Макроэкономическое равновесие на денежном рынке

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Проблема макроэкономического равновесия в экономической теории

1.1 Классическая теория макроэкономического равновесия

1.2 Кейнсианская модель макроэкономического равновесия

2. Рынок денег

2.1 Сущность и функции денег

2.2 Механизм функционирования рынка денег

2.3 Равновесие на рынке денег

Заключение

Список использованных источников и литературы

Введение

Макроэкономическое равновесие - проблема для каждого государства, оно зависит от того, какая экономическая система в стране: рынок или государственное регулирование. В не зависимости от вида экономической системы в любом случае без равновесия в стране нет стабильности и в политической, и в экономической, и в общественной и других сферах деятельности. Проблемой макроэкономического равновесия начали заниматься еще в XIX в.

В современной экономической науке существует два теоретических подхода к характеристике макроэкономического равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением. Со времен зарождения экономики, одна из напряженнейших дискуссий ведется вокруг вопроса: существует ли в экономике тенденция о долгосрочном равновесии с полной занятостью.

Первый подход - классический, был изложен представителями классической политической экономики в первой половине XIX в. и развит их последователями - экономистами - неоклассиками. Классическая макроэкономическая мысль имеет свое рождение во взглядах А.Смита (1723 - 1790 годы жизни, шотландский экономист, философ-этик), Ж. Б. Сэя (1767-1832 годы жизни, французский экономист), Дж. См. Милля (1806-1873, британский философ, экономист и политический деятель).

Жан Батист Сэй исходил из положения, что на рынке спрос на товары всегда равен их предложению; в экономике не должно быть ни перепроизводства, ни дефицита, ни безработицы, во всяком случае, на длительный срок, ибо действует правило уравновешивания спроса и предложения. Как следует из истории экономики, закон Сэя не всегда подтверждается, о чем свидетельствуют экономические кризисы.

Второй подход - кейнсианский, был изложен английским экономистом Джоном Кейнсом (1883-1946 годы жизни, основатель кейнсианского направления в экономической теории), самой яркой и значимой фигурой в истории экономической мысли XX в. Он распознал и описал новый облик экономики (в период великой депрессии), выявил закономерности ее функционирования и предложил рецепты для вывода ее из кризиса.

Макроэкономическое равновесие Дж. Кейнс вывел через кривую IS-LM, которая определяет условия, при которых устанавливается одновременное равновесие на товарном и денежном рынках.

Кейнс отрицал не только эффективное функционирование, но и само существование стабилизирующих механизмов, обеспечивающих плавное развитие экономики. Он настаивал на серьезном расширении роли правительства в процессе стабилизации экономики. Не все положения работы Кейнса выдержали проверку временем, однако в целом его подходы к данной проблеме сохранили свое значение вплоть до настоящего времени.

Изучение данного вопроса является актуальным, так как эти два вида политики (рынок или государственное регулирование в экономике) являются основой экономики любой страны.

Актуальность и практическая значимость проблемы макроэкономического равновесия определяются возможностью практического применения инструментов экономической политики, предлагаемых сторонниками кейнсианского подхода. Многие рекомендации кейнсианской школы служили основой для проведения экономической политики правительств многих государств в течение нескольких десятилетий. Несомненно, что опыт претворения в жизнь кейнсианских рецептов регулирования экономики должен приниматься во внимание при проведении экономических реформ в нашей стране.

В своей книге Кейнс представил принципиально новую экономическую модель и аппарат экономического анализа. С течением времени его учение развивалось и дополнялось достижениями мировой экономической мысли. В настоящее время оно является составной частью кейнсианской теории.

Естественно, что бюджетные расходы перекрывают средства, мобилизуемые за счет займов. Кейнсианцы советуют использовать налоги, а также, в известных пределах, денежную эмиссию.

Целью написания курсовой работы является освещение основных теоретических аспектов и изучение макроэкономического равновесия на денежном рынке, раскрыть суть модели LM.

Объектом исследования является национальная экономика.

Исходя из данной целевой установки, в работе решается ряд задач:

рассмотреть классическую и кейнсианскую теорию макроэкономического равновесия; описать макроэкономическое равновесие на денежном рынке (LM), а именно: путем определения сущности и функции денег, через определение понятия спроса и предложения денег, отчего зависит динамика спроса и предложения денег (механизм функционирования рынка денег), через определение факторов, влияющих на равновесие на рынке денег; рассмотреть макроэкономическое равновесие в модели кривой LM.

При написании работы были использованы общенаучные (научной абстракции, анализ и синтез, индукция и дедукция, единства исторического и логического) и специфические методы исследования (агрегирование и моделирование).

При написании курсовой работы были использованы источники: Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -- 6-е изд., испр. и доп. -- М.: Высшее образование, 2006; Агапова Т.А. Серегина С.Ф. Макроэкономика - Москва: Издательство Инфра-М, 2004г.; Макроэкономика. Теория и российская практика: Учеб. для студентов, обучающихся по экон. специальностям / А.Г. Грязнова, Н.Н. Думная, А.Ю. Юданов и др. - М.: КноРус, 2004. и другие.

1. Проблема макроэкономического равновесия в экономической теории

1.1 Классическая теория макроэкономического равновесия

В экономической теории уже длительное время присутствуют два достаточно различных подхода к трактовке достижения равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением: классическая и кейнсианская модель.

В соответствии с известным экономическим законом Ж.Б. Сэя классическая теория (классическая модель макроэкономического равновесия AD - AS) исходит из того, что «предложение (производство) в соответствующем объеме автоматически порождает денежные доходы и платежеспособный спрос населения. Поэтому в национальной экономике вряд ли возможна такая ситуация, когда объем совокупных пофакторных доходов окажется недостаточным, чтобы выкупить весь объем произведенной продукции» Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика:Учебник. -6 изд., испр. и доп.- М.:Высшее образование, 2006. С. 53..

Так, неоклассики подводят нас к выводу о том, что рыночная экономика генетически обречена на достижение равновесия. В случае чего тут же изменятся заработная плата, цены и норма ссудного процента. При восстановлении равенства инвестиций и сбережений несложно вернуть и утраченное равновесие между спросом и предложением.

В современных условиях различные течения неоклассицизма (неолиберализм и т.д.) также исходят из того, что рыночная экономика более всего соответствует "экономике полной занятости". Поэтому линия совокупного предложения AS (в соответствии с рисунком 1) чаще всего занимает вертикальное положение.

Это означает, что макроэкономический анализ и выработку соответствующих рекомендаций следует проводить относительно третьего, вертикального участка кривой AS (в соответствии с рисунком 1).

Тем самым обосновывается вывод о том, что дальнейшее повышение уровня цен на продукцию не в состоянии повлиять на национальный объем выпуска.

Таким образом, в условиях экономики полной занятости линия совокупного предложения AS приобретает вид строго вертикальной прямой. Следовательно, объем национального производства есть фиксированная величина.

Если обратить внимание на платежеспособный спрос, то с учетом содержания денежного уравнения величина совокупного спроса (AD) выражается через количество денег, находящихся в обращении (М х V), а их покупательная способность находится в обратной зависимости от уровня цен (Р). Если в какой-то момент масса денег возрастет, то это увеличит номинальный объем совокупного спроса. Линия совокупного спроса AD сместится вверх и вправо. Возросшие цены (Р1 > Р0) погасят возникший спекулятивный спрос. Конечно, потребитель хотел бы при тех же ценах купить больше товаров. Но объем совокупного предложения не изменился, так как в данном временном периоде мы имеем дело с "экономикой полной занятости". Поэтому следует ожидать нарастания конкуренции среди покупателей и, как следствие, роста уровня цен.

Рисунок 1. Классическая модель AD-AS

Если, наоборот, пойти по пути сжатия денежной массы, то линия AD сместится влево и вниз и займет свое прежнее положение. Конечно, сектор бизнеса хотел бы сохранить прежние цены, но все же придется тот же физический объем производства продавать по более низким ценам (Р0).

В итоге сам по себе напрашивается вывод о том, что для увеличения объема выпуска, не допуская инфляции, необходимо стимулировать сектор бизнеса, т.е. сдвигать кривую совокупного предложения вправо и вниз. Так классическая модель AD - AS вполне логично дополняется современной концепцией "предложения".

Таким образом, классическая теория исходит из того, что предложение (производство) в соответствующем объеме автоматически порождает денежные доходы и платежеспособный спрос населения. Поэтому национальную экономику в понимании классиков можно охарактеризовать, как экономику, близкую к полной занятости, т.е. кривая предложения будет вертикальна. Суждения же школы направлены на долгосрочный характер отношений в экономике.

1.2 Кейнсианская модель макроэкономического равновесия

Современные последователи английского экономиста Дж.М. Кейнса исходят из того, что в национальной экономике отсутствует некий скрытый механизм саморегулирования. Кроме того, всегда есть экономические резервы для наращивания объема выпуска. Поэтому полная занятость может возникнуть только случайно. Чаще всего в точке равновесия не обеспечивается достижение полного использования мощностей. Поэтому считается, что макроэкономический анализ необходимо проводить применительно к первому или хотя бы ко второму участку кривой совокупного предложения AS (в соответствии с рисунком 2).



Рис. 2 Кейнсианская модель AD-AS

Свой подход неокейнсианцы подкрепляют ссылкой на то, что в условиях повсеместно доминирующей неценовой конкуренции цены на внутреннем рынке достаточно стабильны. Стабильное повышение производительности труда в условиях научно-технического прогресса приводит к тому, что выпуск продукции не сопровождается повышением цен.

Вместе с тем признается, что низкая эластичность предложения по цене может разрушаться в условиях монополизированного рынка, доминирования олигополии и роста цен на ресурсы.

В целом обнаруживается, что при незначительном изменении уровня цен обеспечивается существенный прирост объема совокупного предложения (в соответствии с рисунком 2). Хотя впереди и обозначается некая точка "К", достижение которой означает переход в состояние полной занятости.

Сдвиг кривой совокупного спроса в положение AD1 приведет к сокращению объема выпуска и рабочих мест. Рабочая сила выталкивается из национального производства (рост безработицы), при этом уровень цен может оставаться без изменения. Наоборот, сдвиг кривой совокупного спроса в положение AD2 оживляет экономическую активность, вызывает увеличение и объема выпуска, и занятости населения (в соответствии с рисунком 2).

Так мы подходим к выводу о том, что для обеспечения прироста ВВП достаточно переместиться вправо по кривой совокупного предложения. Для такого перемещения нужно обеспечить лишь "эффективный спрос".

Что касается структуры совокупного спроса, то мы уже знаем, что AD включает спрос на товары и услуги со стороны домашних хозяйств, бизнеса, государства и внешнего мира (экспорт). В свою очередь каждый из этих компонентов зависит от множества факторов. Поэтому совокупный спрос есть величина достаточно изменчивая. Стимулирование потребления отечественных товаров должно сопровождаться наращиванием государственных закупок, ростом инвестиционного спроса, ограничением импорта и поощрением экспорта.

В любом случае дальнейший анализ обеспечения макроэкономического равновесия должен быть дополнен анализом потребления, сбережений, инвестиций. Так, неокейнсианская модель AD - AS дополняется теорией "эффективного спроса".

Таким образом, в отличие от классической экономики предложения кейнсианская школа сосредоточена на экономике спроса, а кривая предложения имеет пологий вид. Суждения же школы можно отнести, в основной мере, к краткосрочному периоду.

2. Рынок денег

2.1 Сущность и функции денег

Под рынком денег понимают совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства -- деньги, и остальными макроэкономическими субъектами, предъявляющими спрос на них. Макроэкономическое понятие «рынок денег» шире «рынка денег» в интерпретации финансистов как рынка краткосрочных кредитов.

Основная задача данной главы -- рассмотреть, как определяется количество денег, необходимое для нормального функционирования национального хозяйства. Но для этого нужно установить, что считается деньгами.

«Деньги -- это разновидность имущества экономических субъектов. От других видов имущества они отличаются двумя характерными свойствами: во-первых, деньги можно моментально и без издержек трансформировать в любое другое благо (они обладают высокой ликвидностью), а во-вторых, при постоянном уровне цен деньги либо вовсе не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других разновидностей имущества. В связи с этим возникает вопрос: почему же люди держат в составе своего имущества деньги?». Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -6 изд., испр. и доп.- М.: Высшее образование, 2006. С. 89.

Полезность денег проявляется через функции, которые они выполняют в национальном хозяйстве. Деньгам традиционно приписывают три функции: средств платежа, счета и сохранения ценности.

Как средство платежа деньги служат общепризнанным платежным средством при обмене благ и кредитных отношениях. Наличие всеобщего платежного средства позволяет заменить прямой обмен одного товара на другой (бартер) опосредованным обменом-продажей одного товара за деньги и покупкой на них другого. Переход от бартера к купле-продаже облегчает товарообмен за счет того, что индивиду, желающему обменять определенное количество товара А на товар В в определенной пропорции, не нужно искать такого собственника товара В, который в данный момент нуждается в товаре А и согласен с предлагаемой пропорцией обмена.

В современной экономике платежи осуществляют тремя способами:

- путем передачи денежных знаков;

- посредством записей на счетах в банках;

- с помощью документов, удостоверяющих задолженность одного лица другому.

На этом основании различают три вида платежных средств: наличные деньги (банкноты, монеты), жиро-деньги (чеки, текущие счета), долговые деньги (векселя частных лиц, обязательства). Первые два вида платежных средств создаются банковской системой, а третий -- хозяйственными агентами.

Средством сохранения ценности деньги стали ввиду перехода от бартера к купле-продаже. У продавца, получившего за свой товар деньги, не всегда возникает необходимость сразу потратить их на покупку другого товара. В связи с этим важно, чтобы деньги сохраняли представляемую ими ценность. Если всеобщее платежное средство обладает этим свойством, то оно используется и в качестве средства сохранения ценности, несмотря на то, что эту функцию обычно более успешно выполняют другие виды имущества -- облигации, акции, недвижимость и пр. Высокая ликвидность денег компенсирует их бездоходность.

В современной экономике с глубоким разделением труда наибольшее значение имеет способность денег служить средством платежа, чем сохранять ценность (особенно в течение длительного времени), поскольку развитый финансовый рынок предоставляет для этого много иных, более эффективных средств. Напротив, в слаборазвитой экономике способность денег служить средством платежа менее важна из-за недостаточно глубокого разделения труда и соответственно малой эффективности обмена. В такой экономике они нужнее как средство сохранения ценности (богатства).

Как средство счета деньги являются мерой ценности благ, в них выражаются цены товаров. В условиях высокой инфляции функция средства счета переходит от обесценивающихся отечественных денег к наиболее устойчивой иностранной валюте, и тогда в магазинах появляются цены, выраженные в «условных единицах» такой валюты.

Отметим, что «для выполнения функции средства счета деньги используются в качестве абстрактного понятия -- условной счетной единицы (numeraire), тогда как для реализации двух других функций они должны существовать в определенной «вещественной» форме (в виде банкнот, монет, чековых книжек, кредитных карточек). Поэтому при поиске ответа на основной вопрос данной главы -- какое количество денег соответствует равновесию на денежном рынке? -- имеют значение лишь функции средств платежа и сохранения ценности.» Журавлева Г.П. Экономическая теория. Учебник - М.: Дашков и К, 2014. С. 78.

Структура денежной массы зависит от двух основных свойств денег -- высокой ликвидности и сохранение ценности во времени. Наличные деньги или депозиты до востребования более ликвидны, чем сберегательные депозиты, но последние по сравнению с первыми более выгодны для сохранения ценности, поскольку при отсутствии инфляции они не только сберегают, но и увеличивают ценность.

В отличие от стран с развитыми рыночными отношениями в современной России в общей денежной массе велика доля наличных денег.

Это объясняется сравнительно узким спектром предлагаемых отечественным денежным рынком активов, способных служить средством сохранения ценности в условиях высокого уровня инфляции. Кроме того, наличные деньги в отличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством -- они обеспечивают анонимность их владельца. Поскольку это особенно ценится представителями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег в их общей массе может служить косвенным свидетельством увеличения не регистрируемой государством экономической деятельности.

2.2 Механизм функционирования рынка денег

Предложение денег. Спрос на деньги

Механизм функционирования рынка денег (шире - финансовых активов) определяется динамикой спроса и предложения денег.

«Предложение денег (денежная масса) - общее количество денег, находящихся в обращении и используемых в качестве оплаты товаров и услуг и при погашении долгов.» Макроэкономика. Теория и российская практика: Учеб. для студентов, обучающихся по экономическим специальностям / А.Г. Грязнова, Н.Н. Думная, А.Ю. Юданов и др. - М.: КноРус, 2004. С.204.

В рыночной экономике предложение денег представляет собой сумму наличных денег в обращении и вкладов в банках (депозитов):

Ms = Cur + Dep,

где Ms - находящаяся в обращении денежная масса (предложение денег в узком смысле слова);

Cur - количество наличных денег в обращении; Dep - объем вкладов (депозитов) в банках.

С учетом этого выделяются два источника предложения денег:

а) Центральный банк. Он выполняет функцию эмиссионного центра, выпуская в обращение законные платежные средства (банкноты), которые в современных условиях являются долговыми обязательствами центрального банка, не имеющими золотого обеспечения. Они поступают в экономику, когда используются им для покупки у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг, а также при предоставлении кредитов государству и коммерческим банкам.

Банкноты образуют денежную базу экономики. Денежная база - общий запас наличных денег (банкнот и монет) в экономике (запас денег повышенной мощности или денег высокой эффективности):

MB = Cur + Res,

где MB - денежная база;

Cur - сумма наличных денег в обращении;

Res - сумма резервов банковской системы.

Наличные деньги в обращении (Cur) - общая сумма наличных денег, которую население хранит вне банковской системы. Иначе они также называются кассовыми (денежными) остатками.

Резервы (Res) - это деньги, хранящиеся внутри банковской системы (сумма средств, внесенных на банковские счета).

б) Коммерческие банки, открывающие вклады, т.е. создающие кредитные деньги. Деньги, поступающие в коммерческие банки, могут использоваться ими для предоставления кредитов, в результате чего количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредитов объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, коммерческие банки могут и создавать, и уничтожать (сокращать) денежную массу.

В отличие от центральных банков коммерческие банки имеют пределы кредитования. Поскольку вкладчики в любой момент могут потребовать свои деньги в объеме вклада, коммерческие банки вынуждены часть привлеченных средств оставлять в форме резервов для поддержания ликвидности.

Норма резервирования вкладов (r) - доля привлеченных во вклады средств, которая не выдается в ссуду, а хранится в форме резервов:

r = (Res/Dep) * 100 %.

«При выборе нормы резервирования коммерческие банки сталкиваются с дилеммой целей: чем выше норма резервирования, тем выше платежеспособность и меньше риск банкротства, но тем ниже прибыль. Между двумя крайностями - полным и нулевым резервированием вкладов - находится «золотая середина» - политика частичного резервирования вкладов.» Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -6 изд., испр. и доп. М.: Высшее образование, 2006. С. 216.

Минимальная норма резервирования устанавливается центральным банком, поэтому ее часто называют нормой обязательного резервирования вкладов (rr). Как правило, она дифференцируется по видам (срочности) депозитов, но в целях упрощения анализа ее можно считать единой.

Норма обязательного минимального резервирования вкладов - устанавливаемая центральным банком минимальная доля привлеченных во вклады средств, которую коммерческие банки обязаны хранить в форме резервов. Они называются обязательными резервами и передаются на хранение в центральном банке ( rr ):

rr = (RRes/Dep) * 100%,

где RRes - объем обязательных резервов.

Оставшиеся в распоряжении коммерческих банков (после формирования обязательных резервов) средства называют избыточными резервами. Они представляют собой ссудный потенциал данного коммерческого банка - максимально возможный объем ссуд, который может выдать коммерческий банк при существующем объеме вкладов до востребования и норме обязательного резервирования.

Если бы все коммерческие банки придерживались политики полного резервирования вкладов, то их деятельность не оказывала бы никакого влияния на величину предложения денег. В этом случае оно было бы в точности равно денежной базе.

Если коммерческие банки придерживаются политики частичного резервирования вкладов, то их деятельность увеличивает предложение денег. В этом случае рост денежной базы будет приводить к многократному (мультипликационному) расширению вкладов в коммерческих банках и денежной массы.

Процесс расширения денежной массы (создания денег) банковской системой называют кредитной мультипликацией. Дополнительное предложение денег, возникшее в результате прироста денежной базы, определяется по формуле:

Ms = (1/rr) * ?MB.

Коэффициент (1/rr) называется банковским мультипликатором (депозитным мультипликатором). Он показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы (при отсутствии наличных денег в обращении и избыточных резервов).

Следует отметить, что такое представление носит упрощенный характер. Более общая модель предложения денег строится с учетом трех факторов:

а) Размер денежной базы (MB). Денежная база - это та часть предложения денег, которую непосредственно создает центральный банк. Она обеспечивается его активами, среди которых - золотовалютные резервы, ценные бумаги и кредиты, выданные коммерческим банкам. Увеличивая активы, центральный банк создает деньги высокой эффективности, сокращая, - уничтожает их.

б) Соотношение «резервы - депозиты» (норма резервирования) - позволяет учесть, что коммерческие банки обычно поддерживают избыточные резервы (во-первых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами; во-вторых, для уменьшения объема выдаваемых кредитов при ухудшении конъюнктуры и снижения рисков их невозврата). Для этого помимо коэффициента обязательного резервирования (rr) рассчитывают долю избыточных резервов (er), или иначе норму избыточного резервирования (т.е. ту долю вкладов, которую коммерческие банки в среднем считают нужным хранить в виде избыточных резервов):

er = (ERes/Dep),

где ERes - объем избыточных резервов.

в) Соотношение «наличность - депозиты» (коэффициент депонирования cr) - позволяет учесть в расчетах, что часть выданных кредитов по разным причинам переводится в наличность и оседает на руках у населения и фирм:

cr = (Cur/Dep).

С учетом всех факторов процесс мультипликации вкладов будет протекать иначе. Наличие кассовых остатков и избыточных резервов уменьшает масштаб мультипликативного расширения банковских вкладов и поэтому итоговое расширение денежной массы также будет меньше.

Количественную оценку этого процесса позволяет дать денежный мультипликатор (m):

m = ?Ms/?MB.

«Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложение денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы при наличии кассовых остатков (у населения) и избыточных резервов (у коммерческих банков).

Денежная база и норма обязательного резервирования определяются центральным банком, поэтому в модели денежного предложения их рассматривают как экзогенно заданные переменные.» Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -6 изд., испр. и доп.- М.: Высшее образование, 2006. С. 220.

Коэффициент депонирования (cr) и норма избыточных резервов (er) являются убывающими функциями от ставки процента. Рост процентной ставки вызывает снижение величины избыточных резервов в силу повышения привлекательности кредита для коммерческих банков. Для населения же рост процентной ставки повышает привлекательность депозитов и приводит к уменьшению доли наличных денег.

Таким образом, денежное предложение (в соответствии с рисунком 3) можно представить как функцию от трех переменных: денежной базы, ставки процента и нормы обязательного резервирования:

Ms = f [MB (+); rr (-); i (+)].

Рисунок 3 Предложение денег

Предложение денег имеет графическую интерпретацию и обычно изображается вертикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное, фиксированное на данный момент количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (в соответствии с рисунком 3).

В реальной экономической практике предложение денег зависит от целей, которые ставятся перед денежно-кредитной системой страны:

а) если целью является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то денежное предложение действительно будет изображаться прямой вертикальной линией (Ms1);

б) если целью является поддержание фиксированной ставки процента, то графическое изображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой (Ms2);

в) если денежно-кредитная политика допускает изменения и денежной массы в обращении, и нормы процента, то денежное предложение будет изображено в виде наклонной (восходящей) линии (Ms3).

Теперь рассмотрим отчего зависит спрос на деньги. В обыденной жизни кажется, что спрос на деньги безграничен: чем больше денег, тем больше благ можно будет получить в свое распоряжение. В данном случае естественное желание иметь как можно больше денег выдается за безграничность спроса на деньги.

С экономической точки зрения спрос на деньги понимается как потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые домашние хозяйства (население) и фирмы хотят держать в ликвидной форме - в форме наличности и чековых депозитов (кассы).

«Спрос на деньги - объем кассовых остатков, который экономические субъекты желают держать при определенных условиях. Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), т.е. порождает для них соответствующие альтернативные издержки.» Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику. Учебное пособие. - М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007. С 218.

В экономической литературе выделяются два подхода к объяснению спроса на деньги - монетаристский (классический) и кейнсианский.

Рассматривая монетаристский (классический) подход, можно выделить следующие основные положения.

Во-первых, в рамках монетаристского подхода спрос на деньги определяется на основе количественной теории денег.

Разработка количественной теории была начата экономистами классической школы в XIX веке. Так как в ней рассматривался вопрос о том, сколько денег должно находиться на руках у населения при каждом заданном уровне совокупного выпуска, то ее можно считать и теорией спроса на деньги. Количественная теория исходит из того, что деньги необходимы только для обслуживания сделок купли-продажи товаров и услуг.

Наиболее известны две версии количественной теории денег:

а) Трансакционный подход, или вариант И. Фишера. Его суть состоит в том, что описываются объективные факторы, определяющие спрос на деньги. В экономике денег должно быть ровно столько, сколько нужно для опосредования всех сделок купли-продажи, совершающихся за определенный период времени.

Каждая денежная единица за данный временной период обслуживает не одну, а несколько сделок купли-продажи. Количество этих сделок описывается показателем скорости обращения денег.

Скорость обращения денег - число оборотов, совершаемых денежной массой в течение данного промежутка времени. Она показывает, сколько раз в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг.

Факторами, влияющими на скорость обращения денег являются:

1) состояние платежной системы;

2) способ осуществления платежей;

3) платежные традиции общества (например, частота выплаты заработной платы) и т.п.

Указанные институциональные и технологические факторы весьма инертны и изменяются во времени очень медленно, поэтому скорость обращения денег в краткосрочном периоде может считаться постоянной.

Следует заметить, что с течением времени скорость обращения денег может меняться (например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов). Основной вывод по модели И. Фишера представляется следующим образом:

M ? v ? P ? Q,

где M - количество денег в обращении (денежная масса);

v - скорость обращения денег;

P - средняя цена каждой сделки;

Q - количество сделок купли-продажи, совершающихся в экономике в течение данного промежутка времени.

Данное выражение является не уравнением, а тождеством, т.е. равенством, справедливым при всех значениях свободных переменных, входящих в это равенство, а не только при каких-то конкретных (равновесных) значениях. Следовательно, необходимое экономике количество денег тождественно определяется так:

M ? ( P ? Q) / v.

Поскольку количество сделок - показатель, который трудно оценить эмпирически, то для упрощения обычно заменяют количество сделок Q на реальный объем совокупного выпуска Y. При этом исходят из предположения, что изменение количества сделок купли-продажи примерно пропорционально совокупному объему производства:

Q = z ? Y,

где z - коэффициент пропорциональности (его значение больше единицы, поскольку Y описывает объем сделок купли-продажи только конечных товаров и услуг).

В итоге, вместо из тождества выводится следующее уравнение:

M = (P ? z ? Y) / v ? M = (P ? Y) / V,

где Y - объем совокупного выпуска за данный промежуток времени;

V=v/z - скорость обращения денег при покупке конечных товаров и услуг (показывает, сколько раз за данный промежуток времени в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение конечных товаров и услуг).

Таким образом, получаем следующее уравнение, используемое в современной экономической науке:

M ? V = P ? Y.

Полученное уравнение называется количественным уравнением (уравнением обмена). Левая часть (MV) описывает величину предложения денег. Правая часть (PY) - отражает величину спроса на деньги. Они равны друг другу не при любом значении уровня цен, а только при равновесном. Именно за счет изменений уровня цен и устанавливается соответствие между существующими объемами денежной и товарной массы.

б) Кембриджская версия, или теория кассовых остатков. В варианте, предложенном А. Маршаллом и А. Пигу, учитываются некоторые небесспорные положения в подходе И. Фишера (возможность образования запасов товаров на складах, а также использования денег в функции средства накопления) и исследуются не объективные, а субъективные факторы формирования спроса на деньги. Акцент был сделан на том, почему экономические субъекты не расходуют весь свой номинальный дохода на покупку товаров и услуг, а часть его оставляют в форме денег (кассовых остатков). макроэкономический равновесие деньги капитал

«Хранение кассовых остатков сопряжено с определенными выгодами и издержками. Выгода - снижение трансакционных издержек при покупке товаров и услуг. Издержки - упущенная полезность тех товаров и услуг, которые могли бы быть приобретены на эти деньги, поскольку полезность самих денег равна нулю. Сопоставляя выгоды и издержки, экономические субъекты определяют оптимальную долю своего номинального (денежного) дохода, которую следует оставлять на руках в форме денег. Эта доля называется коэффициент предпочтения ликвидности.» Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -6 изд., испр. и доп.- М.: Высшее образование, 2006. С. 318.

Коэффициент предпочтения ликвидности - показатель, описывающий отношение запаса кассовых остатков к величине номинального дохода:

K = m/(P ? I),

где k - коэффициент предпочтения ликвидности экономического субъекта;

m - оптимальный объем кассовых остатков экономического субъекта;

P - уровень цен; I - реальный доход экономического субъекта.

Например, если k=0,4, то средний запас денег на руках экономического субъекта равен 40 % его номинального дохода за данный промежуток времени.

С учетом этого индивидуальный спрос на деньги данного экономического субъекта может быть выражен следующим образом:

mD = k ? P ? I

По аналогии, агрегированный спрос на деньги всех экономических субъектов будет выражаться формулой:

MD = k ? P ? Y,

где k - средневзвешенное значение коэффициента предпочтения ликвидности в экономике;

Y - совокупный реальный доход.

Приведенное уравнение отражает кембриджскую версию количественной теории денег. Сопоставляя кембриджское уравнение и уравнение обмена, можно увидеть их закономерное сходство. При этом следствием является вывод о том, что коэффициент предпочтения ликвидности - величина, обратная скорости обращения денег (k = 1/V). Действительно, чем чаще деньги переходят из рук в руки, тем меньший запас их надо хранить населению для оплаты покупок в период между поступлениями денег.

Таким образом, основываясь на положениях количественной теории и предполагая постоянство скорости обращения денег, можно сделать вывод, что спрос на деньги M D определяется динамикой ВВП (Y):

M ? V = P ? Y ? MD = (P ? Y) / V.

Во-вторых, в рамках монетаристской (классической) концепции обосновывается стабильность функции спроса на деньги и нестабильность их предложения, которое зависит от субъективных решений правительства. С этим выводами увязывается положение о нейтральности денег. Его суть в том, что изменение предложения денег вызовет в долгосрочном периоде лишь изменение уровня цен и не окажет влияния на реальные величины производства и занятости.

Если скорость обращения денег постоянна, то изменение количества денег в обращении (M) приведет пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Действительно, согласно классической теории реальный ВВП (Y) меняется крайне медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Следовательно, можно предполагать, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени - постоянен. Из этого следует вывод, что колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных.

В-третьих, с учетом первых двух положений, государство должно поддерживать тем роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. В этом случае будет обеспечен баланс спроса на деньги и их предложения и на этой основе - стабильный уровень цен.

На основе количественной теории денег были сформулированы два мотива спроса на деньги, которые в дальнейшем также рассматривались Дж. М. Кейнсом. С его именем связана теория предпочтения ликвидности.

В рамках теории предпочтения ликвидности выделяются три мотива, побуждающих людей хранить часть денег в форме наличности.

а) Трансакционный мотив - потребность в деньгах как средстве платежа (т.е. инструменте обслуживания текущих сделок). Такая потребность в деньгах получила название спроса на деньги со стороны сделок, иначе - операционного (или, по выражению Дж. М. Кейнса, - трансакционного) спроса.

Количество денег, необходимых для заключения сделок, зависит от ряда факторов:

1) объема товарной массы на рынке;

2) уровня цен на товары и услуги;

3) совокупного (национального) дохода;

4) скорости обращения денег.

Главным фактором является уровень дохода:

MDt = f [Y (+)],

где MDt - трансакционный спрос на деньги;

Y - совокупный (национальный) доход (в соответствии с рисунком 4).

Рисунок 4 Уровень дохода

«Мотив предосторожности - потребность в наличии определенного запаса денег на случай непредвиденных расходов и неожиданной возможности совершить выгодную покупку. Объем денег, которые экономические агенты хранят исходя из соображений предосторожности, определяется ожидаемым в будущем объемом сделок, а планируемая величина таких покупок пропорциональна доходу.» Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -6 изд., испр. и доп.- М.: Высшее образование, 2006. С. 256. Таким образом, составляющая спроса на деньги, определяемая мотивом предосторожности, также пропорциональна доходу:

MDp = f [Y (+)],

где MDp - спрос на деньги по мотиву предосторожности;

Y - совокупный (национальный) доход.

Так как оба мотива спроса на деньги не связаны с уровнем процентной ставки, то графически трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности выглядят как вертикальная линия (в соответствии с рисунком 4).

Главная заслуга Дж. М. Кейнса в том, что он выявил дополнительный мотив спроса на деньги - спекулятивный. Соответственно, рассматривается спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов).

б) Спекулятивный мотив связан с альтернативными издержками хранения денег. Под альтернативными издержками хранения денег (издержками хранения) «понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были бы обменены на менее ликвидные, но зато более доходные финансовые активы.» Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику. Учебное пособие. - М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007. С 321.

Действительно, в экономике обращаются не только товары и услуги, но и доходные финансовые активы (ценные бумаги), на которые тоже тратятся деньги. Благодаря этому у экономических агентов возникает потребность в поддержании определенного запаса денег, предназначенного для вложения в доходные финансовые активы, когда такое вложение станет выгодным. Поэтому объем спекулятивного спроса на деньги определяется одновременно с принятием решения об объеме вложений в ценные бумаги. Таким образом, задача сводится к выбору оптимальной структуры портфеля (набора) финансовых активов. Кстати, именно по этой причине кейнсианская теория спроса на деньги называется еще портфельной теорией спроса на деньги.

При выборе оптимальной доли денег в общей структуре портфеля экономические агенты сравнивают выгоду и издержки хранения спекулятивного запаса денег. Издержки - неполученный доход по ценным бумагам, которые можно было бы сегодня купить на отложенные деньги. Выгода - доход, который можно получить по ценным бумагам в будущем. Он измеряется ожидаемой будущей доходностью ценных бумаг.

Поскольку издержки и выгоды определяются доходностью финансовых активов независимо от их конкретного вида, то при решении экономическими агентами вопроса о величине своего спекулятивного спроса на деньги все финансовые активы с равной доходностью являются абсолютными субститутами. С учетом этого Дж. М. Кейнс рассматривал поведение экономических агентов в предположении, что они владеют только одним видом ценных бумаг - облигациями государства, которые в странах с развитой рыночной экономикой считаются безрисковыми активами (т.е. для простоты предполагается существование только двух форм финансовых активов - наличность и облигации). Характерно и то, что Дж. М. Кейнс рассматривал все финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. В итоге получается, что назначение спекулятивного запаса денег - служить удовлетворению спроса на облигации государственного займа.

Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов) основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигации.

Если ставка процента повышается, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (т.е. меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается.

При низкой процентной ставке курс облигаций будет высоким, поэтому рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента:

MDs = f [i (-)],

где MDs - спекулятивный спрос на деньги (спрос со стороны активов);

i - процентная ставка.

Графическое изображение спекулятивного спроса представляется в координатах «процентная ставка - количество денег» в виде кривой с отрицательным наклоном (в соответствии с рисунком 5).

Рисунок 5 Спекулятивный спрос на деньги

Суммарный (общий) спрос на деньги получается путем горизонтального сложения графиков трансакционного спроса, спроса на деньги по мотиву предосторожности (вертикальная линия) и спекулятивного спроса (кривая с отрицательным наклоном).

Обобщая два подхода (классический и кейнсианский), можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1. Уровень дохода (Y) - главный фактор спроса на деньги в классической теории;

2. Процентная ставка (i) - главный фактор спроса на деньги в кейнсианской теории. Таким образом, совокупный спрос на деньги - это функция дохода и процентной ставки:

MD = f [Y (+); i (-)]

Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (M/P)D , а в функции спроса используют номинальную процентную ставку.

Следует различать номинальную и реальную ставки процента.

Номинальная ставка - это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.

Реальная ставка - отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением И. Фишера: i = r + ?,

где i - номинальная процентная ставка;

r - реальная процентная ставка;

? - темп инфляции.

Количественная теория и уравнение И. Фишера дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом И. Фишера.

На базе двух основных подходов в послевоенный период появилось множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных аспектах спроса на деньги. В частности, весомый вклад в развитие теории спроса на деньги внесли представители Чикагской школы, лидером которой был М. Фридмен. Известность получили портфельный подход и модель Баумоля - Тобина.

Модель денежного рынка объединяет предложение денег и спрос на них. Поскольку механизм любого рынка - движение к равновесию, то необходимо дать определение равновесного состояния рынка денег (равновесия на рынке денег).

2.3 Равновесие на рынке денег

Равновесие рынка денег - ситуация, когда величина спроса на деньги в точности равна величине предложения денег, т.е. когда экономические агенты желают хранить в виде кассовых остатков ровно столько денег, сколько их имеется в экономике.

На рынке денег устанавливается равновесие, когда количество находящихся в обращении денег равно объему спроса на них. Это равенство обеспечивается за счет того, что аргументы функции спроса на деньги принимают соответствующие значения. Так как в неоклассической концепции деньги не являются богатством и потому не представляют собой составную часть имущества, то в ней спрос на деньги существует только для сделок. Поэтому условие равновесия на рынке денег описывает следующее уравнение: M(б, H) = Py/V, получившее название уравнение количественной теории денег. Поскольку скорость обращения задана технологией расчетов, а величина реального национального дохода -- технологией производства и уровнем занятости, то параметром, обеспечивающем равновесие на рынке денег является уровень цен, который меняется прямо пропорционально изменению количества денег (в соответствии с рисунком 6).

Рисунок 6. Равновесие на рынке денег в неоклассической теории

В кейнсианской концепции на денежном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения определяется не уровень цен, а цена денег -- рыночная ставка процента. Условие равновесия на рынке денег в графическом виде представлено на рисунке 7.

Рисунок 7 Равновесие на рынке денег в кейнсианской теории

При денежной базе H0 и национальном доходе y0 ставка процента примет значение i0. Если денежная база увеличится до H1, то при том же доходе y0 ставка процента снизится до i1. Рост дохода до y1 при денежной базе H0 поднимет ставку процента до i2.

В концепции Дж. Кейнса ставка процента повышается, если при прочих неизменных условиях:

- центральный банк сократит свои активы или увеличит минимальные нормы резервного покрытия;

- коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные бумаги населению;

- население увеличит свои сберегательные вклады;

- повысится уровень цен;

- увеличится доля промежуточного продукта в конечном;

- возрастет реальный национальный доход;

- фирмы перейдут от двухразовой выплаты заработной платы в месяц к одноразовой;

- население увеличит долю реальных кассовых остатков в структуре своего имущества вследствие повышения риска рынка ценных бумаг или роста трансакционных издержек при переводе денег в альтернативные финансовые инструменты.

Первые четыре фактора сокращают предложение реальной кассы, а последние четыре -- увеличивают спрос на нее; то и другое повышает ставку процента.

Основным инструментом при анализе процессов, происходящих на рынке денег и возникающих при его взаимодействии с другими макроэкономическими рынками, в кейнсианской концепции является кривая LM.

Равновесие на денежном рынке исследуется с помощью модели LM («предпочтение ликвидности - денежная масса»), которая отражает прямое соотношение между процентной ставкой (r) и уровнем национального дохода (Y) при достижении равновесия спроса на деньги (L) и предложения денег (M).

Эта модель известна как модель Э. Хансена, который показал, что графически модель LM - это линия с положительным наклоном (в соответствии с рисунком 8).

Рисунок 8 Кривая LM («предпочтение ликвидности - денежная масса»)

Каждая точка на кривой LM означает, что при соответствующей комбинации величин процентной ставки и национального дохода на денежном рынке будет соблюдаться равновесие при фиксированном предложении денег.

Кривая LM характеризует, таким образом, множество состояний равновесия на рынке денег при различном сочетании уровня дохода и уровня процентной ставки.

Кривая LM делит экономическое пространство на две части. Во всех точках выше кривой LM (в соответствии с рисунком 9) предложение денег больше спроса на них, т. е. у людей оказывается денег больше, чем они желают их истратить. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, начнут менять структуру своих активов, обращая наличные деньги в акции, облигации, срочные вклады. Это повлечет за собой падение процентной ставки. Она будет снижаться до тех пор, пока не достигнет равновесного уровня, задаваемого кривой LM.

Рисунок 9 Кривая «предпочтение ликвидности - денежная масса»

Кривая LM выражает равновесие спроса и предложения денег (при данном уровне цен) на рынке. Спрос на деньги растет по мере увеличения дохода Y. Но при этом повышается процентная ставка r. Деньги «дорожают» (подталкивает возрастающий спрос на деньги). Рост процентной ставки призван умерить этот спрос. Изменение нормы процента способствует достижению некоторого равновесия между спросам и предложением денег.

Во всех точках ниже кривой LM (в соответствии с рисунком 9) спрос на деньги больше, чем их предложение, то есть люди и другие экономические агенты хотят иметь денег больше, чем у них есть. Для этого они начнут продавать ценные бумаги, тем самым снижая их цену. Это приведет к повышению процентной ставки. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока процентная ставка не повысится до равновесного уровня, определяемого кривой LM.

Аббревиатура LM -- это Liquidity preference -- Money (предпочтение ликвидности -- деньги).

Кривая LM представляет множество всех сочетаний реального национального дохода и ставки процента, при которых на денежном рынке существует равновесие. Построим ее сначала в предположении, что объемы предложения денег и спроса на них для сделок и из-за предосторожности не зависят от ставки процента (в соответствии с рисунком 10).

Рис. 10 Построение кривой LM (упрощенный вариант)

В квадранте II изображен график функции спроса на деньги как имущество (lим), а в квадранте IV -- спроса на деньги в зависимости от дохода (/сд). В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между lим и lсд. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций i и y, соответствующих равновесию на рынке денег.

При ставке процента 0 спрос на деньги как имущество равен lим0. Тогда для сделок и запаса предосторожности остается сумма lсд0. Такое количество денег для указанных целей потребуется только в том случае, если доход будет равен y0. Следовательно, при i0, y0 спрос на рынке денег будет равен их предложению.