Оценка бизнеса
Понятие, цели и принципы оценки бизнеса. Организация оценочной деятельности в Российской Федерации. Метод дисконтирования денежных потоков и капитализации доходов. Затратный подход к оценке бизнеса. Выведение итоговой величины стоимости предприятия.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | учебное пособие |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.08.2014 |
| Размер файла | 323,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
20. Какая сумма будет накоплена на счете в банке, начисляющем 8% годовых, если в течение 6 лет регулярно помещать на счет 1850 руб.?
21. Какую одинаковую сумму необходимо ежегодно депонировать на счет в банке, начисляющем 9% годовых, чтобы к концу 7 года накопить 650000 руб.?
22. Владелец отеля предполагает через 5 лет провести капитальный ремонт стоимостью 445000 руб. Какую сумму необходимо ежегодно депонировать на счете в банке, начисляющем 18% годовых?
23. Какую равновеликую сумму предприятие должно ежеквартально в течение 6 лет перечислять в банк, начисляющий проценты ежеквартально по годовой ставке 28%, чтобы накопить для покупки офисного помещения 2800000 руб.?
24. Семья планирует накопить для летнего отдыха 85000 руб. Какую сумму ей необходимо на протяжении года ежеквартально откладывать на пополняемый депозит, если банк начисляет проценты ежеквартально по годовой ставке 24%?
25. Определить максимальную стоимость объекта недвижимости, который можно будет приобрести через 5 лет, если каждые полгода депонировать на счете по 55000 руб. Банк начисляет 16% годовых.
26. Вы покупаете автомобиль в кредит (оплата - 9 тыс.руб. ежемесячно в течение 2 лет). Определите стоимость этой покупки, если банк начисляет 12% годовых ежемесячно.
27. До полной выплаты кредита осталось 12 лет. Платежи по кредиту равны 8500 руб. в месяц. Ставка - 9% годовых. Каков остаток основной суммы кредита на сегодня?
28. Предприятие планирует обновить оборудование через 2 года. В настоящее время замена стоит 220000 руб. Прогнозируемая тенденция инфляции - 7% в год. Какую сумму необходимо депонировать каждый месяц с учетом того, что средства на счете будут накапливаться по ставке 13% в год при ежемесячном начислении процентов?
29. Гостиница в течение первых 4 лет будет приносить годовой доход в 150000 руб., после чего ожидается его рост на 30%. Рассчитать текущую стоимость дохода от гостиницы, если через 8 лет она будет продана за 1200000 руб. Ставка дисконтирования равна 9%.
30. Рассчитать фактор авансового аннуитета возникающего:
а) 4 раза при ставке дисконтирования 9%;
б) 8 раз при ставке дисконтирования 13%;
в) 12 раз при ставке дисконтирования 7%.
32. Фирма планирует купить через 5 лет офис стоимостью 400000 руб. Какую сумму необходимо откладывать каждый год в банк, начисляющий 12% годовых, если на счете первоначально было 60000 руб.?
33. Определить величину единовременного взноса для оплаты 5-ти летнего обучения в ВУЗе в банк, начисляющий 12% годовых. Общая стоимость обучения 20000 руб., которые перечисляются ежегодно равными частями.
34. Пятилетнее обучение в ВУЗе стоит 10000 руб. Плата перечисляется в конце каждого полугодия равными долями. Какую сумму необходимо положить в банк, начисляющий проценты каждое полугодие, из расчета 22% годовых, если по условиям договора банк принимает на себя обязательство по перечислению платы за обучение?
35. Стоимость 5-ти летнего обучения в ВУЗе составляет 30000 руб. Плата должна перечисляться в начале каждого года (авансом) равными долями. Какую сумму необходимо перечислить в банк, начисляющий 16% годовых, чтобы последний смог ежегодно оплачивать обучение.
36. Составить график погашения кредита в 75000 руб., предоставленного под 14% годовых на 3 года, если по условиям погашения:
а) заемщик в течение срока займа уплачивает только проценты, а основную сумму кредита погашает в конце 3-го года одним платежом;
б) сумма кредита возвращается ежегодно равными долями, а проценты выплачиваются с остатка основной суммы;
в) кредит погашается ежегодно равными суммами.
37. Рассчитать сумму процентов, начисленных на вклад в 750000 руб. за 2 года, если банк начисляет проценты ежеквартально из расчета 28% годовых. Какова должна быть годовая депозитная ставка при прочих равных условиях, если за 2 года необходимо удвоить первоначальный вклад?
38. Достаточно ли положить на счет 75000 руб. для приобретения через 4 года легкового автомобиля стоимостью 115000 руб.? Банк начисляет проценты ежемесячно, годовая ставка 11%. Решить двумя способами.
39. Рассчитать текущую стоимость выручки в 400 млн. руб. от продажи имущества предприятия. Расходы по продаже составят 12% от стоимости имущества. Имущество будет продано через 2 года, ставка дисконтирования 15%.
40. По облигациям, выпущенным с 10 - летним сроком погашения, выплачивается ежегодный доход в 2000 руб.. Стоимость погашения - 50000 руб.. Какова рыночная стоимость облигаций в момент их выпуска, если ставка дисконтирования 7%?
41. Определить текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 200 тысяч рублей, купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения через 5 лет, если рыночная норма дохода 12%, а проценты по облигации выплачиваются дважды в год.
Тема: Доходный подход к оценке имущества предприятия
1. Рассчитайте величину денежного потока. Исходя из следующих данных:
Чистая прибыль - 650;
Износ - 110;
Прирост запасов - 45;
Уменьшение дебиторской задолженности - 30;
Прирост кредиторской задолженности - 75.
2. Рассчитайте денежный поток предприятия, если известно, что:
Чистая прибыль - 375; Износ - 75; Прирост запасов - 30; Уменьшение дебиторской задолженности - 15; Прирост кредиторской задолженности - 30;
Уменьшение долгосрочной кредиторской задолженности - 60.
3. Предприятие выплатило дивиденды за прошлый год в размере 60 руб. на акцию. Ожидается ежегодный прирост дивидендов на 8%. Определить стоимость 1 акции (после выплаты 60 руб. дивидендов), если ставка дисконтирования 16%.
4. Рассчитать текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период по модели Гордона, если денежный поток пятого последнего прогнозного года равен 420000 руб., долгосрочные темпы прироста 7%, ставка дисконтирования - 13%.
5. Рассчитать реальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании, если: номинальная ставка дохода по государственным облигациям - 20%; среднерыночная доходность на фондовом рынке в реальном выражении - 16%; коэффициент бета для оцениваемой компании - 1,2; темпы инфляции в год - 16%.
6. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям равна 20%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 15% в реальном исчислении. Коэффициент бета для оцениваемой компании составляет 1,2, темпы инфляции 18% в год. Рассчитайте номинальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.
7. Рассчитать ставку дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала, если: безрисковая ставка - 10%, коэффициент бета - 1,5, среднерыночная ставка дохода - 12%, процент за кредит - 11%, ставка налога на прибыль - 30%, доля заемных средств - 40%.
8. В конце каждого из последующих четырех лет фирма планирует выплачивать дивиденды в размере: 1 год - 2руб., 2 - 1,5руб., 3 - 2,5руб., 4 - 3,5руб. на одну акцию. Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 10% в год, а требуемая ставка дохода составляет 15%, то сколько целесообразно заплатить за акцию сегодня?
9. Чистые денежные потоки, прогнозируемые по компании «Прогресс» следующие:
|
Год |
Тыс. руб. |
|
|
1 |
200 |
|
|
2 |
350 |
|
|
3 |
425 |
|
|
4 |
580 |
|
|
5 |
720 |
Начиная с шестого года денежные потоки будут расти на 9% в год. Рассчитайте стоимость данной компании методом дисконтированного денежного потока при допущении, что ставка дисконтирования будет равна 16%.
10. В конце каждого из последующих 5 лет компания «Дон» предполагает выплачивать следующие дивиденды в размере на 1 акцию:
|
Год |
Тыс. руб. |
|
|
1 |
2500 |
|
|
2 |
2750 |
|
|
3 |
3000 |
|
|
4 |
3000 |
|
|
5 |
3500 |
Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 6% в год, а требуемая ставка дохода 14%, то какую цену можно заплатить за акцию компании.
Тема: Сравнительный подход к оценке имущества предприятия
1. Предприятия «Дон» и «Урал» аналогичны. Мультипликатор Цена/Чистая прибыль по предприятию «Дон» равен 8. Чистая прибыль предприятия «Урал» составила 450000 руб.; выпущено 10000 акций. Определить стоимость одной акции предприятия «Урал».
2. Рассчитайте рыночную цену акции, используя следующую информацию:
Чистая прибыль - 400000 руб.
Чистая прибыль на 1 акцию - 2 руб.
Всего собственный капитал - 2000000 руб.
Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость - 3.
3. Определить рыночную стоимость торговой фирмы «Кама», для которой аналогом является фирма «Нева», недавно проданная на рынке за 390000 руб. имеются следующие данные (в тыс. руб.):
|
Показатели |
«Кама» |
«Нева» |
|
|
Выручка от реализации Затраты на реализацию Проценты за кредит Налоги |
360 153 7 40 |
260 105 6 19 |
При расчете рыночной стоимости фирмы «Кама» удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена/Чистая прибыль принимается за 75%, а стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена/Выручка от реализации - за 25%.
4. Производится оценка рыночной стоимости АО «Кубань», для которого аналогом является АО «Кама». Стоимость 1 акции АО «Кама» - 18 руб. Всего выпущено 10000 акций. Имеются следующие данные (в тыс. руб.):
|
Показатели |
«Кубань» |
«Кама» |
|
|
Выручка от реализации Себестоимость реализованной продукции (без амортизации) Амортизация Сумма уплаченных процентов за кредит Сумма уплаченных налогов |
125 80 25 5 7 |
90 50 18 6 4 |
При расчете рыночной стоимости АО «Кубань» удельный вес стоимости, рассчитанный по мультипликатору Цена/Чистая прибыль принимается за 60%, а удельный вес стоимости, рассчитанный по мультипликатору Цена/Денежный поток - за 40%.
5. Рассчитать варианты предварительной стоимости собственного капитала компании «Север». Финансовая информация:
Выручка от реализации - 150000;
Затраты - 120000;
В том числе амортизация - 45000;
Процентные выплаты - 10000;
Ставка налога на прибыль - 40%;
Ценовые мультипликаторы:
Цена/чистая прибыль - 25;
Цена/прибыль до налогооблажения - 18;
Цена/денежный поток до уплаты процентов и налогов - 6;
Ответ:
Минимальная величина -
Средняя величина -
Максимальная величина -
Тема: Затратный подход к оценке имущества предприятия
1. Определить методом капитализации дохода стоимость здания, приносящего чистый операционный доход в размере 60000 руб. в год. Недавно на рынке было продано сопоставимое здание за 280000 руб., его ежегодный чистый операционный доход был равен 75000 руб.
2. Площадь здания, предназначенного для сдачи в аренду 8000 м2, из них 450 м2 не будут сдаваться, остальное будет сдано по 10 руб. за 1 м2. Операционные расходы составят 35% от потенциального валового дохода. Ставка капитализации - 15%. Рассчитать рыночную стоимость здания.
3. Определить стоимость собственности, приносящей в течение 5 лет ежегодный доход в 25000 руб., с учетом допущений Инвуда. Предполагаемая общая норма отдачи собственности 10%.
4. Определить стоимость собственности, приносящей пятилетний поток ежегодного дохода величиной 25000 руб., с учетом допущений Хоскольда при безрисковой ставке 6% и с доходностью 10%.
5. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, состоящего из здания и земельного участка, если земельный участок оценивается в 50000 руб. Соответствующая ставка дохода на инвестиции 12%. Чистый операционный доход от всего объекта - 65000 руб. срок экономической жизни здания - 50 лет, норма возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу.
6. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, используя следующие данные: чистый операционный доход от объекта - 470000 руб.; стоимость здания 2500 тыс. руб.; срок его экономической жизни - 50 лет; ставка дохода на инвестиции - 16%; норма возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу.
7. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, если известно, что стоимость сооружения составляет 300 млн. руб., продолжительность его экономической жизни 35 лет, соответствующая ему ставка дохода на инвестиции - 10%. Чистый операционный доход от объекта - 40 млн. руб. Расчет возмещения капитала ведется по аннуитетному методу.
8. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, если известно, что стоимость земельного участка - 35 млн. руб. Соответствующая ставка дохода на инвестиции - 12%. Чистый операционный доход от объекта - 55 млн. руб. в год. Норма возмещения капитала рассчитывается по аннуитетному методу, а срок экономической жизни здания - 35 лет.
9. Оценивается здание площадью 1000 м2, требующее косметического ремонта. Аналог, площадью 800 м2, в котором сделан ремонт, был продан за 600000 руб. Имеются следующие данные по парным продажам:
|
Объект |
Площадь, м2 |
Состояние |
Цена |
|
|
А В |
300 400 |
Требуется ремонт Ремонт сделан |
120000 260000 |
Рассчитать поправку на косметический ремонт и стоимость здания.
10. Оценивается здание с износом в 25%. Имеются следующие данные по недавно проданным объектам-аналогам:
|
Объект |
Процент износа |
Цена (руб.) |
|
|
А Б В |
20 85 30 |
120000 37400 116200 |
Рассчитать стоимость здания.
11. Оценивается кирпичное здание в Северном округе. Аналогичное здание в Центральном округе продано за 1300000 руб. Имеются следующие данные по парным продажам:
|
Объект |
Место положения |
Характеристика |
Цена |
|
|
А В |
Северный округ Центральный округ |
2-этажное блочное здание Такое же |
400000 1100000 |
12. Оценивается двухэтажное кирпичное здание с автостоянкой. Аналог, такое же здание, но без автостоянки, продан за 600000 руб. Кроме того, имеются следующие данные по парным продажам:
|
Объект |
Наличие автостоянки |
Характеристика здания |
Цена (руб.) |
|
|
А Б |
Имеется Отсутствует |
Двухэтажное, кирпичное, офисное Такое же |
545000 510000 |
Рассчитать поправку на наличие автостоянки и стоимость здания.
13. Определить затратным подходом стоимость земельного участка со строениями. Имеются следующие данные: площадь здания 110 м2, себестоимость 1 м2 - 250 руб., площадь гаража - 50 м2. Себестоимость 1 м2 его - 80 руб., стоимость всех других сооружений - 2500 руб., устранимый физический износ здания - 3500 руб., неустранимый физический износ здания - 2000 руб., а устранимый функциональный - 1500 руб.. рыночная стоимость земельного участка - 6000 руб.
14. Оценивается предприятие со следующими данными по балансу: основные средства - 4500, запасы - 1300, дебиторская задолженность - 1800, денежные средства - 550, долговые обязательства - 2300. Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 25% дороже, 40% запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 25% дебиторской задолженности не будет собрано. Определить стоимость предприятия по методу чистых активов.
15. Рассчитайте ликвидационную стоимость предприятия исходя из следующих данных:
|
Актив |
Пассив |
|||
|
Основные средства Запасы Дебиторская задолженность Денежные средства |
12500 1400 1600 800 |
Долговые обязательства Кредиторская задолженность |
3600 1900 |
Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 20% дороже, 80% запасов устарело и может быть продано за 45% балансовой стоимости, 60% дебиторской задолженности не будет собрано. Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1724.
16. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия исходя из следующих данных:
Актив Пассив
Основные средства 5500
Кредиторская задолженность 2650
Запасы 600
Дебиторская задолженность 1200
Денежные средства500
Согласно заключению оценщика: основные средства стоят на 30% дороже, 60% запасов устарело и может быть продано за 50% балансовой стоимости; 25% дебиторской задолженности не будет собрано. Основные средства будут ликвидированы через 10 месяцев, запасы - через 1 месяц, дебиторская задолженность будет получена через 3 месяца. Кредиторская задолженность будет погашена через 6 месяцев. Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1300 (не дисконтируются). Ставка дисконтирования 12% годовых при ежемесячном начислении.
17. Оценить стоимость нематериальных активов предприятия (гудвилл) методом избыточных прибылей исходя из следующих данных: денежные средства - 500; дебиторская задолженность - 380; товарные запасы - 400; недвижимость - 4200; оборудование - 1800; долговые обязательства - 2900.
Согласно данным оценщика стоимость недвижимости на 18% больше; 25% товарных запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости; оборудование стоит на 15% дешевле; 30% дебиторской задолженности не будет собрано. Средний доход на собственный капитал по отрасли 14%; чистая прибыль предприятия - 750; ставка капитализации - 25%.
18. В результате оценки предприятия тремя подходами были получены следующие результаты: методом дисконтированных денежных потоков - 3800 тыс. руб.; методом сделок 3500 тыс. руб.; методом чистых активов - 3200 тыс. руб. Если методу дисконтированных денежных потоков придается вес в 0,5, а методу сделок - 0,3, то какова будет итоговая величина стоимости предприятия?
РЕШЕНИЕ ТИПОВЫХ ЗАДАЧ
Тема: Временная оценка денежных потоков
Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 6 лет, если первоначальный взнос равен 2000 руб., а проценты начисляются ежегодно по ставке 8%?
Решение:
Определяем фактор соответствующий процентной ставке - 8% (страница для 8% таблиц шести функций сложного процента) и периоду накопления - 6 (в колонке № 1 «Будущая стоимость единицы»). Фактор равен - 1,5869.
Рассчитаем накопленную сумму
2000 [FV]68% = 2000 * 1,5869 = 3173,8 руб.
2. Какова будет сумма процентов начисленных на вклад в 10000 руб., если срок депозита 4 года, годовая ставка 12%, проценты начисляются каждые полгода?
Решение:
Определяем фактор, исходя из процентной ставки 12% и периодом накопления 4 года. Но так как проценты начисляются каждые полгода, ставка будет равна 6% (12% : 2 = 6%), а периодов накопления 8 (4 * 2 = 8). Соответственно фактор будет на странице для 6% и 8 периодов накопления в колонке № 1. Фактор равен 1,5938.
Определяем сумму, которая будет на депозите через 4 года
10000 [FV]86% = 10000 * 1,5938 = 15938 руб.
Определяем сумму процентов (в рублях) начисленных на вклад
15938 руб. - 10000 руб. = 5938 руб.
3. Какую сумму необходимо поместить на счет в банк, под 7% годовых, чтобы через 5 лет на нем было 65000 руб.?
Решение:
По таблицам определяем фактор исходя из процентной ставки (в данном случае ставки дисконтирования) - 7% и периода дисконтирования в 5 лет. Он находится в колонке № 4 «Текущая стоимость единицы» и равен 0,7129.
Рассчитаем сумму вклада
65000 [PV]57% = 65000 * 0.7129 = 46338,5
Подобные документы
Цели и задачи оценки стоимости предприятия. Принципы, связанные с особенностями объекта и его эксплуатации. Затратный подход в оценке бизнеса, реализуемый в основном методом накопления активов. Оценка земельных участков сельскохозяйственного назначения.
учебное пособие [65,8 K], добавлен 15.12.2014Основы оценки предприятия. Временная оценка денежных потоков. Доходный подход к оценке бизнеса. Сравнительный подход к оценке бизнеса. Оценка бизнеса затратным подходом. Виды недвижимого имущества и его оценка.
учебное пособие [423,8 K], добавлен 20.05.2007Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом. Используемые методы и условия их применения. Основные принципы отбора предприятий-аналогов. Характеристика ценовых мультипликаторов. Формирование итоговой величины стоимости бизнеса.
курсовая работа [97,5 K], добавлен 18.10.2014Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от него. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков, его недостатки. Сущность метода капитализации прибыли.
курсовая работа [93,5 K], добавлен 13.04.2010Оценка стоимости предприятия (бизнеса) как расчет и обоснование стоимости на определенную дату. Результат проведенной оценки, ее определение в денежном выражении. Доходный подход, расчет денежных потоков. Анализ рисков и расчет ставки дисконтирования.
контрольная работа [50,9 K], добавлен 28.08.2012Бизнес как объект оценки. Принципы и методы используемые в оценке бизнеса. Алгоритм метода рынка капитала. Рыночный подход к оценке бизнеса. Оценка пакета акций предприятия. Развитие методов оценки эффективности бизнеса с позиции системного подхода.
курсовая работа [275,2 K], добавлен 16.11.2010Сущность и сфера применения метода дисконтированных денежных потоков. Два основных метода расчета величины потока денежных средств. Оценка конечной стоимости бизнеса в соответствии с моделью Гордона. Метод рекапитализации по безрисковой ставке процента.
контрольная работа [32,1 K], добавлен 22.07.2011Рассмотрение сущности и роли оценочной деятельности в экономике. Порядок оценки с помощью доходного подхода. Факторы, влияющие на стоимость сравниваемых аналогов оцениваемой недвижимости. Затратный подход к оценке. Метод капитализации прибыли (дохода).
контрольная работа [282,2 K], добавлен 05.12.2014Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014Характеристика положительных и отрицательных сторон применения затратного подхода к оценке бизнеса. Анализ видов деятельности ООО "Голдман Сакс", этапы расчета стоимости чистых активов бизнеса. Рассмотрение особенностей методов затратного подхода.
курсовая работа [74,1 K], добавлен 26.12.2012
