Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Введение

заемный экономический управление

В финансах предприятия под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств.

Основным элементом является собственный капитал. Источниками собственных средств являются:

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные предприятием;

- прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

- кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине - в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Для выполнения своих обязательств предприятию необходимо уметь определенное количество собственных и заемных средств, т.к. определение источников получения денежные средства и их форма, отражает решения предприятия по поводу финансирования своего развитие, т.е. за счет собственных средств или привлеченных источников или за счет их сочетания.

1. Сущность собственных средств предприятия

При организации предприятие должно иметь уставный фонд, или уставный капитал, за счет которого формируются основные фонды и оборотные средства.

1. Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия. Сумма уставного капитала акционерного общества отражает сумму выпущенных им акций, а государственного и муниципального предприятия - величину уставного фонда. Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный размер его определяется в соответствии с установленным законодательно минимальным размером оплаты труда в стране.

С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами. В мировой практике их еще называют акционерным капиталом.

После уставного капитала денежным фондом собственных средств предприятия является добавочный капитал.

2. Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по перечисленным каналам.

Он включает:

- результаты переоценки основных фондов;

- эмиссионный доход акционерного общества (доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости за вычетом расходов на их продажи);

- безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

- ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

- поступления на пополнение оборотных средств.

3. Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом.

4. Инвестиционный фонд предназначен для развития производства. В нем концентрируются:

- амортизационный фонд, предназначенный для простого воспроизводства основных фондов;

- фонд накопления, образуемый за счет отчислений от прибыли и предназначенный для развития производства;

- заемные и привлеченные источники.

Инвестиционный фонд является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия.

5. Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и покупающих валюту для импортных операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого значения.

2. Финансовые аспекты управления заемными средствами

Заемный капитал - это предоставление денежных средств, кредиторами на условиях срочности, возвратности и платности. Это обычных кредитных отношениях между заемщиком и заимодавцем.

Предоставление предприятию кредита предполагает дополнительные затраты заемщика на его погашение и уплату процентов, а также понижение налогооблагаемой прибыли за счет включения в издержки производства и обращения суммы процентов за кредит (в пределах учетной ставки НБУ).

Финансирование за счет заемных средств подразделяется на два вида:

· Фонды заемных средств включают в себя:

· кредиты банков;

o за счет краткосрочного кредита;

o за счет долгосрочного кредита.

· коммерческие кредиты;

· факторинг;

· лизинг;

· прочее.

В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может обходиться без заемных средств. Их многообразие дает возможность использовать их в различных ситуациях. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства.

Краткосрочный привлеченный капитал служит источником финансирования оборотных активов (товарно-материальных запасов, заделов незавершенного производства, сезонных затрат и др.) Предоплата заказчиком товаров генерирует неплатежи в хозяйстве и может рассматриваться как беспроцентный кредит поставщику. Западными фирмами редко работают на отсрочках платежа за товары (коммерческом кредите) или на системе скидок с цены изделий (спонтанном финансировании).

Краткосрочный привлеченный капитал предоставляется банками на условиях кредитного договора с заемщиком под реальное обеспечение его имущества.

Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредита) направляется на обновление основных фондов и приобретение нематериальных активов.

Среди заемных источников финансирования - главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Однако украинские предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий. Необходимо также учитывать то, что украинские банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3-5 лет. В последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных промышленных проектов, например Сбербанком. Таким образом, если предприятие располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам. Однако они вряд ли могут быть единственным инструментом долгосрочного финансирования. Обычно используется комбинация акционерного и заемного капитала.

Коммерческий кредит - это предоставление товарных форм общественного богатства на условиях встречной передачи эквивалентов в установленный срок в будущем, а также встречное перемещение эквивалентов в рамках разновременного обмена благ. Это отсрочка платежа за приобретенные товары или предоплата за приобретаемые товары. Цель коммерческого кредита - ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов. Коммерческий кредит имеет ограниченные возможности, так как его можно получить не у всякого кредитодателя, а лишь у того, кто производит товар сам. Он ограничен по размерам (временным свободным капиталом), имеет краткосрочный характер, а заемщик часто нуждается в долгосрочном кредите.

Материальной основой коммерческого кредита является совокупность взаимообусловленных хозяйственных операций: разделенные во времени акты передачи товаров или денег и встречное перемещение их эквивалентов, т.е. акты замещения эквивалентов. Поэтому данную форму кредитования можно кратко определить как взаимное замещающее кредитование - заимствование.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (в основные средства) включают затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, на приобретение машин, оборудования, на проектно-изыскательные работы и др. Финансирование капитальных вложений осуществляется как за счет собственных (чистая прибыль и амортизационные отчисления), так и за счет привлеченных средств (средств инвесторов).

По сравнению с финансированием через займы, получаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), использование долгосрочных ссуд под долговое обязательство обеспечивает заемщику следующие преимущества:

1. не расходуются средства на печатание ценных бумаг или их учет на электронных носителях, на эмиссию, рекламу и размещение;

2. правовые отношения между заемщиком и кредитором известны ограниченному кругу лиц;

3. условия предоставления кредита определяются партнерами по каждой сделке;

4. короче период между подачей заявки и получением ссуды по сравнению с поступлением средств с фондового рынка;

5. ограничения на выпуск облигаций акционерного общества.

ФАКТОРИНГ (англ. factoring) - разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, вид финансовых услуг, оказываемых коммерческими банками, их дочерними фактор-фирмами мелким и средним фирмам (клиентам). Суть услуг состоит в том, что фактор-фирма приобретает у клиентов право на взыскание долгов и частично оплачивает клиентам требования к их должникам, возвращая долги в размере от 70 до 90% до наступления срока их оплаты должником. Остальная часть долга за вычетом процентов возвращается клиентам после погашения должником всего долга. В результате клиент фактор-фирмы получает возможность быстрее возвратить долги, за что он выплачивает фактор-фирме определенный процент. При осуществлении факторинга клиент передает свое право получения долга от должника фактор-фирме.

Преимущества факторинга по сравнению с кредитованием

В отличие от кредита, который выдается на заранее оговоренную сумму, размер финансирования при факторинге не ограничен, причем увеличивается по мере роста объема продаж клиента.

Безусловное преимущество факторинга - беззалоговое финансирование, выгодно отличающееся от обыкновенного кредита.

Банк берет на себя возможные риски: кредитные (неоплата покупателями поставок), ликвидные (несвоевременная оплата поставок), процентные (резкое изменение рыночной стоимости ресурсов) и валютные (изменение обменного курса в период отсрочки платежа по поставке).

Недостатки факторинга

1. Факторинг - достаточно дорогая услуга по сравнению с тем же кредитом. Однако, уплачивая более высокую ставку, клиент получает взамен целый набор услуг.

2. Дебиторы клиента должны отвечать критериям, которые диктует банк-фактор. Длительный процесс проверки состояния предприятия на платежеспособность.

3. Установление лимита финансирования на каждого дебитора на основании проведенного финансового анализа деятельности клиента и дебитора.

4. Наличие противоречий в нормативных актах по вопросу налогообложения факторинговых операций в Украине. Однако отсутствие четких норм позволяет предприятию доказывать правомерность любой своей позиции, используя разные формулировки законов.

5. Отсутствие четких методических рекомендаций по отражению операции факторинга в бухгалтерском учете.

Лизинг (англ. leasing - аренда) - долгосрочная (на срок от 6 месяцев) аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения, предусматривающая возможность их последующего выкупа арендатором. Лизинг осуществляется на основе долгосрочного договора между лизинговой компанией (лизингодателем), приобретающей оборудование за свой счет и сдающей его в аренду на несколько лет, и фирмой-арендатором (лизингополучателем), которая постепенно вносит арендную плату за использование лизингового имущества. По истечении срока действия договора арендатор либо возвращает имущество лизинговой компании, либо продлевает срок действия договора (заключает новый договор), либо выкупает имущество по остаточной стоимости.

Лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

Другими источниками заемных средств является кредиторская задолженность - это задолженность организации по выполнению взятых на себя обязательств, или обязательств, исполнение которых предусмотрено действующим законодательством (гражданским, налоговым, трудовым и т.д.) и является пассивом организации. Она рассматривается также как инструмент управления оборотным капиталом организации, так как является источником относительно дешевого краткосрочного финансирования (коммерческий кредит) оборотного капитала организации, хотя и с высокой долей риска. Она включает кредиторскую задолженность по:

63 «Расчетам с поставщиками и подрядчиками»

64 «Расчетам по налогам и платежам»

65 «Расчетам по страхованию»

66 «Расчетам по оплате труда»

67 «Расчетам с участниками»

68 «Расчетам по прочим операциям»

Важнейшим источником финансирования инвестиций все же остаются собственные средства предприятия.

3. Соотношение собственных и заемных средств

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - относится к коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Показывает, сколько приходится заемных средств на 1 грн. собственных средств. Его еще называют коэффициентом гиринга. Он равен отношению величины обязательств предприятия, к величине его собственных средств.

Превышение единицы в значении коэффициента гиринга означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования. Высокий гиринг свидетельствует о высоком риске.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) рассчитывается по формуле:

Кз/с = (П3 + П4) / П3

где П3 - долгосрочные обязательства;

П4 - краткосрочные обязательства;

П3 - капитал и резервы.

Иначе это (Итог по разделу ІІІ Долгосрочные обязательства + Итог по разделу ІV Краткосрочные обязательства - расходы будущих периодов - Доходы будущих периодов) / (Итог по разделу I Собственный Капитал + Доходы будущих периодов + Расходы будущих периодов).

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Таким образом, коэффициент соотношения заемных и собственных средств отражает общее состояние предприятия, определяет его финансовую устойчивость, т.е. показывает, на сколько предприятие может выполнять

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Рекомендуемое значение - не должно превышать единицу.

Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Заключение

В целом информация о величине собственных источников представлена в III разделе баланса. К ним, в первую очередь, относятся: уставный капитал, резервный фонд, фонды накопления, нераспределенная прибыль.

Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в IV и V разделах баланса. К ним относятся: краткосрочные кредиты банков, долгосрочные кредиты банков, краткосрочные займы, долгосрочные займы, кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, задолженность по расчетам с бюджетом, долговые обязательства предприятия, задолженность органам социального страхования и обеспечения, задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Для того чтобы проанализировать рациональное соотношение между собственными и заемными средствами рассчитывают коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько приходится заемных средств на 1 грн. собственных средств. Предпочтительное его значение более 1. Высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Список литературы

1) Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В.И. Стражева. - Минск, 1998.

2) Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М., 2002.

3) Джей К. Шим, Джоэл Г. Сигел Финансовый менеджмент. - М., 1997.

4) Ричард Х. Холл Организации: структуры, процессы, результаты. - С.-П., 2001.

5) Финансовый анализ предприятий // Финансовый анализ / Под ред. Э.А. Котляра. - М, 1999.

6) Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М., 1998.

7) Экономика предприятий: Учебник / Под ред. В.М. Семенова. - М., 2001.

Размещено на Allbest.ru