Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Методология оценки эффективности инвестиций

1.1 Основные термины и понятия в оценке эффективности инвестиционных проектов

1.2 Обзор действующих методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов

1.3 Характеристика показателей эффективности инвестиционных проектов

Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

2.1 Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

2.2 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

2.3 Расчет капитальных вложений

2.4 Расчет эксплуатационных затрат

2.5 Расчет чистой прибыли

2.6 Расчет показателей эффективности

2.7 Расчет бюджетной эффективности

Заключение

Библиографический список



Введение

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества валовой внутренний продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности проектов: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также и другие варианты классификации видов эффективности инвестиционного проекта. На наш взгляд, одной из самых интересных является классификация, предусматривающая деление эффективности проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней) - осуществляется оценка бюджетной эффективности или микроэкономического (при учете последствий проекта для участника, реализующего проект) - проводится оценка коммерческой эффективности.

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования.

Цель курсовой работы является изучение и определение эффективности инвестиционного проекта.

Для достижения данной цели должны быть решены следующие задачи:

? изучение основных терминов и понятий в оценке эффективности инвестиционных проектов;

? рассмотреть действующие методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов;

? проведение анализа существующих показателей эффективности инвестиционных проектов;

? расчет капитальных вложений;

? расчет эксплуатационных затрат;

? расчет чистой прибыли;

? расчет показателей эффективности;

? расчет бюджетной эффективности.



Глава 1. Методология оценки эффективности инвестиций

1.1 Основные термины и понятия в оценке эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект - это проект, предусматривающий в числе других действий и осуществление инвестиций. Инвестиционный проект совсем не обязательно предусматривает капитальное строительство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных средств или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. Характерно, что инвестиционные проекты, как правило, неделимы и нетиражируемы. Важно отметить, что инвестиционные проекты, в определенном смысле слова, уникальны. Это проявляется в том, что любой такой проект ориентирован на использование новых знаний о природе, техносфере и обществе, а также определенного, отсутствующего на рынке сочетания имеющихся ресурсов в целях занятия определенной ниши на рынке и последующего извлечения выгод из этого.

Уникальность проектов обусловливает, в частности, и необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них.

Эффективность проекта, в том числе инвестиционного, - это категория, выражающаяся в соответствии результатов и затрат проекта целям и интересам его участников, включая в необходимых случаях государство и население.

К числу важнейших показателей эффективности относятся показатели эффекта. Эффект проекта - категория, выражающая превышение результатов реализации проекта над затратами, связанными с реализацией проекта, в определенном периоде времени. Характеризуется показателями, различающимися составом учитываемых затрат и результатов и способами соизмерения разновременных затрат и результатов. При оценке эффективности мы исходим из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную (это утверждение справедливо и в условиях неопределенности). Говорить об эффективности проекта можно лишь, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта, которая может оцениваться с разных точек зрения - технической, технологической, финансовой, экологической и т.д. Наиболее важна реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость - это свидетельство наличия финансовых возможностей реализации проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы.

Эффективность проекта имеет много разных видов:

? экономическая эффективность;

? социальная эффективность;

? экологическая эффективность;

? технологическая эффективность;

? другие виды эффективности.

Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффективности инвестиционных проектов:

? эффективность проекта в целом;

? эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом подразделяется на общественную (социально-экономическую) и коммерческую.

Общественная эффективность проекта учитывает допускающие стоимостное измерение последствия осуществления проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, предполагая, что все результаты проекта используются этой общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты, необходимые для реализации проекта.

Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяется в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

Эффективность участия в проекте может определяться по отношению к различным типам участников и в расчетах оценивается следующим образом:

? эффективность участия предприятий в реализации проекта;

? эффективность проекта для акционеров предприятий - участников проекта;

? эффективность инвестиций для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам проекта;

? бюджетная эффективность проекта, отражающая эффективность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.

Показатели эффективности инвестиций для отдельных участников проекта учитывают относящиеся к ним последствия реализации проекта (включая требуемые затраты и получаемые участниками доходы) и используют реальную схему финансирования.

Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке для решения трех типов задач:

? оценка конкретного проекта;

? обоснование целесообразности участия в проекте;

? сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Инфляция - это повышение общего уровня цен с течением времени. Цены на товары, работы и услуги в зависимости от способа отражения в них инфляции подразделяются на постоянные, переменные и дефлированные. Постоянные цены (неизменные) - это фиксированные цены на товары и услуги, которые считаются действующими на протяжении всего расчетного периода. Переменные (прогнозные) цены - это в общем случае меняющиеся во времени цены, которые, как ожидается, будут действовать на соответствующих шагах расчетного периода. Дефлированные цены - это переменные цены, приведенные к базисной покупательной способности денег. Дефлирование цен производится путем деления на общий (базисный) индекс инфляции.

Темпы роста затрат (результатов), выраженных в переменных ценах, называются номинальными. Если же затраты (результаты) выражены в постоянных или дефлированных ценах, соответствующие темпы называются реальными.

В условиях общей инфляции цены на разные виды товаров могут меняться с одним и тем же темпом или с разными темпами. В первом случае инфляция называется однородной, во втором случае - неоднородной.

Одно из основных положений теории оценки эффективности инвестиционных проектов состоит в необходимости учета фактора времени. Данный фактор имеет различные проявления:

? разрывы во времени между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов;

? разновременность затрат, результатов и эффектов.

Таким образом, для оценки эффективности инвестиционных проектов необходима процедура, позволяющая приводить разновременные затраты и результаты к сопоставимому виду. Такая процедура называется дисконтированием (приведение к одному моменту времени).

Норма дисконта отражает темп роста относительной ценности денег при более раннем их получении или при более позднем расходе.

Норма дисконта отражает максимальную годовую доходность альтернативных и доступных направлений инвестирования и одновременно минимальные требования по доходности, которые инвестор предъявляет к проектам, в которых он намерен участвовать.

При заданном спросе на капитал норма дисконта должна зависеть от размеров собственного капитала фирмы: у более крупных фирм она должна быть несколько меньше, чем у мелких.

Необходимо отметить, что в ряду альтернативных направлений, замыкающим направлением инвестирования оказывается вложение средств в государственные ценные бумаги (среднесрочные и долгосрочные) как наименее рискованные. Специалисты США и Западной Европы при установлении нормы дисконта ориентируются именно на этот показатель.

Таким образом, норма дисконта действительно отражает альтернативную стоимость капитала, но не того, который вкладывается в данный проект, а эквивалентной суммы, которая вследствие этого изымается из замыкающего альтернативного направления инвестирования.

Норма дисконта определяется каждым участником проекта самостоятельно. Она должна учитывать альтернативную стоимость капитала и депозитную процентную ставку. При этом повышение процентной ставки означает усиление строгости отбора инвестиций.

Сложность экономического содержания нормы дисконта и многообразие отражаемых ею факторов не позволяют предложить какое-то универсальное правило, пользуясь которым каждая фирма могла бы безошибочно рассчитать свою собственную норму дисконта. На практике частные инвесторы устанавливают норму дисконта, ориентируясь на другие показатели, каждый из которых не совпадает с искомой нормой, но отражает ее в том или ином аспекте:

? среднегодовая ставка LIBOR по полугодовым еврокредитам (4-6% годовых);

? рыночная ставка доходности по долгосрочным государственным облигациям;

? депозитная процентная ставка банка;

? нормы доходности альтернативных инвестиционных проектов, имеющихся в инвестиционном портфеле данного инвестора.

Норма дисконта, во-первых, должна корректироваться на темп инфляции и, во-вторых, в целом ряде случаев должна включать так называемую премию за риск, связанный с реализацией проекта или участием в нем.

1.2 Обзор действующих методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов

Для целей оценки эффективности в настоящих Рекомендациях под инвестиционным проектом (ИП, проектом) понимается комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели и требующих для своей реализации осуществления инвестиций. Под инвестиционной программой понимается совокупность (обычно взаимосвязанных) инвестиционных проектов, ориентированных на достижение заданной общей цели. При оценке эффективности инвестиционная программа может рассматриваться как «большой» инвестиционный проект.

Инвестиционные проекты условно подразделяются на реальные и финансовые. Реальные проекты предусматривают инвестиции в реальные активы (здания, сооружения, оборудование и т.п.), финансовые - вложения в инструменты финансового рынка (акции, облигации, опционы и т.п.). Рекомендации предназначены для оценки обоих типов проектов, однако основное внимание уделено оценке эффективности реальных проектов.

Под участниками инвестиционного проекта понимаются субъекты, которые должны осуществлять действия, предусмотренные инвестиционным проектом. Одним из участников инвестиционного проекта является инвестор (участников-инвесторов может быть несколько). Кроме того, в необходимых случаях и в зависимости от типа проекта в число участников могут включаться поставщики, подрядчики, кредиторы, а также государство и общество (см. раздел П1.1 Приложения 1).

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников и выражаемая соответствующей системой показателей.

Осуществление эффективных проектов увеличивает благосостояние общества, в частности, поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, их акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности проектов.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности.

? общественную эффективность проекта;

? коммерческую эффективность участия в проекте.

Общественная эффективность проекта оценивается с целью выявления соответствия проекта целям социально-экономического развития общества.

Показатели общественной В тех случаях, когда проект затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. В случае же "чисто российского" проекта общественная эффективность совпадает с народнохозяйственной. эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе - как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние». затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности (см. ниже).

Показатели общественной эффективности проекта характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Коммерческая эффективность участия в проекте оценивается с целью выявления соответствия проекта коммерческим целям и интересам его участников.

Коммерческая эффективность участия в проекте включает.

? коммерческую эффективность участия предприятий в проекте (эффективность проекта для предприятий-участников);

? коммерческую эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий-участников проекта);

? коммерческую эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам проекта, в том числе.

? региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ,

? отраслевую эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

? бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Эффективность инвестиционного проекта отражает соответствие проекта целям и интересам его участников. Необходимо оценивать следующие виды эффективности:

1. эффективность проекта в целом (включает в себя общественную (социальноэкономическую) и коммерческую (финансовую) эффективность проекта);

2. эффективность участия в проекте (определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников).

Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:

1. рассмотрение и анализ проекта от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;

2. моделирование денежных потоков;

3. сопоставимость условий сравнения различных проектов для качественного выбора альтернативных решений об инвестировании;

4. положительность и максимум эффекта.

Для инвестора эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен;

5. учет фактора времени;

6. учет предстоящих затрат и поступлений;

7. учет всех наиболее существенных последствий проекта;

8. учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов;

9. учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов, и их расширенного воспроизводства;

10. оценка влияния инфляции, возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

11. учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвестиционного проекта.

Основными показателями, используемыми для расчетов эффективности инвестиционного проекта, являются:

? коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая финансовые результаты реализации инвестиционного проекта;

? бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;

? экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;

? социальная эффективность, отражающая социальные последствия реализации инвестиционного проекта;

? экологическая эффективность, характеризующая экологические последствия реализации инвестиционного проекта.

1.3 Характеристика показателей эффективности инвестиционных проектов

Основными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта являются:

- чистый дисконтированный доход (NPV);

- индекс доходности (PI);

- внутренняя норма доходности (IRR, %);

- модифицированная внутренняя ставка доходности (MIRR, %);

- период окупаемости первоначальных затрат (РР);

- период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP);

- средневзвешенная (бухгалтерская) ставка рентабельности (ARR).

Рассмотрим данные показатели эффективности инвестиций более подробно.

Метод чистой дисконтированной доходности основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений (инвестиций), генерируемых предприятием в течение прогнозируемого периода. Целью данного метода является выявление реального размера прибыли, который может быть получен организацией вследствие реализации данного инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход (Profitability Index - PI) количественно определяется несколькими способами:

- текущая стоимость денежных доходов минус текущая стоимость денежных затрат (за исключением затрат на финансирование), дисконтированных с использованием средневзвешенной цены заемного и собственного капитала;

- текущая стоимость денежных притоков к акционерам минус текущая стоимость денежных оттоков от акционеров, дисконтированных по ставке, равной издержкам упущенных возможностей;

- текущая стоимость экономической прибыли, дисконтированной по ставке, равной издержкам упущенных возможностей.

Все три подхода раскрывают экономическую суть чистой текущей стоимости. Показатель чистой приведенной стоимостирассчитывается по формуле:

где - дисконтированный поток денежных средств; - первоначальные инвестиции (в нулевой период); - год расчета; - ставка дисконтирования, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC); - период дисконтирования.

Данная модель предполагает наличие условий:

- объем инвестиций принимается как завершенный;

- объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

- процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

В качестве ставки дисконтирования может использоваться:

- кредитная ставка банка;

- средневзвешенная стоимость капитала;

- альтернативная стоимость капитала;

- внутренняя норма доходности.

Показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта.

Если , то проект является прибыльным, увеличивающим на величину фактическую стоимость организации.

Выбор инвестиционных проектов по критерию чистой текущей стоимости основывается на таких правилах:

- если чистая текущая стоимость положительна , то финансовое решение по проекту может быть принято;

- если проекты независимы и имеют положительную чистую текущую стоимость, то могут быть приняты оба.

Если , то проект является убыточным и должен быть отвергнут.

Если , то проект не является ни прибыльным, ни убыточным, т. е. с экономической точки зрения безразлично, принимать или нет этот проект; если проекты альтернативны, то принимается проект с большей чистой текущей стоимостью.

Логика рассмотренного критерия ясна: даже если чистая текущая стоимость нулевая, то генерируемого проектом денежного потока достаточно для возмещения вложенного капитала; для обеспечения необходимой отдачи (не менее цены капитала фирмы) на вложенный капитал. Если чистая текущая стоимость больше нуля, то проект генерирует прибыль, которая принадлежит акционерам, цена фирмы возрастает.

Итак, критерий позволяет выявить экономическую отдачу от реализации проекта. Например, если изначально единственной целью проекта ставилось получение прибыли, а значение оказалось отрицательным, то проект может быть окончательно отвергнут на этой стадии анализа.

Ключевым моментом при расчете чистой приведенной стоимости, как и при использовании других методов анализа, основанных на дисконтных оценках, является выбор ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования выбирается разработчиком самостоятельно. При этом следует учитывать размер безрисковых ставок, прогнозируемый темп инфляции за период, норму вмененных издержек, неопределенность и риск при планировании отдаленных по времени денежных поступлений и др. Обоснование выбора ставки дисконтирования в каждом случае индивидуально и зависит от условий и целей анализа, а также от квалификации аналитика.

Путем дисконтирования денежных потоков аналитик сможет убедиться в том, что инвестиции приносят большие денежные доходы, чем лучшие имеющиеся альтернативы. При этом «лучшая» может трактоваться по-разному. В качестве «лучшей» может рассматриваться возможность безрискового размещения капитала или другой инвестиционный проект, приносящий максимальную прибыль.

Любой инвестиционный проект должен быть, по крайней мере, сравнен с возможностью безрискового инвестирования. Безрисковое инвестирование (покупка государственных ценных бумаг или размещение денежных средств на депозите в банке), кроме отсутствия самого риска, сопровождается минимальными трудозатратами, т. е. представляет собой наиболее простой способ инвестирования. Поэтому, если инвестиционный проект приносит прибыль меньшую, чем прибыль при безрисковом размещении аналогичных средств, то он, безусловно, является коммерчески несостоятельным. На практике сравнение с безрисковым инвестированием осуществляется выбором при расчете в качестве ставки дисконтирования безрисковой ставки. В качестве безрисковой принято рассматривать ставку валютного депозита банка.

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности; показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Индекс доходности инвестиций - это доход на единицу вложенных средств. Он определяется как отношение текущей стоимости денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат:

В отличие от чистой дисконтированной стоимости индекс рентабельности представляет собой относительный показатель: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждой гривни, инвестированной в данный проект. Благодаря этому критерий очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие значения (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения , но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения .

Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если индекс равен 1 и ниже, то проект едва ли отвечает или даже не отвечает минимальной ставке доходности (на практике индекс, близкий к единице, в некоторых случаях приемлем). Индекс, равный 1, соответствует нулевой чистой текущей стоимости.

Модифицированный индекс рентабельности отражает увеличение богатства инвесторов на единицу стартовых обязательств. Если инвестиции поступают в виде потока, то:

где - инвестиционные затраты в периоды .

Внутренняя норма доходности инвестиций - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту.

, при котором .

То есть внутренняя ставка доходности - это уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость:

Период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) - это период времени, необходимый для поступления денежных средств от вложенного капитала в размере, позволяющем возместить первоначальные денежные расходы. Показатель текущей окупаемости определяет минимально необходимый период для инвестиции, чтобы была обеспечена ставка доходности, измеряемый в месяцах, кварталах и годах. Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится положительным.

Этот метод является наиболее простым и потому широко распространенным. Он не предполагает процедур дисконтирования денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Payback Period, PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если размер ожидаемого дохода равномерно распределен по годам (периодам), то срок окупаемости рассчитывается по нижеприведенной формуле.

Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций к величине годового притока наличности за период возмещения



Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. При сравнении инвестиционных проектов наилучшим считается вариант с наименьшим сроком окупаемости инвестиций.

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, за которые кумулятивный доход будет равен размеру начальных инвестиций.

Метод расчета средневзвешенной ставки рентабельности (или учетная доходность, коэффициент эффективности инвестиций -Accounting Rate of Return, ARR) - не предполагает дисконтирования денежных потоков и равен отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций. Годовая чистая прибыль определяется как разность между денежным потоком этого года и суммой годовых амортизационных отчислений, ассоциируемыми с данным проектом.

Среднегодовая чистая прибыль определяется как частное отделения разности между доходами и расходами, ассоциируемыми с данным проектом, на предполагаемый срок капиталовложений. Прибыль в данном случае должна быть уменьшена на сумму отчислений в бюджет. Если амортизация начисляется линейно, то стоимость инвестиций будет уменьшаться равномерно с течением времени. Средняя стоимость инвестиций при этом будет равна половине суммы начальных инвестиционных затрат, увеличенной на половину ликвидационной стоимости. Если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны, то средняя стоимость инвестиций будет соответствовать половине суммы начальных инвестиционных затрат.

С учетом этих условий простая ставка доходности модифицируется в показатель, называемый коэффициентом эффективности инвестиций ARR:

где - среднегодовая чистая прибыль; IC - начальные инвестиции; - ликвидационная стоимость проекта (остаточная).

Внедряется тот проект, у которого учетная доходность выше. При этом идет ее сопоставление с рыночной ставкой процента, чтобы оценить, насколько эти инвестиции дают лучший или худший результат по сравнению с другими вложениями капитала. Имеет смысл сравнить полученные ставки с фактическим уровнем рентабельности активов предприятия.



Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

2.1 Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

Исходные данные для расчета эффективности проекта разработки месторождения включают:

1) исходные данные для расчета капитальных вложений и амортизационных отчислений;

2) исходные данные для расчета эксплуатационных затрат;

3) исходные данные для расчета чистой прибыли;

4) исходные данные для расчета показателей эффективности.

Исходные данные приводятся за несколько расчетных периодов (лет).

Материалом для исходных данных служит информация об объемах добычи, вводе скважин, нормах амортизации, нормах расхода для расчета эксплуатационных затрат, ставках налогов, ценах на товарную продукцию и др.

Исходные данные для расчета эффективности проекта разработки нефтяного месторождения приведены в таблицах 2.1-2.4.

Таблица 2.1 - Исходные данные для расчета капитальных вложений и амортизационных отчислений

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	ИТОГО
Ввод скважин всего, в т.ч.:	скв.	16	8	6	4							34
добывающих скважин	скв.	12	4	3	2							21
нагнетательных скважин	скв.	4	4	3	2							13
Ввод скважин всего, в т.ч.:	скв.	16	8	6	4							34
вертикальных скважин	скв.	12	4	2	2							20
горизонтальных скважин	скв.	4	4	4	2							14
Длина скважин:												0
вертикальных скважин	м	1700	1700
горизонтальных скважин	м	2500	2500
Проходка всего, в т.ч.:		30400	16800	13400	8400	0	0	0	0	0	0	69000
вертикальных скважин	м	20400	6800	3400	3400	0	0	0	0	0	0	34000
горизонтальных скважин	м	10000	10000	10000	5000	0	0	0	0	0	0	35000
Стоимость 1 м бурения скважин:												0
вертикальных скважин	тыс. руб./ м.	40,20
горизонтальных скважин	тыс. руб./ м.	55,50
Капитальные вложения в оборудование, не входящего в смету строек	тыс. руб./ доб. скв.	2725,80	4867,50	7788,00	3894,00							19275
Капитальные вложения в нефтепромысловое обустройство	тыс. руб./ скв.	21579,30	13078,30	24898,00	10974,00							70530
Норма амортизации скважин	%	6,7	7
Норма амортизации оборудования, не входящего в смету строек	%	10,0	10
Норма амортизации нефтепромысловых объектов	%	10,0	10

Таблица 2.2 - Исходные данные для расчета эксплуатационных затрат

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	ИТОГО
Объем добычи жидкости	тонн	205200	273600	324900	359100	359100	359100	359100	359100	359100	359100	3317400
Объем добычи нефти	тонн	133380	177840	211185	233415	233415	233415	233415	233415	233415	233415	2156310
Фонд скважин		16	24	30	34	34	34	34	34	34	34
Фонд добыващих скважин	скв.	12	16	19	21	21	21	21	21	21	21	-
Расходы на эл. энергию по извлечению нефти	руб./т жидк.	22,6
Расходы по искусственному воздействию на пласт (ППД)
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т жидк.	55,89
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	124,945
Количество рабочих на 1 скважину	чел./скв.	3
Среднемесячная зарплата 1 работника	тыс.руб./чел.	34
Отчисления на социальные нужды	%	26,2
Расходы по сбору и транспорту нефти
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т жидк.	25,08
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	45,182
Расходы по технологической подготовке нефти
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т нефти	48,82
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	77,073
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	тыс.руб./ доб. скв.	2580
Цеховые расходы	тыс.руб./ доб. скв.	626
Общепроизводственные затраты	тыс. руб./доб. скв.	802
НДС к возмещению от текущих затрат	%	7,627
НДПИ на нефть	руб./т.	2300
Земельный налог	руб./га	1584
Площадь месторождения	га	12



Таблица 2.3 - Исходные данные для расчета чистой прибыли

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Курс рубля к доллару США	руб./долл.	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5
Доля экспорта нефти в дальнее зарубежье	%	70	51	51	54	59	61	61	61	60	59
Цена нефти марки Юралс на экспорт	долл./барр.	82,6	82,6	82,6	82,6	87,6	87,6	87,6	87,6	87,6	87,6
Цена нефти марки Юралс на экспорт	руб./т.	17184,9	17184,9	17184,9	17184,9	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2
Коэффициент перевода баррель/тонны	ед.	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3
Цена нефти на внутреннем рынке	долл./т.	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2
Цена нефти на внутреннем рынке	руб./т.	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4
Транспортные расходы:
в USD	долл./т.
в рублях	руб./т.	893,2	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8
Ставки налогов:
НДС	%	18	18	18	18	18	18	18	18	18	18
Налог на имущество	%	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2
Налог на прибыль	%	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
Экспортная пошлина на нефть	долл./т.		18,4	14,8	14,7	9,4	9,3	9,2	9,1	9,0	8,9
	руб./т.	472,73	524,4	421,8	418,95	267,9	265,05	262,2	259,35	256,5	253,65

Таблица 2.4 - Исходные данные для расчета показателей эффективности

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Норма НДС к возмещению (от суммы КВ)	доли единиц	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525
Порядковый номер года расчета		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Норма дисконта	доли единицы	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15
Коэффициент приведения (дисконтирования)	доли единицы	1,000	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284

2.2 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

Оценка эффективности проектов разработки месторождений полезных ископаемых проводится в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденными Постановлением Госстроя РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477, а также специальными отраслевыми методиками.

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Для определения эффективности инвестиций в какой-либо объект или предприятие разрабатывается инвестиционный проект, в котором дается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе описание проекта объекта и практических действий по осуществлению инвестиций.

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность проекта в целом включает: инвестиционный проект капиталовложение прибыль

· общественную эффективность проекта

· коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности раскрывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» в смежных секторах экономики, экологии, социальные и внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта отражают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, при условии, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем всех его участников и включает:

1) эффективность участия предприятий и организаций в проекте;

2) эффективность инвестирования в акции;

3) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям (регион, отрасль, ФПГ, бюджетная эффективность участия государства в проекте).

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток - разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо денежного потока - разность между притоком и оттоком денежных средств.

При расчете эффективности различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств.

При расчете эффективности проекта в целом рассчитываются притоки и оттоки денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности (финансовая деятельность не учитывается).

Методика расчета коммерческой эффективности.

При расчете коммерческой эффективности инвестиционных мероприятий и проектов определяются следующие показатели:

капитальные вложения и единовременные затраты;

эксплуатационные затраты (текущие издержки производства);

экономический эффект (результат) от внедрения проекта;

чистая прибыль;

показатели эффективности (чистый доход; чистый дисконтированный доход; индекс доходности инвестиций; внутренняя норма доходности; срок окупаемости капитальных вложений).

Капитальные вложения и единовременные затраты включают:

затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

затраты на освоение производства, разработку и освоение опытных образцов продукции, изготовление моделей и макетов;

затраты на приобретение, транспортировку, монтаж и наладку производственного оборудования;

единовременные затраты на демонтаж ранее установленного оборудования в связи с внедрением новой техники;

стоимость строительства или реконструкции зданий и сооружений, производственных площадей, пополнение других основных производственных фондов, связанных с внедрением новой техники;

ликвидационные затраты в конце проекта;

затраты на предотвращение отрицательных социальных, экологических и других последствий;

затраты на создание социальной инфраструктуры.

Эксплуатационные затраты (текущие издержки производства) рассчитываются по экономическим элементам или по статьям калькуляции затрат и включают амортизационные отчисления.

Экономический эффект (результат) от внедрения проекта характеризуется увеличением выручки или снижением затрат.

Чистая прибыль определяется вычитанием из экономического эффекта эксплуатационных затрат и налогов на финансовый результат.

Показатели коммерческой эффективности проектов определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности на вкладываемый капитал.

Осуществление проектов сопровождается притоком и оттоком денежных средств.

Разность между притоком (Пt) и оттоком денежных средств (Оt) в t-ом году представляет собой чистый доход (Фt):

При расчете эффективности проектов разработки месторождений чистый доход в t-ом году (Фt) может рассчитываться по формуле:

где ПЧt - прирост чистой прибыли в t-ом году; Аt - амортизационные отчисления в t-ом году; Кt - капитальные вложения в t-ом году.

Чистый дисконтированный доход представляет собой сумму дисконтированных потоков чистого дохода по годам.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:

Индекс доходности инвестиций (Iд) представляет отношение чистого дисконтированного дохода к приведенным капитальным вложениям (КО), увеличенное на единицу:

Если ЧДД положителен, то индекс доходности больше единицы (Iд>1) и проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (прибыли) представляет ту норму дисконта (Евн), при которой величина чистого дисконтированного дохода равна нулю.

Евн определяется на основе решения уравнения:

где Оt - отток денежных средств в t-ом году без учета капитальных вложений.

Евн определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если Евн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматривается вопрос о его принятии. Если она меньше - инвестиции в данный проект не целесообразны.

Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.

Срок окупаемости - это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого накопленный чистый дисконтированный доход является положительным.

Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Однако более целесообразно определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.

Срок окупаемости (Ток) определяется на основе решения уравнения:

Методика расчета коммерческой эффективности проекта разработки нефтяного месторождения приведена в таблицах 2.5-2.11.

Таблица 2.5 - Расчет капитальных вложений

Показатели	Методика расчета
Эксплуатационное бурение	объем проходки умноженный на стоимость 1 метра бурения
Оборудование, не входящее в смету строек	количество добывающих скважин (Nд.с.), умноженное на норму капвложений (КВ)
Нефтепромысловое строительство	общее количество скважин, умноженное на норму КВ
Всего капитальных вложений с НДС	СУММА

Таблица 2.6 - Расчет стоимости основных фондов

Показатели	Методика расчета
Стоимость скважин	накопленные КВ
Стоимость оборудования, не входящего в смету строек
Стоимость нефтепромысловых объектов
Всего стоимость основных фондов (ОФ)



Таблица 2.7 - Расчет амортизационных отчислений

Показатели	Методика расчета
Амортизационные отчисления (АО) на реновацию скважин	стоимость ОФ умноженная на норму АО
Амортизационные отчисления на реновацию оборудования, не входящего в смету строек
Амортизационные отчисления на реновацию объектов обустройства
Всего амортизационные отчисления
Остаточная стоимость ОФ	стоимость ОФ минус сумма АО

Таблица 2.8 - Расчет эксплуатационных затрат

Показатели	Методика расчета
Расходы на электроэнергию	норма расхода на 1 т умноженная на объем добычи жидкости (Qд.ж.)
Расходы по искусственному воздействию на пласт, в т.ч.:
условно-переменные расходы	норма условно переменных расходов (Ну.пер.р.) умноженная на Qд.ж.
условно-постоянные расходы	норма условно постоянных расходов (Ну.пост.р.) умноженная на Nд.с.
Расходы на оплату труда	Число работников на 1 скважину*Nс*среднемес. зарплату 1 работника*12
Расходы по сбору и транспорту нефти, в т.ч.:
условно-переменные расходы	Ну.пер.р. умноженная на Qд.ж.
условно-постоянные расходы	Ну.пост.р. умноженная на Nд.с.
Расходы по технологической подготовке нефти, в т.ч.:
условно-переменные расходы	Ну.пер.р. умноженная на объем добычи нефти (Qд.н.)
условно-постоянные расходы	Ну.пост.р. умноженная на Nд.с.
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	норма расхода на 1 скв. умноженная на Nд.с.
Цеховые расходы	норма расхода на 1скв. умноженная на Nд.с.
Общепроизводственные расходы	норма расхода на 1скв. умноженная на Nд.с.
Итого текущих затрат	СУММА предыдущих статей затрат
из них: НДС к возмещению	% от текущих затрат
Отчисления на социальные нужды	расходы на оплату труда*норму отчислений
Налог на добычу полезных ископаемых	ставка налога умноженная на объем добычи нефти
Земельный налог	ставка налога умноженная на площадь участка
Итого платежей и налогов	СУММА 3-х предыдущих статей затрат
Всего затрат без амортизации	СУММА текущих затрат, платежей и налогов
Всего амортизационные отчисления	(таблица 3.3)
Всего затрат	СУММА 2-х предыдущих статей затрат
Себестоимость добычи 1 т. нефти	сумма затрат деленная на Qд.н.

Таблица 2.9 - Расчет чистой прибыли

Показатели	Методика расчета
Выручка от реализации	СУММА 2-х следующих строк
на экспорт	доля нефти на экспорт умноженная на Qд.н. и умноженная на цену нефти на экспорт
на внутреннем рынке	доля нефти на внутренний рынок умноженная на Qд.н. и умноженная на цену нефти на внутреннем рынке
НДС в бюджет	ставка налога умноженная на выручку от реализации на внутреннем рынке
Экспортная пошлина	доля нефти на экспорт умноженная на Qд.н. и умноженная на норму экспортной пошлины
Выручка от реализации без НДС и пошлины	выручка от реализации минус НДС минус экспортная пошлина
Транспортные расходы	доля нефти на экспорт умноженная на Qд.н. и умноженная на норму транспортных расходов
Прямые текущие затраты без НДС	итого текущие затраты минус НДС к возмещению (таблица 3.4)
Налоги в составе себестоимости	итого платежей и налогов (таблица 3.4)
Амортизационные отчисления	сумма АО (таблица 3.4)
Налог на имущество	ставка налога умноженная на сумму остаточной стоимости ОФ и АО деленных на 2 (таблица 3.3)
Прибыль к налогообложению	выручка от реализации без НДС и пошлины минус 5 предыдущих строк
Налог на прибыль	ставка налога умноженная на прибыль к налогообложению
Чистая прибыль	прибыль к налогообложению минус налог на прибыль

Таблица 2.10 - Расчет показателей коммерческой эффективности

Показатели	Методика расчета
Чистая прибыль, млн. руб.	(таблица 3.5)
Амортизационные отчисления, млн. руб.	(таблица 3.5)
Возмещение НДС, млн. руб.	норма НДС к возмещению умноженная на сумму КВ (таблица 3.3)
Доход предприятия, млн. руб.	СУММА 3-х предыдущих строк
Капитальные вложения с НДС, всего, млн. руб.	сумма КВ (таблица 3.3)
ЧИСТЫЙ ДОХОД (ЧД), млн. руб.	доход предприятия минус сумма КВ
Накопленные КВ, млн. руб.	СУММА накопленных КВ
Чистый доход (накопленный), млн. руб.	СУММА накопленного ЧД
Дисконтированные КВ, млн. руб.	сумма КВ умноженная на коэффициент приведения
Дисконтированные КВ (накопленные), млн. руб.	СУММА накопленных КВ дисконтированных
Дисконтированный доход предприятия, млн. руб.	доход предприятия умноженный на коэффициент приведения
Накопленный дисконтированный доход предприятия, млн. руб.	СУММА накопленного дисконтированного дохода предприятия
ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОД (ЧДД), млн. руб.	ЧД умноженный на коэффициент приведения
Чистый дисконтированный доход (накопленный), млн.руб.	СУММА накопленного ЧДД
ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ (ИДД), доли. ед.	дисконтированный доход предприятия деленный на дисконтированные КВ
Период окупаемости (расчет)	1, если ЧДД накопленный меньше 0; ЧДД накопленный предыдущего года деленный на ЧДД расчетного года, если ЧДД накопленный больше 0
ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ (Ток), лет	СУММА предыдущей строки
ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ВНД), %	функция программы Microsoft Excel ВСД по интервалу ячеек ЧД за весь период расчета

Таблица 2.11 - Расчет бюджетной эффективности

Показатели	Методика расчета
Вывозная таможенная пошлина на нефть	(таблица 3.5)
НДПИ	(таблица 3.4)
Налог на имущество	(таблица 3.5)
Земельный налог	(таблица 3.4)
Налог на прибыль	(таблица 3.5)
НДС в бюджет	(таблица 3.5)
Отчисления на социальные нужды (ЕСН и взносы на обязательное страхование от несчастных случаев на производстве)	(таблица 3.4)
Итого поступлений в бюджет	СУММА предыдущих 6-ти строк
Расходы бюджета (субсидии, льготы и т.п.)	СУММА расходов бюджета
Бюджетный эффект (чистый доход бюджета)	итого поступлений в бюджет минус расходы бюджета
Дисконтированный бюджетный эффект	бюджетный эффект умноженный на коэффициент приведения

Результаты расчетов сводятся в таблицу 2.12.

Таблица 2.12 - Основные технико-экономические показатели разработки нефтяного месторождения

Показатели	Ед. измер.	Значение
Период расчета	лет
Проходка	м
Объем добычи жидкости	тонн
Объем добычи нефти	тонн
Фонд скважин всего, в т.ч.:	скв.
добывающих скважин	скв.
нагнетательных скважин	скв.
Капитальные вложения	млн. руб.
Эксплуатационные затраты	млн. руб.
Амортизационные отчисления	млн. руб.
Себестоимость добычи 1 т. нефти	тыс. руб./т.
Выручка от реализации	млн. руб.
Чистая прибыль	млн. руб.
ЧИСТЫЙ ДОХОД (ЧД)	млн. руб.
Норма дисконта	доли единицы
ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОД (ЧДД)	млн. руб.
ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ (ИДД)	доли единицы
ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ (Ток)	лет
ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ВНД)	%
Бюджетный эффект (чистый доход бюджета)	млн. руб.
Дисконтированный бюджетный эффект	млн. руб.

2.3 Расчет капитальных вложений

В таблице 2.13 выполнен расчет капитальных вложений.

Таблица 2.13 - Расчет капитальных вложений

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	ИТОГО
Эксплуатационное бурение всего, в т.ч.	тыс. руб.	1375080	828360	691680	414180	0	0	0	0	0	0	3309300
вертикальных скважин	тыс. руб.	820080	273360	136680	136680	0	0	0	0	0	0	1366800
горизонтальных скважин	тыс. руб.	555000	555000	555000	277500	0	0	0	0	0	0	1942500
Оборудование, не входящее в смету строек	тыс. руб.	32709,6	19470	23364	7788	0	0	0	0	0	0	83331,6
Нефтепромысловое строительство	тыс. руб.	345268,8	104626,4	149388	43896	0	0	0	0	0	0	643179,2
Всего капитальных вложений с НДС	тыс. руб.	1753058,4	952456,4	864432	465864	0	0	0	0	0	0	4035810,8

Расчет стоимости основных фондов представлен в таблице 2.14.

Таблица 2.14 - Расчет стоимости основных фондов

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Стоимость скважин	тыс. руб.	1375080	2203440	2895120	3309300	3309300	3309300	3309300	3309300	3309300	3309300
Стоимость оборудования, не входящего в смету строек	тыс. руб.	32709,6	52179,6	75543,6	83331,6	83331,6	83331,6	83331,6	83331,6	83331,6	83331,6
Стоимость нефтепромысловых объектов	тыс. руб.	345268,8	449895,2	599283,2	643179,2	643179,2	643179,2	643179,2	643179,2	643179,2	643179,2
Всего стоимость основных фондов (ОФ)

Подобные документы

• Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта

  Основные подходы к обоснованию эффективности хозяйственных решений. Калькулирование затрат, себестоимости и безубыточности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционных капитальных вложений. Расчет эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [1,0 M], добавлен 21.07.2010
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Основные положения по определению эффективности инвестиционного проекта. Базовые принципы оценки инвестиционных проектов. Учет общественной эффективности. Оценка затрат в рамках определения эффективности проекта. Статические методы оценки эффективности.
  
  курсовая работа [61,2 K], добавлен 14.07.2015
  

• Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта

  Классификация инвестиционных проектов, методика их разработки. Прогнозирование, оценка инвестиционных проектов, их расчет. Разработка инвестиционного проекта специализированного магазина "Мэйфлауэр". Анализ показателей экономической эффективности проекта.
  
  курсовая работа [209,6 K], добавлен 22.08.2013
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Сущность инвестиционных проектов; их классификация по качеству и предполагаемым источникам инвестирования. Расчет чистой текущей стоимости, рентабельности и сроков окупаемости с целью оценки эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭС.
  
  курсовая работа [152,6 K], добавлен 12.12.2012
  

• Основные принципы, методы и экономические показатели оценки эффективности инвестиционных проектов на примере инвестиционного проекта ЗАО "НПО Севзапспецавтоматика"

  Методология оценки инвестиционных проектов, определение, виды и принципы их эффективности. Виды денежных потоков. Методика расчета нормы дисконта. Расчет экономических показателей оценки на примере инвестиционного проекта ЗАО "НПО Севзапспецавтоматика".
  
  дипломная работа [241,6 K], добавлен 24.10.2011
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта строительства ВОЛС г. Томск

  Сущность методов оценки инвестиционных проектов. Характеристика предприятия и источники получения доходов. Расчет экономических показателей инвестиционного проекта, финансовый график и определение эффективности. Организация рабочего места экономиста.
  
  дипломная работа [816,1 K], добавлен 30.07.2012
  

• Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения. Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей эффективности.
  
  реферат [89,9 K], добавлен 11.11.2002
  

• Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов

  Характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов, суть и анализ влияющих факторов. Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям.
  
  дипломная работа [189,7 K], добавлен 08.12.2013
  

• Оценка влияния финансового риска на эффективность инвестиционного проекта на примере ОАО "Тайфун"

  Теоретические основы финансовых рисков, их значение для эффективности инвестиционных проектов. Инвестиционное проектирование в ОАО "Тайфун". Пути совершенствования системы оценки влияния финансовых рисков на эффективность инвестиционных проектов.
  
  дипломная работа [3,7 M], добавлен 01.12.2009
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам