2. Диагностика финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления на примере ЗАО "ХХХ"

2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО "ХХХ"

ЗАО "ХХХ" было создано в 1993 году. Основное направление деятельности - оптово-розничная торговля ГСМ. ЗАО "ХХХ" успешно работает со многими российскими нефтяными производителями. На протяжении более 15 лет компания усовершенствовалась благодаря высококвалифицированному персоналу, имеющему опыт делового сотрудничества с партнерами, как в России, так и в странах СНГ.

Юридический адрес предприятия: г. Минск, ул. Основная цель работы ЗАО "ХХХ" - профессиональное, качественное, ответственное и оперативное предоставление услуг на оптовом рынке нефтепродуктов. Профессиональный подход к каждому клиенту - отличительная черта организации, позволяющая качественно оказывать услуги существующим клиентам и постоянно приобретать новых. Основной персонал компании постоянно проходит курсы повышения квалификации, тем самым повышая свой профессиональный уровень. Новые члены коллектива проходят тестирование на соответствие высоким корпоративным стандартам.

Уставный фонд предприятия, определенный в размере 11 млн.руб. сформирован полностью.

Среднесписочная численность работников за 2011г. составила 14 человек.

Предприятие является коммерческой организацией - юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, печать, штампы, бланки со своим наименованием, товарный знак (знак обслуживания), расчетный и иные счета в учреждениях банков.

Прибыль Предприятия является основным обобщающим показателем финансовых результатов хозяйственной деятельности Предприятия.

Прибыль Предприятия используется на уплату налогов и иных платежей в соответствии с действующим законодательством Республики Беларусь. Прибыль, остающаяся у Предприятия после уплаты налогов и других платежей в бюджет (чистая прибыль), поступает в полное его распоряжение и направляется на образование фондов Предприятия (резервного, накопления, потребления и пр.).

Исполнительным органом управления является собрание учредителей.

К компетенции учредителей относятся:

внесение в Устав Предприятия изменений и дополнений;

изменение размера Уставного фонда;

определение организационной структуры и правил Предприятия;

определение основных направлений деятельности Предприятия, утверждение его планов и отчетов об их выполнении;

принятие решения о реорганизации или ликвидации Предприятия:

принятие других решений в соответствии с Уставом.

Организационная структура характеризуется распределением целей и задач управления между подразделениями и работниками организации. По сути, структура управления - это организационная форма разделения труда по принятию и реализации управленческих решений.

Структура управления ЗАО "ХХХ" - линейно-функциональная. При данном типе организационной структуры предприятия линейному руководителю, который подчиняется непосредственно директору, в разработке конкретных вопросов и подготовке соответствующих решений, программ и планов помогают подчиненные ему работники отделов.

Функциональные подразделения осуществляют всю техническую подготовку процессов, подготавливают варианты решения вопросов, связанных с руководством процессами торговли, частично освобождают линейного руководителя от планирования финансовых расчетов, материально-технического обеспечения производства и других вопросов.

Линейно-функциональная структура имеет свои положительные моменты и недостатки. К преимуществам относится:

1) более глубокая подготовка решений и планов, связанных со специализацией работников;

2) освобождение главного линейного менеджера от глубокого анализа проблем;

3) возможность привлечения консультантов и экспертов.

К недостаткам можно отнести:

1) отсутствие тесных взаимосвязей и взаимодействия на горизонтальном уровне между производственными отделениями;

2) недостаточно четкая ответственность, так как готовящий решение, как правило, в его реализации не участвует;

3) чрезмерно развитая система взаимодействия по вертикали, а именно: подчинение по иерархии управления, т.е. тенденция к чрезмерной централизации.

Руководитель предприятия (директор) осуществляет свои полномочия путем вынесения единоличных решений по разрешаемым в соответствии с его компетенцией вопросам: определение цели, предмета и видов деятельности предприятия; утверждение Устава предприятия и вносимых в него изменений и дополнений; формирование Уставного фонда предприятия, принятие решений о его изменении; назначение на должность зам. директора предприятия, заключение, изменение и прекращение с ним трудового договора (контракта) в соответствии с законодательством; утверждение бухгалтерской (финансовой) и иной отчетности и отчетов предприятия; осуществление контроля за использованием по назначению и сохранностью принадлежащего предприятию имущества; определение размеров, источников формирования и порядка использования фондов предприятия.

Директор устанавливает полномочия и степень ответственности сотрудников организации, старается оптимально распределять обязанности между ними. Он координирует работу всех служб и подразделений, способствует развитию и совершенствованию материально-технической базы, обеспечивает соблюдение действующего законодательства.

Линейному руководителю в разработке конкретных вопросов и подготовке соответствующих решений, программ и планов помогают подчиненные ему работники отделов, рисунок 1.

Рисунок 1 - Организационная структура управления ЗАО "ХХХ"

Специалисты отдела снабжения выполняют следующие функции: принимают участие в выборе поставщиков; ведут переговоры с поставщиками; заключают договора с поставщиками; организовывают оптовые закупки технических жидкостей и автомобильных масел; несут ответственность за качество закупленных товаров; принимают заказы от коммерческих посредников на поставку товара; разрабатывают стратегию и схему построения закупочных и сбытовых сетей; подбирают коммерческих посредников.

Менеджеры по продажам осуществляют контроль за деятельностью магазина и склада, составляет отчеты о продажах, следят за полнотой ассортимента.

Рассмотрим динамику основных финансово-экономических показателей деятельности ЗАО "ХХХ" в таблице 3.

Таблица 3 - Основные показатели финансово-экономической деятельности ЗАО "ХХХ" за 2010 - 2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Отклонение, +/-	2011г в % к 2010г
1	2	3	4	5
Выручка от реализации продукции, услуг, млн.руб.	593	869	276	146,5
Налоги и сборы, включаемые в выручку от реализации, млн.руб.	90	145	55	161,1
Выручка от реализации за вычетом налогов и сборов, млн.руб. - в действующих ценах - в сопоставимых ценах (Iц = 1,3)	503 503	724 557	221 54	144,0 110,7
Себестоимость реализованных товаров, продукции, млн.руб. - в % к выручке без налогов	398 79,1	568 78,4	170 -0,7	142,7 -
Расходы на реализацию, млн.руб. - в % к выручке без налогов	88 17,5	119 16,4	31 -1,1	135,2 -
Валовая прибыль, млн.руб. - в % к выручке без налогов	105 20,9	156 21,6	51 0,7	148,6 -
Прибыль от реализации, млн.руб. - в % к выручке без налогов	17 3,4	37 5,1	20 1,7	217,6 -
Прибыль (убыток) от внереализаци-онных доходов и расходов, млн.руб.	-7	-25	-	-
Прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов, млн.руб.	22	23	1	104,5
Прибыль отчетного периода, млн.руб.	32	35	3	109,3
Чистая прибыль, млн.руб.	21	24	3	114,3
Среднесписочная численность, чел.	14	14	-	100,0
Производительность труда, млн.руб.	42,3	62,1	19,8	146,8

Выручка от реализации ЗАО "ХХХ" за 2011 год увеличилась по сравнению с 2010 годом на 276 млн.руб. или на 46,5% и составила 869 млн.руб. Из выручки от реализации в 2011 году было оплачено налогов и сборов в сумме 145 млн.руб. (НДС). Выручка от реализации без учета налогов увеличилась на 221 млн.руб. и составила 724 млн.руб. в действующих ценах, а в сопоставимых ценах 658 млн.руб. Себестоимость реализованных товаров, продукции, услуг выросла на 170 млн.руб. в связи с увеличением объемов работ. Уровень себестоимости по отношению к выручке от реализации снизился на 0,7% и составил в отчетном периоде 78,4%. Расходы на реализацию выросли в 2011 году на 31 млн.руб. или на 35,2%, а их уровень к товарообороту снизился на 1,1 % и составил 16,4% в 2011 году против 17,5% в 2010 году.

По сравнению с 2010 годом произошло увеличение суммы валовой прибыли на 51 млн.руб. Рост уровня валовой прибыли на 0,7% обусловлено более высоким темпом роста себестоимости выручки от реализации по сравнению с темпом роста себестоимости и расходов на реализацию.

Прибыль от реализации в ЗАО "ХХХ" в 2011 году выросла на 20 млн.руб. и составила 37 млн.руб. Наличие прибыли от операционной деятельности способствовало увеличению общей прибыли отчетного года на 23 млн.руб., а наличие убытка от внереализационной деятельности в размере 25 млн.руб. снизило итоговую прибыль отчетного периода на эту же сумму, в результате размер итоговой прибыли составил 35 млн.руб, темп роста по сравнению с базисным периодом составил 9,3%. Чистая прибыль увеличилась на 14,3%.

Среднесписочная численность работников не изменилась и составила 14 человек. Производительность труда выросла на 19,8 млн.руб. или на 46,8% и составила 62,1 млн.руб.

Одним из основных требований успешного функционирования предприятия в условиях формирования рыночных отношений является возмещение расходов собственными доходами. Поэтому основными показателями, характеризующими финансовые результаты деятельности, являются валовая прибыль, чистая прибыль и рентабельность.

Для анализа влияния факторов на сумму валовой прибыли проведем расчеты и отобразим их в таблице 4.

Таблица 4 - Расчет влияния факторов на динамику валовой прибыли

Факторы	Влияние на динамику валового дохода
	расчет	сумма, млн.р.
Изменение объема выручки без налогов	221х 21,6/100	+47,7
Изменение среднего уровня валовой прибыли в % к выручке от реализации услуг	724х 0,7/100	+5

В связи с ростом объема продаж, величина валовой прибыли выросла на 47,7 млн.руб. Увеличение среднего уровня валовой прибыли на 0,7% к выручке привело к росту валовой прибыли на 5 млн.руб. общее влияние факторов составило 52,7 млн.руб.

В таблице 5 проанализируем показатели эксплуатации основных фондов ЗАО "ХХХ".

Анализируемое предприятие имеет невысокую стоимость основных фондов, которая составила в 2011 году 30 млн.руб.

Таблица 5 - Анализ показателей эффективности использования основных фондов ЗАО "ХХХ" за 2010-2011 годы

Показатели	2010г	2011г	Отклонение	Темп изменения,%
1.Выручка в сопоставимых ценах, млн. руб.	503	557	54	110,7
2. Среднегодовая стоимость ОПФ	33	30	-3	90,9
3. Фондоотдача, руб. (стр.1/стр.2)	15,2	18,5	3,3	122,1
4. Индекс фондоотдачи		1,221
5. Фондоемкость, руб. (стр.2/стр.1)	0,065	0,054	-0,011	69,2
6. Индекс фондоемкости		0,692
7. Среднесписочная численность работников, чел.	14	14	-	100,0
8. Фондооснащенность (стр.2/стр.7)	2,3	2,1	-0,2	93,2
9. Прибыль итоговая, млн. руб.	32	35	3	109,3
10. Коэффициент эффективности использования основных фондов (стр. 9/стр.2)	0,97	1,17	0,2	120,3
11. Рентабельность основных фондов, %	97,0	117,0	20,0	120,6
12. Интегральный показатель эффективности использования основных фондов vстр.3х стр.10	3,8	4,6	0,8	122,4

Выполненные расчеты свидетельствуют о том, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом эффективность использования основных производственных фондов увеличилась, так как произошел рост фондоотдачи на 3,3 руб. предприятие располагает основными средствами низкой остаточной стоимости, которая за 2011 год снизилась на 3 млн.руб. и составила 30 млн.руб.

Индекс фондоотдачи составил 1,221. Фондоемкость снизилась на 0,011. Индекс фондоемкости составил 0,692.

В 2011 году вырос коэффициент эффективности использования основных фондов с 0,97 до 1,17 пунктов, т.е. на 0,2 пункта.

Расчет интегрального показателя эффективности использования основных фондов показывает его увеличение в 2011 году на 0,8 пункта по сравнению с 2010 годом, что также указывает на увеличение эффективности использования основных фондов. Рентабельность основных фондов увеличилась на 20,6% в связи с темпом роста прибыли.

Таким образом, рост объема реализованных услуг ЗАО "ХХХ" способствовал увеличению выручки в 2011г. на 46,5%, валовой прибыли - на 48,6 %.

В 2011 г. удалось снизить уровень себестоимости в выручке на 0,7%. Уровень рентабельности вырос в течение анализируемого периода на 1,7% и составил в 2011 году 5,1%, что свидетельствует об эффективности и прибыльности хозяйственной деятельности предприятия.

2.2 Анализ и оценка финансового состояния организации и основных характеристик, описывающих проблемные зоны в управлении "ХХХ"

Оценку финансового состояния ЗАО "ХХХ" начнем с анализа структуры активов предприятия и отобразим ее с помощью таблицы 6.

Таблица 6 - Анализ структуры активов ЗАО "ХХХ"

Наименование статей баланса организации	Показатели структуры актива в итоге баланса
	на начало 2011г	на конец 2011г	прирост (+), снижение (-)
	млн. руб.	Уд. вес, %	млн. руб.	Уд. вес, %	млн. руб.	Уд. вес, %
2	3	4	5	6	7	8
Внеоборотные активы (стр. 190):	47	19,6%	49	17,0%	2	-2,6%
основные средства (остаточная стоимость) (стр. 110)	47	19,6%	13	4,5%	-34	-15,1%
доходные вложения в материальные ценности (остаточная стоимость) (стр. 130)	-	0,0%	36	12,5%	36	12,5%
Оборотные активы (стр. 290)	193	80,4%	240	83,0%	47	2,6%
запасы и затраты (стр. 210)	65	27,1%	79	27,3%	14	0,3%
сырье, материалы и другие аналогичные активы (стр.211)	22	9,2%	23	8,0%	1	-1,2%
животные на выращивании и откорме (стр.212)	10	4,2%	-	0,0%	-10	-4,2%
расходы на реализацию (стр. 214)	4	1,7%	6	2,1%	2	0,4%
готовая продукция и товары для реализации (стр. 215)	23	9,6%	40	13,8%	17	4,3%
товары отгруженные (стр. 216)	2	0,8%	5	1,7%	3	0,9%
расходы будущих периодов (стр. 218)	4	1,7%	5	1,7%	1	0,1%
дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240)	89	37,1%	100	34,6%	11	-2,5%
денежные средства (стр. 260)	18	7,5%	15	5,2%	-3	-2,3%
финансовые вложения (стр. 270)	21	8,8%	46	15,9%	25	7,2%
Баланс (стр. 300)	240	100,0%	289	100,0%	49	Х

Совокупные активы предприятия увеличились за отчетный период на 49 млн.руб. и составили к концу периода 289 млн.руб. Максимальный удельный вес в активах занимали оборотные средства, 80,4% на начало периода и 83% на конец периода. Удельный вес внеоборотных активов снизился на 2,6% и составил 17%.

Дебиторская задолженность увеличилась на 11 млн.руб., стоимость запасов и затрат - на 17 млн.руб.

Структура изменения активов представлена диаграммой на рисунках 2-4.

Рисунок 2 - Изменение структуры активов за 2011 год

Рисунок 3 - Структура оборотных активов на начало 2011 года



Рисунок 4 - Структура оборотных активов на конец 2011 года

Представление о составе источников формирования капитала дают расчетные данные таблицы 7.

Таблица 7 - Анализ источников формирования капитала на 01.01.2012

Наименование статей баланса организации	Показатели структуры пассива в валюте (итоге) бухгалтерского баланса
	на начало 2011г	на конец 2011г	прирост (+), снижение (-)
	млн.р.	Уд. вес, %	млн.р.	Уд. вес, %	млн.р.	Уд. вес, %
Капитал и резервы (стр. 490)	191	79,6%	225	77,9%	34	-1,7%
Долгосрочные обязательства (стр. 590)	-	0,0%	-	0,0%	-	0,0%
Краткосрочные обязательства (стр. 690)	49	20,4%	64	22,1%	15	1,7%
краткосрочные кредиты и займы (стр.610)	16	6,7%	-	0,0%	-16	-6,7%
кредиторская задолженность (стр. 620)	33	13,8%	64	22,1%	31	8,4%
перед поставщиками и подрядчиками (стр. 621)	7	2,9%	1	0,3%	-6	-2,6%
перед покупателями и заказчиками (стр. 622)	9	3,8%	10	3,5%	1	-0,3%
по расчетам с персоналом по оплате труда (стр. 623)	-	0,0%	14	4,8%	14	4,8%
по налогам и сборам (стр.625)	11	4,6%	22	7,6%	11	3,0%
по социальному страхованию и обеспечению (стр. 626)	-	0,0%	5	1,7%	5	1,7%
по лизинговым платежам (стр. 627)	-	0,0%	-	0,0%	-	0,0%
перед прочими кредиторами (стр. 628)	6	2,5%	12	4,2%	6	1,7%
Баланс (стр. 700)	240	100,0	289	100,0	49	Х

В отчетном периоде сумма собственного капитала увеличилась на 34млн.руб. Удельный вес собственных источников снизился: с 79,6% на начало периода до 77,9% на конец периода.

Долгосрочные обязательства отсутствуют.

Краткосрочные обязательства представлены в большей степени кредиторской задолженностью, сумма в отчетном периоде выросла на 31 млн.руб. с 33 млн.руб. до 64 млн.руб. Кредиторская задолженность образовалась в результате отсрочки платежей по поставкам товаров, услуг. Краткосрочные обязательства увеличились в отчетном периоде на 15 млн.руб. и составили 64 млн.руб. на конец периода.

Структура пассивов предприятия за отчетный период года представлена на рисунках 5-7.

Рисунок 5 - Изменение структуры пассивов баланса за 2011 год

Рисунок 6 - Структура кредиторской задолженности на начало 2011 г

Рисунок 7 - Структура кредиторской задолженности на конец 2011 года

Рассчитаем стоимость чистых активов (ЧА), для этого от суммы активов вычтем сумму пассивов:

ЧА начало 2011 года: 191 млн.руб.

ЧА конец 2011 года: 223 млн.руб.

В таблице 8 выполним анализ ликвидности баланса.

Таблица 8 - Анализ ликвидности баланса ЗАО "ХХХ"

Актив	1.01.2011	01.01.2012
1	2	3
Наиболее ликвидные активы (А 1)	18	15
Быстро реализуемые активы (А 2)	89	100
Медленно реализуемые активы (А 3)	65	79
Трудно реализуемые активы (А 4)	47	49
Баланс	240	289
Пассив
Наиболее срочные обязательства (П 1)	33	64
Краткосрочные пассивы (П 2)	16	0
Долгосрочные пассивы (П 3)	0	0
Постоянные пассивы (П 4)	191	225
Баланс	240	289

Анализ ликвидности баланса на 01.01.2011г	Оптимальное соотношение
А 1	18	<	П 1	33	А 1?П 1
А 2	89	>	П 2	16	А 2?П 2
А 3	65	>	П 3	0	А 3?П 3
А 4	47	<	П 4	191	А 4?П 4
Анализ ликвидности баланса на 01.01.2012г
А 1	15	<	П 1	64	А 1?П 1
А 2	100	>	П 2	0	А 2?П 2
А 3	79	>	П 3	0	А 3?П 3
А 4	49	<	П 4	289	А 4?П 4

В ЗАО "ХХХ" самая большая сумма в активах относится к быстро реализуемым активам, 89 млн.р. на 01.01.2011г и 100 млн.р. на 01.01.2012г. В пассивах основная сумма приходится на постоянные пассивы, 191 млн.р. на 01.01.2011г и 225 млн.р. на 01.01.2012г.

На начало 2011 г сумма наиболее ликвидных активов (18 млн.р.) уступала сумме наиболее срочных обязательств (33 млн.р.). Быстро реализуемые активы (А 2) превышали краткосрочные пассивы. Медленно реализуемые активы (А 3) превышали долгосрочные пассивы. Трудно реализуемые активы (А 4) имели намного меньшие размеры по сравнению с постоянными активами. Из четырех неравенств только три неравенства А 2 - П 2, А 3 - П 3, А 4 - П 4 соответствуют оптимальному соотношению. Баланс на начало года не может считаться абсолютно ликвидным. На конец 2011 года соотношения оказались на уровне начала года. Баланс на конец года также не может считаться абсолютно ликвидным.

В таблице 9 рассчитаем показатели эффективности использования средств организации и ее финансовой устойчивости

Таблица 9 - Показатели эффективности использования средств организации и ее финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Значение показателя на начало и конец отчетного года
Рентабельность совокупного капитала (активов)	РА=	Прибыль за отчетный период (Ф 2 стр.200)	= 12,1% ..	... 13,2%
		Среднегодовая стоимость активов ((Б стр.300 гр.3 + Б стр.300 гр.4) / 2)
Рентабельность продаж	РП=	Прибыль от реализации продукции отчетного периода (Ф 2 стр.070)	= 3,4% ..	... 5,1%
		Выручка (нетто) от реализации продукции в отчетном периоде (Ф 2 стр.020)
Рентабельность затрат	РЗ=	Прибыль от реализации продукции отчетного периода (Ф 2 стр.070)	= 3,5% ..	... 5,4%
		Полная себестоимость реализованной продукции (Ф 2 сумма строк 030, 050, 060)
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	КФН=	Собственный капитал (Б стр.490)	= 79,6% ..	... 77,9%
		Валюта баланса (Б стр.700)
Коэффициент устойчивого финансирования	КУФ=	Собств.капит.+Долгоср.обязат.+Рез.предст.расходов. (Б стр.490+Б стр.590+Б стр.640)	= 79,6% ..	... 77,9%
		Валюта баланса (Б стр.700)

Расчеты показали, что рентабельность совокупного капитала выросла на 1,1% и составила 13,2%, рентабельность продаж увеличилась на 1,9%. Коэффициент автономии достиг 77,9%, т.е. активы предприятия на 77,9% состоят из собственного капитала.

Коэффициент устойчивого финансирования соответствует значению коэффициента автономии, так как у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства и резервы предстоящих расходов.

Можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым.

2.3 Оценка вероятности банкротства ЗАО "ХХХ"

управление антикризисный банкротство финансовый

Методика ФУДН состоит из двух основных этапов:

На первом этапе проводятся анализ и оценка структуры баланса предприятия на основании коэффициентов:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами;

Если выполняется хотя бы одно из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Проведем оценку структуры баланса ЗАО "ХХХ" в таблице 10.

Таблица 10 - Оценка структуры баланса ЗАО "ХХХ"

Наименование показателя	На начало 2011года	На конец 2011 года	Норматив коэффициента
Коэффициент текущей ликвидности K1	3,939	3,750	К 1 >= 2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К 2	0,746	0,733	К 2 >= 0,1
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами К 3	0,204	0,221	К 3 <= 0,85

Расчеты показали, что коэффициент текущей ликвидности составил на конец 2011 года 3,750, т.е. больше 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,733, больше предельного значения. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец периода имел значение 0,221, что соответствует нормативу. Расчеты показали, что ЗАО "Внешсбытторг" является финансово устойчивой организацией.

В таблице 11 представлена структура прибыли и ее распределение.

Таблица 11 - Структура прибыли и ее распределение

Наименование показателей	2011г	2010г
	млн.руб.	Уд. вес, %	млн.руб.	Уд. вес, %
Прибыль (убыток)	35	100,0%	32	100,0%
прибыль (убыток) от реализации	37	105,7%	17	53,1%
прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов	23	65,7%	22	68,8%
прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов	-25	-71,4%	-7	-21,9%
Налог на прибыль	9	26,1%	9	28,5%
Прочие налоги, сборы из прибыли	2	5,7%	2	6,3%
Чистая прибыль (убыток)	24	68,2%	21	65,3%
Отчисление в резервный фонд	-	0,0%	165	515,6%

В отчетном периоде 105,7% итоговой прибыли приходилось на прибыль от реализации. 65,7% - прибыль от операционных доходов и расходов, -71,4% - убыток от внереализационных доходов и расходов. Удельный вес чистой прибыли в итоговой прибыли составил 68,2%. В отчетном периоде не было отчислений в резервный фонд. По состоянию на 2010-2011 гг сумма резервного фонда составляла 165 млн.руб. Деятельность предприятия является рентабельной.

Оценка диагностики банкротства по модели Альтмана.

Проведем необходимые расчеты на конец 2011 года:

х₁: 240 / 289 = 0,83 (оборотный капитал/совокупные активы)

х₂: 173/289 = 0,6 (нераспределенная прибыль/ совокупные активы)

х₃: 32/ 289 = 0,1(доходы до вычета налогов и процентов / всего активы)

х₄: 60/ 64 = 0,9(стоимость акций/ стоимость долговых обязательств)

х₅: 869/289 = 3,0(объем реализации/совокупные активы)

z = 1,2 0,83 + 1,4 0,6 + 3,3 0,1 + 0,6 0,9 + 1 3 = 0,99 + 0,84 + 0,33 + 0,54+3= 5,7.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель z > 2,99 дает характеристику финансово устойчивого предприятия, z < 1,81 - финансово несостоятельного, интервал [1,81; 2,99] соответствует зоне неопределенности.

Расчет вероятности банкротства ЗАО "Внешсбытторг" с использованием уравнения Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова:

Z = 2.x₁ +0,1х ₂ +0,08х ₃ +0,45х ₄+х ₅,

Расчет показателей:

x₁ - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение х_г>0,1); х₁ = 225-49/240=0,733

х₂ - коэффициент текущей ликвидности (х₂>2); Ктл =240/64=3,75

х₃ - интенсивность оборота авансируемого капитала, (х₃>2,5);

х₃ =869/289=3,0

х₄ - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; х₄ =5,1

х₅ - рентабельность собственного капитала (х₅>0,2).

х₅= 24/225х 100=10,6.

Z = 20,733+0,13,75+0,083,0+0,455,1+10,6 = 1,56+0,375+0,24+ 2,3+ 10,6 = 14,976.

Полученное значение 14,976 намного превышает единицу, следовательно, предприятие является финансово устойчивым, вероятность банкротства отсутствует.

Полученные результаты сведем в обобщающую таблицу 12.

Таблица 12 - Сравнение моделей вероятности банкротства

Модель	Полученное значение	Рекомендуемое значение	Вероятность банкротства
ФУДН	К 1=3,75 К 2=0,733 К 3=0,221	К 1 >= 2 К 2 >= 0,1 К 3 <= 0,85	низкая
Пятифакторная модель Альтмана	z = 5,7	z > 2,99	низкая
Уравнение Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова	Z = 14,976	Z > 1	низкая

Таким образом, на основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Проведенный анализ вероятности банкротства показал, что ЗАО "Внешсбытторг" имеет крайне низкую вероятность банкротства, так как полученные значения намного превышают рекомендуемые значения трех методик.

В отчетном году наблюдалось динамичное развитие организации, о чем свидетельствует темп роста выручки на 46,5%, снижение уровня себестоимости по отношению к выручке от реализации на 0,7%, более медленный по сравнению с выручкой темп расходов на реализацию - на 35,2%, и снижение их уровня к товарообороту на 1,1 %.

Прибыль от реализации в ЗАО "ХХХ" в 2010 году выросла на 20 млн.руб. и составила 37 млн.руб. Среднесписочная численность работников составила 14 человек. Производительность труда выросла на 46,8%.

Среднегодовая стоимость основных фондов на конец 2010 года составила 30 млн.руб. В 2010 году вырос коэффициент эффективности использования основных фондов с 0,97 до 1,17 пунктов.

Максимальный удельный вес в активах занимали оборотные средства, 80,4% на начало периода и 83% на конец периода. Удельный вес внеоборотных активов снизился на 2,6% и составил 17%.

Стоимость чистых активов составила начало 2010 года 191 млн.руб., на конец 2010 года 223 млн.руб.

В ЗАО "ХХХ" самая большая сумма в активах относится к быстро реализуемым активам, 89 млн.р. на 01.01.2010г и 100 млн.р. на 01.01.2011г. В пассивах основная сумма приходится на постоянные пассивы, 191 млн.р. на 01.01.2010г и 225 млн.р. на 01.01.2011г.

Расчеты показали, что коэффициент текущей ликвидности составил на конец 2010 года 3,750, т.е. больше 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,733, больше предельного значения. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец периода имел значение 0,221, что соответствует нормативу. Расчеты показали, что ЗАО "Внешсбытторг" является финансово устойчивой организацией.

Рассчитанные по методике Альтмана показатели составили в общей сумме 5,7 баллов, а с использованием уравнения Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова 14,976,что превышает критическое значение.

ЗАО "ХХХ" является достаточно устойчивым в финансовом отношении предприятием.

3 Основные направления совершенствования результатов диагностики финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления

3.1 Разработка направлений по улучшению финансового состояния ЗАО "ХХХ"

В результате проведенного исследования определено, что ЗАО "ХХХ" является финансово устойчивой организацией, однако ограниченной в оборотном капитале, трудовых ресурсах, материально-технических средствах, что ограничивает наращивание выручки и расширение рынка.

В настоящее время предприятие динамично развивается и занимает свое место на рынке технических масел и жидкостей для автомобилей города Минска. К услугам клиентов специалисты предлагают высокое качество и широкий ассортимент ГСМ со склада, а так же высокий уровень сервисного обслуживания и консультации для клиентов.

При разработке политики закупок и установлении розничных цен в ЗАО "ХХХ" учитывают цены конкурентов, так как выставляемый на продажу товар должен приносить предприятию прибыль, а его цена должна быть конкурентоспособной, т.е. не превышать уровень цен конкурентов, которых в Минске достаточное количество. Наиболее оборачиваемыми группами товаров в ЗАО "ХХХ" являются масла моторные, анализ которых приведен в таблице 13.

Таблица 13 - Сравнительная характеристика товаров

Марка	Качественные характеристики	Цена
Реализация в ЗАО " "
Масло Agip	10w40, полусинтетика, 5л 5w40 синтетика 5л качество: выше среднего (хорошее), страна производства Италия,	250000р 360000р
Масло Shell Helix	полусинтетика 10w40 4л синтетика 5w40 4л качество: экстракласса (отличное)	260000р 370000р
Продажа в интернет-магазине market.yandex.by
areca s3000	10w40, полусинтетика, 5л Универсальное, Производство Франция	245 080 р (+ доставка 25000)
Магазин автозапчастей на Некрасова 73
Масло Agip	10w40, полусинтетика, 5л	268 000

Как видно из представленного материала, товар, реализуемый в ЗАО "ХХХ", можно дифференцировать на три группы:

- товар высокого качества, на него устанавливается высокая цена. Товар предназначен для покупателей, ценящих качество;

- товар среднего качества, на него устанавливается средняя цена. На него имеется высокий спрос. Покупателей устраивает соотношение цены и качества;

- товар удовлетворительного качества.

Цены - самая низкая ценовая категория, при том, что на товар устанавливается максимальная торговая надбавка 50%. Покупатель осведомлен о возможных проблемах товара, однако его устраивает цена.

В целом ЗАО "ХХХ" конкурирует с большим количеством торговых организаций, реализующих запчасти и ГСМ для автомобилей, так как на рынке представлено достаточно большое количество марок, но за последние годы рынок относительно сформировался и более или менее значимые доли на нем занимают определенные бренды - их не менее десятка.

Предложения масел для различных марок автомобилей существенно различаются по своей структуре. Говорить об уровне популярности тех или иных марок, а, следовательно, и о степени их присутствия на рынке, можно только применительно к определенному сегменту рынка - дорогих или дешевых иномарок.

Известно, что для потребителей в том и в другом случае характерна приверженность к соответственно более дорогим или более дешевым брендам. Таким образом, и ЗАО "ХХХ" стремится формировать ассортимент с учетом закона спроса, определяющего предложение.

Цены на товар, реализуемый в ЗАО "ХХХ", установлены на уровне среднерыночных. Так, если сравнить розничные цены на масла моторные, в ЗАО "ХХХ" средняя цена 5 литров масла полусинтетического установлена в размере 250 тыс.руб., за 5 литров масла синтетического - 360 тыс.руб. Предлагаемые в ЗАО "ХХХ" для продажи масла отличаются высоким качеством, страна производства - Италия. В то же время интернет-магазин предлагает полусинтетическое моторное масло за 245 080 руб. и 25000 берется за доставку. В магазине автозапчастей на Некрасова 73 средняя цена моторного масла установлена в размере 268 тыс.руб. Таким образом, при высоком качестве товара, ЗАО "ХХХ" устанавливает цены на товар на уровне среднерыночных.

Что касается оптовой реализации промышленной группы масел, на предприятии можно проследить следующие тенденции: в 2011 году вырос спрос на масла марки И 12А с 2160 кг до 22500 кг, ТНК контур - с 1080 кг до 27000 кг, ТП-22С с 2800 до 26775 кг, в группе моторных масел 15W-40 с 55000 до 81000 кг годовой возможности реализации на рынке. Итого на год для успешной реализации потребуется 157275 кг масел. Средняя закупочная цена 1 кг масла составляет 14000 руб, тогда на год предприятию потребуется инвестировать в оптовые закупки масел 2202 млн.руб.

На основании оценки структуры ассортимента и условий закупки товара было предложено закупать масла крупными партиями, в этом случае производители предоставляют оптовую скидку в размере 15%, тогда с учетом скидки потребность в оборотных средствах составит 1871 млн.руб. Это достаточно крупная сумма, которой предприятие не располагает, следовательно целесообразно заключить контракт на покупку всего количества товара, но партиями, 4 раза в год. Тогда предоплата за одну поставку составит 468 млн.руб.

Для хранения и реализации предприятию необходимы складские помещения площадью 250 кв.м., наиболее оптимальный вариант - металлический отапливаемый ангар площадью, который можно взять в аренду. При среднерыночной стоимости 1 кв.м. складской площади 40000 руб., аренда склада в 250 кв.м. в месяц составит 10 млн.руб., а за год 120 млн.руб. .

Так же на основании анализа товарного ассортимента и его оборачиваемости предложено сократить товарные запасы, устранив малоходовые позиции масел, не пользующихся спросом, привозить их только под заказ, тогда в складском помещении ангара можно высвободить порядка 100 кв.м. площади и сдавать ее в субаренду. Субаренда выгодна тем субъектам хозяйствования, которые нуждаются в складских помещениях не постоянно, а в определенный временной промежуток, при этом субарендатор может воспользоваться услугами грузчиков ЗАО "ХХХ", складским оборудованием и техникой. Предоставление складской площади с субаренду возможна по цене 70000 за 1 кв.м. Тогда за счет субаренды годовой доход предприятия может составить 84 млн.руб, что видно из расчета 100х 70000х 12= 84 000 000 руб.

Одним из способов по улучшению финансового состояния предприятия может быть приобретение грузового микроавтобуса ГАЗ грузоподъемностью 1000 кг. Его наличие будет способствовать успешной реализации товара и ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия. Его среднерыночная стоимость составляет 280 млн.руб. Следовательно, предприятию необходимы средства для инвестирования в основные средства. Для снижения нагрузки на основные средства целесообразно воспользоваться лизингом. Тем более, что государственная политика Республики Беларусь поощряет обновление основных фондов предприятий. Следствием чего является нормативно закрепленный принцип свободной амортизации на большинство объектов основных средств, используемых в предпринимательской деятельности, и отнесения лизинговых платежей на затраты, снижающие налоговые обязательства. Поэтому более устойчивые в финансовом отношении предприятия, которые могут позволить себе даже прямые покупки нового оборудования, зачастую рассматривают лизинговые схемы покупки как элемент налогового планирования, а сэкономленные денежные средства направляют в иные сферы развития.

Лизинг является одним из немногих инструментов, посредством которого можно легально минимизировать налогооблагаемую базу по целому ряду бюджетных выплат.

Для того, чтобы получить транспортное средство в лизинг ЗАО "ХХХ" необходимо предоставить в банк и в лизинговую компанию (допустим это будет АБС лизинг) бизнес-план, где будет просчитана окупаемость приобретаемого оборудования. Основное отличие лизинга в том, что лизинговые платежи увеличивают себестоимость предприятия в гораздо большей мере, чем кредит. Лизинг выгоден только при наличии прибыли. Поэтому, если у предприятия есть проект, который позволит ему выйти из финансового кризиса, лучше воспользоваться кредитом. А в дальнейшем по мере получения прибыли, когда возникает необходимость приобретения новых основных средств - имеет смысл обратиться в лизинговую компанию.

Преимущество лизинга перед прочими, ставшими уже привычными финансовыми инструментами - возможность для предприятия оптимизировать налоги. Белорусское законодательство позволяет через лизинговый механизм решить эту проблему прозрачно. В этом случае действует ускоренная амортизация объектов, т.е. того оборудования, транспорта, спецтехники, которые могут быть приобретены таким образом. Она влияет на налогообложение предприятия в сторону уменьшения и, соответственно, делает лизинг удобным инструментом.

Схема лизинга следующая: ЗАО "ХХХ" обращается в лизинговую компанию (АСБ лизинг), которая покупает необходимое оборудование у поставщика ("Белгазавтосервис") в свою собственность. "Белгазавтосервис" передает имущество во временное владение и пользование. Пока оборудование находится в лизинге, предприятие-лизингополучатель (ЗАО "ХХХ") в полной мере эксплуатирует его и получает доход. Право собственности на оборудование переходит к ЗАО "ХХХ" (если это оговорено условиями договора лизинга) после уплаты всех лизинговых платежей и выкупной стоимости. Размер платежей и даты уплаты расписываются в графике платежей, который является неотъемлемой частью договора лизинга. Он просчитывается индивидуально для каждого клиента с учетом времени ввода оборудования в эксплуатацию, сезонности его использования, согласно темпам выхода на полную мощность и другим параметрам. Все потребности лизингополучателя принимаются во внимание и учитываются при заключении лизинговой сделки. В соответствии законодательством в течение действия договора лизинга на затраты предприятия должно быть отнесено более 75% стоимости оборудования. Это так называемый финансовый лизинг, который в основном и используется в Беларуси. При сложившейся практике размер амортизации обычно составляет 99% стоимости, и предприятие в итоге выкупает объект лизинга за 1%. То есть получает в собственность почти новую технику по минимальной остаточной стоимости.

Для расчета лизинговых платежей воспользуемся лизинговым калькулятором компании "АСБ лизинг" (Приложение А) .

Стоимость объекта лизинга - 280 млн.руб. с НДС. Первоначальный взнос (20%) составит 28 млн.руб. Платежи рассчитаны на 12 месяцев и составляют 28578667 руб. в первый месяц платежей и 21497229 руб. в последний месяц. Выкупная стоимость составит 328 млн.руб., общее удорожание в среднем за год - 18,31%. Ставка по лизингу - 31% годовых. Сумма в размере 328 млн.руб. к концу года будет отнесена на расходы на реализацию.

За один рабочий день грузовой автомобиль может развести по заказам 560 кг масел, при средней цене за 1 кг 14000 руб. и количестве рабочих дней 250, средняя реализация в день составит 7,84 млн.руб., за год - 1960 млн.руб. дополнительного товарооборота. Доход при оптовой надбавке 20% составит 392 млн.руб.

Для более эффективного использования грузового автомобиля целесообразно оказание услуг по доставке попутных грузов сторонним организациям. Средняя выручка за один рабочий день может составить 100000 руб. (если принять за расчет расстояние доставки груза в пределах 50 км и средней расценке за 1 км 2000 руб.). Дополнительная выручка от оказания услуг по доставке попутных грузов составит за год (100 000х 250) 25 млн.руб.

Наличие автомобиля предоставляет возможность предложения на рынке новой услуги - очистки масел на территории заказчика.

С 2011 года предприятие поставляет стенды очистки масел с электронным блоком управления, линии для очистки и восстановления трансформаторных масел, установки очистки и переработки моторных масел в топливо для котельных, а также насосы дозировочные с линейным электромагнитным двигателем, конденсатоотводчики и цифровые индикаторы классов чистоты жидкостей. Закупить данные установки многим предприятиям затруднительно, так как их стоимость колеблется от 10 до 150 миллионов белорусских рублей, а вот производить очистку масел и измерения классов его чистоты силами ЗАО "Внешсбытторг" для предприятия довольно выгодно.

К тому же увеличивается срок службы масел на предприятиях и предприятия экономят деньги на закупку новых масел, а так же на ремонте возможных поломок оборудования, вызванных загрязнением масел.

Так же очищенные масла и жидкости могут быть использованы как топливо в котельной. По договоренности с заказчиками можно привозить к заказчику оборудование и проводить очистку масел. Для расчета эффективности данной услуги составим таблицу 14.

Таблица 14 - Экономическая выгода от очистки масел для заказчиков

Операция	Гидравлические масла	Турбинные масла	Трансформаторные масла
Покупка	14 600 руб.	13 500 руб.	21885 руб.
Очистка	4800 руб.	4000 руб.	8200 руб.
Экономия	9800 руб.	9500 руб.	13685 руб.

Выгода от очистки масел существенно ощутима для субъектов хозяйствования, использующих технические и машинные масла, так как экономится порядка 65% финансовых средств, необходимых для приобретения новых масел.

Если при помощи оборудования, доставляемого заказчику, специалист ЗАО "ХХХ" будет выполнять очистку порядка 200 литров гидравлических масел за 1 рабочий день, дополнительный доход составит 960 000 руб., тогда дополнительная выручка от очистки масел составит в год порядка 240 млн.руб. и от очистки около 470 литров турбинных масел прогноз выручки может составить 228 млн.руб., тогда общая выручка от очистки двух видов масел составит 468 млн.руб.

Для осуществления эффективной деятельности компании необходимо налаживать эффективную сеть поставок, обеспечивающую оперативность доставки масел под заказ. ЗАО "ХХХ" на данном этапе - небольшое предприятие, развитие сдерживает отсутствие оборотного капитала для проведения крупных закупок товара за рубежом.

Оптовые закупки ГСМ являются одним из основных элементов маркетинговой деятельности и во многом предопределяют конечные результаты работы ЗАО "ХХХ". Правильно организованные закупки позволяют:

1) сформировать ассортимент товаров, соответствующий спросу потребителей;

2) осуществить воздействие на производителей по улучшению структуры ассортимента и повышению качества товаров;

3) уменьшить вероятность коммерческого риска, связанного с отсутствием сбыта товаров;

4) обеспечить эффективную работу торговой организации.

Поставщиками ЗАО "ХХХ" являются крупные оптовые поставщики, российские и европейские производители технических жидкостей и масел.

Рынок автозапчастей и технических автомобильных масел - весьма гибкий и изменчивый. Влияние на него оказывает множество внешних и внутренних факторов: законодательство, реклама, природно-климатические изменения, мода и другие. Задача ЗАО "ХХХ" - внимательно отслеживать эти изменения и адекватно на них реагировать изменением ассортимента предлагаемых автолюбителям товаров. При этом специалисты учитывают качество поставляемых товаров и в соответствии с ним выстраивают ценовую политику. Все эти шаги позволят занять и удержать достойное место на этом, достаточно насыщенным конкуренцией рынке.

Риски бизнеса по продажам ГСМ выражаются в основном в возможностях перебоев с поставками масел, поэтому важнейшим акцентом при организации работы ЗАО "ХХХ" являются надёжные договорённости с поставщиками.

Некоторые партии товара ЗАО "ХХХ" закупает за рубежом у европейских производителей.

Преимущество заказа и поставок запчастей из-за рубежа - низкие цены, недостатки - долговременность доставки, заказ минимальной партии связан с вовлечением больших сумм денег в свободно конвертируемой валюте. Дефицит валюты и инфляция 2011 года сильно осложнили возможности покупки запчастей у западно-европейских производителей.

ЗАО "ХХХ" сотрудничает с российским производителей "Новый город", поставляется весь предлагаемый данным поставщиком ассортиментом, при проведении предоплаты поставщик предлагает скидку 25% на весь ассортимент, доставка длится 14 дней, минимальная сумма заказа - от 2500 евро. ЗАО "Внешсбытторг" заказывает товар у "Нового города" один раз в квартал.

Один раз в полгода ЗАО "ХХХ" заказывает весь ассортимент товара у литовского поставщика "ВильнюсАвтоТрейд", расчет ведется по системе предоплаты, предоставляется скидка 20%. Доставка товара производится за свой счет, заказывается автотранспорт для перевозки.

Поставщиком определенной группы товара из Германии является завод MAHLE. С данным поставщиком ЗАО "ХХХ" работает по системе предоплаты, получает от завода скидку в размере 30%, доставка осуществляется в Польшу в течение 20 дней, дальше - самовывоз. Минимальная партия товара от 4000 евро. Заказывается товар один раз в год.

В сфере оптовой торговли наблюдается сильная конкуренция. Продавцы пытаются привлечь новых клиентов и используют для этого разные способы, например, вводят различные бонусы и отсрочки по платежам, вплоть до кредитования и консигнации. Наиболее жестко противостояние между импортерами идет в регионах, тогда как столичный рынок уже поделен между основными игроками. И в этом случае важное значение в завоевании новых клиентов играет качество обслуживания клиентов, неординарный сервис. Неординарность его заключается в предложении услуги таким образом, чтобы ярко выделять и легко отличать ЗАО "ХХХ" от других подобных предприятий.

3.2 Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

С учетом предложенных ранее мероприятий становится возможно составить прогноз финансовых показателей деятельности ЗАО "ХХХ" на 2012 год и отразить их в таблице 15.

Таблица 15 - Прогнозирование финансовых потоков на 2012 год

Показатели	2011 г.	2012 г.	Отклонение, +/-	2012г в % к 2011г
1	2	3	4	5
Выручка от реализации продукции, услуг, млн.руб. (без НДС)	724	3975,2	3251,2	549,0
Себестоимость реализованных товаров (их покупная стоимость), млн.руб.	568	3047	2479	536,4
Расходы на реализацию, млн.руб.	119	543	424	456,3
Валовая прибыль, млн.руб.	156	928,2	772,2	595,0
Прибыль от реализации, млн.руб. - в % к выручке без налогов	37	385,2	348,2	1040,5
Прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов, млн.руб.	-25	0	-	-
Прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов, млн.руб.	23	20	-3	87,0
Прибыль отчетного периода, млн.руб.	35	405,2	370,2	1158,0
Чистая прибыль, млн.руб.	24	303,9	279,9	1266,2
Собственный капитал	225	249	24	110,6
Краткосрочные кредиты	0	468	468	-
Краткосрочные обязательства	64	506	442	790,6
Внеоборотные активы	49	377	328	769,4
Основные средства	13	328	315	2523,0
Оборотные средства	240	708	468	295,0
Стоимость активов	289	755	466	261,2

На конец 2011 года чистая прибыль ЗАО "ХХХ" составила 24 млн.руб., долгосрочных обязательств не было, сумма краткосрочных обязательств составила 64 млн.руб. На начало 2012 года с учетом реализации предложенных мероприятий сумма расходов на реализацию увеличится на (328+120) 444 млн.руб., сумма оборотных средств - на 468 млн.руб.

Себестоимость товаров в 2012 году составит 1871 млн.руб. При торговой надбавке 20% (1871х 30/100=561 млн.руб.) сумма прогнозируемой выручки от реализации товаров будет равна (1871+561) 2432 млн.руб.

Дополнительную выручку предприятие получит: от доставки товаров 1960 млн.руб., сдачи складских площадей в субаренду - 84 млн.руб., доставка попутных грузов - 25 млн.руб., оказания услуги по очистки масел - 468 млн.руб. Прогнозируемый размер выручки (2432+1960+84+25+468) 4969 млн.руб. Сумма НДС (20%) составит 993,8 млн.руб., выручка без НДС (4969-993,8) 3975,2 млн.руб.

Далее проведем оценку экономической эффективности предложенных мероприятий, для чего рассчитаем соответствующие коэффициенты.

Расчет коэффициентов.

Коэффициент автономии: 249 : 755 = 0,33

Коэффициент текущей ликвидности: 708 : 506 = 1,34 (ниже норматива).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

(225-47) : 708 = 0,25 (предприятие будет располагать 25% собственных оборотных средств).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами:

506: 755 = 0,7.

Расчет вероятности банкротства на 2012 год по модели Альтмана:

X_{1 -} показатель ликвидности (оборотный капитал/совокупные активы= 708/755 = 0,94) ;

X_{2 -} показатель прибыльности (нераспределенная прибыль/ совокупные активы = 24/755 = 0,03);

X₃ - показатель устойчивости (доходы до вычета налогов и процентов / всего активы = 405,2/755=0,5);

X₄ - показатель платежеспособности (курсовая стоимость акций/ балансовая стоимость долговых обязательств = 1);

X₅ - показатель активности (объем реализации/совокупные активы = 3975,2/755=5,2).

Модель Альтмана примет следующий вид:

Z = 1,2 * 0,94 + 1,4 * 0,03 + 3,3 * 0,5 + 0,61 + 0,999 * 3,1 = 1,1 + 0,04 + +1,6 + 0,61 + 5,2 = 8,55 (вероятность банкротства исключается).

Расчет вероятности банкротства ЗАО "Внешсбытторг" с использованием уравнения Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова:

Z = 2.x₁ +0,1х ₂ +0,08х ₃ +0,45х ₄+х ₅,

Z = 2*0,25+0,1*0,94+0,08*5,2+ 0,1+1,22 = 2,55.

Полученные результаты сведем в обобщающую таблицу.

Таблица 16 - Сравнение моделей вероятности банкротства на 2012 год

Модель	Полученное значение	Рекомендуемое значение	Вероятность банкротства
ФУДН	К 1=1,33 К 2=0,25 К 3=0,7	К 1 >= 2 К 2 >= 0,1 К 3 <= 0,85	низкая
Пятифакторная модель Альтмана	z = 8,55	z > 2,99	низкая
Уравнение Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова	Z = 2,55	Z > 1	низкая

Таким образом, на основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Проведенный анализ вероятности банкротства при реализации предложенных на 2012 год мероприятий по устранению проблемных зон показал их целесообразность. При этом ЗАО "ХХХ" приобретает крайне низкую вероятность банкротства, так как полученные значения намного превышают рекомендуемые значения трех расчетных методик.

Расчеты показали, что коэффициент текущей ликвидности составит на конец 2012 года 1,33, т.е. ниже норматива 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составит 0,25, больше предельного значения. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на примет значение 0,7, что соответствует нормативу. По итогам расчетов, ЗАО "Внешсбытторг" можно назвать финансово устойчивой организацией.

Реализация предложенных мероприятий будет способствовать росту выручки на 549%, ее прогнозная сумма может достигнуть 3975,2 млн.руб., расходы на реализацию вырастут на 456,3% и составят 543 млн.руб. Прибыль от реализации прогнозируется в размере 385,2 млн.руб., рентабельность продаж достигнет 9,6%. В 2012 году для финансирования мероприятий потребуется привлечение краткосрочных кредитов на сумму 468 млн.руб. Сумма внеобортных активов вырастет на 769,4%, оборотных средств - на 295%. При этом, рассчитанные по методике Альтмана показатели составили в общей сумме 8,55 баллов, а с использованием уравнения Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова 2,55, что превышает критическое значение.

Как показали проведенные расчеты, после реализации предложенных мероприятий коэффициенты финансового состояния ЗАО "ХХХ" вследствие увеличения суммы оборотных активов и роста суммы краткосрочных обязательств снизятся, однако в данной ситуации предприятие будет оставаться платежеспособным. Такая ситуация будет продолжаться непродолжительный период, так как к концу 2012 года будут устранены краткосрочные займы, на начало 2013 года произойдет увеличение стоимости основных средств за счет поступления на баланс транспортного средства, принятого на предприятие в 2012 году по договору лизинга, сумма капитала будет пополнена за счет увеличения суммы нераспределенной прибыли и пополнений резервного фонда, так как предприятие будет располагать к концу финансового года достаточной суммой чистой прибыли.