Анализ и оценка доходности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансовый результат деятельности предприятий в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Известно, что без получения прибыли предприятие не может развиваться в рыночной экономике, за исключением организаций, финансируемых за счёт государства или других источников. В современных условиях хозяйствования для принятия управленческих решений нужно знать не только размер получаемой предприятием прибыли, но и их доходность. Доходность характеризует эффективность деятельности предприятия и мастерство управления инвестициями. Главная часть доходности - прибыль, получаемая от уставной деятельности. Однако наряду с прибылью предприятие может получать и другие доходы, такие как, дивиденды, проценты по вкладам.

Все вышесказанное определило актуальность и обусловило выбор темы курсовой работы "Анализ и оценка доходности предприятия".

Проблемы анализа и оценки доходности находят отражение в работах отечественных экономистов: Шеремета А. Д., Баканова М. И., Ковалева В. В., Патрова В. В., Ефимовой, О. В., Мельника М. В., Селезневой Н. Н., Соколова Н. А., Каверина О. Д. и других

Объектом исследования является коммерческое предприятие ООО ПСО "Труддорстройпром".

Предметом курсового исследования является анализ и оценка уровня доходности ООО ПСО "Труддорстройпром".

Целью курсовой работы является выявление возможностей повышения уровня доходности предприятия ООО ПСО "Труддорстройпром".

Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:

1) Определить понятие, функции прибыли;

2) Систематизировать основные подходы к анализу и оценке доходности;

3) Выявить проблемы оценки показателей доходности;

4) Проанализировать показатели доходности предприятия ООО ПСО "Труддорстройпром";

5) Разработать мероприятия по повышению уровня доходности предприятия.

Методы исследования:

* изучение и анализ научной литературы;

* сравнение;

* изучение и обобщение сложившейся практики;

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка и приложений.



1. Основные подходы и методы определения уровня доходности

1.1 Прибыль как основной показатель доходности предприятия

Самым главным параметром, который определяет успешность любого современного предприятия, является его прибыльность, которая получается при производстве определенных товаров и других видов деятельности. Доходность побуждает предпринимателей искать более эффективные способы сочетания ресурсов, изобретать новые продукты, на которые может возникнуть спрос, применять организационные и технические нововведения, которые обещают повысить эффективность производства. Работая прибылью, каждое предприятие вносит свой вклад в экономическое развитие общества, способствует созданию и приумножению общественного богатства и росту благосостояния народа. [10]

Доход - это денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности за определенный промежуток времени. Это итог работы предприятия, физического лица, либо всего общества в денежном выражении.

В рыночной экономике основными источниками доходов являются: трудовая деятельность персонала, работающего по найму, и лиц свободных профессий; предпринимательская деятельность; собственность; средства государства и предприятий, распределенные в соответствии с принадлежностью к определенной социальной группе и категории персонала; личные подсобные хозяйства; доходы от нелегальной деятельности.

Доходами предприятия признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов и/или погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением основных вкладов участников (собственников имущества). Доходы организации подразделяются на доходы от обычных видов деятельности и прочие доходы.

Основной удельный вес в общей сумме доходов эффективно работающего предприятия занимают доходы от обычных видов деятельности. Под обычными видами деятельности понимается изготовление продукции, перепродажа товаров или оказание услуг, то есть, те виды деятельности, с целью осуществления которых создано предприятие.

В целом результативность любого предприятия можно оценивать с помощью абсолютного показателя - прибыль и относительного - рентабельность.

Согласно определению Н. Н. Селезневой прибыль - это выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, представляющий собой разность между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Наиболее полно экономическая сущность прибыли предприятия проявляется через выполняемые прибылью функции. Она выступает как:

* главная цель коммерческого предпринимательства и фактор повышения материальной заинтересованности работников;

* мера эффективности коммерческой деятельности;

* источник финансовых ресурсов для развития предприятия и увеличения его рыночной стоимости;

* источник формирования доходной части бюджетов различных уровней.

Первая функция прибыли связана с тем, что основным мотивом коммерческого предпринимательства, его конечной целью является повышение благосостояния собственников предприятия. Характеристикой этого роста выступает размер дохода на вложенный капитал, источником которого является получаемая прибыль. Для остальных работников предприятия прибыль также служит побудительным мотивом деятельности, так как обеспечивает дополнительное материальное вознаграждение за труд и удовлетворяет ряд социальных потребностей.

Вторая функция прибыли связана с определением экономической эффективности, которая характеризует качество коммерческой деятельности предприятия посредством соотношения конечных результатов работы с произведенными затратами. При прочих равных условиях деятельность предприятия можно считать более эффективной, если его совокупные затраты обеспечивают высокую прибыль или если данная сумма прибыли получена с минимальными затратами.

Прибыль играет главенствующую роль в системе внутренних источников формирования финансовых ресурсов предприятия. Чем больше прибыли остается в распоряжении хозяйствующего субъекта, тем меньше его потребность в привлечении средств из заемных источников, тем выше уровень его самофинансирования и финансовой устойчивости. В настоящее время значение этой функции возрастает, поскольку предприятие самостоятельно определяет направления использования прибыли. Капитализация части получаемой предприятием прибыли способствует увеличению капитала, вложенного в него. Чем больше получаемая предприятием масса прибыли, тем большая ее часть направляется на его производственное развитие, тем больше стоимость его активов и выше в целом рыночная стоимость предприятия, определяемая при его продаже.

За счет прибыли формируется доходная часть федерального и местных бюджетов через систему налогов и сборов, уплачиваемых предприятиями. В настоящее время применяются общий и специальные режимы налогообложения. Для малых предприятий налоговая нагрузка значительно снижена.

Распределяют прибыль путем направления ее в бюджет и по статьям использования на предприятии.

Первоначально определяется валовая прибыль, которая учитывает прибыль от всей деятельности предприятия.

Основную часть валовой прибыли предприятия получают от реализации продукции, (выполнения работ, оказания услуг) в действующих ценах без НДС и акцизов, затрат на производство и реализацию этой продукции.

Из валовой прибыли исключаются доходы от сдачи в аренду и других видов использования имущества, а также прибыль от посреднических операций и сделок, расчет налога, по которым осуществляется в ином порядке. Доходы юридических лиц по государственным ценным бумагам, а также от оказания услуг по их размещению также исключаются из валовой прибыли, так как вообще не подлежат обложению налогом.

После перечисленных корректировок валовой прибыли остается налогооблагаемая прибыль, с которой уплачивается налог на прибыль.

В соответствии с законодательством, чистая прибыль - это валовая прибыль за вычетом всех налогов на прибыль, полученная от различных форм хозяйственной деятельности. Чистая прибыль остается в распоряжении предприятия, используется им самостоятельно и направляется на дальнейшее развитие предпринимательской деятельности.

Цель предпринимательской деятельности - не только получение прибыли, но и обеспечение высокой рентабельности хозяйственной деятельности.

Термин рентабельность происходит от немецкого слова рента, что обозначает буквально доход, прибыльность или доходность.

Такие основные данные предприятия как объем продукции, объем продажи и прибыль, являются недостаточными для точного экономического анализа. Именно по этой причине очень важным показателем является данные рентабельности или как правильно называть формула рентабельности предприятия.

Рентабельность - это относительный показатель эффективности производства, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования ресурсов. Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений.

В основе построения коэффициентов рентабельности лежит отношение прибыли или к затраченным средствам, или к выручке от реализации, или к активам предприятия. Таким образом, коэффициенты рентабельности показывают степень эффективности деятельности компании. [9]

В условиях рыночной экономики на доходность предприятия влияют самые разнообразные факторы. Их можно классифицировать по различным признакам:

I. В зависимости от направленности деятельности: позитивные и негативные.

II. В зависимости от места возникновения: внутренние и внешние.

Все внутренние факторы можно разделить на объективные и субъективные. Объективные - это такие факторы, возникновение которых не зависит от субъекта управления. Субъективные факторы составляют абсолютное большинство, они полностью зависят от субъекта управления. Доходность предприятия в значительной степени зависит и от внешних факторов.

III. По эффективности использования внутренних ресурсов предприятия: экстенсивные и интенсивные.

К экстенсивным относятся факторы, которые отражают объем производственных ресурсов, их использования во времени, а также непроизводительное использование. К интенсивным относятся факторы, отражающие эффективность использования ресурсов.

Перечисленные факторы влияют на прибыль не прямо, а через объем реализуемой продукции и себестоимость.

В сложившейся сложной ситуации одной из самых первостепенных задач предприятия становится отыскание возможных путей избежание банкротства и повышения доходности. Рост доходов, является основным показателем безубыточной работы предприятия, зависит прежде всего от снижения затрат на производство продукции, а также от увеличения объема реализованной продукции, при этом должны реализовываться такие изделия и товары, которые отвечают требованиям потребителей и пользуются большим спросом.

В настоящее время снижение себестоимости должно стать главным условием роста прибыльности и рентабельности производства.

Не менее важными факторами, влияющие на величину доходности предприятия, является изменение объема реализации. Чем больше объем реализации, в конечном счете, тем больше прибыли получит предприятие, и наоборот.

Следует также учесть, что на величину прибыли, а значит и доходность предприятия влияет изменение остатков нереализованной продукции. В целях увеличения прибыли предприятие должно принять соответствующие меры по сокращению остатков нереализованной продукции, как в количественном, гак и суммарном выражении.

В последнее время в условиях развития предпринимательства появилось больше возможностей увеличить объем прибыли за счет прочих поступлений. В этой области наиболее доходными могут быть финансовые вложения. Конкретные направления и структура финансовых вложений должны быть результатом продуманной политики предприятия на основе достоверной оценки их эффективности.

Предприятие также может сдать часть своего имущества в аренду и в итоге получит доход, увеличивающий его валовую прибыль.

Из этого перечня мероприятий вытекает, что они тесно связаны с другими мероприятиями, направленными на снижение издержек производства, на улучшение качества продукции, на более эффективное использование всех факторов производства.

Предприятию очень необходимо определять так называемую точку безубыточности реализации продукции. Точка безубыточности соответствует такому объему продаж, при котором фирма покрывает все постоянные и переменные затраты, не имея прибыли. С помощью точки безубыточности определяется порог, за которым объем продаж, обеспечивает рентабельность. Более того, при определении стратегии, фирма должна учитывать запас финансовой прочности. Имея большой запас финансовой прочности, предприятие может осваивать новые рынки, инвестировать средства как в ценные бумаги, так и в развитие производства.

При определении точки безубыточности и запаса финансовой прочности предприниматели могут планировать размеры прироста прибыли в зависимости от хозяйственных успехов в производстве конкурентоспособной продукции и заблаговременно принимать соответствующие меры по изменению в ту или иную сторону величины переменных и постоянных затрат.

1.2 Методы расчета и оценки показателей доходности

Для всех показателей прибыли характерен один общий недостаток - они являются абсолютными показателями, что затрудняет их использование в пространственно-временных сопоставлениях. Поэтому при проведении анализа эти индикаторы дополняются разнообразными коэффициентами рентабельности. Термин "рентабельность" трактуется в двух весьма близких значениях. Согласно первой трактовке рентабельность может рассматриваться как синоним прибыльности. Иными словами, бизнес рентабелен, если он генерирует прибыль. Вторая трактовка предполагает наложение дополнительного условия: рентабельность - это генерирование прибыли в контексте использованных или потраченных ресурсов. Смысл различия сводится к следующему. В первом случае безоговорочно одобряется любое действие (проект), сулящее прибыль, хотя бы и самую минимальную (выгодно все, что неубыточно). Во втором случае действие (проект) одобряется лишь в том случае, если в результате будет обеспечен приемлемый уровень отдачи от произведенных затрат. Именно в таком значении и используется чаще всего понятие "рентабельность".

Количественно рентабельность оценивается с помощью специальных индикаторов - коэффициентов рентабельности, каждый из которых рассчитывается путем сопоставления некоторого показателя прибыли с логически соответствующей ей базой. Поэтому управление рентабельностью включает два компонента: управление прибылью (числитель показателя рентабельности) и управление базой формирования прибыли (знаменатель показателя рентабельности). Таким образом, управление рентабельностью означает обеспечение желаемой динамики коэффициентов рентабельности.

Сегодня в России среди работ, посвященных вопросам анализа учетной информации можно выделить два наиболее представительных направления, две школы. Первое направление - это школа профессора А.Д. Шеремета и его соавтора М.И. Баканова. Их труды без преувеличения можно назвать классикой отечественной школы анализа хозяйственной деятельности, ориентированной на современную действительность.

Наиболее известным представителем второго направления, является профессор В.В. Ковалев. Его работы - это адаптация к российским экономическим реалиям методологии анализа учетной информации, представляющей англо-американскую школу учета.

А.Д. Шеремет описал методику расчета показателей рентабельности, при этом он разделил эти показатели на 3 группы: показатели рентабельности капитала (активов); показатели рентабельности продаж продукции; показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Первая группа показателей рентабельности согласно А.Д. Шеремету "формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал".

В качестве примеров соответствующих показателей приводится коэффициенты рентабельности, исчисляемые как отношения:

1) Чистая прибыль / Акционерный (собственный) капитал;

2) Чистая прибыль / Инвестиционный капитал;

3) Чистая прибыль / Все активы.

Логика расчета этой группы показателей основывается на трактовке активов фирмы как капитала, приносящего организации прибыль, - фактора прибыли. Исходя из этого, сопоставляется величина полученной прибыли с капиталом (или его определенной частью).

Сопоставляя, например, прибыль с активом, прежде всего, необходимо отметить, что прибыль и актив баланса - это величины, несопоставимые исходя из методологии их исчисления.

Согласно бухгалтерским принципам непрерывности деятельности организации и соответствия доходов и расходов, актив (за исключением денежных средств и дебиторов) - это группировка капитализированных расходов, которые, как ожидается, принесут доходы в будущих отчетных периодах.

Прибыль же - это разница между доходами, полученными в отчетном периоде, и расходами, уже списанными с баланса (декапитализированными). Таким образом, отражаемую в отчете о прибылях и убытках прибыль можно считать "заработанной" теми расходами, которые уже не отражаются в активе баланса, а показываются в отчете о прибылях и убытках.

Так, допустим, при приобретении объекта основных средств, оплачивая счет поставщика, организация тратит деньги - несет расходы. Однако эти очевидные расходы не признаются в отчетности текущего периода расходами, которые уменьшают прибыль. Так как в соответствии с современным бухгалтерским пониманием финансового результата деятельности фирмы компания потратила эти деньги сегодня, но сделано это для того, чтобы получить доходы в будущем.

Основное средство будет использоваться в работе предприятия, на нем будет выпускаться продукция, и вот в тот момент, когда выпущенная на этом основном средстве продукция будет продана, расходы на его покупку себя и окупят. И именно в этом периоде их можно будет сопоставлять с получаемой фирмой выручкой при исчислении финансового результата. При этом так как приобретенное оборудование предполагается использовать в процессе производства не один период, то и расходы на его покупку будут признаваться "по частям" в течение соответствующих отчетных периодов. Такое постепенное списание расходов бухгалтеры называют амортизацией. Остаточная же стоимость основных средств, которая будет отражаться в балансе, - это часть расходов на их покупку, которые себя еще не окупили. То есть фактически это расходы будущих периодов, и, следовательно, к прибыли, отражаемой в отчетности, они, с точки зрения методологии учета, отношения не имеют.

Рассчитывая показатели рентабельности активов, фактически сопоставляется величину прибыли с масштабом вовлеченных в деятельность фирмы средств. Это означает, что рентабельность активов демонстрирует нам то, сколько процентов от среднего за период значения оцененных в деньгах активов, вовлеченных в деятельность организации, составляет полученная ею за данный период прибыль.

Таким образом, речь идет не об окупаемости конкретных расходов по конкретным проведенным операциям, а о соотношении величины прибыли и масштаба бизнеса фирмы.

Данный показатель сам по себе бессмысленен. Однако рассмотрение его в динамике наряду с комплексом прочих показателей рентабельности позволяет оценить характер влияния на прибыльность фирмы управленческих решений об объемах использования компанией основных средств (иных активов) и затратах на их приобретение.

Не менее важен вопрос о том, какой вариант оценки прибыли использовать при расчете рассматриваемых показателей. В варианте, излагаемом А.Д. Шереметом, при всех трех способах расчета показателя рентабельности капитала используются данные о чистой прибыли, то есть прибыли за вычетом величины налога на прибыль. С этим сложно согласиться. Соотнося прибыль со средним значением актива баланса за период, определяется рентабельность работы организации, оценивается соотношение полученной организацией прибыли и вовлеченных в ее деятельность ресурсов (активов). При расчете чистой прибыли из ее величины вычитается налог на прибыль.

Налог на прибыль - это, фактически, определяемый законом вариант распределения части получаемой хозяйствующими субъектами прибыли. Его величина - это как раз уже следствие определенной прибыльности фирмы. Если же при расчете рентабельности активов использовать показатель "чистая прибыль", то расчеты неизбежно будут показывать, что чем выше ставка налога на прибыль, тем менее рентабельна деятельность организации. Ведь чем больше налог, тем меньше чистая прибыль, а значит и рентабельность. Очевидно, что это не так. В связи с этим, в расчете показателя рентабельности активов целесообразнее использовать величину прибыли до налогообложения.

Показатель "рентабельность активов" в этом случае принимает следующий вид (1):

Ра = П / А, (1)

где: Ра - рентабельность активов;

П - прибыль организации за отчетный период до налогообложения;

А - среднее значение итога актива бухгалтерского баланса за отчетный период.

Показатель рентабельности собственного капитала, хотя и рассматривается А.Д. Шереметом в группе показателей рентабельности капитала, имеет совершенно самостоятельное значение. Как отмечает Кяран Уолш (Ciaran Walsh), показатель "прибыльность собственного капитала" (return on equity, ROE) "демонстрирует прибыль на инвестиции акционеров".

Таким образом, если показатель "рентабельность активов" характеризует прибыльность деятельности компании, то показатель "рентабельность собственного капитала" говорит нам о прибыльности деятельности собственников фирмы по инвестированию средств в ее (фирмы) бизнес и управлению этими инвестициями.

Такая интерпретация данного показателя - следствие реализации принципа имущественной обособленности организации в его экономической интерпретации. С момента своего создания фирма начинает выступать в хозяйственном обороте не только как самостоятельное (имущественно и обязательственно) обособленное юридическое лицо, но и как самостоятельный экономический субъект.

Деятельность фирмы обеспечивается двумя группами источников формирования ее средств (ресурсов) - это собственные (капитал и резервы) и привлеченные (обязательства перед кредиторами) источники средств. Прибыль фирмы обеспечивается привлечением именно всего комплекса источников формирования ее активов.

Инвестиции же собственников в компанию - это капитал и резервы, то есть собственные источники средств. Это изначально сформированный уставный капитал и реинвестируемая прибыль. Оценивая рентабельность собственного капитала, мы можем видеть эффективность именно инвестиций собственников фирмы. При этом важно отметить, что прибыль собственников - это как раз чистая прибыль фирмы. Именно чистую прибыль фирмы собственники могут получить в виде дивидендов, их доход будет облагаться налогом уже совершенно самостоятельно. Исходя из представленной логики расчета, показатель рентабельности собственного капитала может рассчитываться следующим образом (2):

Рск = ЧП / СК, (2)

где: Рск - рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль отчетного периода;

СК - среднее значение раздела пассива баланса "капитал и резервы" за отчетный период.

Рентабельность продаж А.Д. Шеремет относит ко второй группе показателей:

1) рентабельность продаж по прибыли от продажи (3):

K1 = P1 / N, (3)

где: P1 - прибыль от продаж;

N - выручка от продаж в отпускных ценах-нетто.

2) рентабельность продаж по бухгалтерской (до налогообложения) прибыли (4):

K2 = P2 / N, (4)

где: P2 - бухгалтерская прибыль.

3) рентабельность продаж по чистой прибыли (5):

K3 = P3 / N, (5)

где: P3 - чистая (нераспределенная) прибыль.

Здесь все та же выручка от продаж соотносится уже с чистой прибылью, которую автор называет "нераспределенной".

Использование столь различных показателей прибыли (от продаж, прибыль компании в целом до налогообложения и чистая прибыль) в соотношении с все той же выручкой от продаж без НДС объясняется автором тем, что позволяет принять во внимание "логику формирования показателя прибыли".

Информационной основой для исчисления показателей рентабельности продаж организации служит Отчет о прибылях и убытках. Именно данные этой отчетной формы позволяют рассчитывать показатели эффективности, которые могут показать, "сколько копеек прибыли приносит фирме рубль затрат". Структура Отчета о прибылях и убытках предполагает последовательное представление сумм расходов, признанных согласно бухгалтерской методологии формирующими текущий финансовый результат, и доходов, "заработанных" благодаря данным расходам.

В Отчете о прибылях и убытках представляются четыре показателя бухгалтерской оценки финансового результата работы организации:

* валовая прибыль;

* прибыль (убыток) от продаж;

* прибыль (убыток) до налогообложения;

* чистая прибыль (убыток) отчетного периода.

Этим данным о финансовом результате соответствуют следующие показатели бухгалтерской оценки расходов, обусловивших получение прибыли:

* себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;

* себестоимость проданных товаров, работ, услуг плюс коммерческие и управленческие расходы;

* себестоимость проданных товаров, работ, услуг плюс коммерческие и управленческие расходы плюс проценты к уплате, плюс прочие расходы.

Таким образом, не признавая величины налога на прибыль расходами организации, влияющими на показатели рентабельности ее деятельности, можно рассчитать по данным Отчета о прибылях и убытках три показателя рентабельности расходов. Показатели представлены в формулах (6), (7), (8).

Рр(1) = ВП / СС, (6)

где: Рр(1) - рентабельность расходов, составляющих себестоимость товаров (продукции, работ, услуг);

ВП - валовая прибыль;

СС - себестоимость товаров (продукции, работ, услуг).

Логика расчета данного показателя состоит в том, что, рассматривая коммерческие и управленческие расходы, отражаемые на счетах 26 и 44, как постоянные, то есть условно не связанные с объемом выпускаемой продукции, мы соотносим величину валовой прибыли исключительно с себестоимостью проданных продукции, товаров, работ или услуг. Однако рассмотрение коммерческих и управленческих расходов как постоянных как раз свидетельствует о том, что они уменьшают финансовый результат отчетного периода, т. е. делают рентабельность деятельности фирмы меньше. Следовательно, не принимать их к рассмотрению означает вводить в методологию оценки рентабельности весьма существенные условности.

Рр(2) = ПП / (СС + КР + УР), (7)

где: Рр(2) - рентабельность расходов на осуществление продаж;

ПП - прибыль от продаж;

СС - себестоимость товаров (продукции, работ, услуг);

КР - коммерческие расходы;

УР - управленческие расходы.

Фактически именно этот показатель демонстрирует то, сколько прибыли принесли фирме расходы, связанные с процессом изготовления (приобретения, выполнения, оказания) и продажи продукции (товаров, работ, услуг).

Однако прибыль от продаж - это не весь финансовый результат фирмы. Чтобы определить рентабельность расходов компании в целом можно рассчитать следующий показатель.

Рр(3) = ПДН / (СС + КР + УР + ПКУ + ПР), (8)

где: Рр(3) - рентабельность расходов организации;

ПДН - прибыль до налогообложения;

СС - себестоимость товаров (продукции, работ, услуг);

КР - коммерческие расходы;

УР - управленческие расходы;

ПКУ - проценты к уплате;

ПР - прочие расходы.

Данный показатель продемонстрирует "отдачу" на весь объем расходов фирмы за период, которые согласно методологии бухгалтерского учета рассматриваются как формирующие финансовый результат отчетного периода. [1]

Вместе с тем показатели рентабельности продаж, при расчете которых прибыль соотносится с выручкой, также имеют важное аналитическое содержание. Они демонстрируют, какова доля прибыли в выручке - доходах от продаж, которую получает фирма.

Анализируя рентабельность деятельности компании на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, мы работаем с данными о прибыли, оцениваемой на основе данных об обязательствах фирмы, но не о реальных денежных потоках. А.Д. Шеремет предлагает решение этой проблемы путем уточнении данных о рентабельности организации информацией о движении денежных средств. При расчете соответствующих показателей "чистый приток денежных средств" последовательно соотносится с "объемом продаж", "совокупным капиталом" и "собственным капиталом".

А.Д. Шеремет утверждает, что "данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком "здоровья" финансового состояния предприятия".

Это утверждение автора очень характерно. Оно как нельзя лучше демонстрирует то, насколько распространено заблуждение о связи данных бухгалтерской отчетности о прибыльности и платежеспособности фирмы. Ведь соотнося "денежный приток" с различными результатами бухгалтерской оценки капитала фирмы, формируемых принципом начисления, автор говорит о возможности использования таких показателей при оценке возможности фирмы расплачиваться по своим долгам. При этом данные показатели не предлагается увязать с данными о кредиторской задолженности фирмы.

Прибыль можно также исчислять и как разность между суммами денежных средств, полученных и выплаченных фирмой за отчетный период. Это ни что иное как "кассовый метод", хорошо знакомый нам по предписаниям действующей редакции главы 25 НК РФ. И общая идея Отчета о движении денежных средств как раз и состоит в том, чтобы представить пользователям отчетности фирмы ее Отчет о прибылях и убытках, только выраженный в "реальных" деньгах, то есть составленный на основе информации о денежных потоках. Однако в рамках современной бухгалтерской методологии, подчиненной идее принципа соответствия доходов и расходов, согласно которому величины доходов и расходов фирмы весьма запутанно распределяются между отчетными периодами, это практически невозможно. Связано это с тем, что данные отчета о прибылях и убытках включают в себя достаточно объемные данные о расходах фирмы, признание которых участвующими в исчислении прибыли происходит либо спустя весьма большой срок после фактических выплат, либо вообще непосредственно не связано с движением денежных средств. В первом случае в качестве примера можно привести величины амортизации внеоборотных активов, во втором - оценочные резервы.

Подводя итоги сказанному, следует отметить, что бухгалтерская методология формирования данных о прибыли фирмы, представленная в современных учетных стандартах, чаще всего не позволяет оценить то, насколько тот или иной вид отражаемых в Отчете о прибылях и убытках доходов и расходов выражен в суммах, соответственно, полученных и выплаченных денежных средств. Вместе с тем данные Отчета о движении денежных средств фирмы могут и должны рассматриваться как информация, с помощью которой мы можем сделать нашу оценку рентабельности работы компании в большей степени объективной и многоаспектной, в том числе учитывающей степень текущей обеспеченности возможных управленческих решений денежными ресурсами организации.

Школа В.В. Ковалева. Представители второй школы В. В. Ковалев и В. В. Патров подняли вопрос о необходимости обособленного рассмотрения показателей "экономического эффекта" и "экономической эффективности". Экономический эффект В.В. Патров и В.В. Ковалев определили как абсолютный показатель объема, характеризующий результат деятельности, отнеся к показателям экономического эффекта прибыль.

Являясь показателем экономического эффекта, прибыль, взятая изолированно, не позволяет сделать обоснованные выводы об уровне рентабельности фирмы. Прибыль в 20 тыс. руб. может быть прибылью разновеликих по масштабам деятельности и размерам вложенного капитала предприятий. Соответственно и степень относительной весомости этой суммы будет неодинаковой. Поэтому в анализе используют коэффициенты рентабельности, рассчитываемые как отношение полученного дохода (прибыли) к средней величине используемых ресурсов.

Экономическая эффективность предприятия - количественная (измеримая) иерархическая система ключевых показателей, определяемая на основании стратегии предприятия по достижению поставленной перед ним цели - достижимого предвидимого конечного результата. Цель предприятия рождает иерархию частных целей - частных предвидимых результатов, достижение каждого из которых характеризуется затраченными ресурсами, сроками, последствиями, которые можно однозначно объективно измерить. При этом показатели по каждому результату имеют три градации: достигнут результат или нет, соотношение плановых и фактически затраченных ресурсов, последствия (санкции или премии). [3]

В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой 9:

Эф = Э/Р, (9)

где: Э - величина экономического эффекта,

Р - величина ресурсов или затрат.

В числителе дроби стоит обычно один из трех показателей: прибыль от реализации, балансовая прибыль, чистая прибыль (ПЧ). На практике наибольшее распространение получил показатель балансовой прибыли. Для характеристики ресурсов предприятия служит либо показатель собственного капитала, либо общая величина вложений в его активы. Соответствующие расчетные коэффициенты называются: рентабельность собственного капитала (Рск) и рентабельность основного (авансированного) капитала (Рок).

Помимо приведенных показателей рассчитывают также коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом и по отдельным ее видам. В первом случае сопоставляют прибыль и выручку от реализации в целом, во втором - прибыль и выручку от реализации продукции конкретного вида. В отечественной аналитической практике широко распространен также коэффициент рентабельности основной деятельности: отношение прибыли от реализации к затратам на производство реализованной продукции.

В.В. Ковалев и В.В. Патров выделили три ключевых особенности показателя рентабельности.

Во-первых, временной аспект деятельности предприятия. Коэффициент рентабельности продукции определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает.

Когда предприятие делает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, рентабельность капитала может временно снижаться. Однако, если стратегия перестройки была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, то есть снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.

Конечно, снижение рентабельности предприятия следует рассматривать именно как негативную характеристику текущей деятельности, И именно эта характеристика текущей деятельности может не позволить реализоваться планам "перестройки" работы компании. Указывая на возможную нехарактерность показателей рентабельности текущего периода, авторы фактически говорят о необходимости расчета рентабельности работы фирмы за ряд периодов.

В настоящее время этот показатель практически не используется авторами, предлагающими методологию оценки рентабельности. Более того, его разработка так и не нашла отражения в последующих работах В.В. Патрова и В.В. Ковалева.

Вторая особенность показателей рентабельности определяется проблемой риска.

Третья особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены, в некотором смысле, в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, то есть прибыль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, то есть собственный капитал, складывался в течение ряда лет. Он выражен в книжной (учетной) оценке, которая может существенно отличаться от текущей оценки.

Авторы впервые обратили внимание на проблему сопоставимости числителя и знаменателя рассматриваемых ими показателей.

Методика Ю. Брикхема и Л. Гапенски. Профессором В.В. Ковалевым была проделана очень важная работа по развитию и популяризации идей современной англо-американской школы финансового менеджмента в России.

Бригхем и Гапенски отмечают, что рентабельность компании всегда следует рассматривать как "результат действия большого числа факторов". Говоря о коэффициентах, характеризующих иные аспекты финансового положения компаний (платежеспособность, соотношение источников финансирования и т.п.), авторы пишут, что каждый из этих показателей характеризует деятельность фирмы лишь с какой-то одной стороны.

Только коэффициенты рентабельности - утверждают они - дают обобщенную характеристику эффективности работы компании в целом.

Таким образом, именно анализ рентабельности они видят ключевым элементом оценки успешности деятельности фирмы и ее собственников.

Коэффициент рентабельности реализованной продукции. Для расчета коэффициента рентабельности реализованной продукции (profit margin on sales), также называемого удельной чистой прибылью (net profit margin), авторы использовали следующую формулу:

"чистая прибыль" / "выручка от реализации"

Смысл коэффициента состоит в том, чтобы показать, какова доля прибыли в той выручке (доходе), которую получает фирма от своей деятельности. Значение этого показателя хорошо дополняет коэффициент рентабельности затрат, рассчитываемый как соотношение прибыли и себестоимости реализованных за период товаров (работ, услуг).

Однако расчет этого показателя выглядит более логичным при использовании величины прибыли до налогообложения. В обратном случае мы сталкиваемся с демонстрацией того, что чем выше ставка налога на прибыль, тем меньше (в данном случае) рентабельность реализованной продукции.

Коэффициент генерирования доходов. Коэффициент генерирования доходов (Basic Earning Power, BEP) согласно Бригхему и Гапенски рассчитывается по формуле (10):

Коэффициент BEP = EBIT / сумма активов, (10)

где EBIT - это "earnings before interest and taxes", то есть "прибыль до вычета процентов и налогов".

Перевод "генерирование доходов" несколько сбивает с толку, так как речь все же идет о прибыли. Также следует обратить внимание на то, что соотнося величину "прибыли с процентами и налогами" и оценку активов компании, мы должны говорить о среднем значении оценки активов за период, рентабельность деятельности за который мы оцениваем.

Расходы, которые согласно принципу соответствия обеспечили данную прибыль, отражены уже не в балансе, а в отчете о прибылях и убытках. Однако оценка активов, позволяет увидеть масштаб вовлеченных в деятельность фирмы средств. Их (активов) денежная оценка позволяет сопоставлять их с оценкой прибыли, что и наделяет этот коэффициент должной "экономической логикой".

Коэффициент рентабельности активов. По мнению Бригхема и Гапенски, для расчета этого коэффициента следует использовать показатель чистой прибыли. Его формула соответственно имеет следующий вид (11):

Коэффициент ROA = "чистая прибыль" / "сумма активов" (11)

Здесь только следует напомнить об эффекте псевдовлияния на рентабельность деятельности ставки налога на прибыль при использовании в расчетах уже чистой прибыли фирмы за отчетный период.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Это очень важный показатель оценки рентабельности. Данный коэффициент характеризует, как написали Бригхем и Гапенски, "отдачу на сделанные акционерами инвестиции". Важно понять, что ошибкой будет видеть в нем характеристику рентабельности работы фирмы. Прибыль фирме "зарабатывают" все ее активы, а отнюдь не только их часть, равная объему собственных источников средств, отражаемых в пассиве баланса как "капитал и резервы".

Данный показатель демонстрирует именно рентабельность вложений в фирму ее собственников. Прибыль фирмы - это прибыль ее собственников. Юридический принцип имущественной обособленности организаций - это правовая условность, формализующая гражданский оборот, но не отменяющая экономического смысла юридического лица, как объединения имущества и целей, а, следовательно, воли ряда частных лиц, совместно этим имуществом управляющих и стремящихся объем этого имущества увеличить. Любая фирма живет за счет двух источников средств - собственных и привлеченных (кредиторской задолженности). Ее прибыль формируется использованием всего комплекса ее активов, но собственники вкладывают в эту деятельность только ту часть активов, бухгалтерская оценка которых соответствует оценке капитала и резервов в пассиве баланса. Следовательно, оценивая рентабельность деятельности фирмы, мы должны сопоставить ее прибыль с оценкой всех ее активов. Если же мы хотим узнать, насколько рентабельными оказались вложения в фирму именно ее собственников, мы должны их прибыль от работы предприятия, то есть величину чистой прибыли компании, соотнести со средним за рассматриваемый период значением оценки собственных источников средств предприятия (капитал и резервы).



2. Анализ и оценка уровня доходности ООО ПСО "Труддорстройпром"

2.1 Краткая технико-экономическая характеристика предприятия ООО ПСО "Труддорстройпром"

В 1994 году в Республике Коми, городе Сыктывкар была создана ассоциация ПСО "Труддорстройпром", которая 19 октября 1998 года была преобразована в общество с ограниченной ответственностью производственно-строительное объединение "Труддорстройпром" (далее ООО ПСО "Труддорстройпром").

ООО ПСО "Труддорстройпром" имеет действующую лицензию Д 942455 на осуществление строительства зданий и сооружений I и II уровней ответственности в соответствии с государственным стандартом. Помимо этого с 2010 года предприятие вступило в саморегулируемую организацию - некоммерческое партнерство "Объединение строителей Республики Коми". На сегодняшний день ООО ПСО "Труддорстройпром" работает на основании свидетельства о допуске к работам, которые оказываю влияние на безопасность объектов капитального строительства, выданное 21.12.2009 года.

Целью создания ООО ПСО "Труддорстройпром" является получение прибыли.

ООО ПСО "Труддорстройпром" работает на основе Учредительного договора, в соответствии с которым для реализации цели своего создания ООО ПСО "Труддорстройпром" осуществляет следующие основные виды деятельности ООО ПСО "Труддорстройпром": строительство, реконструкция, ремонт и содержание федеральных и территориальных автодорог и искусственных сооружений на них, производство асфальтобетона, переработка нерудных строительных материалов, лесозаготовки, инженерно-геологические изыскания, проектирование автодорог и искусственных сооружений на них, транспортное строительство - железнодорожные магистральные линии (сооружение земполотна, устройство верхнего строения пути), железнодорожные подъездные пути, строительство зданий и сооружений, выполнение функций заказчика

Основными видами строительной деятельности ООО ПСО "Труддорстройпром" являются:

1. Осуществление функций генподрядчика при строительстве автомобильных дорог и мостов.

2. Осуществление функций заказчика на объектах собственного строительства.

Для обеспечения деятельности ООО ПСО "Труддорстройпром" за счет вкладов Учредителей образуется Уставной капитал в размере 30 тыс.руб.

В Учредительном договоре указан порядок распределения прибыли:

- прибыль от деятельности ООО ПСО "Труддорстройпром" используется на возмещение материальных затрат, осуществление обязательных платежей и отчислений, уплату налогов, оплату труда работников ООО ПСО "Труддорстройпром" и др.;

- оставшаяся в распоряжении ООО ПСО "Труддорстройпром" чистая прибыль направляется на развитие и расширение производства и другие цели;

- часть чистой прибыли ООО ПСО "Труддорстройпром" может распределяться в виде дивидендов, пропорционально вкладам в Уставный капитал.

Для покрытия непредвиденных расходов и возмещения убытков ООО ПСО "Труддорстройпром" создает резервный фонд в размере 25% Уставного капитала. Резервный фонд образуется путем ежегодных отчислений в размере 5% чистой прибыли до достижения указанного размера.

Согласно Паспорту предприятия за 2011 год в систему предприятий, сотрудничающих с ООО ПСО "Труддорстройпром", и одновременно являющихся его основными субподрядчиками, входят:

1. ООО "Дороги Коми" - управляющая компания.

2. "Локчимдор" - производство общестроительных работ по возведению зданий, производство пиломатериалов, кроме профилированных, толщиной более 6 мм; производство непропитанных железнодорожных и трамвайных шпал из древесины, производство общестроительных работ по строительству мостов, надземных автомобильных дорог, тоннелей и подземных дорог

3. ООО "Сосногорские дороги" - строительство, реконструкция, ремонт и содержание территориальных и федеральных автодорог и искусственных сооружений на них, производство асфальтобетона и переработка нерудных строительных материалов, местонахождение г. Сосногорск РК.

4. ООО "Дороги Весляны" - строительство, реконструкция, ремонт и содержание федеральных и территориальных автодорог и искусственных сооружений на них, местонахождение п. Серебрянка Гайнского района Коми-Пермяцкого АО.

5. ООО "Леса Удоры" - основной вид деятельности - лесное хозяйство и предоставление услуг в этой области, лесоводство и лесозаготовки. С 2010 года эта компания занимается содержанием дорог республиканского подчинения в северном районе, а также ремонтом мостов.

6. ООО "Спецтранс" основной вид деятельности - содержание дорог, сбор и вывоз твердых бытовых отходов от населения и организаций.

В объединении имеется полностью оснащенная центральная дорожно-строительная лаборатория с четырьмя лабораторными постами, маркшейдерско-геодезическая служба. Объединение имеет производственные базы в г. Сыктывкар, г. Сосногорск и п. Ираель Сосногорского района, с. Усть-Цильма, п. Щугрэм Сысольского района, с. Корткерос и с. Лопыдино Корткеросского района, п. Усогорск Удорского района, п. Серебрянка Гайнского района Коми-Пермяцкого АО, 7 АБЗ из которых последние 5 года частично используются 3 завода.

Основными заказчиками работ являются: Дорожное агенство РК и Дорожный Комитет Коми-Пермяцкого АО.

Основными направлениями строительства за последние годы являлось строительство автодороги "Северный транспортный коридор", соединяющая города Архангельск - Котлас - Сыктывкар - Кудымкар - Пермь; строительство по правому берегу реки Печора автодороги Плотник Нос - Мутный Материк; автодорог Ираёль - Ижма - Усть-Цильма - Нарьян-Мар, Айкино - Кослан, Коса - Соликамск; строительство и реконструкция участков шоссе Москва - Ростов, Москва - Симферополь; строительство внутрипромысловых автодорог на нефтяных месторождениях в Усинском районе и в Ненецком автономном округе; строительство, ремонт и содержание мостов и внутригородских дорог, например, заасфальтированная площадь перед собором Стефана Пермского в городе Сыктывкаре, а также сельских и лесовозных дорог, на данный вид деятельности заключаются ежегодные контракты.

Работы ведутся на автомобильной дороге Сыктывкар -- Ухта -- Печора -- Усинск -- Нарьян-Мар на участке Кабанты-Вис -- поселок Малая Пера протяженностью 23 км и на дороге Айкино-Кослан на участке Яренга-Вожский протяженностью 24 км. С введением этих участков в эксплуатацию в 2013 году четыре районных центра Коми получат надежную транспортную связь со столицей республики.

Помимо строительства, ремонта и содержания дорог ООО ПСО "Трудорстройпром" в условиях жесткой конкуренции ищет новые рынки применения своих производственных мощностей, ресурсов, квалифицированных кадров.

В период с 1994 г. по 2012 г. силами ООО ПСО "Труддорстройпром" построено и реконструировано 290,61 км автомобильных дорог общего пользования, построено 1603, 79 п.м. капитальных железобетонных мостов и путепроводов, а также 213,26 км лесовозных и нефтепромысловых автодорог и 13 капитальных мостов на них, капитально отремонтировано 147 км автодорог общего пользования и 34 искусственных сооружений на них, отсыпано 18 км земполотна железнодорожной ветки и ст. им. Макарова на ней к Средне-Тиманскому бокситовому руднику, в настоящее время объединением содержится 942,108 км автодорог и 6 489,52 пм мостов.

2.2 Анализ результатов деятельности предприятия ООО ПСО "Труддорстройпром"

Для того, чтобы обобщить финансовые результаты деятельности предприятия ООО ПСО "Труддорстройпром", был проведен горизонтальный анализ Отчета о прибылях и убытках (Приложение Б). При этом сгруппированы статьи расходов по обычным видам деятельности, прочим доходам и прочим расходам. Расходы по обычным видам деятельности включают: себестоимость проданных товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и управленческие расходы. К прочим расходам относятся: проценты к уплате и прочие операционные расходы. К прочим доходам относятся: проценты к получению, доходы от участия в других организациях и прочие операционные доходы.

Таблица 1 - Горизонтальный анализ финансовых результатов деятельности ООО ПСО "Труддорстройпром" за 2010-2011 гг.

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Изменение показателя	Среднегодовая величина, тыс. руб.
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.	± %
1. Выручка	294 001	419 952	+125 951	+42,84	356 977
Валовая прибыль	179 188	404 774	+225 586	125,89	1
Расходы по обычным видам деятельности	329 315	423 824	+94 509	+28,70	376 567
5. Прибыль (убыток) от продаж (3-4)	-35 314	-3 872	+31 442	v	-19 593
6. Прочие доходы	24 755	22 758	-1 997	-8,06	23 757
7. Прочие расходы (2330+2350)	16 247	28 656	12 409	76,38	22 452
8. Прибыль (убыток) до налогообложения (5+6-7)	-28 806	-9 770	+19 036	v	-19 288
9. Текущий налог на прибыль	-	517	517	-	259
10. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (9-10)	-28 119	-12 093	+16 026	v	-20 106

Годовая выручка за последний год равнялась 419 952 тыс. руб. Годовая выручка за весь рассматриваемый период выросла на 125 951 тыс. руб., более того, на повышение выручки также указывает и усредненный показатель 356 977 тыс. руб. В относительном выражении годовая выручка выросла на 42,84%. Убыток от продаж за последний год составил -3 872 тыс. руб. За анализируемый период финансовый результат от продаж увеличился на 31 442 тыс. руб., за счет снижения себестоимости продаж на 99 635 тыс. руб. Заметно увеличились расходы по обычным видам деятельности на 90,51%, в частности возросли управленческие расходы.