Оценка вероятности банкротства предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

СУРГУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ХАНТЫ-МАНСИЙСКОГО АВТОНОМНОГО ОКРУГА - ЮГРЫ»

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА

КУРСОВАЯ РАБОТА

ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

Выполнил: студент гр.23-05 4 курса

Фамилия Бремова

Имя Эмма

Отчество Бекировна

Научный руководитель:

Кандидат экономических наук, доцент

Фамилия Антонова

Имя Надежда

Сургут

2014



Содержание

Введение

1. Теоретические основы банкротства

1.1 Понятия, виды и причины банкротства

1.2 Процедуры по проведению банкротства

1.3 Методологическая база оценки банкротства

2. Анализ предприятия ОАО «Лукойл» вероятности банкротства

2.1 Краткая характеристика организации

2.2 Анализ по методу ограниченного круга показателей

2.3 Метод дискриминантных факторных моделей

3. Предложения по снижению вероятности банкротства

Заключение

Список литературы



Введение

Институт несостоятельности (банкротства) является комплексным, он имеет важное экономическое и юридическое значение. Институт банкротства выступает в роли инструмента «излечения» экономических отношений путем своевременного выведения из них «больных» субъектов, является способом взыскания с контрагента долга, а также предоставляет самому должнику возможность восстановить утраченную платежеспособность и вновь вступить в оборот.

Актуальность данной темы обусловлена наличием проблем как теоретического( трудности в определении признаков несостоятельности), так и практического характера (быстроменяющееся законодательство, недостаточный статистики банкротств, возможности фиктивного банкротства).

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Целью курсовой работы является изучение основных аспектов понятия банкротства и анализ вероятности банкротства на конкретном предприятии.

Для этого необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты банкротства и причины его возникновения;

- рассмотреть методологию банкротства;

-провести анализ банкротства предприятия по изученным методикам;

-провести оценку финансового состояния предприятия

-разработать мероприятия по совершенствованию устронения или снижения банкротства на предприятии.

Объект исследования - предприятие ОАО «Лукойл», (бухгалтерский баланс).

Предмет исследования-анализ ограниченного круга показателей и дискриминантных факторных моделей.

Время исследования 2010-2012 г.



1. Теоретические основы банкротства

1.1 Понятие, виды и причины банкротства

Банкротство является необходимым элементом рыночной экономики. Оно предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов предпринимательства, с риском потерь. Эти потери ведут к падению прибыльности капитала и возникновению трудностей при оплате расходов.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.02 года определяет несостоятельность как: «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Неплатежеспособность - это невозможность предприятия расплатиться по своим обязательствам «...более трех месяцев с момента наступления даты их исполнения», которая вызывается отсутствием или нехваткой денежных средств.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Виды банкротства

Существует несколько разновидностей банкротства предприятий. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие его виды:

Реальное банкротство.

Данный вид характеризуется неспособностью предприятия восстановить свою платежеспособность в силу реальных потерь собственного и заемного капитала. Высокий уровень потерь капитала, повышение доли кредиторской задолженности обуславливают невозможность ведения хозяйственной деятельности, вследствие чего она объявляется арбитражным судом несостоятельной в соответствии с законом о банкротстве.

Банкротство бизнеса.

Термин банкротство бизнеса используется компанией «Dun & Bradstreet» -- крупнейшим агентством по статистике банкротств, как характеристика такого вида бизнеса, который прекратил операции, принеся убытки своим кредиторам. Таким образом, бизнес определяется «Dun & Bradstreet» как несостоятельный, даже если он формально не прошел процедуру банкротства.

Временное (условное) банкротство.

Характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вызвано превышением актива баланса предприятия над его пассивом, а также большим размером дебиторской задолженности и затовариванием готовой продукции. Такой вид банкротства предприятия при антикризисном управлении с использованием инструментария санирования не приводит к его ликвидации. В условиях проведения арбитражных процедур административного и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в перспективе его устойчивое развитие.

Преднамеренное (умышленное) банкротство.

Связано с преднамеренным созданием руководителями и владельцами предприятия состояния его неплатежеспособности, нанесением ему экономического вреда (хищение средств предприятия различными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.

Фиктивное банкротство.

Это ложное объявление предприятием о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них льгот по уплате финансовых обязательств, либо для погашения долгов фирмы неконкурентоспособной продукцией. Виновные в ложном объявлении предприятия неплатежеспособным, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке по представлению арбитражных управляющих.

Причины банкротства предприятия

Можно выделить следующие основные причины возникновения кризисных ситуаций на предприятиях:

влияние внешних факторов макросреды, которые не зависят от предприятия или на которые предприятие может повлиять в незначительной степени.

Внешние факторы можно разделить на:

Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

Научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений

Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия.

К внутренним факторам можно отнести следующие:

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2.Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

1.2 Процедуры банкротства

Процедуры банкротства начинаются с анализа финансового состояния предприятия с целью прогнозирования вероятности банкротства. В результате анализа выявляются формальные и неформальные признаки банкротства.

При рассмотрении дела в Арбитражном суде о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:

- наблюдение;

- финансовое оздоровление;

- внешнее управление имуществом организации-должника;

- мировое соглашение;

-конкурсное производство (рассматривается, как стадия ликвидации организации).

С целью предупреждения банкротства предприятия-учредители (участники) должника, собственник имущества должника -- унитарного предприятия -- до момента подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом принимают меры, направленные на восстановление платежеспособности предприятия. Эти меры могут быть приняты кредиторами или иными лицами на основании соглашения с должником. В рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть оказана финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника, т.е. проведена досудебная санация предприятия. Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших финансовую помощь.

Использование процедур - наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение направлены на улучшение экономического положения организации-должника, являются последними попытками со стороны Арбитражного суда помочь организации, устранить неплатежеспособность, повысить ее финансовую устойчивость.

Наблюдение.

Определение Арбитражного суда о введение в организации-должнике процедуры наблюдения производится на основе рассмотрения судом обоснованности заявлений должника, кредитора или уполномоченных органов о признании должника банкротом. Заявление должника подается в суд в письменной форме и подписывается руководителем предприятия.

В заявлении должно быть указано:

- наименование Арбитражного суда;

- сумма требований кредиторов по денежным обязательствам в размере, который не оспаривается должником;

- сумма задолженности по возмещению вреда;

- обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме;

- сведения о наличии имущества;

- и т.д.

По результатам рассмотрения обоснованности требований заявителя к должнику Арбитражный суд выносит определение (если требования признаны обоснованными), в котором указывается о введении процедуры наблюдения, об утверждении временного управляющего, размера его вознаграждения и источника его выплаты.

Наблюдение является процедурой, направленной на обеспечение сохранности имущества должника и проведение тщательного анализа его финансового состояния для поиска возможности восстановления платежеспособности предприятия.

Наблюдение - обязательная стадия разбирательства дела о банкротстве. Данная процедура вводится с момента принятия Арбитражным судом заявления о признании должника банкротом на срок до 7 месяцев.

Введение наблюдения не означает отстранение руководителя предприятия и иных органов управления, которые осуществляют свои полномочия с ограничениями (например: они не вправе принимать решения о реорганизации или ликвидации должника, о создании филиалов и представительств). Если руководитель организации-должника не принимает необходимых мер по обеспечению сохранности принадлежащего предприятию имущества, чинит препятствия временному управляющему при исполнении его обязанностей, то Арбитражный суд вправе отстранить руководителя от должности.

Не позднее, чем за 10 дней до даты окончания наблюдения должно состояться первое собрание кредиторов, созываемое временным управляющим. На собрании принимаются решения о:

- введении финансового оздоровления;

- введении внешнего управления;

- мировом соглашении;

- открытии конкурсного производства;

- образовании комитета кредиторов;

- выборе реестродержателя.

Мировое соглашение

Классической мерой предотвращения ликвидации организации является мировое соглашение должника с кредиторами. Оно принимается по решению общего собрания кредиторов на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве и утверждается Арбитражным судом, но только после погашения должником задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди.

Смысл мирового соглашения заключается в быстром окончании дела путем волеизъявления участвующих в деле лиц, чем достигается определенность в имущественных отношениях должника с кредиторами на взаимоприемлемых для них условиях. Это дает возможность должнику, как правило, продолжать свою коммерческую деятельность и использовать имеющиеся у него средства и получаемую прибыль для выплаты долгов. Мировое соглашение заключается в письменной форме.

Со стороны должника мировое соглашение подписывается лицом, принявшим в соответствии с настоящим Федеральным законом решение о заключении мирового соглашения. В случае, если в мировом соглашении участвуют третьи лица, с их стороны мировое соглашение подписывается этими лицами или их уполномоченными представителями. Мировое соглашение должно содержать положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме.

Финансовое оздоровление

Финансовое оздоровление является оздоровительной процедурой, которая применяется к должнику, имеющему возможность в течение определенного времени удовлетворить требования кредиторов самостоятельно, без вмешательства посторонних арбитражных управляющих.

Срок финансового оздоровления - не более двух лет. Этот срок, как считают некоторые юристы, может оказаться нереальным в сложных ситуациях, когда финансовое оздоровление связано с осуществлением крупномасштабных мероприятий.

Вопрос о введении финансового оздоровления решается на первом заседании Арбитражного суда по делу о банкротстве, проводимом по окончании наблюдения.

Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов.

Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего (административный управляющий - осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности).

Должник не вправе без согласия собрания кредиторов совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые связаны с приобретением, отчуждением имущества должника, стоимость которого составляет более 5 % балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки, а также, которые влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий.

Должник не вправе без согласия собрания кредиторов (комитета кредиторов) и лица или лиц, предоставивших обеспечение, принимать решение о своей реорганизации (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании).

Окончание процедуры может быть как досрочным, так и своевременным - в любом случае обязательно полное исполнение графика погашения задолженности. После этого в течение месяца должны быть удовлетворены реестровые требования, установленные в рамках финансового оздоровления. Если все требования исполнены, то на основании отчета административного управляющего арбитражный суд прекращает производство по делу о банкротстве; в противном случае управляющий должен созвать собрание кредиторов, которое решит вопрос о введении внешнего управления либо о признании должника банкротом.

Внешнее управление

Вводится арбитражным судом на срок до 18 месяцев, который может быть продлен до 24 месяцев. С даты введения внешнего управления прекращаются полномочия руководителя должника, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего.

Внешнее управление имуществом организации вводится в случае, если есть основания полагать, что причиной тяжелого финансового состояния должника явилось неудовлетворительное управление предприятием и имеется реальная возможность восстановить платежеспособность должника.

В отличие от полномочий временного управляющего, внешний управляющий осуществляет руководство организацией в полном объеме вместо отстраненных органов управления должника.

Меры по восстановлению платежеспособности организации при проведении внешнего управления:

1. Продажа части имущества должника.

После проведения инвентаризации и оценки имущества должника внешний управляющий вправе приступить к продаже имущества на открытых торгах, однако эта процедура не должна препятствовать осуществлению хозяйственной деятельности должника.

2. Уступка прав требований должника.

Продажа прав требований должника осуществляется внешним управляющим на основании договора купли-продажи.

3. Исполнение обязательства должника перед третьими лицами.

Собственник имущества должника до окончания производства по делу о банкротстве вправе удовлетворить все требования кредиторов или предоставить должнику денежные средства, достаточные для удовлетворения всех требований. Денежные средства считаются предоставленными должнику на условиях договора беспроцентного займа, срок которого определен моментом востребования, но не ранее окончания срока, на который была введена процедура внешнего управления.

4. Продажа имущества должника.

Эта процедура может быть включена в план внешнего управления на основании решения органа управления должника. В решении о продаже имущества должника должно содержаться указание на минимальную цену продажи.

Объектом продажи могут быть также филиалы и иные структурные подразделения должника - юридического лица.

5. Замещение активов должника.

Проводится путем создания на базе имущества должника одного или нескольких открытых акционерных обществ (ОАО). Замещение активов путем создания на базе имущества должника ОАО может быть включено в план внешнего управления, но только при условии, что за принятие такого решения проголосовали все кредиторы.

По результатам рассмотрения деятельности внешнего управляющего может быть внесено определение о переходе к расчетам с кредиторами, если имеются признаки восстановления платежеспособности организации должника. В противном случае Арбитражным судом принимается решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство

Конкурсное производство - это, когда имущество должника распределяется между его кредиторами. Порядок такого распределения называется конкурсом или конкурсным производством.

Несостоятельность может быть признана в судебном порядке либо объявлена самим должником. Судебное признание банкротства возможно, как по требованию кредиторов (или прокурора), так и по заявлению самого неплатежеспособного должника. Таким образом, как объявление банкротом, так и последующая ликвидация юридического лица могут быть как принудительными (по судебному решению), так и добровольными (по решению самого банкрота, принятому совместно с его кредиторами). Основную особенность такой ликвидации составляет обязательное соблюдение конкурсного порядка распределения имущества между кредиторами.

С момента принятия арбитражным судом заявления о банкротстве приостанавливается производство и исполнение по всем делам, связанным с обращением взыскания на имущество должника, а любые имущественные требования к нему могут предъявляться лишь в конкурсном порядке. Кредиторы на своем общем собрании принимают решение либо о применении к должнику предупредительных мер, либо об обращении в суд с ходатайством о признании его банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство открывается с момента судебного признания должника банкротом. Конкурсное производство осуществляется назначенным судом конкурсным управляющим в срок, как правило, не более года. Совершение сделок с имуществом должника, предъявление требований отдельными кредиторами и исполнение в их пользу теперь допускаются только в порядке конкурса. Все полномочия по управлению делами должника и распоряжению его имуществом переходят к конкурсному управляющему. Конкурсный управляющий, вправе требовать признания недействительными совершенных должником сделок и расторжения, заключенных им договоров, направленных на уменьшение его имущества; он может предъявлять иски об истребовании имущества должника у третьих лиц, а также принимать иные меры по поиску, выявлению и возврату находящегося у них имущества должника (ст. 127 Закона). Конкурсный управляющий проводит инвентаризацию и оценку выявленного имущества должника, которое предназначено для удовлетворения требований кредиторов (конкурсной массы). В конкурсную массу не включаются находящийся на балансе должника жилищный фонд и отдельные объекты социально-культурной сферы и коммунальной инфраструктуры, а также некоторые другие виды имущества (например, изъятые из оборота). Имущество, составляющее конкурсную массу, продается управляющим с согласия кредиторов по общему правилу на открытых (публичных) торгах. Из вырученных от продажи сумм производятся расчеты с кредиторами в соответствии с очередностью их требований и в порядке, установленном законом для ликвидации юридических лиц.

Действия конкурсного управляющего контролируются кредиторами и арбитражным судом. По завершении расчетов с кредиторами конкурсный управляющий представляет суду отчет с приложением реестра требований кредиторов (с указанием размера погашенных требований) и документов, подтверждающих продажу имущества и погашение требований кредиторов. После рассмотрения отчета управляющего арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства, которое является основанием для внесения записи в реестр юридических лиц о ликвидации юридического лица - должника.

С момента внесения такой записи в указанный реестр (т.е. государственной регистрации) конкурсное производство считается завершенным, а юридическое лицо - ликвидированным.

1.2 Методологические основы вероятности банкротства

На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбором метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

Вопросы организации и методологии проведения анализа процедур банкротства недостаточно изучены. Практически отсутствуют и нормативные документы, регламентирующие порядок проведения и ответственность за достоверность результатов анализа. Проблемы использования методик диагностики (несостоятельности) банкротства предприятия относятся к числу наиболее актуальных вопросов экономической теории и современной хозяйственной практики.

Для оценки банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

а) обширной системы показателей;

б) ограниченного круга показателей;

в) дискриминантных факторных моделей.

Первый метод.

При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на 2 группы. Первая группа -- это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1) повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

2) наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

3) низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

4) увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

5) дефицит собственного оборотного капитала;

6) наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

7) снижение производственного потенциала.

Вторая группа -- это показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

1) чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного проекта, рынка сырья или рынка сбыта;

2) потеря опытных сотрудников аппарата управления;

3) неэффективные долгосрочные соглашения;

4) недооценка обновления техники и технологии.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.

Второй метод.

Для оценки несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей (второй метод). Так, в Республике Беларусь для этой цели применяют следующие показатели:

Коэффициент текущей ликвидности;

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

Коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов);

Доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.

А у нас существует официальная процедура диагностики кризисного состояния предприятия, которая предусматривает определение четырех коэффициентов:

коэффициента текущей ликвидности

коэффициента обеспеченности собственными средствами

коэффициента восстановления платежеспособности предприятия

коэффициента утраты платежеспособности предприятия

Коэффициент текущей ликвидности -- финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Он отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих необоротных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.((Капитал и резервы - внеоборотные активы) / оборотные активы).

Норматив для значения Косс > 0.1 (10%) был установлен постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" в качестве одного из критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса наряду с коэффициентом текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода. Он определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности. Рассчитывается по формуле Ктл1+6/Т (Ктл1-Ктл₀) / 2.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца). Рассчитывается по формуле Ктл1+3/Т (Ктл1-Ктл₀) /2. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Третий метод

Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике финансового положения и оценке кредитоспособности. При этом зарубежные модели не всегда можно адаптировать к практике отечественной системы бухгалтерского учета, что приводит к субъективности прогнозного решения.

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Лисом. Отечественные модели - Иркутская, Модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова и белорусская модель Савицкой.

При оценке вероятности банкротства нужно четко понимать, что не может быть универсальных моделей, которые бы идеально подходили для всех отраслей экономики. Поэтому при оценке вероятности банкротства использовались как общепризнанные методы (двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана), так и менее известные, но более современные модели R-счета.

Двухфакторная модель Альтмана:

Z = -0,3877 - 1,0736 * К₁+ 0,579 * К_2, (1)

где К₁ -- Коэффициент текущей ликвидности;

К₂, -- Коэффициент капитализации

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса»

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.



Таблица 1 Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана

Показатель	Способ расчета	Комментарий
К1	Об. Активы / (займы и кредиты + кред. зад-ть + зад-ть перед участникми по выплате доходов + прочие краткосрочн. Активы)	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
К2,	(Долгосрочные обяз. + краткосрочные обяз.) / капитал и резервы	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств

Пятифакторная модель Альтмана

Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (2)

где Х1 -- разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х2 -- нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х3 -- прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х4 -- балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х5 -- выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках»

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 -- вероятность банкротства малая.



Таблица 2 Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана

Показатель	Способ расчета	Комментарий
Х1	( Об. Активы- дебиторская зад-ть (платежи через 12 месяцев) - займы и кредиты - задолженность перед участниками по выплате доходов- прочие краткосрочные активы) / баланс по активу	Показывает долю чистого оборотного капитала в активах
Х2	Чистая прибыль Ф2 / баланс по активу	Показывает рентабельность активов по нераспределенной прибыли
Х3	Прибыль до налогообложения Ф2 / баланс по активу	Показывает рентабельность активов по балансовой прибыли
Х4	Капитал и резервы / (долгосрочные обяз-ва + краткосрочные обяз-ва)	Коэффициент финансирования
Х5	Выручка от продажи Ф2 / баланс по активу	Показывает отдачу всех активов

Модель Лиса

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4, (3)

где Х1 -- оборотный капитал / сумма активов;

Х2 -- прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 -- нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 -- собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:

Z > 0,037 -- вероятность банкротства высокая;

Z < 0,037 -- вероятность банкротства малая.

Таблица 3 Показатели, вошедшие в модель Лиса

Показатель	Способ расчета	Комментарий
Х1	(Об. Активы- дебиторская зад-ть (платежи через 12 месяцев) - займы и кредиты - кредиторская зад-ть - зад-ть перед участниками по выплате доходов- прочие краткосрочные активы) / баланс по активу	Доля оборотных средств в активах
Х2	Прибыль от продаж Ф2 / баланс по активу	Рентабельность активов по прибыли от реализации
Х3	Чистая прибыль Ф2 / баланс по активу	Рентабельность активов по нераспределенной прибыли
Х4	Капитал и резервы / (долгосрочные обяз-ва + краткосрочные обяз-ва)	Коэффициент покрытия по собственному капиталу

Иркутская модель

Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий были разработаны в Иркутской государственной экономической академии:

Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4, (4)

где Х1 -- чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

Х2 -- чистая прибыль / собственный капитал;

Х3 -- выручка от реализации / общая сумма активов;

Х4 -- чистая прибыль / интегральные затраты.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках» и «Отчета о движении денежных средств». Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства максимальная (90?100%);

0 < Z < 0,18 -- вероятность банкротства высокая (60?80%);

0,18 < Z < 0,32 -- вероятность банкротства средняя (35?50%);

0,32 < Z < 0,42 -- вероятность банкротства низкая (15?20%);

Z > 0,42 -- вероятность банкротства минимальная (до 10%).

Таблица 4 Показатели, вошедшие в отечественную четырехфакторную модель

Показатель	Способ расчета	Комментарий
Х1	(Об. Активы- дебиторская зад-ть (платежи через 12 месяцев) - займы и кредиты - кредиторская зад-ть - зад-ть перед участниками по выплате доходов- прочие краткосрочные активы) / баланс по активу	Доля чистого оборотного капитала на единицу активов
Х2	Чистая прибыль Ф2 / капитал и резервы	Рентабельность собственного капитала
Х3	Выручка от продажи Ф2 / баланс по активу	Коэффициент оборачиваемости активов
Х4	Чистая прибыль Ф2 / (средства, полученные от заказчиков + поступления приобретенной иностранной валюты + поступления по страховым случаям)	Норма прибыли

Российские экономисты Р. С. Сайфулин и Г. Г. Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании:

R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5, (5)

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках»

Таблица 5 Показатели, вошедшие в модель Сайфулина и Кадыкова

Показатель	Способ расчета	Комментарий
К1	( Об. Активы- дебиторская зад-ть (платежи через 12 месяцев) - займы и кредиты - задолженность перед участниками по выплате доходов- прочие краткосрочные активы) / баланс по активу	коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
К2	Оборотные активы / (займы и кредиты + кред. зад-ть + зад-ть перед участникми по выплате доходов + прочие краткосрочн. Активы)	коэффициент текущей ликвидности;
К3	Выручка от продажи / баланс по активу	коэффициент оборачиваемости активов;
К4	Прибыль от продаж / выручка от продаж Ф2	коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;
К5	Чистая прибыль / капитал и резервы	рентабельность собственного капитала.

При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням, значение R=1. Если значение R<1, то финансовое состояние организации - неудовлетворительное, если R>1 - достаточно удовлетворительное.

Белорусская модель Савицкой

Г.В Савицкая разработала модель на основе информации о 200 сельскохозяйственных предприятиях за 1995-1998 гг. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа из 26 рассчитанных финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения сельскохозяйственных предприятий играют 5 показателей, которые и вошли в дискриминантную факторную модель диагностики риска банкротства предприятий:

Z=0,111Х1+13,239Х2+1,676Х3+0,515Х4+3,80Х5 (6)

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о прибылях и убытках»



Таблица 6 Показатели, вошедшие в Белорусскую модель

Показатель	Способ расчета	Комментарий
Х1	Собственный оборотный капитал / оборотные активы	коэффициент доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов;
Х2	Оборотные активы / внеоборотные активы	коэффициент отношения оборотного капитала к собственному;
Х3	Выручка от продажи / оборотные активы	коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Х4	Чистая прибыль / оборотные активы	рентабельность активов предприятия;
Х5	Собственный капитал (капитал и резервы) / оборотные активы	коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в общей валюте баланса)

Интерпретация результатов:

При величине Z-счета больше 8 риск банкротства малый. При снижении значения Z риск банкротства повышается: от 8 до 5 - небольшой, от 5 до 3 - средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.

Различные модели, которые используют в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности компании, оценивают риски потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости фирмы за еще до появления ее очевидных признаков. Это дает возможность использовать различные антикризисные стратегии для ее предотвращения.

Если компания неспособна платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия денежных средств, ей грозит процедура банкротства. Однако в большинстве случаев опасные тенденции можно предвидеть и предотвратить.

Далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства. Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности.



2. Анализ предприятия ОАО «Лукойл» вероятности банкротства

2.1 Краткая характеристика организации

Для расчета второй части диагностики вероятности банкротства курсовой работы было рассмотрено Открытое акционерное общество "ЛУКОЙЛ" (Лангепас, Урай, Когалым + ойл (от англ. oil - нефть) - российская нефтяная компания.

Вторая после "Газпрома" по объёмам выручки компания в России (по итогам 2008 года, по данным журнала "Эксперт"). До 2007 являлась крупнейшей по объёму добычи нефтяной компанией в России ("Роснефть" опередила её после покупки активов "ЮКОСа").

По размеру доказанных запасов углеводородов "ЛУКОЙЛ" является второй в мире частной нефтяной компанией после ExxonMobil. Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработки нефти.

Основные виды деятельности компании - операции по разведке и добыче нефти и природного газа, производство и реализация нефтепродуктов. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Основная часть продукции Компании реализуется на международном рынке. ЛУКОЙЛ занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США. По состоянию на начало 2009 года доказанные запасы нефти Компании составляли 14 458 млн барр., газа - 29 253 млрд фут3, что в совокупности составляет 19 334 млн барр. н.э.

В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи Компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д'Ивуаре, Гане, Ираке. В 2005 году с введением в эксплуатацию Находкинского месторождения Компания начала реализацию газовой программы, в соответствии с которой добыча газа будет расти ускоренными темпами как в России, так и за рубежом, а доля газа будет доведена до трети от суммарной добычи углеводородов. По состоянию на начало 2009 года сбытовая сеть Компании охватывала 25 стран мира, включая Россию, страны ближнего зарубежья и государства Европы (Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова, Украина, Болгария, Венгрия, Финляндия, Эстония, Латвия, Литва, Польша, Сербия, Черногория, Румыния, Македония, Кипр, Турция, Бельгия, Люксембург, Чехия, Словакия, Хорватия), а также США, и насчитывала 204 объекта нефтебазового хозяйства с общей резервуарной емкостью 3,06 млн м3 и 6 748 автозаправочных станций (включая франчайзинговые).

Бренд "ЛУКойл" - один из двух российских брендов (наряду с "Балтикой"), вошедших в список 100 крупнейших мировых торговых марок, составленный в апреле 2007 года британской газетой Financial Times Цена бренда. Google - самое дорогое слово, а "Балтика" - перспективное пиво. Ведомости, № 72 (1846), 23 апреля 2007.

По состоянию на начало 2010 года сбытовая сеть Компании охватывала 26 стран мира, включая Россию, страны ближнего зарубежья и государства Европы (Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова, Украина, Болгария, Венгрия, Финляндия, Эстония, Латвия, Литва, Польша, Сербия, Черногория, Румыния, Македония, Кипр, Турция, Бельгия, Люксембург, Чехия, Словакия,

Хорватия, Босния и Герцеговина), а также США, и насчитывала 199 объектов нефтебазового хозяйства с общей резервуарной емкостью 3,13 млн м3 и 6 620 автозаправочных станций (включая франчайзинговые).

2.2 Анализ по методу ограниченного круга показателей

Метод «ограниченный круг показателей», который предусматривает определение четырех коэффициентов:

коэффициента текущей ликвидности

коэффициента обеспеченности собственными средствами

коэффициента восстановления платежеспособности предприятия

коэффициента утраты платежеспособности предприятия

Коэффициент текущей ликвидности. Он отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Он показывает, сколько рублей оборотных средств приходиться на 1 рубль краткосрочной задолженности. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли.

Ктл= Оборотные активы/краткосрочные обязательства.

2010 год. Ктл=0,96

2011 год. Ктл=1,26

2012 год. Ктл=1,15



Рис. 1 Диаграмма коэффициентов текущей ликвидности (2010-2012г.)

По рисунку мы видим, что коэффициент текущей ликвидности растет, наблюдается положительная тенденция.

Коэффициента обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Норматив для значения Косс > 0.1 (10%)

Косс=(капитал и резервы- внеоборотные активы)/оборотные активы

2010 год. Косс=-0,12

2011 год. Кос=0,19

2012 год. Косс=0,12



Рис.2 Диаграмма коэффициентов обеспеченности собственными средствами (2010-2012 г.)

По рисунку 2 мы видим, что только в 2010 году коэффициент обеспеченности собственными средствами был отрицательным, это произошло потому что оборотные средства предприятия частично были сформированы за счет заемных источников. В следующие года коэффициенты пришли в норму.

Коэффициента восстановления платежеспособности предприятия характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Квп, за период равный 6 месяцев:

Квп=Ктл1+6/Т (Ктл1-Ктл₀) / 2

Ктл1 - на конец года;

Ктл₀ - на конец года;

2- нормативное значение Ктл

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период, в месяцах.

2010 год. Квп=0,5

2011 год. Квп=0,82

2011 год. Квп=0,54

Рис.3 Диаграмма коэффициента восстановления платежеспособности (2010-2012 г.)

Из рисунка 3 мы видим, что у предприятия не было возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев, если бы вдруг появилась вероятность банкротства, так как коэффициенты меньше 1.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. банкротство предприятие ликвидность

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Куп = Ктл1+3/Т (Ктл1-Ктл₀) /2

2010 год. Куп=0,49

2011 год. Куп=0,66

2012 год. Куп=0,56



Рис.4 Диаграмма коэффициентов утраты платежеспособности (2010-2012 г.)

На основе диаграммы мы можем сделать вывод, что в у предприятия была возможность утратить свою платежеспособность.

Таблица7 Сравнение коэффициентов (2010-2012 г.)

Коэффициент	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности	0,96	1,26	1,15	От 1.5 до 2.5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,12	0,19	0,12	Косс>0.1
Коэффициент восстановления платежеспособности	0.5	0,82	0,54	Квп<1, «+» Квп>1, «- »
Коэффициент утраты платежеспособности	0,49	0,66	0,56	Куп>1

На основе полученных данных таблицы, мы можем построить диаграмму и сделать выводы.



Рис.5

Выводы:

1)Коэффициент текущей ликвидности не соответствует нормам, в 2010 году это произошло из-за реструктуризации предприятия, но коэффициенты растут и наблюдается положительная тенденция.

2) Коэффициент обеспечения собственными средствами не соответствуют нормам. Это говорит о том, что у предприятия не имеются собственные оборотные средства и оно финансово не устойчивое.

3) Коэффициент восстановления платежеспособности также не соответствует нормам. Можно сказать, что организация не имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в течении определенного периода. В нашем расчете это 6 месяцев.

4) Коэффициент утраты платежеспособности не соответствует оптимальным значениям, и можно сделать вывод, что предприятие имеет реальную возможность утратить платежеспособность.

2.3 Метод дискриминантных факторных моделей