Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Министерство образования и науки Российской Федерации

ШАХТИНСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ЮЖНО-РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (НПИ)

ИМЕНИ М.И. ПЛАТОВА

ФАКУЛЬТЕТ: ОЗДО (ЗО)

КАФЕДРА "Экономика и право"

НАПРАВЛЕНИЕ: 080100 "Экономика организации"

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине "Экономическая оценка инвестиций"

на тему "Экономический анализ инвестиционного проекта"

Студент 3 курса,

шифр 114027

Стороженко О.А.

Принял к.э.н.

Страданченко А.А.

Шахты, 2014 год

Расчетное задание

Руководство предприятия приняло решение реализовать инвестиционный проект по увеличению производственной мощности. Реализация проекта потребует:

1. Дополнительных инвестиций на:

а) приобретение новой технологической линии;

б) увеличение оборотного капитала:

2. Увеличения эксплуатационных затрат на:

а) расходы по оплате труда рабочих по обслуживанию новой технологической линии;

б) приобретение сырья для производства продукции;

в) дополнительные ежегодные постоянные расходы.

Объем реализации продукции и ее цена указаны в таблице исходных данных.

Срок эксплуатации оборудования 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости, а затраты на ликвидацию проекта (демонтаж оборудования) - 5% от этой рыночной стоимости.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию на фабрике имеется, все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фабрики. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Ставка налога на имущество - 2%. Значения исходных данных представлены в таблице 10.

Необходимо осуществить экономический анализ инвестиционного проекта и дать заключение о целесообразности его осуществления. Для этого определить:

1) эффекты от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;

2) поток реальных денег;

3) сальдо реальных денег;

4) сальдо накопленных реальных денег;

5) основные показатели эффективности проекта - чистый дисконтированный доход; индекс доходности; внутреннюю норму доходности; срок окупаемости.

При выполнении задания расчет эффектов от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности производится в соответствии с формами, указанными в таблицах 1-3 (в млн. руб. или в тыс. руб.).

Таблица 1. Инвестиционная деятельность

№ п/п	Показатели	Значение показателя по годам
		1	2	3	4	5
1	Технологическая линия (тыс.руб.)	2340				234
2	Прирост оборотного капитала, (тыс.руб.)	670
3	Всего инвестиций (тыс.руб.)	-3010	0	0	0	181,65

Эффект от инвестиционной деятельности Ф₁(t) рассчитывается по строке (3). Строка (3) = (1) + (2). При этом затраты на приобретение оборудования и увеличение оборотного капитала принимаются со знаком «-», то есть в первый год результат по строке (3) получается отрицательным. Во второй, третий и четвертый годы инвестиционная деятельность не ведется, поэтому строка (3) = 0. В пятый год осуществляется продажа оборудования и рассчитывается чистая ликвидационная стоимость объекта. Она представляет собой разность между рыночной ценой оборудования через 5 лет и налогами на доходы от реализации имущества (руб.):

S_л = S_р - Н_пр ,

S_л =234000-53352=181,65.руб.

где S_л - чистая ликвидационная стоимость объекта, руб.;

S_p - рыночная стоимость оборудования по завершении проекта, руб.;

Н_пр - сумма налога на доходы от реализации имущества, руб.

Н_пр = 0,24 (S_р - З_л) , = 0,24*(234000-11700)=53352

где З_л - затраты, связанные с ликвидацией оборудования, руб.

По условию

S_p = 0,1 S_перв, = 0,1*2340000 =234000 а З_л = 0,05 S_p,=0,05*234000=11700

где S_перв - первоначальная стоимость оборудования, руб.

В пятый год результат инвестиционной деятельности принимается положительным.

Таблица 2. Операционная деятельность

Показатели	Значение показателя по годам
	1	2	3	4	5
Объем продаж	52	53	54	51	50
Цена продукции	85	91,9	98,8	105,7	112,6
Выручка от продажи продукции	4420	4870,7	5335,2	5390,7	5630
Оплата труда рабочих	980	1030	1080	1130	1180
Стоимость материалов и сырья	1140	1249	1352	1458	1564
Постоянные издержки	53	53	53	53	53
Амортизация оборудования Иt	468	468	468	468	468
Сумма выплат процентов по кредитам Sв	397,8	397,8	298,35	198,9	99,45
Прибыль до вычета налогов ПВt	1381,2	1675,9	2083,9	2082,8	2265,5
Налоги Нt	391,64	455,2	545,8	538,3	574,9
Проектируемый чистый доход Д(t)	989,5	1220,7	1538,1	1544,5	1690,6
Чистый приток от операционной деятельности Ф2(t)	1457,5	1688,7	2006,1	2012,5	2158,6

Выручка от реализации продукции в t-м году (В_рп) по строке (3) производится умножением цены продукции (Ц(t)) на объем продаж (Q(t)):

В_рп(t) = Ц(t) · Q(t) или строка (3) = (1) Ч (2).

Расчет суммы выплат S_в по процентам за пользование кредитом по строке (8) производится в следующем порядке:

в 1-й годS_в1 = 0,01 · S_к · d,

во 2-й годS_в2 = 0,01· S_к · d,

в 3-й годS_в3 = 0,01 · (S_к - S_возв) · d,

в 4-й годS_в4 = 0,01 · (S_к - 2S_возв) · d,

в 5-й годS_в5 = 0,01 · (S_к - 3S_возв) · d,

в 1-й годS_в1 = 0,01 *2340*17=397,8

во 2-й годS_в2 = 0,01*2340*17=397,8

в 3-й годS_в3 = 0,01 *(2340-585)*17=298,35

в 4-й годS_в4 = 0,01 *(2340-(585*2))*17=198,9

в 5-й годS_в5 = 0,01 *(2340(585*3))*17=99,45

где S_к - сумма полученного кредита, руб.

S_возв - годовая сумма средств, уплаченных предприятием в счет возврата основной суммы кредита, руб. Первая уплата осуществляется в конце второго года реализации проекта;

d - годовые проценты за пользование кредитом, %.

Прибыль до вычета налогов П_Вt определяется по строке (9):

(9) = (3) - (4) - (5) - (6) - (7) - (8).

П_Вt1= 4420-980-1140-53-468-397,8=1381,2

П_Вt2=4870,7-1030-1249-53-468-397,8=1675,9

П_Вt3=5335,2-1080-1352-53-468-298,35=2083,9

П_Вt4=5390,7-1130-1458-53-468-198,9=2082,8

П_Вt5 = 5630-1180-1564-53-468-99,45=2265,5

Сумма налогов в t-м году по строке (10) рассчитывается по формуле:

Н_t = Н_прt + Н_имt,

Н₁=60,24+331,4=391,64

Н₂=402,2+53=455,2

Н₃=500,1+45,76=545,8

Н₄=499,8+38,52=538,3

Н₅=543,7+31,28=574,9

где H_пpt - налог на прибыль предприятия в t-м году, руб.;

H_имt - налог на имущество предприятия в t-году, руб.

H_пpt = 0,24 ·П_Вt ,

H_имt = 0,02 ·(S_остt + S_{м t}).

H_имt1=0,02*(1872+1140)=60,24

H_имt2=0,02*(1404+1246)=53

H_имt3=0,02*(936+1352)=45,76

H_имt4=0,02*(468+1458)=38,52

H_имt5=0,02*(0+1564)=31,28

H_пpt = 0,24 ·П_Вt ,

H_пpt1=0,24*1382,2=331,4

H_пpt2=0,24*1675,9=402,2

H_пpt3=0,24*2083,8=500,1

H_пpt4=0,24*2082,9=499,8

H_пpt5=0,24*2265,5=543,7

где S_{м t} - стоимость сырья и материалов в t-м году, руб.;

S_остt - остаточная стоимость оборудования (технологической линии) в
t-м году, руб.:

S_остt = S_перв - И_t ·t. (млн.руб.)

S_ост1 =2,34-(468*1)=1872

S_ост2 =2,34-(468*2)=1404

S_ост3 =2,34-(468*3)=936

S_ост4=2,34-(468*4)=468

S_ост5 =2,34-(468*5)=0

Здесь t - количество лет работы оборудования;

И_t - стоимость износа оборудования за год, руб.:

И_t = 0,01 ·L · S_перв,= 0,01*20*2,34=0,468

где L - норма амортизации; L = 20%.

Проектируемый чистый доход (Д(t), руб.) в t-м году рассчитывается по строке (11):

(11) = (9) - (10)илиД(t) = П_Вt - Н_t.

Д(1)=1381,2-391,64=989,5

Д(2)=1675,9-455,2=1220,7

Д(3)=2083,9-545,8=1538,1

Д(4)=2082,9-538,3=1544,6

Д(5)=2265,5-574,9=1690,6

Чистый приток от операционной деятельности Ф₂(t) рассчитывается в строке (12):

(12) = (11) + (7)илиФ₂(t) = Д(t) + А(t).

Ф₂(1)=989,5+468=1457,5

Ф₂(2)=1220,7+468=1688,7

Ф₂(3)=1538,1+468=2006,1

Ф₂(4)=1544,6+468=2012,5

Ф₂(5)=1690,6+468=2158,6

Таблица 3. Финансовая деятельность

Показатели	Значение показателя по годам
	1	2	3	4	5
Собственный капитал Sсобсt	670
Заемный капитал (кредит) Sкt	2340
Погашение задолженности (начиная со второго года) Sпt		-585	-585	-585	-585
Сальдо финансовой деятельности Ф3(t)	3010	-585	-585	-585	-585

Сальдо финансовой деятельности (Ф₃(t), руб.) определяется по строке (4):

строка (4) = (1) + (2) - (3 )

или

Ф₃(t) = S_собсt + S_кt - S_пt,

где S_собсt - собственный капитал инвестора, руб., (относится к первому году);

S_кt - заемный капитал в t-м году, руб. (получен в первый год);

S_пt - возврат основной суммы кредита в t-м году (погашение задолженности), руб.

Строки (1) и (2) заполняются только в первый год реализации проекта.

Собственный капитал по проекту численно равен дополнительной сумме оборотного капитала, а величина долгосрочного кредита соответствует первоначальной стоимости технологической линии. Погашение задолженности по кредиту, начиная со второго года реализации проекта, составляет:

S_{п t} = 0,25 · S_пepв = 0,25 · S_к = S_возвр .

Поток реальных денег по инвестиционному проекту:

Ф(t) = Ф₁(t) + Ф₂(t)

Ф(1)=-3010+1457,5=-1,5525

Ф(2)=0+1688,7=1,6887

Ф(3)=0+2006,1=2,0061

Ф(4)=0+2012,5=2,0125

Ф(5)= 181,65+2158,6=2,1588

или Ф(t) = строка (3) табл.1 + строка (12) табл.2.

Расчет сводится в таблицу 4.

Таблица 4

Показатели	Значение показателя по годам
	1	2	3	4	5
Всего инвестиций, млн. руб.	-3,010
Чистый приток от операционной деятельности, млн. руб.	1,4575	1,6887	2,0061	2,0125	2,1586
Поток реальных денег по проекту, млн. руб.(Ф)	-1,5525	1,6887	2,0061	2,0125	2,1588

Сальдо реальных денег по проекту:

b(t) = Ф₁(t) + Ф₂(t) + Ф₃(t)

b(1) =-3,010+1,4575+3,010=1,4575

b(2)=0+1,6887-585=1,6302

b(3)=0+2,0061-585=1,9476

b(4)=0+2,0125-585=1,9540

b(5)= 181,65+2,1586-585=3,9166

или b(t) = стр.(3) табл.1 + стр.( 12) табл.2 + стр.(4) табл.3

Расчет сводится в таблицу 5.

Таблица 5.

Показатели	Значение показателя по годам
	1	2	3	4	5
Всего инвестиций, млн. руб.	-3,010				181,63
Чистый приток от операционной деятельности, млн. руб.	1,4575	1,6887	2,0061	2,0125	2,1586
Сальдо финансовой деятельности, млн. руб.	3010	-0,585	-0,585	-0,585	-0,585
Сальдо реальных денег по проекту, млн. руб.	1,45	1,63	1,94	1,95	1,83

Сальдо накопленных реальных денег B(t) определяется последовательным суммированием сальдо реальных денег по годам:

B(t) = b(1) + b(2) + … + b(t).

За весь расчетный период (в данном случае - 5 лет) сальдо накопленных реальных денег B(T) записывается в виде:

B(T) = b(1) + b(2) + b(3) + b(4) + b(5).=1,45+1,63+1,94+1,95+1,83=8,8

Если сальдо накопленных реальных денег в каждом году является положительным, то инвестиционный проект может быть реализован.

Расчет величины чистого дисконтированного дохода (ЧДД) производят суммированием дисконтированного потока реальных денег за весь период реализации проекта:

.

Расчет сводится в таблицу 6.

Таблица 6

Годы	Поток реальных денег, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный поток реальных денег, млн. руб.	Интегральный эффект
1	-1,55	1/(1+0,1)1=0,91	-1,41	-1,41
2	1,68	1/(1+0,1)2=0,83	1,39	-0,02
3	2,00	1/(1+0,1)3=0,75	1,50	1,48
4	2,01	1/(1+0,1)4=0,68	1,36	2,84
5	2,15	1/(1+0,1)5=0,62	1,33	4,17
Итого	6,29		Чдд=4,17

Величина ЧДД должна быть положительной, тогда инвестиционный проект эффективен и рекомендуется к реализации.

Внутренняя норма доходности проекта рассчитывается путем перебора нескольких вариантов нормы дисконта Е и соответственного определения чистого дисконтированного дохода до тех пор, пока величина ЧДД приблизится к нулю.

Расчет ЧДД при нескольких вариантах нормы дисконта и определение внутренней нормы доходности проекта сводится в таблицу 7.

Таблица 7

Годы	Поток реальных денег, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования при	Дисконтированный поток реальных денег при различных величинах Е
		90	100	105	110	115	90	100	105	110	115
1	-1,55	0,52	0,90	0,48	0,47	0,46	-0,8	-1,4	-0,74	-0,72	-0,71
2	1,68	0,27	0,82	0,23	0,22	0,21	0,45	1,3	0,38	0,36	0,35
3	2,00	0,14	0,75	0,11	0,10	0,10	0,28	1,5	0,22	0,2	0,2
4	2,01	0,07	0,68	0,05	0,05	0,04	0,14	1,3	0,10	0,1	0,08
5	2,15	0,04	0,62	0,02	0,02	0,02	0,08	1,3	0,04	0,04	0,04
Итого	6,29						0,15	4	0,00	-0,02	-0,04

Величина ВНД =105% Индекс доходности определяется по формуле:

.

Расчет сводится в таблицу 8.

Таблица 8

Годы	Всего инвестиций по годам Ф1(t), млн. руб. (из табл. 4)	Чистый приток от операционной деятельности Ф2(t), млн. руб. (из табл. 4)	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный эффект от инвестиционной деятельности	Дисконтированный чистый приток от операционной деятельности
1	2	3	4	5	6
1	-3,010	1,45	0,91	-2,73	1,32
2	-	1,68	0,83	-	1,39
3	-	2,00	0,75	-	1,50
4	-	2,01	0,68	-	1,36
5	0,181	2,15	0,62	0,11	1,33
Итого	-	-	-	-2,62	6,9

ИД = Итог гр. 6 / |Итог гр.5|.=6,9/2,62=2,63

Индекс доходности должен превышать 1, тогда инвестиционный проект рекомендуется к реализации.

Рассчитанные показатели сводятся в таблицу 9. Для каждого показателя указываются соответствующие единицы измерения.

Таблица 9.

Показатели	Значение показателя по годам
	1	2	3	4	5
1. Всего инвестиций	-3,010				0,181
2. Чистый приток от операционной деятельности	1,4575	1,6887	2,0061	2,0125	2,1586
3. Сальдо финансовой деятельности	3,010	-0,585	0,-585	-0,585	-0,585
4. Поток реальных денег	-1,5525	1,6887	2,0061	2,0125	2,1588
5. Сальдо реальных денег	1,45	1,63	1,94	1,95	3,91
6. Сальдо накопленных реальных денег	8,8
7. Чистый дисконтированный доход	4,17
8. Индекс доходности	2,63
9. Внутренняя норма доходности	105%
10. Срок окупаемости	2 года

На основе проведенного исследования инвестиционного проекта необходимо сделать обоснованные выводы об эффективности и целесообразности его реализации.

На основе произведенного расчет можно сделать такой вывод:

Данный проект можно считать эффективным и целесообразным, что доказывают следующие расчеты:

Сальдо накопленных реальных денег является положительным, значит, проект может быть реализован.

Величина ЧДД является положительной, значит, проект эффективен и рекомендуется к реализации.

Индекс доходности больше 1, значит, инвестиционный проект рекомендуется к реализации.

инвестиционный проект оборотный капитал

Таблица 10

Показатели	Значения показателей по вариантам
	1	2	3	4	5	6	7
Стоимость технологической линии, млн. руб.	2,46	2,03	2,28	2,50	2,49	2,17	2,34
Увеличение оборотного капитала, тыс. руб.	510	580	430	490	600	420	670
Расходы по оплате труда рабочих в первый год, тыс. руб.	920	900	870	950	740	800	980
Ежегодное увеличение расходов по оплате труда, тыс. руб.	47	40	34	45	35	41	50
Стоимость сырья и материалов в первый год реализации проекта, тыс. руб.	1150	1200	1190	1080	1230	1020	1140
Ежегодное увеличение затрат на материалы, тыс. руб.	93	105	108	110	95	98	106
Дополнительные постоянные издержки, тыс. руб./год	50	52	44	55	48	40	53
Объем реализации продукции, тыс. ед., в 1-й год	41	50	47	42	45	49	52
во 2-й год	43	52	48	42,5	47	50	53
в 3-й год	45	53	49	43,5	48	53	54
в 4-й год	44	54	46	43	50	52	51
в 5-й год	40	51	45	42	46	51	50
Цена продукции в первый год, руб./ед.	90	86	88	90,5	87	89	85
Увеличение цены продукции в каждый последующий год по сравнению с предыдущим, руб./ед.	8,3	6,0	8,1	7,0	6,5	7,2	6,9
Проценты за пользование кредитом	25	20	18	22	19	24	17
Норма дохода на капитал (норма дисконта), %	10	15	11	12	14	13	10

Размещено на Allbest.ru