Методы комплексного анализа и оценки уровня использования экономического потенциала хозяйствующего субъекта и оценки бизнеса. Методика рейтингового анализа эмитента

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

1. Методы комплексного анализа и оценки уровня использования экономического потенциала хозяйствующего субъекта и оценки бизнеса

Методика комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности позволяет дать обобщающую оценку результативности работы организации и содержит следующую последовательность расчётов:

Расчёт 1. Динамика качественных показателей использования всех видов ресурсов (материальных, трудовых, основных средств). Расчёты делают за несколько периодов времени. При построении выводов необходимо учитывать, что деятельность организации признаётся более эффективной, если показатели ёмкости (материалоёмкости, трудоёмкости, коэффициента закрепления оборотных средств, зарплатоёмкости, амортизациёмкости или фондоёмкости) уменьшаются, а показатели отдачи всех видов ресурсов (материалоотдачи, фондоотдачи, производительности труда, число оборотов оборотных средств организации) увеличиваются. Для обобщающей оценки следует рассчитать динамику показателя затраты на один рубль продукции или рентабельность продаж в организации.

Расчёт 2. Соотношение прироста ресурсов в расчёте на один процент прироста объёма продаж. При построении выводов исходят из того, что узким местом в организации является использование тех видов ресурсов, по которым темпы прироста опережают темпы прироста объёма продаж. Использование ресурсов признаётся эффективным, когда темпы их прироста отстают от динамики объёма продаж. Для построения выводов можно установить слабые участки в работе организации и те ресурсы, в части, использования которых у анализируемой организации нет никаких проблем.

Расчёт 3. Долю совокупного влияния количественного и качественного фактора на изучаемую характеристику принимают за 100 %.

Используя индексный метод факторного анализа, влияние количественного или, как его называют, экстенсивного фактора определяют делением темпа прироста ресурса на темп прироста результативного показателя и умножением на 100 %. Для определения доли влияния качественного или интенсивного фактора полученный результат вычитают из 100 %.

Наряду с этим для факторного анализа можно использовать и другие приемы элиминирования влияния факторов на изучаемую характеристику работы организации.

Таблица 1 - Система показателей для оценки деловой активности организации

Расчёт 4. Определяет относительной экономии всех видов ресурсов. Комплексная оценка эффективности хозяйствования ? одна из наиболее сложных задач экономического анализа. С одной стороны, есть созданный рыночной экономикой показатель рентабельности активов или капитала, в динамике которого проявляется всесторонняя характеристика эффективности хозяйственной деятельности. С другой стороны, важно абсолютное выражение этой эффективности, позволяющее более наглядно выявить положительные и отрицательные причины и факторы, определяющие эту комплексную оценку.

Для количественного измерения расчёты делают в два этапа. На первом рассчитывают относительную экономию по всем видам ресурсов как разность между фактической величиной ресурса и величиной базисной, пересчитанной на индекс роста объёма продаж. На втором этапе определяют совокупный эффект как сумму всех относительных экономий в тысячах рублей.

Методика комплексного анализа и оценки эффективности хозяйствования занимает важное место при принятии управленческих решений. Её применение обеспечит:

- объективную оценку прошлой деятельности, поиск резервов повышения эффективности хозяйствования;

- технико-экономическое обоснование перехода на новые формы собственности и хозяйствования;

- сравнительную оценку товаропроизводителей в конкурентной борьбе и выборе партнера для совместной деятельности.

- выбор наиболее квалифицированного поставщика при проведении торгов по закупке товаров для государственных нужд и т.д.

2. Методика рейтингового анализа эмитента

Рейтинг ? это индивидуальный числовой показатель, по которому можно дать общую комплексную оценку результатов хозяйствования, выразить деловую репутацию фирмы, получить информацию об "имидже" организации.

В настоящее время в странах с развитой экономикой рассчитывают два основных рейтинга - рыночный (обобщенный) и кредитный рейтинг организации. Первый является универсальным индикатором репутации организации на рынках, для его определения используют важнейшие рыночные характеристики организации, а кредитный рейтинг имеет своей целью охарактеризовать кредитоспособность организации, больший доступ её к долговым инструментам финансирования: выпускам облигаций, получению по низким ставкам кредитов и займов.

Достоинствами предлагаемой методики рейтинговой оценки финансового состояния.

Во-первых, предлагаемая методика базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние организации.

Во-вторых, рейтинговая оценка финансового состояния осуществляется на основе данных публичной отчётности. Для её получения используются важнейшие показатели финансовой деятельности, применяемые на практике в рыночной экономике.

В-третьих, рейтинговая оценка является сравнительной. Она учитывает реальные достижения всех конкурентов.

В-четвёртых, для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности организации, прошедший широкую апробацию на практике.

Как показывает практика, зачастую при принятии решения о выборе делового партнёра менеджеры компаний оценивают финансовое состояние будущего партнёра не с точки зрения близости к эталонному, а с точки зрения отдалённости от критического. Поэтому возникает необходимость введения понятия “условной удовлетворительной организации” при выборе базы отсчёта рейтинговой оценки. Будем считать, что “условная удовлетворительная организация” имеет финансовые показатели, соответствующие нормативным минимальным значениям, определённым исходя из критериев эффективности хозяйственной деятельности и организации финансов предприятия, принципов достаточности, ликвидности и доходности её капитала и отсутствия оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации неплатежеспособной.

На основании изложенного А.Д. Шеремет указывает требования, которым должна удовлетворять система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния.

Финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния.

В экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т.е. рост коэффициента означает улучшение финансового состояния).

Для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений.

Финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчётности.

5. Финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).

6. Финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния.

7. В экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т.е. рост коэффициента означает улучшение финансового состояния).

8. Для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений.

9. Финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчётности.

10. Финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).

На основе этих требований разработаны система показателей и методика рейтинговой экспресс-оценки финансового состояния. Рассмотрим сущность некоторых из них.

Расчёт 1. Для объективной оценки итогов финансово-хозяйственной деятельности организации многими западными экономистами предложено рассчитывать индекс экономического роста, который представляет собой отношение чистой прибыли организации к сумме собственного капитала за минусом недовнесённой со стороны учредителей организации части вкладов в уставный капитал. Нормальным для развития организации принято считать значение этого коэффициента на уровне 0,2 или 20 %.

Расчёт 2. В экономической литературе принято проверять соответствие «золотого правила» экономики применительно к анализируемой организации. При этом проверяют соотношение между темпами роста прибыли от продажи, выручки от продажи и имущества организации. Темпы роста прибыли от продаж должны быть больше, чем темпы роста объёма продаж, который, в свою очередь, должны быть больше темпов роста валюты баланса.

Расчёт 3. В.Д. Новодворский, Л.В. Пономарева и О.В. Ефимова предлагают для общей оценки итогов работы организации рассчитывать систему показателей, состоящую из пяти групп характеристик. Общая оценка дается положительной, если имеет место положительная динамика следующих показателей:

- структура имущества организации;

- структура источников формирования имущества;

- ликвидность и платежеспособность;

- оборачиваемость в днях;

- рентабельность.

Расчёт 4. Н.П. Кондраков оценку структуры баланса и платёжеспособности проводит на основе стандартизированных значений 2 показателей:

- коэффициента текущей ликвидности (Кт. л.);

- коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками (К сос).

Порядок расчёта данных коэффициентов подробно рассмотрен при анализе ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

Стандартизированные значения коэффициентов определяются путём деления на установленную норму:

Кт. л.с = (К т. л. по балансу) / 2,

К сосс = (К сос по балансу) / 0,1.

Затем определяется рейтинговое число для каждой организации по формуле:

R=(1- Кт. л.с )2 - (1- К сосс) 2.

Расчётным путём выявлено, что Rк.г. > Rн.г., значит, финансовое положение ухудшилось в течение года, платёжеспособность снизилась.

Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния может применяться для сравнения на дату составления баланса (по данным на конец периода) или в динамике.

В первом случае исходные показатели рассчитываются по данным баланса и финансовой отчётности на конец периода.

Во втором случае показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста: данные на конец периода делятся на значения соответствующего показателя на начало периода, либо среднее значение показателя отчётного периода делится на среднее значение соответствующего показателя предыдущего периода (или другой базы сравнения). Таким образом, получаем не только оценку текущего состояния организации на определённую дату, но и оценку её усилий и способностей по изменению этого состояния в динамике на перспективу. Такая оценка является надёжным измерителем роста конкурентоспособности в данной отрасли деятельности. Она также определяет более эффективный уровень использования всех её производственных и финансовых ресурсов.

Возможно, также включение одновременно как моментных, так и темповых показателей (т.е. удвоение количества исходных показателей), что позволяет получить обобщённую рейтинговую оценку, характеризующую как состояние, так и динамику финансово-хозяйственной деятельности.

Данные могут быть расширены за счёт включения в неё дополнительных показателей из справок, представляемых в банки и налоговые инспекции, из форм статистической отчётности и других источников. Особенностью предлагаемой системы показателей является то, что почти все они имеют одинаковую направленность (за исключением индекса постоянного актива, динамика которого носит сложный характер). Это означает, что чем выше уровень показателя или, чем выше темп его роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении предлагаемой системы за счёт включения в неё новых показателей необходимо следить, чтобы это условие не нарушалось. Алгоритм получения рейтинговой оценки может быть модифицирован

Расчёт 5. Получила распространение методика рейтинговой оценки организации на основе использования коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (К1), коэффициента покрытия (К2), коэффициента независимости (К3), которая, по мнению Н.В. Свиридовой, Б.А. Шибаева и Д.Г. Финогеева, исключает искажения, которые могут быть вызваны инфляцией.

R = (К1/0,8) х 0,333 + (К2/2) х 0,5 + (К3/0,5) х 0,167.

Расчёт 6. Р.С. Сайфулин А.Д. Шеремет и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс - оценки финансового состояния рейтинговое число (R), определяемое по формуле:

R = 1/LNi * Ki,

где L - число показателей; Ni - критерий (норма) для i-го коэффициента; Ki - I-й коэффициент; LN - весовой индекс i-го коэффициента.

При полном соответствии значений коэффициентов К1… КL их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

В случае проведения пространственной рейтинговой оценки получим n оценок (n - количество организаций), которые упорядочиваются в порядке возрастания. При проведении динамической рейтинговой оценки получим m - оценок (m - количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистики.

Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно характеризующих финансовое состояние:

1) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (критерий данного коэффициента = 1).

2) коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий = 2);

3) интенсивность оборота авансируемого капитала характеризует объем выручки от реализации продукции, приходящейся на 1 рубль капитала.

4) коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли от реализации продукции и выручки от реализации.

5) рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, до налогообложения на 1 рубль собственного капитала.

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Согласно формуле из расчёта 6 рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом:

R = 2 х КСОС + 0, 1 х КТЛ + 0,08 х КИ + 0,45 х КМ + КР .

Рейтинговое число рассчитывается за прошлый и отчётный периоды.

Однако на практике ограничение значений коэффициентов нормативными значениями не применяется. Деятельность организации оценивается положительно, если рейтинговое число больше, чем было в базисном периоде.

Расчёт 7. В работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой описана балльная методика общей оценки результатов работы организации. При этом оцениваются следующие коэффициенты:

- абсолютной ликвидности;

- критической ликвидности;

- текущей ликвидности;

- финансовой независимости;

- обеспеченности собственными источниками финансирования оборотных средств;

- финансовой независимости в части формирования запасов.

I класс - организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств;

II класс - организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но ещё не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные организации (риск потери средств невысок, однако полное получение процентов представляется сомнительным);

IV класс - организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Литература

факторный финансовый ликвидность

1. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Д.В. Лысенко. - М.: Инфра-М, 2008. - 320с.

2. Макарьян Э.А. экономический анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие / Э.А. Макарьян. - 2-е изд. испр. и доп. - М.: КНОРУС, 2010. - 536с.

3. Мельник М.В. Анализ финансово- хозяйственной деятельности предприятия : учеб. пособие / М.В. Мельник, Е.Б. Герасимов. - М.: Инфра-М, 2012. - 412с.

4. Романова Л.Е. Анализ хозяйственной деятельности. Краткий курс лекций: учеб. пособие / Л.Е. Романова. - М.: Юрайт-издат., 2009. - 220с.

5. Сосненко Л.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Краткий курс: учеб. пособие / Л.С. Сосненко и др. - М.: КНОРУС, 2012. - 344с.

Размещено на Allbest.ru