• 1. Исходные данные
• 2. Оценка инвестиций в объект недвижимости
• 2.1 Постановка задачи
• 2.2 Содержание и порядок выполнения работы
• 2.2.1 Краткая характеристика инвестиционного проекта (резюме)
• 2.2.2 Расчет общей потребности в инвестициях на приобретение и реконструкцию объекта коммерческой недвижимости
• 2.2.3 Выбор варианта финансирования реконструкции объекта недвижимости
• 2.2.4 Определение потребности в инвестициях на каждом шаге расчетного периода t.
• 2.2.5 Расчет финансовых показателей проекта
• 2.2.5.1 Потенциальный и действительный валовой доход от объекта недвижимости
• 2.2.5.2 Операционные расходы по эксплуатации объекта недвижимости
• 2.2.5.3 Операционный доход и чистый операционный доход от объекта недвижимости
• 2.2.5.4 Финансовый профиль проекта
• 2.2.6 Оценка эффективности инвестиционного проекта
• 2.2.6.1 Расчет чистого дисконтированного дохода
• 2.2.6.2 Определение срока окупаемости инвестиционного проекта
• 2.2.6.3 Расчет индекса доходности инвестиционного проекта
• 2.2.6.4 Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
• 2.2.6.5 Анализ чувствительности проекта
• 2.2.6.6 Выводы об эффективности инвестиционного проекта и экономической целесообразности его осуществления
• Рекомендуемая литература

1. Исходные данные

2. Оценка инвестиций в объект недвижимости

2.1 Постановка задачи

Крек = 97,3 + 4,5 + 1,2 = 103 млн. руб

где - инвестиции, необходимые для осуществления реконструкции объекта недвижимости, млн руб.;

- капитальные вложения в реконструкцию, млн. руб.;

- инвестиции в начальный оборотный капитал, млн. руб.;

- инвестиции в нематериальные активы организации, млн. руб.

Капитальные вложения в реконструкцию объекта недвижимости определяются стоимостью проектно-изыскательских работ, стоимостью ремонтно-строительных работ, стоимостью приобретения и монтажа инженерного и технологического оборудования, затратами на оформление земельного участка под объектом недвижимости и др. В данном проекте под технологическим оборудованием понимается специальное офисное оборудование (оборудование систем безопасности, систем климат-контроля, связи и т.д.) или торговое оборудование.

КВ = 1,6+88+6,5+1,2=97,3млн. руб.

где - стоимость проектно-изыскательских работ, млн. руб.;

- стоимость строительно-монтажных работ, млн. руб.;

-стоимость оборудования и затраты на его монтаж, стоимость инвентаря, млн. руб.;

- прочие работы и затраты, млн. руб.

Стоимость прочих работ и затрат Спр, включаемых в капитальные вложения на реконструкцию, связана, в основном, с покупкой земельного участка и его подготовкой к строительству. В курсовой работе эти затраты не учитываются, так как стоимость земли входит в стоимость покупаемого объекта недвижимости.

Инвестиции в начальный оборотной капитал включают затраты на формирование начальных производственных запасов и начального резерва финансовых средств. В курсовой работе начальный оборотный капитал включает только средства финансового резерва. Инвестиции в нематериальные активы представляют собой затраты на разработку торговой марки, приобретение программных продуктов, затраты на позиционирование объекта на рынке недвижимости и в информационном пространстве.

Расчет потребности в инвестициях рекомендуется выполнять в форме таб.2, занося в соответствующие графы, данные о стоимости работ или затрат.

Общая потребность в инвестициях, необходимых для создания объекта, в курсовой работе определяется на основе исходных данных.

Таблица 2

Расчет общей потребности в инвестициях для реализации проекта

2.2.3 Выбор варианта финансирования реконструкции объекта недвижимости

Поскольку при реализации инвестиционных проектов возможно различное распределение инвестиций по шагам расчетного периода, необходимо сравнить предложенные варианты графиков осуществления инвестиций в реконструкцию объекта (см. исходные данные) и выбрать наиболее эффективный вариант.

Предварительно необходимо рассчитать сумму инвестиций в основной капитал (капитальных вложений) на каждом шаге инвестиционного периода исходя из общей потребности в капитальных вложениях в реконструкцию объекта недвижимости и графика финансирования, приведенного в прил. 1.

Сумма капитальных вложений на шаге t определяется по графику осуществления инвестиций, приведенному в исходных данных, от общей суммы капитальных вложений в реконструкцию, определенных в таб. 2:

где - капитальные вложения в реконструкцию объекта на шаге t, млн. руб.

- доля капитальных вложений, осуществляемых на шаге t согласно графику финансирования, %.

Расчеты рекомендуется выполнять в форме табл. 3.

Распределение инвестиций по вариантам финансирования проекта необходимо представить графически (рис.1), исходя из того, что инвестиции являются затратами (денежный поток имеет отрицательное значение).

Таблица 3

Расчет суммы капитальных вложений на каждом шаге расчетного периода

Рис. 1. График распределения инвестиций по варианту реализации проекта

Норма дисконта здесь и далее в расчетах принимается по ставке доходности долгосрочных депозитов в банке в десятичном измерении:

(5)

Е= 2/100=0,02

где - ставка доходности долгосрочных депозитов в банке, % (см. исходные данные).

Для выбора эффективного варианта осуществления инвестиций в основной капитал необходимо рассчитать и сравнить суммарные дисконтированные капитальные вложения по вариантам и выбрать вариант с наименьшей суммой приведенных инвестиций. Дисконтирование осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования на каждом шаге t периода осуществления капитальных вложений КВt. Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле

(6)

б₁₌1/ (1+0,02) ¹=0,9804

б₂=1/ (1+0,02) ²=0,9612

б₃=1/ (1+0,02) ³=0,9423

б₄=1/ (1+0,02) ⁴=0,9238

б₅=1/ (1+0,02) ⁵=0,9057

где - норма дисконта по проекту.

Затем рассчитывается величина дисконтированных (приведенных к начальному моменту времени) капитальных вложений на каждом шаге t и определяется суммарная величина дисконтированных инвестиций по первому и второму варианту. Окончательно выбирается вариант с минимальным значением суммарных дисконтированных инвестиций :

Расчет выполняется в форме таб. 4

Таблица 4

Расчет суммарных приведенных инвестиций в основной капитал по вариантам финансирования проекта

Для дальнейших расчетов выбираем 1 вариант, с min значениями.

2.2.4 Определение потребности в инвестициях на каждом шаге расчетного периода t.

С целью дальнейшей оценки инвестиционного проекта необходимо определить потребность в инвестициях на каждом шаге t горизонта расчета. Общая потребность в инвестициях на каждом шаге определяется суммой необходимых в данном квартале инвестиций на покупку объекта недвижимости, капитальных вложений, стоимости начального оборотного капитала, необходимого при вводе объекта в эксплуатацию, и стоимости нематериальных активов:

где - сумма инвестиций на шаге t, руб.;

- сумма инвестиций в покупку объекта недвижимости на шаге t, руб.;

- инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) на шаге t, руб.;

- инвестиции в начальный оборотный капитал на шаге t, руб.;

- инвестиции в нематериальные активы на шаге t, руб.

В расчетах принимается, что инвестиции в покупку объекта недвижимости осуществляются на первом шаге расчетного периода.

Сумма капитальных вложений на каждом шаге t определяется по Варианту 1 осуществления инвестиций (табл.4).

Потребность в оборотном капитале возникает в том квартале, когда объект начинает эксплуатироваться - , то есть на шаге, следующем после завершения реконструкции объекта.

Потребность в инвестициях на приобретение нематериальных активов может возникнуть на любом шаге горизонта расчета. В данной работе предлагается учитывать на шаге ввода объекта в эксплуатацию . Результаты расчетов потребности в инвестициях сводятся в таб.5.

Для иллюстрации расчетов приводится график инвестирования, на котором показывается динамика инвестиций по шагам расчетного периода, а также накопленная сумма капитальных вложений и общей потребности в инвестициях (рис. 2).

Рис. 2. График инвестиций по реализации проекта

Таблица 5

Капитальные вложения и общая потребность в инвестициях

2.2.5 Расчет финансовых показателей проекта

С целью определения эффективности инвестиций в покупку и реконструкцию объекта недвижимости рассчитываются основные финансовые показатели инвестиционного проекта:

потенциальный валовой доход ;

действительный валовой доход ;

операционные расходы ;

операционный доход

чистый операционный доход .

2.2.5.1 Потенциальный и действительный валовой доход от объекта недвижимости

Результатом осуществления инвестиционного проекта покупки и реконструкции объекта недвижимости с целью последующей сдачи его в аренду является выручка от сдачи объекта в аренду.

Выручка - это сумма денежных средств, получаемых собственником от арендаторов.

Выручка определяется величиной действительного валового дохода, который зависит от потенциального валового дохода и потерь (убытков) от неиспользуемых площадей объекта.

где - выручка от сдачи объекта недвижимости в аренду, руб.;

- действительный валовой доход от сдачи объекта недвижимости в аренду, руб.;

- потенциальный валовой доход от сдачи объекта недвижимости в аренду, руб.;

- убытки (потери) от недоиспользования площадей, руб.

Потенциальный валовой доход от объекта недвижимости зависит от размеров помещений, их назначения и величины арендной ставки, а также от стоимости дополнительно предоставляемых платных услуг, например, парковки или автостоянки, размещения рекламы и т.д.:

,

ПВД = (5500*1180+2500*1000+1000*400+120*2800+420000) *3=30,438млн. руб

где - площадь помещений -й категории, кв. м.;

- средняя арендная плата за помещения -й категории, руб. /кв. м;

- количество парковочных мест, ед.;

- стоимость парковки одного автомобиля, руб. /автомобиль;

- прочие доходы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости, руб.;

- категории площадей, сдаваемых в аренду, различаемые по функциональному назначению или по качественным характеристикам.

Все стоимостные показатели рассчитываются за определенную единицу времени - год, квартал, месяц. Выбор единицы времени, за которую принимаются показатели арендной платы и стоимости услуг зависит от принятого шага расчета. В курсовой работе шагом расчета принят квартал.

В курсовой работе расчет осуществляется на основе исходных данных.

Показатели других доходов определяются как простые средние величины.

Действительный валовой доход рассчитывается с учетом возможных убытков (потерь) от недогрузки помещений или площадей:

, (11)

ДВД=30,438 * (1- (4,5/100)) =29,068млн. руб

где - коэффициент загрузки площадей или помещений, %.

В курсовой работепринимается по исходным данным. Показатели ПВД и ДВД не включают доходы, получаемые арендаторами от их хозяйственной (производственной) деятельности.

2.2.5.2 Операционные расходы по эксплуатации объекта недвижимости

Операционные расходы по эксплуатации объекта недвижимости включают все затраты на содержание объекта недвижимости, его обслуживание и управление, а также затраты собственника по уплате налогов и других обязательных платежей:

(12)

ОР = 11,587 млн. руб

Рком = 40*9000*3 = 1,08 млн. руб

Робсл = 23*9000*3 = 0,621 млн. руб

Рупр = 3%*30,438 = 0,91314 млн. руб

Орем = 29,068*0,1*3 = 8,7204 млн. руб

Рпроч = 84000*3 = 0,252 млн. руб

где - операционные расходы по эксплуатации объекта недвижимости, руб.;

- расходы на оплату коммунальных услуг, руб.;

- расходы по облуживанию объекта недвижимости, руб.;

- расходы по управлению объектом недвижимости, руб.;

- отчисления в ремонтный фонд, руб.;

- прочие расходы собственника, связанные с уплатой некоторых налогов, оплатой страхования и др., руб.

Расходы на оплату коммунальных услуг () включают оплату потребляемых объектом недвижимости тепло-, электро - и водоресурсов, а также затраты на канализацию и мусороудаление. Расходы по обслуживанию объекта недвижимости () включают затраты на санитарно-гигиеническое обслуживание объекта, уборку прилегающей территории, организацию охраны и обслуживание систем безопасности и т.д. Эти расходы включают затраты на материалы, оплату труда работников (технического и обслуживающего персонала) и отчисление на социальное страхование. Расходы по управлению () зависят от формы управления объектом, и в случае внешнего управления определяются стоимостью услуг управляющей компании (как правило, в % от ПВД), а в случае внутреннего управления рассчитываются по соответствующим статьям затрат (зарплата персонала, материальные затраты, прочие затраты). Отчисления в ремонтный фонд () представляют собой затраты на возмещение расходов на текущий и капитальный ремонт объекта недвижимости. Прочие расходы собственника () включают затраты на уплату некоторых налогов (налога на землю, налога на имущество, транспортного налога, кроме налога на прибыль), а также дополнительных затрат на оплату банковских обязательств, страховых взносов и т.д. При этом амортизация не включается в операционные расходы инвестора, поскольку по экономическому содержанию представляет собой возврат первоначально вложенного инвестором капитала.

В курсовой работе расчет операционных расходов производится исходя из удельных показателей затрат и общей площади объекта недвижимости.

В операционные расходы не включаются производственные затраты, связанные с осуществлением хозяйственной деятельности арендаторов.

2.2.5.3 Операционный доход и чистый операционный доход от объекта недвижимости

Операционный доход от объекта недвижимости образуется как разница между действительным валовым доходом (выручкой) от сдачи объекта в аренду и операционными расходами по его эксплуатации, определенными по формуле (12)

. (13)

ОД = 29,068-11,587 = 17,481 млн. руб

Чистый операционный доход представляет собой часть операционного дохода, остающуюся после уплаты налогов на прибыль и других обязательных платежей.

Для определения налога на прибыль необходимо определить налогооблагаемую прибыль, исключив из суммы операционного дохода сумму амортизационных отчислений:

, (14)

Пно = 17,481 - 2,999 = 14,482 млн. руб

где сумма амортизации, начисляемой исходя из срока полезного использования основного капитала и нематериальных активов, руб.

Амортизация - это форма постепенного погашения стоимости вложенного капитала путем перенесения части стоимости основных фондов и нематериальных активов на стоимость производимой продукции или услуг.

, (15)

А = 2,61 + 0,275 + 0,1 = 2,999 млн. руб

где - амортизация стоимости объекта недвижимости, руб.;

- амортизация стоимости оборудования, руб.;

- амортизация стоимости нематериальных активов, руб.

Амортизация рассчитывается исходя из срока полезного использования введенных в эксплуатацию активов:

, (16)

Ан = (224 + (97,3- (1,2+6,5))) / (30*4) = 2,61 млн. руб

, (17)

Аоб = (6,5+1,2) / (7*4) = 0,275 млн. руб

, (18)

Анма = 1,2/ (3*4) = 0,1 млн. руб

где , соответственно, сроки полезного использования объекта недвижимости, основного оборудования и нематериальных активов, год (квартал, месяц).

Срок полезного использования объекта недвижимости, основного оборудования и нематериальных активов в курсовой работе принимается по заданию. Налог на прибыль определяется в процентах от налогооблагаемой прибыли по заданию:

, (19)

Н = 14, 482 * (20/100) = 2,8964 млн. руб

где - налог на прибыль, руб.

Сн - ставка налога на прибыль, %.

Чистый операционный доход ЧОД тогда будет определяться как

. (20)

ЧОД = 17,481 - 2,8964 =14, 5846 млн. руб

Чистый операционный доход образует денежный поток от эксплуатации объекта недвижимости, обеспечивающий окупаемость инвестиций в проект.

Расчет основных финансовых показателей проекта выполняется в (табл.6) первоначально для одного шага расчета.

Таблица 6

Основные финансовые показатели проекта

2.2.5.4 Финансовый профиль проекта

Финансовый профиль проекта - это график денежных потоков, образуемых поступлениями денежных средств при реализации проекта (притоки денежных средств) и затратами денежных средств, связанными с реализацией проекта (оттоки денежных средств). Приток денежных средств на шаге t образуется действительным валовым доходом, а отток - всеми затратами инвестора (инвестиционными затратами в покупку объекта, инвестициями в реконструкцию, операционными расходами, налогами). Напомним, что амортизация не считается затратами инвестора, поэтому при расчете потоков денежных средств амортизация не включается в отток денежных средств.

Таким образом, притоки и оттоки денежных средств на шаге t определятся как:

, (21) Приток = 29,068 млн. руб

. (22)

Отток = 224+103+11,587+2,8964 = 341,4834 млн. руб

Разница между притоками и оттоками денежных средств на каждом шаге образует чистый доход инвестора - чистый поток денежных средств от реализации проекта:

(23)

ЧДt = 14,5846 - 319,46 = - 304,8754 млн. руб

Расчет притоков, оттоков и чистого потока денежных средств (чистого дохода от реализации проекта) иллюстрируется на графике (рис. 3).

Рис. 3. График денежных потоков при реализации проекта

2.2.6 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционного проекта производится методом дисконтирования, основанном на расчете показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД), индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ), срока окупаемости (То) и внутренней нормы доходности проекта (ВНД). Расчет этих показателей осуществляется в соответствии с методическими рекомендациями.

2.2.6.1 Расчет чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход - это приведенный интегральный эффект, получаемый от реализации проекта за рассматриваемый период времени (горизонт расчета). Он определяется суммарным превышением результатов от инвестирования над затратами, связанными с осуществлением проекта, приведенными к одному моменту времени. Приведение разновременных результатов и затрат к одному моменту времени (начальному), позволяющее определить их текущую стоимость, называется дисконтированием и осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования :

(24)

где - норма дисконта (норма доходности), которая, как правило, принимается на уровне доходности альтернативных вариантов инвестирования.

В курсовой работеЕ принимается равной ставке доходности долгосрочных депозитов банков, приведенной в исходных данных, деленной на 100

По проектам, финансируемым за счет государственных источников, прежде всего, бюджетов всех уровней и государственных внебюджетных фондов, норма дисконта может определяться на основе ставки рефинансирования Центрального банка.

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

(25)

где - результат инвестирования на шаге t, руб.;

- совокупные затраты на осуществление инвестиционного проекта, включающие первоначальные инвестиционные затраты () и текущие операционные затраты на шаге t, руб.;

- горизонт расчета, квартал.

Результат инвестирования и затраты, связанные с реализацией проекта, зависят от содержания проекта. Например, при инвестировании в объект производственного назначения результат определяется выручкой от реализации продукции или работ, а текущие затраты - себестоимостью производства продукции за вычетом амортизации. При инвестировании в объект недвижимости результат определяется действительным валовым доходом от эксплуатации объекта, а совокупные затраты включают стоимость покупки объекта недвижимости, инвестиции в его реконструкцию и текущие операционные расходы, определяемые ранее в табл.5 и 6.

Горизонт расчета - это расчетный период времени, в рамках которого рассматриваются денежные потоки от проекта и производится оценка его эффективности. Горизонт расчета также зависит от содержания и целей проекта и, как правило, зависит от продолжительности жизненного цикла активов, в которые осуществляются инвестиции. В курсовой работе, учитывая длительность жизненного цикла объектов недвижимости (100 и более лет), рекомендуется горизонт расчета принять продолжительностью 10 лет (40 кварталов).

Расчет чистого дисконтированного дохода при инвестировании в объект недвижимости рекомендуется выполнять по модифицированной формуле с учетом рассчитанных ранее основных финансовых показателей проекта:

(26)

где - чистый операционный доход на шаге t, руб.;

- общая потребность в инвестициях на шаге t, руб.

Расчет рекомендуется выполнять в табличной форме (табл.7). При большом горизонте расчета табл. 7 может быть развернута: значения основных показателей по шагам горизонта указываются не по строкам, а в столбцах таблицы.

Критерием эффективности инвестиционного проекта является положительное значение чистого дисконтированного дохода. Таким образом, если суммарный ЧДД, полученный за расчетный период времениТ (горизонт расчета), больше нуля, то проект можно считать эффективным.

Если значение ЧДД получается отрицательным, то делается вывод о том, что проект является неэффективным и даются рекомендации по повышению эффективности проекта.

Таблица 7

Расчет показателя чистого дисконтированного дохода

2.2.6.2 Определение срока окупаемости инвестиционного проекта

Срок окупаемости - это период возврата вложенного капитала, т.е. период времени, в течение которого вложенные в проект инвестиции окупятся за счет получаемого чистого дохода.

Срок окупаемости равен периоду времени , при котором ЧДД равен нулю. Это означает, что на определенном шаге t суммарные доходы, полученные от реализации проекта, окупают вложенные инвестиции:

. (27)

Расчет срока окупаемости из расчетных формул ЧДД представляет определенные математические сложности, поэтому в курсовой работе этот показатель определяется двумя способами:

а) То = 37

б) графически, путем построения графика ЧДД (рис.4). В точке пересечения графика ЧДД с осью "" определяется срок окупаемости инвестиционного проекта.

Рис. 4. График зависимости чистого дисконтированного дохода от времени

2.2.6.3 Расчет индекса доходности инвестиционного проекта

Индекс доходности - это показатель, характеризующий рентабельность (доходность) вложенного в инвестиционный проект капитала. ИДДИ определяется отношением суммарного приведенного чистого операционного дохода, к суммарной приведенной величине инвестиционных затрат:

(28)

ИДДИ = 330,2248/307,5114= 1,073862 млн. руб.

ИДДИ = 1,073862> 1

Проект считается эффективным.

Допускается расчет показателя ИДДИ по формуле:

(29)

Критерием эффективности инвестиционного проекта является значение ИДДИ >1.

2.2.6.4 Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (ВНД) - это показатель доходности, обусловленный собственными параметрами инвестиционного проекта. Представляет собой ту норму дисконта, при которой ЧДД равен нулю. Это означает, что при данной норме дисконта величина суммарного дисконтированного дохода равна величине суммарных дисконтированных инвестиций.

Следовательно, ВНД = Е, при ЧДД = 0. Определение ВНД возможно несколькими способами.

В курсовой работе определение ВНД рекомендуется осуществлять графическим методом путем построения графика зависимости ЧДД от размера нормы дисконта Е., для этого необходимо принять новое значение (Е), отличное от установленного в исходных данных (Е) и выполнить повторно расчет по табл. 7. Пересечение прямой с осью абсцисс покажет значение ВНД.

Таблица 8

Расчет показателя чистого дисконтированного дохода

1) Е = 0,02 2) Е=0,1

ЧДД= 25,47712942 ЧДД = - 193.9682638

Рис. 5. График зависимости чистого дисконтированного дохода от нормы дисконта

Значение внутренней нормы доходности покажет предельные значения нормы дисконта, при которых проект в рассматриваемых условиях будет эффективен.

2.2.6.5 Анализ чувствительности проекта

Анализ чувствительности проекта производится с целью оценки риска ухудшения показателей эффективности при изменении параметров проекта. Анализ выполняется на основании оценки реакции показателя ЧДД проекта на изменение определенного параметра при неизменности всех остальных параметров.

Анализ чувствительности в курсовой работе предусматривает расчет ЧДД при изменении следующих параметров проекта:

- стоимости приобретения объекта недвижимости;

- суммы инвестиций в реконструкцию объекта;

- ставки арендной платы;

- суммы операционных расходов.

Изменение параметров проекта рекомендуется производить с равным шагом процентного увеличения (+) или уменьшения (-): +5 %, +10 %, +15 %, + 20 %; - 5 %, - 10 %, - 15 % - 20 %.

Выполнение анализа чувствительности производится с помощью заполнения табл. 7.

Таблица 9

Расчет показателя чистого дисконтированного дохода при изменяемых параметрах проекта

В столбце 1 табл. 9 указываются изменяемые параметры проекта. В столбце 6 указывается базовое значение ЧДД, рассчитанное в табл.7. Далее изменяется первый параметр, например, уменьшается или увеличивается на 5 % (10 %, 15 %,20 %), повторно выполняется расчет ЧДД и новые значения чистого дисконтированного дохода заносятся в соответствующие столбцы. Затем выбирается второй параметр, изменяется его значение и опять выполняется расчет ЧДД, а полученные значения заносятся в таблицу и т.д.

На основе выполненных расчетов и данных табл. 7 рекомендуется построить график чувствительности ЧДД проекта к изменению его параметров (рис. 6).

Проанализировав зависимость ЧДД от четырех факторов, можно сделать вывод:

1. изменение ставок арендной платы в наибольшей степени влияет на эффективность проекта: их снижение оказывает наибольшее отрицательное воздействие, повышение - наибольшее положительное. Это объясняется тем, что сдача площадей в аренду - основная статья дохода инвестора.

2. наименьшее влияние на эффективность проекта оказывает изменение суммы операционных расходов и др. обязательных платежей. Положительное изменение этого фактора оказывает наименьшее негативное воздействие, отрицательное наименьшее положительное. По сравнению с остальными факторами ОР, во первых имеют наименьшее абсолютное значение, во-вторых, ОР рассчитываются непосредственно перед определением ЧОД, а, следовательно, изменение ставок ОР не влечет за собой изменения др. статей доходов/расходов, рассчитанных выше.

2.2.6.6 Выводы об эффективности инвестиционного проекта и экономической целесообразности его осуществления

По результатам расчетов могу сделать вывод об эффективности инвестиционного проекта при заданных параметрах путем сравнения расчетных показателей чистого дисконтированного дохода и индекса доходности дисконтированных инвестиций с требуемыми значениями

ЧДД =25,477; ЧДД>0

ИДДИ= 1,074; ИДДИ >1

Проект окупится за 9 лет.

Рекомендуемая литература