В этом случае плата составит:

, где

- энергопотребление и сниженный тариф в период максимума графика нагрузки потребителей.

- энергопотребление и тариф в период минимальной нагрузки (ночью) соответственно;

-годовое потребление электроэнергии;

- средний тариф за потребленную электроэнергию:

Введение многоставочных тарифов приводит к выравниванию графика энергопотребления, что существенно улучшает условия и технико-экономические показатели работы энергопроизводителей.

Тарифы в настоящее время дифференцированы и в зависимости от напряжения. Для высокого напряжения тарифы ниже.

Тарифы на теплоту дифференцируются по энергосистемам, видам и параметрам теплоносителя. Расчеты с потребителем производятся по одноставочному тарифу, величина которого зависит от определенных параметров пара и горячей воды. При снижении параметров потребляемого пара снижается и тариф, т.к. отпуск теплоты с паром более низких параметров повышает выработку электрической энергии по теплофикационному циклу, что приводит к экономии топлива и снижению эксплуатационных расходов.

Плата за тепловую энергию определяется по формуле:

, где

- тариф за каждый ГДж полученной теплоты, руб./ГДж;

- количество потребленной тепловой энергии.

Тариф устанавливается, исходя из условия полного возврата конденсата. За не возврат конденсата потребители дополнительно возмещают энергоснабжающим организациям затраты на воду по специальному тарифу. За теплоту с возвращаемым конденсатом энергоснабжающая организация оплачивает потребителю.

Суммарная оплата за теплоту:

,, где

- плата за невозвращенный конденсат

- возвратные суммы за недоиспользованную теплоту возвращенного конденсата.

Такой метод стимулирует экономию теплоты и максимальный возврат конденсата с более высокой температурой.

В настоящее время в ряде систем теплоснабжения проводится разработка и внедрение двухставочных тарифов на теплоэнергию. Общие подходы к их разработке и установлению аналогичны, используемым в электроэнергетике.

Таким образом, хотя в энергетической отрасли используются различные подходы к ценообразованию. государство обязательно в той или иной степени выполняет регулирующую функцию при установлении тарифов на электро- и теплоэнергию.

Система цен и тарифов на энергопродукцию должна стимулировать к снижению издержек производителей и экономному расходованию энергии потребителей. Ценообразование должно быть гибким и учитывать специфику энергопроизводства и потребления в интересах общества, стимулируя снижение издержек и сдерживая рост тарифов.

5.2 Объемные показатели промышленного производства

Для определения результатов производственно-хозяйственной деятельности предприятий всех отраслей промышленности используют показатель объема производства (V). Если умножить объем производства на рыночную цену продукции, то получится сумма ожидаемой выручки.

Понятие объем производства определяется рядом показателей:

Валовый объем производства (V_вал) - это общий объем продукции, произведенной и еще незавершенной, находящейся на различных стадиях производственного процесса.

Аналогом валового объема производства в натуральном выражении в энергетике является величина выработки энергии (W_выр).

Товарный объем производства (V_тов) - это готовая продукция, предназначенная к реализации (на продажу):

В энергетике товарному объему (в натуральном выражении) соответствует количество энергии, отпущенной потребителю:

,

где - расход энергии на собственные нужды,

- величина потерь в сетях

Реализованная продукция (О_р) - это проданная и оплаченная продукция. Отличается от товарного объема на величину проданной, но неоплаченной продукции (V_неопл).

.

В энергетике сумма неплатежей называется абонентской задолжностью (А).

Если из суммы реализации отнять все материальные затраты, равные издержкам производства без стоимости рабочей силы, то получается чистая продукция. Чистая продукция складывается из стоимости потребленной рабочей силы, равная фонду оплаты труда и прибыли, полученной при реализации продукции.

Сумма чистой продукции и амортизационных отчислений составляют условно-чистую продукцию. Условно-чистая продукция - это стоимость, вновь созданная живым трудом и трудом, овеществленным, содержащимся в машинах, оборудовании и других основных производственных фондах.

В энергетике понятия чистой и условно-чистой продукции применяются в энергоремонтном производстве. Если ремонтные работы выполняются из материалов и с использованием оборудования заказчика, то объем такого производства следует рассчитывать как чистую продукцию, т.к. этот объем будет складываться из заработной платы ремонтников и запланированной прибыли ремонтного предприятия. Если эти работы производятся с применением собственного оборудования, то объем работ будет представлять собой условно-чистую продукцию, т.к. кроме зарплаты и прибыли сюда включается амортизация собственного ремонтного оборудования.

Понятие реализованной продукции возникает в энергетике только при продаже энергетической продукции - энергии, энергоносителей и энергетических услуг.

(руб./год),

где - количество каждого вида реализованной продукции - энергии, энергоносителей, услуг и т.д., ед.энергии(услуг)/год;

- соответствующие тарифы (среднеотраслевые или средние при данной энергосистемы или энергопредприятия), руб./ед.энергии (услуг);

А - сумма абонентской задолженности, обычно со знаком «-», знак «+» возникает при предоплате, руб./год;

У - выручка от оплаты различных услуг, в том числе неэнергетического характера, оказываемых энергетиками сторонним организациям, руб./год.

Поскольку чаще наиболее распространенными видами являются электрическая и тепловая энергия, формула для расчета суммы реализации выглядит так:

(руб./год),

где W - количество отпущенной потребителям электроэнергии, кВт·ч/год;

Q - количество теплоты, отпущенной потребителям, ГДж/год;

Т_э - средний тариф на электроэнергию, руб.,кВт·ч/год;

Т_q - средний тариф на тепловую энергию, руб./ГДж.

Как видно из формулы, сумма реализации зависит от объемов проданной энергетической продукции, причем сумма выручки от продажи без вычета абонентской задолженности представляет собой товарную продукцию.

Особенность энергетики состоит в том, что она сама не может устанавливать объем производимой продукции и должна производить столько продукции, сколько требуется в данный момент потребителю. Для того, чтобы потребители выполняли свои договорные обязательства предусматриваются штрафные тарифы при перерасходе или недорасходе энергии по сравнению с договором. Сумму реализации в энергетике можно повысить также с помощью особых тарифов при повышенной надежности энергоснабжения, если она нужна некоторым потребителям.

5.3 Прибыль и рентабельность в промышленности и энергетике

Прибыль является обобщающим показателем производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Прибыль представляет собой стоимость прибавочного труда или денежное выражение прибавочной стоимости, полученной в процессе производства. Она вычисляется как разность между суммой реализации (О_р) и издержками (И) или как разность между рыночной ценой (Ц) и себестоимостью (s), умноженной на объем производства (V):

, (руб./год)

где П_б - валовая или балансовая прибыль, руб./год

Действуя в рыночных отношениях, производители стремятся получить максимум прибыли. Для этого существует несколько способов:

1. Повышение продажной цены. Как известно, в условиях рынка на ценообразование влияет соотношение спроса и предложения. Но производители-монополисты, в том числе и энергетика как естественный монополист, имеют некоторую возможность поднимать тарифы на свою продукцию в пределах, ограниченных мерами государственного регулирования рынка.

2. Снижение себестоимости продукции. Это достигается путем повышения эффективности производства, причем наиболее целесообразно техническое перевооружение на базе современной техники. Возможны и другие пути - реконструкция, модернизация, совершенствование организации производства. Чем ниже себестоимость и цена производства по сравнению с конкурентами на рынке, тем выше прибыльность.

3. Увеличение объема производства. Но энергетика не может увеличить объем производства по своему желанию, кроме отдельных случаев (ремонтные, строительно-монтажные работы, и т.п.). По мере формирования рынка энергетической продукции, при появлении независимых, конкурирующих между собой энергопроизводителей, в энергетике может возникнуть нормальная рыночная ситуация, когда одни производители будут расширять объем своего производства за свет вытеснения других.

Для энергетики главными способами увеличения прибыльности является повышение эффективности производства за счет поддержания оборудования в хорошем техническом состоянии путем регулярного и качественного ремонтного обслуживания, режимная оптимизация работы оборудования, его оптимальная загрузка в каждый момент времени и др. Основные пути снижения себестоимости можно определить при анализе технико-технологических факторов, определяющих величину отдельных статей эксплуатационных затрат. Очевидно, что главным для повышения эффективности производства в энергетике является снижение удельных расходов топлива на единицу энергии.

В распоряжении предприятий остается не вся балансовая прибыль, а только ее часть - чистая прибыль, остающаяся после вычета из нее различных налогов и обязательных платежей (H):

, руб./год

В настоящее время часть налогов включается в себестоимость продукции отдельной статьей, отчисления в пенсионный фонд учитываются в издержках по заработной плате, а остальная, большая часть платится из прибыли предприятия. Из балансовой прибыли вычитаются именно те налоги, которые выплачиваются из прибыли предприятия.

Налогообложение предусматривает разные виды налоговых отчислений, для каждого из которых определяется своя налоговая база (здесь приводятся только некоторые виты налогов):

- акцизы, т.е. увеличение продажной цены (оплачивается потребителем);

- налог на добавленную стоимость, начисляется от суммы реализации продукции (увеличивает продажную цену, поэтому оплачивается потребителем);

- налог на имущество (собственность) - начисляется от стоимости основных производственных фондов;

- штрафы за вредные выбросы - по штрафным тарифам за каждый вид выбросов (включается в себестоимость);

- налог за пользование автодорогами - в зависимости от наличного автотранспорта (из себестоимости);

отчисления в местный (региональный, муниципальный) бюджет за пользование трудовыми ресурсами и на содержание городской инфраструктуры в зависимости от численности персонала (из себестоимости);

налог на прибыль - из прибыли и т.д.

Налоги подразделяются на федеральные. К ним относятся: налог на добавленную стоимость; акцизы; налог на прибыль; налог на доходы от капитала; подоходный налог с физических лиц; взносы в государственные социальные внебюджетные фонды; гос.пошлина; таможенная пошлина и сборы; налог на пользование недрами и т.д.

К региональным налогам и сборам относятся: налог на имущество предприятия; налог на недвижимость; дорожный налог; транспортный налог; налог с продаж; налог на игорный бизнес; региональные лицензионные сборы.

К местным налогам относятся6 земельный налог; налог на имущество физических лиц; налог на рекламу; налог на наследование или дарение; местные лицензионные сборы.

Общее представление ор формах налогов и объектах налогообложения может дать следующая таблица:

Таблица 7.1. Примеры форм налогов и объектов налогообложения

Объекты налогообложения	Формы налогов
Доход	Доход(прибыль)предприятия	Налог на доходы (прибыль) предприятий	Прямые налоги
	Заработная плата	Подоходный налог с физических лиц
	Совокупный годовой доход физ.лиц	Налогообложение доходов (дивидендов, процентов), полученных по акциям и иным ценным бумагам, принадлежащим предприятиям
	Дивиденды, проценты по ценным бумагам	-- « ---
Имущество	Владение имуществом	Налог на имущество предпр.
		Налог на имущество физ.лиц
		Налоги, направляемые в дорожные фонды
	Передача имущества	Налог на наследство, дарение
Обращение и потребление товаров	Ввоз-вывоз товаров за границу	Таможенные пошлины	Косвенные налоги
	Потребление товаров	Акцизы
		Налог на добавленную стоимость
		Налог на реализацию горюче-смазочных материалов

Важным показателем эффективности деятельности предприятия является рентабельность.

Показатель рентабельности производственных фондов определяется отношением прибыли к стоимости производственных фондов. Он показывает, сколько рублей прибыли дает каждый рубль, вложенный в производственные фонды (основные и оборотные средства)

. В зависимости от разновидности прибыли, рентабельность может быть балансовой и расчетной.

, где

- средне годовая стоимость основных производственных средств;

,где

- среднегодовая стоимость нормируемых оборотных средств,

Другим показателем, оценивающим прибыльность предприятия, является рентабельность производства. Рентабельность производства - это отношение прибыли к издержкам производства.

Она показывает, насколько продажная цена продукции выше себестоимости. Это видно из формулы:

Для анализа производственно-хозяйственной деятельности применяются три основные труппы показателей рентабельности: рентабельность продаж, рентабельность активов и рентабельность капитала.

К показателям рентабельности продаж относятся: коэффициент чистой рентабельности продаж; коэффициент рентабельности продаж по маржинальному доходу; коэффициент продаж по прибыли от реализации.

Коэффициент чистой рентабельности продаж рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации и характеризует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Рентабельность продаж по маржинальному доходу определяется как отношение маржинального дохода, т.е. выручки от реализации за вычетом переменных затрат, к выручке от реализации.

Рентабельность продаж по прибыли от реализации исчисляется как отношение прибыли от реализации к выручке от реализации. В некоторых случаях в числителе может использоваться не прибыль от реализации, а балансовая прибыль.

Показатель рентабельности активов отражает степень доходности использования активов предприятия и определяется как отношение прибыли предприятия и выплаченных процентов по кредитам к средней величине балансовой стоимости активов предприятия. В числителе может также использоваться значение чистой прибыли предприятия. Рентабельность активов рассчитывается как произведение показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов предприятия. Следовательно, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, инвестированных в его активы, зависит от скорости оборачиваемости имущества и от доли прибыли в выручке предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала отражает степень эффективности использования акционерного капитала предприятия и является косвенной характеристикой доходности инвестиций акционеров. Рентабельность собственного капитала обычно определяется как отношение чистой прибыли акционерного общества к величине балансовой стоимости собственного капитала. В состав собственных средств предприятия принято включать величину капитала, инвестированного акционерами и сумму резервов, созданных за счет чистой прибыли акционерного общества. Рентабельность собственного капитала зависит от нормы чистой рентабельности продаж, оборачиваемости активов и соотношения общей величины капитала и собственного капитала предприятия.

5.4 Основные финансовые документы предприятия

Каждое изменение финансового состояния предприятия должно быть отражено в финансовых документах. В них отражается финансовая деятельность предприятия на планируемый и отчетный периоды.

Обоснованность управленческих решений базируется на финансовых (бухгалтерских отчетах). Цель бухгалтерских отчетов - предоставить объективную и необходимую информацию разным группам пользователей, таких как менеджеры, вкладчики капитала, кредиторы, налоговые службы, профсоюзы.

Результаты финансового управления (менеджмента) представляют в финансовом отчете.

Основными отчетными финансовыми документами предприятия являются:

Баланс (баланс активов и пассивов).

Сводный отчет о прибылях и убытках (счет прибылей и убытков).

Отчет о фондах и их использовании.

Счет финансирования.

Финансовая отчетность является основой определения платежеспособности и прибыльности.

Основу финансового отчета составляет балансовый отчет - свод цифровых данных бухгалтерского учета о финансовом положении предприятия на определенную календарную дату.

Баланс показывает финансовое положение предприятия на определенный, как правило, последний, день месяца, квартала, года. Баланс состоит из двух частей: в левой указываются активы, в правой - пассивы. В активе показаны средства, которыми располагает предприятие (производственные запасы, товары, основной капитал, дебиторская задолженность). В пассиве показаны источники средств, т.е. кредиторская задолженность предприятия и собственный (акционерный) капитал. В собственном (акционерном) капитале указывается сумма, подлежащая распределению между держателями акций в случае ликвидации предприятия на дату составления баланса. Обе части баланса всегда уравновешены, т.е. сбалансированы. Типичный баланс представлен в табл. 7.2. .

Таблица 7.2. Баланс на 31 декабря 200…г., тыс. руб.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Оборотный капитал (текущие активы) Денежные средства 90 Биржевые ценные бумаги по номинальной стоимости (биржевая цена - 178) 170 Счет дебиторов (минус допустимые Безнадежные долги - 20) 400 Товарно-материальные запасы 540 Всего оборотный капитал 1200 Основной капитал (недвижимость, основные производственные средства и оборудование) Земля 90 Здания и сооружения 760 Машины и производственное Оборудование 190 Конторское оборудование 20 Итого основной капитал 1060 Начисленные амортизационные отчисления (минус) 360 Остаточная стоимость основного капитала 700 Предварительная оплата и расходы, отложенные на будущие периоды 20 Нематериальные активы 20 Всего активы 1940	Краткосрочные обязательства (текущие пассивы) Расчеты с поставщиками и разными кредиторами 200 Задолженность по кредитам банка и других фирм 170 Задолженность по издержкам к оплате 66 Задолженность перед федеральным Бюджетом 64 Всего краткосрочные Обязательства 500 Долгосрочные обязательства 540 Всего пассивы 1040
	АКЦИОНЕ РНЫЙ КАПИТАЛ
	Акции Привилегированные акции, размер Дивидендов 5%, номинальная Стоимость акции 20, количество Выпущенных акций 6000 120 Обыкновенные акции, номинальная стоимость акции 1, количество выпущенных акций 300 000 300 Избыточный капитал (резервы и фонды) 140 Полученная прибыль к распределению 340 Всего акционерный капитал 900 Всего пассивы и акционерный Капитал 1940

Сводный отчет о прибылях и убытках (счет прибылей и убытков) показывает сумму прибыли или убытков предприятия за год (табл. 17.2). В то время как баланс характеризует платежеспособность предприятия на определенную дату, отчет о прибылях и убытках отражает прибыльность предприятия, т.е. показывает результат деятельности предприятия за определенный период.

В отчете о прибылях и убытках сравнивается сумма выручки от продажи товаров и другие виды доходов со всеми затратами и капиталовложениями, осуществленными в процессе функционирования предприятия. В результате своей деятельности за год предприятие имеет или чистую прибыль, или убыток.

Таблица 7.3. Сводный отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Выручка от реализации продукции (чистый объем продаж) 2200 Себестоимость реализованной продукции И эксплуатационные расходы: Себестоимость реализованной продукции 1640 Амортизация 60 Торговые и управленческие расходы 280
Прибыль от производственной деятельности 220 Другие доходы -- Дивиденды и проценты 10
Всего доход 230 Минус затраты на выплату процентов по облигациям 27
Прибыль до уплаты федерального налога на прибыль 203 Резерв для уплаты федерального налога на прибыль 96
Годовая чистая прибыль 107

Если отчет о прибылях и убытках представляет интерес для акционеров предприятия, то отчет о полученной прибыли к распределению ( табл. 17.3) представляет интерес для нее самой.

Таблица 7.4.

Баланс на 1 января 263 Чистая годовая прибыль 107 Всего 370 Минус дивиденды, выплаченные: по привилегированным акциям 6 по обыкновенным акциям 24 Баланс на 31 декабря 340

В отчете полученной прибыли к распределению показанны суммы, которые были использованы самим предприятием для расширения деятельности. Акционера интересует увеличение курса акций, предприятие стремится к росту полученной прибыли.

Запись в конце отчета о полученной прибыли к распределению на конец периода показывает, что в течении года предприятие увеличила прибыль, при этом нераспределенная прибыль составила 77 тыс. руб. (107-24-6).

Еще больше информации о том, как работает предприятие, можно получить из финансового отчета о фондах и их использовании (табл. 17.4).

Таблица 7.5. Отчет о фондах и их использовании, тыс. руб.

Фонды, полученные за счет:
чистой прибыли 107
амортизации 60
Всего 167
Фонды были использованы:
на дивиденды по привилегированным акциям 6
на дивиденды по обыкновенным акциям 24
на машины и оборудование 61
на разные активы 2
Всего 93
Увеличение чистого оборотного капитала 74

В отчете о фондах указывается чистая прибыль и амортизация. После реализации продукции сумма амортизации высвобождается и используется на развитие предприятия.

В отечественном бухгалтерском учете используется также финансовая форма, называемая Счет финансирования (табл. ), в которой отражается движение капиталов и обязательства. Счет финансирования показывает, за счет каких ресурсов происходит развитие предприятия и каковы направления их использования.

Таблица 7.6. Счет финансирования

Источники финансирования	Направления использования
С учетом остатков средств, переходящих с предыдущего счета
Прибыль (до выплаты налогов) Амортизация Продажа основных средств (основного капитала) Выпуск акций (при образовании фирмы или увеличении акционерного капитала) Увеличение банковских займов Акцептованные векселя Прочие поступления	Выплата дивидендов Выплата налогов Выплата процентов по кредитам Приобретение основных средств (основного капитала) Увеличение запасов товароматериальных ценностей Увеличение дебиторской задолженности (предоставления кредитов) Уменьшение кредиторской задолженности (погашения кредитов)

Важнейшую роль в финансово-экономической жизни предприятия играет планирование финансовых ресурсов. Основным финансовым документом на этапе планирования является финансовый план предприятия. В нем отражаются конечные финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый план состоит из двух разделов:

I. Доходы и поступления средств;

II. Расходы и отчисления средств.

Раздел I содержит такие показатели:

1. Прибыль от реализации продукции, работ, услуг.

2. Прибыль от прочей реализации (основных средств, других активов).

3. Планируемые внереализационные доходы, в том числе: доходы от долевого участия в уставном капитале других предприятий; доходы , полученные по ценным бумагам; доходы от хранения денежных средств на депозитных счетах в банках и других финансово-кредитных учреждениях; доходы от сдачи имущества в аренду.

4. Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов и по нематериальным активам.

5. Поступление средств от других предприятий, в том числе: в порядке долевого участия в строительстве; по хоздоговорам на научно-исследовательские работы.

6. Поступления из внебюджетных фондов.

7. Прочие расходы.

Раздел II содержит показатели:

1. Налоги, уплачиваемые из прибыли (по видам налогов).

2. Распределение чистой прибыли, в том числе: на накопление (по направлениям использования); на потребление (по направлениям использования).

3. Долгосрочные инвестиции (по формам инвестиций), в том числе: за счет амортизационных отчислений; за счет других источников финансирования (по видам источников).

4. Прочие расходы.

5.5 Критерии финансового состояния энергопредприятия

В рыночной экономике целью любого предприятия в краткосрочной перспективе является получение максимальной прибыли. В долгосрочной перспективе целью производственно-хозяйственной деятельности предприятия является создание условий для устойчивого развития.

Необходимым условием устойчивого развития предприятия является его хорошее финансовое состояние.

Под общей устойчивостью предприятия можно понимать и такое его состояние, когда предприятие стабильно. На протяжении достаточно длительного периода времени выпускает и реализует конкурентоспособную продукцию, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.

Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия.

К внутренним факторам можно отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска конкурентоспособной продукции и на этой основе устойчивого финансового состояния предприятия.

Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной и т.д., которая в конечном итоге создает благоприятные или плохие условия хозяйствования.

Оценка финансового состояния предприятия необходима не только руководителю и персоналу предприятия, но и лицам, принимающим непосредственное участие в хозяйственной деятельности предприятия:

Инвесторам для принятия решения о вложении средств в развитие предприятия;

Кредиторам для оценки уровня риска возврата кредитов;

Аудиторам для подготовки рекомендаций по повышению эффективности деятельности предприятия и совершенствованию ведения бухгалтерского учета;

В связи с развитием акционерных обществ финансовый анализ выполняет дополнительную функцию - рекламную. Публикация результатов финансового анализа в виде отчетов показывает инвесторам и акционерам результаты работы предприятия за отчетный период времени и тенденции изменения прибыли и рентабельности на следующий год, а также служат рекламным материалом для привлечения новых инвестиций.

Для обеспечения устойчивого развития руководство предприятия должно обеспечить мониторинг финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия - очень емкое понятие, которое невозможно охарактеризовать одним критерием. Поэтому для характеристики финансового состояния предприятия применяется комплекс критериев - таких, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность (прибыльность) и др.

Наиболее важным критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия, является комплексный критерий финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия предполагает такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия благодаря росту прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства.

Ликвидность - способность любой материальной ценности (актива) превратиться в средство платежа, т.е. потенциальную возможность превратиться в наличные деньги.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы - депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко.

Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены на рисунке.

Таблица 7.7.Классификация активов по степени ликвидности

Характер активов	Степень ликвидности	Виды активов
Текущие	А1 - наиболее ликвидные	Денежные средства в банке, в кассе предприятия Краткосрочные ценные бумаги
	А2быстроликвидные	Депозиты Дебиторская задолженность
	А3 медленнореализуемые	Готовая продукция Незавершенное производство Сырье и материалы
Постоянные активы	А4 труднореализуемые	Здания Оборудование Транспортные средства Земля

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов используют информацию, содержащуюся в балансе предприятия. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П₂ - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

П₃ - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства;

П₄ - постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Классификация активов и пассивов баланса позволяет дать оценку ликвидности баланса.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствуют сроку погашения обязательств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ П₁, то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А₂ П₂, то быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

А₃ П₃, то медленнореализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их,

А₄ П₄, то постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрываю их.

Одновременное соблюдение первых трех правил обязательно влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. А₁ + А₂ + А₃ П₁ + П₂ + П₃), то четвертая группа пассивов баланса обязательно перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А₄ П₄).

Последнее положение имеет глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности - наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности за счет собственных средств предприятия.

Под кредитоспособностью предприятия понимаются его возможности в получении кредита и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов.

Для достижения и поддержания финансовой устойчивости предприятия важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельность (прибыльность).

Методы расчета показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия

Анализ финансового состояния предприятия необходим не только для того, чтобы знать, в каком положении находится предприятие на тот или иной отрезок времени, но и для эффективного управления с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Финансовое состояние характеризуют многие показатели, которые можно объединить в следующие группы.

Показатели платежеспособности:

Коэффициент абсолютной ликвидности;

Промежуточный коэффициент покрытия;

Общий коэффициент покрытия.

Показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент собственности (независимости);

Доля заемных средств;

Соотношение заемных и собственных средств.

Показатели деловой активности:

Общий коэффициент оборачиваемости;

Скорость оборота;

Оборачиваемость собственных средств.

Показатели рентабельности:

Имущество предприятия;

Собственные средства;

Производственные фонды;

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения;

Собственные и долгосрочные заемные средства;

Норма балансовой прибыли;

Чистая норма прибыли.

Исходными данными для расчета показателей всех этих групп в основном являются данные бухгалтерского баланса предприятия.

Расчет показателей платежеспособности.

В целом показатели платежеспособности характеризуют возможность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться с кредиторами по краткосрочным платежам собственными средствами.

Таблица 7.8. Расчетные формулы для определения платежеспособности

N п/п	Наименование показателя	Расчетная формула	Условия расчета по времени
1.	Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные вложения Краткосрочная задолженность _______________________________	На рассматри-ваемый момент времени
2.	Промежуточный коэффициент покрытия	Денежные средства + Краткосрочные Дебиторс- финансовые + кая задол- вложения женность ___________________________________; Краткосрочная задолженность	На рассм. Момент времени
3.	Общий коэффициент покрытия	Оборотные средства Краткосрочная задолженность	На рассм. момент времени

Предприятие считается платежеспособным, если эти показатели не выходят за рамки следующих предельных значений:

Коэффициент абсолютной ликвидности - 0.2 - 0,25;

Промежуточный коэффициент покрытия - 0,7 - 0,8;

Общий коэффициент покрытия - 2,0 - 2,5.

Расчет показателей финансовой устойчивости.

Эти показатели характеризуют степень защищенности привлеченного капитала. Они рассчитываются на основе данных бухгалтерского баланса предприятия.

Таблица 7.9. Расчетные формулы для определения финансовой устойчивости

N п/п	Наименование показателя	Расчетная формула	Условия расчета по времени
1.	Коэффициент собственности	Собственные средства ________________________ Имущество предприятия	На рассм. момент времени
2.	Доля заемных средств	Сумма обязательств предприятия _____________________________ Имущество предприятия	На рассм. момент времени
3.	Соотношение заемных и собственных средств	Сумма обязательств предприятия ______________________________ Собственные средства	На рассм. момент времени

Установлены следующие их предельные значения:

Коэффициент собственности (независимости) не ниже 0,7;

Коэффициент заемных средств не выше 0,3;

Соотношение заемных и собственных средств не выше 1.

Показатели деловой активности рассчитываются следующим образом:

Таблица 7.10. Расчетные формулы для определения деловой активности

N п/п	Наименование показателя	Расчетная формула	Условия расчета по времени
1.	Общий коэффициент оборачиваемости капитала	Выручка от реализации продукции _______________________________ Итог баланса (стоимость имущества)	На рассм. Момент времени
2.	Коэффициент оборачиваемости собственных средств	Выручка от реализации продукции _______________________________ Собственные средства	Для временного интервала
3.	Коэффициент оборачиваемос-ти дебиторской задолженности	Выручка от реализации продукции _______________________________ Средняя за период дебиторская Задолженность	Для временного интервала
4.	Средний срок оборота дебиторской задолженности	365 дней коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Для временного интервала
5.	Коэффициент оборачиваемос-ти всех оборотных активов	Выручка от реализации продукции Средняя стоимость оборотных активов	Для временного интервала
6.	Коэффициент оборачиваемости банковских активов	Выручка от реализации продукции Средняя величина свободных денежных средств и ценных бумаг	Для временного интервала

Существует и ряд других показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Показатели деловой активности необходимо наглядно представлять в коэффициентах. В странах с развитой рыночной экономикой по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по экономике в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности - 4,9, или примерно 73 дня.

Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период, например год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным; если нет такой возможности - то по квартальным данным; если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из сумм данных на начало и конец периода (года).

Расчет показателей оценки рентабельности предприятия .

Таблица 7.10. Расчетные формулы для определения рентабельности

N п/п	Наименование показателя	Расчетная формула (в %)	Условия расчета по времени
1.	Рентабельность имущества предприятия	Чистая (или валовая) прибыль средняя величина имущества предприятия (активов)	Для временного интервала
2.	Рентабельность собственных средств	Чистая (или валовая) прибыль Средняя стоимость собственных средств	Для временного интервала
3.	Общая рентабельность производственных фондов	Валовая (балансовая) прибыль Средняя стоимость производственных фондов	Для временного интервала
4.	Норма балансовой прибыли	Валовая (балансовая) прибыль Чистый объем продаж	Для временного интервала
5.	Чистая норма прибыли	Чистая прибыль Чистый объем продаж	Для временного интервала

Контрольные вопросы

Что понимается под финансовой устойчивостью предприятия?

Что следует понимать под платежеспособностью предприятия?

Какова классификация активов предприятия по степени их ликвидности?

Что понимается под кредитоспособностью предприятия?

Каковы показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, и методика их расчета?

Какие финансовые документы предприятия вы знаете?

Что включают в себя финансовый отчет предприятия?

Из каких разделов состоит финансовый план предприятия?

Раскрыть содержание отдельных разделов финансового плана?

Глава 6. Финансово-экономическая эффективность инвестиций в энергообъекты

6.1 Понятие инвестиций. Основные этапы инвестиционного проекта

В условиях рыночной экономики важнейшим условием устойчивого развития предприятия является эффективность инвестиционной деятельности.

Инвестиции - это вложения капитала в развитие предприятия, мероприятия по повышению эффективности производственно-хозяйственной деятельности или ценные бумаги с целью получения экономического результата.

Инвестиционная деятельность имеет ряд специфических особенностей:

Вложение капитала и получение результата разделены во времени.

Наличие альтернативных вариантов вложения капитала.

Дефицит необходимых ресурсов, в первую очередь, финансовых.

Невозможность ограничить инвестиционную деятельность рамками предприятия, так как возникает необходимость привлечения сторонних организаций, цели которых не всегда совпадают с целями предприятия.

Все это делает принятие решения по вопросу вложения капитала ключевой проблемой инвестиционного менеджмента. Процедура принятия решения подразумевает оценку и выбор варианта, в наибольшей степени соответствующего принятым критериям.

В соответствии с общепринятой практикой инвестиционная деятельность организуется в проектной форме.

Инвестиционный проект - это комплексный план создания или модернизации производства с целью получения экономической выгоды.

Период разработки и реализации инвестиционного проекта называется инвестиционным циклом и состоит из 3-х стадий: прединвестиционной, инвестиционной, производственной.

На прединвестиционной стадии изучаются возможные варианты реализации проекта, определяются прогнозные оценки затрат, рыночного спроса на продукцию, различных видов эффектов, а также проводятся технико-экономические исследования, связанные с качеством, технологическим уровнем и т.п. Технико-экономическое обоснование проекта либо основывается на экспертных оценках затрат и результатов, либо определяется, исходя из укрупненных (удельных) показателей.

В ходе этих исследований используется итеративный метод получения оценок экономической эффективности проекта. Каждая последующая итерация предполагает использование более точных данных об условиях реализации проекта, т.е. постепенное снижение уровня неопределенности исходной информации.

Параллельно решаются организационные проблемы: уточняются сроки, определяется круг участников проекта, источники финансирования и т.п.

Заканчивается эта стадия составлением программы финансирования и разработкой бизнес-плана. Важнейшим разделом бизнес-плана является экономическое обоснование, смысл которого - представление информации в виде, позволяющем инвестору сделать заключение о целесообразности или нецелесообразности осуществления инвестиций.

На инвестиционной стадии окончательно отбираются организации, участвующие в проекте: подрядчики и поставщики, готовится соответствующая правовая и проектная документация, создается система управления проектом: в случае нового строительства - создается дирекция будущего предприятия, а на действующем предприятии - назначается управляющий проектом. Проводится строительство, монтаж и наладка оборудования.

На производственной стадии - осуществляется эксплуатация объекта.

Реализация инвестиционного проекта может быть представлена, как два взаимосвязанных экономических процесса: инвестирования и получения доходов от вложенных средств. Эти процессы протекают последовательно или на некотором временном отрезке параллельно. Основные стадии инвестиционного цикла представлены на рис. 8.1.

Рис. 8.1 Схема стадий инвестиционного проекта.

Все стадии вместе составляют расчетный период, который охватывает инвестиционный процесс, процесс производства в ходе которого получают доход, и процесс ликвидации проекта.

Расчетный период - это период времени, в течение которого инвестор вкладывает средства и возвращает их с выгодой для себя в случае благоприятной ситуации. Продолжительность расчетного периода определяется, исходя из периода конкурентоспособности данной технологии или продукция.

Экономическое обоснование включает:

1) экономическую оценку, характеризующую экономический потенциал проекта, т.е. возможность сохранения и прироста капитала;

2) финансовую оценку, характеризующую возможность получения прибыли участниками проекта.

В первом случае расчет проводится без учета налогов и прочих перечислений в бюджет.

В мировой практике для экономической оценки инвестиционных проектов используются рекомендации Всемирного Банка и методика ЮНИДО. Для российских условий на основе международного опыта разработаны Методические рекомендации по оценке эффективности проектов и их отбору для финансирования [ ].

Методологической основой разработки этих рекомендаций является моделирование денежных потоков, генерируемых проектом.

Денежный поток включает притоки и оттоки денежных средств за определенный период времени, которые рассматриваются в порядке их поступления или выплаты.

Денежный поток, или поток платежей, характеризует процессы инвестирования и получения дохода в виде одной совмещенной последовательности. Результирующий поток платежей формируется как разность между доходами от реализации проекта и расходами в единицу времени.

Модель проекта, или денежных потоков проекта, относят к классу имитационных и представляет собой набор формул для расчета притока и оттока денежных средств.

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла ( расчетного периода ) - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.

Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).

Положительности и максимума эффекта. Для того, чтобы проект был признан эффективным, с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы эффект реализации был положительным; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение отдается проекту с наибольшим значением эффекта.

Учет предстоящих затрат и поступлений, связанных только с разработкой и реализацией проекта. Этот принцип принято называть проектным подходом.

Проведение сравнения «с проектом» и «без проекта» в течение расчетного периода. Ошибочный вариант сравнения - «до проекта» и «после проекта».

Учет в затратах потребности в оборотных средствах, необходимых для функционирования производственных фондов.

Многоэтапность оценки. Эффективность проекта на различных стадиях его подготовки и реализации определяется заново с различной глубиной проработки.

Увеличение глубины проработки связано с учетом большего числа влияющих факторов, уточнением оценок поступлений и затрат, применением более сложных методов анализа. Оценка эффективности может быть получена как без учета, так и с учетом неравноценности денежных потоков, относящихся к разным периодам времени, инфляции, структуры и цены капитала, динамики изменения потребности в оборотных средствах по годам расчетного периода и т.п..

Составляющие капвложений в зависимости от глубины проработки оцениваются по разному: на основе удельных показателей, исходя из стоимости аналогичных проектов, по результатам расчета сметы затрат.

Принятие решения об инвестировании проекта основывается на сравнении показателей финансово-экономической эффективности альтернативных вариантов вложения капитала.

Как уже отмечалось, отличительной чертой инвестиционной деятельности является альтернативность. Любая инженерная задача предполагает многовариантность решения. В энергетической отрасли благодаря взаимозаменяемости энергоресурсов всегда имеются возможности по-разному решать проблемы энергоснабжения. Каждый вариант решения - это вариант инвестиционного проекта. В результате проведения финансово-экономического анализа выбирается вариант, обеспечивающий получение наибольшего экономического результата. При сравнении вариантов должны выполняться условия сопоставимости вариантов по производственному эффекту. При решении проблем энергоснабжения должно обеспечиваться производство одинакового количества энергопресурсо

Для оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо использовать следующую информацию:

развернутый во времени процесс создания или модернизации предприятия (распределение во времени капитальных вложений);

источники финансирования проекта;

развернутый во времени процесс освоения производства;

цену на продукцию (тарифы на электроэнергию и тепло);

структуру инвестиционных затрат и издержек;

стоимость (цену) капитала.

Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов заключается в сопоставлении капитальных затрат по всем источникам финансирования, эксплуатационных издержек и прочих затрат с поступлением денежных средств, которые будут иметь место при реализации производимой продукции.

Причем на стадии технико-экономических исследований оценивается экономическая эффективность объектов в целом и выбирается лучший вариант. После составления программы финансирования проводятся повторные расчеты с учетом источников финансирования. Из нескольких вариантов финансирования выбирается лучший вариант и оформляется в виде бизнес-плана.

Бизнес- план содержит план маркетинга и производственную программу, на основе которых разрабатывается финансово-экономическое обоснование проекта и финансовый план.

На практике используются два подхода к оценке экономической эффективности: первый-упрощенный , без учета фактора времени и второй - с учетом фактора времени, что позволяет учесть неравноценность доходов и расходов, относящихся к разным периодам времени.

6.2 Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционных проектов без учета фактора времени предполагают использование упрощенной схемы расчета следующих показателей:

движения потоков наличности, чистой прибыли, рентабельности инвестиций, срока окупаемости капитальных вложений, срока предельно возможного полного возврата банковских кредитов и процентов по ним.

Упрощенные методы основаны на использовании учетных оценок результатов инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности. При их использовании не рассматривается весь расчетный период, а выделяются наиболее характерные периоды времени. Например, период освоения производства продукции или период максимального объема продаж. Поэтому с их помощью можно получить только укрупненную оценку эффективности проекта, которая носит скорее прогнозный характер. Но в силу своей простоты и наглядности, упрощенные методы широко применяются на ранних стадиях изучения проекта для получения экспресс-оценки. Эти методы целесообразно использовать и для оценки небольших проектов: малозатратных и быстроокупающихся. В энергетике к числу таких проектов можно отнести реализацию некоторых энергосберегающих мероприятий.

Показатели финансово-экономической эффективности проекта, полученные с использованием упрощенной схемы расчета, называют простыми. Рассмотрим их более подробно.

1.Чистая прибыль () - определяется по характерному году расчетного периода, когда достигнут проектный уровень производства, но еще продолжается возврат капитала.