Основы инвестирования

Понятие "сбережение" имеет два различных значения: первое - откладывать, а не расходовать; второе - позволять ресурсам работать. Каждый из этих двух аспектов имеет разные последствия: первый - благоприятствующие экономическому росту, а следовательно и количественному увеличению ВНП, второй - тормозящие нормальное развитие экономики.

Вложение денег в банк, новые страховки либо новые акции немедленно приводят к краткосрочному снижению спроса: часть средств, полученных домашними хозяйствами от фирм или правительства не возвращаются назад в обращение как часть потока потребления.

Таким образом, конструктивный аспект сбережений связан не только с финансовой стороной, которая лишь порождает откладывание расходов, сколько с отказом от требований на землю, труд или капитал в пользу их производительного использования.

Существует система специальных экономических институтов. Эти институты называются финансовыми рынками. К числу наиболее распространённых относятся банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды. Роль этих финансовых посредников заключается в том, чтобы аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заёмщиков. В свою очередь это становиться главным средством увеличения производительности общества и приводит к росту ВНП.

Можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широких слоёв населения, но эти лица не осуществляют капиталообразования, или инвестирования связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Конечно, источником инвестиций могут являться и накопления функционирующих в обществе предприятий. В таком случае "сберегатель" и "инвестор" совпадают. Однако, роль сбережений лиц наёмного труда не являющихся одновременно предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

2. Виды инвестиций

2.1 Структура инвестиций

Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая - сберегается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала. По сути дела, валовое накопление- это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления - капиталообразующие инвестиции.

Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат. Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.

Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

- собственных средств инвестора (амортизационных отчислений, прибыли, денежных накоплений и др.);

- заемных средств (кредитов банков, заемных средств других организации) - привлеченных средств (от продажи акций и других ценных бумаг; - средств из бюджета и внебюджетных фондов.

2.2 Виды инвестиций

Классификация инвестиций в экономической научной литературе проводится по различным основаниям.

В зависимости от объекта вложения капитала принято различать следующие типы инвестиций:

реальные (капиталообразующие) инвестиции;

финансовые инвестиции.

Реальные (капиталообразующие) инвестиции -- вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности и рентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

Финансовые инвестиции -- вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая дивиденды -- доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам при хранении денег в банках. В свою очередь, финансовые инвестиции могут быть двух видов.

1. Прямые финансовые инвестиции -- это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, в акции акционерного общества, осуществляемые как с целью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют прямые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют неконтролирующими .

2. Портфельные инвестиции. Лица, вкладывающие деньги в ценные бумаги, приобретают в целях повышения доходности и снижения риска набор разнообразных видов ценных бумаг, именуемый портфелем. Отсюда подобные инвестиции и получили название портфельных. В широком смысле слова инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вложений, осуществляемых одним вкладчиком. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования состава инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельные соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вложений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учитывать «принцип рычага»-- левередж (от английского leverage -- средство воздействия), характеризуемый соотношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение инвестиций в компанию. Применительно к инвестиционному портфелю финансовый левередж характеризует соотношение между вложением средств в ценные бумаги с фиксированным и нефиксированным процентом дохода. Компании, привлекающие инвестиции посредством выпуска разных ценных бумаг, должны избегать высоких значений финансового левереджа, чтобы сумма обязательных платежей не превышала их возможностей выплаты процентов, дивидендов. Вкладчики инвестиций, наоборот, при желании снизить риск инвестиционного портфеля стремятся повысить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.

В зависимости от объекта вложений инвестиции могут быть классифицированы на:

инвестиции в материальные активы (здания, сооружения, оборудование, машины и пр.);

инвестиции в нематериальные активы. К ним относятся вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земельные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.

Классификация инвестиций в зависимости от инвестора.

В современных экономических условиях в качестве инвесторов могут выступать государство в лице его органов управления и органов территориального и муниципального управления, акционерные общества, физические лица, а также иностранные государства, иностранные юридические и физические лица, международные организации. Мелкого предпринимателя, вкладывающего капитал в собственное дело, не принято называть инвестором. В то же время предприятия, формирующие инвестиции из прибыли, считаются инвесторами. Термин «инвестор» применяют чаще всего по отношению к юридическим и физическим лицам, вкладывающим капитал не только в свое, но и в «чужое» дело, которым они не владеют. Впрочем, после вложения средств «чужое» дело становится хотя бы частично «своим».

В зависимости от статуса субъектов инвестирования, и от инвесторов различаются:

государственные (муниципальные) инвестиции, вложения денежных средств, осуществляемые от имени и за счет государства. Эти вложения могут осуществляться за счет средств государственного бюджета, средств государственных внебюджетных фондов, привлеченных государством временно свободных денежных средств граждан и юридических лиц путем выпуска государственных ценных бумаг, и имущества, составляющего государственную казну. Недопустимо отождествление государственных инвестиций с бюджетными инвестициями. Первые шире по содержанию и включают в себя, помимо бюджетных инвестиций ( вложений из бюджетных средств), инвестиции за счет средств государственных внебюджетных фондов и иного государственного имущества и др. Государственные инвестиции, направляются в малодоходные или дотационные отрасли производства -- инфраструктуру, социальную сферу.

частные инвестиции -- вложения, осуществляемые частными юридическими и физическими лицами. Это инвестиции частного сектора экономики;

смешанные инвестиции -- вложения, осуществляемые совместно государством и частными инвесторами. По этому же критерию можно выделить:

инвестиции резидентов, осуществляемые юридическими и физическими лицами -- резидентами государства;

иностранные инвестиции, осуществляемые иностранными компаниями, иностранными физическими лицами, а также иностранными государствами в лице уполномоченных ими на то органов управления и международными общественными организациями. Инвестор не признается резидентом того государства, на территории которого вкладываются денежные средства;

совместные инвестиции, осуществляются совместно резидентами и нерезидентами.

В данной классификации главным критерием разграничения является субъект инвестирования -- инвестор и его статус, а не источник денежных средств.

С позиции жизненного цикла предприятий и организаций, других хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на три группы:

Начальные инвестиции (нетто - инвестиции) -- это инвестиции на создание предприятия, фирмы, объекта обслуживания. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции -- инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, организаций, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

Реинвестиции -- инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях, в организациях. В данном случае предприятия и организации имеющиеся у них свободные средства (состоящие из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства) расходуют на замену физически изношенного или морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми (при этом производственная мощность предприятий и организаций может сохраниться или увеличиться. В первом случае имеет место простое воспроизводство капитала, а во втором -- расширенное. Условием успешного функционирования предприятия является расширенное воспроизводство капитала, которое должно дополняться еще и ростом производительности и эффективности производственного аппарата -- оборудования, станков, агрегатов, на повышение эффективности производства, его рационализацию. В этом случае инвестиции направляются на модернизацию или замену существующего технологического оборудования или процессов и связанные с ними реконструктивные работы, в результате чего достигается качественный рост производственного потенциала, обеспечивающий прирост прибыли от производимой продукции, оказываемых услуг без изменения их номенклатуры), на изменение структуры выпускаемой продукции, оказываемых услуг (предприятие, организация при этом увеличивают одни мощности за счет уменьшения других, где возможность сбыта и рентабельность производства продукции и услуг меньше, а увеличение мощностей всегда требует затрат), на диверсификацию производства, в результате которой меняется номенклатура выпускаемой продукции, оказываемых услуг в связи с отсутствием или резким снижением сбыта или нерентабельностью их (в таких случаях частично или даже полностью может меняться профиль предприятия, фирмы, организации), на обеспечение выживания предприятий, фирм, организаций в перспективе (к ним относятся инвестиции на проведение исследовательских и опытно-конструкторских работ, разработку и создание новой эффективной продукции или новых эффективных технологий, на рекламу, подготовку или переподготовку кадров под новые технологии).

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала и производственного потенциала предприятий и организаций, они могут быть определены как пассивные и активные.

Пассивные инвестиции -- это те, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, текущую выживаемость предприятий, организаций в настоящем.

Активные инвестиции -- это те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой эффективной продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг.

К активным инвестициям следует относить и средства, вкладываемые в научно - исследовательские и опытно-конструкторские работы по созданию и разработке новых высокоэффективных товаров, продукции, технологий, поскольку они направлены не только на выживание предприятий, а и на обеспечение их устойчивого положения на рынках товаров и услуг в будущем.

По характеру участия владельцев средств, вкладываемых в реализацию инвестиционных проектов, инвестиции могут быть прямыми или опосредованными (косвенными).

К прямым инвестициям относятся непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов инвесторами -- участниками реализации инвестиционных проектов.

К косвенным инвестициям относятся привлекаемые свободные средства граждан, предприятий, организаций путем выпуска и продажи акций, гарантийных сертификатов, других ценных бумаг.

В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями принято понимать вложения средств на срок до одного года. Это означает, что в течение этого срока происходит отвлечение вложенных средств, после чего они становятся фактором производства и начинают давать отдачу, приносят доход, прибыль. К ним относятся вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов, связанных с покупкой-реализацией партий товаров, с организацией шоу-проектов. К краткосрочным инвестициям относятся также депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг.

Долгосрочные инвестиции связаны с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию. Долгосрочные инвестиции сопряжены с вложением средств на год или несколько лет, иногда на десятилетия. Например, вложения в человеческий фактор, в образование способны дать отдачу только после завершения обучения и практического приложения полученных знаний, что занимает многие годы.

Следует отметить неоднозначности оценки долгосрочности и краткосрочности инвестиций с позиций самого инвестора и инвестиционных институтов -- банков, инвестиционных компаний, фондов. Если для инвестора важен срок осуществления инвестиционного проекта и срок окупаемости вкладываемых средств, то для кредитодателя достаточно срока возврата выдаваемого кредита.

С позиций банков, инвестиционных компаний, фондов к долгосрочным инвестициям в практике их деятельности принято относить вложения средств на период свыше одного года, хотя этот показатель для различных сфер инвестирования и различных компаний далеко не однозначен. В практике зарубежных крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиционные вложения классифицируются по срокам: до 2-х лет; от 2-х до 3-х лет; от 3-х до 5-ти лет; свыше 5 лет.

В различных сферах материального производства и услуг окупаемость инвестиций весьма различается. Средним, достаточно удовлетворительным, считается срок окупаемости инвестиций, равный 5--6 годам. Но в ряде случаев, например, при разработке материалов с новыми свойствами, новых технологий и других «ноу-хау» сроки их создания составляют 10 и более лет. Вследствие больших сроков строительства крупных гидроэлектростанций первые возвратные поступления, «возвращающие» капитальные вложения, начинаются через 5--8 лет.

По совместимости осуществления различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.

Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как автономные (независящие от других объектов инвестирования и не исключающие их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.

Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции носят аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и другим основным параметрам и требуют альтернативного выбора.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций.

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают спекулятивные инвестиции. характеризующиеся вложением капитала в проекты, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяются на следующие основные виды.

Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму ( в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости.

Основным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые вложения.

Среднеликвидные инвестиции. Они характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.

Неликвидные инвестиции. Они характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не исчерпывает всего многообразия видов инвестиций предприятия, используемых в научной терминологии и практике инвестиционного менеджмента.

Размещено на Allbest.ru