостатня систематизація фінансово-економічних законодавчо-правових актів. Існуюча система фінансово-економічних актів не сприяє стабільній організації процесів відтворення. Нормативні акти функціонують розмежовано, не відповідають горизонтальній й вертикальній структуризації. Законодавчо-правові акти реструктуризації не вирішують проблему оптимізації власності земельних відносин, тому були сформовані блоки нормативно-правового забезпечення за ступенем системного управління.

8. При формуванні компонент галузевої і регіональної спрямованості були використані властивості диференційованої ренти. Компоненти десинхронізації грошових потоків були визначені до ВАТ за допомогою властивостей кореляційних і регресійних залежностей. Слід зазначити, що у періоді, що аналізується, відзначається зростання даного показника практично по всіх підприємствах харчової промисловості України. Максимальне значення даного показника спостерігається по ВАТ Донецької областей, причому компонента десинхронізації має негативне значення. Мінімальне - по ВАТ Львівської та Тернопільської областей також при негативному значенні.

9. Середовище функціонування визначає національні особливості реструктуризації бізнесу. Ці особливості виражаються у корпоративній політиці, стратегічній спрямованості на максимізацію прибутку, у фіскальній спрямованості, у особливостях формування економічної вартості підприємства, у логічній непослідовності використання методів фінансової реструктуризації на тлі недосконалої законодавчої бази, у антикризовій спрямованості.

10. Зміни максимальної вартості бізнесу в майбутньому й наявність рефлексій забезпечують вплив цих очікувань на вартість підприємств. У цій ситуації була використана концепція моментальної вартості, що базується на функціональній залежності очікувань у майбутньому та моментальній вартості.

Вітчизняні вчені-економісти оцінюють моментальну вартість як суму чистих активів на базі значень вартості акцій. При використанні оцінки бізнесу в розрізі умовно-фінансових реструктурованих потоків при визначенні змін у процесі фінансової реструктуризації проявляється дана проблема.

Розвиток і становлення різноманітних концепцій оцінки вартості в їхньому діалектичному розвитку дозволили сформувати й апробувати дану модель на підприємствах харчової промисловості. Економічна вартість підприємств харчової промисловості областей дорівнює, тис. грн.: Львівської - 2017,9; Херсонської - 47197,5; Київської - 727,2; Луганської - 58099,0; Кіровоградської - -494984,5; Хмельницької - 21264,0; Харківської - 134473,4; Тернопільської - -45,9; Миколаївської - 1155,1; Донецької - 844,4; АР Крим - 3834,9.

11. Дослідження мотивації й стимулювання фінансової реструктуризації показали, що в даній ситуації мотивація розглядається подвійно - як процес створення стимулів до виконання робіт і як внутрішня характеристика спрямованості суб'єкта на підвищення або зниження ефективності праці. Значення достатнього рівня грошових потоків для підприємств різних регіонів дорівнює, тис. грн.: ВАТ Львівської обл. - 147,6; ВАТ Херсонської обл. - 3469,2; ВАТ Київської обл. - 53,2; ВАТ Луганської обл. - 4228,5; ВАТ Кіровоградської обл. - 1024,6; ВАТ Хмельницької обл. - 1569,0; ВАТ Харківської обл. - 2074,6; ВАТ Тернопільської обл. - 485,5; ВАТ Миколаївської обл. - 88,5; ВАТ Донецької обл. - 100,5; ВАТ АРК - 25,6.

Схожими елементами мотивації для ініціаторів і суб'єктів є система матеріального стимулювання, підвищення зарплати, спільний розподіл прибутку, рівна відповідальність по управлінню капіталом підприємств. Було досліджено, що мотивація фактора матеріального стимулювання й оплати праці була стабільна у підприємств Південно-Східного регіону.

12. Основні принципи реструктурованих реформ зводяться до наступного: пріоритети еволюційного шляху розвитку; застосування в більшому або меншому ступені приватної власності на землю; розширення експортних можливостей підприємств харчової промисловості; прийняття альтернативної зайнятості населення; звільнення реформованих підприємств від підтримки об'єктів соціальної сфери; реформи у сфері харчового виробництва; орієнтація на інтенсифікацію реформування.

13. Як основні напрямки реалізації реструктурованої політики пропонуються внутрішньогалузеве перегрупування ресурсів для організації виробництва конкурентноздатної продукції, підвищення ефективності використання ресурсного потенціалу суспільного сектора, освоєння реструктурованими підприємствами сучасних методів управління, стабілізація ресурсного забезпечення. Процес фінансової реструктуризації дозволить усунути незбалансованість обсягів інвестування по галузях промисловості і окремих підприємствах. Для цього може бути застосована цільова програма фінансової реструктуризації при створенні спеціального фонду реструктурованих заходів.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ за ТЕМою ДИСЕРТАЦІЇ

Монографії:

Климчук С.В. / Проблемы и перспективы осуществления финансовой реструктуризации предприятиями Украины / Климчук С.В. Сімферополь: Таврида, 2005. 318 с.

Климчук С.В. Финансовая реструктуризация предприятий пищевой промышленности Украины: состояние и перспективы / Климчук С.В. Симферополь: ТОВ “ДіАйПі”, 2007. 360 с.

Статті у наукових фахових виданнях:

Климчук С. Проблемы трансформации украинского бухгалтерского учета / Светлана Климчук, Олег Донец // Научные труды КГАУ “Экономические науки”. 2000. № 63. С. 35-40 (0,38 друк. арк.). (Особистий внесок - показані особливості застосування реорганізаційних змін як у податковому так і у бухгалтерському обліку - 0,3 друк. арк.);

Климчук С. Дифференциальная рента - новый подход к расчету единого фиксированного налога / Светлана Климчук, Каюм Джалал // Збірник наукових праць. Механізм господарювання і економічна динаміка в АПК. Вісник ХДАУ - 2001. № 8. С. 127-130 (0,5 друк. арк.). (Особистий внесок - виявлена ефективність впливу диференційованої ренти на формування капіталу підприємств - 0,4 друк. арк.);

Климчук С.В. Налоговые последствия стандартизации национального учета / С.В. Климчук // Научные труды КГАУ “Экономические науки”. 2001. № 67. С. 74-79 (0,38 друк. арк.).

Климчук С. Оценка влияния налогоёмкости на эффективность использования совокупного капитала сельскохозяйственных предприятий / Светлана Климчук, Евгений Маслич // Економіка: проблеми теорії та практики. 2001. № 112. С. 140-147 (0,44 друк. арк.). (Особистий внесок - сформована взаємодія диференційованої ренти й фінансових результатів діяльності підприємств - 0,34 друк. арк.).

Климчук С.В. Оценка эффективности использования совокупного капитала сельскохозяйственных предприятий / С.В Климчук // Научные труды КГАУ “Экономические науки”. 2002. № 70. С. 123-128 (0,38 друк. арк.).

Климчук С. Научные подходы к налогообложению сельскохозяйственных предприятий / Светлана Климчук, Олег Донец // Научные труды КГАУ “Экономические науки”. 2002. № 76. С. 104-109 (0,38 друк. арк.). (Особистий внесок - визначені значення та можливість застосування диференційованої ренти при оподаткуванні підприємств та подальше її залучення до реорганізаційних змін - 0,28 друк. арк.).

Климчук С.В. Оценка методов осуществления финансовой реструктуризации украинскими предприятиями / С.В. Климчук // Економіка: проблеми теорії та практики. 2004. № 197. С. 578-584 (0,44 друк. арк.).

Климчук С.В. Теневые аспекты и меры легализации финансовой реструктуризации предприятий Украины / С.В. Климчук // Вісник ХНТУСГ. 2004. №30. С. 106-111 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Теоретико-методологические аспекты финансовой реструктуризации предприятий и организаций / С.В. Климчук // Економіка, проблеми теорії та практики. 2004. № 188. С. 735-744 (0,62 друк. арк.).

Климчук С.В. Оптимізація процесів фінансової реструктуризації / С.В. Климчук // Фінансова політика та інвестиції. 2004. № 1-2. С. 24-32 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Методология анализа и основные переменные финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Економіка: проблеми теорії та практики.- 2004. №189. С. 722-730 (0,56 друк. арк.).

Климчук С.В. Методология финансовой реструктуризации предприятий в ретроспективе / С.В. Климчук // Научные труды КГАУ “Экономические науки”. 2004. №82. С. 91-95 (0,56 друк. арк.).

Климчук С.В. Оптимальное соотношение рентабельности и ликвидности как составляющей переменной моделирования финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Культура народов Причерноморья. 2004. № 51. С. 41-43 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Финансовые аспекты правонарушений реструктуризационных мероприятий рекреационного комплекса / С.В. Климчук // Ученые записки. 2004. Том 17. (56). № 1. С. 38-42 (0,38 друк. арк.)

Климчук С.В. Социальные факторы реструктуризационных мероприятий / С.В. Климчук // Научные труды ЮФ “КАТУ” НАУ “Экономические науки”. 2005. № 87. С. 92-98 (0,31 друк. арк.).

Климчук С.В. Методико-информационные аспекты обеспечения реструктуризационных мероприятий / С.В. Климчук // Культура народов Причерноморья. 2005. № 67. С. 87-90 (0,44 друк. арк.).

Климчук С.В. Социальные аспекты государственного регулирования реструктуризационных мероприятий / С.В. Климчук // Економіка: проблеми теорії та практики. 2005. №209. Том 1. С. 58-62 (0,38 друк. арк.).

Климчук С. Концептуальные основы финансовой стратегии региональной политики экономического роста / Светлана Климчук, Игорь Усков // Культура народов Причерноморья. 2005. № 71. С. 123-124 (0,38 друк. арк.). (Особистий внесок - зазначені стратегічні напрямки розвитку підприємств та визначені фінансові аспекти діяльності підприємств у контексті стратегії економічного розвитку - 0,29 друк. арк.);

Климчук С.В. Концептуальные основы информационной базы финансовой реструктуризации / С.В Климчук // Научные труды ЮФ КАУ НАУ “Экономические науки”. № 95. 2006. С. 140-145 (0,32 друк. арк.).

Климчук С. Финансовые аспекты политики антикризисного управления / Светлана Климчук, Игорь Усков // Економіка: проблеми, теорія та практика. №211. 2006. С. 743-748 (0,38 друк. арк.). (Особистий внесок - окреслені основні напрямки фінансової політики у стратегічному розвитку - 0,31 друк. арк.).

Климчук С.В. Эффективность реструктуризационных мероприятий в контексте векторных оценок / С.В. Климчук // Економіка та держава. № 6. 2006. С. 21-24 (0,8 друк. арк.).

Климчук С.В. Проблемы и перспективы осуществления финансовой реструктуризации предприятиями Украины / С.В. Климчук // Економіка та держава. № 7. 2006. С. 17-19 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Практика реорганизации долговых обязательств пассивов украинских предприятий в процессе финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Экономика и управление. № 1. 2006. С. 84-86 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Санационная направленность реструктуризационных мероприятий / С.В. Климчук // Економіка розвитку. 2006. № 4. С. 14-19 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Напрямки оцінки руху грошових потоків як визначальні компоненти фінансової стійкості / С.В. Климчук // Економіка АПК.2006. № 9. С. 52-58 (0,75 друк. арк.).

Климчук С.В. Діалектика загальноекономічних принципів фінансової реструктуризації / С.В. Климчук // Держава та регіони. 2006. № 5. С. 134-137 (0,6 друк. арк.).

Климчук С.В. Взаимодействие финансово-экономических правовых актов агробизнес - реструктуризации финансового типа / С.В. Климчук // Бизнес - информ. 2006. № 9. С. 3-5 (0,38 друк. арк.).

Климчук С.В. Стратегическое развитие агробизнес-реструктуризации финансового типа / С.В. Климчук // Прометей. 2006. № 2(20). С. 170-173 (0,5 друк. арк.).

Климчук С.В. Научні парадигми фінансової реструктуризації / С.В. Климчук // Вісник національного університету водного господарства та природокористування. 2006. № 4(36). С. 311-318 (0,5 друк. арк.).

Климчук С.В. Фінансові аспекти стратегії регіональної політики економічного росту / С.В. Климчук // Вісник Національного університету “Львівська політехніка” Проблеми економіки та управління. № 579. 2007. С. 113-115 (0,3 друк. арк.).

Климчук С.В. Оценка эффективности использования денежных потоков / С.В. Климчук // Научные труды МАДИ, РГАУ - МСХА. ЛНАУ, Том 1. 2007. С. 3-9 (0,44 друк. арк.).

Климчук С.В. Формування ефективного середовища фінансової реструктуризації підприємств аграрної сфери економіки / С.В. Климчук // Агроінком. № 7-8. 2007. С. 32-36 (0,44 друк. арк.).

Климчук С.В. Підходи до оцінки економічної вартості підприємств України / С.В. Климчук // Фінанси України. № 3(136). 2007. С. 105-112 (0,5 друк. арк.).

Климчук С.В., Боднер Г.Д., Друзин Р.В. Моделирование региональных и отраслевых компонент финансовой реструктуризации предприятий пищевой промышленности / С.В. Климчук, Г.Д. Боднер, Р.В. Друзин // Modelling and Analysis of Safety and Risk in Complex Systems / Proceedings of Sevens th International Scientific School MA SR - 2008 (Saint-Peterburg Russia, June, 24-28, 2008) / SPb.: SUAL, 2008. P. 285-289 (0,75 др.арк.). (Особистий внесок - розроблена комплексна модель фінансової реструктуризації на базі скоректованих фінансових потоків при залученні властивостей диференційованої ренти та фінансових потоків у заданому очікуваному часі - 0,51 друк. арк.).

Климчук С.В., Боднер Г.Д., Друзин Р.В. Формирование системы эффективных механизмов финансовой реструктуризации перерабатывающих предприятий Украины / С.В. Климчук, Г.Д. Боднер, Р.В. Друзин // Ученые записки Таврического национального университета им. В.И. Вернадского. Серия Экономика, т. 21 (60) № 1. 2008. С. 55-62 (1,13 друк. арк.). (Особистий внесок - сформовані ефективні механізми регулювання процесів фінансової реструктуризації при визначенні стратегічних напрямків процесу трансформації капіталу підприємств - 0,95 друк. арк.).

Матеріали конференцій та тези доповідей:

Климчук С.В. Оптимізація процесів фінансової реструктуризації / С.В. Климчук // Актуальні питання розвитку підприємництва менеджменту та маркетингу в умовах трансформації економіки України; всеукраїнська наук.-практ. конф., 2004 р.; матер. конф. Луцьк, 2004. С. 24-32 (0,3 д.а.).

Климчук С.В. Объективные и субъективные предпосылки финансовой реструктуризации предприятий / С.В. Климчук // Формирование регионального механизма управления народнохозяйственным комплексом Украины ; всеукраїнська науч.-практ. конф., 2004 р.; матер. конф. Симферополь, 2004. С. 52-53 (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Оптимальное соотношение рентабельности и ликвидности как составляющей переменной моделирования финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Теория и практика экономики и предпринимательства ; всеукраинская науч.-практ. конф., 2004 р; матер. конф. Алушта, 2004. С. 128-129 (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Оценка и последствия применения процессов приватизации и реструктуризации / С. В. Климчук // Проблеми научного роста молодых ученых; всеукраинская науч.-практ. конф., матер. конф. Симферополь, 2005. С. 176-178 (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Концептуальные основы реструктуризации финансового типа / С.В. Климчук // Материалы международной научно-практической конференции / Таврический национальный университет им. В. И. Вернадского. Теория практика экономики и предпринимательства. С. 91-92. 11-13 мая 2006 года (0,2 др.а.).

Климчук С.В Информационно-аналитическая база реструктуризации долговых обязательств / С.В. Климчук // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Донецький національний технічний університет - Актуальні проблеми економічного та соціального розвитку виробничої сфери. С. 22-23. 7-8 червня. 2006 р. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Перетворення власності в аграрній сфері у період трансформаційної економіки / С.В. Климчук // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Дніпропетровський національний університет. Європейська наука 21 століття, стратегія і перспективи розвитку. С. 18-20. 22-31 травня 2006 р. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Реструктуризаційно-приватизаційні заходи України, підсумки, результати відбуття / С.В. Климчук // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Гуманітарний Університет” Запорізький інститут державного та муніципального управління. Актуальні проблеми управління розвитком об'єктів і процесів ринкової економіки. С. 138-139. 5-6 жовтня 2006 р. (0,2 др. а.).

Климчук С.В. Ефективність фінансової реструктуризації як результат трансформації економічної вартості підприємства / Климчук С.В. // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Волинський державний університет імені Лесі Українки. Сучасний стан та проблеми інноваційного розвитку держави. С. 116-118. 6-7 жовтня 2006 р. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Механізми державного регулювання фінансової реструктуризації / Климчук С.В. // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Національний Університет водного господарства та природокористування. Проблеми і механізм відтворення ресурсного потенціалу України в контексті євроінтеграції. С. 25-29. 19-20 жовтня 2006 р. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Основные направления систематизации финансово - экономических законодательно-правовых актов, обуславливающих структурные изменения источников формирования собственных средств / С.В. Климчук // Материалы международной научно-практической конференции / Таврический национальный университет им. В.И. Вернадского. Актуальные проблемы и перспективы развития экономики Украины. С. 139-140. 28-30 сентября 2006 г. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Перетворення власності в аграрній сфері у період трансформаційної економіки / С.В. Климчук // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції / Житомирський державний Національний університет ім. І. Франка. Соціально-економічні проблеми реформування українського суспільства. С. 109-111. 16-17 листопада 2006 р. (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Ретроспективна оцінка етапів відбуття трансформації відносин власності на Україні / С.В. Климчук // Інтеграційні процеси та розвиток фінансової системи України; всеукраїнська наук.-практ. конф., 2006 р., матер. конф. Харків, 2006 р. С. 141-144.(0,3 др.а.).

Климчук С.В. Фундаментальные основы реструктуризации финансового типа / С.В. Климчук // Материалы международной научно-практической конференции / Таврический национальный университет им. В.И. Вернадского. Теория и практика економики и предпринимательства. С. 81-85. 10-12 мая 2005 г.(0,2 др.а.).

Климчук С.В. Глобализационный фактор реструктуризации земельных отношений / С.В. Климчук // Современные аспекты финансового управления экономическими процессами; всеукраинская науч.-практ. конф. 2006.г.; матер. конф. Севастополь, 2006 г. С. 69-71.(0,3 др.а.)

Климчук С.В Управление финансовой реструктуризацией в процессе глобализации / С.В. Климчук // Финансы, денежное обращение и кредит в современных условиях; всеукраинская науч.-практ. конф., 2006г; матер. конф. Симферополь, 2006 г. С. 16-19 (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Мотивация финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Финансы, денежное обращение и кредит в повышении благосостояния населения Украины; всеукраинская науч.-практ. конф., 2007р.; матер. конф. Симферополь, 2007 г. С. 19-22 (0,3 др.а.)

Климчук С.В. Формализация системного подхода финансовой реструктуризации / С.В. Климчук // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України; всеукраинская наук.-практ. конф., 2007.; матер. конф. Суми, 2007 р. С. 53-55 (0,3 др.а.).

Климчук С.В. Использование региональных и отраслевых компонент при реорганизационном моделировании реструктуризационных мероприятий / С.В. Климчук // Макроекономічна політика в Україні; всеукраїнська практ. конф., 2007 р.; матер., конф. Харків, 2007 р. С. 142-144 (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Стратегия антикризисного управления/ С.В. Климчук // Материалы международной научно-практической конференции / Таврический национальный университет им. В.И. Вернадского. Проблемы развития финансовой системы Украины в условиях глобализации. С. 51-52. 19-21 марта 2008 г. (0,2 др.а.).

Климчук С.В. Концепция финансовой реструктуризации предприятий сферы пищевой переработки / С. В. Климчук // Фінанси, грошовий обіг і кредит в підвищенні добробуту населення України; всеукраїнська наук.-практ. конф., 2008 р.; матер. конф. Сімферополь, 2008 р. С. 33-34 (0,19 др.а.).

Климчук С.В. Проблемы и перспективы развития рынка IRO украинских компаний / С.В. Климчук, Г.Д. Боднер, Р.В. Друзин // ТНУ им. В.И. Вернадского / Материалы второй международной школы симпозиума. С. 314-319. 12-18 сентября 2008 г. (0,5 др.а.).

Анотація

Климчук С.В. Еволюція та механізми фінансової реструктуризації підприємств харчової промисловості України - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за фахом 08.00.04 - економіка і управління підприємствами (харчова промисловість) - “Національний університет харчових технологій”, Київ, 2009 р.

Дисертація присвячена розробці науково-методичних основ фінансової реструктуризації підприємств харчової промисловості України й обґрунтуванню механізмів її здійснення в контексті підвищення ефективної діяльності реструктурованих підприємств і вдосконалювання стратегії економічного росту.

У роботі обґрунтовані методичні й теоретичні основи фінансової реструктуризації. Визначено сутність даного процесу як системи перетворень, що використає фінансові методи й важелі, спрямовані на максимізацію прибутку власників, що припускає трансформацію капіталу в короткостроковому періоді. Окреслено етапи становлення реструктуризаційного процесу в Україні в ретроспективній оцінці еволюції економічної вартості підприємств.

За допомогою систематизації наукових методів реструктуризації фінансового типу була представлена методологія фінансової реструктуризації при побудові алгоритму класифікації методів здійснення фінансової реструктуризації. Визначено системність і комплексність методів забезпечення стабілізації й досягнення фінансової стійкості при максимізації економічної вартості підприємств по фактору зональності й галузевої спрямованості.

Проведено науково-інформаційну організацію дослідження, що визначило особливості використання інформації й дозволило зробити наступні висновки: розглядаючи інформаційні технології як форму взаємозв'язків між спеціальними явищами і пізнавальними вимірювальними можливостями користувача використано інтегрований підхід і метод до оцінки реструктуризації в контексті розуміння підприємства як складного ієрархічного соціального організму. Досліджено практику реорганізації боргових зобов'язань на прикладі 11 угрупувань ВАТ харчової промисловості різних регіонів України, де було виявлено, що окремі елементи фінансової реструктуризації були здійснені, але сам процес не мав свого логічного завершення через відсутність закріпленого законодавчо-правового поля даного процесу.

Проведені дослідження дозволили сформувати модель економічної вартості по регіональних і галузевих компонентах підприємств харчової промисловості, які були отримані по окремих регіонах України за допомогою взаємозалежності властивостей диференційованої ренти та скоректованого реструктурованого фінансового потоку, що була використана при формуванні комплексної моделі фінансової реструктуризації. На підставі проведених досліджень зазначені перспективи розвитку реструктурованих формувань, які передбачають ефективне середовище трансформації капіталу підприємств харчової промисловості, визначено ефективну мотивацію даного процесу та ефективне керування реорганізацією капіталу підприємств у процесі інтеграції. Перераховані вище фактори позначили концепцію фінансової реструктуризації, сформульовану за допомогою показників поточного й придбаного потенціалу концепції антикризового розвитку, інвестиційного потенціалу й потенціалу критеріальної оцінки економічної вартості.

Ключові слова: фінансова реструктуризація, борговий своп, мирові угоди, реструктуризація заборгованості, фінансовий леверидж, компоненти галузевої та регіональної спрямованості, диференційована рента, скорегований реструктурований фінансовий потік, рівень втрат, сконцентрований капітал, трансформований капітал.

Аннотация

Климчук С.В. “Эволюция и механизмы финансовой реструктуризации предприятий пищевой промышленности Украины” - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени доктора экономических наук по специальности 08.00.04 - экономика и управления предприятиями. - Национальный университет пищевых технологий, Киев, 2009 г.

Диссертация посвящена разработке научно-методических основ финансовой реструктуризации предприятий пищевой промышленности Украины и обоснованию механизмов ее осуществления в контексте повышения эффективности деятельности реструктурированных предприятий и совершенствования стратегии экономического роста. В работе обоснованы методические и теоретические основы по финансовой реструктуризации. Определена сущность данного процесса как система преобразований, использующая финансовые методы и рычаги, направленные на максимизацию прибыли собственников, предполагающую трансформацию капитала в краткосрочном периоде. Очерчены этапы становления реструктуризационного процесса в Украине в ретроспективной оценке эволюции экономической стоимости предприятий.

С помощью систематизации научных методов реструктуризации финансового типа была представлена методология финансовой реструктуризации при построении алгоритма классификации методов осуществления финансовой реструктуризации. Определена системность и комплексность методов обеспечения стабилизации и достижения финансовой устойчивости при максимизации экономической стоимости предприятий по фактору зональности и отраслевой направленности. В работе представлена система управления корпоратизацией финансовых обязательств в контексте определения иерархии целей и задач финансовой реструктуризации предприятий. В ходе реструктуризации используется также ряд сложных интегрированных организационных концепций, которые воплощаются в формировании стратегии финансовой реструктуризации.

Исследована практика реорганизации долговых обязательств на примере 11 групп ОАО пищевой промышленности различных областей Украины, где было выявлено, что отдельные элементы финансовой реструктуризации были осуществлены, но сам процесс не имел своего логического завершения из-за отсутствия закрепленного законодательно-правового поля данного процесса. Была осуществлена комплексная оценка финансового состояния исследуемых предприятий до и после осуществления процесса финансовой реструктуризации, в результате которой были выявлены такие факторы воздействия как зональность и отраслевая направленность в контексте Юго-Восточного, Центрального и Северо-Западного регионов. По всем представленным регионам была определена относительная финансовая устойчивость, на которую воздействует такой фактор как десинхронизация чистых денежных потоков, что затрудняет определение экономической стоимости предприятий. При оценке легализации теневых механизмов были очерчены теневые схемы в разрезе отдельных методов осуществления финансовой реструктуризации при определении показателя уровня теневых потерь, который представил тенденцию максимального увеличения по предприятиям Юго-Восточного региона, минимального - по предприятиям Северно-Западного региона, что в общем подчеркивает разбалансированность финансовой системы. Кроме того, в работе предлагаются эффективные государственные механизмы регулирования финансовой реструктуризации, которые предполагают трансформацию экономической стоимости предприятия посредством законодательного закрепления при введении Закона Украины “О финансовой реструктуризации”, стабилизацию земельных отношений, определяющих трансформацию Земельного кодекса, совершенствование социально-экономической направленности посредством предоставления налоговых льгот и бюджетных дотаций, обоснования стратегии экономического роста, и трансформацию Закона Украины “О банкротстве”.

Проведенные исследования позволили сформировать модель экономической стоимости по региональным и отраслевым компонентам предприятий пищевой промышленности, которые были получены по отдельным регионам Украины.

На основании проведенных исследований были определены перспективы развития краткосрочного реструктурирования предприятий, которые предусматривают эффективную среду трансформации капитала предприятий пищевой промышленности, эффективную мотивацию данного процесса, эффективное управление реорганизацией капитала предприятий в процессе интеграции. Вышеперечисленные факторы обозначили концепцию финансовой реструктуризации, сформулированную с помощью показателей текущего и приобретенного потенциала концепции антикризисного развития, инвестиционного потенциала и потенциала критериальной оценки экономической стоимости.

Ключевые слова: финансовая реструктуризация, долговой своп, примирительные соглашения, реструктуризация задолженности, финансовый леверидж, компонента отраслевой региональной направленности, дифференциальная рента, скорректированный реструктурированный финансовый поток, уровень потерь, сконцентрированный капитал, трансформируемый капитал.

Summary

Klimchuck S.V. Evolution and mechanisms of the finantional restructurisation interpreises of the foods production Ukraine. - The Manuscript

The dissertation on competition of a scientific degree of the doctor of economic sciences on a specialty 08.00.04 - economy management of the enterprises University of the National University of food's technologies, Kiev, 2009.

In work theoretical bases of becoming and development of a system by financial restrukturisations of the enterprises of Ukraine by economical value enterprises. To used the economical enterprises by components region and zone characteristic.

It provide the stability development enterprises of foods production. Finantional restructuration in the Ukraine has a anticrises direction. It is a bad direction of this processes.

The main aim of finansional restructurisation is a reserved the profits in the short period. Because this process interest the shade structures. It worse mad in work the mechanisms of legalizations this processes.

In dissertation author used the states mechanisms of the finantional restructurisation. It propose the creature the consulting center. It provided the effective control used of finantional restructurisation. It wors inculcate the methods of finantional restructurisation.Where are debp svop, reconcile consepts, instalments and coping, finansional leverage. This methods analyzed on the eleventh region of the Ukraine. In the practice this methods have not the logical completing. This methods have a unlawful characters.

In the dissertation are presents a elements of the motivations of restruckturization. It's shine the shades mechanism, of restructurisations enterprises. In the work used the systematizations the lows to the blocks of managements. In the dissertations to be used a complecs model of efficiency restructurizations. In this models is light the level of social development. This model propose using the different rent to the finansional flows.

It worse the economical development conception. It provided the finantional stability. Finansional flows characted the economical value of the enterprises. Economical value calculated on the eleventh region of the Ukraine. Economical value has a meaning vibration, because the enterprises has a different finantional conditions.

In work author divides the conceptions of economical development. This conceptions used the investment, economical value potentional. This conceptions used the restructurisation mass, economical value, period realization, economical potentional, investment potentional. This conceptions propose the growth of the clearer profits.