Инвестиционные проекты

Денежные потоки определены на каждом шаге расчета. В целях оценки реализуемости проекта денежные потоки выявлялись в разрезе трех видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Приток денежных средств от операционной деятельности связан с получением денежной выручки от реализации продукции. Отток денежных средств в рамках операционной деятельности связан с текущими расходами предприятия на производство и реализацию продукции (без амортизации), а так же платежи в бюджет в виде налогов, относимых на финансовый результат.

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности предусматривается в виде оттока средств, направляемых на приобретение завода, фундамента, оборудования и др.

Приток денежных средств в рамках финансовой деятельности формируется за счет поступления средств от реализации молока.

В соответствии с методикой формирования денежных потоков в неизменных ценах базисного периода повышения цен не предусматривается.

Отчет о движении денежных средств представлен в таблице 15.

Таблица 15 - Денежные потоки по проекту

Отчет о движении денежных средств		"0"	2016г.	2017г.	2018г.	2019г.	2020г.	Итого
Поступления от продаж	тыс. руб.	0	26925	40187	40187	40187	40187	187671
Затраты на материалы и комплектующие	тыс. руб.	0	-22 996	-34 321	-34321	-34321	-34321	-160278
Зарплата	тыс. руб.	0	-1 449	-2 088	-2 088	-2 088	-2 088	-9 799
Общие затраты	тыс. руб.	0	-299	-365	-365	-365	-365	-1 760
Налоги	тыс. руб.	0	-438	-630	-706	-786	-792	-3 352
Выплата процентов по кредитам	тыс. руб.	0	-654	-559	-448	-320	-172	-2 153
Денежные потоки от операционной деятельности	тыс. руб.	0	1 090	2 224	2 259	2 306	2 449	10 328
Инвестиции в здания, оборудование и другие активы	тыс. руб.	-5 107	0	0	0	0	0	-5 107
Инвестиции в оборотный капитал	тыс. руб.	0	1 626	796	19	20	1	2 462
Денежные потоки от инвестиционной деятельности	тыс. руб.	-5 107	1 626	796	19	20	1	-2 645
Целевое финансирование	тыс. руб.	1 021	0	0	0	0	0	1 021
Поступления кредитов	тыс. руб.	4 086	0	0	0	0	0	4 086
Возврат кредитов	тыс. руб.	0	-594	-689	-799	-927	-1076	-4 086
Денежные потоки от финансовой деятельности	тыс. руб.	5 107	-594	-689	-799	-927	-1076	1 021
Суммарный денежный поток за период	тыс. руб.	0	2 122	2 331	1 478	1 399	1 375	8 705
Денежные средства на конец периода	тыс. руб.	0	2 122	4 453	5 931	7 330	8 705

Положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта рассмотрения подтверждает финансовую состоятельность проекта.

За все время реализации проекта наблюдается положительное сальдо денежного потока, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта.

Суммарный денежный поток за расчетный период составил 8 705 тыс. руб.

Таким образом, вся необходимая сумма инвестиционных затрат покрыта источниками финансирования. Для определения достаточности средств для реализации проекта на каждом его этапе рассмотрим денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также суммарный денежный поток по проекту.

В целом, представленный проект по установке минизавода переработки молока является весьма актуальным для ПК колхоз "Сумароковский", так как позволит повысить прибыль предприятия.

Финансовая стратегия - это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами. Всесторонне учитывая финансовые возможности предприятия, объективно рассматривая характер внутренних и внешних факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае предприятие может обанкротиться.

Цели финансовой стратегии:

увеличение чистой прибыли предприятия не менее чем на 20%;

увеличение денежного потока от операционной деятельности не менее чем на 40 %;

увеличение денежного потока от инвестиционной деятельности не более чем на 1700 тыс.руб.;

увеличение суммарного денежного потока не менее чем на 2000 тыс.руб.;

увеличение актива и пассива баланса не менее чем на 8500 тыс.руб.;

С помощью программного продукта Альт - Инвест Прим 5.11 рассчитаем мероприятия по достижению генеральной цели. Для начала введем в лист "Проект" рассчитанные ранее данные:

Дата начала мероприятий - 01.01.2015 г.

Срок жизни мероприятий - 60 месяцев.

Шаг планирования - год.

Длительность шага планирования - 365 дней.

Валюта расчета - тыс. руб.

Предполагаемый темп годового роста цен в месяц: 2016г.- 8,4%

Годовая ставка дисконтирования - 14,0%.

Ставка рефинансирования ЦБ - 8,25%.

План продажи, который представлен в программе плановым объемом продажи в виде процентов от планового объема, заданного для каждого периода. При этом таблица объемы продажи заполняется автоматически согласно плану продажи. Зададим плановый объем продажи равным 67% в 2015 году и 100% в 2016 и последуюшие годы. (Приложение Д).

Цена продажи, представлена в программе ценой продажи единицы продукции. Укажем цену каждого товара, рассчитанной ранее, в "0" периоде, а инфляцию в течение 36 месяцев программа учтет автоматически (Приложение Е). На основе плана продажи и цены продажи программа автоматически рассчитает доход от продаж.

Расход сырья и материалов, основан плановом расходе сырья и материалов при 100% загрузке производства.

Таблица 16- Расход сырья и материалов

Наименование	Единицы измерения	2015	2016	2017	2018	2019	ИТОГО
бутылка под молоко 1 л	ед.	342370,0	511 000,0	511 000,0	511000,0	511 000,0	2 386 370,0
бутылка под кефир 1 л	ед.	146730,0	219 000,0	219 000,0	219000,0	219 000,0	1 022 730,0
контейнер под творог 500 гр	ед.	53 801,0	80 300,0	80 300,0	80 300,0	80 300,0	375 001,0
контейнер под сметану 250гр	ед.	97 820,0	146 000,0	146 000,0	146000,0	146 000,0	681 820,0
закваска	гр.	409621,3	611 375,0	611 375,0	611375,0	611 375,0	2 855 121,3
моющее средство	л.	489,1	730,0	730,0	730,0	730,0	3 409,1
электроэнергия	кВт	293460,0	438 000,0	438 000,0	438000,0	438 000,0	2 045 460,0
водоснабжение	л.	7 825,6	11 680,0	11 680,0	11 680,0	11 680,0	54 545,6
молоко	л.	733 650,0	1 095 000,0	1 095 000,0	1 095 000,0	1 095 000,0	5 113 650,0
Топливо	л.	5 869,2	8 760,0	8 760,0	8 760,0	8 760,0	40 909,2
Машинные масла	л.	15,0	15,0	15,0	15,0	15,0	75,0

Программа сама рассчитает расход сырья и материала в каждый период исходя из загрузки производства. Введем цену сырья и материалов в "0" период, получим автоматический расчет затрат на сырье и материалы за каждый период.

Затраты в 2015 году на коммунальные услуги = 1244 тыс. руб., затраты на ГСМ - 191 тыс. руб., затраты на ремонт и обслуживание оборудования - 114 тыс.руб., маркетинговые издержки 50 тыс.руб., средний месячный оклад работников 10,6 тыс.руб., коммерческие расходы - 0,5% от продаж - 135 тыс. руб.

Тип кредита - инвестиционный, годовую процентную ставку - 16,0%, сумму кредита - 4085,568 тыс. руб., собственные средства - 1021 тыс. руб. В строку "Оборудование и другие основные средства" сумму 530,0 тыс. руб.

Оценка эффективности инвестиций осуществляется с помощью системы показателей, к которым относятся: чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности и срок окупаемости.

Для определения накопленного сальдо рассчитаем чистый доход по проекту (без учета дисконтирования):

ЧД = -5107+3653+4205+3472+3654+3926=13 803 тыс. руб.

Чистый доход: составил 13 803 тыс. руб. Можно сделать вывод, что проект эффективен, так как накопленной сальдо имеет положительное значение.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход по проекту с помощью показателей приведенной стоимости и чистой приведенной стоимости.

Ставка дисконтирования без учета риска определялась как отношение ставки рефинансирования, установленной Банком России к объявленному Правительством РФ на текущий год темпа инфляции:

1+i = (1+8,25/100): (1+8,4/100) = 0,9986

i = 1- 0,9986= 0,0014

Ставка дисконтирования с учетом риска проекта:

i = 0,0014+0,14=0,1414

В качестве риска инвестиционного проекта рассматривались факторы снижения себестоимости продукции и увеличения объема продаж, при этом поправка на риск определена в размере 14%. Таким образом, годовая ставка дисконтирования будет равна 14%.

Показатели эффективности проекта представлены в табл.17

Таблица 17 - Показатели эффективности проекта

Показатели	Значение
Простой срок окупаемости, лет	1,35
Чистая приведенная стоимость (NPV), руб.	7 879
Дисконтированный срок окупаемости (PBP), лет	1,59
Внутренняя норма рентабельности (IRR), %	68,7
Норма доходности полных инвестиционных затрат, %	258,9
Модифицированная IRR (MIRR),%	37,4

Проект при рассмотренном базисном сценарии характеризуется как эффективный.

Расчет показателей эффективности осуществлялся следующим образом.

Чистая приведенная стоимость проекта определялась по формуле:

NPV= (2)

где: Pt--чистый денежный поток в t - году;

n-срок реализации проекта;

СI-- стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) составляет 7 879 тыс. руб. без учета остаточной стоимости проекта.

Таким образом, чистая приведенная стоимость проекта положительна, имеет достаточно высокую величину, что подтверждает целесообразность вложения средств в проект и свидетельствует о высокой отдаче вложенных средств, гарантирует эффективность использования средств. Это характеризует также эффективность вложенных средств, несмотря на возможный риск проекта.

2. Внутренняя норма прибыльности (IRR). По определению, внутренняя норма доходности(IRR) - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений. Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.

Величина внутренней нормы доходности сравнивается с нормой дисконта, при этом если IRR больше нее, то проект обеспечивает положительное NPV.

Математическое определение внутренней нормы доходности предполагает решение следующего уравнения

 (3)

Расчеты показали, что IRR проекта равна 68,7%,что значительно выше заданной нормы дисконта и кредитной ставки, следовательно, инвестиционный проект является эффективным, имеет высокую степень защиты и может быть принят к исполнению.

3. Период окупаемости (дисконтированный срок окупаемости). С помощью этого показателя рассчитывается период, в течение которого проект будет работать "на себя", т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств направляется на возврат первоначально инвестированного капитала. Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:

, (4)

где: Io - первоначальные инвестиции;

Р - чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Расчеты показали, что при реализации проекта реальный срок окупаемости инвестиционных затрат может составлять 1,59 года или 1 год 8 месяцев.

Таким образом, при заложенном в расчетах уровне доходов, текущих и инвестиционных затрат проект необходимо признать как финансово состоятельный.

Финансовую состоятельность проекта подтверждает положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта рассмотрения.

Прогноз - обоснованное суждение о возможном состоянии объекта в будущем или альтернативных путях и сроках достижения этих состояний, который можно выполнить с помощью программы Excel 2007.

Прогнозирование - процесс разработки прогноза.

Линия тренда - это графическое представление общей закономерности изменения ряда данных. Она может быть добавлена для любого ряда данных на диаграмме с областями, линейчатой диаграмме, гистограмме, графике или точечной диаграмме. Для добавления линии тренда достаточно вызвать контекстное меню ряда, к которому необходимо ее добавить. Можно также добавить линию тренда с помощью соответствующей команды из меню Диаграмма.

Линию тренда нельзя добавить на объемные, лепестковые, круговые, кольцевые и пузырьковые диаграммы. При построении линии тренда можно выбрать любой из следующих ее типов: линейная, полиномиальная, логарифмическая, степенная, экспоненциальная, скользящее среднее. Линия тренда позволяет прогнозировать изменение ряда. Чем точнее она будет выбрана, тем точнее будет прогноз. Для начала определим исходные данные, на основе которых будем делать прогноз (таблица 18).

Таблица 18 - Исходные данные для прогноза

Наименование	2010 г.	2011г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Выручка, тыс.руб.	22354	27022	29861	34841	43986
Себестоимость, тыс.руб.	19240	19539	24595	31099	35402

Добавим линию тренда на точечную диаграмму и определим уравнение, при котором R стремится к 1(рис.10) .



Рисунок 10 - Линия тренда денежной выручки, тыс. руб.

Выбрав тип линии тренда полиномиальная R^2 = 0,9913 и уравнение примет вид у=-353,93х 2+6680,3х+9830,2.

Аналогично, определим уравнение по себестоимости (рис.11).

Рисунок 11 - Линия тренда себестоимости, тыс. руб.

Выбрав тип линии тренда полиномиальная R^2 = 0,9727 и уравнение примет вид у=783,07х 2+1110,9х+16781.

Перейдем к прогнозу

Подставим в уравнение в место значения Х соответствующий порядковый номер (например: по уравнению денежной выручки у=-353,93х 2+6680,3х+9830,2 сделаем прогноз на 2015г., то есть у=353,93*62+6680,3*6+9830,2= 62653,5 тыс. руб., (далее считаем аналогично).

Таблица 19 - Прогноз выручки и себестоимости

Наименование	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.
Выручка, тыс.руб.	22354	27022	29861	34841	43986	62654	73935	85924	98621	112026	126139
Себестоимость, тыс. руб.	19240	19539	24595	31099	35402	51637	62928	75785	90208	106197	123752
Порядковый номер	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11

За исследуемый период и по прогнозу наблюдается тенденция роста как по выручке, так и по себестоимости и на 2016г. выручка предприятия составит 73935 тыс. руб., а себестоимость 62928 тыс. руб.

Цели инвестиционной стратегии выполнены:

определили расположение, а именно предлагаемый к освоению объект расположен по адресу: Костромская область, Сусанинский район, с. Сумароково.

инвестиционные затраты предприятия не превышают 5200 тыс. руб., а составляют 5107 тыс. руб.;

ПК колхоз "Сумароковский" - кредитоспособное предприятие, то есть может быть выдан кредит на обеспечение деятельности предприятия;

составили схему финансирования проекта, где заемные средства превышают собственные источники на 80%.

установлена заработная плата производственного персонала предприятия, что выше среднего уровня дохода на душу населения в п. Сусанино;

ежемесячные затраты на заработную плату не превышают 170 тыс. руб., а составляют 155,4 тыс. руб.

в короткие сроки овладели новой технологией по производству молочной продукции;

определили основные характеристики производства, при этом первый выпуск продукции произойдет уже в мае 2016 года в запланированном объеме;

затраты, необходимые для производства продукции составляют 34 321 тыс. руб.;

сумма общих производственных издержек составила 37 311 тыс. руб.

баланс предприятия на конец планирования без учета мероприятий составит 85 466 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий баланс увеличился на 18,6 % и составляет 101 342 тыс. руб. На протяжении анализируемого периода разработки стратегии валюта баланса увеличивается, это связано, прежде всего, с увеличением денежных средств;

чистая прибыль предприятия без учета мероприятий составит 4701 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий чистая прибыль увеличивается на 11% или на 514 тыс. руб. и составляет 5215 тыс. руб.

денежный поток от операционной деятельности, который представлен в виде налоговых платежей, на конец планирования без учета мероприятий составляет 2604 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный отток увеличивается на 41% и составляет 3694 тыс. руб.;

денежный поток от инвестиционной деятельности представлен только в виде денежных оттоков, которые направлены на приобретение оборудования, сырье, а также приобретение транспорта. Без учета мероприятий денежных отток составляет 27 797 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный отток увеличивается на 1 626 тыс. руб. или на 5,8% и составляет 29 423 тыс. руб.;

денежные притоки от финансовой деятельности представлены поступлением денежных средств за счет кредита 4086 тыс. руб. и собственных средств 1021 тыс. руб. Денежные оттоки по финансовой деятельности представлены платежами по кредиту, в первый год платеж по кредиту составляет 594 тыс. руб.;

суммарный денежный поток на конец планирования без учета мероприятий составляет 40 816тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный поток увеличивается на 28% и составляет 52 249 тыс. руб.

Цель стратегии развития предприятия выполнена, а именно выручка предприятия на конец периода разработки стратегии увеличилась на 45%. На начало периода разработки стратегии выручка составляла 34 841 тыс. руб., а на конец периода выручка увеличилась на 15 643 тыс. руб. и составляет 50 484тыс.руб.

Создание минизавода по переработке молока выгодно для предприятия, так как показатель рентабельности и срок его окупаемости благоприятны для дальнейшего процветания производства в будущем и прибыльного функционирования в настоящем. Исходя из того, что вложенные средства оправдали себя, у учредителя предприятия будет стимул вложить в данный проект деньги и осуществить его в ближайшем будущем.

Отметим, как важно, приступая к какому-либо делу, связанному с производством продукции или оказанием услуг населению, не только наметить основные цели создания своего предприятия, но и еще и грамотно насытить необходимые показатели информацией, связать их в одно целое и сделать расчет возможности функционирования данного предприятия, включая получение прибыли, необходимой для дальнейшего расширение производства и завоевания рынка.

Заключение

ПК колхоз "Сумароковский" - сельскохозяйственное предприятие-лидер Сусанинского района. Основными направлениями деятельности предприятия являются: молочное скотоводство с развитым производством зерновых. Среднесписочная численность работников предприятия составляет на 2014 г. 67 человека, а это значит, предприятие относится к средним предприятиям. В 2014 году денежная выручка увеличилась в 2 раза по сравнению с 2010 годом и составляет 43 986 тыс. руб. Чистая прибыль предприятия имеет тенденцию к увеличению. Среднегодовая стоимость оборотных средств имеет тенденцию к росту, что связано с покупкой сельскохозяйственной техники. Продажа продукции предприятия рентабельна в каждом исследуемом году, что говорит об эффективности производства и востребованности товара на рынке.

Проведя анализ финансового состояния, предприятие находится в устойчивом финансовом состоянии, является платежеспособным. ПК колхоз "Сумароковский" имеет перспективную ликвидность баланса, а также выполняется условие финансовой устойчивости предприятия, что показывает наличие у предприятия собственных оборотных средств.

Стратегия деятельности предприятия разрабатывается и реализуется как единым целым субъектом рыночной экономики. Однако каждое предприятие является сложной многофункциональной системой, поэтому генеральную стратегию деятельности предприятий детализировали с помощью функциональных стратегий, а именно разработали стратегию маркетинга, инвестиционную стратегию, стратегию управления персоналом, стратегию производства, финансовую стратегию. По каждой функциональной стратегии определили состав специфических целей.

Генеральная стратегия или миссия - увеличение выручки предприятия не менее, чем на 30% за счет открытия минизавода по переработке молока. Период разработки генеральной стратегии развития предприятия - 5 лет.

Цели маркетинговой стратегии развития предприятия выполнены. Прибыль от продаж на конец планирования без учета мероприятий составляет 3 742тыс. руб., когда как с учетом мероприятий прибыль от продаж увеличивается на 13% или на 514 тыс. руб. и составляет 4 256тыс. руб. Определили потребительский интерес, с помощью опроса потребителей, при этом положительные ответы потребителей составляли более 50%, а именно 63% опрошенных желают, чтобы в магазинах п. Сусанино была представлена молочная продукция местного производства. Проведя сегментацию потребительского рынка, определили основных потребителей продукции, а именно это люди всех возрастов с низким и средним уровнем дохода. Предприятие может конкурировать с другими производителями молочной продукции, так как цены по проекту ниже, по сравнению с ценами конкурентов.

Цели инвестиционной стратегии выполнены. Определили расположение, а именно предлагаемый к освоению объект расположен по адресу: Костромская область, Сусанинский район, с. Сумароково. Инвестиционные затраты предприятия не превышают 5200 тыс. руб., а составляют 5107 тыс. руб. Предприятие является платежеспособным и кредитоспособным, поэтому может быть выдан кредит на обеспечение деятельности предприятия. Составили схему финансирования проекта, где заемные средства превышают собственные источники на 80%.

Цели стратегии производства выполнены. В короткие сроки овладели новой технологией по молочному производству. Определили основные характеристики производства, при этом выпуск продукции в первый месяц работы минизавода соответствует запланированной норме. Затраты, необходимые для производства продукции составляют 34321 тыс. руб.

Баланс предприятия на конец планирования без учета мероприятий составит 72 447 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий к 2016 году баланс увеличился на 15,5%. и составляет 83 662 тыс. руб. На протяжении анализируемого периода разработки стратегии валюта баланса увеличивается, это связано, прежде всего, с увеличением денежных средств. Чистая прибыль предприятия в 2013 году без учета мероприятий составила 4701 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий чистая прибыль увеличивается на 11% или на 514 тыс. руб. и составляет 5215 тыс. руб. Денежный отток от операционной деятельности, который представлен в виде налоговых платежей без учета мероприятий составляет 2 604тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный отток увеличивается на 41% и составляет 3694 тыс. руб. Денежный поток от инвестиционной деятельности представлен только в виде денежных оттоков, которые направлены на приобретение оборудования, сырье. Без учета мероприятий денежных отток составляет 27 797 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный отток увеличивается на 1 626 тыс. руб. или на 5,8% и составляет 29 423 тыс. руб. Денежные притоки от финансовой деятельности представлены поступлением денежных средств за счет кредита 4 086 тыс. руб. и собственных средств 1 021 тыс. руб. Денежные оттоки по финансовой деятельности представлены платежами по кредиту, в первый год платеж по кредиту составляет 594 тыс. руб. Суммарный денежный поток на конец планирования без учета мероприятий составляет 40 816 тыс. руб., тогда как с учетом мероприятий денежный поток увеличивается на 11 433 тыс. руб. или на 28% и составляет 52 249 тыс. руб.

Цель стратегии развития ПК колхоз "Сумароковский" выполнена, а именно выручка предприятия на конец периода разработки стратегии увеличилась на 45%.

Открытие минизавода по переработке молока выгодно для предприятия, так как показатель рентабельности и срок его окупаемости благоприятны для дальнейшего процветания производства в будущем и прибыльного функционирования в настоящем. Исходя из того, что вложенные средства оправдали себя, у учредителя предприятия будет стимул вложить в данный проект деньги и осуществить его в ближайшем будущем.

Список использованных источников

1. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 .02.1999, № 39-ФЗ .

2. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в РФ" от 9 .07.1999, № 160-ФЗ

3. Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 25.11.2001, № 156-ФЗ

4. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996, № 39-ФЗ

5. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М:: ИНФРА-М, 2005.-240с.

6. Бард В.С. Инвестиционный потенциал Российской экономикиМ: Экзамен,2003.-162c.

7. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Эльга-Н, 2007.-394с.

8. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации.-Москва: Вершина, 2006.-256с.

9. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики:.- М: Финансы и статистика. 2003.-352с.

10. Жулина Е.Г. Инвестиции. М.: Издательство "Экзамен", 2006.-188с.

11. Корчагин Ю.А Инвестиционный анализ и инвестиционная стратегия.-Воронеж: ЦИРЭ, 2005.- 294с.

12. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия: - Ростов на Дону, Феникс, 2006.-316 с.

13. Любанова Т.П. Стратегическое планирование на предприятии М.: МарТ, 2005-400с.

14. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие-4-е изд., перераб. и доп..- М.: КНОРУС, 2008.-232с.

15. Раевский С.В. Инвестиционная активность в регионе.- М.: Экономика, 2006.-158с

Размещено на Allbest.ru