Субъекты инвестиционной деятельности и их характеристика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение Высшего профессиональною образования

«РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА И ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЧЕЛЯБИНСКИЙ ФИЛИАЛ

Кафедра экономики финансов и бухгалтерского учета

Контрольная работа

По дисциплине: «Инвестиции»

На тему: «Субъекты инвестиционной деятельности и их характеристика»

Выполнила: студентка Группы Э - 41-11

Лобович Наталья Владимировна

Руководитель:

Ткач Елена Сергеевна

Челябинск, 2014 г

Оглавление

Введение

1. Субъекты инвестиционной деятельности

1.1 Понятие субъектов инвестиционной деятельности

1.2 Свойства субъектов инвестиционной деятельности

2. Субъекты инвестиционной деятельности и их правовое положение

2.1 Инвесторы

2.2 Заказчики

2.3 Подрядчики и пользователи объектов капитальных вложений

3. Практическая часть

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы исследования. Определение круга лиц, которые признаются инвесторами, имеет существенное практическое значение.

Во-первых, от признания лица субъектом инвестиционного права зависит предоставление соответствующих прав и льгот, которые установлены в нормах инвестиционного права.

Во-вторых, статус инвестора или другого субъекта инвестиционного права имеет значение при регистрации, допуске к осуществлению хозяйственной деятельности. В-третьих, если лицо признано инвестором, на него могут распространяться гарантии и другие условия, предусмотренные законодательством.

Цели и задачи работы. Цель данной работы состоит в определении субъектов инвестиционной деятельности, рассмотрении их правового положения.

Для достижения поставленной цели в реферате решаются следующие частные задачи:

дать понятие субъектов инвестиционной деятельности;

рассмотреть свойства субъектов инвестиционной деятельности;

рассмотреть субъекты инвестиционной деятельности и их правовое положение.

Объект исследования - субъекты инвестиционной деятельности, их правовое положение.

Предметом исследования являются общественные отношения, связанные с определением субъектов инвестиционной деятельности, рассмотрением их правового положения.

1. Субъекты инвестиционной деятельности

1.1 Понятие субъектов инвестиционной деятельности

Круг инвесторов, которые являются субъектами инвестиционного права, можно определить, основываясь на законах об инвестиционной деятельности, т.е. актах, содержащих нормы, специально предназначенные для регулирования отношений, связанных с вложением капитала, прежде всего - отношений гражданско-правового характера. Субъекты инвестиционного права как собственники обладают наличием автономии воли сторон, однако, в конечном счете, их автономия воли подчинена воле государства как органа управления инвестиционными процессами. Это обусловлено тем, что никакой частный интерес в обществе не может быть правомерно реализован без заинтересованности в нем других частных лиц и общества в целом.

Публично-правовое регулирование направлено на развитие общественно необходимых инвестиционных отношений в нужном направлении. Задача государства состоит в том, чтобы правильно определить общественный и государственный интерес, найти их оптимальное согласование и определить адекватные правовые условия и гарантии реализации.

Понятие субъекта инвестиционного права непосредственно связано с оценкой предмета инвестиционного права. Общетеоретическое определение субъекта права сопряжено с констатацией субъективного права участия в отношениях, регулируемых правовыми нормами. Соответственно, носители прав и обязанностей, установленных правовыми нормами, характеризуются как субъекты права.

1.2 Свойства субъектов инвестиционной деятельности

Основное свойство субъекта инвестиционного права - юридическая способность к самостоятельным правовым действиям, включая право заключать инвестиционные договоры, нести ответственность за свои поступки. Поскольку физические и юридические лица находятся под властью и юрисдикцией государства, то и их статус определяется органами государства. Однако при этом любой субъект инвестиционного права выступает как носитель установленных нормами инвестиционного права прав и обязанностей, следовательно, с понятием субъекта права связана характеристика его правосубъектности. Инвестиционная правосубъектность как особое юридическое свойство есть качественная мера характеристики субъекта. Количественная мера - это совокупность прав и обязанностей. Иначе говоря, правосубъектность воплощается в совокупности прав и обязанностей. Права и обязанности субъектов инвестиционного права неоднородны. Действительно, права иностранного инвестора не совпадают с объемом прав национального инвестора. Различен у них и объем правоспособности. Также неодинаковы и основания возникновения правоспособности. Для российских инвесторов, осуществляющих предпринимательскую деятельность, необходимо обязательно пройти процедуру регистрации в органах налоговой службы, и только после этого они вправе осуществлять предпринимательскую деятельность, носящую инвестиционный характер. В то же время в соответствии с требованиями Закона об иностранных инвестициях установлены специфические правила для иностранных инвесторов. К категории иностранных инвесторов относятся, прежде всего, иностранные юридические лица. При этом гражданская правоспособность определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено. Тот же критерий установлен и в отношении иностранных организаций, не являющихся юридическими лицами. Помимо иностранных юридических лиц в качестве иностранных инвесторов могут выступать иностранные физические лица, при этом закон ограничивается отсылкой к праву страны постоянного местожительства для определения гражданской право- и дееспособности, в том числе и для наличия у них полномочий осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации. В то же время, в отличие от ранее действовавшего Закона РСФСР от 4 июля 1991 г. N 1545-1 "Об иностранных инвестициях в РСФСР", в Законе об иностранных инвестициях прямо исключаются из круга инвесторов лица без гражданства, постоянно проживающие на территории Российской Федерации. Дело в том, что по своему правовому положению эти лица приравниваются к российским гражданам, и поэтому рассматривать их как иностранных инвесторов нет оснований. Закон об иностранных инвестициях позволяет выступать в роли иностранных инвесторов также иностранным государствам и международным организациям. Таким образом, правосубъектность иностранных инвесторов определяется специальным правовым актом - Законом об иностранных инвестициях.В то же время правовой статус национальных инвесторов определяется другими нормативно-правовыми актами: ГК РФ, Законом об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложеий, Законом об инвестиционной деятельности.

Согласно ст. 1 частично действующего Закона об инвестиционной деятельности, инвестициями являются денежные средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Поэтому определение инвесторов, предложенное Е.Н. Мысловским (инвесторы - это "лица и организации, имеющие свободные средства и заинтересованные в их приумножении"), представляется вполне логичным и соответствующим сложившемуся пониманию этого явления в обществе.

Если некоторое время в качестве инвесторов в Российской Федерации выступали крупные предприятия, то процесс приватизации положил начало инвестициям частных лиц. Речь идет, прежде всего, о приватизационных чеках, которые многие граждане вкладывали в те или иные компании в надежде в дальнейшем получить определенную прибыль от своих вложений. В Российской Федерации в настоящее время получило развитие и частное инвестирование как вложение свободных денежных средств для получения прибыли простыми физическими лицами, не зарегистрированными в качестве предпринимателей . Особый правовой статус у инвесторов при инвестировании в строительстве. В данной ситуации инвестор - физическое лицо, заключая договор долевого участия в строительстве, пользуется дополнительным режимом защиты на основе законодательства о защите прав потребителей. В данных отношениях в силу прямого указания закона деятельность инвестора по направлению средств в строительство будет подпадать под регулирование Закона Российской Федерации от 7 февраля 1992 г. N 2300-I "О защите прав потребителей". Таким образом, граждане-инвесторы, осуществляющие вложение в строительство в непредпринимательских целях, получают дополнительные механизмы защиты своих прав. Особый правовой статус инвестора наблюдается и при осуществлении портфельных инвестиций. Все вышеизложенное позволяет сделать вывод, что основным субъектом инвестиционного права является инвестор во всех его законных проявлениях. Однако правовой статус данного субъекта инвестиционного права различен в зависимости от его национально-государственной принадлежности, организационно-правовой формы и сферы осуществления инвестиций. В инвестиционной деятельности принимают участие следующие субъекты: инвесторы; заказчики; подрядчики; пользователи объектов капитальных вложений. Далее рассмотрим их правовое положение.

2. Субъекты инвестиционной деятельности и их правовое положение

2.1 Инвесторы

Под инвесторами следует понимать субъектов инвестиционного права, осуществляющих вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и их целевое использование.

Инвесторы, вкладывающие собственные средства и присваивающие результаты инвестиционной деятельности, называются индивидуальными инвесторами. Индивидуальные инвесторы, как правило, преследуют собственные цели, но, кроме того, решают задачи социально-экономического характера. Индивидуальными инвесторами могут быть физические или юридические лица, объединения физических или юридических лиц, органы государственного и местного самоуправления. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность за счет средств других физических и юридических лиц в целях владельцев средств и распределяющие результаты инвестирования между собственниками, называются институциональными инвесторами. Институциональный инвестор -- это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего лица. К ним относятся: банки, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании. По целям инвестирования принято различать стратегических и портфельных инвесторов. Инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции с целью увеличения капитала и участия в управлении производством, называются стратегическими инвесторами. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность с целью увеличения текущего дохода, -- это портфельные, или спекулятивные, инвесторы. По российскому законодательству инвестиционная деятельность признана неотъемлемым правом любого инвестора. Все инвесторы обладают равными правами на осуществление своей деятельности. Инвесторы наделены следующими правами: самостоятельно определять объем, направление и требуемую эффективность инвестиций; по своему усмотрению на договорной основе привлекать других физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций; владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования; передавать права на осуществление инвестиций и их результаты другим физическим и юридическим лицам, а также органам государственной власти и местного самоуправления; осуществлять контроль за целевым использованием средств; объединять собственные и привлеченные средства со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений;

осуществлять другие права, предусмотренные договором или государственным контрактом. Инвестор может выступать в роли заказчика, кредитора, покупателя (строительной продукции, ценных бумаг и других объектов), а также выполнять функции застройщика.

2.2 Заказчики

В инвестиционном процессе участвуют и заказчики, которыми могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.

В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения на период в пределах полномочий, установленных указанным договором, и в соответствии с действующим на территории Российской Федерации законодательством. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Инвестор, как главная фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве); передачи части полномочий другим организациям.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Особый субъект инвестиционного права - это государство, которое выступает одновременно как инвестор и как инициатор инвестиционной деятельности для удовлетворения интересов общества.

Государственное урегулирование инвестиционной деятельности, проведение инвестиционной политики, направленной на социально-экономическое и научно-техническое развитие Российской Федерации, обеспечивается государственными органами РФ, субъектов Федерации в пределах их компетенции и осуществляется:

в соответствии с государственными инвестиционными программами;

прямым управлением государственными инвестициями;

введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот; предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств; проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики; в соответствии с установленными законодательством, действующим на территории Российской Федерации, условиями пользования землей и другими природными ресурсами; контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации (в ред. Федерального закона от 19 июня 1995 г. N 89-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием законов Российской Федерации "О стандартизации", "Об обеспечении единства измерений", "О сертификации продукции и услуг";

антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

экспертизой инвестиционных проектов. В соответствии со ст. 12 Закона об инвестиционной деятельности решения по государственным инвестициям принимаются высшим представительным органом на основе прогнозов экономического и социального развития Российской Федерации, схем развития и размещения производственных сил, научно-технических и технико-экономических обоснований, определяющих целесообразность этих инвестиций. Финансирование осуществляется за счет средств государственного бюджета РФ и внебюджетных источников, т.е. от субъектов, участвующих в реализации этих программ. Источником инвестиций могут быть кредиты банков под государственные гарантии .

В отношениях, регулируемых нормами инвестиционного права, его участники связаны взаимными правами и обязанностями. Права и обязанности осуществляются в реальных действиях субъектов по использованию прав и выполнению обязанностей. Инвестиционные правоотношения выступают в качестве юридической формы фактического инвестиционного отношения. Инвестиционные правоотношения возникают, изменяются и прекращаются, их содержание (права и обязанности) реализуется для достижения поставленных целей. Вся эта динамика правовых отношений неразрывно связана с юридическими фактами.

2.3 Подрядчики и пользователи объектов капитальных вложений

Подрядчик -- это физическое или юридическое лицо, выполняющее работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление данной деятельности. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Если пользователь объекта не является инвестором, то взаимоотношения между ними строятся на договорной основе.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Перечисленные участники инвестиционной деятельности -- инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектов капитальных вложений -- являются основными участниками инвестиционного процесса. Кроме них в инвестиционной деятельности принимают участие другие субъекты, которые обслуживают процесс осуществления капитальных вложений. К таким второстепенным организациям относятся коммерческие банки, если они не являются инвесторами и кредиторами, а только осуществляют расчеты по поручению заказчика или инвестора, а также страховые, консалтинговые фирмы, посредники, поставщики и др.

3. Практическая часть

Задача 1

В начале года инвестор обладал четырьмя видами ценных бумаг в следующих количествах и со следующими текущими и ожидаемыми доходностями. субъект инвестор заказчик подрядчик

Определите ожидаемую доходность портфеля за год.

Ценная бумага	Количество акций	Текущая цена, долл.	Текущая стоимость акций	Ожидаемая цена (к концу года)	Ожидаемая стоимость акций	Ожидаемая доходность %
А	100	50	5000	50	5000	0
В	200	35	7000	40	8000	14
С	50	25	1250	50	2500	100
D	100	100	10000	110	11000	10
Итого:	450	210	23250	250	36500	-

r_p= ? w_{i *} r_i

w_А= 5000/23250 = 0,22

w_В= 7000/23250 = 0,30

w_С= 1250/23250 = 0,05

w_D= 10000/23250 = 0,43

r_А= 0,22 * 0 = 0 %

r_В= 0,30 * 14 = 4,2 %

r_С= 0,05 * 100 = 5 %

r_D= 0,43 * 10 = 4,3 %

r_p= 0 + 4,2 + 5 + 4,3 = 13,5 %

Ожидаемая доходность портфеля за год составит 13,5%.

Задача 2

Сумма в 10 тыс. руб. помещается на депозит в банк сроком на 4 года при годовой ставке, равной 16%. Определите, при какой схеме начисления процентов инвестор извлечет большую выгоду: а) при условии начисления процентов раз в полгода; б) при условии начислении процентов ежеквартально.

F_v = S (1+ (r/N_y))^nd

a) F_v = 10000 * (1 + 0,16/2)⁸ = 18509

б) F_v = 10000 * (1 + 0,16/4)¹⁶ = 18729

При второй схеме начисления процентов инвестор извлечет большую выгоду.

Задача 3

Какая сумма предпочтительнее инвестору при ставке 12% годовых - 25 000 руб. сегодня или 40 000 руб. через 5 лет.

F_v = 25000 * (1 + 0,12)⁵ = 44058

Инвестору предпочтительнее сумма 25000 руб. сегодня, чем 40000 через 5 лет, так как при размещении 25000 на 5 лет под 12% годовых, он получит общую сумму в размере 44058 руб.

Задача 4

Рассчитайте целесообразность инвестирования в акции компании Х, имеющей = 1,5, или в акции компании Y, имеющей = 0,9, если Сrf = 5%, Сm = 11%. Инвестиции осуществляются в том случае, если доходность составляет не менее 15%.

Методические указания к решению задачи

Решение задачи основано на использовании ценовой модели капитальных активов (CAMP). Модель использует существенным образом степень риска конкретной фирмы, который формализуется введение показателя . Этот показатель устроен таким образом, что если = 0, то активы компании совершенно безрисковые; = 1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и средние по рынку всех предприятий страны; 1 - активы компании менее рискованны, чем в среднем на рынке; 1 - активы компании более рискованны, чем в среднем на рынке.

Расчетная формула может иметь вид:

Ce = Crf + (Cm - Crf),

где Се - стоимость собственного капитала компании (ожидаемая доходность акций);

Сm - средний по рынку показатель прибыльности (среднерыночная доходность на фодновом рынке в целом);

Сrf - показатель прибыльности (отдачи) для бездискового вложении капитала (доходность безрисковых ценных бумаг);

- фактор риска, доли единиц.

Компания Х

Ce = Crf + (Cm - Crf) = 5 + 1,5 * (11-5) = 14 %

Компания Y

Ce = Crf + (Cm - Crf) = 5 + 0,9 * (11-5) = 10,4 %

При условии, что инвестиции осуществляются в том случае, если доходность составляет не менее 15%. Инвестирования в акции компании Х нецелесообразны, так как ожидаемая доходность акций составит 14%, и также в акции компании Y, так как доходность акций составит 10,4%.

Задача 5

Определите цену краткосрочной облигации номиналом 4000руб. со сроком погашения 2 года. Требуемая норма доходности по данному типу облигаций составляет 20%.

Методические указания к работе

Общий подход к определению стоимости ценной бумаги состоит в следующем: для определения стоимости ценной бумаги для инвестора необходимо продисконтировать все доходы, которые он рассчитывает получить за период владения ценной бумагой.

Формула для определения стоимости облигации в самом общем виде может быть представлена в следующем виде:

P = ,

где P - цена облигации;

D - процентный (купонный) доход в денежных единицах;

r - требуемая норма доходности (ставка дисконта);

n - период владения ценной бумагой;

i - год периода.

P = 800/(1+0,2)¹ + 4000/(1+0,2)² = 784 + 3845 = 4629 руб.

Цена краткосрочной облигации 4629 руб.

Заключение

Итак, мы дали понятие субъектов инвестиционной деятельности, рассмотрели свойства субъектов инвестиционной деятельности, а также субъекты инвестиционной деятельности и их правовое положение.

Из всего вышеизложенного можно сделать следующие выводы.

Субъект инвестиционного права - лицо, осуществляющее инвестиционную деятельность и являющееся носителем определенного объема прав и обязанностей, правоспособность и дееспособность которого определяется на основе норм инвестиционного законодательства, которое обладает юридической способностью осуществлять права и исполнять юридические обязанности в определенных сферах инвестирования в объекты, разрешенные действующим законодательством. Основное свойство субъекта инвестиционного права - юридическая способность к самостоятельным правовым действиям, включая право заключать инвестиционные договоры, нести ответственность за свои поступки. Поскольку физические и юридические лица находятся под властью и юрисдикцией государства, то и их статус определяется органами государства. Однако при этом любой субъект инвестиционного права выступает как носитель установленных нормами инвестиционного права прав и обязанностей, следовательно, с понятием субъекта права связана характеристика его правосубъектности.

Инвестиционная правосубъектность как особое юридическое свойство есть качественная мера характеристики субъекта. Количественная мера - это совокупность прав и обязанностей. Иначе говоря, правосубъектность воплощается в совокупности прав и обязанностей. Права и обязанности субъектов инвестиционного права неоднородны.

Список использованной литературы

Нормативные правовые акты:

1) Конституция РФ от 12.12.1993г.

2) Российская газета, № 237, 25.12.1993.

3) Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (ред. от 06.12.2007) // СЗ РФ, 08.03.1999, № 10, ст. 1163.

4) Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (ред. от 29.04.2008) // СЗ РФ, 12.07.1999, № 28, ст. 3493.

Литература:

1) Антипова О. К вопросу о понятии термина "инвестиции": семасиологический и экономический аспект // Юридический мир. 2005. №9.

2) Антипова О. Инвестиции: Правовое содержание понятия // Юридический мир. 2005. № 12.

3) Болюх А. Я., Шахов А. О., Силкин В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России. М., 2006. С. 264.

4) Воропаев А.В. Особенности правового регулирования иностранных инвестиций в России // Право и политика. 2006. № 3.

5) Гущин В. В., Овчинников А. А. Инвестиционное право. М., 2009. С. 624.

6) Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. 2005. № 9.

7) Жилинский С.С. Понятие "инвестиции" в современном российском законодательстве // Законодательство. 2005. № 3.

8) Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции. М., 2008. С. 160.

Фархутдинов И. З. Международное инвестиционное право: теория и практика применения. М., 2007. С. 432.

9) Фархутдинов И. З., Трапезников В. А. Инвестиционное право. М., 2005. С. 418.

10) Шаблинский И. Правовая поддержка иностранных инвестиций. М., 2006. С. 128.

11) Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. 2005. № 9.

12) Гущин В. В., Овчинников А. А. Инвестиционное право. М., 2009. С. 62.

Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (ред. от 29.04.2008) // СЗ РФ, 12.07.1999, № 28, ст. 3493.

13) Шаблинский И. Правовая поддержка иностранных инвестиций. М., 2006. С. 50.

14) Фархутдинов И. З., Трапезников В. А. Инвестиционное право. М., 2005. С. 102.

15) Антипова О. К вопросу о понятии термина "инвестиции": семасиологический и экономический аспект // Юридический мир. 2005. №9.

16) Воропаев А.В. Особенности правового регулирования иностранных инвестиций в России // Право и политика. 2006. № 3.

17) Жилинский С.С. Понятие "инвестиции" в современном российском законодательстве // Законодательство. 2005. № 3.

18) Антипова О. Инвестиции: Правовое содержание понятия // Юридический мир. 2005. № 12.

19) Фархутдинов И. З. Международное инвестиционное право: теория и практика применения. М., 2007. С. 254.

20) Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции. М., 2008. С. 49.

21) Болюх А. Я., Шахов А. О., Силкин В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России. М., 2006. С. 39.

Размещено на Allbest.ru